楊孟著

（作者系民建湖南省財(cái)政與金融委員會(huì)委員；廣州大學(xué)南方治理研究院特聘研究員）

前不久，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確提出要靈活精準(zhǔn)運(yùn)用多種金融政策工具，包括小微企業(yè)信用貸款支持工具，加大對(duì)小微企業(yè)信貸投放力度，幫助小微企業(yè)走出困境，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。這對(duì)于有效對(duì)沖新冠疫情持續(xù)影響和大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的小微企業(yè)成本陡增、經(jīng)營(yíng)困難等不確定性風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住“六?！钡拙€，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤無(wú)疑具有極其重要的意義。探索創(chuàng)新貸款支持工具，不斷提升服務(wù)小微質(zhì)效迫在眉睫。

正視小微企業(yè)信貸管道“腸梗阻”

事實(shí)上，即使是在正常的情況下，中小企業(yè)在其自身發(fā)展過(guò)程中也客觀上存在著一個(gè)資金缺口，這也即所謂的“麥克米倫缺口”?！胞溈嗣讉惾笨凇笔怯?guó)金融產(chǎn)業(yè)委員會(huì)在其發(fā)布的《麥克米倫報(bào)告》中提出的一個(gè)概念，意指“資金的供給方不愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金”所產(chǎn)生的資金需求缺口。換言之，正是中小企業(yè)自身?xiàng)l件與其銀行信貸所需要的基本條件之間存在一個(gè)“信用缺口”，才最終導(dǎo)致了“麥克米倫缺口”的出現(xiàn)。

我們知道，對(duì)于銀行系統(tǒng)而言，安全性是銀行信貸首要考慮的因素?，F(xiàn)實(shí)中，大型企業(yè)信貸管道之所以暢通無(wú)阻，主要是因?yàn)樵擃惼髽I(yè)已經(jīng)發(fā)展成長(zhǎng)到相當(dāng)成熟的階段，完全具備了銀行信貸所需要的信用條件。相比之下，處于“成長(zhǎng)中的煩惱”階段的小微企業(yè)則遜色了很多，與銀行信貸所需要的信用條件相距甚遠(yuǎn)，銀行系統(tǒng)自然也就“不愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金”了。更何況在當(dāng)下的“非?！睍r(shí)期，“麥克米倫缺口”疊加新冠疫情持續(xù)影響和大宗商品價(jià)格上漲等因素帶來(lái)的新增信貸需求，小微企業(yè)實(shí)際資金需求缺口更加巨大。

在銀行家眼里，小微企業(yè)之所以被他們視為信貸風(fēng)險(xiǎn)的高危群體，主要原因在于面對(duì)小微企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行系統(tǒng)基于市場(chǎng)化和商業(yè)可持續(xù)原則自我演化而來(lái)的傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、差別利率等）與之對(duì)抗還“力不從心”。除非另有貸款支持工具的加持和助力，否則，銀行系統(tǒng)就不可能主動(dòng)“愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金”，信貸管道“腸梗阻”在所難免。

正緣于此，政府相關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策“組合拳”式“貸款支持工具”，如減稅降費(fèi)、普惠金融、監(jiān)管激勵(lì)等政策，以及盡職免責(zé)、包容性考核等差異化制度安排。此外，還提供了信息共享型“貸款支持工具”，如“信易貸”、“銀稅互動(dòng)”、“銀商合作”、“小微易貸”（聯(lián)結(jié)海關(guān)）等模式。正是有了這些“貸款支持工具”的加持和助力，才使得銀行系統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的緩釋，小微企業(yè)信貸管道“腸梗阻”才有所緩解。

打通“腸梗阻”有賴于貸款支持工具

要知道，即使是在如此之多的政府“貸款支持工具”的加持和助力下，仍難以從根本上徹底扭轉(zhuǎn)銀行系統(tǒng)“不敢貸、不愿貸、不能貸”的局面，以至于小微企業(yè)面對(duì)金融活水長(zhǎng)期處于“饑渴”狀態(tài)。北京大學(xué)光華管理學(xué)院研究團(tuán)隊(duì)聯(lián)合螞蟻集團(tuán)研究院和網(wǎng)商銀行，調(diào)研并發(fā)布《中國(guó)小微經(jīng)營(yíng)者調(diào)查2021 年三季度報(bào)告》顯示，“6 成小微經(jīng)營(yíng)者現(xiàn)金流維持時(shí)長(zhǎng)小于3 個(gè)月，資金鏈緊張”?！? 成以上小微經(jīng)營(yíng)者的融資目的是維持經(jīng)營(yíng)”。

銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于2021 年進(jìn)一步推動(dòng)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》要求，普惠型小微企業(yè)貸款全年要實(shí)現(xiàn)增速、戶數(shù)“兩增”目標(biāo)，其中5 家大型銀行要努力實(shí)現(xiàn)普惠型小微企業(yè)貸款全年增長(zhǎng)30%以上?？傮w上看，截至2021年年末，普惠小微企業(yè)實(shí)際貸款余額同比增長(zhǎng)27.3%，比三季度末下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)。

人民銀行的一份《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，央行將流動(dòng)性注入銀行體系后，受到資金供求雙方意愿和能力的制約，信用擴(kuò)張受到供給端和需求端多重約束，金融體系“有錢”難以用出去，也難以用到最需要的地方去?？梢?jiàn)，為小微企業(yè)“解渴”，銀行系統(tǒng)流動(dòng)性“合理充?！惫倘恢匾?，但更為重要的是，“修渠引流”打通信貸管道“腸梗阻”。而欲達(dá)成后者預(yù)想之目的，則要有賴于貸款支持工具的加持和助力。

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)不能無(wú)緣而來(lái)，更不會(huì)憑空消失，而只能通過(guò)科學(xué)的管理手段和方法——轉(zhuǎn)移（對(duì)沖）、分散（多主體承擔(dān)）和化解（風(fēng)險(xiǎn)緩釋）——將其控制在安全的范圍之內(nèi)。信貸風(fēng)險(xiǎn)也是如此。有所不同的是，信貸風(fēng)險(xiǎn)尤其是小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)更多表現(xiàn)的是一種混合型風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。與此相適應(yīng)，相關(guān)貸款支持工具的著力點(diǎn)應(yīng)放在統(tǒng)籌兼顧好這兩大風(fēng)險(xiǎn)上，通過(guò)聯(lián)手“看得見(jiàn)的手”和“看不見(jiàn)的手”，用“兩只手”協(xié)力對(duì)抗兩大風(fēng)險(xiǎn)。其中，“看得見(jiàn)的手”以財(cái)政資金支持為主，通過(guò)建立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的形式用于對(duì)沖非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這也即《通知》提出加大財(cái)政資金支持，“發(fā)揮好貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制作用”的要義之所在。

貸款支持工具的實(shí)踐探索

在實(shí)踐中，以政府財(cái)政出資建立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制為載體和基礎(chǔ)，根據(jù)其參與主體是否分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比例的不同，探索創(chuàng)新出豐富多彩的適應(yīng)不同行業(yè)特點(diǎn)和不同發(fā)展階段融資需求的小微企業(yè)貸款支持工具。概括起來(lái)，主要包括以下三種模式：

一是“四方主體”分擔(dān)模式。如珠海市政府搭建的“政銀擔(dān)企”四位一體貸款合作模式，由銀行機(jī)構(gòu)優(yōu)先從遴選出來(lái)的小微企業(yè)名錄中尋找貸款客戶并給予貸款，一旦出現(xiàn)貸款風(fēng)險(xiǎn)，其中政府、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)將按事先約定的20%～60%的比例進(jìn)行分擔(dān)。

二是“三方主體”分擔(dān)模式。如揚(yáng)州市的“政銀擔(dān)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，一旦出現(xiàn)定向貸款損失，將由政府、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)三方按事先約定的比例共同分擔(dān)。又如中國(guó)人保的“政銀?！辟J款保證保險(xiǎn)模式，通過(guò)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供貸款保證保險(xiǎn)為小微企業(yè)增信，實(shí)現(xiàn)不依賴抵押物增信下的信用貸款。一旦出現(xiàn)貸款風(fēng)險(xiǎn)，則由政府、銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)三方按事先約定的比例共同分擔(dān)。

三是“兩方主體”分擔(dān)模式。如重慶農(nóng)商銀行“小微增信貸”融合貸款模式，小微企業(yè)由當(dāng)?shù)卣付ǖ脑鲂刨J管理機(jī)構(gòu)和重慶農(nóng)商銀行共同認(rèn)定，農(nóng)商銀行向經(jīng)雙方認(rèn)定的小微企業(yè)提供貸款，政府建立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池作為增信工具并提供相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

從以上三種模式可以看出，它們的一個(gè)共同特點(diǎn)是，作為參與主體的銀行系統(tǒng)也承擔(dān)了貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任。之所以作出這樣的制度安排，可能的原因是基于強(qiáng)化銀行責(zé)任、做到激勵(lì)相容和防范道德風(fēng)險(xiǎn)的考慮，而且還能經(jīng)得起理論和傳統(tǒng)的挑戰(zhàn)。但這樣做的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)一個(gè)不可回避的事實(shí)，那就是在當(dāng)前金融環(huán)境條件下，銀行系統(tǒng)難以主動(dòng)“愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金”，因?yàn)檫@樣的制度安排并非出于銀行系統(tǒng)自身的理性選擇，除非流動(dòng)性過(guò)剩且風(fēng)險(xiǎn)可控、回報(bào)可靠的信貸客戶成為稀缺品，否則小微企業(yè)信貸管道“腸梗阻”癥結(jié)就不可能從根本上得到消解?？梢?jiàn)，打通“腸梗阻”，關(guān)鍵在于要賦予小微企業(yè)貸款支持工具兼具銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隔離和貸款風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋的雙重功能。

貸款支持工具創(chuàng)新的立足點(diǎn)

基于以上認(rèn)識(shí)，小微企業(yè)貸款支持工具創(chuàng)新的立足點(diǎn)應(yīng)著眼于以下三個(gè)方面：一是以創(chuàng)新型小微企業(yè)為重點(diǎn)，運(yùn)用“邊際改進(jìn)型”思維“擴(kuò)面”和發(fā)掘“長(zhǎng)尾客戶”；二是強(qiáng)化政府責(zé)任，將小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)落在政府和相關(guān)市場(chǎng)參與主體的肩上，銀行系統(tǒng)只負(fù)責(zé)發(fā)放低息貸款，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任；三是貸款對(duì)象依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任分擔(dān)比例大小由政府直接遴選或由政府和相關(guān)參與主體共同遴選，銀行系統(tǒng)不參與遴選，以防止出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。

需要特別指出的是，強(qiáng)化政府責(zé)任絕非權(quán)宜之計(jì)，而是國(guó)際上的通行做法。在這方面做到“極致”的非以色列莫屬。該國(guó)政府為了扶持創(chuàng)新型小微企業(yè)發(fā)展壯大，“發(fā)明”了一種叫“軟貸款”的機(jī)制，對(duì)于政府遴選的新成立的創(chuàng)新型小微企業(yè)，可將其“軟貸款”前移至風(fēng)險(xiǎn)投資的前端乃至天使投資階段，若項(xiàng)目成功，則政府只收回貸款本金和部分利息（低息貸款）；若項(xiàng)目失敗，則貸款損失全部由政府承擔(dān)。正是有了政府對(duì)創(chuàng)新型小微企業(yè)的全程呵護(hù)，才孕育出全社會(huì)創(chuàng)新活力的勃興，以色列也因此享有了“創(chuàng)新之國(guó)”的美譽(yù)。

需要引起注意的是，在貸款支持工具的創(chuàng)新實(shí)踐中，作為“看得見(jiàn)的手”最佳搭檔的“看不見(jiàn)的手”，其理想對(duì)象當(dāng)屬保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。因?yàn)檩^之其他市場(chǎng)參與主體，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具有不可替代的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。作為專司風(fēng)險(xiǎn)管理的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，能夠在管理貸款風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信息共享，如雇主責(zé)任險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)、創(chuàng)新失敗險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性息息相關(guān)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)共享這些信息可以大大提升貸款風(fēng)險(xiǎn)的管理水平?？梢赃@樣說(shuō)，唯有企業(yè)安全，貸款才會(huì)安全；只有企業(yè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，貸款才會(huì)有保障。在某種意義上說(shuō)，企業(yè)安全管理也即貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，兩者間存在著很強(qiáng)的替代效應(yīng)，運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制管理好了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上也就等于管好了貸款風(fēng)險(xiǎn)。

正因于此，為了獲得貸款支持工具的青睞，小微企業(yè)自然會(huì)積極主動(dòng)地購(gòu)買與企業(yè)安全相關(guān)的各類保險(xiǎn)，以必要的成本代價(jià)（保費(fèi)支出），換取金融活水的澆灌。反過(guò)來(lái)，這又大大提升了貸款的安全性，形成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與貸款風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)。在這樣的機(jī)制下，對(duì)于“看得見(jiàn)的手”的政府來(lái)說(shuō)，顯然能夠起到一定程度上的財(cái)政資金節(jié)約作用（貸款風(fēng)險(xiǎn)降低，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金減少），政府完全可以用節(jié)省下來(lái)的財(cái)政資金，為小微企業(yè)提供保費(fèi)補(bǔ)貼，以綜合降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。