白利倩

回購具有一定的積極公告效應(yīng)與信心提振效應(yīng)，

但同時回購潮也通常被認作股價見底的信號。

隨著上市公司回購潮的暗潮洶涌，

不少投資者認為，

此時正是難得的布局良機。

第三季度以來，市場持續(xù)低迷。特別是10月，在多重利空因素之下，A股市場出現(xiàn)了比較大的下滑，甚至上證指數(shù)再次跌破3000點關(guān)口。

面對市場的跌跌不休，一場回購大潮暗潮涌動。

A股掀起回購潮

今年以來，市場除煤炭、油氣等上游資源品表現(xiàn)較好外，剩余其他行業(yè)今年表現(xiàn)均較差。特別是疫情反復(fù)和國際形勢影響下，不少景氣行業(yè)也出現(xiàn)了持續(xù)性下跌，如新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等成長性行業(yè)。在經(jīng)歷長達半年的持續(xù)震蕩后，不少景氣行業(yè)的龍頭股估值也已接近歷史底部位置。

鑒于市場的下跌趨勢，不少上市公司紛紛回購，提升股價信心。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，A股市場上有近1500家上市公司發(fā)布回購計劃公告，單日發(fā)起回購的A股上市公司近20家。例如，10月19日A股就有15家公司發(fā)布回購相關(guān)公告。其中，816家上市公司回購金額超過100萬元，近200家上市公司甚至花費上億甚至幾十億元進行回購。如比亞迪、美的集團、海爾智家、順豐控股、恒力石化等公司的回購金額已超過10億元。

整體來看，今年以來，A股上市公司總回購金額已近1600億元，回購次數(shù)為1510次，涉及上市公司1100家。

通過A股歷史數(shù)據(jù)來看，這是近5年來，A股市場最大的一次回購熱潮。

與以往不同的是，今年A股出現(xiàn)的上市公司回購潮背后，有了政策的推動力。

10月14日，證監(jiān)會宣布對《上市公司股份回購規(guī)則》（以下簡稱《回購規(guī)則》）部分條款進行修訂。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，這次《回購規(guī)則》的修訂，主要是降低回購“門檻”。如將回購觸發(fā)條件由 “連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”；將回購實施條件要求的“上市滿1年”調(diào)整為“上市滿6個月”；將以集中競價方式回購股份的窗口期由季度報告、業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報公告前10個交易日內(nèi)縮短為5個交易日內(nèi)，并相應(yīng)地調(diào)整回購股份競價減持的窗口期。

對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，《回購規(guī)則》的修訂，回購條件的放松以及對股份回購和董監(jiān)高增持的條件進行松綁，意在鼓勵上市公司回購和高管增持，以提振市場和產(chǎn)業(yè)信心。

事實上，鑒于今年以來的震蕩行情，國資委在今年5月就發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出“依法依規(guī)、適時運用上市公司回購、控股股東及董事和高級管理人員增減持等手段，引導(dǎo)上市公司價值合理回歸，助力企業(yè)良性發(fā)展”等要求。

因此，在上證指數(shù)不斷下探的當(dāng)下，A股上市公司再度掀起回購的大潮。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至10月中旬，包括醫(yī)藥、機械、計算機、家電、通信等行業(yè)的上市公司，均發(fā)布了回購預(yù)案。其中，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)布回購預(yù)案的公司數(shù)量最多，其次是通信、家電、計算機三個行業(yè)，占比最高，超過30%。因為從A股大盤上的數(shù)據(jù)來看，這幾類行業(yè)的上市公司漲跌幅中位數(shù)為―22.4%。

港股也是回購潮的舞臺

與以往不同的是，這波回購潮規(guī)模之大不僅僅在A股上演，同樣還有H股。而這其中，不乏騰訊、友邦保險、小米集團―W、海爾智家、金山軟件、京東健康等明星個股身影。

例如，9月23日，騰訊控股發(fā)布公告稱，公司已于9月23日回購127萬股公司股票，耗資3.52億港元。而上一日，騰訊控股同樣斥資約3.5億港元回購124萬股。事實上，自8月19日以來，騰訊控股已連續(xù)25個交易日回購股份，累計回購股份2859萬股，合計回購金額高達87.95億港元。

近兩年來，港股持續(xù)下跌甚至大跌，估值已經(jīng)處于歷史的極值水平。這其中，很多明星股、龍頭股也在持續(xù)下跌中遭受重創(chuàng)。因此，包括騰訊在內(nèi)的眾多港股公司便紛紛回購，提振市場信心。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，今年港股已有212家公司完成回購，累計金額達到744.44億港元，創(chuàng)下歷史新高。其中近一個月內(nèi)就有188.55億港元回購，關(guān)聯(lián)公司中涉及金額最大的前三家分別是騰訊控股、友邦保險和藥明生物。

可以說，無論是港股今年的回購家數(shù)，還是回購金額，均創(chuàng)下歷史新高，并且還在持續(xù)擴散中。

值得注意的是，相對于A股市場，H股市場上的上市公司顯然更舍得花錢，不少公司幾乎是斥巨資回購。例如，同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月低，今年共有40家港股公司累計回購金額超過1億港元，7家公司累計回購金額超10億港元，更有騰訊控股和友邦保險2家公司的累計回購金額超過百億港元。

基金也來自購

在中國，A股市場與基金市場同脈相連。在A股和H股持續(xù)下跌中，基金市場的賺錢效應(yīng)也持續(xù)縮窄，甚至多數(shù)基金今年以來的收益率都在負值。

在市場調(diào)整之際，在上市公司發(fā)起回購的同時，公募基金也開啟了自購旗下產(chǎn)品的步伐。

例如，證券時報發(fā)布相關(guān)統(tǒng)計顯示，自10月17日以來，共有30家資管機構(gòu)宣布或已回購自家基金產(chǎn)品，金額從1000萬至2.9億元不等。其中，29家機構(gòu)宣布擬回購總金額達20.4億元，其中前海開源基金回購金額更是高達2.9億元。除此之外，富國基金、易方達基金、睿遠基金、匯添富基金、南方基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、華夏基金、工銀瑞信基金、博時基金等多家公募機構(gòu)的自購金額也不低于1億元。

甚至，為了增強投資者持有信心，不少公募基金公司在自購的同時，還在公告中承諾了持有期限，如睿遠基金承諾申購后持有時間將不少于5年；鵬華基金承諾申購后至少持有1年。

除了公募基金公司自購旗下產(chǎn)品外，券商也加入了自購隊伍，包括國泰君安資管、中泰證券資管、興業(yè)證券資管、招商證券資管等券商資管。

事實上，由于今年以來市場波動比較大，公募基金公司早在這波回購潮之前，便已多次回購。

例如，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)已有125家基金公司管理人參與了自購，累計自購金額達65.62億元，其中混合型基金和股票型基金是主要自購對象。

只不過，10月中旬以來，公募基金公司的自購金額更加擴大，回購總金額超16億元。

面對當(dāng)前浩浩蕩蕩的回購熱潮，無論是股票還是基金，很多標(biāo)的的估值都接近歷史低值，而回購也無疑將提振市場信心。此時，不少投資者認為，正是一個布局的風(fēng)口。

對此，有分析人士認為，“上市公司回購行為對于判斷市場的短期趨勢是一個較好的指標(biāo)，但不是所有的回購行為都會導(dǎo)致股價上漲。回購行為對于股價的長期影響也存在著不同的結(jié)論，需要小心甄別”。