喬張峰 大同煤礦集團財務有限責任公司

信貸資產(chǎn)證券化是現(xiàn)階段被商業(yè)銀行較為廣泛使用的盈利方式，其最早可追溯到20世紀70年代的美國，是21世紀較為廣泛使用的金融工具之一，伴隨著現(xiàn)階段不斷貫徹和使用的信貸資產(chǎn)證券化手段，一些業(yè)務和產(chǎn)品規(guī)模也不斷加大，社會各界也開始逐漸了解和重視銀行在開展該業(yè)務時對自身的影響，尤其是在提高商業(yè)銀行盈利的方面進行分析，如今越來越多的商業(yè)銀行逐漸加強對于信貸資產(chǎn)證券化相關業(yè)務投入，乞求能夠以此來改變銀行現(xiàn)階段的盈利模式，進而有效提高銀行整體的盈利收益，推動我國銀行領域高效發(fā)展。

一、資產(chǎn)證券化的概述

（一）資產(chǎn)證券化內(nèi)涵

資產(chǎn)證券化是指通過信用增級等方式來將流動性較差的貸款等項目進一步采用打包轉化為證券的方式出售給一些特殊群體，進而將流動性較慢，資金回流較慢的一些項目轉化為較為相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這一實際過程可以有效降低商業(yè)銀行自身的經(jīng)營風險。目前資產(chǎn)證券化廣泛活躍于世界各級金融市場，而在我國實際進行的商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化發(fā)行過程中，一方面加強了商業(yè)銀行的流動性，還有效拓寬了商業(yè)銀行的實際經(jīng)濟來源，因為證券在流通的過程中需要商業(yè)銀行的參與，故可以在證券發(fā)行環(huán)節(jié)通過不同角色的扮演來進行管理，手續(xù)等資金的收取，拓展了商業(yè)銀行的中間業(yè)務。另一方面通過資產(chǎn)證券化的發(fā)行也豐富了投資理財產(chǎn)品的市場，資產(chǎn)證券化發(fā)行所帶來的不僅僅是銀行的收益提高，其對于宏觀調(diào)節(jié)投資市場以及拓寬金融市場選擇性和穩(wěn)定性提供了有效的支撐，令投資市場更加穩(wěn)定化發(fā)展起重要作用。

（二）信貸資產(chǎn)證券化研究意義

近些年來隨著國家對于相關政策的調(diào)整與推出，我國信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模進一步加大，金融市場的整體穩(wěn)定性也大大提高，其中信貸資產(chǎn)證券化占據(jù)著較大的比例，是我國金融投資市場的主導者之一。對信貸資產(chǎn)證券化進行研究可以有效對現(xiàn)階段我國的信貸資產(chǎn)證券化實際情況進行了解，同時規(guī)避一定程度的問題和風險，目前的國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務處于初級階段，各個方面都需要進行經(jīng)驗總結和未來規(guī)劃，尤其是針對我國現(xiàn)階段基本國情，資產(chǎn)證券化不能夠僅僅照抄照搬西方國家的成熟體系，需要更為針對中國商業(yè)銀行的特殊性進行路線規(guī)劃。而除上述的理論性研究意義之外，對信貸證券化進行研究也具有著重要的現(xiàn)實意義，自我國的證券化業(yè)務發(fā)展至今，多數(shù)的商業(yè)銀行都參與到其中來，在不斷參與試點的過程中也存在著一定程度的問題。一是相較于一些歐美國家的成熟證券化體系存在著較大差距，但卻有一些商業(yè)銀行在試運營的過程中出現(xiàn)了照抄照搬現(xiàn)象，影響了實際進行的資產(chǎn)證券化水平。二是證券化業(yè)務實際開展的內(nèi)部動力不足，小型商業(yè)銀行的參與程度不高，并未在試點過程中真正做到大量資金的“盤活”，導致資產(chǎn)證券化業(yè)務實際開展水平受到影響。三是現(xiàn)階段的實際證券業(yè)務發(fā)展的政策導向性過于嚴重，缺乏了對實際內(nèi)生動力的調(diào)動與激發(fā)。對信貸資產(chǎn)證券化進行研究便可以有效發(fā)現(xiàn)和改善這類相關問題，是推動信貸證券化發(fā)展的必要。

二、信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行盈利能力的基本情況

信貸資產(chǎn)證券化對于現(xiàn)階段商業(yè)銀行的盈利能力的影響主要有對成本的影響和收益的影響，為進一步探究信貸資產(chǎn)證券化對于商業(yè)銀行實際盈利能力的影響進行分析就不可避免的會對成本以及盈利兩方面進行探討。

（一）成本分析

在整體進行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務過程中，主要成本有以下幾類：一是中介服務成本，在信貸證券交易的過程中不可避免地會有一系列中介機構參與，中介成本的支付對于商業(yè)銀行來說是不可避免的，這類成本受參與的中介機構數(shù)量影響，中介機構參與較少則中介費用就會較為低廉，但如果證券發(fā)行的發(fā)行規(guī)模較小，那么在其成本支出中中介費用的占比就會較大，對商業(yè)銀行盈利產(chǎn)生一定的負面效果。二是貸款利息所帶來的成本，現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行最主要的盈利來源和資金流動都是來源于各大企業(yè)的貸款利息，而若要進一步推動現(xiàn)階段的證券化產(chǎn)品發(fā)行，商業(yè)銀行就不可避免的會對貸款業(yè)務進行一定程度的縮減，這樣的模式對于一些社會認可性和實際經(jīng)營規(guī)模較小的發(fā)行銀行會產(chǎn)生較大的影響，這類商業(yè)銀行可能會由于更多的開展證券化產(chǎn)品的業(yè)務而舍棄較大一部分的貸款，致使在短期內(nèi)銀行減少了一大筆資金來源，影響商業(yè)銀行盈利。三是經(jīng)營成本，在進行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務開展的過程中，現(xiàn)階段由于一些相關經(jīng)驗的缺失，進而導致在商業(yè)銀行進行相關業(yè)務開展的過程中會投入大量的經(jīng)營成本，對現(xiàn)階段商業(yè)銀行發(fā)展不利。

（二）收益分析

在現(xiàn)階段進行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務開展的過程中，商業(yè)銀行的主要收益來源主要有以下幾類：一是二次投資收益，商業(yè)銀行在進行一些流動性較弱的信貸資金用來發(fā)行證券化產(chǎn)品可以有效做到資金的回籠，這部分資金可以用作商業(yè)銀行的項目投資上。一般來說，商業(yè)銀行在對于這階段所回籠的資金會進行再投資，即二次投資的方式來產(chǎn)生額外收益，這類收益便被稱為二次投資收益。二是中介服務收益，上文介紹了中介機構所收取的中介費用，其實在進行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行過程中一些特定的業(yè)務可以由發(fā)行或其他銀行進行，這樣就在一定程度上減少了成本支出，增加了收益來源，同時由于商業(yè)銀行對于現(xiàn)階段的證券化產(chǎn)品了解相較于其他機構更為廣泛，所以該類中介服務相較于一些中介機構而言具有著一定程度的優(yōu)勢。

三、信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程和現(xiàn)狀分析

（一）信貸資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展歷程

信貸資產(chǎn)證券化最早進入我國發(fā)展是2005年，當時的國內(nèi)只有建行和國開行最早推出抵押貸款的證券產(chǎn)品，其發(fā)展勢頭良好，但好景不長，2008年信貸資產(chǎn)證券化所導致的金融危機從美國席卷全球，為避免金融危機對我國的整體發(fā)展產(chǎn)生影響，避免我國金融市場受到證券的波及，我國相關部門暫停了相關證券化業(yè)務的開展與發(fā)行，直到2012年我國才重新宣布重啟信貸資產(chǎn)證券化市場，2014年，我國相關部門針對信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行采取了“備案制”的方式，資產(chǎn)證券化開始了蓬勃發(fā)展，而2018年由證監(jiān)會等相關部門均推行了一系列的政策，更是將信貸資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展推向了巔峰。

（二）信貸資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展勢頭良好，若要對其發(fā)展現(xiàn)狀進行分析就無法避開對現(xiàn)階段證券化種類進行分析，現(xiàn)階段我國的證券化種類主要可以分為以下幾類：一是證券化企業(yè)資產(chǎn)，這類證券化主要是由證券公司以及其下所轄子公司為發(fā)起人進行發(fā)起，主要以其基礎資產(chǎn)所帶來的商業(yè)票據(jù)以及股票等形式用來面向國內(nèi)的一些投資理財工作者。二是信貸資產(chǎn)證券化，該類證券化發(fā)起人多為商業(yè)銀行，以及相關大型金融公司等，主要包括小型貸款和車齡，房產(chǎn)以及相關不動產(chǎn)抵押進行。三是資產(chǎn)支持證券，這類證券屬于融資工具，是固定資產(chǎn)轉化為現(xiàn)金流的重要票據(jù)。

上述簡單介紹了現(xiàn)階段我國信貸資產(chǎn)證券化在我國的主要經(jīng)營形勢，針對其經(jīng)營形式可以進而研究和確定信貸資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，依據(jù)相關參考文獻可知，截止到2021年第一季度結束，我國的整體信貸資產(chǎn)證券化累計發(fā)行近7000單，總涉及金額高達數(shù)百萬億元人民幣，而單單從2020年的數(shù)據(jù)進行分析，我國2020年總發(fā)行信貸ABS高達184單，總金額占據(jù)ABS整體發(fā)行規(guī)模近30%的份額，我國信貸證券化發(fā)展自近些年來逐漸穩(wěn)中求進，并未受到過多的社會大環(huán)境影響。

四、信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行盈利能力的作用分析

從整體的信貸資產(chǎn)證券化進行分析，其對于商業(yè)銀行的實際盈利作用主要有以下幾點，其相較于其他投資理財產(chǎn)品具有盤活資金，提高業(yè)務能力等等優(yōu)勢，故根據(jù)筆者實際了解，探索其現(xiàn)階段對商業(yè)銀行實際盈利作用的分析

（一）增加資產(chǎn)流動性提升基礎資產(chǎn)收益

信貸資產(chǎn)證券化對于現(xiàn)階段的商業(yè)銀行而言有效增加了其資產(chǎn)的流動性，進一步提高了其在實際經(jīng)營過程中的基礎資產(chǎn)收益，其實整體項目主要通過以下幾個流程進行：一是商業(yè)銀行挑選一些流動性較弱的穩(wěn)定基礎資產(chǎn)，而后通過一系列打包，評級等方式有效將該類資產(chǎn)轉化為現(xiàn)金流，這類方式有效改善了傳統(tǒng)業(yè)務開展過程中所帶來的資金回籠慢，業(yè)務開展不暢等問題，有效做到了優(yōu)化商業(yè)銀行資源配置，資產(chǎn)流動性，提高了資金使用效率。對于商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展起到了重要作用。

（二）降低經(jīng)營風險創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境

從目前進行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行來看，該方式有效降低了商業(yè)銀行的實際經(jīng)營風險，為商業(yè)銀行長期盈利創(chuàng)造了基礎。其降低經(jīng)營風險主要可以從以下兩點看出：一是通貨資產(chǎn)證券化銀行可以將一些項目內(nèi)所投入的資金通過包裝等方式進行轉出，達到資產(chǎn)安全性和可回收性。二是該方式是商業(yè)銀行的有效調(diào)節(jié)工具，銀行可以通過這信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的開展來有效提高現(xiàn)階段商業(yè)銀行對于資金流動的管理，有效規(guī)避在日常經(jīng)營過程中可能發(fā)生的風險，優(yōu)化了商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境，對促進現(xiàn)階段商業(yè)銀行實際發(fā)展起重要作用。

（三）信貸資產(chǎn)證券化提升銀行業(yè)務收入

除上述對資金回籠，風險降低和經(jīng)營環(huán)境優(yōu)化等作用外，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的開展可以有效提高銀行的業(yè)務收入，商業(yè)銀行除在進行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)行的過程中收取一定的手續(xù)費用，還可以依據(jù)對現(xiàn)階段證券化產(chǎn)品的了解來擔任中間人的角色，進而收取一定的中間商費用，所以從實際角度進行分析，信貸資產(chǎn)證券化對于提高商業(yè)銀行的業(yè)務收入起到較為重要的作用。商業(yè)銀行也可以借助這類業(yè)務開展的過程中探索更為新型的盈利方式，除上述發(fā)行時所收取的服務費用和擔任中間人時所收取的費用外，商業(yè)銀行還可以開展更為廣泛的服務業(yè)務，為客戶提供證券化產(chǎn)品的了解和選擇，進而收取一定的利潤。

五、結語

信貸資產(chǎn)證券化手段的良好應用對于增強商業(yè)銀行盈利具有重要作用，在一些歐美以及發(fā)達國家備受推崇，是現(xiàn)階段較為廣泛使用的金融工具，但其在我國實際使用的過程中也要充分參考到我國社會主義市場經(jīng)濟體制對商業(yè)銀行的要求，商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務也要在一定的范圍內(nèi)進行，要緊緊貼合實際經(jīng)濟發(fā)展，不能脫離實際。一旦嚴重脫離實際進行證券化業(yè)務的開展就會產(chǎn)生一連串的連鎖反應，如若商業(yè)銀行過度的以盈利為目的，就勢必會無形之中增加信貸質(zhì)量在整體金融市場所面臨的風險，甚至為金融危機爆發(fā)帶來一定程度的可能，2008年美國次貸危機就是一個極為典型的案例。我國的商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務開展較晚，相關經(jīng)驗和實踐的缺乏是影響現(xiàn)階段我國證券化發(fā)展的一大阻礙。故要在不斷發(fā)展的過程中及時總結經(jīng)驗教訓，健全相應的法律法規(guī)和金融市場管理，旨在不斷發(fā)揮信貸資產(chǎn)證券化的特殊效能的同時助推我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行發(fā)展，有效引領我國現(xiàn)階段的金融市場發(fā)展，保障能夠滿足社會主義現(xiàn)代化發(fā)展對于金融市場的要求。