本刊記者 錢平

大宇造船海洋建造的“大邱”級(jí)護(hù)衛(wèi)艦

自今年1月歐盟委員會(huì)正式宣布拒絕批準(zhǔn)大宇造船海洋與韓國現(xiàn)代重工集團(tuán)的合并重組申請(qǐng)后, 大宇造船海洋的未來走向就引發(fā)了廣泛關(guān)注和猜測。據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道, 韓國工業(yè)部長Lee Changyang于8月19日會(huì)見了現(xiàn)代重工集團(tuán)、大宇造船海洋、三星重工等韓國三大船企的首席執(zhí)行官, 宣布了韓國政府為支持造船業(yè)開展的相關(guān)技術(shù)培訓(xùn)計(jì)劃, 并強(qiáng)調(diào)“企業(yè)和政府必須協(xié)同工作”。

雖然會(huì)議的具體內(nèi)容未被披露, 但韓國業(yè)界人士猜測此舉很可能是為大宇造船海洋的重組鋪路。近期, 韓國造船業(yè)傳出消息, 很可能將大宇造船海洋的國防和民船業(yè)務(wù)分拆出售, 其中, 國防業(yè)務(wù)很可能出售給現(xiàn)代重工集團(tuán), 而民船業(yè)務(wù)則將出售給韓國國內(nèi)或國外的買家。

拆分甩賣如何分

多年來, 韓國產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）一直在為大宇造船海洋尋找買家, 但每次嘗試都因市場或監(jiān)管等因素而失敗?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱, 如果在今年年內(nèi)不能尋找到合適的買家, 該公司很可能將被分拆出售。

據(jù)《韓國先驅(qū)報(bào)》此前報(bào)道, KDB表示, 保留該公司的其他并購可能性, 但拒絕海外企業(yè)對(duì)其進(jìn)行收購。不過, 韓國造船業(yè)日前傳出消息, 大宇造船海洋的國防和民船業(yè)務(wù)將被分拆出售, 而民船業(yè)務(wù)允許外國企業(yè)進(jìn)行收購, 并認(rèn)為此舉很可能刺激造船業(yè)的另一輪重組, 未來全球造船業(yè)的競爭將愈發(fā)激烈, 很可能出現(xiàn)低價(jià)競爭。

KDB主 席Seog-hoon在 上 個(gè) 月接受媒體采訪時(shí)透露, 關(guān)于大宇造船海洋的未來, 目前正在考慮各種措施, 包括分拆出售實(shí)現(xiàn)重組。

據(jù)悉, 目前關(guān)于大宇造船海洋分拆出售的計(jì)劃正在草擬。海軍水面艦船、潛艇以及其他國防設(shè)備的建造合同占大宇造船海洋營業(yè)收入的20%左右, 這部分業(yè)務(wù)很可能被賣給現(xiàn)代重工集團(tuán)；而韓國國內(nèi)和國外的企業(yè)均有希望收購包括液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船、集裝箱船以及相關(guān)設(shè)施設(shè)備在內(nèi)的民船業(yè)務(wù)。

然而, 分拆出售實(shí)際上也面臨很多阻礙和困難, 這既包括需要處置相關(guān)負(fù)債, 也包括一些關(guān)鍵核心技術(shù)和設(shè)備很難完全拆分。根據(jù)報(bào)道, 大宇造船海洋在海軍護(hù)衛(wèi)艦和LNG運(yùn)輸船的建造過程中, 對(duì)兩種船型的核心結(jié)構(gòu)采用了相同的建造工藝, 如果強(qiáng)行拆分, 會(huì)大幅影響生產(chǎn)效率。此外, 工會(huì)當(dāng)前也強(qiáng)烈反對(duì)大宇造船海洋分拆出售的方案。

債臺(tái)高筑靠輸血

未來何去何從尚未定論, 但眼下大宇造船海洋可謂是債臺(tái)高筑?！俄n國經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱, 韓國金融監(jiān)管委員會(huì)（FSS）8月21日表示, 韓國進(jìn)出口銀行（KEXIM）擁有大宇造船海洋價(jià)值2.33萬億韓元（約合17億美元）的永久性可轉(zhuǎn)換債券, 但大宇造船海洋至今尚未支付KEXIM任何利息, 截至今年第二季度, 債務(wù)利息合計(jì)達(dá)1192億韓元。

2016年底至2018年初, 為拯救當(dāng)時(shí)負(fù)債累累的大宇造船海洋, KEXIM分三次購買了上述債券, 期限定為30年, 由于可轉(zhuǎn)換債券被認(rèn)定為股權(quán)而非負(fù)債, 也在很大程度上幫助大宇造船海洋渡過了當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)難關(guān)。

據(jù)了解, 到2022年底, KEXIM對(duì)這部分債券所設(shè)的利率都為1%, 此前, 由于大宇造船海洋與現(xiàn)代重工集團(tuán)的合并重組事宜, KEXIM將原本2021年底到期的1%利率延后了一年。但是, 從2023年起, KEXIM將對(duì)可轉(zhuǎn)換債券實(shí)行加息, 根據(jù)規(guī)定, 這一利率屆時(shí)將在五年期無擔(dān)保公司債券收益率上每年增加25個(gè)基點(diǎn)。據(jù)此估算, 大宇造船海洋自2023年起的年度債務(wù)利息將超過2300億韓元。

此外, 債券和股權(quán)轉(zhuǎn)換規(guī)定, 允許在每股不低于40350韓元的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)換為股權(quán), 但大宇造船海洋8月30日的股價(jià)收于20400韓元, 遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換標(biāo)準(zhǔn)。截至今年第二季度, 大宇造船海洋的總股本為1.55萬億韓元, 這意味著如果沒有可轉(zhuǎn)換債券, 該公司實(shí)際處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

2000年, 在大宇集團(tuán)倒閉后, KDB就對(duì)大宇造船海洋開始實(shí)施救助。從那時(shí)起, 大宇造船海洋已接收了超過7萬億韓元（約合360億元人民幣）的援助。目前, KDB持有該公司55.7%的股份, 如何甩掉這個(gè)“包袱”, 似乎已成為KDB最頭疼的問題。

現(xiàn)代重工工人此前罷工, 抗議與大宇造船海洋整合

麻煩纏身是非多

不僅負(fù)債累累, 大宇造船海洋近來還頻頻遭遇各種麻煩。自6月開始, 因勞資糾紛, 相關(guān)工會(huì)組織了分包工人展開罷工行動(dòng), 并在大宇造船海洋旗下玉浦造船廠1艘在建的30萬噸油船上進(jìn)行抗議, 要求加薪30%。據(jù)韓國媒體報(bào)道, 這起引發(fā)全球關(guān)注的糾紛使得大宇造船海洋的損失超過了8000億韓元。而據(jù)8月17日大宇造船海洋發(fā)布的今年上半年財(cái)報(bào), 今年1—6月, 該公司營業(yè)虧損達(dá)5696億韓元, 凈利潤虧損6679億韓元。

與此同時(shí), 受烏克蘭危機(jī)影響, 不少俄企遭遇金融制裁, 這又使得大宇造船海洋的部分俄羅斯破冰型液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船在建項(xiàng)目遭遇無法獲得進(jìn)度款的難題。據(jù)韓國媒體援引韓國業(yè)界人士的分析, 該公司目前已撤銷2艘破冰型LNG運(yùn)輸船的在建合同, 價(jià)值約6758億韓元。近來, 還傳出日本船東因在建浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油船（FPSO）工程延遲而向大宇造船海洋索賠9.7億美元的消息, 這又可能使該公司陷入新的官司。

而據(jù)韓國《中央日?qǐng)?bào)》近日?qǐng)?bào)道, 2019年4月, 大宇造船海洋獲得印尼國防部總價(jià)值1.162萬億韓元的3艘1400噸潛艇訂單, 但印尼方面一直推遲支付預(yù)付款的時(shí)間, 該合同至今尚未正式生效。但大宇造船海洋在合同尚未正式生效前, 已采購了相關(guān)設(shè)備材料, 并很可能面臨近900億韓元（約合6800萬美元）的損失。

大宇造船海洋巨濟(jì)船廠

對(duì)此, 大宇造船海洋解釋稱, 如果等到合同正式生效再采購, 很可能無法按期完工交付。然而, 印尼國防工業(yè)專家Alman Helvas Ali接受《中央日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示, 印尼方面沒有計(jì)劃繼續(xù)與大宇造船海洋合作?！坝∧釃啦侩m然沒有正式宣布終止合同, 但據(jù)我所知, 國防部已不再信任大宇造船海洋?！盇li表示, 根據(jù)印尼國有船廠的一份報(bào)告, 大宇造船海洋在首次合作期間向印尼國防部交付的2艘1400噸潛艇被認(rèn)定性能不佳。★