劉澈，程鵬

（1.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，遼寧大連116025；2.遼寧大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧沈陽(yáng)110036）

一、引言

人民幣跨境使用為“一帶一路”沿線國(guó)家項(xiàng)目建設(shè)、大宗商品交易提供了新的計(jì)價(jià)結(jié)算方式。人民幣通過資本輸出的形式滿足“一帶一路”沿線國(guó)家的融資要求，資金同時(shí)可反向用于購(gòu)買中國(guó)的商品和服務(wù)，形成“資本輸出+貿(mào)易回流”的循環(huán)機(jī)制。推動(dòng)人民幣在沿線國(guó)家使用，既有助于降低市場(chǎng)主體的換匯成本，也有助于形成人民幣的貿(mào)易圈、投資圈和生態(tài)圈。特別是在《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）落地后，人民幣跨境使用在區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作中將發(fā)揮更大的作用。當(dāng)前世界面臨百年未有之大變局，世紀(jì)疫情交織，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈格局重塑。人民幣國(guó)際化與“一帶一路”建設(shè)面臨的國(guó)際環(huán)境日趨復(fù)雜，人民幣國(guó)際化正邁向更高層次的發(fā)展階段，如何把握好開放與穩(wěn)定、發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，是人民幣國(guó)際化發(fā)展過程中不可回避的問題。如何在“一帶一路”建設(shè)背景下推進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)展，使其既能服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)大局，又能滿足市場(chǎng)主體的客觀使用需求，需要找準(zhǔn)影響其發(fā)展的制約因素，走出一條符合中國(guó)實(shí)際且獨(dú)立自主的貨幣國(guó)際化道路。分析人民幣在沿線國(guó)家使用的特點(diǎn)及運(yùn)行規(guī)律，研究人民幣跨境使用的影響因素及促進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)展對(duì)策，有助于推動(dòng)擴(kuò)大人民幣使用規(guī)模，助力人民幣國(guó)際化發(fā)展，促進(jìn)中國(guó)與相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來，讓中國(guó)發(fā)展成果更多惠及世界，也有利于減少對(duì)主要國(guó)際貨幣的路徑依賴，維護(hù)金融安全。特別是在雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，圍繞經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化的定位，更需在周邊、區(qū)域、國(guó)際等傳統(tǒng)貨幣國(guó)際化路徑中尋求新的突破，實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

傳統(tǒng)理論認(rèn)為，貨幣國(guó)際化與一個(gè)國(guó)家的政治局勢(shì)穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模、金融市場(chǎng)開放政策、貨幣穩(wěn)定性及國(guó)際貨幣使用慣性等因素有關(guān)，并以英鎊、美元、歐元等國(guó)際貨幣發(fā)展的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)。李稻葵和劉霖林認(rèn)為，貨幣國(guó)際化水平主要受一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量、通貨膨脹水平、利率及匯率等因素影響，提出了境內(nèi)放開資本賬戶、境外發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的人民幣國(guó)際化“雙軌制”策略。李波等論證了人民幣升值預(yù)期、政策變化及匯率波動(dòng)等因素對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的影響，分析了政策及經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)于人民幣國(guó)際結(jié)算占比的影響，認(rèn)為離岸人民幣匯率預(yù)期變化不是影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的唯一主導(dǎo)因素。畢燕君和李曉璐通過構(gòu)建VAR模型，實(shí)證分析了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹率、匯率等因素對(duì)人民幣國(guó)際化的影響，認(rèn)為在短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速、適度通貨膨脹、進(jìn)出口貿(mào)易和對(duì)外直接投資規(guī)模增加有助于推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

“一帶一路”建設(shè)背景下，部分研究者通過不同方式考察經(jīng)濟(jì)金融等多重因素對(duì)人民幣國(guó)際化的影響。余翔采用人民幣國(guó)際支付占比指標(biāo)衡量人民幣國(guó)際化水平，認(rèn)為在“一帶一路”沿線國(guó)家，人民幣跨境使用受到中國(guó)與其雙邊貿(mào)易和投資、人民幣幣值穩(wěn)定性、相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平等因素影響。林樂芬和王少楠運(yùn)用GMM模型分析“一帶一路”建設(shè)進(jìn)程中人民幣國(guó)際化的影響因素，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模、對(duì)外直接投資、經(jīng)濟(jì)自由度等因素顯著影響貨幣國(guó)際化水平，應(yīng)通過擴(kuò)大投資、活躍貿(mào)易、推動(dòng)資本項(xiàng)目開放等方式提升人民幣國(guó)際化水平。郭晴等將“一帶一路”建設(shè)背景下的16個(gè)經(jīng)濟(jì)體以及美歐地區(qū)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，認(rèn)為中國(guó)與區(qū)域中經(jīng)濟(jì)體之間的同周期性最強(qiáng)，人民幣具備成為區(qū)域貨幣的潛力，建議通過加強(qiáng)與同區(qū)域大國(guó)間的合作來實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化與國(guó)際化。張?jiān)退螘粤針?gòu)建VECM模型和ARDL模型，分析了人民幣跨境結(jié)算影響因素，認(rèn)為中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家貨物貿(mào)易進(jìn)口、服務(wù)貿(mào)易出口、外商直接投資增長(zhǎng)等因素有效擴(kuò)大了人民幣跨境結(jié)算規(guī)模，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作規(guī)模擴(kuò)大、貿(mào)易品競(jìng)爭(zhēng)力的提升有助于人民幣國(guó)際化發(fā)展。

也有一些研究者以單因素視角進(jìn)行分析，認(rèn)為影響因素主要集中在結(jié)算效率與金融因素方面。何平和王淳使用貿(mào)易引力模型，測(cè)算了中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易效率，認(rèn)為東南亞國(guó)家（地區(qū)）使用人民幣結(jié)算的優(yōu)勢(shì)較大。還有學(xué)者以時(shí)間為節(jié)點(diǎn)，分析“一帶一路”建設(shè)在不同時(shí)期對(duì)人民幣國(guó)際化的影響。朱孟楠和曹春玉使用面板Logit模型實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”建設(shè)倡議發(fā)起前，人民幣儲(chǔ)備需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素主要為中國(guó)倡導(dǎo)的國(guó)際秩序偏好以及雙邊貨幣互換協(xié)議簽訂等因素；“一帶一路”倡議提出后，人民幣儲(chǔ)備需求的主要驅(qū)動(dòng)因素為對(duì)中國(guó)海外直接投資流入的依賴。程貴和張小霞認(rèn)為“一帶一路”倡議顯著促進(jìn)了人民幣國(guó)際化發(fā)展，特別是在“一帶一路”倡議初期階段，對(duì)人民幣國(guó)際化具有顯著推動(dòng)作用。此后推動(dòng)作用趨于減弱，到2018年又呈現(xiàn)出回升態(tài)勢(shì)。需要通過促進(jìn)與沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融一體化等方式推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展。

關(guān)于在“一帶一路”建設(shè)背景下人民幣國(guó)際化的發(fā)展路徑，研究者主要從經(jīng)貿(mào)合作與發(fā)揮人民幣區(qū)域貨幣作用兩個(gè)層面進(jìn)行論述。陳雨露認(rèn)為，隨著人民幣國(guó)際化不斷發(fā)展，人民幣在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮了積極作用。應(yīng)通過綠色金融與金融科技助力“一帶一路”建設(shè)。巴曙松和葉聃認(rèn)為，在“一帶一路”建設(shè)背景下，應(yīng)通過發(fā)展離岸人民幣金融市場(chǎng)、促進(jìn)人民幣海外循環(huán)等方式推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展。涂遠(yuǎn)博等認(rèn)為離岸金融與“一帶一路”建設(shè)之間存在貿(mào)易協(xié)同、投資協(xié)同、資本協(xié)同三個(gè)協(xié)同關(guān)系，提出了“一帶一路”建設(shè)離岸金融發(fā)展戰(zhàn)略。隋建利等認(rèn)為“一帶一路”倡議提出后，人民幣與相關(guān)國(guó)家貨幣匯率聯(lián)動(dòng)性顯著提升，中國(guó)與沿線國(guó)家貨幣互換規(guī)模的增加，提高了人民幣在匯率市場(chǎng)的地位，應(yīng)繼續(xù)提升與沿線國(guó)家的貨幣金融合作程度。

綜上所述，對(duì)于在“一帶一路”建設(shè)背景下人民幣跨境使用影響因素的研究，學(xué)術(shù)界取得了豐富的成果，但整體上研究成果較少，研究?jī)?nèi)容較為分散，且宏觀規(guī)劃性論述居多。由于人民幣國(guó)際化與“一帶一路”建設(shè)時(shí)間尚短，對(duì)于兩者間的互動(dòng)關(guān)系研究聚焦在理論分析層面，大部分論述集中探討“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化之間存在的機(jī)遇、挑戰(zhàn)及戰(zhàn)略發(fā)展問題。對(duì)于人民幣跨境使用過程中內(nèi)外環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化與影響因素的研究尚不充分，定性分析較多，實(shí)證研究較少，特別是立足于特定區(qū)域國(guó)際化發(fā)展的比較研究尚顯不足。對(duì)于“一帶一路”建設(shè)進(jìn)程中人民幣國(guó)際化影響因素的分析論證較少，對(duì)于人民幣跨境使用如何助力“一帶一路”建設(shè)缺少理論依據(jù)及數(shù)據(jù)支撐。部分研究者將中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家整體經(jīng)貿(mào)及跨境結(jié)算關(guān)系作為研究對(duì)象，缺少對(duì)不同國(guó)家的細(xì)分場(chǎng)景。沒有將人民幣跨境使用在“一帶一路”沿線國(guó)家與其他國(guó)家的影響因素進(jìn)行對(duì)比分析。在研究方法上主要以美元、歐元等發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)中的影響因素作為參考對(duì)象，缺少對(duì)人民幣國(guó)際化實(shí)踐的動(dòng)態(tài)思考。在“一帶一路”建設(shè)的背景下，基于影響因素研究形成的人民幣國(guó)際化路徑設(shè)計(jì)，盡管提出了“貿(mào)易合作—金融合作—貨幣合作”的總體路徑和“金融機(jī)構(gòu)—資本市場(chǎng)—金融產(chǎn)業(yè)”的融合路徑，但實(shí)質(zhì)上在方向上仍受制于傳統(tǒng)理論中的“雙軌制”或“三步走”策略。本文在學(xué)術(shù)界現(xiàn)有研究成果基礎(chǔ)上，嘗試結(jié)合人民幣國(guó)際化發(fā)展實(shí)踐，以“一帶一路”為視角考察人民幣國(guó)際化問題，對(duì)人民幣跨境使用在沿線國(guó)家的發(fā)展現(xiàn)狀、存在問題進(jìn)行系統(tǒng)梳理和歸納，結(jié)合人民幣跨境使用在“一帶一路”沿線國(guó)家的現(xiàn)實(shí)情況，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家與跨境人民幣結(jié)算規(guī)模進(jìn)行實(shí)證分析，綜合理論分析與實(shí)證研究結(jié)果，提出推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展的對(duì)策建議。

三、“一帶一路”沿線國(guó)家人民幣使用現(xiàn)狀及存在問題

（一）“一帶一路”沿線國(guó)家人民幣跨境使用現(xiàn)狀

1.人民幣跨境使用快速發(fā)展

“一帶一路”建設(shè)有效帶動(dòng)了中國(guó)與沿線國(guó)家貿(mào)易和投資往來，跨境人民幣結(jié)算規(guī)模顯著提升。2020年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境人民幣結(jié)算量達(dá)4.53萬億元，同比增長(zhǎng)66%，約占同期全國(guó)跨境人民幣結(jié)算量的16%，達(dá)到歷史最高水平（如圖1所示）。人民幣在境外承包工程、境外產(chǎn)業(yè)園以及跨境電商等貿(mào)易新業(yè)態(tài)領(lǐng)域發(fā)揮了積極作用。2021年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貨物貿(mào)易結(jié)算金額11.6萬億元，同比增長(zhǎng)23.6%。與此同時(shí)，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家開展了廣泛的金融合作，與沿線國(guó)家金融監(jiān)管部門簽署了35份合作文件。其中，與22個(gè)沿線國(guó)家簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，有效促進(jìn)了貿(mào)易結(jié)算便利化，維護(hù)了區(qū)域金融穩(wěn)定。中國(guó)與沿線國(guó)家簽署的雙邊本幣結(jié)算協(xié)定，有效擴(kuò)大了人民幣在相關(guān)區(qū)域的影響力。俄羅斯、新加坡、韓國(guó)等15個(gè)沿線國(guó)家央行已將人民幣資產(chǎn)納入其外匯儲(chǔ)備。

圖1 “一帶一路”沿線國(guó)家結(jié)算量及占比

2.人民幣接受度不斷提升

隨著人民幣跨境使用的快速發(fā)展，人民幣得到了國(guó)際貨幣體系和部分沿線國(guó)家的官方認(rèn)可。2016年10月，人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，成為第三大權(quán)重貨幣。2022年8月，人民幣在SDR中的權(quán)重由10.92%上調(diào)至12.28%，進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣的國(guó)際影響力。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，中國(guó)與部分石油輸出國(guó)也開展了人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，人民幣國(guó)際支付占比穩(wěn)步提升。2022年4月末，人民幣國(guó)際支付占比為2.14%，全球排名第五位。

3.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)

為提升跨境人民幣結(jié)算效率，中國(guó)人民銀行組織建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）。截至2021年末，CIPS共有參與者1 259家，業(yè)務(wù)覆蓋178個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中包含60余個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家。中國(guó)與25個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了人民幣清算安排，其中包含8個(gè)沿線國(guó)家。離岸人民幣市場(chǎng)以香港為支點(diǎn)向倫敦、新加坡等國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)散。2022年4月末，香港地區(qū)人民幣存款規(guī)模達(dá)到8 419億元。人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）總投資額度7 229億元，涵蓋阿聯(lián)酋、卡塔爾、泰國(guó)等6個(gè)沿線國(guó)家，為沿線國(guó)家投資境內(nèi)人民幣市場(chǎng)提供了便利通道。2022年5月末，中國(guó)人民銀行對(duì)外貨幣互換規(guī)?？傤~超過3.60萬億元。

（二）存在的主要問題

盡管人民幣跨境使用取得重要進(jìn)展，但“一帶一路”沿線區(qū)域跨度大，沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，政治環(huán)境復(fù)雜多變，民族、宗教矛盾突出，部分國(guó)家金融體系欠發(fā)達(dá)，信息化程度較低，外資依賴度較高，經(jīng)濟(jì)金融脆弱性較強(qiáng)，疫情交織下存在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。人民幣在部分國(guó)家的流通使用仍然受限，以美元為主導(dǎo)的國(guó)際結(jié)算習(xí)慣一時(shí)難以改變，特別是在大宗商品交易領(lǐng)域，美元定價(jià)仍為常態(tài)，對(duì)擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算帶來一些不利影響。此外，人民幣在部分國(guó)家賬戶開立、跨境支付使用等方面存在一定障礙。部分國(guó)家境內(nèi)無法開設(shè)人民幣賬戶，人民幣無法進(jìn)入當(dāng)?shù)劂y行體系結(jié)算流通。部分國(guó)家存在外匯及資本項(xiàng)目嚴(yán)格管制，人民幣無法自由進(jìn)出其國(guó)境。人民幣對(duì)部分國(guó)家貨幣交易缺少官方匯率定價(jià)。部分國(guó)家沒有將人民幣作為外匯儲(chǔ)備，即便獲得人民幣資金仍選擇兌換成美元等主要貨幣。此外，中資銀行主要布局在境外國(guó)家首都等核心城市，在其他城市鮮有布局，人民幣金融產(chǎn)品供給有限，結(jié)算渠道受限。

四、人民幣跨境使用影響因素的實(shí)證分析

（一）理論分析

跨境貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇理論描述了一國(guó)貨幣充當(dāng)國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算單位的市場(chǎng)選擇機(jī)制。貿(mào)易計(jì)價(jià)功能作為貨幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)，體現(xiàn)了國(guó)際貿(mào)易往來中的市場(chǎng)真實(shí)需求。早期研究主要從貨幣的交易成本、貿(mào)易對(duì)象的差異和產(chǎn)品特性方面進(jìn)行考量?！胞溄疝r(nóng)假說”提出，在國(guó)際貿(mào)易中出口商具有較強(qiáng)的本幣計(jì)價(jià)結(jié)算傾向，出口商可以通過產(chǎn)品差異化等方式增強(qiáng)談判和議價(jià)能力。國(guó)際貨幣體系從金本位到信用貨幣的實(shí)踐表明，國(guó)際貨幣背后需要一定價(jià)值作為信用支撐，目前在多元化信用貨幣時(shí)代，主要體現(xiàn)為一國(guó)的綜合國(guó)力。企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中傾向于選擇用途廣泛、成本低廉且易于兌換的貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算。由于交易習(xí)慣的形成以及國(guó)際大宗商品定價(jià)等因素，國(guó)際結(jié)算貨幣主要為美元、歐元等貨幣，而發(fā)展中國(guó)家普遍缺乏幣種選擇定價(jià)權(quán)。跨境貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇理論和國(guó)際交易實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)從不同角度揭示了影響國(guó)際結(jié)算貨幣的主要因素。結(jié)合相關(guān)國(guó)家的實(shí)際情況，可以將影響國(guó)際結(jié)算貨幣的因素歸納為經(jīng)濟(jì)貿(mào)易因素、流通因素、價(jià)格因素、政策因素、交易使用習(xí)慣因素五個(gè)方面。

⒈經(jīng)濟(jì)貿(mào)易因素

在信用貨幣體系下，一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易決定其經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)實(shí)力是影響國(guó)際結(jié)算貨幣幣種選擇的主要因素。一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的影響因素主要包括：（1）經(jīng)濟(jì)規(guī)模。經(jīng)濟(jì)規(guī)模在一定程度了反映出一個(gè)國(guó)家政治的穩(wěn)定性，政局穩(wěn)定能夠增強(qiáng)對(duì)一個(gè)國(guó)家貨幣使用的信心。（2）貿(mào)易規(guī)模。一個(gè)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易規(guī)模越大、在全球市場(chǎng)的占比越高，本幣結(jié)算成本越低。貿(mào)易規(guī)模是SDR貨幣籃子貨幣權(quán)重構(gòu)成的重要影響因素。（3）投資規(guī)模。投資乘數(shù)效應(yīng)能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，投融資及其跨境交易規(guī)模也是影響國(guó)際結(jié)算貨幣幣種選擇的重要因素。

⒉流通因素

貨幣的跨境使用是實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)外發(fā)展基礎(chǔ)上出現(xiàn)的貨幣現(xiàn)象。從運(yùn)動(dòng)軌跡上來看，流通因素包括貨幣的跨境流出、跨境流入和境外循環(huán)三個(gè)方面?？缇沉鞒鍪且粋€(gè)國(guó)家貨幣走向國(guó)際的基礎(chǔ)，流出能夠在離岸市場(chǎng)產(chǎn)生貨幣存量，進(jìn)而帶動(dòng)離岸市場(chǎng)發(fā)展。跨境流入是流出后的反向循環(huán)，既包括正常貿(mào)易投資的流入，也包括境外投資者因持有一個(gè)國(guó)家貨幣而對(duì)其境內(nèi)資產(chǎn)的投資。而貨幣在境外循環(huán)使用體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家貨幣國(guó)際化的水平和能力，即第三方國(guó)家間的循環(huán)流動(dòng)。

⒊價(jià)格因素

價(jià)格因素體現(xiàn)了國(guó)際貨幣的價(jià)值變化。價(jià)格因素包括：（1）幣值的穩(wěn)定性。幣值由貨幣實(shí)際購(gòu)買力決定，穩(wěn)定性是其能否成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的重要因素。幣值穩(wěn)定性包括內(nèi)外兩個(gè)方面：一方面，對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定性，可以用消費(fèi)者或生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)衡量；另一方面，對(duì)外幣值穩(wěn)定性，可以用匯率來衡量。從長(zhǎng)期來看，由于勞動(dòng)生產(chǎn)率提高所伴隨的巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)，使得一個(gè)國(guó)家貨幣在國(guó)際化的上升階段中面臨長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。（2）利差因素。長(zhǎng)期利率和短期利率影響因素也不盡相同。按照利率平價(jià)理論，兩國(guó)間的利差是影響跨境資本流動(dòng)的重要因素。

⒋政策因素

一個(gè)國(guó)家的金融管理政策直接影響貨幣的跨境使用，而一個(gè)國(guó)家的政府是否積極主動(dòng)推動(dòng)貨幣國(guó)際化也是重要的影響因素。具體地說，政策因素包括：（1）國(guó)家對(duì)外開放政策和貨幣政策導(dǎo)向。（2）境外國(guó)家的外匯管理使用政策。（3）國(guó)際組織的制裁限制。部分國(guó)家由于受到國(guó)際制裁，無法進(jìn)入國(guó)際貨幣交易體系，致使國(guó)際貿(mào)易受到限制，無法進(jìn)行結(jié)算。

⒌交易使用習(xí)慣因素

交易使用習(xí)慣是指在國(guó)際貿(mào)易中雙方習(xí)慣于長(zhǎng)期使用某種貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)與結(jié)算。它使得一種貨幣在國(guó)際結(jié)算、交易和儲(chǔ)備過程中能夠保持相對(duì)穩(wěn)定。對(duì)于人民幣跨境使用而言，交易使用習(xí)慣會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)方面作用：一方面，既有國(guó)際貨幣格局促使國(guó)際貿(mào)易和金融交易形成了對(duì)主要國(guó)際貨幣的依賴，而對(duì)新興貨幣產(chǎn)生排斥作用，這成為了新興貨幣進(jìn)入國(guó)際貨幣體系的門檻。另一方面，一旦人民幣的跨境使用越過門檻，形成一定的交易使用習(xí)慣，也會(huì)不斷穩(wěn)定其國(guó)際化進(jìn)程。

（二）模型構(gòu)建與方法選擇

本文嘗試采取面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，以盡可能擴(kuò)大樣本數(shù)量，并從不同國(guó)別的角度，全面分析影響特定區(qū)域跨境人民幣結(jié)算的主要因素。為了驗(yàn)證貨幣國(guó)際化慣性的影響，本文采用Chinn和Frankel的研究方法來衡量人民幣跨境結(jié)算過程中的使用慣性，即使用前一期的跨境人民幣結(jié)算規(guī)模表示。同時(shí)考慮加入更多的控制變量，本文建立如下計(jì)量回歸模型：

其中，Z代表中國(guó)與相關(guān)國(guó)家跨境人民幣結(jié)算規(guī)模，為被解釋變量。X為核心解釋變量；為可能影響跨境人民幣結(jié)算規(guī)模的一系列其他控制變量。、分別為由待估參數(shù)構(gòu)成的行向量；為國(guó)家的固定效應(yīng)，用以控制各國(guó)別非時(shí)變的非觀測(cè)效應(yīng)；為年份的固定效應(yīng)，用以控制各年份非時(shí)變的非觀測(cè)效應(yīng)；ε為誤差項(xiàng)；為國(guó)家；為時(shí)間。在這里本文將分別在全樣本、沿線國(guó)家和非沿線國(guó)家（地區(qū)）三個(gè)層面進(jìn)行估計(jì)。

（三）數(shù)據(jù)來源與說明

⒈被解釋變量

跨境人民幣結(jié)算規(guī)模（Cross-border RMB Settlement，）?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家包括發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有一定的互補(bǔ)性?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融、主權(quán)信用水平以及與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)金融合作呈現(xiàn)區(qū)域化、多層次的特點(diǎn)。以雙邊跨境人民幣結(jié)算國(guó)別數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，綜合考慮結(jié)算規(guī)模、地域?qū)傩?、清算行設(shè)立分布、雙邊貨幣合作、相關(guān)國(guó)家人民幣使用限制等因素，結(jié)合各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)的真實(shí)性、可得性及代表性，從70余個(gè)主要結(jié)算國(guó)家中選取26個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家，以及11個(gè)非“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)），26個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家主要分布在亞歐地區(qū)，與跨境人民幣結(jié)算國(guó)別分布保持一致。非“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）主要為G7發(fā)達(dá)國(guó)家及中國(guó)臺(tái)灣、澳門地區(qū)，涵蓋了跨境人民幣結(jié)算的主要區(qū)域，考慮到中國(guó)香港地區(qū)結(jié)算量占比過高的因素，進(jìn)行了相應(yīng)的剔除。

⒉核心解釋變量

“一帶一路”建設(shè)需要政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通。貿(mào)易暢通和資金融通是發(fā)展的重要支撐點(diǎn)，也具備量化的指標(biāo)。本文結(jié)合理論分析框架，將貿(mào)易因素、投資因素和金融變量因素指標(biāo)作為核心解釋變量。

貿(mào)易因素（Import and Export，）。選取中國(guó)與相關(guān)國(guó)家（地區(qū)）進(jìn)出口結(jié)算數(shù)據(jù)，即進(jìn)出口規(guī)模。進(jìn)出口規(guī)模體現(xiàn)了雙方貿(mào)易依存程度，數(shù)據(jù)具有一定的可持續(xù)性。雙邊進(jìn)出口規(guī)模的擴(kuò)大能夠提升貿(mào)易依存度，提升計(jì)價(jià)結(jié)算中人民幣使用的接受度，進(jìn)而擴(kuò)大跨境人民幣結(jié)算規(guī)模。在與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境人民幣使用的影響因素中，貿(mào)易因素是最主要的影響因素。除國(guó)際大宗商品貿(mào)易仍主要采用美元定價(jià)外，中國(guó)已成為眾多國(guó)家第一大貿(mào)易伙伴，雙邊進(jìn)出口規(guī)模擴(kuò)大能夠提升人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算話語權(quán)，因而預(yù)期符號(hào)為正。

投資因素（Investment，、）。選取中國(guó)與沿線國(guó)家對(duì)外直接投資和外商直接投資規(guī)模。直接投資業(yè)務(wù)的發(fā)展能夠促進(jìn)中國(guó)與沿線國(guó)家貿(mào)易交往，拉動(dòng)地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)水平的提升。從近年來數(shù)據(jù)情況看，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資規(guī)模遠(yuǎn)大于沿線國(guó)家對(duì)中國(guó)的投資規(guī)模，沿線國(guó)家對(duì)中國(guó)直接投資和新設(shè)外商投資企業(yè)基本保持穩(wěn)定。原因是中國(guó)外商投資來源地主要為中國(guó)香港及部分發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家涉及大量投資項(xiàng)目，投資規(guī)模的提升能夠帶動(dòng)貿(mào)易水平的提升，促進(jìn)跨境人民幣結(jié)算發(fā)展。因此，對(duì)外直接投資預(yù)期符號(hào)為正，外商直接投資預(yù)期符號(hào)為負(fù)。

金融變量因素（Exchange Rate，）。選取人民幣兌換美元的匯率。用一單位外幣折合人民幣表示。由于涉及國(guó)家眾多，雙邊匯率波動(dòng)較為復(fù)雜，且部分國(guó)家貨幣無官方結(jié)算匯率。目前，美元仍為最主要的國(guó)際結(jié)算貨幣，也是中國(guó)跨境收支第一大結(jié)算貨幣。在貨幣國(guó)際化初期，人民幣匯率升值會(huì)促進(jìn)人民幣跨境使用，提升境外主體人民幣接受度，特別是在發(fā)展中國(guó)家，人民幣匯率穩(wěn)中有升是使用人民幣結(jié)算的重要原因，因而金融變量因素預(yù)期符號(hào)為正。

3.其他控制變量

對(duì)外勞務(wù)合作（External Labour Force，）。選取年末在外勞務(wù)人員數(shù)據(jù)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)為對(duì)外勞務(wù)輸出帶來新通道，也為對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作帶來擴(kuò)展機(jī)遇。在外勞務(wù)人數(shù)增多，一方面，體現(xiàn)出經(jīng)貿(mào)融合程度的提升；另一方面，也為人民幣在當(dāng)?shù)氐氖褂脦硇碌臋C(jī)遇，例如在當(dāng)?shù)仨?xiàng)目工程建設(shè)、勞務(wù)工資發(fā)放、贍家款匯回等環(huán)節(jié)使用人民幣結(jié)算，因而對(duì)外勞務(wù)合作預(yù)期符號(hào)為正。

對(duì)外承包工程（Contract Projects Overseas，）。選取對(duì)外承包工程營(yíng)業(yè)額數(shù)據(jù)。對(duì)外承包工程是“一帶一路”建設(shè)的重要組成部分，是對(duì)外投資的重要體現(xiàn)。營(yíng)業(yè)額相比合同金額更能體現(xiàn)工程在當(dāng)?shù)剡\(yùn)行效果，在一定程度上反映對(duì)外投資的經(jīng)濟(jì)活力。目前，“一帶一路”沿線國(guó)家已成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外承包工程的主要市場(chǎng)，因而對(duì)外承包工程預(yù)期符號(hào)為正。

經(jīng)濟(jì)規(guī)模因素（Economic Scale，）。選取不同國(guó)家人均GDP指標(biāo)。主要考慮到“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模差異較大，且發(fā)展程度不盡相同，如果直接采用絕對(duì)量規(guī)模，可能存在一定誤差。根據(jù)金融深化理論，發(fā)展中國(guó)家普遍存在金融抑制。人均GDP越大的地區(qū)，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境與對(duì)外經(jīng)濟(jì)自由度相對(duì)較高，能夠接受人民幣使用的程度相對(duì)越高，因而經(jīng)濟(jì)規(guī)模因素預(yù)期符號(hào)為正。

國(guó)際儲(chǔ)備因素（International Reserve，）。選取不同國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模指標(biāo)。國(guó)際儲(chǔ)備較高的國(guó)家會(huì)采用分散策略配置一部分人民幣資產(chǎn)，雙邊貿(mào)易與投資使用人民幣結(jié)算也會(huì)沉淀形成人民幣資產(chǎn)，因而國(guó)際儲(chǔ)備因素預(yù)期符號(hào)為正。

由于涉及國(guó)家眾多，基于雙邊數(shù)據(jù)可得性嘗試將上述指標(biāo)作為解釋變量。個(gè)別指標(biāo)缺少2018年數(shù)據(jù)，加之2019—2020年受疫情影響，全球經(jīng)貿(mào)及投資格局出現(xiàn)較大變化，為確保數(shù)據(jù)連續(xù)性和穩(wěn)定性，計(jì)量回歸樣本的時(shí)間周期為2011—2017年。其中數(shù)據(jù)來源于中國(guó)海關(guān)總署、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)國(guó)家商務(wù)部、世界銀行和國(guó)際清算銀行。各變量的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)即統(tǒng)計(jì)性描述，如表1所示。

表1 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征

（四）數(shù)據(jù)處理及結(jié)果應(yīng)用

⒈全樣本范圍的考察

為驗(yàn)證貨幣的使用慣性，本文構(gòu)建了基于跨境人民幣結(jié)算為因變量的實(shí)證模型，由于、及對(duì)外勞務(wù)輸出等可能存在的雙向因果關(guān)系，運(yùn)用Eviews軟件，先后對(duì)全樣本進(jìn)行檢驗(yàn)和分地區(qū)樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，估計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 全樣本系統(tǒng)廣義矩估計(jì)結(jié)果

檢驗(yàn)結(jié)果（模型1）表明：在全樣本條件下，中國(guó)與相關(guān)國(guó)家（地區(qū)）貿(mào)易額（）對(duì)跨境人民幣結(jié)算規(guī)模具有顯著的正向影響。雙邊進(jìn)出口規(guī)模增加1%，跨境人民幣結(jié)算規(guī)模增加2.0308%。表明雙邊貿(mào)易結(jié)算量越大，使用人民幣跨境結(jié)算的可能性越高，且能夠產(chǎn)生正向的外溢效應(yīng)，人民幣在沿線國(guó)家存在較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?。廣泛的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來能夠促進(jìn)貨幣的交易需求，雙邊貿(mào)易額的擴(kuò)大有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展。對(duì)外直接投資出現(xiàn)負(fù)向影響關(guān)系，原因是中國(guó)對(duì)外直接投資仍以美元、歐元等作為主要結(jié)算貨幣，相比在貿(mào)易領(lǐng)域下跨境人民幣結(jié)算的發(fā)展仍有不足，且對(duì)不同國(guó)家差異較大。同時(shí)對(duì)外投資為雙向數(shù)據(jù)，對(duì)外初始投資結(jié)算金額體現(xiàn)為正數(shù)，而先行回收投資在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)為負(fù)數(shù)，因此，需結(jié)合具體國(guó)家予以判定。外商直接投資因素顯著性不如預(yù)期，主要原因是在全樣本條件下國(guó)別比較分散。外商直接投資來源地主要是中國(guó)香港、新加坡和英屬維爾京群島，且各地區(qū)數(shù)據(jù)差異較大，同時(shí)也受到不同經(jīng)濟(jì)周期的影響。此外，從跨境人民幣結(jié)算整體情況來看，近年來證券投資項(xiàng)下結(jié)算顯著增長(zhǎng)，一方面是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)，另一方面雙邊金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通產(chǎn)生了大量的金融交易，這使得投資項(xiàng)下影響因素的分析變得較為復(fù)雜。

檢驗(yàn)結(jié)果（模型2）表明：在全樣本條件下，在對(duì)模型加入被解釋變量的滯后項(xiàng)CBRS（-1）后，滯后因素具有顯著的正向影響，表明結(jié)算貨幣的使用慣性與跨境人民幣結(jié)算規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，證明了沿線國(guó)家對(duì)于人民幣跨境使用存在一定的路徑依賴，跨境人民幣結(jié)算在“一帶一路”沿線國(guó)家穩(wěn)定性較強(qiáng)。進(jìn)出口和對(duì)外直接投資兩項(xiàng)代表貿(mào)易和投資因素的核心解釋變量仍然保持顯著。對(duì)外承包工程呈現(xiàn)顯著的正向關(guān)系，表明在沿線國(guó)家工程建設(shè)能夠帶動(dòng)相應(yīng)結(jié)算貨幣的使用；人均GDP呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，與預(yù)期不一致，表明人民幣跨境使用在人均GDP較低的國(guó)家有較大潛力。

⒉分國(guó)別樣本數(shù)據(jù)的考察

為進(jìn)一步考察人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模在不同國(guó)家呈現(xiàn)的差異性，本文對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和非“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）進(jìn)行了分組，以檢驗(yàn)不同國(guó)家（地區(qū)）人民幣跨境結(jié)算影響因素的差別估計(jì)結(jié)果如表3所示。

表3 國(guó)別樣本系統(tǒng)廣義矩估計(jì)結(jié)果

檢驗(yàn)結(jié)果（模型3—模型6）表明：雙邊進(jìn)出口規(guī)模和被解釋變量的滯后項(xiàng)在“一帶一路”沿線國(guó)家的顯著性高于非“一帶一路”沿線國(guó)家，體現(xiàn)出的正向影響關(guān)系與全樣本保持一致，這說明核心解釋變量符合預(yù)期，特別是人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家的使用慣性較為顯著，這說明一旦人民幣在相關(guān)國(guó)家得到了一定的認(rèn)可，就可能形成路徑依賴，交易規(guī)模的穩(wěn)定性與結(jié)算效率的提升能夠進(jìn)一步促進(jìn)人民幣區(qū)域化發(fā)展。雙邊進(jìn)出口規(guī)模對(duì)人民幣跨境使用的影響在沿線國(guó)家顯著性較高，且加入其它解釋變量后并未受到相應(yīng)影響，說明當(dāng)前推進(jìn)貿(mào)易結(jié)算仍是在“一帶一路”沿線國(guó)家擴(kuò)大人民幣跨境使用的有效方式。投資因素在非“一帶一路”沿線國(guó)家的顯著性要高于“一帶一路”沿線國(guó)家，但受負(fù)向效應(yīng)影響。匯率作為解釋變量不顯著的主要原因是匯率選取的為年度平均數(shù)據(jù)，波動(dòng)性相比月度數(shù)據(jù)大幅降低，同時(shí)近年來隨著匯率市場(chǎng)化改革，人民幣對(duì)美元的匯率單一升值趨勢(shì)已轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向波動(dòng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)與沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資往來中結(jié)算幣種也保持一定的穩(wěn)定性。這表明在“一帶一路”建設(shè)的長(zhǎng)期工程中，匯率并非幣種選擇的決定因素，并且隨著企業(yè)“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”理念的逐步加深及匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的應(yīng)用，短期的匯率波動(dòng)因素對(duì)于跨境人民幣結(jié)算的影響可能弱于實(shí)體經(jīng)濟(jì)變量等因素影響，這與人民幣國(guó)際化初期跨境人民幣結(jié)算規(guī)模受匯率波動(dòng)影響較為顯著的情況有所不同。引入慣性因素后，雙邊進(jìn)出口規(guī)模等核心解釋變量仍然保持顯著，而、等解釋變量的顯著性明顯下降，這說明滯后因素存在較強(qiáng)的吸收功能。對(duì)外承包工程（）在“一帶一路”沿線國(guó)家的顯著性也要高于非“一帶一路”沿線國(guó)家，但均為顯著的正向影響，與全樣本結(jié)果一致。這表明加大中國(guó)在“一帶一路”沿線國(guó)家的投資項(xiàng)目建設(shè)、加快產(chǎn)業(yè)布局能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易發(fā)展，有效帶動(dòng)人民幣在當(dāng)?shù)氐氖褂?，提升被投資實(shí)體的人民幣結(jié)算使用需求。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

⒈內(nèi)生性問題

本文采用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)（GMM）方法對(duì)基準(zhǔn)回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)。廣義矩估計(jì)主要適用于動(dòng)態(tài)面板估計(jì)，能夠減輕模型中可能存在的因變量與自變量之間相互影響及遺漏變量等所產(chǎn)生的內(nèi)生性問題。另外，采用滯后一期相關(guān)指標(biāo)作為工具變量，運(yùn)用二階段最小二乘法（2SLS）進(jìn)行估計(jì)。各變量的回歸系數(shù)沒有出現(xiàn)明顯變化。

⒉其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文嘗試做了其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)，目的是減少部分年度數(shù)據(jù)的不敏感性以及同類變量選擇的不唯一性。采用部分月度數(shù)據(jù)對(duì)相關(guān)模型進(jìn)行了重新測(cè)算，并選取對(duì)外直接投資作為單一直接投資解釋變量。在全樣本情況下，解釋變量符號(hào)與預(yù)期保持一致，并且估計(jì)系數(shù)在1%的水平上保持顯著。

五、主要結(jié)論及政策建議

（一）主要結(jié)論

第一，雙邊進(jìn)出口規(guī)模、對(duì)外直接投資、對(duì)外勞務(wù)合作等實(shí)體經(jīng)濟(jì)變量對(duì)人民幣跨境使用有顯著影響，而匯率因素在國(guó)別研究中影響并不顯著。這表明了人民幣跨境使用伴隨著經(jīng)常與直接投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)類項(xiàng)目而發(fā)展，從使用范圍上仍以服務(wù)實(shí)體交易為基礎(chǔ)，雙邊經(jīng)貿(mào)與投資水平的提升能夠有效促進(jìn)人民幣跨境使用。從一段時(shí)期來看，匯率波動(dòng)并非影響人民幣跨境使用規(guī)模和企業(yè)幣種選擇的唯一原因，這與人民幣國(guó)際化發(fā)展初期存在顯著不同。

第二，人民幣跨境使用在“一帶一路”沿線國(guó)家存在使用慣性與路徑依賴，表明人民幣跨境使用的發(fā)展具有一定的持續(xù)性和穩(wěn)定性，這種穩(wěn)定性在特定區(qū)域的表現(xiàn)可能會(huì)更強(qiáng)，這為尋求人民幣國(guó)際化發(fā)展路徑的突破口提供了新的思路。鞏固與相關(guān)國(guó)家或地區(qū)整體的穩(wěn)定結(jié)算狀態(tài)，有效推動(dòng)人民幣跨境使用在特定區(qū)域的發(fā)展，能夠助力人民幣國(guó)際化整體水平的提升。

第三，相比非“一帶一路”發(fā)達(dá)國(guó)家，貿(mào)易因素對(duì)人民幣跨境使用的影響在“一帶一路”沿線國(guó)家更為顯著，表明推動(dòng)與沿線國(guó)家貿(mào)易發(fā)展能夠更好地促進(jìn)人民幣跨境使用，這為兩項(xiàng)戰(zhàn)略規(guī)劃的有效結(jié)合提供了依據(jù)。貿(mào)易需求的擴(kuò)大同時(shí)能夠帶動(dòng)人民幣直接投資和信貸融資需求，促進(jìn)人民幣跨境使用的良性循環(huán)。從當(dāng)前實(shí)際來看，推動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目跨境人民幣結(jié)算仍是人民幣國(guó)際化發(fā)展的必要基礎(chǔ)。

（二）政策建議

第一，充分利用國(guó)際貿(mào)易大國(guó)的有利條件，通過區(qū)域合作、雙邊貿(mào)易、邊境貿(mào)易等渠道推進(jìn)跨境人民幣結(jié)算。發(fā)揮主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，有效滿足沿線國(guó)家跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算需求。以疫苗合作、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)為突破口，擴(kuò)大中國(guó)與相關(guān)區(qū)域的貿(mào)易與投資往來，有效發(fā)揮綠色金融的引領(lǐng)作用，支持在碳減排項(xiàng)目建設(shè)等使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。充分發(fā)揮跨境電商等貿(mào)易新業(yè)態(tài)的發(fā)展帶動(dòng)作用，有效支持人民幣走出去。

第二，增強(qiáng)人民幣與沿線國(guó)家貨幣匯率的聯(lián)動(dòng)性，發(fā)揮人民幣區(qū)域錨貨幣作用，提升人民幣避險(xiǎn)貨幣屬性。推動(dòng)RCEP國(guó)家及沿線國(guó)家貨幣到境內(nèi)掛牌交易，引導(dǎo)人民幣與沿線國(guó)家貨幣兌換納入正規(guī)金融體系。借助沿線區(qū)域性金融中心，推動(dòng)中亞、南亞、中東、非洲等地離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)。推動(dòng)大宗商品人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，培育境內(nèi)外主體人民幣使用主動(dòng)性和自覺性。

第三，廣泛開展政府之間、央行之間金融合作。加強(qiáng)與沿線國(guó)家貨幣政策、宏觀審慎管理等方面的協(xié)調(diào)，推動(dòng)相關(guān)國(guó)家減少對(duì)人民幣的使用限制，暢通人民幣雙向流通渠道。結(jié)合RCEP、CPTPP等自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)和國(guó)家沿邊開發(fā)開放政策，深化雙邊及多邊經(jīng)濟(jì)金融與貨幣合作，繼續(xù)推進(jìn)雙邊本幣互換、本幣結(jié)算工作，充分發(fā)揮貨幣互換穩(wěn)定器作用。不斷促進(jìn)人民幣使用便利化，降低人民幣結(jié)算交易成本。

第四，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持境外金融機(jī)構(gòu)加入人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），擴(kuò)大CIPS標(biāo)準(zhǔn)收發(fā)器服務(wù)范圍，拓展服務(wù)功能。推動(dòng)與相關(guān)國(guó)家和地區(qū)金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，充分發(fā)揮亞投行、絲路基金在人民幣使用中的帶動(dòng)作用，在對(duì)外投資合作等方面優(yōu)先使用人民幣。發(fā)揮人民幣清算行在沿線國(guó)家的市場(chǎng)培育作用。

第五，聚焦金融科技，持續(xù)研究并推動(dòng)數(shù)字貨幣等新興金融業(yè)態(tài)發(fā)展。研究論證數(shù)字人民幣跨境使用的可行性，加強(qiáng)與沿線國(guó)家央行多邊數(shù)字貨幣橋領(lǐng)域的合作，不斷擴(kuò)展數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景。