王梓桐 馬玎 夏梓軒

一、引言

隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，環(huán)境污染問題日益凸顯，解決經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間的沖突問題已經(jīng)成為發(fā)展綠色經(jīng)濟的重要使命。解決經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾不僅需要強有力的末端治理措施，還需要采用金融手段改變資源配置狀況。綠色金融是實現(xiàn)資金要素綠色配置、應(yīng)對氣候變化和環(huán)境污染、推動經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展階段的重要途徑。

自綠色金融理念提出以來，我國綠色金融發(fā)展成效顯著。在綠色信貸方面，根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，截至2021年末，我國主要金融機構(gòu)本外幣綠色貸款余額達(dá)到15.9萬億元，占各項貸款總規(guī)模的比例提升到8.25%；在綠色債券方面，2020年中國綠色債券在境內(nèi)外市場的發(fā)行總量達(dá)到2895億元人民幣。這些突出成就得益于我國政府陸續(xù)推出的一系列鼓勵綠色金融規(guī)范發(fā)展的政策，2016年國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》，對綠色金融企業(yè)債券進(jìn)行了規(guī)范，同時梳理了綠色金融支持的重點項目領(lǐng)域。2022年中國人民銀行會同國家市場監(jiān)督管理總局等部門發(fā)布《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，基本建成與現(xiàn)代金融體系相適應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)體系，充分顯現(xiàn)金融標(biāo)準(zhǔn)化的經(jīng)濟效益、社會效益、質(zhì)量效益和生態(tài)效益。

綠色金融在一系列國家政策的鼓勵下快速發(fā)展，學(xué)術(shù)界關(guān)于綠色金融的研究成果不斷涌現(xiàn)，對綠色金融研究動態(tài)進(jìn)行梳理總結(jié)，有助于深化這一領(lǐng)域的理論研究，更好地發(fā)揮綠色金融助推經(jīng)濟高質(zhì)量增長的重要作用。

二、綠色金融的內(nèi)涵及發(fā)展必要性

（一）綠色金融的內(nèi)涵

綠色金融自20世紀(jì)80年代提出以來，眾多的國際組織、政府機構(gòu)、專家學(xué)者對其具體概念進(jìn)行了定義，但當(dāng)前國內(nèi)外關(guān)于綠色金融概念的研究沒有達(dá)成一致的結(jié)論，主要有以下兩種研究視角。

一是基于經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的視角。吳福明主要分析了經(jīng)濟手段在環(huán)保中的作用，探究了經(jīng)濟與環(huán)境之間的關(guān)系，是國內(nèi)較早研究綠色金融的成果①。在此基礎(chǔ)上，高建良進(jìn)一步總結(jié)，認(rèn)為綠色金融是指金融部門遵循環(huán)境保護(hù)基本國策，通過金融業(yè)務(wù)的運作來體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的一種金融營運理念②。從可持續(xù)發(fā)展的層面出發(fā)，李樹認(rèn)為，綠色金融需要在金融經(jīng)營活動中體現(xiàn)“綠色”，即在投融資行為中要注重對環(huán)境污染的治理及對生態(tài)環(huán)境的保護(hù)③。此后，于詠達(dá)在2003年提出金融與環(huán)境存在密切聯(lián)系，并明確指出綠色金融對可持續(xù)發(fā)展具有重要的促進(jìn)作用④。與此觀點不同，王遙認(rèn)為，綠色金融是環(huán)境保護(hù)范疇的概念，目的是通過金融手段來實現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和生態(tài)多樣化，解決污染防治及生態(tài)平衡方面的問題⑤。

二是基于金融業(yè)發(fā)展的視角。2015年第十二屆聯(lián)合國氣候變化大會通過的《巴黎協(xié)定》使國內(nèi)外學(xué)者對綠色金融有了新認(rèn)識。有學(xué)者指出，綠色金融是以促進(jìn)經(jīng)濟、資源、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展為目的而進(jìn)行的金融活動。一方面，可以體現(xiàn)金融業(yè)營運的綠色特性，促使其可持續(xù)發(fā)展；另一方面，還能依靠金融機制影響企業(yè)的投資取向，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持⑥。楊曉玉和周丹認(rèn)為，綠色金融是一種能實現(xiàn)經(jīng)濟和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的金融工具⑦。與此觀點不同，謝東江和胡士華認(rèn)為綠色金融是以實現(xiàn)經(jīng)濟、資源和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展為目標(biāo)而進(jìn)行投融資的金融活動⑧。此外，綠色金融是需要政策推動的金融新業(yè)態(tài)新模式⑨，政策引導(dǎo)金融業(yè)將綠色產(chǎn)業(yè)作為重點扶持項目，從信貸投放、期限及利率等方面給予傾斜支持⑩。

由此可見，雖然學(xué)者們對綠色金融概念的認(rèn)識有所不同，但對其概念的解釋卻一直圍繞環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約、金融業(yè)發(fā)展以及可持續(xù)發(fā)展等展開，綠色金融通過多種金融手段、金融服務(wù)模式創(chuàng)新等措施使資源流向技術(shù)先進(jìn)的行業(yè)，這不僅為解決環(huán)境污染和全球氣候問題打下基礎(chǔ)，還能促進(jìn)向資源節(jié)約型社會的轉(zhuǎn)型發(fā)展，從而實現(xiàn)經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展。

（二）發(fā)展綠色金融的必要性

當(dāng)前學(xué)術(shù)界雖然未對綠色金融的內(nèi)涵達(dá)成一致的結(jié)論，但綠色金融作為環(huán)境保護(hù)與金融發(fā)展相結(jié)合的產(chǎn)物，其發(fā)展必要性卻已在學(xué)術(shù)界基本達(dá)成共識。賀勇等考察了中國35個工業(yè)分行業(yè)中研發(fā)投入對工業(yè)不同階段和不同類別行業(yè)的碳排放效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入對促進(jìn)碳減排均具有積極作用，提升能源效率和改善能源結(jié)構(gòu)對碳排放的增長具有顯著抑制作用。還有學(xué)者認(rèn)為綠色金融在實現(xiàn)鄉(xiāng)村綠色可持續(xù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、緩解綠色改造融資約束、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。

由此可見，綠色金融作為環(huán)境保護(hù)與金融發(fā)展相結(jié)合的產(chǎn)物，不僅符合歷史發(fā)展的必然規(guī)律，而且能夠在保護(hù)環(huán)境、助力鄉(xiāng)村振興、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮重要作用。

三、綠色金融產(chǎn)品

（一）綠色金融產(chǎn)品現(xiàn)狀

目前，我國的綠色金融產(chǎn)品體系正在逐步完善。江芮琳認(rèn)為，我國已初步形成綠色貸款、綠色債券、綠色保險、綠色基金、綠色信托、碳金融產(chǎn)品等多層次的綠色金融產(chǎn)品體系。馬英杰認(rèn)為，目前我國的綠色保險取得了較快的發(fā)展，并在綠色信貸、綠色債券等綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上取得了顯著的成就。陳星星認(rèn)為，全國碳排放權(quán)交易市場的發(fā)展取得了一定的成效，但存在成交量周期性顯著、量價受政策影響明顯、碳價偏低、CCER機制建設(shè)遲緩、MRV制度落實不到位、碳金融產(chǎn)品不豐富等一系列問題。區(qū)路騏等從法律制度的角度指出：目前我國碳排放交易制度的法律還不完善，初期碳排放額的分配方式不合理，交易過程中的核查、監(jiān)督、處罰過程中標(biāo)準(zhǔn)不透明。雖然綠色金融產(chǎn)品在國家政策支持以及金融機構(gòu)不斷創(chuàng)新的背景下呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展趨勢，但現(xiàn)階段我國綠色金融產(chǎn)品仍然以綠色信貸與綠色債券為主。

（二）綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新

我國在總結(jié)國內(nèi)外綠色金融產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)新經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了多方面的嘗試，促進(jìn)了我國綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。陳亞芹以興業(yè)銀行為例列舉了綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，包括推出環(huán)保貸、綠票通、綠創(chuàng)貸和節(jié)水貸。王語然、校磊認(rèn)為，我國在融資模式、風(fēng)險防控方式、傳統(tǒng)綠色金融產(chǎn)品融入綠色理念三個方面進(jìn)行了創(chuàng)新。如興業(yè)銀行推出以項目預(yù)期收益為主要擔(dān)保、以項目預(yù)期實現(xiàn)環(huán)境效益的現(xiàn)金流收入為主要償付來源的創(chuàng)新融資產(chǎn)品，即我國第一只綠色債券—中廣核風(fēng)電中期票據(jù)。馬英杰總結(jié)了各省在綠色金融產(chǎn)品方面進(jìn)行的創(chuàng)新，其中廣東省率先建立了碳排放權(quán)交易所、江西省將金融與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)項目、四川省推出綠色金融創(chuàng)新試點等。曾圣均等認(rèn)為，當(dāng)前銀行對綠色信貸產(chǎn)品進(jìn)行了三種創(chuàng)新，分別是綠色供應(yīng)鏈融資、碳排放權(quán)質(zhì)押貸款和綠色跨境人民幣貸款。

（三）綠色金融產(chǎn)品存在的問題

由于我國綠色金融產(chǎn)業(yè)起步較晚，當(dāng)前推出的綠色金融產(chǎn)品并不能完全滿足市場需求，且存在其他方面的問題。奚賓等認(rèn)為，相較于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，綠色金融產(chǎn)品相對單一且創(chuàng)新性較差。陸巍峰在長三角調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，由于缺少跨區(qū)域、跨部門的綠色金融協(xié)同發(fā)展機制與平臺，長三角各地區(qū)的綠色金融在市場規(guī)模、政策完善等方面存在發(fā)展不均衡現(xiàn)象。目前關(guān)于綠色金融所出臺的政策規(guī)范大多是宏觀上的指導(dǎo)意見，因此在責(zé)任承擔(dān)、可操作性、實效性、責(zé)任追究機制和懲罰機制等方面仍較為欠缺。此外，我國綠色金融產(chǎn)品缺乏統(tǒng)一量化標(biāo)準(zhǔn)，第三方綠色認(rèn)證制度和評級制度不完善等問題也日益突出。

當(dāng)前綠色金融產(chǎn)品存在類型單一、創(chuàng)新動力不足、部分產(chǎn)品難以融入市場以及相關(guān)政策體系不完善等缺陷，這些缺陷使漂綠問題愈發(fā)嚴(yán)重。因此，提高參與主體的創(chuàng)新動力、建立完善相關(guān)法律法規(guī)尤為重要。

四、綠色金融的研究方法

綠色金融作為綠色經(jīng)濟和金融學(xué)的交叉學(xué)科，研究范圍廣泛，涉及領(lǐng)域眾多，存在著多種研究方法。本文著重分析四種主要的綠色金融研究方法。

（一）調(diào)查法

在綠色金融領(lǐng)域，通常選取金融機構(gòu)、消費者等微觀主體作為調(diào)查對象開展調(diào)查研究。李思敏以廣東省金融機構(gòu)作為調(diào)查對象，論述了運用貨幣政策工具促進(jìn)綠色信貸的思路、目標(biāo)和機制設(shè)計。王植等以深圳市219家企業(yè)為調(diào)查對象，探討了現(xiàn)代城市建設(shè)綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的路徑。調(diào)查法中最常用的是問卷調(diào)查法。周淑芬等采用問卷調(diào)查法了解河北省綠色金融的發(fā)展情況。

（二）經(jīng)驗總結(jié)法

學(xué)術(shù)界使用經(jīng)驗總結(jié)法從國際經(jīng)驗和國內(nèi)典型企業(yè)兩個方面來分析國內(nèi)外綠色金融的推廣和應(yīng)用情況。古小東通過總結(jié)發(fā)達(dá)國家綠色信貸的經(jīng)驗，為我國綠色金融發(fā)展提供參考。王峰娟和李日強以浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行為例，總結(jié)了我國綠色金融債券發(fā)行經(jīng)驗，為其他商業(yè)銀行發(fā)行綠色金融產(chǎn)品提供借鑒。通過對先進(jìn)經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)，可為我國綠色金融發(fā)展提供重要參考。

（三）實證研究法

實證研究法主要是通過構(gòu)建實證分析模型來探究綠色金融與環(huán)境保護(hù)、經(jīng)濟發(fā)展之間的相互關(guān)系。寧偉、佘金花運用協(xié)整檢驗和向量誤差修正模型發(fā)現(xiàn)我國綠色金融與宏觀經(jīng)濟發(fā)展之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。李亮、李曉紅構(gòu)建VAR模型發(fā)現(xiàn)，綠色金融納入央行MPA考核對宏觀審慎資本充足率和綠色融資規(guī)模有顯著影響。郭希宇通過建立空間聯(lián)立方程模型分析了綠色金融與低碳經(jīng)濟的內(nèi)生交互影響和空間溢出效應(yīng)。

（四）比較分析法

比較分析法通過對比分析，選取合適的參照標(biāo)準(zhǔn)，分析兩者之間的聯(lián)系與區(qū)別，進(jìn)而獲取有價值信息，該方法被廣泛運用于綠色金融研究領(lǐng)域。趙曉英通過對比分析發(fā)現(xiàn)目前我國綠色債券制度體系已基本形成，在指出我國綠色債券制度體系存在問題的基礎(chǔ)上，提出針對性的建議。喻平和張敬佩通過對比五個經(jīng)濟區(qū)域的耦合關(guān)聯(lián)度和協(xié)調(diào)度發(fā)現(xiàn)綠色金融對高質(zhì)量發(fā)展存在顯著的促進(jìn)作用。

已有研究方法雖然從宏微觀視角對我國綠色金融的發(fā)展進(jìn)行了較多的研究，且有針對性地提出了發(fā)展綠色金融的建議，但仍存在研究方法不全面、涵蓋學(xué)科較少的問題，需要進(jìn)一步挖掘綜合性的研究方法。

五、綠色金融的評價測度

由于我國對綠色金融理論的研究起步較晚，所以目前國內(nèi)尚未形成統(tǒng)一的綠色金融評價指標(biāo)體系。本文通過對現(xiàn)有研究的梳理，發(fā)現(xiàn)綠色金融的評價測度主要基于兩個維度：基于宏觀視角的評價測度和基于微觀視角的評價測度。

（一）基于宏觀視角的評價測度

在宏觀視角的綠色金融評價測度方面，主要是將國家或地區(qū)作為研究對象，將綠色金融和環(huán)境保護(hù)作為整體進(jìn)行全面系統(tǒng)的評價。由于綠色金融的發(fā)展涉及金融、環(huán)境保護(hù)等多個領(lǐng)域，因此宏觀視角下的綠色金融評價測度也存在不同的側(cè)重點。

楊喜光和何梅認(rèn)為，可通過“赤道原則”來建立我國生態(tài)金融評價體系和環(huán)境風(fēng)險審查制度。曾學(xué)文等在“赤道原則”基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際情況，提出了綠色金融測度指標(biāo)體系的構(gòu)建需要遵循的四大原則，分別是突出綠色金融的基本內(nèi)涵、突出綠色金融的服務(wù)范圍、突出指標(biāo)的代表性和數(shù)據(jù)可得性、突出國際可比性。雖然關(guān)于綠色金融評價測度方面的研究已有不少研究成果，但尚未形成統(tǒng)一的綠色金融評價指標(biāo)體系。

（二）基于微觀視角的評價測度

在微觀視角的綠色金融評價測度方面，主要以金融機構(gòu)為研究對象，對金融機構(gòu)的經(jīng)營狀況和管理水平進(jìn)行評價，考察金融機構(gòu)運營與綠色理念的融合狀況以及金融機構(gòu)提供綠色金融服務(wù)的能力。2014年世界自然基金會等聯(lián)合發(fā)布的《中國銀行業(yè)金融機構(gòu)可持續(xù)績效表現(xiàn)國際比較研究》從政策框架、公司治理等六方面，對12家中國銀行與10家赤道銀行綠色金融行為進(jìn)行比較，以此來考察金融機構(gòu)在內(nèi)部管理方面是否充分融入綠色金融理念。環(huán)境保護(hù)部環(huán)境與經(jīng)濟政策研究中心于2011年發(fā)布的《綠色信貨報告》采用專家打分法，從綠色信貸戰(zhàn)略、綠色信貸管理等五個維度對我國50家中資銀行綠色信貸實施成效和信息披露水平進(jìn)行評價。此外，張桂芝和孫紅梅從戰(zhàn)略方向、政策制度等六個維度構(gòu)建綠色績效評價指標(biāo)體系，并從經(jīng)濟效益、生態(tài)效益、發(fā)展效率三個方面對金融機構(gòu)綠色經(jīng)營進(jìn)行綜合評價。

六、綠色金融的發(fā)展路徑

隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，傳統(tǒng)的高耗能、高污染行業(yè)造成嚴(yán)重的環(huán)境污染問題，“雙碳”政策在這種大環(huán)境下被適時提出。綠色金融作為我國生態(tài)文明建設(shè)和實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，能夠在“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)中發(fā)揮積極作用，為治理環(huán)境提供多元化的政策手段，更好地促進(jìn)綠色經(jīng)濟的循環(huán)發(fā)展。因此，積極尋求綠色金融良性發(fā)展、探求綠色金融的發(fā)展路徑尤為重要。針對綠色金融未來發(fā)展路徑問題，學(xué)者們從豐富綠色金融產(chǎn)品體系、建設(shè)人才與科技體系、完善市場體系等多方面進(jìn)行了有益探索。

（一）豐富綠色金融產(chǎn)品體系

在綠色金融產(chǎn)品體系方面，需拓寬綠色金融產(chǎn)品的廣度和深度。通過不斷強化綠色金融新興產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，提高綠色金融產(chǎn)品體系和“雙碳”目標(biāo)的融合度，促進(jìn)高成熟度綠色金融產(chǎn)品的廣泛運用。宋亞偉認(rèn)為，行業(yè)主管部門要從發(fā)展綠色金融政策方面進(jìn)行突破，對監(jiān)管方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，同時考慮適當(dāng)降低綠色保險、綠色信貸、綠色債券等方面的準(zhǔn)入門檻，并進(jìn)行監(jiān)管渠道的拓展。各金融機構(gòu)要從自身入手，積極研究綠色金融產(chǎn)品的價值，有效開發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，研究開發(fā)新產(chǎn)品，不斷豐富綠色金融產(chǎn)品。此外，政策環(huán)境不僅對綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新產(chǎn)生重要影響，而且還可以助推綠色金融的可持續(xù)發(fā)展。因此，相關(guān)部門應(yīng)針對信貸產(chǎn)品體系、資本市場產(chǎn)品體系、保險等方面提出具體措施，為綠色金融的發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。趙雪認(rèn)為，通過加強產(chǎn)業(yè)政策和金融政策的協(xié)調(diào)、擴大綠色債券融資規(guī)模和綠色信貸資產(chǎn)證券化等一系列措施，可以為綠色金融產(chǎn)品的發(fā)展提供有力支持。

（二）建設(shè)人才與科技體系

人才、科技是綠色金融發(fā)展的基本要素，人才、科技可以賦能綠色金融的可持續(xù)發(fā)展。綠色金融人才作為綠色金融發(fā)展的核心資源，是實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要因素。綠色金融的不斷發(fā)展需要以充足的綠色金融人才作為支撐，而且綠色金融屬于交叉學(xué)科，需要培養(yǎng)復(fù)合型人才。朱蘭、郭熙保認(rèn)為，只有具備復(fù)合型知識和技能的從業(yè)人員，才能結(jié)合中國金融體系和發(fā)展需求設(shè)計合適的綠色金融產(chǎn)品、工具和制度體系。

在金融科技大發(fā)展背景下，利用科技整合綠色金融發(fā)展中的數(shù)字資源，彌補發(fā)展的短板，能夠?qū)崿F(xiàn)綠色金融業(yè)務(wù)的加速推進(jìn)?？萍寂c金融的有效結(jié)合，為綠色金融的發(fā)展提供了更多的發(fā)展機遇。劉濤認(rèn)為，金融科技可以通過提高綠色項目識別能力、增強投資者體驗等方式推動綠色金融發(fā)展。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，區(qū)塊鏈技術(shù)有去中心化、分布式記賬、非對稱加密和信息不可篡改等優(yōu)勢。將企業(yè)、金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)引入?yún)^(qū)塊鏈，在區(qū)塊鏈上開展綠色信貸和綠色債券業(yè)務(wù)，可以減少信息不對稱帶來的監(jiān)管難題。張偉和呂雯認(rèn)為，區(qū)塊鏈具有獨特的技術(shù)特征，是推動綠色金融監(jiān)管和綠色金融業(yè)務(wù)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有力工具。通過共享賬本，可實現(xiàn)跨主體、跨機構(gòu)不可篡改、保護(hù)隱私的數(shù)據(jù)共享；通過可追溯實現(xiàn)資產(chǎn)穿透，一方面增強資產(chǎn)的流動性和融資能力，另一方面可以實現(xiàn)穿透式監(jiān)管；通過智能合約，實現(xiàn)跨機構(gòu)自動化協(xié)調(diào)，實現(xiàn)定向產(chǎn)業(yè)政策扶植和引導(dǎo)，進(jìn)而推動綠色金融發(fā)展到分布式、智能化、可審計和易監(jiān)管的高級形態(tài)。

（三）完善市場體系

當(dāng)前，我國綠色金融市場仍處于初期階段，市場體系的不完善帶來綠色金融產(chǎn)品供需不協(xié)調(diào)、融資渠道狹窄、股權(quán)交易數(shù)量少、市場作用發(fā)揮不充分等問題，要通過完善綠色金融市場體系、擴大市場參與主體、加強信息披露等方式來緩解綠色金融發(fā)展困境，促進(jìn)綠色金融市場蓬勃發(fā)展。王梓利和林曉言認(rèn)為，完善綠色金融市場體系、加快市場機制建設(shè)、加強綠色信息披露、積極防范金融風(fēng)險以及發(fā)揮區(qū)域溢出效應(yīng)等措施對地方綠色金融的發(fā)展至關(guān)重要。因此，充分發(fā)揮政府、中介機構(gòu)、企業(yè)等各方力量的作用，對推動綠色金融市場體系的構(gòu)建與完善尤為重要。

第一，政府要發(fā)揮對綠色金融的引導(dǎo)作用。李曉西認(rèn)為，在推動綠色金融體系建設(shè)中，政府決策與行為具有一定的左右為難之處。如果政府不推動，可能綠色金融體系建設(shè)需要很長的時間，甚至難以建成；若政府推動，又會面臨著參與程度的把握問題。政府應(yīng)選擇“尊重市場主體”的方式對綠色金融進(jìn)行引導(dǎo)，不僅要運用好市場這一“無形的手”，還要加大政府對綠色金融的引導(dǎo)和調(diào)控，從而實現(xiàn)綠色金融可持續(xù)發(fā)展。政府應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注綠色金融發(fā)展過程中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過完善信息披露制度、搭建信息共享平臺、加快完善分類標(biāo)準(zhǔn)、推動國內(nèi)綠色金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一等措施完善綠色金融政策體系。

第二，中介機構(gòu)要完善評級標(biāo)準(zhǔn)，對棕色項目給予次級評級，將“漂綠”行為納入信用評級體系，倒逼企業(yè)切實進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。樊瑩認(rèn)為，要發(fā)揮第三方評級的監(jiān)督作用，若企業(yè)出現(xiàn)“漂綠”行為則會對其信用評分產(chǎn)生不良影響。由于CDM項目周期長、風(fēng)險大，需要由較多金融機構(gòu)合力完成，因此孫秋楓和年綜潛提出要積極引導(dǎo)金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)及中介機構(gòu)參與碳金融發(fā)展。

第三，企業(yè)需加強內(nèi)部控制，自覺遵守綠色金融行業(yè)規(guī)范。劉錫良和文書洋認(rèn)為，發(fā)展綠色金融、合理承擔(dān)環(huán)境責(zé)任是支持經(jīng)濟增長質(zhì)量提升的重要手段，也是中國金融機構(gòu)未來發(fā)展的重要方向。除了把握金融資源的行業(yè)流向外，支持清潔技術(shù)改造、實施積極的貸后管理、根據(jù)污染物類型開發(fā)針對性的綠色金融產(chǎn)品等，都有助于提高金融機構(gòu)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的效率。潘一認(rèn)為，要落實參與企業(yè)主體的社會責(zé)任，鼓勵各類金融機構(gòu)定期發(fā)布社會責(zé)任報告，加強企業(yè)與金融機構(gòu)間的信息溝通。

七、綠色金融的多重影響

（一）綠色金融對居民個人的影響

孫洪慶認(rèn)為，個人綠色消費與綠色金融發(fā)展密切相關(guān)，商業(yè)銀行應(yīng)在信貸政策上對綠色消費進(jìn)行傾斜，同時限制高污染產(chǎn)品的消費信貸。吳玉宇從個人收入視角研究發(fā)現(xiàn)綠色金融的發(fā)展能有效促進(jìn)農(nóng)民增收，需要進(jìn)一步創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品來促進(jìn)農(nóng)民增收。焦宇帆認(rèn)為，商業(yè)銀行通過開展綠色金融個人業(yè)務(wù)，可以使更多的個人用戶參與到商業(yè)銀行的綠色發(fā)展中，刺激綠色消費，提高消費者的綠色環(huán)保意識。當(dāng)前我國綠色金融個人業(yè)務(wù)發(fā)展存在一定問題，厲增業(yè)發(fā)現(xiàn)個人綠色信貸流程未將符合綠色融資規(guī)則的貸款進(jìn)行差異化管理，導(dǎo)致個人綠色消費貸款能力未被充分挖掘，難以形成個人綠色信貸的發(fā)展氛圍。因此，曹干卿認(rèn)為，我國商業(yè)銀行應(yīng)重點打造綠色儲蓄、綠色消費信貸、綠色跨境服務(wù)、綠色個人理財、綠色信用卡分期等創(chuàng)新產(chǎn)品，積極宣傳綠色理念，著力打造綠色金融品牌，不斷滿足個人客戶的綠色金融服務(wù)需求。

（二）綠色金融對金融機構(gòu)的影響

在綠色金融對金融機構(gòu)的影響研究方面，由于國內(nèi)綠色金融發(fā)展起步較晚，相關(guān)研究主要集中在商業(yè)銀行綠色業(yè)務(wù)。從經(jīng)濟與金融可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，陸晨認(rèn)為，政府對綠色金融的支持使得投資者具有較好的預(yù)期，為商業(yè)銀行創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品、降低業(yè)務(wù)風(fēng)險、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了契機。王光遠(yuǎn)認(rèn)為，對于商業(yè)銀行來說，碳金融、綠色金融都是新興業(yè)務(wù)，管理上仍經(jīng)驗不足，激勵機制不完善，尚未將業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)納入考核評價體系，難以調(diào)動商業(yè)銀行開展相關(guān)業(yè)務(wù)的積極性。通過細(xì)化銀行分類，俞歡洋發(fā)現(xiàn)當(dāng)前綠色信貸對商業(yè)銀行和股份制銀行產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但對國有銀行財務(wù)績效有明顯的促進(jìn)作用。張志認(rèn)為，綠色金融雖然在短期內(nèi)會增加運營成本，對商業(yè)銀行的績效產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但擴大信貸規(guī)?？梢缘窒麧檽p失并提高總資產(chǎn)回報率。

關(guān)于綠色金融對金融機構(gòu)的影響方面，學(xué)者并未能得出一致結(jié)論。目前關(guān)于綠色金融對金融機構(gòu)的影響的研究局限在商業(yè)銀行層面，缺乏綠色金融對其他非銀行類金融機構(gòu)影響的研究。

（三）綠色金融對企業(yè)發(fā)展的影響

在綠色金融對企業(yè)發(fā)展的影響研究方面，葉紅雨、吳小倩借助雙重差分模型探討綠色信貸政策、綠色技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級之間的關(guān)系，并考察市場競爭的調(diào)節(jié)作用。實證結(jié)果表明：綠色信貸政策能促進(jìn)重污染企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，且對于不同地區(qū)、不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)存在異質(zhì)性；綠色技術(shù)創(chuàng)新在綠色信貸政策與重污染企業(yè)轉(zhuǎn)型升級中起中介作用；市場競爭在綠色信貸政策與重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級之間均具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。王康仕等認(rèn)為，綠色金融發(fā)展既能產(chǎn)生直接的投資增長效應(yīng)，促進(jìn)綠色企業(yè)投資，又能通過對企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的偏向效應(yīng)，緩解期限錯配問題，產(chǎn)生間接的投資增長效應(yīng)。此外，綠色金融在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、環(huán)境信息披露等方面也發(fā)揮了重要作用，促進(jìn)企業(yè)綠色發(fā)展。

（四）綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展的影響

自1969年Goldsmith提出金融發(fā)展理論以來，學(xué)術(shù)界圍繞“金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系”問題展開了深入研究，并取得了豐碩成果。張平等根據(jù)30個省份的面板數(shù)據(jù)，通過熵值法構(gòu)建綠色金融和FDI指標(biāo)體系，采用基準(zhǔn)靜態(tài)回歸和GMM動態(tài)回歸模型探究綠色金融對FDI的影響，發(fā)現(xiàn)綠色金融對FDI具有顯著正向效應(yīng)。方建國基于經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和節(jié)能減排三個視角，構(gòu)建了綠色金融與經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展之間關(guān)系的理論分析框架，研究發(fā)現(xiàn)，綠色金融對經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟增長效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型效應(yīng)和節(jié)能減排效應(yīng)均為正，即綠色金融的發(fā)展通過促進(jìn)中國經(jīng)濟的增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級以及通過節(jié)能減排引導(dǎo)低碳經(jīng)濟，進(jìn)而推動經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。崔雅欣認(rèn)為，綠色金融的發(fā)展能夠為資源的優(yōu)化配置打下堅實的基礎(chǔ),既能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟社會效益的最大化,又能夠為各個行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展創(chuàng)造更加豐富的環(huán)境效益。在綠色金融與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展相互關(guān)系的文獻(xiàn)方面，學(xué)者們得出兩者存在互相促進(jìn)以及非線性關(guān)系的結(jié)論。此外，發(fā)展綠色金融有利于有效應(yīng)對氣候變化、緩釋環(huán)境風(fēng)險，優(yōu)化居民生存環(huán)境，打造和諧穩(wěn)定的社會發(fā)展新局面，進(jìn)而帶動我國經(jīng)濟良好發(fā)展，促進(jìn)共同富裕目標(biāo)的實現(xiàn)。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者針對綠色金融多重影響問題進(jìn)行了多方面的研究，并取得了一定的成果，對綠色金融的進(jìn)一步發(fā)展具有重要參考意義。但當(dāng)前學(xué)術(shù)界尚未形成關(guān)于綠色金融多重影響的系統(tǒng)性理論框架，缺乏系統(tǒng)性的影響評價體系。

八、研究述評與展望

通過梳理綠色金融的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對綠色金融展開了較為全面深入的研究，為綠色金融的發(fā)展提供了重要參考。無須諱言，目前關(guān)于綠色金融的研究成果還存在許多不足之處，可以從以下四個方面進(jìn)行深化和拓展。

第一，豐富綠色金融的研究內(nèi)容。一是注重對區(qū)域和省級層面綠色金融發(fā)展水平的考察。在當(dāng)前研究中，學(xué)者們對全國層面綠色金融的發(fā)展水平研究較多，對區(qū)域和省級層面研究較少。下一步研究應(yīng)加強對浙江等五省綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)綠色金融發(fā)展水平的差異性分析，總結(jié)地方綠色金融發(fā)展經(jīng)驗。二是注重對綠色金融運行效率的研究。當(dāng)前，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于綠色金融運行效率的成果較少。下一步研究應(yīng)從政策支持、規(guī)模結(jié)構(gòu)和技術(shù)進(jìn)步等方面對綠色金融運行效率進(jìn)行分析，有利于相關(guān)部門準(zhǔn)確把握綠色金融的運行狀況。

第二，加強綠色金融產(chǎn)品研究。綠色金融產(chǎn)品作為促進(jìn)綠色金融發(fā)展的主要推手，還存在類型單一、創(chuàng)新動力不足、部分產(chǎn)品難以融于市場和相關(guān)政策體系不完善等問題。學(xué)術(shù)界可以會同金融業(yè)從政策支持、創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)等方面進(jìn)行拓展研究。

第三，完善綠色金融的評價指標(biāo)體系。從現(xiàn)有成果看，關(guān)于綠色金融的宏觀分析和理論分析較多，實證分析成果相對較少，尚未形成學(xué)術(shù)界和實務(wù)部門一致認(rèn)可的綠色金融評價指標(biāo)體系。在今后研究中，應(yīng)注重運用多種研究方法，積極搜集豐富的和可靠的第一手?jǐn)?shù)據(jù)和材料，構(gòu)建合理的綠色金融評價指標(biāo)體系。

第四，加強綠色金融多重影響的系統(tǒng)性理論框架研究。綠色金融屬于新興交叉學(xué)科，集經(jīng)濟、金融、環(huán)境、化工、法律、信息、建筑、工程、文化等于一體，具有多重影響，但當(dāng)前沒有形成系統(tǒng)性的理論框架。在今后研究中，要從多學(xué)科視角對綠色金融的多重影響展開細(xì)致的分析，構(gòu)建合理的綠色金融多重影響理論框架。

注釋：

①吳福明：《九十年代我國環(huán)境投資戰(zhàn)略初探》，《投資研究》1993年第1期。

②高建良：《“綠色金融”：一種新的金融運營戰(zhàn)略》，《云南金融》1998年第1期。

③李樹：《金融業(yè)的“綠色革命”及其實施的策略選擇》，《商業(yè)研究》2002年第6期。

④于永達(dá)、郭沛源：《金融業(yè)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的研究與實踐》，《環(huán)境保護(hù)》2003年第12期。

⑤王遙、包婕、金蕾：《綠色金融支持綠色低碳發(fā)展的作用與路徑》，《金融縱橫》2021年第4期。

⑥西南財經(jīng)大學(xué)發(fā)展研究院等：《綠色金融與可持續(xù)發(fā)展》，《金融論壇》2015年第10期。

⑦楊曉玉、周丹：《綠色金融支持農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機遇、困難和現(xiàn)實路徑》，《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟》2022年第8期。

⑧謝東江、胡士華：《金融杠桿與城市綠色經(jīng)濟增長——基于中國285個地級市及以上城市》，《經(jīng)濟問題探索》2021年第11期。

⑨中國人民銀行貴陽中心支行青年課題組、任丹妮：《政策推動還是市場驅(qū)動?基于文本挖掘技術(shù)的綠色金融發(fā)展指數(shù)計算及影響因素分析》，《西南金融》2020年第4期。

⑩曹嚴(yán)禮、和秀星：《區(qū)塊鏈技術(shù)在我國綠色金融中的應(yīng)用與發(fā)展——評〈綠色金融評價體系研究〉》，《環(huán)境工程》2020年第12期。