金佳慧，劉文龍

（1.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 投資工程管理學(xué)院，遼寧大連116025；2.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧大連116025）

一、問題的提出

資本深化是提高企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力，更是提質(zhì)增效、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。企業(yè)通過增加投資、提升資本勞動(dòng)比，有助于優(yōu)化生產(chǎn)要素配置，提高技術(shù)創(chuàng)新能力，加速從“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變，對(duì)構(gòu)建新發(fā)展格局意義重大。因此，研究企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響因素具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

已有文獻(xiàn)從不同視角對(duì)影響企業(yè)資本勞動(dòng)比的因素展開探討，大致可以從宏觀、微觀兩個(gè)層面進(jìn)行歸納：宏觀層面上，Janiak和Wasmer認(rèn)為就業(yè)保護(hù)制度降低了企業(yè)預(yù)期利潤，削弱了企業(yè)投資積極性，最終導(dǎo)致企業(yè)資本勞動(dòng)比下降；杜鵬程等認(rèn)為稅收征管力度加強(qiáng)會(huì)提高企業(yè)實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)；郭慶旺和呂冰洋認(rèn)為企業(yè)所得稅會(huì)導(dǎo)致資本勞動(dòng)相對(duì)價(jià)格上漲并引起企業(yè)資本勞動(dòng)比下降；李建強(qiáng)和趙西亮認(rèn)為固定資產(chǎn)加速折舊政策激勵(lì)了企業(yè)用固定資產(chǎn)替代低技能勞動(dòng)力，進(jìn)而提高企業(yè)人均資本水平。微觀層面上，唐鈺和封進(jìn)認(rèn)為社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)會(huì)通過減少勞動(dòng)力雇傭和增加企業(yè)固定資產(chǎn)投資的方式提升企業(yè)資本勞動(dòng)比；張杰等認(rèn)為融資約束會(huì)制約制造業(yè)企業(yè)資本勞動(dòng)比，并且這種抑制效應(yīng)在小規(guī)模、未獲財(cái)政補(bǔ)貼的企業(yè)以及民營企業(yè)中更為顯著；Spaliara認(rèn)為除融資約束外，技術(shù)水平同樣會(huì)對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比產(chǎn)生重要影響。

縱觀已有研究，多數(shù)學(xué)者側(cè)重從企業(yè)內(nèi)部特征和宏觀政策視角對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的變動(dòng)進(jìn)行解釋。魏志華等認(rèn)為稅收征管數(shù)字化能夠通過改善企業(yè)信息環(huán)境和緩解代理問題顯著抑制企業(yè)內(nèi)部薪酬差距；孫雪嬌等認(rèn)為稅收征管數(shù)字化可以通提高數(shù)據(jù)源的信息透明度和征管分析能力發(fā)揮治理效應(yīng)，抑制企業(yè)盈余操縱。但是，鮮有學(xué)者從稅收征管數(shù)字化這一獨(dú)特外部治理機(jī)制視角研究其對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響。因此，在大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，探究以“金稅三期”實(shí)施為代表的稅收征管數(shù)字化改革對(duì)企業(yè)投資決策的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、制度背景與理論分析

（一）制度背景

大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要支撐。積極將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于政府管理工作，努力提高決策的科學(xué)性和服務(wù)效率，成為建設(shè)現(xiàn)代化數(shù)字政府的必然要求。從稅收領(lǐng)域來看，“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要深化稅收征管制度改革，加強(qiáng)智慧稅務(wù)建設(shè)，推動(dòng)稅收征管現(xiàn)代化。實(shí)際上，中國政府有關(guān)稅收征管數(shù)字化的改革進(jìn)程從未停止，在經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段其表現(xiàn)形式有所不同。為了適應(yīng)現(xiàn)代化稅務(wù)征管工作的要求，金稅工程孕育而生，金稅工程從無到有，從“金稅一期”“金稅二期”再到“金稅三期”，稅務(wù)部門不斷對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化完善，不斷提升稅務(wù)機(jī)關(guān)的數(shù)據(jù)分析能力和稅務(wù)監(jiān)管精準(zhǔn)性。

“金稅三期”于2005年獲準(zhǔn)立項(xiàng)，并于2013年開始試點(diǎn)，時(shí)至今日已基本構(gòu)建成為統(tǒng)一的、覆蓋所有稅種、所有工作環(huán)節(jié)的全國性稅收信息系統(tǒng)?！敖鸲惾凇毙纬闪恕耙粋€(gè)平臺(tái)、兩級(jí)處理、三個(gè)覆蓋、四類系統(tǒng)”的工作架構(gòu)。其主要內(nèi)容為：第一，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)硬件和基礎(chǔ)軟件的統(tǒng)一技術(shù)平臺(tái)，優(yōu)化數(shù)據(jù)挖掘和分析能力，實(shí)現(xiàn)對(duì)地區(qū)間、行業(yè)間、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間涉稅信息的交叉審核和共享利用。第二，依托統(tǒng)一技術(shù)平臺(tái)，建立稅務(wù)總局、省局兩級(jí)處理中心，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)納稅信息數(shù)據(jù)在總局和省局的集中處理，簡化了業(yè)務(wù)流程。第三，實(shí)現(xiàn)對(duì)所有稅種、各項(xiàng)工作環(huán)節(jié)和各級(jí)部門的全面覆蓋，并與工商、社會(huì)保障、海關(guān)等部門的信息聯(lián)網(wǎng)，有效解決了部門間的“信息孤島”問題。第四，通過業(yè)務(wù)的重組、優(yōu)化和規(guī)范，形成了以征收管理和外部信息為主，同時(shí)涵蓋行政管理和決策支持等輔助業(yè)務(wù)在內(nèi)的四大應(yīng)用系統(tǒng)。

（二）理論分析

本文主要從信息效應(yīng)、治理效應(yīng)和監(jiān)管效應(yīng)三個(gè)方面，分析稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響機(jī)制。

⒈信息效應(yīng)

稅收征管數(shù)字化可以發(fā)揮信息效應(yīng)提高企業(yè)信息透明度，增加企業(yè)外部融資機(jī)會(huì)，從而提升企業(yè)資本勞動(dòng)比。根據(jù)信息不對(duì)稱理論，公司內(nèi)部人員與外部投資者之間的信息不對(duì)稱可能引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。Alhassan和Naka認(rèn)為逆向選擇導(dǎo)致企業(yè)外源融資成本過高，使得企業(yè)投資難以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)水平，而道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)融資環(huán)境惡化。以“金稅三期”實(shí)施為代表的稅收征管數(shù)字化改革，引入大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)涉稅信息的全面覆蓋，提高了企業(yè)信息透明度，有助于企業(yè)獲取外部融資機(jī)會(huì)。基于有限理性的凈現(xiàn)值規(guī)則，Stein認(rèn)為企業(yè)管理者通常會(huì)表現(xiàn)出有限理性，當(dāng)企業(yè)凈現(xiàn)金流增加時(shí)，企業(yè)會(huì)開展有利可圖的投資活動(dòng)。相較于其他類型的投資，由于資本深化，也即資本勞動(dòng)比提升，是提升企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的重要前提，因而當(dāng)企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金流時(shí)，會(huì)優(yōu)先增加先進(jìn)機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)投資，減少低技能勞動(dòng)力投入，增加高技能勞動(dòng)力投入。因此，當(dāng)固定資產(chǎn)增加，而企業(yè)勞動(dòng)力減少或保持不變的情形下，企業(yè)資本勞動(dòng)比得到提升。綜上，本文提出如下假設(shè)：

稅收征管數(shù)字化發(fā)揮信息效應(yīng)緩解了信息不對(duì)稱，進(jìn)而提升企業(yè)資本勞動(dòng)比。

⒉治理效應(yīng)

稅收征管數(shù)字化可以發(fā)揮治理效應(yīng)提高政府決策效率，并降低企業(yè)所得稅實(shí)際稅負(fù)，進(jìn)而提升企業(yè)資本勞動(dòng)比。一方面，孫雪嬌等認(rèn)為由于技術(shù)手段限制，以往稅務(wù)部門很難對(duì)企業(yè)收入、成本、利潤、存貨等經(jīng)營數(shù)據(jù)的真實(shí)性做出準(zhǔn)確判斷，不僅增加了政府獲取即時(shí)信息的成本，而且還導(dǎo)致基于失真數(shù)據(jù)制定的稅收政策的執(zhí)行效果遠(yuǎn)低于預(yù)期。稅收征管數(shù)字化能夠通過大數(shù)據(jù)分析方法對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉驗(yàn)證，更精準(zhǔn)地反映出企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營水平和投資狀況，這有利于強(qiáng)化政府的宏觀調(diào)控能力，并幫助決策者制定科學(xué)合理的減稅降費(fèi)政策來鼓勵(lì)和促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。另一方面，樊勇和李昊楠認(rèn)為辦稅流程復(fù)雜、耗時(shí)長，納稅人對(duì)稅收業(yè)務(wù)不熟悉，導(dǎo)致部分企業(yè)沒有做到“應(yīng)享盡享”?！敖鸲惾凇崩眯畔⒓夹g(shù)手段簡化納稅申報(bào)流程，加強(qiáng)了稅收優(yōu)惠政策宣傳力度，可以有效降低企業(yè)辦稅成本，在促進(jìn)“應(yīng)收盡收”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步落實(shí)稅收優(yōu)惠政策減輕企業(yè)實(shí)際稅負(fù)，實(shí)現(xiàn)“應(yīng)享盡享”，進(jìn)而激發(fā)企業(yè)投資積極性。綜上，本文提出如下假設(shè)：

稅收征管數(shù)字化發(fā)揮治理效應(yīng)減輕了企業(yè)實(shí)際所得稅稅負(fù)，進(jìn)而提升企業(yè)資本勞動(dòng)比。

⒊監(jiān)管效應(yīng)

稅收征管數(shù)字化可以發(fā)揮監(jiān)管效應(yīng)壓縮企業(yè)避稅空間，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際稅負(fù)上升，不利于提升企業(yè)資本勞動(dòng)比。Chen等認(rèn)為“金稅三期”作為稅收征管數(shù)字化舉措，可以實(shí)現(xiàn)銀行、海關(guān)、工商局、公安局等不同部門之間的信息共享，擴(kuò)充了稅務(wù)部門可使用的數(shù)據(jù)量，能夠發(fā)揮數(shù)據(jù)間相互印證、相互補(bǔ)充的優(yōu)勢(shì)，有效提高稅收稽查能力并降低納稅人機(jī)會(huì)主義行為，進(jìn)而對(duì)企業(yè)避稅產(chǎn)生抑制效應(yīng)。例如，可以從工商管理部門獲取企業(yè)營業(yè)執(zhí)照辦理、變更和注銷信息，從海關(guān)部門獲取納稅人限制出境信息，從銀行獲取轉(zhuǎn)賬、結(jié)算和納稅信用等級(jí)信息，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)涉稅信息的全方位掌握。稅收征管數(shù)字化可以通過交叉稽核系統(tǒng)強(qiáng)化稅務(wù)部門的涉稅監(jiān)管能力，并顯著提高企業(yè)稅收遵從度。蔡偉賢和李炳財(cái)認(rèn)為企業(yè)稅收遵從度提升會(huì)導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際稅負(fù)增加，降低企業(yè)固定資產(chǎn)投資積極性。綜上，本文提出如下假設(shè)：

稅收征管數(shù)字化發(fā)揮監(jiān)管效應(yīng)增加了企業(yè)實(shí)際所得稅稅負(fù)，進(jìn)而降低企業(yè)資本勞動(dòng)比。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)和變量定義

為避免2007新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及2018年國地稅合并實(shí)施對(duì)研究的影響，本文選取2007—2017年中國滬深A(yù)股非金融類上市公司為研究樣本。參考魏志華等的研究，對(duì)樣本進(jìn)行預(yù)處理：剔除ST、ST企業(yè)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常企業(yè)、2013年以后上市的企業(yè)、關(guān)鍵變量缺失的企業(yè)，最終獲得18 739個(gè)樣本。由于各變量的缺失程度不同，實(shí)際回歸中的樣本量會(huì)存在差別。為控制離群值的影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize縮尾處理。

首先，參考李建強(qiáng)和趙西亮、唐鈺和封進(jìn)的研究，采用期末固定資產(chǎn)額與企業(yè)總?cè)藬?shù)比的自然對(duì)數(shù)值衡量企業(yè)資本勞動(dòng)比（）。

其次，以“金稅三期”工程實(shí)施作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)構(gòu)建稅收征管數(shù)字化（）指標(biāo)?？紤]到“金稅三期”實(shí)施并非采用“一刀切”模式，而是分批分次逐步鋪開，因而采用變時(shí)點(diǎn)雙重差分法。2013年“金稅三期”在重慶、山西和山東三地實(shí)現(xiàn)單軌運(yùn)行；2014年，廣東（不含深圳）、河南、內(nèi)蒙古相繼加入；2015年底，河北、寧夏、貴州等14地完成“金稅三期”上線；截至2016年底，“金稅三期”已實(shí)現(xiàn)全覆蓋。具體地，當(dāng)企業(yè)所在地區(qū)當(dāng)年為“金稅三期”試點(diǎn)地區(qū)時(shí)，取1，否則取0。參考張克中等的研究，將下半年實(shí)施的地區(qū)視為下一年度開始試點(diǎn)。

最后，控制變量（）。參考鄺玉珍和李秉成的研究，對(duì)可能影響企業(yè)資本勞動(dòng)比的其他企業(yè)層面特征進(jìn)行控制，具體包括：企業(yè)規(guī)模（），用期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)值表示；企業(yè)年齡（），用觀測(cè)年份與企業(yè)成立年份的差值的自然對(duì)數(shù)值表示；盈利能力（），用期末凈利潤與總資產(chǎn)的比值表示；負(fù)債水平（），用期末總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值表示；固定資產(chǎn)比（），用期末固定資產(chǎn)凈額與總資產(chǎn)的比值表示；流動(dòng)資產(chǎn)比（），用期末流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比值表示；全要素生產(chǎn)率（），采用LP法計(jì)算得到；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（），國有企業(yè)取值為1，否則取值為0。

本文還對(duì)省份層面特征變量進(jìn)行了控制，具體包括：地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（），用地區(qū)人均GDP表示；對(duì)外開放水平（），用地區(qū)進(jìn)出口總額的對(duì)數(shù)值表示；稅收收入（），用地方財(cái)政稅收收入與GDP的比值表示；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（），用第二產(chǎn)業(yè)增加值與地區(qū)GDP的比值表示。

本文企業(yè)層面數(shù)據(jù)主要來自國泰安（CSMAR）和銳思（RESSET）金融研究數(shù)據(jù)庫，省份層面數(shù)據(jù)來源各年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（二）模型設(shè)定

本文以“金稅三期”工程實(shí)施作為外生政策沖擊，考察稅收征管數(shù)字化如何影響企業(yè)資本勞動(dòng)比。由于“金稅三期”工程經(jīng)歷了從部分省份試點(diǎn)到全國推開的過程，本文充分利用試點(diǎn)政策在時(shí)間和地區(qū)兩個(gè)層面上的差異，采用變時(shí)點(diǎn)雙重差分法識(shí)別稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響，構(gòu)建的模型如下所示：

其中，、、分別表示省份、企業(yè)和年份；CL表示企業(yè)資本勞動(dòng)比；GTP是對(duì)“金稅三期”工程的度量，當(dāng)省份在第年及以后年份上線了“金稅三期”，則賦值為1，否則賦值為0由于“金稅三期”工程主要以省為單位向全國鋪開（深圳除外），因而確定在省級(jí)層面。本文對(duì)深圳的處理是根據(jù)深圳實(shí)際實(shí)施“金稅三期”工程時(shí)間來確定政策變量的設(shè)定。；Control為一系列企業(yè)層面和地區(qū)層面控制變量集合；同時(shí)控制省份固定效應(yīng)τ、企業(yè)固定效應(yīng)δ、年份固定效應(yīng)φ；ε是隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。

由表1可知，企業(yè)資本勞動(dòng)比（）的均值為12.9464，標(biāo)準(zhǔn)差為1.0887，說明企業(yè)間人均固定資產(chǎn)差異較大。稅收征管數(shù)字化（）的均值為0.2821，說明樣本企業(yè)中約28.21%的樣本受到“金稅三期”工程的影響。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

四、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比影響的結(jié)果如表2所示。

表2 稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比影響的結(jié)果

由表2可知，列（1）控制了企業(yè)固定效應(yīng)、年份固定效應(yīng)和省份固定效應(yīng)；列（2）在列（1）的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步控制企業(yè)層面特征變量；列（3）在前述基礎(chǔ)上，進(jìn)一步控制了省份層面特征變量。估計(jì)結(jié)果顯示，稅收征管數(shù)字化（）的系數(shù)值均顯著為正，說明“金稅三期”實(shí)施后，試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)資本勞動(dòng)比顯著提升，與理論預(yù)期相符。

（二）機(jī)制分析

為明確揭示稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的內(nèi)在影響機(jī)制，本文使用企業(yè)固定資產(chǎn)投資、在職員工數(shù)量作為因變量進(jìn)行回歸。根據(jù)人力資本相關(guān)理論，陳曉光認(rèn)為高級(jí)人力資本具有向下兼容性的特征，既可以從事知識(shí)密集型和技術(shù)密集型工作，也可以從事初級(jí)人力資本的生活性工作，能夠在精簡企業(yè)勞動(dòng)力數(shù)量的同時(shí)提高生產(chǎn)效率。因此，可以推斷當(dāng)企業(yè)用資本替代勞動(dòng)時(shí)，會(huì)優(yōu)先選擇減少初級(jí)人力資本或低技能勞動(dòng)力雇傭數(shù)量，在優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)資本勞動(dòng)比的提升。參考Bresnahan等的研究，根據(jù)勞動(dòng)者受教育程度，將大專及以上學(xué)歷勞動(dòng)者視為高技能勞動(dòng)力，中專及以下學(xué)歷勞動(dòng)者視作低技能勞動(dòng)力分別進(jìn)行回歸。

1.信息效應(yīng)機(jī)制

稅收征管數(shù)字化提高了企業(yè)信息透明度（），能夠緩解企業(yè)與外部投資者、股東與管理層之間的信息不對(duì)稱，從而促進(jìn)企業(yè)投資增加。參考Jin和Myers的研究，計(jì)算股價(jià)同步性衡量企業(yè)信息透明度（）。Morck等認(rèn)為信息透明度的值越大股價(jià)同步性越高，股價(jià)特質(zhì)信息越低，企業(yè)信息不對(duì)稱程度越高。本文參考溫忠麟等的研究構(gòu)建中介效應(yīng)模型，信息效應(yīng)機(jī)制的回歸結(jié)果如表3所示。

表3 信息效應(yīng)機(jī)制的回歸結(jié)果

由表3可知，第2列中的系數(shù)顯著為負(fù)，說明稅收征管數(shù)字化顯著降低企業(yè)信息不對(duì)稱程度，提高了企業(yè)信息透明度；第3列中和的系數(shù)均顯著，說明存在部分中介效應(yīng)；由第4列—第6列估計(jì)結(jié)果可知，稅收征管數(shù)字化未能通過降低企業(yè)信息不對(duì)稱激勵(lì)企業(yè)增加人力資本投資，造成這種現(xiàn)象的原因可能與中國勞動(dòng)力成本上漲，企業(yè)試圖通過提高資本深化程度來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)發(fā)展有關(guān)。綜上，相較于人力資本投資，信息效應(yīng)對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的促進(jìn)作用更明顯，從而提升了企業(yè)資本勞動(dòng)比，假設(shè)1得證。

2.治理效應(yīng)機(jī)制

稅收征管數(shù)字化有助于提高政府決策效率和納稅服務(wù)質(zhì)量，促進(jìn)企業(yè)“應(yīng)享盡享”，降低了企業(yè)實(shí)際稅負(fù)，從而促進(jìn)企業(yè)投資。本文參考姚東旻等的研究構(gòu)建企業(yè)所得稅實(shí)際稅率（），治理效應(yīng)機(jī)制的回歸結(jié)果如表4所示。

表4 治理效應(yīng)機(jī)制的回歸結(jié)果

由表4可知，第2列和第3列的結(jié)果顯示，稅收征管數(shù)字化通過降低企業(yè)實(shí)際所得稅稅負(fù)顯著促進(jìn)了企業(yè)固定資產(chǎn)投資增加。由于所得稅實(shí)質(zhì)上是一種資本稅，企業(yè)稅負(fù)下降相當(dāng)于降低了資本與勞動(dòng)的相對(duì)價(jià)格水平，根據(jù)要素替代理論和人力資本升級(jí)理論，可能導(dǎo)致資本對(duì)低技能勞動(dòng)力的替代。第4列的系數(shù)不顯著，故中介效應(yīng)不成立；第5列的系數(shù)未通過顯著性水平檢驗(yàn)，中介效應(yīng)同樣不顯著，這表明治理效應(yīng)作用下稅收征管數(shù)字化在增加企業(yè)固定資產(chǎn)投資的同時(shí)并未對(duì)總就業(yè)和高技能勞動(dòng)力形成顯著替代。第6列結(jié)果顯示，稅收征管數(shù)字化在減輕企業(yè)實(shí)際稅負(fù)、增加企業(yè)固定資產(chǎn)投資的同時(shí)對(duì)低技能勞動(dòng)力形成顯著替代，進(jìn)而提升了企業(yè)資本勞動(dòng)比。治理效應(yīng)作用下稅收征管數(shù)字化的減稅效應(yīng)在稅收征管數(shù)字化提升企業(yè)資本勞動(dòng)比中占據(jù)主導(dǎo)作用，假設(shè)2得證。

3.監(jiān)管效應(yīng)機(jī)制

鑒于企業(yè)所得稅稅負(fù)水平是稅收征管數(shù)字化改革對(duì)于企業(yè)減稅降費(fèi)積極效果的綜合反映，更多是對(duì)稅收優(yōu)惠政策“應(yīng)享盡享”的反映（即治理效應(yīng)），因而難以突出“金稅三期”在促進(jìn)“應(yīng)收盡收”（即監(jiān)管效應(yīng)）方面的重要作用。金稅工程其中最重要的一項(xiàng)職能就是加強(qiáng)對(duì)虛開增值稅發(fā)票等納稅不遵從行為的管理，促進(jìn)“應(yīng)收盡收”。因此，以增值稅實(shí)際稅負(fù)作為中介變量來檢驗(yàn)監(jiān)管效應(yīng)的存在與否可能更合理。參考范子英和彭飛的研究，以增值稅總額與營業(yè)稅收入的比值作為增值稅實(shí)際稅負(fù)（）的代理指標(biāo)，監(jiān)管效應(yīng)機(jī)制的回歸結(jié)果如表5所示。

表5 監(jiān)管效應(yīng)機(jī)制的回歸結(jié)果

由表5可知，第2列結(jié)果顯示稅收征管數(shù)字化顯著提高了企業(yè)增值稅實(shí)際稅負(fù)，即相較于“金稅三期”上線之前，“金稅三期”上線后企業(yè)增值稅的稅收遵從度顯著提高，稅收征管數(shù)字化有效發(fā)揮了對(duì)涉稅信息全流程的監(jiān)管效應(yīng)，再結(jié)合第3列結(jié)果可知，假設(shè)3得證。另外，由表6第3列—第6列中的估計(jì)系數(shù)可得，稅收征管數(shù)字化通過監(jiān)管效應(yīng)影響企業(yè)勞動(dòng)力雇傭的作用機(jī)制不顯著。這是因?yàn)樵鲋刀惗愗?fù)并不能完全反映企業(yè)納稅的綜合情況，因而對(duì)企業(yè)投資決策的影響有限。企業(yè)所得稅會(huì)影響企業(yè)最終收益，對(duì)企業(yè)投資決策的影響更強(qiáng)。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

參考魏志華等、Ferrara等的研究，本文采取改變政策實(shí)施時(shí)間的“反事實(shí)法”檢驗(yàn)平行趨勢(shì)假設(shè)是否成立。實(shí)證結(jié)果顯示，“金稅三期”實(shí)施前1—3年內(nèi)，稅收征管數(shù)字化的估計(jì)系數(shù)均不顯著，即滿足平行趨勢(shì)假設(shè)，本文研究結(jié)論穩(wěn)健。

2.安慰劑檢驗(yàn)

參考Chetty等的研究，本文隨機(jī)設(shè)定各地區(qū)“金稅三期”上線時(shí)間和隨機(jī)選擇“金稅三期”試點(diǎn)地區(qū)，重復(fù)此過程1 000次，進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。隨機(jī)模擬下的估計(jì)值集中分布在0點(diǎn)附近，并且絕大多數(shù)p值超過0.1000，而基準(zhǔn)回歸的系數(shù)值（0.0479）則位于該分布之外或邊緣，這說明稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的促進(jìn)效應(yīng)并非是由其他不可觀測(cè)因素驅(qū)動(dòng)，基準(zhǔn)回歸結(jié)果可靠。

3.PSM-DID方法

現(xiàn)實(shí)中“金稅三期”試點(diǎn)地區(qū)的選取可能并非完全隨機(jī)的，這在一定程度上增加了本文政策評(píng)估的“噪聲”。為解決上述問題，本文采用雙重差分傾向得分匹配（PSM-DID）方法，以所有企業(yè)層面特征變量為參照，逐期對(duì)處理組和控制組進(jìn)行1∶1卡尺最近鄰匹配（卡尺值選擇0.0500）。研究結(jié)果顯示，稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的促進(jìn)作用依然顯著，并且估計(jì)值和統(tǒng)計(jì)顯性均有所提高。

4.更換被解釋變量

為了避免被解釋變量可能存在測(cè)量誤差而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，參考李建強(qiáng)和趙西亮的研究，采用企業(yè)機(jī)器設(shè)備總額與企業(yè)總?cè)藬?shù)的比值的自然對(duì)數(shù)衡量企業(yè)資本勞動(dòng)比。其中，機(jī)器設(shè)備總額是固定資產(chǎn)原值剔除房屋、房產(chǎn)、房產(chǎn)及建筑物、土地、場(chǎng)地以及房屋裝修等原值后的加總。研究結(jié)果顯示，稅收征管數(shù)字化的估計(jì)結(jié)果在符號(hào)和顯著性上同基準(zhǔn)回歸一致。

（四）異質(zhì)性分析

1.融資約束的差異

本文根據(jù)SA指數(shù)中值將樣本企業(yè)劃分為融資約束高組和融資約束低組，再分別進(jìn)行回歸。研究結(jié)果顯示，在融資約束低組中為0.0235，未通過顯著性水平檢驗(yàn)；在融資約束高組中為0.0300，通過5%的顯著性水平檢驗(yàn)。這說明稅收征管數(shù)字化顯著提升了融資約束程度較高企業(yè)的資本勞動(dòng)比，而對(duì)融資約束程度較低組的影響效應(yīng)不顯著?？赡艿脑蛟谟?，一方面，以“金稅三期”實(shí)施為代表的稅收征管數(shù)字化舉措，提高了企業(yè)信息透明度，有助于企業(yè)更好地獲取外部投資，從而提升了企業(yè)資本勞動(dòng)比。另一方面，政府涉稅信息能力的增強(qiáng)，便于稅務(wù)部門更好地掌握企業(yè)運(yùn)行狀況，可以幫助決策部門制定更科學(xué)合理的利企惠企政策，助力企業(yè)紓困解難。

2.勞動(dòng)密集度的差異

企業(yè)勞動(dòng)密集度越高，勞動(dòng)力成本占生產(chǎn)成本的比重越高，因而同低勞動(dòng)密集度企業(yè)相比，稅收征管數(shù)字化通過治理效應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)用資本替代勞動(dòng)的積極性更高。研究結(jié)果顯示，稅收征管數(shù)字化對(duì)勞動(dòng)密集度較高企業(yè)的估計(jì)系數(shù)顯著為0.0501，說明稅收征管數(shù)字化顯著促進(jìn)了勞動(dòng)密集度較高企業(yè)的資本勞動(dòng)比，這與本文的預(yù)期相一致。隨著中國勞動(dòng)力成本的不斷上漲，越來越多的勞動(dòng)密集型企業(yè)會(huì)選擇用資本替代勞動(dòng)，在提高企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的同時(shí)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

3.地區(qū)差異

地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異可能導(dǎo)致企業(yè)在獲取投資機(jī)會(huì)方面存在不同，進(jìn)而影響稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的作用效果。研究結(jié)果顯示，在東部地區(qū)組中，的估計(jì)系數(shù)顯著為0.0353，說明稅收征管數(shù)字化顯著促進(jìn)了東部地區(qū)企業(yè)的資本勞動(dòng)比；在中部地區(qū)和西部地區(qū)組中的估計(jì)系數(shù)未通過顯著性水平檢驗(yàn)，說明稅收征管數(shù)字化對(duì)中部地區(qū)和西部地區(qū)企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響效應(yīng)不明顯。上述實(shí)證結(jié)果表明，地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，導(dǎo)致不同地區(qū)間企業(yè)能夠獲得的要素資源存在差別，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資本深化產(chǎn)生的影響也大致相同。

4.高新技術(shù)企業(yè)差異

本文根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》將研究期內(nèi)的樣本企業(yè)劃分為高新技術(shù)企業(yè)組和非高新技術(shù)企業(yè)組。研究結(jié)果顯示：在高新技術(shù)企業(yè)組中，的系數(shù)為0.0272，未通過顯著性水平檢驗(yàn)。對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)而言，稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的提升效應(yīng)不明顯。這是因?yàn)椋c非高新技術(shù)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)本身就受到非常嚴(yán)格的審查，企業(yè)違規(guī)行為更少，稅收征管數(shù)字化能力加強(qiáng)產(chǎn)生的信息效應(yīng)、治理效應(yīng)和監(jiān)管效應(yīng)在高新技術(shù)企業(yè)中并不顯著。在非高新技術(shù)企業(yè)組中，的估計(jì)系數(shù)顯著為0.1041，說明稅收征管數(shù)字化顯著促進(jìn)了非高新技術(shù)企業(yè)資本勞動(dòng)比。相較于高新技術(shù)企業(yè)，非高新技術(shù)企業(yè)更易引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，因而稅收征管數(shù)字化可以通過信息效應(yīng)、治理效應(yīng)和監(jiān)管效應(yīng)等渠道顯著影響企業(yè)資本勞動(dòng)比。

五、結(jié)論及啟示

本文基于2007—2017年中國滬深A(yù)股非金融類上市公司樣本，以“金稅三期”實(shí)施作為外生政策沖擊，采用雙重差分法實(shí)證考察了稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：稅收征管數(shù)字化顯著促進(jìn)了企業(yè)資本勞動(dòng)比，在經(jīng)過平行趨勢(shì)檢驗(yàn)、安慰劑檢驗(yàn)、更換被解釋變量等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，本文研究結(jié)論依舊穩(wěn)健。通過作用機(jī)制分析可以發(fā)現(xiàn)：稅收征管數(shù)字化可以通過信息效應(yīng)顯著提高企業(yè)信息透明度，有利于企業(yè)獲取外部融資并加大企業(yè)固定資產(chǎn)投資；稅收征管數(shù)字化能夠通過治理效應(yīng)有效降低企業(yè)所得稅實(shí)際稅負(fù)，有利于激發(fā)企業(yè)投資積極性并提升企業(yè)資本勞動(dòng)比；稅收征管數(shù)字化提高了企業(yè)增值稅實(shí)際稅負(fù)，具有明顯的監(jiān)管效應(yīng)。進(jìn)一步異質(zhì)性分析顯示：稅收征管數(shù)字化對(duì)融資約束高、勞動(dòng)密集度高、東部地區(qū)以及非高新技術(shù)企業(yè)的資本勞動(dòng)比具有顯著提升作用。

上述研究結(jié)論為從外部治理視角促進(jìn)企業(yè)資本深化提供了重要啟示：一方面，要積極推動(dòng)數(shù)字化政府建設(shè)，努力提高政府治理水平和治理能力。“金稅三期”是現(xiàn)代信息技術(shù)在稅收領(lǐng)域的應(yīng)用，能否將該技術(shù)推廣至社保、工商等其他政府部門，從整體上提高政府部門治理效率，是能否更好發(fā)揮數(shù)字化稅收征管促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的關(guān)鍵所在。應(yīng)重視稅收政策的間接治理效應(yīng)，稅收征管作為重要的外部治理機(jī)制，能夠通過信息效應(yīng)和治理效應(yīng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部要素投入產(chǎn)生重要影響。因此，要充分發(fā)揮現(xiàn)代化數(shù)字征管在規(guī)范企業(yè)行為促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資方面的積極作用。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)有效甄別企業(yè)稅務(wù)違規(guī)行為、助力企業(yè)減稅降費(fèi)、切實(shí)降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)、促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。另一方面，針對(duì)不同類型的行業(yè)企業(yè)，稅收征管數(shù)字化對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的促進(jìn)程度也不一樣，因而要重點(diǎn)關(guān)注融資約束高、勞動(dòng)密集度高、東部地區(qū)以及非高新技術(shù)企業(yè)的資本投資和勞動(dòng)力投入變化，積極運(yùn)用稅收手段進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。