翟悅彤 郝佳旗

（延邊大學(xué)，吉林 延邊 133002）

一、緒論

ESG是環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）的英文縮寫(xiě)，是一種評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和投資理念，側(cè)重于上述三個(gè)方面的公司績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)。ESG投資是指一種投資行為，其重點(diǎn)在于金融和業(yè)績(jī)，同時(shí)也考慮到ESG的價(jià)值和決策，從而為更高的風(fēng)險(xiǎn)作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。透過(guò)ESG的評(píng)估，投資人可以對(duì)其投資行為作出評(píng)估，并對(duì)其在促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展及社會(huì)責(zé)任上所做的貢獻(xiàn)作出評(píng)估。ESG投資已成為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要思想和戰(zhàn)略。

在ESG概念出現(xiàn)之前，出現(xiàn)更多的是“責(zé)任投資”。這個(gè)概念產(chǎn)生的背景是，由于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的負(fù)面影響，全球面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的氣候、環(huán)境、資源挑戰(zhàn)，環(huán)保運(yùn)動(dòng)也隨之興起。上世紀(jì)六七十年代，歐美曾發(fā)起一場(chǎng)環(huán)保運(yùn)動(dòng)，以反對(duì)企業(yè)過(guò)度追逐利潤(rùn)、破壞環(huán)境、浪費(fèi)資源等。隨著環(huán)保運(yùn)動(dòng)的日益深入，世界各國(guó)都開(kāi)始關(guān)注環(huán)保問(wèn)題[1]。

中國(guó)近幾年一直在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，并逐漸向資本市場(chǎng)開(kāi)放。在實(shí)際生活中，消費(fèi)者對(duì)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注也日益增加，并通過(guò)產(chǎn)品和服務(wù)的選擇將環(huán)境觀(guān)念傳遞到企業(yè)。在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，企業(yè)越來(lái)越重視環(huán)保，以獲得收益和利益。因此，環(huán)境要素由大眾運(yùn)動(dòng)逐步延伸到上下兩端。同時(shí)，各種與環(huán)境有關(guān)的法律、法規(guī)也在不斷地豐富和完善，有關(guān)的概念也被引進(jìn)投資領(lǐng)域，投資者也越來(lái)越認(rèn)識(shí)到環(huán)境績(jī)效對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。受新冠疫情影響，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下滑，使得 ESG的投資機(jī)會(huì)成本下降，相應(yīng)的監(jiān)管要求也隨之提高。當(dāng)前， ESG投資戰(zhàn)略在中國(guó)的資本市場(chǎng)上還處在初級(jí)階段，很多投資機(jī)構(gòu)正在對(duì)ESG戰(zhàn)略的可行性進(jìn)行論證。但是，目前 ESG在國(guó)內(nèi)的投資意向還很缺乏，不完善的信息也制約著 ESG 的發(fā)展。

二、ESG評(píng)估系統(tǒng)的概念，內(nèi)涵，特點(diǎn)

1.當(dāng)前中國(guó)投資的狀況

2021年中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出，要對(duì)“碳高峰”與“碳中和”進(jìn)行正確的認(rèn)識(shí)與把握，絕非一朝一夕之功。傳統(tǒng)能源的退出要建立在新能源安全、可靠的替代基礎(chǔ)上。在2021年，某些地區(qū)由于單方面認(rèn)識(shí)到碳達(dá)峰、碳中和，單方面削減了煤炭等資源產(chǎn)品的生產(chǎn)，造成了嚴(yán)重的能源配給問(wèn)題，從而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和人們的生活造成了很大的影響。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨著三個(gè)方面的壓力：需求下降、供給沖擊和需求下降。外界的情況越來(lái)越復(fù)雜，越來(lái)越嚴(yán)峻，越來(lái)越不穩(wěn)定。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要堅(jiān)持“穩(wěn)定第一”，既要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，又要實(shí)現(xiàn)發(fā)展，要使經(jīng)濟(jì)質(zhì)量持續(xù)改善、合理發(fā)展。以此為指導(dǎo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年的發(fā)展過(guò)程中，將面臨諸多不穩(wěn)定因素的影響。

2.ESG投資體制與中國(guó)證券市場(chǎng)特征相適應(yīng)

ESG投資理念與中國(guó)的可持續(xù)發(fā)展思想是一致的。

投資市場(chǎng)充滿(mǎn)著不確定性，尋求可持續(xù)發(fā)展才是重中之重；經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展反而使全球面臨環(huán)境危機(jī)，ESG概念由此產(chǎn)生，其追尋可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)與我國(guó)可持續(xù)發(fā)展的思想不謀而合。

“可持續(xù)發(fā)展”是人類(lèi)與自然和諧相處的思想，從古沿用至今。黨十八大提出經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)建設(shè)“五個(gè)一”的總部署，突出強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展思想。ESG是一項(xiàng)與人類(lèi)可持續(xù)發(fā)展思想相一致的投資理念，在實(shí)踐層面上形成了一個(gè)整體的、整體的架構(gòu)，是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展理念的重要出發(fā)點(diǎn)和載體。

3.一種新型的內(nèi)資市場(chǎng)投資方式- ESG投資系統(tǒng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在40多年的高速發(fā)展中，由粗放型發(fā)展到了高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、現(xiàn)代化、供給結(jié)構(gòu)變革是當(dāng)今社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。負(fù)責(zé)任的財(cái)政投資是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的命脈，尤其值得注意。中國(guó)在全球率先確立了綠色財(cái)政政策的框架，在綠色發(fā)展的思想框架下， ESG投資為中國(guó)的綠色金融提供了一種科學(xué)的手段，并將其與世界范圍內(nèi)的投資有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，尤其是中國(guó)股市在摩根士丹利和富時(shí)羅素等指數(shù)公司的掛牌，中國(guó)的資本市場(chǎng)將會(huì)受到極大的沖擊。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生活質(zhì)量、環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng)的今天，社會(huì)責(zé)任已深入到每一個(gè)人的生活中。上海于2019年7月開(kāi)始試點(diǎn)垃圾分類(lèi)等環(huán)保行動(dòng)。實(shí)際上，這是一個(gè)很好的開(kāi)始，讓一個(gè)公民承擔(dān)起自己的社會(huì)責(zé)任。無(wú)論在資本市場(chǎng)還是在投資行業(yè)，社會(huì)責(zé)任都是一個(gè)很大的影響因素?！坝媚_投票”的是公眾投資者，他們反對(duì)違反社會(huì)道德、污染環(huán)境，以及公司內(nèi)部的管理不平衡[2]。由于環(huán)境問(wèn)題的嚴(yán)重性，證券和金融詐騙企業(yè)常常遭到投資者的排擠，有的甚至被迫從股市中撤出。ESG能夠帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)利益，其內(nèi)部的市場(chǎng)需求量很大。

ESG策略是一種有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲得長(zhǎng)期收益的手段。從國(guó)際上的實(shí)踐來(lái)看， ESG的風(fēng)險(xiǎn)控制能力很強(qiáng)，長(zhǎng)期回報(bào)也比較穩(wěn)定。尤其是在新興市場(chǎng)，這種情況下，有可能實(shí)現(xiàn)超額收益。

4.ESG對(duì)中國(guó)投資的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)

在成熟的資本市場(chǎng)中， ESG的投資在很大程度上取決于其本身的市場(chǎng)實(shí)力。在經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策和法規(guī)的激勵(lì)下，它逐漸形成了一個(gè)統(tǒng)一的核心價(jià)值體系，分工清晰、體系多元化具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。三個(gè)要素在內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)上要有差異，反映出多元化的投資形式。個(gè)人投資者，比如中國(guó)證券市場(chǎng)的特征，對(duì)中小投資者的權(quán)益保障力度不夠；公司治理失策，使投資者的權(quán)益不能得到有效的保護(hù)；缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的核心價(jià)值的短期投資與交易。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型和升級(jí)的緊要關(guān)頭，在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等方面，資金的發(fā)展還很薄弱。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅不僅是一個(gè)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而且也是一個(gè)對(duì)投資者回報(bào)的重要手段。但是，很多中國(guó)人都不愿意發(fā)放紅利給上市公司的股東，這一問(wèn)題引起了人們的關(guān)注。發(fā)達(dá)國(guó)家普遍把石化能源列入ESG的負(fù)面名單，但是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r還處在最優(yōu)的轉(zhuǎn)變時(shí)期。在深入分析 ESG投資市場(chǎng)特征的同時(shí)，還應(yīng)吸取國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。我們要勇于創(chuàng)新，在認(rèn)識(shí)到發(fā)現(xiàn)、重構(gòu)、檢查、檢討，在實(shí)踐中不斷完善，在市場(chǎng)的引導(dǎo)下，建立符合中國(guó)國(guó)情的ESG投資制度。建設(shè)后端，ESG投資建設(shè)了企業(yè)的核心價(jià)值觀(guān)。必須有很深的根系，才能使種子在主干上生根，而枝條和葉片也不能伸展到頂端，不然就會(huì)變成一片茂密的灌木。以市場(chǎng)為導(dǎo)向的 ESG的投資與開(kāi)發(fā)，一定要聚焦于同一核心價(jià)值。簡(jiǎn)單易行的投資原理與一般準(zhǔn)則，構(gòu)建統(tǒng)一、包容、對(duì)等的投資邏輯；市場(chǎng)組織根據(jù)其區(qū)位、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分、指標(biāo)設(shè)計(jì)、具體戰(zhàn)略多元化、差異化良性競(jìng)爭(zhēng)。比如，對(duì)環(huán)境的研究是一個(gè)重要的節(jié)能和減少排放的指標(biāo)。以此為依據(jù)，鼓勵(lì)企業(yè)、行業(yè)制訂投資策略。清潔能源和綠色產(chǎn)業(yè)，通過(guò)新技術(shù)，使傳統(tǒng)石化能源產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排，節(jié)能減排設(shè)備和相關(guān)的生產(chǎn)服務(wù)可以納入投資，節(jié)能減排，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的一體化投資鏈條[2]。

在核心價(jià)值的基礎(chǔ)上， ESG投資的蓬勃發(fā)展需要有序的分工，多元化的探索和努力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要積極推動(dòng) ESG信息披露，加強(qiáng)信息披露，努力維持市場(chǎng)秩序，引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，營(yíng)造良好的獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰環(huán)境，明確和發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三、ESG投資體系在中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題

1.ESG責(zé)任投資在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

香港證券交易所于2012年頒布《環(huán)境、社會(huì)和治理報(bào)告指引》，以鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)披露其環(huán)境、社會(huì)和治理狀況。香港股票交易所于2015年12月21日公布“披露指引”，規(guī)定香港2016財(cái)政年度內(nèi)，所有香港上市公司將參照修訂后的ESG “披露指引”，而非遵守準(zhǔn)則。鼓勵(lì)上市公司、投資者和其他有關(guān)各方更好地發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化 ESG報(bào)告，以適應(yīng)不斷增加的非金融信息需求。

資本市場(chǎng)一般將ESG用來(lái)進(jìn)行有責(zé)任的投資、綠色金融或可持續(xù)投資，它的本質(zhì)就是在企業(yè)的投資決策評(píng)估系統(tǒng)中引入非財(cái)務(wù)信息。2015年，中國(guó)財(cái)政研究所在中國(guó)人民銀行的大力支持下，組建了“綠色金融專(zhuān)家委員會(huì)”，旨在為建立中國(guó)的綠色金融政策提供參考。“綠色金融”是G20杭州峰會(huì)最重要的主題，也將被列入本次峰會(huì)的宣言中。許多中國(guó)企業(yè)家對(duì)這份計(jì)劃的選擇，都清楚地表明：“要建設(shè)綠色金融系統(tǒng)，發(fā)展綠色信用，建設(shè)綠色貸款，建設(shè)綠色發(fā)展基金?！敝袊?guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)從2017年起就開(kāi)始了專(zhuān)業(yè)的 ESG投資研究，并積極投身于資產(chǎn)管理領(lǐng)域，提倡ESG的投資理念[3]。摩根士丹利國(guó)際指數(shù)在2018年被納入中國(guó)股票市場(chǎng)，并評(píng)價(jià)了 ESG的表現(xiàn)?！赌Ω康だY本國(guó)際調(diào)整名單》預(yù)計(jì)將于2018年6月1日起施行的234家A股公司。包含234家A股公司，將按 ESG評(píng)估，不達(dá)標(biāo)的將被剔除。

盡管 ESG在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)上的投資還處在初級(jí)階段，但是已經(jīng)受到了投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，以及綠色金融體系的不斷完善， ESG的負(fù)責(zé)任投資也將迎來(lái)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)[4]。

2.ESG責(zé)任投資在我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)用中存在的主要問(wèn)題

（1）ESG的負(fù)責(zé)任的投資觀(guān)念和影響不大

隨著社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題日益受到關(guān)注，各利益相關(guān)方也開(kāi)始關(guān)注 ESG的負(fù)責(zé)任投資。與此同時(shí)，中國(guó)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方政府及相關(guān)部門(mén)也紛紛出臺(tái)相關(guān)政策，以促進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。但是， ESG的投資并沒(méi)有對(duì)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響， ESG產(chǎn)品的規(guī)模較小，受到的關(guān)注也較少。當(dāng)前，我國(guó)的資本市場(chǎng)投資者在投資上存在著短期利益，這也使得投資主體對(duì) ESG缺乏足夠的認(rèn)知。盡管許多公益基金已經(jīng)有了 ESG的概念，但是許多公益基金還處于試驗(yàn)階段，公眾的認(rèn)識(shí)也各不相同。

（2）ESG信息披露與各利益相關(guān)方的信息要求不符

《中國(guó)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》的研究顯示，目前我國(guó)大部分上市公司的非財(cái)務(wù)信息披露存在失真和不均衡，且僅有積極信息披露，極少涉及消極信息。在信息披露上，大部分的非財(cái)務(wù)信息都是以定性為主，很少有量化的；在某些關(guān)鍵績(jī)效中，我國(guó)上市公司的非財(cái)務(wù)信息披露水平不高，且披露不夠清晰，財(cái)務(wù)報(bào)表的格式、內(nèi)容等方面存在著諸多問(wèn)題，導(dǎo)致上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表存在較大的缺陷，無(wú)法滿(mǎn)足股東對(duì)公司財(cái)務(wù)信息的需要。

（3）ESG分類(lèi)的初步研究

初期只局限于傳統(tǒng)的信貸評(píng)估，沒(méi)有充分考慮可持續(xù)發(fā)展與社會(huì)責(zé)任。

企業(yè) ESG因子一旦發(fā)生問(wèn)題，將會(huì)增加企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)的信用等級(jí)。為此，應(yīng)該把ESG因子引入到信用等級(jí)中，以促進(jìn)企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)和對(duì)投資者的評(píng)價(jià)。當(dāng)前，由全球最大 ESG研究機(jī)構(gòu)、 MSCI ESG系列指數(shù)所發(fā)行的民生指數(shù)、 FTSE指數(shù)發(fā)行的FTSE4Good、標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)發(fā)行的道瓊斯指數(shù)等國(guó)際組織對(duì)ESG的評(píng)估與分類(lèi)，還有貝萊德美國(guó)基金、FTSE社會(huì)基金等。我國(guó)目前對(duì)負(fù)責(zé)任的投資及ESG的研究較少，盡管也有部分機(jī)構(gòu)從事相關(guān)的研究，但由于缺少可靠的第三方認(rèn)證，無(wú)法提供評(píng)估機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有具體的評(píng)估分類(lèi)。從總體上講，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)信用等級(jí)的研究還處在初級(jí)階段。

四、ESG投資在我國(guó)發(fā)展的對(duì)策及建議

1.ESG投資發(fā)展?fàn)顩r

ESG投資的理念最早可以追溯到20世紀(jì)90年代，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，ESG投資理念已經(jīng)趨于成熟。自2004年聯(lián)合國(guó)全球契約組織首次提出ESG概念以來(lái)，受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注，發(fā)展范圍也從歐美擴(kuò)展到了全球。

2020年9月22日，中國(guó)在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上正式提出2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，繼此ESG投資迅速在國(guó)內(nèi)引起了廣泛的關(guān)注。在聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的指引和推動(dòng)下，ESG理念已深受?chē)?guó)內(nèi)外企業(yè)與投資者的關(guān)注，深入到各個(gè)機(jī)構(gòu)與不同領(lǐng)域。國(guó)際上對(duì)ESG投資的監(jiān)管加大力度，中國(guó)也在積極落實(shí)ESG理念，推動(dòng)國(guó)企和上市公司提升ESG治理能力。在短短兩年的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的ESG投資得到了銀行、投資機(jī)構(gòu)的高度重視，規(guī)模增長(zhǎng)迅速，各項(xiàng)舉措相繼實(shí)施，在可持續(xù)發(fā)展的道路上越走越遠(yuǎn)。

2.ESG投資發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題分析及總體評(píng)價(jià)

（1）對(duì)ESG投資在中國(guó)發(fā)展道路上存在的問(wèn)題的分析

環(huán)境、社會(huì)以及公司治理這三個(gè)方面是中國(guó)面臨的重要問(wèn)題，發(fā)展ESG投資是一個(gè)很好的解決方案。雖然中國(guó)創(chuàng)建了部分可持續(xù)投資的政策框架，但公司如何將ESG因素用于決策過(guò)程，以及如何將ESG投資理念納入決策體系，尚不清晰。

雖然ESG這個(gè)概念在多年前已于國(guó)外興起，但真正在我國(guó)流行起來(lái)也僅僅是在兩年前雙碳政策發(fā)布之后的2020年。對(duì)于新興的概念往往因缺乏認(rèn)知而出現(xiàn)盲目追求的現(xiàn)象，這也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)某些企業(yè)在ESG的初探期就出現(xiàn)差錯(cuò)。由于對(duì)于ESG的概念認(rèn)識(shí)不足，企業(yè)在披露相關(guān)ESG信息時(shí)完全按照自己的標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單化理解，這就難免會(huì)造成有效信息缺失、定量數(shù)據(jù)不足、缺乏實(shí)質(zhì)性管理。同時(shí)，國(guó)內(nèi)ESG未形成一套標(biāo)準(zhǔn)和完整的評(píng)價(jià)體系，很難為企業(yè)提供參考，使國(guó)內(nèi)ESG投資發(fā)展緩慢。

另外受政策影響，國(guó)內(nèi)ESG投資的發(fā)展現(xiàn)狀突出了一個(gè)特點(diǎn)：對(duì)于環(huán)保這個(gè)要素傾注了更多的精力，而忽視了社會(huì)、治理這兩個(gè)要素，使得“E”“S”“G”這三個(gè)要素?zé)o法平衡甚至整合發(fā)展。同國(guó)外的ESG投資相比，我國(guó)ESG投資完善度不足，ESG投資模式有待改進(jìn)，還有很長(zhǎng)一段路要走。

推薦理由:作者王君不僅是“百年中國(guó)語(yǔ)文人”“中學(xué)語(yǔ)文特級(jí)教師”“青春語(yǔ)文創(chuàng)始人”，更是一位在教育上親力親為的母親。每一封信都是王君在日常中遇到的一個(gè)困惑，也是你我可能會(huì)遇到或曾經(jīng)遇到的，她以自身實(shí)例進(jìn)行講述，每一個(gè)字都坦誠(chéng)而真切，既有借鑒的意義，又有教育的溫度。該書(shū)給親子關(guān)系和家庭教育提供了一個(gè)新的思路和視角：原來(lái)好的家庭教育是孩子和父母的雙向教育。愛(ài)，耐心和溫情應(yīng)該是家庭的主題。

（2）對(duì)國(guó)內(nèi)ESG投資發(fā)展的總體評(píng)價(jià)

從整體來(lái)看，自ESG投資概念傳入我國(guó)以來(lái)，一直保持著較高的活躍度，引來(lái)了越來(lái)越多的投資者的關(guān)注。ESG投資市場(chǎng)在中國(guó)面臨著眾多發(fā)展的機(jī)遇，作為世界上規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的資管市場(chǎng)，中國(guó)可以為全球發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)。大量企業(yè)先行先試，為行業(yè)提供了典范，但由于經(jīng)驗(yàn)的缺乏并不能實(shí)現(xiàn)高效的成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)ESG投資將迎來(lái)大量的發(fā)展機(jī)會(huì)，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

3.ESG投資策略

（1）認(rèn)清ESG新發(fā)展理念的本質(zhì)同中國(guó)新發(fā)展階段的要求

ESG發(fā)展理念中包含“E”環(huán)境、“S”社會(huì)、“G”治理三個(gè)要素，是以環(huán)保為主，注重經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的原則為指導(dǎo)。而ESG理念也正是于“雙碳”政策的推動(dòng)下有了較快的發(fā)展，在碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)下，要求各行各業(yè)注重環(huán)境保護(hù)，追求經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，這與ESG理念不謀而合。

從ESG理念的發(fā)展背景來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展所帶來(lái)的嚴(yán)重的環(huán)境污染引起了人們的重視，所以才有其產(chǎn)生。如今，全球生態(tài)危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重影響到人類(lèi)的生活，未來(lái)或?qū)⒊蔀橹萍s經(jīng)濟(jì)發(fā)展的很大一部分，在全球生態(tài)危機(jī)面前，各國(guó)應(yīng)承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，共同努力，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)注重環(huán)境問(wèn)題，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展可持續(xù)。

（2）尋求國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)與中國(guó)特色的融合

國(guó)外ESG投資的發(fā)展已有幾十年的歷史，尤其是以美國(guó)、歐洲、日本為主的三大發(fā)展巨頭，在ESG投資方面表現(xiàn)十分突出，ESG投資的規(guī)模全球領(lǐng)先。日漸成熟的ESG投資，也使得ESG投資的標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，對(duì)于“E”“S”“G”三者的融合提出了更高的要求。目前，海外通用的ESG策略分為三類(lèi)：第一是篩選類(lèi)，即基于ESG價(jià)值觀(guān)或國(guó)際規(guī)范最低標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行排除和選擇，主要包括負(fù)面篩選、正面篩選、國(guó)際慣例篩選、可持續(xù)主題投資；第二是整合類(lèi)，即將ESG理念融入傳統(tǒng)投資框架，實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡；第三是參與類(lèi)，即通過(guò)投資發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性、推動(dòng)公司行為、實(shí)現(xiàn)積極的社會(huì)和環(huán)境影響，主要包括參與公司治理、影響力和社區(qū)投資。其中最主流的ESG投資策略是整合策略和負(fù)面篩選策略，前者在美國(guó)市場(chǎng)較為通用（占ESG投資規(guī)模的64%），后者多用于歐洲市場(chǎng)（占比61%）。（第一財(cái)經(jīng)）

幾十年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為國(guó)內(nèi)ESG發(fā)展提供了很多啟示，在完善的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和策略下，各行各業(yè)將遵循該標(biāo)準(zhǔn)，形成標(biāo)準(zhǔn)體系，更好更快地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。因此，鑒于國(guó)內(nèi)初始發(fā)展階段的ESG投資，建立合適的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)中國(guó)在全球ESG評(píng)價(jià)體系中的話(huà)語(yǔ)權(quán)，同時(shí)制定合適的ESG投資策略才是重中之重。

在ESG概念逐漸普及的當(dāng)下，中國(guó)ESG投資已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展快道，政策的加持更是有如雪中送炭一般，讓這條道路有了更加堅(jiān)定的發(fā)展趨勢(shì)。ESG公募基金作為ESG投資中的重要組成部分在近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2022年6月9日新京報(bào)消息，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上的ESG基金總規(guī)模近2500億元，今年以來(lái)機(jī)構(gòu)布局ESG基金的速度也在加快，一批新產(chǎn)品或?qū)l(fā)行。但是從基金的產(chǎn)品分布來(lái)看，大多數(shù)基金仍然是偏向環(huán)保低碳、尤其是新能源主題的基金占多數(shù)，在基金中含有綠色、低碳、碳中和、環(huán)保、新能源等關(guān)鍵詞的基金數(shù)量占比超過(guò)1/3。很明顯可以看到，國(guó)內(nèi)ESG投資對(duì)于環(huán)保這個(gè)要素傾注了更多的精力，對(duì)于另外的兩個(gè)要素社會(huì)、治理缺少關(guān)注度，甚至?xí)ψ咂h。在這條新發(fā)展道路上，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題，也會(huì)遇到很多困難，但是正如實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，只有在發(fā)展中探索才能因地制宜找到適合自身的道路，獲得長(zhǎng)足的進(jìn)步。

（4）完善ESG評(píng)級(jí)與信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管體系

我國(guó)政府歷來(lái)高度重視生態(tài)環(huán)境保護(hù)，踐行綠色發(fā)展理念和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持把法治體系建設(shè)作為根本之舉，并注重吸收國(guó)際可持續(xù)發(fā)展先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)理念制度標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際對(duì)接。具體到金融領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年努力，指導(dǎo)規(guī)范金融機(jī)構(gòu)投資評(píng)價(jià)活動(dòng)的制度框架已經(jīng)確定并致以完善，但我們也要看到因我國(guó)環(huán)保工作先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，且投資制度體系建設(shè)尚處于完善階段，加之實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)任務(wù)艱巨，目前我國(guó)金融領(lǐng)域投資評(píng)價(jià)體系的制度依據(jù)主要集中于環(huán)境方面，社會(huì)和智力方面的制度建設(shè)，內(nèi)容相對(duì)單一，進(jìn)程有所滯后[5]。

我國(guó)需加強(qiáng)政府主責(zé)監(jiān)管，由金融管理部門(mén)在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上，按照金融行業(yè)類(lèi)別分行業(yè)制定統(tǒng)一的專(zhuān)門(mén)的ESG風(fēng)險(xiǎn)管理指引和監(jiān)管制度，由ESG風(fēng)險(xiǎn)管理原則管理，目標(biāo)管理策略，組織架構(gòu)，政策程序系統(tǒng)支持審計(jì)，檢查績(jī)效，考核獎(jiǎng)懲機(jī)制等風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)成，劃分董監(jiān)高職責(zé)范圍和責(zé)任歸屬，專(zhuān)責(zé)明確ESG風(fēng)險(xiǎn)管理歸屬部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)報(bào)告流程，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)樹(shù)牢可持續(xù)金融文化，加強(qiáng)對(duì)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境相關(guān)的金融稅收政策，以及公平競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)監(jiān)察、環(huán)境保護(hù)、平等就業(yè)、健康安全、公司設(shè)立等法律法規(guī)的分析評(píng)估，把ESG風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別監(jiān)測(cè)和評(píng)估流程強(qiáng)制納入整體風(fēng)險(xiǎn)管理框架，開(kāi)展壓力測(cè)試，同時(shí)合理配置監(jiān)管資源深化對(duì)金融機(jī)構(gòu)特別是中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行情況監(jiān)管，引導(dǎo)中小金融機(jī)構(gòu)最大程度建立合力和監(jiān)管默契[7]。

五、結(jié)語(yǔ)

近年來(lái)，中國(guó)不斷推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，逐步開(kāi)放資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，與環(huán)境相關(guān)的各類(lèi)法律法規(guī)不斷充實(shí)完善，相關(guān)概念也被引入投資領(lǐng)域，投資者逐漸意識(shí)到企業(yè)環(huán)境績(jī)效可能也會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。新形勢(shì)下，ESG投資作為考慮環(huán)保、社會(huì)、責(zé)任因素的新型投資方式受到越來(lái)越多投資者的青睞，ESG投資在近兩年迅速發(fā)展。然而，由于我國(guó)現(xiàn)在仍處于ESG投資的初期發(fā)展階段，相關(guān)ESG理念認(rèn)識(shí)不清晰、ESG體系的建設(shè)還存在著許多不足，尤其是在信息披露機(jī)制方面。對(duì)此，我們應(yīng)該積極借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，吸收國(guó)外有有益的發(fā)展模式，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，構(gòu)建出完善的ESG評(píng)價(jià)體系，充分發(fā)揮ESG評(píng)價(jià)體系的作用，為中國(guó)投資市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展提供一條全新的道路。