魏 方

(國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，北京 100031)

鐵路是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要基礎(chǔ)行業(yè)。2020 年新冠疫情發(fā)生以來(lái)，鐵路行業(yè)一方面自身受到較大影響，客運(yùn)量振幅明顯，另一方面開(kāi)足馬力，全力保證疫情期間國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活基本物資運(yùn)輸供應(yīng)。實(shí)踐表明，在國(guó)家一系列經(jīng)濟(jì)支持政策的引導(dǎo)和扶助下，鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和固定資產(chǎn)投融資持續(xù)釋放抗壓韌性，繼續(xù)保持良性發(fā)展的基本面，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了有力支撐。銀行作為鐵路項(xiàng)目資金的主要來(lái)源渠道之一，面對(duì)當(dāng)前不斷變化的疫情形勢(shì)，更應(yīng)在支持鐵路建設(shè)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中積極作為。

一、疫情下鐵路運(yùn)輸市場(chǎng)特點(diǎn)

（一）鐵路客運(yùn)對(duì)疫情敏感性高

公眾出行量與疫情嚴(yán)重程度呈蹺蹺板形態(tài)。2020 年我國(guó)鐵路旅客發(fā)送量、周轉(zhuǎn)量較疫情前幾近腰斬，同比分別下降40%、44%。在國(guó)家動(dòng)態(tài)清零抗疫政策的堅(jiān)強(qiáng)實(shí)施下，2021 年鐵路客運(yùn)恢復(fù)近年來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，全國(guó)旅客發(fā)送量26.12 億人、周轉(zhuǎn)量9567.81 億人公里，同比分別增加19%、16%，達(dá)到2019 年71%、65%，如圖1、圖2。其中，國(guó)家鐵路旅客發(fā)送量25.3 億人次，同比增長(zhǎng)16.8%。2022 年以來(lái)全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量持續(xù)下降，公眾非必須出行基本停滯，4 月僅發(fā)送旅客0.57 億人次，同比減少80%，觸及近十年來(lái)歷史最低點(diǎn)。據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)估計(jì)，2022 年全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量?jī)H能達(dá)到22 億人次左右，其中國(guó)家鐵路旅客發(fā)送量?jī)H能達(dá)到21 億人次左右，同比2021 年減少17%左右，客流僅能恢復(fù)至疫情前的58.68%。

圖1全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量（單位：萬(wàn)人）

圖2全國(guó)鐵路旅客周轉(zhuǎn)量（單位：億人公里）

（二）鐵路貨運(yùn)剛性需求穩(wěn)定

疫情期間，煤電油氣等生產(chǎn)生活必須物資保供、重要防疫和醫(yī)療物資保障對(duì)交通運(yùn)輸提出了更高要求。鐵路相較其他貨物運(yùn)輸方式，在運(yùn)量大、運(yùn)距長(zhǎng)、成本低的行業(yè)特點(diǎn)基礎(chǔ)上，還具備人員接觸面小、空間相對(duì)封閉、操作范圍受控的防疫優(yōu)勢(shì)。因此，疫情對(duì)鐵路貨運(yùn)影響相對(duì)較小，呈現(xiàn)“總體需求穩(wěn)中有升，防疫物資需求大幅增加”的特點(diǎn)。2020、2021 年鐵路貨物發(fā)送量增速分別為3.2%、4.9%，較2019年7.8%顯著下滑，周轉(zhuǎn)量增速分別為1%、8.9%，較2019 年4.5%呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)、顯著反彈的特征，如圖3、圖4。2021年鐵路貨物發(fā)送量、周轉(zhuǎn)量分別為47.7 億噸、33238 億噸公里，創(chuàng)近十年來(lái)歷史新高。其中，2021 年國(guó)家貨物發(fā)送量37.2 億噸，同比上升4%，中歐班列全年開(kāi)行1.5 萬(wàn)列、發(fā)送146 萬(wàn)標(biāo)箱，同比分別增長(zhǎng)22%、29%。2022年前4 個(gè)月全國(guó)貨物發(fā)送量12.78 億噸，近期單月貨物發(fā)送量、日均裝車(chē)數(shù)等多項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)歷史最好水平。預(yù)計(jì)2022 年國(guó)家貨物發(fā)送量為38.04 億噸，同比增長(zhǎng)2.1%。

（三）鐵路運(yùn)營(yíng)收入韌性較強(qiáng)

圖3全國(guó)鐵路貨運(yùn)發(fā)送量（單位：萬(wàn)噸）

圖4全國(guó)鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量（單位：億噸公里）

疫情前后，鐵路客票除了預(yù)售期從15天縮短至5 天，價(jià)格未有顯著調(diào)整，客運(yùn)收入受客流量下降沖擊較大，酒店、旅游等旅客相關(guān)多元經(jīng)營(yíng)收入亦較疫情前大幅減少。在鐵路貨運(yùn)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，我國(guó)物流市場(chǎng)高位運(yùn)行，2021 年我國(guó)重點(diǎn)物流企業(yè)物流業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)33%，且連續(xù)多月保持增長(zhǎng)。為落實(shí)抗疫政策，支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)鐵集團(tuán)對(duì)鐵路保價(jià)、集裝箱延期使用、貨車(chē)滯留等部分鐵路貨運(yùn)雜費(fèi)實(shí)施階段性減半核收政策，預(yù)計(jì)向企業(yè)和貨主讓利約3.8 億元。針對(duì)鐵路客貨運(yùn)結(jié)構(gòu)變化，國(guó)鐵集團(tuán)采取以貨補(bǔ)客策略，平衡盈虧部門(mén)。隨著疫情防控形勢(shì)總體向好，2021 年國(guó)鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入11313 億元，同比增加646 億元，增長(zhǎng)6.1%，凈利潤(rùn)虧損498.5 億元，同比減虧56 億元，經(jīng)營(yíng)結(jié)果好于預(yù)期。其中，高鐵干線(xiàn)收入復(fù)盤(pán)動(dòng)能較強(qiáng)，如京滬高鐵2021 年?duì)I業(yè)收入達(dá)293.04 億元，同比增長(zhǎng)16.11%，凈利潤(rùn)達(dá)48.16 億元，同比增長(zhǎng)49.15%，營(yíng)收和利潤(rùn)分別恢復(fù)到2019 年89%和40%。從世界范圍看，我國(guó)鐵路行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)抗壓能力較強(qiáng)。據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)的歐洲鐵路和基礎(chǔ)設(shè)施公司共同體 （CER）數(shù)據(jù)顯示，2020 ～2021 年歐盟27 國(guó)鐵路部門(mén)營(yíng)業(yè)損失達(dá)500 億歐元，比疫情前大減33%。同期國(guó)鐵集團(tuán)收入降幅為35 億元人民幣，總體保持平穩(wěn)。

二、疫情下鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況分析

（一）鐵路營(yíng)業(yè)里程逆勢(shì)增長(zhǎng)

2016 年以來(lái)，我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程保持了年均復(fù)合增長(zhǎng)率3.22%的速度。2021 年末我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程15 萬(wàn)公里，其中高鐵營(yíng)業(yè)里程達(dá)4 萬(wàn)公里，如圖5。受疫情影響，2020 年、2021 年鐵路營(yíng)業(yè)里程增速同比分別下調(diào)1.07個(gè)、2.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持在正增長(zhǎng)區(qū)間。根據(jù)2021 年末印發(fā)的鐵路“十四五”規(guī)劃，未來(lái)五年要統(tǒng)籌推進(jìn)中西部地區(qū)鐵路建設(shè)，特別是西北地區(qū)空白區(qū)域新線(xiàn)建設(shè)，提高革命老區(qū)、民族地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的鐵路網(wǎng)絡(luò)密度，支持資源豐富、人口密集區(qū)域的地方開(kāi)發(fā)性鐵路建設(shè)，預(yù)計(jì)2025 年鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)16.5 萬(wàn)公里。

（二）鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)保持了發(fā)展定力

百年未有之大變局背景下，疫情的疊加對(duì)包括鐵路在內(nèi)的各個(gè)行業(yè)提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，第三產(chǎn)業(yè)以及部分制造業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展節(jié)奏受到嚴(yán)重沖擊。當(dāng)前我國(guó)鐵路發(fā)展處于完善網(wǎng)絡(luò)和提升效能的關(guān)鍵階段，2021 年3月國(guó)辦轉(zhuǎn)發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好鐵路規(guī)劃建設(shè)工作的意見(jiàn)》，著眼當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，立足鐵路高質(zhì)量支撐全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的發(fā)展要求，針對(duì)目前一些地方和企業(yè)在鐵路規(guī)劃建設(shè)和運(yùn)營(yíng)方面存在的突出問(wèn)題，著重從科學(xué)有序推進(jìn)鐵路規(guī)劃建設(shè)和防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度，提出了一系列工作意見(jiàn)，為鐵路行業(yè)在復(fù)雜形勢(shì)下保持健康可持續(xù)發(fā)展提供了有力指引。2021 年以來(lái)鐵路項(xiàng)目開(kāi)工約130 個(gè)，主要涵蓋高速鐵路（時(shí)速250 公里及以上）、普速鐵路及鐵路擴(kuò)能改造領(lǐng)域。2022 年截至4 月底，我國(guó)鐵路已開(kāi)通鐵路新線(xiàn)581 公里，其中高鐵358 公里?？傮w看，鐵路在強(qiáng)安全、維穩(wěn)定、保在建、新開(kāi)工等方面的工作受疫情影響較小。實(shí)踐表明，我國(guó)鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)受住了疫情考驗(yàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了有力保障。

圖5全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程（單位：萬(wàn)公里）

（三）對(duì)鐵路數(shù)字化與智能化建設(shè)是機(jī)遇

鐵路數(shù)字化和智能化早在疫情暴發(fā)前就已進(jìn)入大眾視野，但實(shí)際發(fā)展與建設(shè)進(jìn)度卻比較緩慢。鐵路數(shù)字化與智能化主要涉及三大領(lǐng)域，一是智能建造，幫助實(shí)現(xiàn)建設(shè)過(guò)程智能化管理，二是智能裝備，主要用于鐵路移動(dòng)裝備及基礎(chǔ)設(shè)施的自我學(xué)習(xí)和修復(fù)，提高鐵路運(yùn)行準(zhǔn)時(shí)性，使基礎(chǔ)設(shè)施保持最佳使用狀態(tài)，三是智能運(yùn)營(yíng)，為旅客提供智能化服務(wù)，捕捉事故預(yù)兆，挖掘難以人為預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)故障超前防范。專(zhuān)家認(rèn)為，本次疫情使建設(shè)數(shù)字鐵路、智能鐵路的重要性與必要性提升到新高度，如智能導(dǎo)航和駕駛、行李無(wú)人配送、旅客生物特征識(shí)別等自動(dòng)化技術(shù)能大大減少人與人接觸，阻斷疫情部分傳播，又如在保障用戶(hù)信息安全前提下，運(yùn)用數(shù)字化平臺(tái)掌握甚至預(yù)測(cè)旅客出行信息，能有效提升精準(zhǔn)防控、判斷密接等工作效率。2022 年初，交通運(yùn)輸部印發(fā)《數(shù)字交通“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，明確提出圍繞智能鐵路等領(lǐng)域加快推進(jìn)交通新基建，這不啻為疫情之下鐵路發(fā)展的新機(jī)遇、新領(lǐng)域。

三、疫情下鐵路項(xiàng)目投融資分析

（一）鐵路固定資產(chǎn)投資保持高位

作為傳統(tǒng)基建重要組成部分，鐵路項(xiàng)目總投資巨大，關(guān)聯(lián)上下游產(chǎn)業(yè)、帶動(dòng)就業(yè)及拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用明顯。2016 ～2019 年，我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額保持在8000 億元規(guī)模，疫情發(fā)生后有所下調(diào)，2020 年、2021 年分別為7819 億元、7489 億元，如圖6。2022 年4 月，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議指出要適度超前，布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護(hù)國(guó)家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，包括交通等數(shù)個(gè)網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要求全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鞏固年初以來(lái)基建投資提速勢(shì)頭，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。對(duì)此專(zhuān)家預(yù)計(jì)，二季度基建投資累計(jì)增速將會(huì)升至9.0%左右，較一季度加快0.6 個(gè)百分點(diǎn)，這將對(duì)GDP 增長(zhǎng)形成0.9 個(gè)百分點(diǎn)左右的直接拉動(dòng)作用。業(yè)界普遍有信心，2022 年鐵路固定資產(chǎn)投資可恢復(fù)至疫情前8000 億水平。5 月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，支持國(guó)鐵集團(tuán)發(fā)行3000 億元鐵路建設(shè)債券，顯示出鐵路項(xiàng)目投資在后疫情時(shí)代穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)中的支撐作用依然堅(jiān)挺。

（二）地方政府專(zhuān)項(xiàng)債紅利加持

圖6鐵路固定資產(chǎn)投資完成情況（單位：億元）

鐵路項(xiàng)目資本金額度高、比例重，2018 年后多省慣用的鐵路基金籌集資本金模式已難以運(yùn)用。《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33 號(hào)）明確，允許將政府專(zhuān)項(xiàng)債作為符合條件的鐵路等重大公益性項(xiàng)目資本金，對(duì)于鐵路等建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)的重大公益性項(xiàng)目，鼓勵(lì)發(fā)行10 年期以上的長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)債。專(zhuān)項(xiàng)債利率低，接近國(guó)債利率，目前多省份已為鐵路建設(shè)項(xiàng)目發(fā)行30 年長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)債。專(zhuān)項(xiàng)債有力破解了鐵路資本金融資難題，顯著推動(dòng)了各省加快鐵路建設(shè)。特別是2020 年以來(lái)，受新冠疫情影響，國(guó)家加大力度利用專(zhuān)項(xiàng)債擴(kuò)大融資、提基建、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)于實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”“六?！卑l(fā)揮了積極作用。2020 年1500 多只新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債中約100 只募集資金用途含鐵路，專(zhuān)項(xiàng)債儼然成為地方政府籌集鐵路建設(shè)資金的關(guān)鍵措施。2022 年以來(lái)，由于4月疫情擴(kuò)散等超預(yù)期因素，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議推出33 項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措，其中之一是要求今年3.65 萬(wàn)億元新增專(zhuān)項(xiàng)債于8 月底前基本使用到位，目的在于用好政府債券擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)補(bǔ)短板增后勁和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年5 月，各地已發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債約1.5 萬(wàn)億元，比去年同期增加1.3 萬(wàn)億元，資金到位提速明顯，鐵路項(xiàng)目受益較大。

（三）銀行信貸資金投放力度加大

銀行信貸資金是鐵路項(xiàng)目資金的主要來(lái)源之一。以國(guó)開(kāi)行為例，其作為開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，已累計(jì)發(fā)放鐵路貸款超過(guò)2.6 萬(wàn)億元，累計(jì)支持鐵路建設(shè)里程超過(guò)7 萬(wàn)公里，約占我國(guó)目前鐵路營(yíng)業(yè)里程一半。2011 ～2020年，國(guó)開(kāi)行累計(jì)對(duì)國(guó)鐵集團(tuán) （含原鐵道部及鐵總）發(fā)放貸款1.15 萬(wàn)億元，特別是為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，2020 年以來(lái)加大對(duì)鐵路客戶(hù)貸款支持力度，助力受疫情影響的鐵路企業(yè)和項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并通過(guò)調(diào)整還款計(jì)劃和計(jì)結(jié)息周期等方式，緩解鐵路企業(yè)階段性還款壓力。2022 年一季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，信貸需求明顯偏弱，短期內(nèi)信貸投放實(shí)質(zhì)性恢復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力仍顯不足。為此，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)，引導(dǎo)開(kāi)發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)以及大型商業(yè)銀行、股份制銀行、大型城商行全力以赴加大貸款投放力度，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)穩(wěn)定性，積極挖掘新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，聚焦重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加快對(duì)接新的有效信貸需求。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，新一輪的包括鐵路在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施信貸資金大規(guī)模投放已在路上，項(xiàng)目授信和放款速度會(huì)有明顯提升，對(duì)優(yōu)質(zhì)鐵路信貸項(xiàng)目的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

四、疫情下對(duì)銀行支持鐵路建設(shè)的建議

（一）繼續(xù)保持定力

經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加疫情不確定性，造成鐵路客貨運(yùn)冷熱不均、空間布局不平衡矛盾突出，銀行更要聚焦主責(zé)主業(yè)，看到變中之不變。一看經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有韌性，鐵路行業(yè)有剛性；二看鐵路定盤(pán)星，我國(guó)鐵路補(bǔ)短板和填空白仍是未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)的重大歷史任務(wù)；三看服務(wù)能力強(qiáng)，通過(guò)提質(zhì)增效、綜合創(chuàng)新，盤(pán)活存量、優(yōu)化增量、保持體量，提升鐵路行業(yè)信貸領(lǐng)域品牌影響力。

（二）搶抓市場(chǎng)機(jī)遇

疫情雖是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但在多重政策引領(lǐng)和行業(yè)自身動(dòng)能的驅(qū)動(dòng)下，銀行在鐵路行業(yè)信貸領(lǐng)域仍大有可為。一抓優(yōu)質(zhì)鐵路項(xiàng)目，瞄準(zhǔn)鐵路“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目，聚焦薄弱留白區(qū)域，圍繞強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、延鏈，匹配優(yōu)質(zhì)信用資源；二抓政策紅利窗口，當(dāng)前財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)多措并舉，強(qiáng)力拉動(dòng)，順風(fēng)車(chē)數(shù)量有限、過(guò)期不候；三抓鐵路升級(jí)發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注疫情對(duì)智能鐵路建設(shè)的刺激效應(yīng)，主動(dòng)培育和開(kāi)發(fā)潛力客戶(hù)及項(xiàng)目。

（三）強(qiáng)化管控風(fēng)險(xiǎn)

鐵路信貸項(xiàng)目資金量巨大，疫情形勢(shì)下守好底限、不越紅線(xiàn)是銀行的生命線(xiàn)。一控開(kāi)發(fā)關(guān)，不符合國(guó)家導(dǎo)向、不具備市場(chǎng)前景、信用條件突破底限的鐵路項(xiàng)目不能開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備；二控授信關(guān)，以政策為依據(jù)，以合規(guī)為準(zhǔn)繩，以鐵路行業(yè)發(fā)展規(guī)律為基礎(chǔ)，嚴(yán)格項(xiàng)目授信評(píng)審和使用；三控貸后關(guān)，嚴(yán)格落實(shí)鐵路項(xiàng)目授信承諾、合同簽訂、貸款發(fā)放條件，常態(tài)化、制度化跟蹤項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)展，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和妥善化解負(fù)面事件風(fēng)險(xiǎn)。