楊 濤

（無錫市城市投資發(fā)展有限公司，江蘇 無錫 214001）

對于國有企業(yè)而言，對外投資一般分為三類：一是為了擴(kuò)大內(nèi)部生產(chǎn)、促進(jìn)生產(chǎn)能力提升，而對固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等進(jìn)行投資構(gòu)建；二是為了延伸企業(yè)上下游業(yè)務(wù)、擴(kuò)張主業(yè)相關(guān)市場，而進(jìn)行的對外股權(quán)類、債權(quán)類的投資；三是作為國企擔(dān)當(dāng)，企業(yè)所承擔(dān)的社會公益性的項目投資。而本文所要討論的投資主要是指前兩類，即企業(yè)基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、股權(quán)投資等對外投資業(yè)務(wù)。

一、國有企業(yè)投資管理現(xiàn)狀概述

近些年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，國有企業(yè)需要全面深化改革，堅持做強(qiáng)做優(yōu)做大，這也要求企業(yè)提升投資管理能力，確保國資保值增值。

國有企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱。在企業(yè)發(fā)展過程中，它可以通過獲得優(yōu)質(zhì)的投資項目來實(shí)現(xiàn)能力提升和產(chǎn)業(yè)升級。然而，少數(shù)國有企業(yè)忽視了市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律和共同發(fā)展的原則，過分強(qiáng)調(diào)自身利益、急于求成，使得投資活動從一開始就埋下了盲目性和分散性的禍根，最終造成企業(yè)虧損。因此，為了國有資產(chǎn)的保值增值，為了國有企業(yè)的生存與發(fā)展，必須重視企業(yè)的投資管理活動，加強(qiáng)理論研究與實(shí)踐活動相結(jié)合，不斷完善管理措施，適當(dāng)創(chuàng)新管理模式，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)平穩(wěn)、快速發(fā)展，創(chuàng)造更大的企業(yè)價值，承擔(dān)更多的社會責(zé)任。

二、加強(qiáng)國有企業(yè)投資管理的重要意義

國有企業(yè)的主要職能是調(diào)節(jié)國家或地方經(jīng)濟(jì)、承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的作用，因此對外投資作為企業(yè)經(jīng)營活動的重要組成部分，往往具有引領(lǐng)性的風(fēng)向標(biāo)意義，研究投資管理相關(guān)問題是具有較大現(xiàn)實(shí)意義的。本文認(rèn)為，科學(xué)有效的投資管理對企業(yè)良性發(fā)展、控制經(jīng)營風(fēng)險、提升資金效率等方面具有十分重要的意義。

（一）國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要前提

國有企業(yè)科學(xué)、有效的投資管理必然會提高投資的成功率，為企業(yè)帶來提升競爭實(shí)力、擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模、提高利潤收益等一系列積極作用，最終保障國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）國有企業(yè)控制經(jīng)營風(fēng)險的重要抓手

隨著市場環(huán)境的變化，各種各樣的經(jīng)營性風(fēng)險也層出不窮。為有效分散經(jīng)營風(fēng)險，國有企業(yè)勢必要通過對外投資走多元化經(jīng)營和規(guī)?；瘮U(kuò)張的道路，而科學(xué)、有效的投資管理則是必然的舉措。

（三）國有企業(yè)提高資金效率的重要方式

資金是企業(yè)的重要資源，只有通過科學(xué)、有效的投資使其流動起來，充分提升使用效率，才能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值。對于資金成本較低的國有企業(yè)而言，以投資拉動使用效率或?qū)⑹盏绞掳牍Ρ兜男Ч?/p>

三、國有企業(yè)投資管理中存在的主要問題

在國有企業(yè)對外投資實(shí)務(wù)中，筆者發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)的投資活動在程序性、效益性、專業(yè)性等多方面存在一定缺陷，從而為投資管理工作埋下了不少隱患，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）投資決策流程冗長，時效性較差

近些年，隨著國有企業(yè)治理現(xiàn)代化的不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)國有企業(yè)內(nèi)控管理的規(guī)范性不斷加強(qiáng)，特別在制度建設(shè)、合規(guī)管理等方面，相較于之前可謂是進(jìn)步明顯。但完善的流程并不以效率優(yōu)先，對于一個國有企業(yè)集團(tuán)而言，投資管理工作的決策流程雖然完善且合規(guī)，但卻十分冗長，時效性較差。

舉例來說，一個二級子企業(yè)想要對外投資，需經(jīng)過的審批決策流程大致如下：首先是二級子企業(yè)將意向投資項目在一級集團(tuán)公司進(jìn)行立項審批；通過后，二級子企業(yè)形成可研、盡調(diào)等投資報告，經(jīng)過同級的黨委會、經(jīng)營會通過，形成決策文件并上報一級集團(tuán)公司；一級集團(tuán)公司一般會有專門的投資管理部門或者投資管理委員會，對上報的投資項目進(jìn)行審核并形成意見，再由集團(tuán)黨委會、董事會等就該投資方案進(jìn)行決策形成批復(fù)文件，若為“三重一大”項目，則還要上報國資委批準(zhǔn)備案；子企業(yè)只有得到全部批復(fù)后方可實(shí)施。如果是三四級子企業(yè)，則需要經(jīng)歷的審批決策流程更長。以上可見，整個投資決策流程可謂完整得“天衣無縫”，但層層審批、流程冗長會使當(dāng)初的項目錯失投資的最佳時機(jī)，導(dǎo)致即使大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本性變化，但企業(yè)無法及時作出相應(yīng)調(diào)整，依舊按照“不合時宜”的投資方案實(shí)施。

（二）投資與企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營主業(yè)不一致，前期可研不足

一些國有企業(yè)在發(fā)起投資時，往往不一定圍繞企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，存在急功近利的想法，有時還會偏離自身熟悉的行業(yè)，進(jìn)行盲目的多元化投資，只看到投資的利益，卻沒有充分結(jié)合自身戰(zhàn)略和主業(yè)運(yùn)營水平，缺乏能力論證和資源分析，對市場和技術(shù)的調(diào)研不足，在缺少必要技術(shù)支持的情況下選擇一些不熟悉的項目，為日后埋下隱患。

另外，雖然國有企業(yè)在做投資決策之前都會做較為詳盡的可行性研究，并將其結(jié)果直接為投資決策提供支持。但是，企業(yè)在做可行性研究時，往往沒有全面研究項目的市場容量、行業(yè)發(fā)展趨勢和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套能力等，即行業(yè)調(diào)研工作不到位。很多時候投資項目一經(jīng)提出一般都能獲得批準(zhǔn)，造成可行性分析在行業(yè)研究方面的深度和廣度嚴(yán)重不足，流于形式、浮于表面。

（三）投資決策機(jī)制不完善，專業(yè)性診斷不足

目前，國有企業(yè)大都具備專門的投資管理部門，但由于國企人員固化思維比較嚴(yán)重，他們一般首先會關(guān)注項目是否與時下政策導(dǎo)向相符、是否與國資系統(tǒng)或者企業(yè)內(nèi)部管理規(guī)定相符，以上關(guān)注點(diǎn)尚在情理之中，然而在實(shí)質(zhì)性內(nèi)容審核方面，他們大都一遍遍審核投資決策材料是否完整、材料表達(dá)內(nèi)容的前后邏輯是否一致、子企業(yè)呈報材料的流程是否合規(guī)等，此時往往忽視了投資項目是否與企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、人力狀況、財務(wù)能力和業(yè)務(wù)協(xié)同相匹配的問題；同時由于專業(yè)能力所限，也無法充分研究市場現(xiàn)狀和預(yù)判發(fā)展前景。而投資管理委員會，在人員構(gòu)成上，大都是內(nèi)部人多、而外部人少，官員多、而專家少；在審核關(guān)注點(diǎn)上，往往是對于投資文件的合規(guī)性審核多、而投入產(chǎn)出的專業(yè)診斷少。此外，個別國企在投資決策中，個人意志代替民主決策，集體決策和投資聽證大都流于形式，決策過程較為隨意，致使投資項目在沒有進(jìn)行科學(xué)論證的情況下倉促開展。

（四）投資風(fēng)險控制意識不足，管控措施缺位

投資活動具有一定的風(fēng)險性，許多國有企業(yè)缺乏全過程的投資風(fēng)險管控意識。目前，國有企業(yè)的投資風(fēng)險管理側(cè)重于事前預(yù)防，在此階段，企業(yè)往往會對投資項目過于樂觀，風(fēng)險與困難的調(diào)研論證不足，缺乏對投資項目系統(tǒng)性的風(fēng)險分析，更沒有風(fēng)險控制預(yù)案等。在項目實(shí)施階段，很多時候原本預(yù)設(shè)的風(fēng)險管理措施沒有進(jìn)行落實(shí)，同時監(jiān)督跟進(jìn)工作遲遲不到位，使得顯現(xiàn)的各類風(fēng)險無法及時反饋到公司決策層，造成風(fēng)險不斷擴(kuò)大，最終導(dǎo)致投資損失。

（五）投資后評價不到位，責(zé)任追究體系形同虛設(shè)

在傳統(tǒng)國有企業(yè)項目投資中，往往存在著完成出資即意味著投資結(jié)束的陳舊觀念，項目后評價體系缺位或者不完善，現(xiàn)有項目投資后評價政策缺乏指導(dǎo)性文件，導(dǎo)致國有企業(yè)只重視項目投資的前期可行性研究。同時，由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人或者項目負(fù)責(zé)人害怕項目的投資后評價可能發(fā)現(xiàn)重大錯誤而導(dǎo)致被追究責(zé)任，所以部分企業(yè)也不愿意進(jìn)行項目投資的后評價工作。

另外，在常見的投資管理辦法中雖然會提及在投后階段將對可能的各種損失追究相關(guān)責(zé)任人的相應(yīng)責(zé)任，但往往沒有對損失的大小和責(zé)任的劃分作出明確定義。同時，因為投資決策是經(jīng)過層層審批和集體決策的，這在一定程度上規(guī)避了各級決策者的個人責(zé)任，責(zé)任追究幾乎是形同虛設(shè)。這也是企業(yè)形成盲目投資，造成投資效益較差的一個重要原因。

四、加強(qiáng)國有企業(yè)投資管理的對策建議

針對國有企業(yè)在投資管理過程中存在的問題，筆者結(jié)合實(shí)踐和思考，建議從以下幾個方面加強(qiáng)應(yīng)對措施。

（一）立足企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展目標(biāo)，科學(xué)確定投資方向

國有企業(yè)在做投資決策時，應(yīng)注重投資的長遠(yuǎn)效益，對于常規(guī)投資而言，應(yīng)將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益放在首位。國有企業(yè)都會制定企業(yè)發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，并明確發(fā)展目標(biāo)。企業(yè)在不同階段所做的投資，其實(shí)都是體現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的放大鏡，所以每個投資決策都要緊緊圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并有效服務(wù)于該階段的戰(zhàn)略目標(biāo)。同時，也可以詳盡分析和借鑒不同地區(qū)同行業(yè)的市場信息資料，探尋合適的投資方向和領(lǐng)域，提出可供選擇的戰(zhàn)略投資方案進(jìn)行篩選、評價與決策，從而科學(xué)制定投資方向。

（二）做好適配性分析，從匹配度高的項目中優(yōu)中選優(yōu)

國有企業(yè)在選擇具體項目時，應(yīng)該充分考慮項目與企業(yè)自身資源的匹配性，充分評估自身人、財、物等方面的實(shí)際情況，要綜合考慮自身的技術(shù)水平、管理能力，然后再考慮資金回報率、潛在風(fēng)險等，要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，對投資項目進(jìn)行審查。對于不符合投資規(guī)定、自身條件不匹配的項目，一律不得進(jìn)行投資；對于不熟悉的行業(yè)，或是風(fēng)險較大的項目，一定要謹(jǐn)慎對待、加強(qiáng)論證；對于人力、資金和技術(shù)水平與投資標(biāo)準(zhǔn)相匹配的項目，一定要綜合比較、優(yōu)中選優(yōu)。只有通過精挑細(xì)選，國有企業(yè)才有可能將投資風(fēng)險降到最低。

（三）打造專業(yè)化投資團(tuán)隊

投資管理是一門專業(yè)性很強(qiáng)的工作，對投資項目的診斷需要深刻的專業(yè)知識和豐富的市場經(jīng)驗。投資管理部門審核項目時，除了關(guān)注法律合規(guī)性、政策適用性和資料完整性外，更要關(guān)注項目的可行性分析和有效性診斷。對于投資管理委員會而言，要充實(shí)外部專家的數(shù)量，尊重各專家的專業(yè)領(lǐng)域，組織與投資項目相關(guān)聯(lián)的外部專家對項目的可行性和效益性作出充分論證。另外，對于國有企業(yè)的項目負(fù)責(zé)人和公司決策者而言，更要走向市場、了解市場、學(xué)習(xí)經(jīng)驗，切勿閉門造車、坐井觀天。只有通過以上多方面的努力，才能達(dá)到部門專業(yè)化和人員專家化的目的。

（四）財務(wù)跟蹤和審計監(jiān)督應(yīng)貫穿于投資的全過程

投資管理不單是投資部門的工作，財務(wù)和審計人員應(yīng)全程參與，把事前預(yù)防和投后管理相結(jié)合，多部門配合為投資決策提供依據(jù)，并對整個投資過程進(jìn)行全方位監(jiān)督。具體來說，在投前管理中，國有企業(yè)一般都會邀請會計審計事務(wù)所對投資企業(yè)進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查，此時，企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)積極參與、加強(qiáng)監(jiān)管；在投資發(fā)生后，國有企業(yè)應(yīng)及時派駐專門的財務(wù)人員對投資企業(yè)的日常財務(wù)活動進(jìn)行跟進(jìn)。另外，審計人員應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)督和審查的職能，在保證企業(yè)的投資行為合規(guī)有效的同時，對項目實(shí)施后的效果、效益等及時跟蹤、定期反饋，確保投資項目基本按預(yù)期推進(jìn)。

（五）完善項目投資后評價系統(tǒng)，建立項目資料數(shù)據(jù)庫

國有企業(yè)進(jìn)行項目投資后評價可以總結(jié)成功經(jīng)驗、分析失敗教訓(xùn)，以此不斷提高投資決策水平和管理能力。后評價內(nèi)容一般包括目標(biāo)評價、過程評價、績效評價和可持續(xù)評價等指標(biāo)，通過對比分析法、邏輯框架分析法等方式方法，判斷投資項目是否達(dá)到?jīng)Q策時的預(yù)定目標(biāo)。同時，有條件的情況下，國有企業(yè)可以逐步建立項目資料庫和行業(yè)歷史數(shù)據(jù)庫，通過數(shù)據(jù)資料的積累完善，形成完備的大數(shù)據(jù)以供日后投資決策參考，不斷提高投資決策的水平和質(zhì)量。

（六）建立科學(xué)、全面、系統(tǒng)的投資評價考核體系

科學(xué)的投資能夠激發(fā)國有企業(yè)煥發(fā)新活力、產(chǎn)生新動能，而盲目的投資有可能拖垮企業(yè)，此時的投資失敗即意味著國有資產(chǎn)流失。完善考核體系是規(guī)范投資行為、發(fā)揮指揮棒作用的重要環(huán)節(jié)。在體系設(shè)計時，可以將投資的效益和風(fēng)險責(zé)任等指標(biāo)量化，并納入國有企業(yè)經(jīng)營管理者的績效考評，作為領(lǐng)導(dǎo)干部“去留進(jìn)退”的重要依據(jù)。一旦企業(yè)建立起科學(xué)的投資評價考核體系，那么企業(yè)決策者和項目負(fù)責(zé)人都將受益于正確的、高效益的投資決策，同時也要承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險責(zé)任，通過“獎優(yōu)罰劣”確保投資工作真正助推企業(yè)快速發(fā)展。

五、結(jié)語

在深化國有企業(yè)改革的過程中，投資管理工作越來越重要，這既是順應(yīng)時代發(fā)展變化的迫切要求，也是在改革浪潮中求生存謀發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。只要國有企業(yè)對于投資管理活動給予足夠的重視，確立規(guī)范的管理理念，實(shí)施科學(xué)的投資戰(zhàn)略，加強(qiáng)管理者和項目人員的素質(zhì)培養(yǎng)，確保風(fēng)控措施落實(shí)到位，那么國有企業(yè)的投資管理效果就一定會有質(zhì)的飛躍，國有企業(yè)必將在做強(qiáng)做優(yōu)做大的道路上更進(jìn)一步。