余冬根 田海月 趙馨燕

1.天津科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 2.云南民族大學(xué)管理學(xué)院（會(huì)計(jì)學(xué)院）

一、引言

在全球大變局的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與發(fā)展方式面臨新變化與新挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)也遇到了新任務(wù)。習(xí)近平總書(shū)記在黨的十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“要努力實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)發(fā)展”。可持續(xù)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障，更是遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的必然要求。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的主體，持續(xù)健康發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)離不開(kāi)有效的內(nèi)部控制體系與良好的外部制度環(huán)境。內(nèi)部控制在管控風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性、提高財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、提升企業(yè)治理的有效性等方面發(fā)揮著重要作用，是企業(yè)開(kāi)展各項(xiàng)工作的根基。除了內(nèi)部控制以外，作為宏觀治理因素，政治、經(jīng)濟(jì)、法律等外部制度環(huán)境也不同程度影響企業(yè)的行為與決策，而內(nèi)部控制作為企業(yè)一項(xiàng)重要的制度體系，不可避免地會(huì)受到外部制度環(huán)境的調(diào)節(jié)與制約。當(dāng)前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與發(fā)展格局不充分、不均衡的現(xiàn)象較重，企業(yè)面臨著復(fù)雜多變且難以把握的外部環(huán)境，經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)與威脅日益增多。企業(yè)需在差異性的制度環(huán)境中尋找競(jìng)爭(zhēng)路徑，以動(dòng)態(tài)的視角構(gòu)建內(nèi)部管理新模式，建立適應(yīng)自身發(fā)展的戰(zhàn)略管理體系，通過(guò)內(nèi)部控制把控發(fā)展方向，在良性經(jīng)營(yíng)軌道中尋求最佳生存模式，以此謀求永續(xù)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)成長(zhǎng)。內(nèi)部控制與制度環(huán)境在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中相互作用、緊密聯(lián)系，差異化的制度環(huán)境如何協(xié)同內(nèi)部控制質(zhì)量作用于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展值得探討。本文在梳理以往文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，著眼于破解制約企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久生存和永續(xù)發(fā)展的重點(diǎn)問(wèn)題，從企業(yè)內(nèi)部與外部相結(jié)合的視角，就上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量、制度環(huán)境與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，探究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量在企業(yè)持續(xù)發(fā)展中的影響機(jī)制，進(jìn)一步研究市場(chǎng)化進(jìn)程、法治化水平、政府治理效能與內(nèi)部控制質(zhì)量交互作用對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的影響，以期對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、高效率、可持續(xù)的發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。

本文的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下方面：一是實(shí)證檢驗(yàn)了內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的正相關(guān)關(guān)系，豐富了內(nèi)部控制的研究成果。二是在研究中引入制度環(huán)境，并將其細(xì)分為市場(chǎng)化進(jìn)程、法治化水平與政府治理效能三個(gè)因素，檢驗(yàn)它們?cè)趦?nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展間的調(diào)節(jié)作用，同時(shí)進(jìn)一步區(qū)分國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)并觀察其中的內(nèi)在邏輯，深化了市場(chǎng)與企業(yè)之間、法治與企業(yè)之間、政府與企業(yè)之間、企業(yè)與企業(yè)之間的認(rèn)識(shí)與思考，拓展了內(nèi)部控制的研究視野，對(duì)我國(guó)企業(yè)在高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展道路上實(shí)現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)具有一定的參考價(jià)值與實(shí)踐意義。

二、理論分析與假設(shè)

（一）內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力

企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展受若干要素影響，而內(nèi)部控制的整體性、相關(guān)性等特征使其成為企業(yè)生存發(fā)展的重心。內(nèi)部控制的發(fā)展經(jīng)歷了萌芽、發(fā)展、繁榮、成熟和進(jìn)一步發(fā)展五個(gè)時(shí)期，在漫長(zhǎng)的進(jìn)程中，不論是學(xué)術(shù)角度還是實(shí)踐角度，內(nèi)部控制的重要性在眾多研究中均得到體現(xiàn)。作為企業(yè)內(nèi)部的自律系統(tǒng)，內(nèi)部控制將最大限度約束財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象的發(fā)生，為企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)告提供制度保障。建立健全內(nèi)部控制管理系統(tǒng)，不僅能增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性，而且能顯著提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量與企業(yè)績(jī)效。在職責(zé)清晰的內(nèi)部環(huán)境中，企業(yè)發(fā)生訴訟風(fēng)險(xiǎn)的可能性將明顯降低。一旦企業(yè)內(nèi)控系統(tǒng)出現(xiàn)漏洞，將會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性，不僅會(huì)降低財(cái)務(wù)報(bào)告水平，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)導(dǎo)致融資成本上升，使企業(yè)深陷融資約束的困境中。這表明內(nèi)部控制能夠降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有效保障企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。管理機(jī)制決定行為活動(dòng)，有研究指出內(nèi)部控制通過(guò)調(diào)節(jié)社會(huì)責(zé)任的履行來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。不僅如此，內(nèi)部控制的完善還可以提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在內(nèi)部控制與報(bào)告質(zhì)量、創(chuàng)新績(jī)效、防范風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域中，學(xué)者進(jìn)行了大量細(xì)致而有效的分析，各種學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的碰撞為進(jìn)一步研究提供了堅(jiān)實(shí)有力的理論支撐。不同于以往研究，本文從實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展視角來(lái)探究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量的重要作用。通過(guò)梳理已有文獻(xiàn)，根據(jù)內(nèi)部控制理論與信號(hào)傳遞理論，內(nèi)部控制由規(guī)范的管理與制度的執(zhí)行來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。一方面，通過(guò)對(duì)權(quán)力的監(jiān)督與制衡協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)行為，提升管理效率，準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境的目標(biāo)，保證企業(yè)資產(chǎn)與信息完整，引導(dǎo)企業(yè)遵循法律法規(guī)從而做出科學(xué)決策，保障經(jīng)營(yíng)效果。另一方面，企業(yè)對(duì)外披露高質(zhì)量的內(nèi)部控制信息，市場(chǎng)將會(huì)捕捉到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)秀、發(fā)展勢(shì)頭良好的積極信號(hào)，這將有效降低與利益相關(guān)者之間的搜索成本與信息不對(duì)稱(chēng)程度，投資者得到更加全面真實(shí)的經(jīng)營(yíng)信息，不僅能塑造良好的企業(yè)形象，而且能給企業(yè)帶來(lái)更多的資源與合作，企業(yè)也將在合規(guī)的管理中得到更多利益相關(guān)者的青睞，經(jīng)營(yíng)效益得以提高，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。綜上所述，內(nèi)部控制與企業(yè)生存發(fā)展的各個(gè)要素相互依存，有效的內(nèi)部控制體系是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造、持續(xù)發(fā)展得到落實(shí)的有效途徑?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：在其他條件相同的情況下，隨著內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力將顯著增強(qiáng)，即內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力呈正相關(guān)關(guān)系

（二）內(nèi)部控制質(zhì)量、制度環(huán)境與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力

根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力是在其擁有難以模仿的資源條件基礎(chǔ)上形成的，制度環(huán)境作為企業(yè)擁有的獨(dú)特資源，是企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率的內(nèi)在動(dòng)力。制度環(huán)境越好，越能夠約束企業(yè)行為，規(guī)范企業(yè)活動(dòng)，對(duì)建設(shè)高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制體系提供有效支撐。而制度環(huán)境復(fù)雜多元，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)進(jìn)程、政府治理、法律環(huán)境均是對(duì)企業(yè)決策產(chǎn)生影響的要素。為細(xì)化不同要素的作用效果，本文參考已有研究，主要分析市場(chǎng)化進(jìn)程（MAR）、法治化水平（LAW）、政府治理效能（GOV）三個(gè)因素的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

1.市場(chǎng)化進(jìn)程

市場(chǎng)化進(jìn)程是企業(yè)外部制度與營(yíng)商環(huán)境的重要體現(xiàn)，作為企業(yè)健康發(fā)展的“土壤”，市場(chǎng)化進(jìn)程不僅能有效帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展，而且能助推企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念與經(jīng)營(yíng)方式的完善創(chuàng)新。已有研究表明，在市場(chǎng)化改革大力推進(jìn)的背景下，市場(chǎng)主體活力得到有效釋放，企業(yè)成為配置資源與要素的主體，擁有更高的管理自主度，切實(shí)提升了企業(yè)資源籌集能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，極大地激發(fā)了企業(yè)的科技創(chuàng)新潛能，進(jìn)一步推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。市場(chǎng)化進(jìn)程的提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力、社會(huì)責(zé)任的履行也有顯著的推動(dòng)作用。大量研究證實(shí)市場(chǎng)化進(jìn)程在企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、資源配置、社會(huì)責(zé)任履行等方面發(fā)揮著重要作用，這些研究結(jié)論為市場(chǎng)化進(jìn)程的加快能引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)與理論支撐。那“內(nèi)部控制質(zhì)量—市場(chǎng)化進(jìn)程—可持續(xù)發(fā)展能力”三者之間的內(nèi)在邏輯又是什么？這是值得進(jìn)一步探究的。由于我國(guó)歷史因素與區(qū)域政策的差異，各地區(qū)市場(chǎng)化程度不同。市場(chǎng)化越成熟的地區(qū)，市場(chǎng)機(jī)制越完善，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)愈加激烈，在這種環(huán)境下，公眾對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果期望更高，在內(nèi)部建設(shè)層面企業(yè)會(huì)有更大的壓力，將倒逼企業(yè)不斷進(jìn)行自我審視，激發(fā)企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中脫穎而出，企業(yè)將會(huì)致力于完善風(fēng)險(xiǎn)管控措施的建設(shè)，制定全局性與長(zhǎng)遠(yuǎn)性的戰(zhàn)略謀劃，強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督治理效能，提高風(fēng)險(xiǎn)感知的敏銳性，最大程度防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。在市場(chǎng)化進(jìn)程高的地區(qū)，內(nèi)部控制的實(shí)施效果得以提升，企業(yè)行為將更加規(guī)范，這為企業(yè)良好經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)根基?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H2a：在其他條件相同的情況下，隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的促進(jìn)效果將顯著增強(qiáng)，即市場(chǎng)化進(jìn)程在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力之間具有正向調(diào)節(jié)作用

2.法治化水平

實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，建成法治國(guó)家、法治政府、法治社會(huì)是我國(guó)社會(huì)主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)。法治化、公平性的生存環(huán)境是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的可靠保證，“依法治企”是企業(yè)自身實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的首要前提與必然要求。法治化水平越高的地區(qū)意味著擁有越完善的制度與越嚴(yán)密的法治，這有利于形成公平的外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。法律制度的規(guī)則性與強(qiáng)制性限制了企業(yè)的行為邊界，加強(qiáng)了對(duì)利益相關(guān)者的保護(hù)，已有研究表明，這將有助于企業(yè)獲得多渠道的資金來(lái)源，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)，資本配置更加有效。法治環(huán)境要求企業(yè)在合法范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)，嚴(yán)格遵守并執(zhí)行內(nèi)部行為準(zhǔn)則，有效降低內(nèi)部控制失敗的風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，嚴(yán)格的法律監(jiān)管體系與較高的執(zhí)法效率對(duì)利益相關(guān)者的保護(hù)程度將會(huì)更高，在這種環(huán)境下社會(huì)公眾的法律意識(shí)也更強(qiáng)，這有利于監(jiān)管功能更好地發(fā)揮。一旦企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部控制漏洞，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與違規(guī)成本將會(huì)大大提高，企業(yè)為了規(guī)避因違規(guī)違法行為而產(chǎn)生的重大影響，將會(huì)恪守法律規(guī)范，最大程度約束自身行為并填補(bǔ)經(jīng)營(yíng)漏洞，建立更加科學(xué)規(guī)范的內(nèi)部控制體系，構(gòu)筑起防范風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)屏障，切實(shí)提高從嚴(yán)治企的管理效能。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)“自覺(jué)守法、合規(guī)經(jīng)營(yíng)”等優(yōu)質(zhì)的特征信息將以信號(hào)的形式釋放到市場(chǎng)中，這有利于提升企業(yè)聲譽(yù)與形象，獲取投資者的信任與青睞，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，助推企業(yè)發(fā)展。綜上所述，法治化水平意味著執(zhí)法效率的提高，同時(shí)也表明企業(yè)違反法律的成本會(huì)增加，在這種情況下企業(yè)將會(huì)致力于建設(shè)有效的內(nèi)部控制來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。法治化水平的提高是規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、優(yōu)化企業(yè)行為決策、完善企業(yè)內(nèi)部控制體系、提高企業(yè)長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)能力的有效途徑。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H2b：在其他條件相同的情況下，隨著法治化水平的提高，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的促進(jìn)效果將顯著增強(qiáng)，即法治化水平對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力之間具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

3.政府治理效能

國(guó)家行政體系更加完善、政府治理效能更加高效是我國(guó)“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須遵循的重要原則。聚焦高質(zhì)量發(fā)展階段，我國(guó)始終堅(jiān)持正確處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。在所有制度環(huán)境因素中，政府治理效能是最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，其水平高低決定了其他因素能否在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中充分發(fā)揮作用，高質(zhì)量的政府治理效能為高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)支撐與重要保障。已有研究表明，政府治理效能的提升對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)進(jìn)步有重要影響，高水平的政府治理效能將有利于發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源的優(yōu)化配置作用，提高市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力，企業(yè)可以充分借助“地利”優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)自身發(fā)展。政府與市場(chǎng)的凝聚共識(shí)，將有助于市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境建設(shè)的縱深推進(jìn)，補(bǔ)齊經(jīng)濟(jì)發(fā)展短板。隨著政府治理體系的改進(jìn)與治理效能的提升，一方面，宏觀調(diào)控職能可以得到更好的發(fā)揮，社會(huì)公平性得以顯著提高，要素與產(chǎn)品得以?xún)?yōu)化配置；另一方面，將促進(jìn)企業(yè)致力于構(gòu)建科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的內(nèi)部控制體系，在一定程度上推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部治理與外部環(huán)境形成聯(lián)動(dòng)、協(xié)同的運(yùn)作機(jī)制。在這種更加公平、規(guī)范、合理的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，將裨益于企業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、抵御風(fēng)險(xiǎn)，并為發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)、釋放治理效能、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展提供有效保證。可見(jiàn)，政府治理效能在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用是不可替代的，其能為企業(yè)創(chuàng)造更好的投資環(huán)境，也將促進(jìn)企業(yè)建立健全內(nèi)部控制體系，推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。良好的內(nèi)部控制體系與高效的政府治理相輔相成，力量整合的優(yōu)勢(shì)共同促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H2c：在其他條件相同的情況下，隨著政府治理效能的提高，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的促進(jìn)效果將顯著增強(qiáng)，即政府治理效能在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力之間具有正向的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

制造業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)提升綜合國(guó)力、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的先導(dǎo)力量，自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了強(qiáng)烈的外部沖擊，研究制造業(yè)如何在錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，對(duì)我國(guó)推進(jìn)由“制造大國(guó)”向“制造強(qiáng)國(guó)”的轉(zhuǎn)變具有重要意義。本文采用2016—2020年A股制造業(yè)上市公司作為初始樣本，經(jīng)數(shù)據(jù)篩選，最終獲得2 985個(gè)觀測(cè)值。內(nèi)部控制指數(shù)通過(guò)迪博數(shù)據(jù)庫(kù)得到，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。數(shù)據(jù)處理采用Stata15.0與Excel完成。

（二）變量選擇

1.企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力

范霍恩構(gòu)建的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展模型受到眾多學(xué)者的認(rèn)可，在相關(guān)研究中也得到了廣泛應(yīng)用，本文選用該模型來(lái)衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

2.內(nèi)部控制質(zhì)量

迪博內(nèi)部控制指數(shù)代表了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力與內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，該指數(shù)準(zhǔn)確、全面地披露了企業(yè)內(nèi)控建設(shè)水平。本文將內(nèi)部控制指數(shù)以取對(duì)數(shù)后的數(shù)據(jù)（LNIC）作為衡量模型中企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的指標(biāo)。

3.制度環(huán)境

樊綱與王小魯所編制的《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告》對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)研究提供了大力支持。本文參照張多蕾和鄒瑞的研究，選取報(bào)告中市場(chǎng)化總得分、市場(chǎng)中組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境、政府與市場(chǎng)的關(guān)系來(lái)分別衡量市場(chǎng)化進(jìn)程（MAR）、法治化水平（LAW）、政府治理效能（GOV）。

4.控制變量

參照以往研究，本文選用資本結(jié)構(gòu)（LEV）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、成長(zhǎng)性（GRO）等作為控制變量，盡量消除外部因素的干擾，以期最大程度地驗(yàn)證內(nèi)部控制質(zhì)量、制度環(huán)境與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力之間的關(guān)系。各變量的詳細(xì)定義如表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2是描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由表中數(shù)據(jù)可知樣本企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力差異較大，整體水平較低，存在發(fā)展不均衡的現(xiàn)象；內(nèi)部控制質(zhì)量整體較好；市場(chǎng)化進(jìn)程整體處于較高水平，說(shuō)明我國(guó)多數(shù)地區(qū)市場(chǎng)化改革推進(jìn)效果較好；法治化水平與政府治理效能指標(biāo)的整體趨勢(shì)相似，最大值與最小值極差明顯，說(shuō)明我國(guó)不同區(qū)域之間的法治化水平、政府治理效能差異性仍然較大。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

為進(jìn)一步檢驗(yàn)變量之間的相關(guān)程度與方向，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)，LNIC與SGR系數(shù)為0.2，在1%的水平上顯著，初步支持了前文假設(shè)，當(dāng)企業(yè)注重內(nèi)控控制建設(shè)時(shí)，可以依托高質(zhì)量的內(nèi)部控制來(lái)提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力（為節(jié)省篇幅，變量間相關(guān)系數(shù)表省略）。

（三）回歸分析和假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果

表3是四個(gè)模型的回歸結(jié)果，模型（1）是基礎(chǔ)回歸模型，模型（2）—（4）分別為市場(chǎng)化進(jìn)程、法治化水平、政府治理效能在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力間調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果。為了消除因交互項(xiàng)而產(chǎn)生的多重共線(xiàn)性影響，研究中對(duì)解釋變量與調(diào)節(jié)變量進(jìn)行了中心化處理。

1.基本回歸結(jié)果分析

表3數(shù)據(jù)顯示，LNIC與SGR之間的相關(guān)系數(shù)為0.115，且在1%的水平上顯著正相關(guān)，該結(jié)果支持了H1。在復(fù)雜多變且難以把握的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，內(nèi)部控制是企業(yè)穩(wěn)固之基，企業(yè)通過(guò)制定完備有效的內(nèi)部控制來(lái)加強(qiáng)檢查監(jiān)督手段、規(guī)范各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)施效果，在這個(gè)過(guò)程中，內(nèi)部控制可以與企業(yè)發(fā)展的各個(gè)方面（如人員、資金、技術(shù)等）進(jìn)行資源的整合與重構(gòu)，發(fā)揮其監(jiān)督治理與核心競(jìng)爭(zhēng)潛能。針對(duì)投資者而言，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，高效的內(nèi)部控制質(zhì)量信號(hào)將會(huì)向市場(chǎng)傳遞企業(yè)資產(chǎn)安全、經(jīng)營(yíng)良好、風(fēng)險(xiǎn)可控等積極信息，投資者將通過(guò)披露的內(nèi)部控制信息水平識(shí)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量并給予定價(jià)，這將形成企業(yè)籌資能力與投資效率雙提高的良性循環(huán)；針對(duì)管理者而言，內(nèi)部控制是否規(guī)范決定了企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知能力，完備的內(nèi)部控制體系對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的察覺(jué)更具敏銳性，獲取風(fēng)險(xiǎn)信息與抵御風(fēng)險(xiǎn)狀況的能力更加突出，管理者可以依托內(nèi)部控制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高效識(shí)別及時(shí)處置與精準(zhǔn)管控，排除治理隱患，快速制定并實(shí)施保證企業(yè)健康發(fā)展的戰(zhàn)略決策，最大程度降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)與舞弊事件的發(fā)生，構(gòu)筑資產(chǎn)防御壁壘，保障企業(yè)有序運(yùn)轉(zhuǎn)，形成良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。

表3 主要模型回歸結(jié)果

2.制度環(huán)境在內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力間的調(diào)節(jié)效應(yīng)

表3中，交乘項(xiàng)MAR×LNIC、LAW×LNIC、GOV×LNIC的 系 數(shù) 分 別 為0.037、0.012、0.049，且均在1%的水平上顯著，前文假設(shè)得到了支持。市場(chǎng)化進(jìn)程高的地區(qū)信息會(huì)更加充分透明，企業(yè)將會(huì)更加注重內(nèi)部控制的建設(shè)，以期形成良好的聲譽(yù)與形象，提升競(jìng)爭(zhēng)能力。法治化水平高的地區(qū)，機(jī)會(huì)主義行為發(fā)生的概率會(huì)降低，企業(yè)會(huì)更加遵守法律法規(guī)，約束與規(guī)范自身行為。政府治理效能高的地區(qū)，政府對(duì)市場(chǎng)干預(yù)程度逐步縮小，壟斷資源配置的可能性降低，市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用將會(huì)提高，經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加公平規(guī)范，內(nèi)部控制在推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮更強(qiáng)有力的作用。綜上可知，市場(chǎng)化進(jìn)程的大力推進(jìn)是要素和產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置的前提條件，公平公正的法律體系是企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)的有效保障，廉明高效的政府治理效能是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必要途徑。內(nèi)部控制作為企業(yè)管理的重要手段，將依托市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)制度的執(zhí)行與政策的落實(shí)，進(jìn)一步激發(fā)并釋放企業(yè)在市場(chǎng)中的活力與創(chuàng)造力，助推企業(yè)在發(fā)展中提質(zhì)增效。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文作了如下檢驗(yàn)：（1）替換解釋變量，采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量進(jìn)行回歸；（2）替換被解釋變量，以可持續(xù)增長(zhǎng)率衡量，進(jìn)一步檢驗(yàn)本文結(jié)論是否存在偏誤；（3）遺漏變量，企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量可能會(huì)在一定程度上受企業(yè)跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)的影響，本文將企業(yè)跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)變量（CRO）加入模型中進(jìn)行檢驗(yàn)；（4）工具變量，考慮到模型中存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文借鑒徐玉德等的研究方法，采用內(nèi)部控制質(zhì)量滯后兩期的數(shù)據(jù)作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)階段的工具變量進(jìn)行檢驗(yàn)。限于篇幅，表4只列示了基本回歸模型結(jié)果。檢驗(yàn)結(jié)果與前文保持一致，本文結(jié)論得到了支持。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五、進(jìn)一步分析

表5是不同產(chǎn)權(quán)下內(nèi)部控制質(zhì)量、制度環(huán)境與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在關(guān)系，國(guó)有組模型（1）—（4）均在1%的水平上顯著正相關(guān)；民營(yíng)組模型（5）中LNIC與SGR在1%的水平上顯著正相關(guān)，模型（6）—（8）中交乘項(xiàng)MAR×LNIC、LAW×LNIC、GOV×LNIC均與SGR在5%的水平上顯著正相關(guān)，前文假設(shè)在國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)中都得到了支持。一方面，國(guó)有企業(yè)在內(nèi)部控制體系與治理機(jī)制中較民營(yíng)企業(yè)更加完善健全，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)具備更高的敏銳性，對(duì)外部營(yíng)商環(huán)境的變化能夠更及時(shí)地調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略；另一方面，相較民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，向外界傳遞著正面效應(yīng)的積極信號(hào)，這要求其更加注重完善自身內(nèi)控體系和治理機(jī)制的建設(shè)，降低企業(yè)與外部的信息不對(duì)稱(chēng)性，增強(qiáng)透明度。因此這種促進(jìn)效果在國(guó)有企業(yè)中更為顯著。

表5 產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析

六、研究結(jié)論與政策建議

為揭示制度環(huán)境、內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的影響機(jī)制，本文研究發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制可以提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)所處地區(qū)的市場(chǎng)化進(jìn)程、法治化水平與政府治理效能均在內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)可持續(xù)發(fā)展能力影響的基礎(chǔ)上產(chǎn)生正向的調(diào)節(jié)作用。進(jìn)一步研究表明，相較于民營(yíng)企業(yè)，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)國(guó)有企業(yè)將會(huì)產(chǎn)生更加顯著的正向影響。本研究結(jié)論體現(xiàn)了企業(yè)“內(nèi)修控制管理、外塑制度環(huán)境”的重要性，為更好地發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部控制效應(yīng)與實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了有效路徑和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。

基于此，本文提出如下政策建議：一是企業(yè)應(yīng)致力于提升內(nèi)部控制建設(shè)，高效的內(nèi)部控制體系為企業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)根基，是監(jiān)督治理作用發(fā)揮最大效力的保證。二是破除低水平的環(huán)境壁壘，不斷邁向高水平的市場(chǎng)化進(jìn)程。市場(chǎng)化水平越高，意味著生產(chǎn)要素活力越強(qiáng)，市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)將會(huì)規(guī)范企業(yè)行為，改善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)重視培養(yǎng)制度環(huán)境信息的責(zé)任意識(shí)，將動(dòng)態(tài)化和復(fù)雜化的外部制度環(huán)境納入企業(yè)戰(zhàn)略管理視線(xiàn)中，加快推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程。三是讓制度生威，讓法律見(jiàn)效。要不斷提升法律治理水平，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境治理基礎(chǔ)，引導(dǎo)企業(yè)自覺(jué)尊崇并嚴(yán)格執(zhí)行，確保經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)安定有序，營(yíng)造依法治企的良好風(fēng)貌，從根本上推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。四是不斷提升政府治理效能。政府要全面深化治理體系和治理能力建設(shè)，樹(shù)立與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)、科學(xué)有效的治理體系和管理理念，加強(qiáng)創(chuàng)新治理手段與方法的運(yùn)用，創(chuàng)造良好的企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境，維護(hù)社會(huì)公平公正，大力發(fā)揮宏觀調(diào)控、社會(huì)管理與公共服務(wù)的職能，將“中國(guó)之治”制度優(yōu)勢(shì)不斷激發(fā)并轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的治理效能，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展內(nèi)生活力和可持續(xù)性?！?/p>