倪文濤

11月23日，“車茅”比亞迪官宣明年漲價(jià)，其中王朝、海洋、騰勢(shì)相關(guān)新能源車型官方指導(dǎo)價(jià)上調(diào)2000元～6000元不等；此前一周，比亞迪第300萬(wàn)輛新能源汽車下線，從第200萬(wàn)輛到第300萬(wàn)輛僅用了半年，比亞迪在新能源汽車賽道上演了全新“量+價(jià)”加速。雙加速的背后是出口激增。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年7～9月，比亞迪分別在海外銷售新能源乘用車4026輛、5092輛和7736輛，其中8月和9月銷量分別環(huán)比增長(zhǎng)26.48%和51.92%。9月，比亞迪已僅次于上汽成為我國(guó)新能源乘用車出口量第二大的車企。出口量的飆升，疊加海外運(yùn)價(jià)上漲，逼迫包括比亞迪在內(nèi)的車企在加價(jià)之外還在加快海上運(yùn)輸方式的開拓，這也助推了造船行業(yè)的復(fù)蘇，船舶制造乘風(fēng)破浪再起航。

工信部數(shù)據(jù)顯示，今年1～9月，全國(guó)累計(jì)整車出口量211.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.5%。其中，新能源車增速迅猛。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，新能源乘用車整車9月當(dāng)月出口11.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)131%；今年前9個(gè)月累計(jì)出口超70萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)90%。

出口大幅增加，外貿(mào)汽車運(yùn)力開始緊缺，尤其海上汽車運(yùn)輸需要的特種船舶滾裝船方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自有運(yùn)力不足。

航運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，全球汽車運(yùn)輸船隊(duì)約760艘，平均每艘船可以裝載5300輛小汽車，其中，中國(guó)船東自有汽車滾裝船隊(duì)運(yùn)力僅51艘，占比很小，且主要用于內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸為主。

運(yùn)力不足導(dǎo)致汽車海外運(yùn)價(jià)暴漲。克拉克森最新數(shù)據(jù)顯示，目前，可裝載6500輛汽車的滾裝船日均租金已經(jīng)上漲到9萬(wàn)美元水平，較2020年的低位上漲8倍。以往返中歐60天估算，一輛汽車海運(yùn)成本接近1萬(wàn)元人民幣。

出口大、運(yùn)力缺、汽車海運(yùn)價(jià)不斷創(chuàng)下歷史新高，多家車企親自下場(chǎng)做船東。

10月底傳出消息，比亞迪的關(guān)聯(lián)公司將在山東煙臺(tái)一家船廠訂造多達(dá)8艘可裝載7700輛汽車的滾裝船，目前基本確定建造的是6艘，另外兩艘是選擇權(quán)訂單，總造價(jià)接近50億元。業(yè)內(nèi)稱比亞迪之所以自己造船，主要原因是2023年滾裝船租金已經(jīng)高達(dá)12.5～15萬(wàn)美元一天。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

此前5月份，上汽集團(tuán)已通過(guò)旗下的上汽安吉物流，在上海江南造船廠訂造了3艘可裝載7800輛汽車的滾裝船，造價(jià)約3億美元（約合人民幣21.6億元）。上汽安吉物流目前運(yùn)營(yíng)總計(jì)31艘汽車滾裝船，包括6艘外貿(mào)船，是中國(guó)最大的汽車滾裝船船東。

而車企巨頭一汽則抓住船東的手，在11月5日晚與中遠(yuǎn)海運(yùn)簽署“打造汽車產(chǎn)業(yè)全球供應(yīng)鏈解決方案”等戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，而中遠(yuǎn)海運(yùn)旗下的中遠(yuǎn)海特是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入汽車專業(yè)運(yùn)輸領(lǐng)域的航運(yùn)企業(yè)，在外貿(mào)汽車船運(yùn)輸上始終保持中國(guó)第一的位置。

目前，加上國(guó)際船東的訂單，2022年已確定建造的汽車滾裝船為43艘，在建汽車滾裝船總量為81艘。

在中國(guó)汽車快速出海、汽車運(yùn)價(jià)暴漲的大背景，車企重金造船也進(jìn)一步推動(dòng)了全球船舶行業(yè)的景氣度。

全球船舶發(fā)展的歷史呈現(xiàn)出約20年的周期性。一方面，各類船舶平均的服役年限為20年直接影響行業(yè)景氣度;另一方面，經(jīng)濟(jì)、政策和戰(zhàn)爭(zhēng)等因素也會(huì)拉長(zhǎng)或者縮短行業(yè)景氣度的長(zhǎng)短。

回顧歷史，船舶行業(yè)的周期與宏觀經(jīng)濟(jì)密不可分，每一輪的周期都與當(dāng)時(shí)的宏觀環(huán)境高度關(guān)聯(lián)。

1960年以來(lái)船舶行業(yè)經(jīng)歷三次危機(jī)，第一次危機(jī)1975年～1979年，主要原因是1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，引發(fā)第一次石油危機(jī)；第二次危機(jī)1983年～1988年，主要原因是1978年底世界第二大石油出口國(guó)伊朗的政局發(fā)生劇烈變化，引發(fā)第二次石油危機(jī)；第三次危機(jī)2011年～2021年，主要原因是2008年次貸危機(jī)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。

此間，船舶行業(yè)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的下行周期，并且在2021年開始出現(xiàn)拐點(diǎn)。

2021年全球船舶新接訂單量1.33億載重噸，同比增長(zhǎng)93%，其中集裝箱船新接訂單0.47億載重噸，同比增長(zhǎng)332%，占比35%；散貨船新接訂單0.49億載重噸，同比增長(zhǎng)100%，占比37%。

造船訂單與下游航運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格密切相關(guān)。下游航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的上漲直接會(huì)帶動(dòng)船舶新接訂單量的提升。本輪周期開始于2021年集裝箱運(yùn)價(jià)的暴漲帶動(dòng)2021年集裝箱船新增訂單達(dá)到歷史高點(diǎn)。2022年俄烏沖突導(dǎo)致全球油運(yùn)路徑重構(gòu)，油運(yùn)需求大幅度上升，液化天然氣運(yùn)價(jià)觸底反彈也帶動(dòng)液化天然氣運(yùn)輸船（LNG）新增訂單提升。

需要指出的是，船舶行業(yè)更為準(zhǔn)確的來(lái)說(shuō)是船舶總裝，位于船舶整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游。原材料、船舶配套和船舶設(shè)計(jì)為產(chǎn)業(yè)鏈的上游。航運(yùn)公司為船舶產(chǎn)業(yè)鏈的下游。船舶行業(yè)又可以分為民用船舶和軍用船舶。民用船舶主要為運(yùn)輸船、工程船和漁業(yè)船。軍用船舶主要為作戰(zhàn)艦艇和輔助艦艇。集裝箱船、散貨船、油輪和液化天然氣運(yùn)輸船（LNG）。船舶總裝企業(yè)以中國(guó)、韓國(guó)公司為主，主要為韓國(guó)的現(xiàn)代重工和三星重工、以及中國(guó)的中國(guó)船舶、中防船務(wù)、中國(guó)重工和揚(yáng)子江造船等。

船舶行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，景氣度有望快速提升。需求方面，航運(yùn)與船舶具備高度正相關(guān)性，且船舶營(yíng)收與造船完工量的周期滯后于航運(yùn)資本擴(kuò)張周期2～4年。首先，2020年下半年集裝箱運(yùn)價(jià)大幅攀升，集裝箱船舶訂單需求快速攀升；其次，2022年地緣沖突背景下，俄烏沖突后新增運(yùn)力成品油和原油運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲，油運(yùn)船舶訂單需求攀升；第三，碳中和環(huán)保約束趨嚴(yán)，加速老舊船面臨淘汰；第四，老舊船替換需求，上一輪的新造船交付高峰是2003～2011年，目前這批船為18～25年老舊船，將于2023年進(jìn)入替代周期。供給方面，近10年行業(yè)低景氣度產(chǎn)能已經(jīng)充分出清，產(chǎn)能趨緊。首先，2015年供給側(cè)改革，船舶行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能；其次，2016～2020年中央發(fā)布《船舶工業(yè)深化結(jié)構(gòu)調(diào)整加快轉(zhuǎn)型升級(jí)行動(dòng)計(jì)劃》政策指導(dǎo)結(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能；第三，海外產(chǎn)能擴(kuò)張制約。韓國(guó)造船市場(chǎng)份額下降，日本船企向行業(yè)上游轉(zhuǎn)移。

本輪船廠產(chǎn)能偏剛性，頭部船廠訂單周期都比較飽和。船舶新增訂單和新造船價(jià)格持續(xù)提升中。

11月11日，由中國(guó)船舶集團(tuán)旗下廣船國(guó)際為中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)旗下中遠(yuǎn)海運(yùn)客運(yùn)建造的3000米車線多用途貨滾船2號(hào)船“暢龍?！碧?hào)簽字交付，該船是今年7月份廣船國(guó)際交付的智能化大型多用途貨滾船“順龍?！碧?hào)的姊妹船。每次可以裝600余臺(tái)汽車。將與此前交付的“吉龍島”號(hào)、“祥龍島”號(hào)、“順龍海”號(hào)一同組成大型海上交通運(yùn)輸新方陣，搭建“海上藍(lán)色公路”。

中國(guó)船舶董秘陶健在股東大會(huì)上表示：“目前公司手持訂單船型結(jié)構(gòu)、訂單周期都比較飽滿，排期已到2026年。從船型分布來(lái)看，集裝箱船為公司主要的新船訂單，其次是油船和散貨船，液化天然氣運(yùn)輸船（LNG）與汽車滾裝運(yùn)輸船（PCTC）為新增船型?！?/p>

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

2020年11月開始，全球船舶在手訂單觸底回升。2020年11月全球船舶在手訂單為2627艘，為2008年以來(lái)最低點(diǎn)。2022年8月全球船舶在手訂單為3678艘。由于全球能源結(jié)構(gòu)的變化，油船市場(chǎng)的增長(zhǎng)量將低于散貨船市場(chǎng)。盡管油船在三大船型中船齡結(jié)構(gòu)最老，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球?qū)σ夯烊粴獾惹鍧嵞茉吹男枨笤絹?lái)越大，液化天然氣運(yùn)輸船型（LNG）的需求量有望持續(xù)高增長(zhǎng)。

中國(guó)船舶是中國(guó)船舶集團(tuán)下屬產(chǎn)能最大、產(chǎn)業(yè)鏈最全、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的核心軍民船舶上市公司，主業(yè)包含造修船、海工、機(jī)電設(shè)備等，是中國(guó)以及全球造船業(yè)領(lǐng)軍者。

中國(guó)船舶下屬江南造船、外高橋造船、廣船國(guó)際和中船澄西四大船廠，在軍艦、潛艇、軍輔船及民用集裝箱船、干散船、油輪、液化天然氣運(yùn)輸船（LNG）等方面具備強(qiáng)技術(shù)實(shí)力與充足產(chǎn)能。

中國(guó)船舶的造船業(yè)務(wù)涵蓋了各式軍用艦船、軍輔船和散貨船、油船、集裝箱船、大型郵輪以及各類特種船等民船船型，產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)、品類豐富，擁有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2021年新接訂單萬(wàn)載重噸同比增長(zhǎng)91%，累計(jì)手持訂單萬(wàn)載重噸同比增長(zhǎng)43%，全年承接造船訂單總量占全球10%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2022年11月24日

目前公司在手訂單已排至2026年，10月中國(guó)船舶全資子公司江南造船與某新加坡船東簽訂了兩艘17.5萬(wàn)立方米液化天然氣運(yùn)輸船（LNG）建造合同意向書，分別與兩家香港船東簽訂了共4艘98000立方米超大型乙烷運(yùn)輸船（VLEC）建造合同意向書，總金額共計(jì)約10億美元，這標(biāo)志著中國(guó)船舶成功邁入高端船型產(chǎn)品市場(chǎng)。

作為全球造船龍頭，中國(guó)船舶有望充分受益于本輪船舶行業(yè)景氣度的提高。

與此同時(shí)，主力資金已經(jīng)布局，三季報(bào)顯示，包括社保、險(xiǎn)資、股權(quán)資金都在增持中國(guó)船舶，其中，全國(guó)社?；稹凰慕M合新進(jìn)1458.52萬(wàn)股，太平人壽保險(xiǎn)有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-022L-CT001滬新進(jìn)1601.62萬(wàn)股，華融瑞通股權(quán)投資管理有限公司-長(zhǎng)風(fēng)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃新進(jìn)8900.13萬(wàn)股，合計(jì)市值超30億元。