許正中 王曉曉

當(dāng)今世界處于百年未有之大變局，隨著我國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，金融領(lǐng)域的改革開放進(jìn)入了新的歷史時(shí)期，金融業(yè)在未來將向著結(jié)構(gòu)市場化、資產(chǎn)證券化、機(jī)構(gòu)多元化和體系國際化的方向發(fā)展。2023年10月召開的中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。積極、穩(wěn)健地推進(jìn)雙向金融開放，提高參與國際金融治理能力已成為金融領(lǐng)域高質(zhì)量對外開放發(fā)展的迫切要求。

后“脫歐”時(shí)代，中英雙向金融開放面臨新使命和新要求。對推進(jìn)金融開放，積極參與國際金融治理等相關(guān)全局性、戰(zhàn)略性重大問題進(jìn)行系統(tǒng)研究，為頂層設(shè)計(jì)和精準(zhǔn)施策路徑提供新思路、新管道、新抓手，對于結(jié)合我國金融開放和金融市場化改革實(shí)踐，落實(shí)中央金融工作會議精神，以及使我國的制度優(yōu)勢得到發(fā)揮，并且推動我國金融開放都具有十分重要的意義。

一、中英金融雙向開放合作現(xiàn)狀

中國與英國之間的合作由來已久，金融合作一直作為中英關(guān)系的核心內(nèi)容之一，主要包括宏觀政策與金融合作、金融機(jī)構(gòu)往來、金融市場開放以及合作開拓第三方市場等。

(一)中國金融業(yè)向英國市場“走出去”現(xiàn)狀

1.銀行業(yè)“走出去”步伐“蹄疾步穩(wěn)”

從銀行業(yè)來看，在中資金融機(jī)構(gòu)的海外發(fā)展模式中，以建立分支機(jī)構(gòu)為主要模式。2014年9月9日，英國審慎監(jiān)督管理局與金融行為監(jiān)管局正式同意中國工商銀行在倫敦設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這也是中華人民共和國成立后中國的銀行在英國設(shè)立的第一個(gè)分支機(jī)構(gòu)。2014年，中國建設(shè)銀行在倫敦設(shè)立了人民幣結(jié)算機(jī)構(gòu)，成為英國首家人民幣清算銀行，這是中國第一個(gè)選擇在亞洲之外的國家進(jìn)行人民幣結(jié)算的機(jī)構(gòu)。對于股份制商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)，我國12個(gè)股份制商業(yè)銀行中共有5家銀行在英國設(shè)有分支機(jī)構(gòu)或代表處；對于政策性銀行，2015年10月22日，國家開發(fā)銀行在倫敦的代表處獲得了中英監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)，這是國家開發(fā)銀行在西方發(fā)達(dá)國家建立的第一個(gè)正式金融機(jī)構(gòu)。國家開發(fā)銀行的境外業(yè)務(wù)主要通過境外貸款實(shí)現(xiàn)，同時(shí)，通過積極組織參與國際合作項(xiàng)目提升自身的國際地位與影響力，拓寬國際業(yè)務(wù)渠道，從而更好地服務(wù)于中資企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略。2019年6月，在第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話中，中國進(jìn)出口銀行和英國出口融資署簽署了《關(guān)于出口信貸領(lǐng)域的合作諒解備忘錄》，旨在促進(jìn)中英雙邊貿(mào)易發(fā)展，加強(qiáng)兩國在第三方市場的合作，推動出口信貸領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目。

2.證券業(yè)“走出去”按下“加速鍵”

2013年后，大型證券公司開始進(jìn)軍英國市場。目前，在英國的中資證券公司主要包括招商證券、中金公司、海通證券、中信證券、光大證券、廣發(fā)證券以及華泰證券等，這有力推動了“滬倫通”全球存托憑證業(yè)務(wù)發(fā)展，并為在英國開展大宗商品交易提供金融支撐。例如，2019年6月，華泰證券成功發(fā)行了全球存托憑證，并在倫敦交易所上市，從而成為第一個(gè)根據(jù)“滬倫通”交易規(guī)則登陸倫敦股票交易所的中國企業(yè)，其籌資規(guī)模達(dá)到16.92億美元，創(chuàng)下了英國和歐洲的多個(gè)融資紀(jì)錄。

3.保險(xiǎn)業(yè)“啟航”出海

由于我國保險(xiǎn)業(yè)對外開放起步較晚，險(xiǎn)企出海英國市場較為緩慢。通過國際組織的平臺，中國加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管的國際交流與合作，保險(xiǎn)監(jiān)管者不斷鼓勵中資保險(xiǎn)公司“走出去”。例如，2015年10月，中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)與英國勞合社在倫敦簽署了合作諒解備忘錄。2016年11月，中國人壽成立了英國代表處。截至目前，在英國建立分公司的中國保險(xiǎn)公司有中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)、中國人壽保險(xiǎn)集團(tuán)、中國再保險(xiǎn)集團(tuán)、中國出口信貸保險(xiǎn)公司等。

(二)中國“引進(jìn)”英資金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀

在中國發(fā)展的英資金融機(jī)構(gòu)主要以渣打銀行和英國保誠集團(tuán)為主。2007年4月渣打(中國)成為首家地方法人銀行。渣打公司在中國的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遍布全國30個(gè)沿海及內(nèi)地城市。1994年，英國保誠公司在北京、上海和廣州建立了辦事處，開始進(jìn)軍中國金融市場。2000年，英國保誠和中國中信集團(tuán)合作成立中信保誠人壽。截至2021年6月30日，英國保誠公司的總資產(chǎn)達(dá)到1636億元，在全國99個(gè)城市設(shè)有多個(gè)分支機(jī)構(gòu)。

(三)中英金融雙向開放合作持續(xù)深化

“滬倫通”的雙邊倡議使中國資本市場競爭力增強(qiáng)，中英金融合作得到深化，外資在中國資本市場的準(zhǔn)入得以擴(kuò)大。倫敦證券交易所于2019年6月17日啟用“滬倫通”，以推進(jìn)兩國金融發(fā)展，促進(jìn)雙方相互交流。在“滬倫通”機(jī)制下，中英股市可以實(shí)現(xiàn)聯(lián)動式發(fā)展。例如，“滬倫通”啟動后，我國華泰證券通過發(fā)行首批全球存托憑證成功實(shí)現(xiàn)了在倫敦證券交易所掛牌。另外，中英同意今后將至少投資10億英鎊，建立一個(gè)共同基金，以進(jìn)一步推進(jìn)跨境人民幣交易。與此同時(shí)，倫敦成為全球范圍內(nèi)最大的人民幣離岸交易中心，成為中國企業(yè)籌集資金的首要選擇地點(diǎn)，“滬倫通”機(jī)制在其中發(fā)揮了重要的作用?！皽麄愅ā钡耐瞥?，不僅是中國資本市場的一次重大嘗試，更是中英兩國在金融領(lǐng)域的務(wù)實(shí)合作，對于拓展中英兩國的投資、推動上海國際金融中心的建設(shè)，具有重大而深遠(yuǎn)的意義。

中英兩國在基金領(lǐng)域不斷深化合作。中英兩國在第九次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話中表示，將設(shè)立中英第一個(gè)10億美元的雙邊投資基金。在第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話后，2020年4月，中英合作基金成立，在商業(yè)化和市場導(dǎo)向的基礎(chǔ)上成立并運(yùn)營該基金，在中國、英國和第三方市場提供創(chuàng)新的、可持續(xù)的、以消費(fèi)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，從而創(chuàng)造就業(yè)、促進(jìn)貿(mào)易，并更好地助力“一帶一路”倡議。

中英兩國不斷拓展在綠色及數(shù)字金融等領(lǐng)域的合作。隨著低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，綠色債券也逐漸成為金融領(lǐng)域的一個(gè)重要組成部分。2016年11月，中國銀行首支中國綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券在倫敦證券交易所掛牌，這是中英兩國在綠色金融領(lǐng)域的進(jìn)一步合作。在2019年第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話中，中英雙方共取得69項(xiàng)互利共贏成果，包括在綠色金融、數(shù)字金融領(lǐng)域做出的對應(yīng)合作計(jì)劃。雙方同意在合規(guī)操作、數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)等領(lǐng)域繼續(xù)對兩個(gè)國家的金融技術(shù)公司提供指導(dǎo)，支持加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)、金融技術(shù)公司的合作，為全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)展中國家的普惠金融提供新的解決方案。2018年1月31日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(NIFA)和英國創(chuàng)新金融協(xié)會(IF)簽署了諒解備忘錄，并表示希望通過網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)與英國的私人基金、創(chuàng)投基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的合作，推動中英兩國金融技術(shù)公司的交流與合作。

二、中英金融雙向開放合作的機(jī)遇

在后“脫歐”時(shí)代，中英兩國具有諸多潛在利益契合點(diǎn)，深化中英金融合作具有光明前景，雙方要積極尋找利益最大公約數(shù)，把握好歷史機(jī)遇，將中英金融合作推向新高度。

(一)英國金融業(yè)發(fā)展機(jī)遇

“脫歐”給英國政策法規(guī)制定帶來了更大的彈性，令英國擁有更自主的財(cái)政政策和貨幣政策。英國將進(jìn)一步加大對市場的刺激力度，同時(shí)也會使其更好地促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展?！懊摎W”之后，英國的貿(mào)易政策將會變得更為獨(dú)立，從而使英國在全球范圍內(nèi)的自貿(mào)區(qū)談判中獲得更多的主動性和靈活性?！懊摎W”后英國亟須建立新的貿(mào)易伙伴關(guān)系。一方面是力圖在歐盟、美國及中國這三大主要貿(mào)易伙伴與本國利益間尋求平衡；另一方面，利用其政策彈性和發(fā)展中國家推動貿(mào)易投資的便利化，將英國的“活力”融入經(jīng)濟(jì)全球化。

英國《脫歐協(xié)定》在數(shù)據(jù)自由流動、相關(guān)法律和職業(yè)服務(wù)條款等方面為倫敦金融業(yè)帶來了很多好處。英國“脫歐”之后，英格蘭銀行/謹(jǐn)慎監(jiān)管當(dāng)局以及歐洲監(jiān)管當(dāng)局互相簽署了36項(xiàng)協(xié)議，這些協(xié)議保證了雙方關(guān)系中的監(jiān)管合作，并為金融服務(wù)業(yè)制定了結(jié)構(gòu)性的監(jiān)管合作，旨在通過基于共識的方式，在自治法律領(lǐng)域內(nèi)形成長期穩(wěn)定的聯(lián)系，維護(hù)金融穩(wěn)定、市場誠信以及保護(hù)投資者和消費(fèi)者。另外，英國政府在考慮“脫歐”后的發(fā)展策略時(shí)，打算從金融技術(shù)產(chǎn)業(yè)起步，推動金融業(yè)進(jìn)入2.0版的“金融大爆炸”階段。在強(qiáng)大而有效的共同全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的支撐下，英國參與全球金融市場的競爭前景光明。

英國的金融制度輸出與中國的“走出去”、人民幣國際化相契合，在共同訴求下可成為優(yōu)先合作伙伴。英國是全球最大的國際金融中心之一，英國的金融穩(wěn)定是一項(xiàng)全球公共產(chǎn)品，因此在“脫歐”后，為維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，未來英國金融需要進(jìn)一步開放以開拓新的國際市場。例如，作為銀行、保險(xiǎn)公司和其他機(jī)構(gòu)的代表，在英國“脫歐”之后，倫敦金融城的政策制定者明確表示將加強(qiáng)與中國的合作，并吸引新的金融機(jī)構(gòu)到英國進(jìn)行投資。這份藍(lán)圖還包括中國企業(yè)在倫敦增加工作崗位的計(jì)劃，讓倫敦成為人民幣的“主要離岸中心”，使中國資本流入英國市場，而不僅僅是美國。目前，倫敦金融城內(nèi)已有40多家中國金融機(jī)構(gòu)入駐。在未來，倫敦金融城將在環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理(ESG)等領(lǐng)域發(fā)揮更加重要的作用，由此可知中英金融合作有望進(jìn)一步加深。

(二)中國金融市場雙向開放的戰(zhàn)略需求

通過中英金融雙向開放合作加速中國金融市場“引進(jìn)來”和“走出去”步伐，可為強(qiáng)化國內(nèi)國際兩大循環(huán)的良性互動構(gòu)建新紐帶，而人民幣資產(chǎn)則可為金融開放奠定新支點(diǎn)。

1.推動與英國雙向金融開放的必要性

第一，金融對外開放助力“內(nèi)循環(huán)”發(fā)展。一方面，人民幣資產(chǎn)可以發(fā)揮資源配置價(jià)值，以此吸引國際資本流入中國市場。新冠疫情期間全球?qū)ν庵苯油顿Y增速大幅回落為我國提供了較為充足的資本增量，支持“內(nèi)循環(huán)”的持續(xù)升級，這一趨勢有望隨著金融開放的進(jìn)一步擴(kuò)大而得到持續(xù)鞏固。另一方面，隨著金融市場準(zhǔn)入門檻的降低和負(fù)面清單制度安排，加速外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場，在“鯰魚效應(yīng)”作用下，有效提升國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的核心能力。

第二，金融走向全球推動“外循環(huán)”變革。在全球疫情背景下，中國穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)金融形勢，更加主動地參與全球治理，使得全球價(jià)值鏈、經(jīng)貿(mào)體系、金融市場以及治理格局得到重塑與優(yōu)化，避免經(jīng)濟(jì)“脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)。RCEP的全面實(shí)施，不僅有望進(jìn)一步深化區(qū)域自由貿(mào)易，更將加快區(qū)域金融一體化的步伐。中國金融市場有望以“外循環(huán)”為主線，以金融市場的高水平開放引領(lǐng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工的升級優(yōu)化。

第三，開放共治維持金融市場穩(wěn)定。面對全球經(jīng)濟(jì)衰退給金融業(yè)帶來的強(qiáng)大沖擊，要維護(hù)金融市場穩(wěn)定，需通過開放合作加強(qiáng)全球金融治理，促進(jìn)世界金融市場穩(wěn)定。未來，要凝聚全球金融法治合力，利用域外治理機(jī)制，完善我國金融法治改革和體系建設(shè)。

2.中國與英國雙向金融開放的可行性

后“脫歐”時(shí)代中英經(jīng)貿(mào)合作潛力大。英國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，中國超過德國成為英國第一大進(jìn)口國。英國商貿(mào)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年中英兩國的貿(mào)易總量超過1000億英鎊，同比增長9%。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4月，英國(以倫敦為主)依然是世界上最大的人民幣和境外結(jié)算中心。2022年3月《倫敦人民幣業(yè)務(wù)季報(bào)》發(fā)布的一份報(bào)告顯示，倫敦人民幣離岸市場2021年日均成交額為814.3億英鎊，比2020年增長7.03%；到2021年，人民幣結(jié)算金額達(dá)到11.87萬億元，比2020年增長17.87%。

英國退出歐盟后，將會把經(jīng)貿(mào)、投資、文化、外交等重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到亞太地區(qū)，加強(qiáng)與英語國家如美國、澳大利亞等的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，同時(shí)有利于中國經(jīng)濟(jì)同英國經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)互通。“脫歐”之后，英國在投資、貿(mào)易和金融方面的合作將會更加自主，并且在決策方面也會更加有效。英國退出歐盟后，中英兩國的合作有很大的發(fā)展空間，中英兩國的投資協(xié)議、雙邊自由貿(mào)易區(qū)的談判將加快，這將有利于中國企業(yè)在英投資。再者，“脫歐”對英國與歐盟的經(jīng)濟(jì)合作構(gòu)成了巨大的挑戰(zhàn)與壓力，這使英國會更多地關(guān)注與中國的合作，為中國投資者提供更多的投資機(jī)會。

(三)中英金融開放的利益焦點(diǎn)和合作潛力

在后“脫歐”時(shí)代，對英國而言，需開展更廣泛的國際合作來彌合脫歐帶來的經(jīng)濟(jì)損失，并鞏固倫敦的國際金融中心的重要地位；同時(shí)，中國作為全球最大的新興經(jīng)濟(jì)體，無論是金融市場容量還是開放程度都對英國有著強(qiáng)大的吸引力，更重要的是，由于不具備戰(zhàn)略競爭沖突，中國對于同英國進(jìn)行金融領(lǐng)域合作持積極態(tài)度。因此，中英雙方亟須在金融領(lǐng)域方面尋找共同訴求，這對兩國金融高質(zhì)量開放有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

第一，人民幣國際化與倫敦離岸人民幣中心協(xié)同推進(jìn)成為中英金融雙向開放合作的契機(jī)。一方面，2013年中英簽署雙邊本幣互換協(xié)議，對人民幣國際化具有里程碑意義，也為中英兩國未來開展金融合作奠定了良好的基礎(chǔ)。另一方面，“脫歐”后，英國金融機(jī)構(gòu)同歐盟內(nèi)部成員間的業(yè)務(wù)往來受限，倫敦國際金融中心的強(qiáng)勢地位勢必受到影響，這也客觀上刺激了英國同中國金融市場的開放合作，推動人民幣離岸結(jié)算中心建設(shè)，這不僅可以增加稅收收入，而且迎合了英國保持國際金融中心地位的現(xiàn)實(shí)需求。另外，“一帶一路”倡議為中英金融合作提供了新空間。在“一帶一路”五通(政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通)理念推動下，加快了共建國家同中國的產(chǎn)能合作和貿(mào)易往來，也加速了人民幣國際化的步伐，這對倫敦人民幣離岸中心的發(fā)展形成強(qiáng)勁推力。因此，加強(qiáng)中英金融雙向開放合作符合各方的發(fā)展利益。

第二，中英雙方在金融科技領(lǐng)域的合作潛力將得到釋放。自2015年中英關(guān)系開啟“黃金時(shí)代”以來，英國與中國金融合作領(lǐng)域中出現(xiàn)了一個(gè)新焦點(diǎn)——金融科技，并且已經(jīng)成為當(dāng)前國際金融領(lǐng)域的熱議話題。作為全球金融科技中心，英國所占的市場份額高達(dá)11%，英國在財(cái)富科技(包括個(gè)人理財(cái)和加密貨幣)以及支付技術(shù)方面具有顯著的優(yōu)勢，這兩類企業(yè)的數(shù)量占英國金融科技企業(yè)總數(shù)的50%以上。中國是全球高速成長的金融科技市場之一，無論在人才、政策和需求方面優(yōu)勢都較為明顯，資本優(yōu)勢更是中國的核心競爭力——2016年，中國對金融科技領(lǐng)域的直接投資達(dá)到65億英鎊，(1)英國財(cái)政部、安永：中英金融科技合作指南[R].2017.居全球之首，在全球金融科技領(lǐng)域中也占據(jù)一席之地。英國金融科技的著力點(diǎn)在于為傳統(tǒng)大銀行尋找以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的科技支持，而中國金融科技的優(yōu)勢在于支付和消費(fèi)的應(yīng)用場景。鑒于中英兩國在金融科技領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力和較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性，雙方之間存在巨大的跨境合作與投資潛力。隨著英國的正式“脫歐”，英國政府為穩(wěn)固金融地位拓寬融資來源，必將強(qiáng)化同中國已有的金融科技合作成果，營造更利于與中國合作的政策環(huán)境和市場氛圍。因此，中英在金融科技領(lǐng)域合作將持續(xù)深化。

第三，中英雙方綠色金融合作前景廣闊。全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型正在各國加快進(jìn)行中，綠色金融對于全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型具有重要的支撐作用。2016年初，英國倫敦金融城開啟了“綠色金融項(xiàng)目”，雙方在綠色金融方面的合作緊密。同時(shí)，在全球碳中和目標(biāo)要求下，中國正通過“一帶一路”倡議推動綠色項(xiàng)目投資，對全球綠色債券和信貸等綠色金融市場具有強(qiáng)大的拉動效應(yīng)。2018年，中英雙方共同發(fā)布了《“一帶一路”綠色投資原則》，將低碳和可持續(xù)發(fā)展議題納入其中，旨在應(yīng)對投資環(huán)境的不確定性和社會治理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也啟動了中英金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露試點(diǎn)工作，并在環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理(ESG)責(zé)任投資和交叉領(lǐng)域持續(xù)開展合作，以吸引更多國際投資者參與中國綠色金融市場投資。未來，綠色金融將成為中英務(wù)實(shí)合作的關(guān)鍵“增長點(diǎn)”，潛力巨大。

第四，“一帶一路”第三方市場合作機(jī)制為中英金融雙向合作提供了新機(jī)遇。作為中國“一帶一路”計(jì)劃的天然合作伙伴，英國利用第三方市場合作機(jī)制不斷拓展與中國的金融合作。首先，中國通過利用英國在綠色金融、金融科技等金融市場的優(yōu)勢來降低自身的投資風(fēng)險(xiǎn)，為中英金融合作提供新空間。例如，2017年，倫敦金融城推動建立了“綠色‘一帶一路’投資者聯(lián)盟”。其次，中國提出“一帶一路”倡議，秉持開放包容的理念，力爭成為中國與其他發(fā)達(dá)國家共同推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的模范。因此，在第三方市場合作機(jī)制作用下，將推動中英在“一帶一路”共建國家的金融開放式合作。

第五，“滬倫通”將為中英雙方金融領(lǐng)域合作持續(xù)注入新動力。自2019年“滬倫通”實(shí)施以來，中英雙方持續(xù)擴(kuò)容金融合作領(lǐng)域，迭代出融資型CDR(中國存托憑證)，同時(shí)不斷優(yōu)化持續(xù)監(jiān)管安排(周楠，2021)，未來雙方在金融合作領(lǐng)域的新業(yè)態(tài)新模式將不斷涌現(xiàn)，有效拉動兩地股市聯(lián)動式發(fā)展，加快上海國際金融中心建設(shè)。

三、中英金融雙向開放合作面臨的挑戰(zhàn)

雖然中英兩國在金融領(lǐng)域雙向開放合作有巨大的合作潛力和良好的機(jī)遇，使得中英金融領(lǐng)域雙向開放合作的“黃金時(shí)代”走向深化，但是中英雙方必須看到兩國在金融領(lǐng)域雙向開放中面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

(一)中英金融國內(nèi)市場環(huán)境差距大

貨幣國際化的程度與金融市場的發(fā)展水平密切相關(guān)。英國是一個(gè)發(fā)達(dá)的資本主義國家，在經(jīng)歷了多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“洗禮”后，形成了成熟的金融發(fā)展環(huán)境。對于中國而言，近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到加強(qiáng)，國內(nèi)金融體制的改革和對外開放程度也在逐步提高。但是，由于我國金融產(chǎn)品還處在起步階段，風(fēng)控手段還不夠成熟，國內(nèi)金融改革顯現(xiàn)出三個(gè)明顯的短板：一是金融要素定價(jià)市場化體系亟待健全；二是優(yōu)化形成公平公正的良性競爭的金融環(huán)境；三是金融消費(fèi)者保護(hù)能力亟待提升，這就導(dǎo)致金融開放對國內(nèi)金融體系倒逼改革過程中可能引發(fā)重大的金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，中英兩國的金融系統(tǒng)存在著一定的差異，這也成為兩國未來金融合作的一個(gè)重要障礙。

(二)中英金融市場開放程度差距明顯

當(dāng)前，我國金融體制改革不斷推進(jìn)，但金融市場機(jī)制還無法完全滿足資本賬戶開放需求，導(dǎo)致金融市場開放程度較低。由經(jīng)合組織(OECD)發(fā)布的金融業(yè)直接投資(FDI)限制指數(shù)可知，2020年我國得分為0.05，開放程度處在中等偏后的水平，在OECD統(tǒng)計(jì)的84個(gè)經(jīng)濟(jì)體中排在第46位，而英國得分為0.002，處于高開放水平。由此，中英在金融業(yè)FDI開放程度上的差距，不利于倫敦人民幣離岸中心建設(shè)和人民幣國際化進(jìn)程，給雙方金融雙向開放合作造成較大挑戰(zhàn)。

(三)中資企業(yè)在英國開展金融業(yè)務(wù)面臨較大潛在風(fēng)險(xiǎn)

伴隨中英經(jīng)貿(mào)走向深化，中資企業(yè)在英國開展金融業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。一方面，英國政府報(bào)告稱，到2025年，中國在英國的基建投資將超過1000億美元，而中國企業(yè)最大的投資目標(biāo)聚焦于能源基建。在投資規(guī)模大、投資回報(bào)周期較長的情況下，東道國政府的審批程序及計(jì)劃的透明度和不確定性程度將加劇基建類金融合作的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，中英金融合作的長期挑戰(zhàn)主要來源于中英不確定的外交關(guān)系。

四、中英金融雙向開放合作的未來展望

面對復(fù)雜的國際形勢以及國內(nèi)金融市場的不確定性，中英金融雙向開放合作機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。因此，我國需在制度創(chuàng)新、正確處理開放與安全的辯證關(guān)系、持續(xù)優(yōu)化金融營商環(huán)境、加強(qiáng)戰(zhàn)略對接以及加快域外治理合作等方面綜合施策，推動中英金融雙向開放合作進(jìn)入新階段。

(一)建設(shè)北京中英國際金融城，深化中英金融合作

創(chuàng)新金融城管理模式，構(gòu)建完善的金融城體制機(jī)制。借鑒英國倫敦金融城建設(shè)經(jīng)驗(yàn)可知，北京在人才、金融基礎(chǔ)設(shè)施、政策環(huán)境等方面具有建設(shè)金融城的天然優(yōu)勢，因此，可在秉持循序漸進(jìn)的原則下，分步驟、有節(jié)奏地推進(jìn)北京中英金融城建設(shè)。首先，在“基于且服務(wù)于市場”的理念下，探索成立“金融城管委會”，向處于培育期的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放相應(yīng)牌照，并出臺稅收優(yōu)惠、交易規(guī)范等制度規(guī)定，不斷完善中英國際金融城建設(shè)的保障措施；其次，出臺具有吸引力的人才政策，號召具有國際金融參與經(jīng)驗(yàn)的人才參與金融城建設(shè)，培養(yǎng)專門的國際金融人才，為金融城建設(shè)輸送“新鮮血液”；最后，構(gòu)建涵蓋多層級的中英國際股票交易所、中英國際衍生工具交易所以及中英國際股票價(jià)格指數(shù)評估體系等體系化制度安排，通過制度創(chuàng)新建設(shè)具有引領(lǐng)性的國際綜合金融中心，提升我國金融開放度和國際競爭力。

(二)正確處理好金融安全與開放關(guān)系，實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量開放

中英金融合作能夠以金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為契機(jī)，能夠構(gòu)建更強(qiáng)大的國際支付系統(tǒng)及債券轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施，以當(dāng)前的高利差吸引國際資本參與國內(nèi)金融市場以及國內(nèi)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步提升中國金融國際化水平，健全證券轉(zhuǎn)移交易體系。國際局勢風(fēng)云多變，中國持有大量美國國債可能將面臨收益下行風(fēng)險(xiǎn)。面對中美關(guān)系不確定性上升的局面，我國面臨的金融體系壓力主要來自外匯資產(chǎn)及外匯儲備安全和支付結(jié)算體系的安全。通過中英金融雙向合作，中國持有的大量美國主權(quán)債務(wù)可以成為中國與其他國家進(jìn)行資源配置的交易媒介，借助“一帶一路”、自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等通道，通過大規(guī)模、高頻率、務(wù)實(shí)的經(jīng)濟(jì)交易與各個(gè)國家建立長期貿(mào)易合作往來，逐步建立和完善高質(zhì)量的人民幣國際循環(huán)體系，進(jìn)一步促進(jìn)中國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放。

(三)持續(xù)完善金融領(lǐng)域營商環(huán)境，構(gòu)建金融雙向開放發(fā)展新格局

優(yōu)化金融領(lǐng)域營商環(huán)境以完善監(jiān)管措施，深化體制改革作為重要保障。我國在發(fā)展環(huán)境和金融市場開放程度等方面與英國差距較大，亟須加強(qiáng)內(nèi)部金融環(huán)境的改善。一是不斷健全我國金融監(jiān)管體系和完善金融法律法規(guī)。減少監(jiān)管空白和多頭監(jiān)管，實(shí)施功能監(jiān)管，提升宏觀審慎管理能力，促進(jìn)金融向高效率、多元化、多層次高度開放的方向發(fā)展。二是確保監(jiān)管一致性。針對互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)尤其是科技類公司的監(jiān)管，要強(qiáng)化金融改革和創(chuàng)新方式，做到“開好正門、堵牢偏門”。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要構(gòu)建透明的、可預(yù)期的監(jiān)管手段，在對金融機(jī)構(gòu)以及金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督的同時(shí)減少對市場的負(fù)面干擾。三是深化中外資金融機(jī)構(gòu)合作，需要利用好“一帶一路”、自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等對外經(jīng)貿(mào)往來通道，進(jìn)一步暢通國際要素流通渠道，加深國際生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動往來，加強(qiáng)國際法律、監(jiān)督管理機(jī)制合作，繼續(xù)深化中國利率、匯率、價(jià)格等要素市場化改革。

(四)對接“一帶一路”倡議需求，強(qiáng)化與英國的金融利益交融點(diǎn)

在“一帶一路”倡議的第三方市場合作機(jī)制作用下，為中英金融合作創(chuàng)造了大量利益交融點(diǎn)。雙方可將倫敦離岸人民幣服務(wù)與“一帶一路”倡議需求有效對接，深化倫敦人民幣離岸中心建設(shè)。一方面，設(shè)立倫敦離岸人民幣投資基金和資產(chǎn)證券化市場，嘗試在倫敦建立發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的證券資產(chǎn)，將中國的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投到倫敦市場中，開辟雙向投融資新渠道。另一方面，把握離岸人民幣金融市場的發(fā)展機(jī)遇，借力發(fā)展政策性金融，探索建立產(chǎn)業(yè)技術(shù)合作基金、絲路基金等，立足區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施、能源、環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域，大力拓展人民幣信貸、債券、金融租賃等業(yè)務(wù)，以倫敦市場為平臺，滿足“一帶一路”倡議投融資與資產(chǎn)管理等方面需求。

(五)構(gòu)建域外治理體系，防范中英金融雙向開放風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)成為最重要的生產(chǎn)要素，為全球發(fā)展帶來了新的機(jī)遇，給人類生活提供了諸多便利，但是也蘊(yùn)含著新的合作危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。隨著數(shù)據(jù)的跨境流動，金融基礎(chǔ)設(shè)施成為重要的攻擊對象，國家安全和個(gè)人隱私將會受到不同程度的影響，數(shù)據(jù)安全的維護(hù)和數(shù)據(jù)資源戰(zhàn)略的實(shí)施成為新的時(shí)代要求，而數(shù)據(jù)跨境流動本身的特點(diǎn)不可避免地導(dǎo)致域外適用的問題。一方面，雙方應(yīng)提高金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)行質(zhì)量，加強(qiáng)域外管轄的協(xié)調(diào)治理，實(shí)現(xiàn)金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)合法合規(guī)的相互認(rèn)證和等效替代；另一方面，雙方應(yīng)在多邊稅收領(lǐng)域繼續(xù)保持密切合作，支持落實(shí)國際稅收透明度標(biāo)準(zhǔn)，打擊跨境逃稅避稅，防止稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移，共同創(chuàng)造透明公正的良好國際稅收環(huán)境。