|盧 爽

高質(zhì)量的信息披露是我國(guó)證券發(fā)行注冊(cè)制順利實(shí)施的保障。2016年12月財(cái)政部發(fā)布《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則1504號(hào)——在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)》（以下簡(jiǎn)稱“1504號(hào)準(zhǔn)則”）等一系列與審計(jì)報(bào)告相關(guān)的準(zhǔn)則（以下統(tǒng)稱“新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則”），意在增進(jìn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師與報(bào)告使用者的有效溝通，提高審計(jì)工作透明度，盡量減少資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。2018年1月至今，新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則已經(jīng)全面實(shí)施超過(guò)四年，諸多研究表明注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)上市公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，均能根據(jù)1504號(hào)準(zhǔn)則要求，在審計(jì)報(bào)告中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。但反觀資本市場(chǎng)的另一重要組成部分——債券市場(chǎng)，新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的執(zhí)行質(zhì)量卻參差不齊。按照財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)＜中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1504號(hào)——在審計(jì)報(bào)告中溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)＞等12項(xiàng)準(zhǔn)則的通知》（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)會(huì)[2016]24號(hào)通知”）第三條要求,“新三板中的創(chuàng)新層掛牌公司和面向投資者公開(kāi)發(fā)行債券的公司”應(yīng)視同上市公司執(zhí)行新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則。但從2021年公司類信用債發(fā)行人公布的審計(jì)報(bào)告來(lái)看，不少事務(wù)所出具的審計(jì)年報(bào)依然是傳統(tǒng)的三段式文本（引言段、責(zé)任段、意見(jiàn)段）。審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師與債券投資者溝通的唯一橋梁，格式化文本將這種溝通的信息含量降到了最低水平，更不必談審計(jì)報(bào)告應(yīng)體現(xiàn)的個(gè)性化特征。本文以闡明債券發(fā)行人審計(jì)報(bào)告中關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)存在的必要性為起點(diǎn)，分析注冊(cè)會(huì)計(jì)師未能在債券審計(jì)中全面執(zhí)行1504號(hào)準(zhǔn)則的原因，旨在探索注冊(cè)會(huì)計(jì)師在債券審計(jì)中確定關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的路徑，以適應(yīng)債券投資者的個(gè)性化信息需求，進(jìn)一步釋放獨(dú)立審計(jì)在債券市場(chǎng)的價(jià)值。

一、關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)在債券審計(jì)中的必要性

1.減少發(fā)行人與投資者間的信息不對(duì)稱。減少投資者與被審計(jì)單位之間的信息不對(duì)稱是獨(dú)立審計(jì)最重要的任務(wù)之一。在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，注冊(cè)會(huì)計(jì)師提供的審計(jì)報(bào)告一直是標(biāo)準(zhǔn)的格式化措辭，報(bào)告使用者很難從中得到除最終審計(jì)結(jié)論外的其他有效信息，審計(jì)報(bào)告提供的信息無(wú)法滿足投資者做出經(jīng)濟(jì)決策的需求。在審計(jì)報(bào)告中增加關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)一項(xiàng)里程碑式的變革。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)從審計(jì)師角度提出，其個(gè)性化特質(zhì)對(duì)提升信息有效性有重要作用。有研究發(fā)現(xiàn)，較低文本相似度和審計(jì)師較高的專業(yè)勝任能力可以提高關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)信息含量，并通過(guò)減少信息不對(duì)稱降低公司債券發(fā)行定價(jià)。實(shí)證研究表明，披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)可以降低公司債券融資成本，而且關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)信息披露越充分、審計(jì)師披露的應(yīng)對(duì)策略越詳細(xì)，企業(yè)債務(wù)融資成本降低幅度越大。由于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)向投資者傳遞了更多增量信息，投資者對(duì)此做出更多積極反應(yīng)，導(dǎo)致公司股票的流動(dòng)性顯著增強(qiáng)。進(jìn)一步研究表明，審計(jì)師基于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露了對(duì)公司重大事項(xiàng)的判斷過(guò)程，有助于抑制管理層激進(jìn)的財(cái)務(wù)報(bào)告行為，而且個(gè)性化的審計(jì)報(bào)告為使用者展現(xiàn)了公司更多“全貌”。由文獻(xiàn)回顧可知關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的披露確實(shí)能有效提高審計(jì)質(zhì)量、增加審計(jì)報(bào)告信息含量。

2.有助于界定注冊(cè)會(huì)計(jì)師法律責(zé)任。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是注冊(cè)會(huì)計(jì)師根據(jù)職業(yè)判斷，認(rèn)為對(duì)審計(jì)最為重要的事項(xiàng)。隨著我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同化，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則由規(guī)則導(dǎo)向向原則導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)需要運(yùn)用大量的職業(yè)判斷，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)工作時(shí)需要結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求比照企業(yè)賬務(wù)處理結(jié)果，以判斷、確定和最終在審計(jì)報(bào)告中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。當(dāng)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)與事后披露的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)屬于同一領(lǐng)域時(shí)，由于注冊(cè)會(huì)計(jì)師在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)中披露了取得充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)的詳細(xì)過(guò)程，做到勤勉盡責(zé)，并提前給出“預(yù)警信號(hào)”，因而可以被認(rèn)為是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的“免責(zé)條款”，減輕或避免注冊(cè)會(huì)計(jì)師承擔(dān)進(jìn)一步法律責(zé)任。但是，當(dāng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)中詳細(xì)描述具體的審計(jì)程序時(shí)，會(huì)增加投資者從中識(shí)別出審計(jì)師過(guò)失的機(jī)會(huì)，從而增加獨(dú)立審計(jì)的法律責(zé)任。由此可見(jiàn)，在審計(jì)報(bào)告中增加關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，可以在一定程度上減輕投資者對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任的感知，但是這需要以關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的審計(jì)應(yīng)對(duì)措施已經(jīng)展現(xiàn)了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的勤勉盡責(zé)為前提。

根據(jù)銳思數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)發(fā)行各種公司類信用債（不含金融企業(yè)債，下同）的主體有3369家，其中非上市公司3088家，占發(fā)債主體的92%。但是從以往研究數(shù)據(jù)的選取來(lái)看，大部分關(guān)于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效果的研究樣本均指向上市公司、或發(fā)行公司類信用債的上市公司，很少有僅針對(duì)信用債發(fā)行企業(yè)的研究，這主要是由于發(fā)債非上市公司關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)相關(guān)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，很多公司發(fā)布的年度審計(jì)報(bào)告仍是未包含關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的傳統(tǒng)審計(jì)報(bào)告。該情況可能源于債券審計(jì)較低的審計(jì)收費(fèi)，但最終的根源應(yīng)是政策層面的未決爭(zhēng)議，對(duì)此下文會(huì)詳述。

二、1504號(hào)準(zhǔn)則在債券審計(jì)中未能全面執(zhí)行的原因

（一）1504號(hào)準(zhǔn)則在債券審計(jì)中的執(zhí)行情況

我國(guó)債券市場(chǎng)在發(fā)行監(jiān)管層面呈三分格局，分別是國(guó)資委負(fù)責(zé)的企業(yè)債、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)的公司債以及人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下的銀行間交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）負(fù)責(zé)的債務(wù)融資工具，這些債券名稱不同，但是發(fā)行主體高度重合、同質(zhì)性強(qiáng)，債券性質(zhì)都屬公司類信用債，本文所指的公司類信用債便是上述三類債券之和。為更具體了解注冊(cè)會(huì)計(jì)師在公司類信用債發(fā)行人年審中執(zhí)行1504號(hào)準(zhǔn)則的情況，筆者通過(guò)銳思數(shù)據(jù)庫(kù)，選取2021年公司類信用債（資產(chǎn)支持票據(jù)除外）發(fā)行總規(guī)模前100位的主體進(jìn)行分析。這100家公司資產(chǎn)規(guī)模較大，國(guó)有企業(yè)居多，受到多方監(jiān)管，是信用債發(fā)行主體中現(xiàn)代化管理較為完善的公司。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：100家公司中上市公司（A股和H股）34家，均在審計(jì)報(bào)告中至少披露了一項(xiàng)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)；非上市公司66家，僅有8家披露了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，且大多為一項(xiàng)（如表1）。即在發(fā)行公司類信用債前100名的企業(yè)中，僅有12%的非上市公司披露了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，而上市公司披露該信息的占比為100%。在未披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的非上市發(fā)債公司中，“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其提供獨(dú)立審計(jì)服務(wù)。由此可見(jiàn)，在上市公司中1504號(hào)準(zhǔn)則已經(jīng)得到較為全面的應(yīng)用，但在發(fā)債非上市公司中僅有較少企業(yè)執(zhí)行了這一準(zhǔn)則。

表1 2021年公司類信用債發(fā)行規(guī)模前100名中非上市公司披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)情況

（二）發(fā)債非上市公司未全面執(zhí)行1504號(hào)準(zhǔn)則的原因

1.債券市場(chǎng)監(jiān)管分割。我國(guó)債市監(jiān)管分割由來(lái)已久。如前文所述，我國(guó)公司類信用債發(fā)行呈三分格局，國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)三足鼎立，由于發(fā)行監(jiān)管主體不同，我國(guó)三類信用債在發(fā)行條件、信息披露、投資者保護(hù)等方面的規(guī)定均存在較大差異。也因此形成公司類信用債交易場(chǎng)所的二分格局，即證監(jiān)會(huì)主管的公司債在滬深交易所上市交易，交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)的債務(wù)融資工具在銀行間債券市場(chǎng)流通交易，而發(fā)改委負(fù)責(zé)的企業(yè)債主要在交易所上市，但可以在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行有限制的交易。不同交易場(chǎng)所依據(jù)的交易規(guī)則、結(jié)算方式均有較大差異（如表2），當(dāng)前很難實(shí)現(xiàn)全面互聯(lián)互通。復(fù)雜格局的形成源自我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的特殊歷史，這非本文要討論的內(nèi)容，但是監(jiān)管分割卻是1504號(hào)準(zhǔn)則在債券市場(chǎng)未能全面執(zhí)行的根源。我國(guó)新《證券法》對(duì)“證券”的界定中包含“面向投資者公開(kāi)發(fā)行的債券”，財(cái)會(huì)[2016]24號(hào)通知也指明“面向投資者公開(kāi)發(fā)行債券”的公司屬于通知的實(shí)施范圍。但是從我國(guó)《證券法》公布的列舉范圍來(lái)看，由于監(jiān)管分割，《證券法》所指的“證券”主要是指證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下發(fā)行的證券，而在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債務(wù)融資工具并未包含在“公開(kāi)發(fā)行的債券”之列。銀行間債券市場(chǎng)由交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，后者是受人民銀行領(lǐng)導(dǎo)的自律組織。在新《證券法》頒布之初，央行和證監(jiān)會(huì)就曾以答記者問(wèn)的形式明確“銀行間債券市場(chǎng)債務(wù)融資工具的監(jiān)管問(wèn)題”，即當(dāng)前債務(wù)融資工具仍未在《證券法》調(diào)整范疇內(nèi)，其監(jiān)管規(guī)則體系依照《中國(guó)人民銀行法》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。表2列示了在交易所上市的企業(yè)債、公司債與在銀行間債券市場(chǎng)上市的債務(wù)融資工具所遵循的監(jiān)管規(guī)則。根據(jù)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2021）》規(guī)定，在債務(wù)融資工具存續(xù)期，債券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)于每年4月30日前披露經(jīng)審計(jì)的上年年度報(bào)告，但是該規(guī)定未明確發(fā)行人年度審計(jì)報(bào)告是否應(yīng)當(dāng)適用包含1504號(hào)準(zhǔn)則在內(nèi)的一系列新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則。而且財(cái)會(huì)[2016]24號(hào)通知也未明確債務(wù)融資工具這一重要“公司債券”的發(fā)行人是否在通知的執(zhí)行范圍內(nèi)。綜上所述，從嚴(yán)格意義上講僅有在交易所公開(kāi)發(fā)行的債券應(yīng)當(dāng)執(zhí)行財(cái)會(huì)[2016]24號(hào)通知，在審計(jì)報(bào)告中增加關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。這便成為一些注冊(cè)會(huì)計(jì)師至今仍在債券審計(jì)中繼續(xù)出具傳統(tǒng)三段式審計(jì)報(bào)告的原因。

表2 我國(guó)公司類信用債發(fā)行與交易監(jiān)管情況

2.會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)債券審計(jì)業(yè)務(wù)重視度不足。我國(guó)資本市場(chǎng)主要由股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)構(gòu)成。相較于股票市場(chǎng)，我國(guó)債券市場(chǎng)的參與主體主要為自我保護(hù)能力較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者（如表2）。正因如此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管力度往往大于債券市場(chǎng)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所在執(zhí)行新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則時(shí)，也往往“重股輕債”。在審計(jì)實(shí)踐中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所向年審項(xiàng)目投放審計(jì)資源時(shí)，除考慮企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模外，還會(huì)考慮是否為上市公司、企業(yè)所在行業(yè)等。通常，為上市公司提供服務(wù)時(shí)，投入資源較多，也會(huì)取得更高的審計(jì)收費(fèi)，而在對(duì)債券發(fā)行企業(yè)審計(jì)時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師會(huì)考慮企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和債券投資者的專業(yè)度（機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)程度較高）。有研究表明，發(fā)債主體信用評(píng)級(jí)越高，注冊(cè)會(huì)計(jì)師面臨的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越低，審計(jì)收費(fèi)也會(huì)相對(duì)越低，這意味著會(huì)計(jì)師事務(wù)所投入的審計(jì)資源會(huì)隨之減少。然而，從近年來(lái)公司信用債市場(chǎng)出現(xiàn)的債券違約案來(lái)看，當(dāng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師忽視債券審計(jì)的重要性，輕則受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰或自律處分，如永煤控股違約案中的希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所；重則需要承擔(dān)重大的連帶賠償責(zé)任，如五洋建設(shè)違約案中的大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所。由此可見(jiàn)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在承擔(dān)審計(jì)責(zé)任時(shí)，不應(yīng)區(qū)分發(fā)行方，更不應(yīng)區(qū)分面向的投資者，而是應(yīng)當(dāng)按照審計(jì)準(zhǔn)則公平開(kāi)展工作。而且隨著我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，各項(xiàng)管理制度對(duì)獨(dú)立審計(jì)的要求也必將更加嚴(yán)格。以銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的2021版《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》為例，新規(guī)則中與獨(dú)立審計(jì)相關(guān)的條款從2017版的8條增加為13條，新版規(guī)則進(jìn)一步明確了會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)承擔(dān)的中介責(zé)任。因此，會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師都應(yīng)在所有審計(jì)業(yè)務(wù)中做到勤勉盡責(zé)，盡可能適用最新準(zhǔn)則完成所承擔(dān)的審計(jì)工作。

三、關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)在債券審計(jì)中的應(yīng)用探析

（一）債券審計(jì)增加關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的職責(zé)定位

根據(jù)人民銀行和上海清算所（以下簡(jiǎn)稱“上清所”）公布的數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)發(fā)行公司類信用債14.68萬(wàn)億，其中在上清所登記（銀行間債券市場(chǎng)）發(fā)行9.18萬(wàn)億，占比達(dá)63%，即通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的公司類信用債占我國(guó)信用債發(fā)行額一半以上。如前文所述，由于銀行間債券市場(chǎng)的債務(wù)融資工具并不屬于《證券法》所例舉的“證券”范疇，致使中國(guó)最大的公司類信用債發(fā)行與交易市場(chǎng)游離于新《證券法》規(guī)范之外，也直接導(dǎo)致新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的執(zhí)行范圍并未包含債務(wù)融資工具的發(fā)行人。但是由于公司債、企業(yè)債、債務(wù)融資工具從債券性質(zhì)上講并無(wú)不同（均屬公司類信用債），因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)常將其作為公司信用債合并統(tǒng)計(jì)?；趯?duì)債券投資者權(quán)益保護(hù)的公平性，每位投資者均應(yīng)當(dāng)享有平等獲取資本市場(chǎng)信息的權(quán)利。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)（財(cái)政部、人民銀行、交易商協(xié)會(huì)等）應(yīng)明確在對(duì)公司類信用債發(fā)行人年度審計(jì)時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)適用5104號(hào)準(zhǔn)則，在審計(jì)報(bào)告中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，在政策層面為準(zhǔn)則的實(shí)施奠定基礎(chǔ)。

（二）債券審計(jì)中增加關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題

有研究統(tǒng)計(jì)，自2018年1504號(hào)準(zhǔn)則全面實(shí)施以來(lái)，上市公司審計(jì)報(bào)告中披露頻率最高的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)主要是資產(chǎn)減值相關(guān)事項(xiàng)和收入事項(xiàng)，二者作為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的次數(shù)占所有事項(xiàng)披露總次數(shù)的80%以上。上市公司業(yè)績(jī)是股權(quán)投資者最為關(guān)注的內(nèi)容，資產(chǎn)減值和收入的確認(rèn)與上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)密切相關(guān)，也是出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊的高危領(lǐng)域，因此在對(duì)上市公司審計(jì)時(shí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師更多與被審計(jì)單位溝通與收入和資產(chǎn)減值相關(guān)的業(yè)務(wù)，并常常將二者作為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行披露。但是當(dāng)對(duì)發(fā)債公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，投資者最為關(guān)注的領(lǐng)域是否與上市公司一致呢？就債券投資者而言，相比于公司是否能取得高盈利，他們更為關(guān)心的是公司的償債能力如何，如現(xiàn)金流是否合理、是否有足夠的資金還本付息、是否能及時(shí)取得銀行授信等信息，同時(shí)隨著我國(guó)不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新，債券產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢(shì)，如企業(yè)會(huì)依照國(guó)家政策引導(dǎo)發(fā)行綠色債、碳中和債等專項(xiàng)債。對(duì)不同類型債券發(fā)行人審計(jì)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師也應(yīng)注意把握審計(jì)的側(cè)重點(diǎn)，體現(xiàn)審計(jì)工作的個(gè)性化?；诖耍疚恼J(rèn)為在對(duì)發(fā)債公司審計(jì)時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師所考慮的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)應(yīng)與上市公司有所區(qū)別。

1.關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易。根據(jù)以往研究數(shù)據(jù)，2018-2020年間，上市公司披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)與關(guān)聯(lián)方交易相關(guān)的僅占所有事項(xiàng)的1.48%，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)該事項(xiàng)的關(guān)注度總體偏低。這可能是由于監(jiān)管層對(duì)上市公司監(jiān)管較為嚴(yán)格，上市公司與控股股東及子公司往來(lái)必須做到完全獨(dú)立，因此在處理關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)時(shí)普遍較為審慎，未大量出現(xiàn)需要被列為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的關(guān)聯(lián)方交易。與上市公司相比，公司類信用債發(fā)行人很多是央企、省屬大型國(guó)企以及資產(chǎn)規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，這類企業(yè)集團(tuán)下屬子公司眾多，關(guān)聯(lián)方關(guān)系復(fù)雜，以發(fā)債企業(yè)國(guó)家電網(wǎng)有限公司2021年數(shù)據(jù)為例，僅其下屬二級(jí)子公司就有54家。非上市發(fā)債公司的關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)并不為《上市公司治理準(zhǔn)則》所約束，因而在集團(tuán)化管理過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)大量復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方交易，更易出現(xiàn)因關(guān)聯(lián)方交易處理不規(guī)范、信息披露不及時(shí)所帶來(lái)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。例如2020年，希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所就因未及時(shí)發(fā)現(xiàn)永煤控股關(guān)聯(lián)方通過(guò)往來(lái)業(yè)務(wù)占用公司資金的情況，受到交易商協(xié)會(huì)的自律處分。

2.關(guān)注貨幣資金存在性。在上市公司年審中，由于審計(jì)難度相對(duì)較低，貨幣資金審計(jì)往往并不是注冊(cè)會(huì)計(jì)師確定的工作重點(diǎn)，審計(jì)師也極少將貨幣資金列為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。但與股票投資不同，債券投資是固定期限、固定收益性投資，債券投資者為確保按時(shí)收回本息，更為關(guān)注公司貨幣資金是否真實(shí)存在、是否受限。從以往康得新等公司的債券違約案可以發(fā)現(xiàn)，如果企業(yè)集團(tuán)資金管理采用虛擬資金池、財(cái)務(wù)公司、結(jié)算中心等集中管理模式，債券發(fā)行企業(yè)的資金存在通過(guò)集中資金管理被占用的風(fēng)險(xiǎn)。資金集中管理，在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中并不罕見(jiàn)，恰當(dāng)?shù)馁Y金集中管理可以帶來(lái)降本增效的效果，但是在財(cái)務(wù)信息中將受限資金或被占用資金列為正常的銀行存款，就會(huì)對(duì)投資者形成誤導(dǎo)，使投資者相信發(fā)行人能夠按時(shí)兌付債券本息。因此在對(duì)發(fā)債企業(yè)審計(jì)時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)尤其關(guān)注發(fā)行人貨幣資金列報(bào)是否存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，也需要積極與被審計(jì)單位溝通企業(yè)的資金管理模式，以確定是否將貨幣資金或與貨幣資金相關(guān)的內(nèi)部控制確定為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

3.關(guān)注再融資能力。債券發(fā)行人“借新還舊”，通過(guò)新舊債務(wù)循環(huán)保證企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金穩(wěn)定是當(dāng)前常見(jiàn)的企業(yè)融資模式。在外部環(huán)境穩(wěn)定、企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常的情況下，發(fā)行人通?？梢栽趥狡谇巴ㄟ^(guò)發(fā)新債、取得銀行貸款或內(nèi)部融資等方式償還到期債務(wù)，但是當(dāng)外部政策調(diào)整或企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境時(shí)，發(fā)行人的融資能力可能難以為繼，甚至無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)。例如國(guó)家政策調(diào)整導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)普遍性的資金鏈危機(jī)、新冠疫情使不少企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，這些因素均對(duì)發(fā)行人的再融資能力產(chǎn)生重大影響。審計(jì)師在對(duì)債券發(fā)行人審計(jì)時(shí)，應(yīng)關(guān)注其是否有足夠的銀行授信、其所面臨的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化對(duì)再融資能力的影響等，并與被審計(jì)單位溝通相關(guān)事項(xiàng)，以確定該問(wèn)題是否影響發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或償債能力，以及是否需要將相關(guān)內(nèi)容列為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

4.考慮專項(xiàng)債的特殊規(guī)定。隨著我國(guó)金融創(chuàng)新工作的推進(jìn)，以雙創(chuàng)債、綠色債、碳中和債為代表的政策導(dǎo)向型債券發(fā)行規(guī)模逐漸增大，這類債券具有融資成本較低、注冊(cè)發(fā)行速度較快等優(yōu)勢(shì)，因而備受企業(yè)關(guān)注。以綠債發(fā)行為例，人民銀行發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》以后，綠債發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步提升，2021年境內(nèi)主體共發(fā)行綠債628只、規(guī)模合計(jì)6041億元，是2020 年發(fā)行規(guī)模的3倍。公司發(fā)行綠債除了要按一般公司債相關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露外，還需設(shè)立資金專戶進(jìn)行管理、做到?？顚Ｓ?，違規(guī)使用綠債發(fā)行資金將受到交易商協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的自律處分。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)綠色債、碳中和債、雙創(chuàng)債等專項(xiàng)債發(fā)行企業(yè)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，還需特別關(guān)注債券資金用途是否合規(guī)、項(xiàng)目效益是否符合預(yù)期、是否有第三方認(rèn)證等信息，并根據(jù)與發(fā)行人溝通情況確定是否將相關(guān)事項(xiàng)確定為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

基于上述分析，并借用三層塔測(cè)試?yán)碚撗芯克悸?，按?504號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定，本文將注冊(cè)會(huì)計(jì)師確定債券審計(jì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的過(guò)程及需要考慮的因素繪制成倒三角型三層塔（如圖1），可為注冊(cè)會(huì)計(jì)師開(kāi)展債券審計(jì)工作提供參考。

圖1 注冊(cè)會(huì)計(jì)師確定發(fā)債審計(jì)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)流程及關(guān)注點(diǎn)

四、對(duì)策與建議

1.出臺(tái)相關(guān)審計(jì)指引，明晰關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)在債券審計(jì)中的地位。當(dāng)前新《證券法》和財(cái)會(huì)[2016]24號(hào)通知均未明確公司類信用債發(fā)行企業(yè)應(yīng)在年度審計(jì)報(bào)告中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，導(dǎo)致會(huì)計(jì)師事務(wù)所在對(duì)公司類信用債審計(jì)時(shí)，未全面執(zhí)行1504號(hào)準(zhǔn)則。為保護(hù)投資者平等獲取決策信息的權(quán)益、體現(xiàn)審計(jì)工作的個(gè)性化、在債券市場(chǎng)釋放獨(dú)立審計(jì)的價(jià)值，財(cái)政部應(yīng)擴(kuò)大1504號(hào)準(zhǔn)則在內(nèi)的新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則的應(yīng)用范圍，以審計(jì)指引的形式明確公司類信用債發(fā)行企業(yè)的年度審計(jì)報(bào)告中應(yīng)包含關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)及應(yīng)對(duì)措施，進(jìn)一步闡明注冊(cè)會(huì)計(jì)師在債券審計(jì)中的職責(zé)。

2.會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)注重培養(yǎng)審計(jì)人員的審計(jì)專長(zhǎng)。債券發(fā)行市場(chǎng)是最快響應(yīng)國(guó)家政策導(dǎo)向變化的市場(chǎng)板塊，雙創(chuàng)專項(xiàng)債、綠色債、碳中和債等均是債券市場(chǎng)創(chuàng)新的成果。在對(duì)發(fā)債企業(yè)審計(jì)時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師還應(yīng)考慮債券類型對(duì)審計(jì)工作的影響，不僅要關(guān)注一般審計(jì)事項(xiàng)，還要關(guān)注與債券類型相關(guān)的差異化審計(jì)事項(xiàng)，如雙創(chuàng)專項(xiàng)債審計(jì)要將企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)納入重點(diǎn)審計(jì)范圍、碳中和債審計(jì)則要關(guān)注公司的環(huán)?；顒?dòng)。當(dāng)前，大部分審計(jì)人員的執(zhí)業(yè)背景仍以財(cái)務(wù)報(bào)表為主，會(huì)計(jì)師事務(wù)所在選派項(xiàng)目組成員時(shí)也主要依據(jù)審計(jì)師工作年限、是否具備執(zhí)業(yè)證書(shū)等因素，較少考慮審計(jì)人員的行業(yè)背景和審計(jì)專長(zhǎng)與項(xiàng)目的匹配程度，導(dǎo)致注冊(cè)會(huì)計(jì)師很難關(guān)注到公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域的關(guān)鍵事項(xiàng)，形成的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)描述也大多基于財(cái)務(wù)方面的分析。為提供更具信息價(jià)值的審計(jì)報(bào)告，會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)根據(jù)所涉?zhèn)?xiàng)審計(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，定期開(kāi)展如研發(fā)審計(jì)、碳審計(jì)等專項(xiàng)培訓(xùn)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師也可主動(dòng)參加相應(yīng)培訓(xùn)，以增強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的審計(jì)專長(zhǎng)。此外，會(huì)計(jì)師事務(wù)所在組建專項(xiàng)債發(fā)行人年審項(xiàng)目組時(shí)應(yīng)考慮審計(jì)人員審計(jì)專長(zhǎng)、在招聘審計(jì)人員時(shí)應(yīng)考慮聘用兼具行業(yè)背景和財(cái)務(wù)知識(shí)的多元化審計(jì)人才。

3.注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)避免披露格式化的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。新審計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則全面實(shí)施已超四年，準(zhǔn)則最初實(shí)施的目的是為了增加審計(jì)工作透明度，為投資者提供更為專業(yè)、有用、個(gè)性化的決策信息，但當(dāng)前審計(jì)報(bào)告中披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)大多集中于收入、資產(chǎn)減值等事項(xiàng)。本文認(rèn)為由于債券投資者與股票投資者的關(guān)注點(diǎn)不同，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的重點(diǎn)應(yīng)有所不同，債券投資者更為關(guān)心債券本息是否能按時(shí)收回，因此注冊(cè)會(huì)計(jì)師確定的關(guān)鍵審計(jì)領(lǐng)域應(yīng)與此相關(guān)，并根據(jù)審計(jì)具體情況確定關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，避免出現(xiàn)千篇一律的審計(jì)報(bào)告。其次，在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露形式上，注冊(cè)會(huì)計(jì)師最好使用較為清晰、易于投資者理解的表格形式來(lái)披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的形成原因及審計(jì)應(yīng)對(duì)。表格式的披露模式更能具體體現(xiàn)差異化的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，便于報(bào)告使用者進(jìn)行對(duì)比分析，是當(dāng)前更易為報(bào)告使用者接受的一種披露形式，值得鼓勵(lì)和提倡。