何澗石

在疫情推動(dòng)線上經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)下，對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式的數(shù)字化改造依然是目前最能夠孵化出“獨(dú)角獸”的土壤，行業(yè)的熱門程度在2021年沒有特別大的變化。2020年“獨(dú)角獸”企業(yè)最多的三個(gè)領(lǐng)域——金融科技、網(wǎng)絡(luò)軟件&服務(wù)和電商的“獨(dú)角獸”企業(yè)數(shù)量依然遙遙領(lǐng)先，這三個(gè)行業(yè)的“獨(dú)角獸”公司數(shù)量占據(jù)了總數(shù)中將近一半（圖1）。其中金融科技和網(wǎng)絡(luò)軟件&服務(wù)業(yè)的“獨(dú)角獸”企業(yè)在2021年的數(shù)量實(shí)現(xiàn)了翻倍（圖2），可見投資者對(duì)這兩大賽道的熱情，也可見這些賽道的擁擠以及未來可能發(fā)生的泡沫破裂。

從“獨(dú)角獸”數(shù)量的遙遙領(lǐng)先上可以看出，金融科技能從各個(gè)方面對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行革新，以及互聯(lián)網(wǎng)科技對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)各種環(huán)節(jié)的改造還有巨大的空間。金融科技的爆發(fā)很大程度上歸功于疫情下商業(yè)活動(dòng)由線下轉(zhuǎn)向線上，以及加密貨幣市場(chǎng)和證券投資市場(chǎng)的繁榮，因此在線支付、區(qū)塊鏈/加密貨幣和金融科技基礎(chǔ)設(shè)施成為金融科技行業(yè)中最熱門的領(lǐng)域。而由于中國國內(nèi)對(duì)金融業(yè)創(chuàng)新的嚴(yán)格監(jiān)管，以及金融科技業(yè)主要由大型金融機(jī)構(gòu)和大型互聯(lián)網(wǎng)公司所主導(dǎo)的行業(yè)特征，金融科技業(yè)的“獨(dú)角獸”主要來自美國、歐洲、印度等地。盡管如此，在2021年，仍出現(xiàn)了3家來自中國的被歸類進(jìn)金融科技的“獨(dú)角獸”——為企業(yè)提供代記賬服務(wù)的“互聯(lián)網(wǎng)+財(cái)稅”公司慧算賬、跨境互聯(lián)網(wǎng)券商微牛證券和提供金融領(lǐng)域區(qū)塊鏈解決方案的趣鏈科技。

另外值得注意的是，盡管金融科技和互聯(lián)網(wǎng)軟件&服務(wù)業(yè)在“獨(dú)角獸”企業(yè)數(shù)量上相差不大，但金融科技行業(yè)內(nèi)“獨(dú)角獸”企業(yè)的總體估值水平明顯更高一個(gè)層次（圖 3），反映出金融科技初創(chuàng)公司相對(duì)更強(qiáng)的盈利能力和商業(yè)化前景（尤其是其中很多公司從事高風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的業(yè)務(wù)，如炒幣炒股）。在2021年，幾宗最熱門的上市交易也來自金融科技行業(yè)（表1），如美國版“花唄”Affirm，上市首日股價(jià)即接近翻倍，大受投資者追捧，以及美國年輕人常用的加密貨幣交易所Coinbase，上市初市值一度達(dá)到1 000億美元。

而在“網(wǎng)絡(luò)軟件&服務(wù)”這一分類的“獨(dú)角獸”公司中，自去年唯一一家估值超過百億美元的公司Roblox（羅布樂思）上市之后，今年涌現(xiàn)出了9家估值超過百億美元的“獨(dú)角獸”公司，但估值水平較金融科技行業(yè)的頭部“獨(dú)角獸”有一定差距。其中估值最高的是澳大利亞的主打零門檻的在線設(shè)計(jì)平臺(tái)Canva（可畫），其產(chǎn)品類似于給不會(huì)PS但有設(shè)計(jì)需求的人群提供的視覺設(shè)計(jì)工具。在遠(yuǎn)程辦公和混合辦公時(shí)代，Canva在全球范圍內(nèi)不僅受到了個(gè)人用戶的歡迎，也成為眾多企業(yè)和團(tuán)隊(duì)使用的在線協(xié)作平臺(tái)，2021年估值達(dá)到了400億美元。除此之外，其余的8家估值過百億美元的“獨(dú)角獸”公司都來自美國，估值排在Canva之后的是功能類似的在線可視化協(xié)同工作平臺(tái)Miro，估值達(dá)到175億美元，體現(xiàn)出了新時(shí)代生產(chǎn)力工具的潛力。而在這些公司中最知名的是如今風(fēng)靡全球互聯(lián)網(wǎng)世界的社區(qū)論壇Reddit，估值達(dá)到了100億美元。

資本在涌向各個(gè)行業(yè)的新興企業(yè)，一定程度上也反映出了基本上各行業(yè)內(nèi)都有具有商業(yè)前景的技術(shù)創(chuàng)新涌現(xiàn)。許多新興的細(xì)分領(lǐng)域在2021年格外受到資本的關(guān)注，如區(qū)塊鏈、加密貨幣、網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)、環(huán)境科技、遠(yuǎn)程辦公基礎(chǔ)設(shè)施等。從投資金額的數(shù)據(jù)上來看，互聯(lián)網(wǎng)科技依然熱度高漲，金融科技、網(wǎng)絡(luò)軟件&服務(wù)、數(shù)據(jù)管理三個(gè)領(lǐng)域的融資額翻了兩倍以上，對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的投資也增長(zhǎng)了近兩倍。而曾經(jīng)由于電動(dòng)汽車和共享汽車火熱過的汽車交運(yùn)領(lǐng)域則是唯一一個(gè)融資額下降的行業(yè)（圖 4）。

雖然電動(dòng)汽車題材在二級(jí)市場(chǎng)極為火熱，但在一級(jí)市場(chǎng)已缺乏有吸引力的新銳公司。在美國的兩家知名造車新勢(shì)力Lucid和Rivian上市后，榜單中已無美國的新能源汽車制造商。中國的哪吒汽車背后的汽車廠商合眾新能源則成為2021年為數(shù)不多的估值躋身“獨(dú)角獸”水平的新能源車公司，而其他在榜單內(nèi)的造車新勢(shì)力在去年一年并沒有獲得新的融資或明顯估值提升。如今在新能源車賽道，投資的熱點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了行業(yè)內(nèi)的新戰(zhàn)場(chǎng)——無人駕駛和自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。

在新“獨(dú)角獸”的行業(yè)分布中，從近乎斷層的數(shù)量領(lǐng)先上，可以看到資本對(duì)金融科技和互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)的青睞，新晉“獨(dú)角獸”最少的行業(yè)是受疫情重創(chuàng)的旅游業(yè)和汽車交運(yùn)業(yè)，這與其融資額的下滑情況相符（圖5），知名的造車新勢(shì)力和共享出行公司已紛紛完成上市或被收購，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局也已經(jīng)較為明朗，難有強(qiáng)大的新“獨(dú)角獸”出現(xiàn)。

展望疫情后的世界，各行各業(yè)內(nèi)都存在著誘人商業(yè)化前景的科技創(chuàng)新。CB Insights預(yù)測(cè)，遠(yuǎn)程診療和康養(yǎng)服務(wù)、遠(yuǎn)程辦公所需要的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施如面向企業(yè)的虛擬現(xiàn)實(shí)軟硬件、在線教育所需要的各項(xiàng)軟硬件技術(shù)、制造業(yè)敏捷生產(chǎn)所需的各類科技如3D打印、自動(dòng)化生產(chǎn)、工業(yè)機(jī)器人等、覆蓋范圍更廣更智能的電商服務(wù)、更便捷更全面的數(shù)字金融服務(wù)、更精細(xì)化的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)、更加具有沉浸感的網(wǎng)絡(luò)游戲和社交娛樂等領(lǐng)域?qū)⒂袕V闊前景。