石偉

SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF成立于2007年5月30日，五天之后在紐約證券交易所高增長板市場(chǎng)上市，代碼為BIL，截至2022年6月17日的規(guī)模為203億美元，發(fā)行人為道富環(huán)球SPDR。

根據(jù)www.etfchannel.com的數(shù)據(jù)，截至2023年1月6日，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的規(guī)模為267.09億美元，較半年前增加64.09億美元，增幅超過30%；所跟蹤的指數(shù)為彭博美國1-3個(gè)月期國庫券指數(shù)，該指數(shù)共涵蓋19只債券，因此SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的持倉也是“完美”復(fù)制指數(shù)成分股，其前五大持倉分別為到期日為2023年2月23日的美國國庫券、到期日為2023年3月23日的美國國庫券、到期日為2023年2月2日的美國國庫券、到期日為2023年2月9日的美國國庫券和到期日為2023年2月16日的美國國庫券，截至2023年1月6日的市值分別為25.19億美元、25.19億美元、19.18億美元、19.19億美元和19.18億美元，占基金凈資產(chǎn)的比重分別為9.26%、9.23%、7.07%、7.07%和7.06%。

由于是貨幣型ETF，因此SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的波動(dòng)較小，月波動(dòng)甚至低至0.01%，即使最近52周的收益率也僅0.07%；相應(yīng)地，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的日交易量也較低，其最近三個(gè)月的日成交量僅僅648萬美元。然而需要注意的是，即使每天僅有數(shù)百萬美元的成交量，但在美聯(lián)儲(chǔ)每次加息前后，貨幣型基金往往會(huì)出現(xiàn)較大的資金凈流入，例如2022年9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，為當(dāng)年第三次連續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，在隨后的一周內(nèi)，所有類型的基金產(chǎn)品基本上都遭遇了資金凈流出，根據(jù)Refinitiv Lipper的資金流動(dòng)數(shù)據(jù)報(bào)告，當(dāng)周基金行業(yè)共計(jì)流出232億美元，而貨幣市場(chǎng)基金是唯一出現(xiàn)資金凈流入的領(lǐng)域，當(dāng)周該類型基金共計(jì)吸引了72億美元的資金凈流入，僅SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF吸引了最多的資金流入，金額為23億美元，占所有貨幣型基金凈流入資金的近三分之一。

貨幣型基金的這種資金凈流入狀況在2023年伊始得到了延續(xù)，根據(jù)www.etfchannel.com的數(shù)據(jù)，2023年1月6日，政府債務(wù)型ETF出現(xiàn)了資金凈流入，當(dāng)日共計(jì)流入8.25億美元的資金，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF再次榮膺資金凈流入冠軍，當(dāng)日共計(jì)凈流入5.58億美元的資金，IShares 20+ Year Treasury Bond ETF和IShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分別凈流入3.51億美元和1.27億美元。

在持有人方面，由于無與倫比的流動(dòng)性及市場(chǎng)規(guī)模龐大，貨幣型基金廣受銀行等金融機(jī)構(gòu)的喜歡。截至2022年5月31日，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的持有人包括美國銀行、摩根士丹利投資管理公司、理查德·伯恩斯坦咨詢公司、Upromise投資公司等。

根據(jù)美國銀行提交給美國證券交易委員會(huì)的持倉報(bào)告，2022年一季度，該行期末持倉總市值約為1.03萬億美元，當(dāng)季新增668只個(gè)股、增持3582只個(gè)股、減持3580只個(gè)股、清倉799只個(gè)股，其中SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF是美國銀行當(dāng)季的前五大減倉標(biāo)的。

就剛剛過去的2022年來說，雖然美國資本市場(chǎng)由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息而被重創(chuàng)，但ETF仍然保持了擴(kuò)張步伐，當(dāng)年共計(jì)有430只新ETF得以發(fā)行，僅次于2021年459只的發(fā)行紀(jì)錄，共計(jì)吸金5000億美元以上。由于標(biāo)普500指數(shù)只有能源板塊上漲，且漲幅高達(dá)60%，因此能源型ETF表現(xiàn)良好，10只表現(xiàn)最好的ETF中有8只來自于能源行業(yè)，例如SPDR能源指數(shù)型ETF（XLE）當(dāng)年漲幅高達(dá)64%，富達(dá)MSCI能源指數(shù)型ETF（EFNY）的漲幅也接近63%。同時(shí)，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，固定收益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，加密貨幣型ETF在2022年也遭遇重大打擊，例如ProShares比特幣策略型ETF（BITO）當(dāng)年下跌超過60%。

貨幣型基金在2022年由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息而表現(xiàn)不俗，但隨著美國通脹見頂回落，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2023年將放緩加息，甚至可能急轉(zhuǎn)彎降息。