段若鵬

（寧波城建投資控股有限公司，浙江 寧波 315000）

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，也是橫跨國(guó)的主力軍[1]。國(guó)有企業(yè)是建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義的物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)，是我們黨確立的一項(xiàng)大政方針，我國(guó)要堅(jiān)定不移地將國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做大，鞏固我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主體地位，不斷發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，這樣才能更好地堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，進(jìn)一步鞏固黨的執(zhí)政基礎(chǔ)[2]。

所以，我們要想讓國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大就要不斷考慮投資管理這一問(wèn)題，投資管理可以不斷提升企業(yè)的各方面發(fā)展水平，是國(guó)有企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要手段。提升投資管理水平對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及對(duì)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升具有非常重要的作用。但是當(dāng)下的投資管理仍存在很多潛在風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量產(chǎn)生影響。

在大抓投資的背景下，國(guó)有企業(yè)可能在投資中盲目跟風(fēng)、步子過(guò)快，從而導(dǎo)致企業(yè)虧損，影響了企業(yè)的全面發(fā)展[3]。所以，國(guó)有企業(yè)在投資過(guò)程中應(yīng)該對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行深入的分析，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告，對(duì)于投資過(guò)程中的突發(fā)問(wèn)題能夠及時(shí)地找出解決對(duì)策，最大程度降低投資風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)有企業(yè)在投資中能夠穩(wěn)定地發(fā)展，提升國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)水平。

一、國(guó)有企業(yè)強(qiáng)化項(xiàng)目投資管理的意義

國(guó)有企業(yè)往往承擔(dān)了部分社會(huì)職責(zé)，例如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生能源保障、功能片區(qū)開(kāi)發(fā)等。為滿足這些公益性項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)，需要巨額的資本投入，而經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是我國(guó)國(guó)有企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)資源，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基本保障。在日益沉重的融資壓力下，企業(yè)就要不斷拓展新的業(yè)務(wù)來(lái)改善企業(yè)的現(xiàn)金流，這就需要對(duì)外投資[4]。

對(duì)外投資是國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，投資管理的好壞決定著整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，甚至對(duì)整體的資產(chǎn)情況都會(huì)有非常重要的影響。因此，企業(yè)要以市場(chǎng)為依據(jù)，進(jìn)行科學(xué)的投資，有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。那么什么是投資？投資就是指企業(yè)在穩(wěn)定資產(chǎn)的前提下投入一部分資金從事與某種其他經(jīng)營(yíng)類活動(dòng)，在一定的時(shí)間內(nèi)可以獲取收益的方式。

廣義上的投資是指企業(yè)將現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模長(zhǎng)期投資或者是將手中所能夠拿出的全部流水資金進(jìn)行短期投資，在市場(chǎng)的不斷發(fā)展下達(dá)到投資收益最大化，來(lái)不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。投資管理是企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富的重要手段，同時(shí)也是保障自身持續(xù)發(fā)展的前提，進(jìn)一步滿足整個(gè)社會(huì)的發(fā)展需求和人民群眾的生活需求。綜上所述，投資管理對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展以及社會(huì)的和諧發(fā)展都具有非常重要的意義。

二、國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資管理中的問(wèn)題

（一）投資前期分析不足

投資前期工作是整個(gè)投資過(guò)程中非常重要的組成部分，它決定著整個(gè)投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)程度，所以各個(gè)企業(yè)應(yīng)該在投資前期一定做好投資分析報(bào)告，以及未來(lái)收益預(yù)測(cè)，在這個(gè)基礎(chǔ)上制定系統(tǒng)性的方案。主要包括了項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究報(bào)告以及初步概算。有許多企業(yè)在投資時(shí)并沒(méi)有做好這一分析，特別是對(duì)于不熟悉的領(lǐng)域調(diào)研分析得不充分，就可能會(huì)導(dǎo)致投資的虧損。

國(guó)企一般根據(jù)上級(jí)主管部門(mén)的功能定位，有明確的主營(yíng)業(yè)務(wù)界限，對(duì)于市場(chǎng)以及某個(gè)新行業(yè)、新領(lǐng)域的狀況了解不夠透徹、對(duì)于各方面的政策變化也沒(méi)有及時(shí)掌握、對(duì)于所投資的方向沒(méi)有進(jìn)行深入調(diào)查，有可能導(dǎo)致所制定的投資風(fēng)險(xiǎn)分析不符合實(shí)際，從而使得投資成果與預(yù)測(cè)情況出現(xiàn)較大偏差。

同時(shí)，如果投前調(diào)研不充分，相關(guān)的工作人員面臨突發(fā)事件往往會(huì)措手不及，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)可能無(wú)法及時(shí)解決，影響了投資成效，最終可能拖累企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。所以國(guó)企更是要盡可能地將風(fēng)險(xiǎn)最小化，從而更好地發(fā)揮對(duì)外投資的積極作用。

（二）過(guò)于依賴第三方機(jī)構(gòu)意見(jiàn)

投資方案要確保整個(gè)投資行為安全有序，這就需要結(jié)合標(biāo)的企業(yè)的條件基礎(chǔ)以及市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)進(jìn)行分析研判。在地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，新的投資領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)。作為傳統(tǒng)行業(yè)起家的國(guó)有資本，為了更好地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，往往需要第三方機(jī)構(gòu)共同參與，掌握更多的信息渠道來(lái)源，從而在決策時(shí)更加全面深入地對(duì)該投資行為進(jìn)行專業(yè)分析。通常來(lái)說(shuō)，可以在法律盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、審計(jì)評(píng)估等方面借力借智，獲取第三方機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見(jiàn)。第三方機(jī)構(gòu)往往具備豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，可以更加嚴(yán)格和科學(xué)地進(jìn)行分析對(duì)照，為很多企業(yè)的投資帶來(lái)很大的便捷[5]。

但是現(xiàn)在很多企業(yè)逐漸習(xí)慣于由第三方機(jī)構(gòu)出具決策意見(jiàn)，甚至將第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的工作成果作為投資決策的必經(jīng)環(huán)節(jié)。長(zhǎng)此以往，企業(yè)自身將失去對(duì)項(xiàng)目的獨(dú)立判斷能力，過(guò)度依賴第三方外部機(jī)構(gòu)，形成決策風(fēng)險(xiǎn)。

具體而言，一方面，第三方機(jī)構(gòu)作為項(xiàng)目的被委托方，在實(shí)際工作過(guò)程中，可能為了項(xiàng)目委托方的認(rèn)可和后續(xù)咨詢費(fèi)的支付順利，保留中立性意見(jiàn)而出具了傾向性意見(jiàn)。另一方面，按照國(guó)有企業(yè)的管理要求，委托第三方機(jī)構(gòu)開(kāi)展咨詢服務(wù)根據(jù)金額大小往往需要公開(kāi)招投標(biāo)。部分項(xiàng)目投資對(duì)時(shí)間有嚴(yán)格的要求，公開(kāi)招標(biāo)或者邀請(qǐng)招標(biāo)都將影響項(xiàng)目的整體進(jìn)度，加上第三方機(jī)構(gòu)從頭介入項(xiàng)目需要熟悉的過(guò)程，可能會(huì)錯(cuò)過(guò)項(xiàng)目投資的最佳時(shí)機(jī)。

（三）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益平衡難

科學(xué)的決策過(guò)程能夠全方位地保障投資收益、控制投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)有著特殊的體制機(jī)制，在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，需要兼顧經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，企業(yè)高管也一般由地方國(guó)資委或者政府任命委派。

因此在投資管理中，不免需要承接收益率低甚至是虧損的投資項(xiàng)目，這對(duì)公司的投資管理特別是可行性研究提出了更高的要求?？尚行匝芯孔鳛橥顿Y決策的重要一環(huán)，要綜合考量項(xiàng)目的投資回報(bào)、投資周期以及退出方式等問(wèn)題，以確保整個(gè)投資項(xiàng)目的可行性。特別是在當(dāng)下為支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)企投資引領(lǐng)和拉動(dòng)作用。如果單純關(guān)注社會(huì)效益，可能導(dǎo)致后續(xù)出現(xiàn)一系列問(wèn)題，影響企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。所以企業(yè)要科學(xué)地論證投資項(xiàng)目，根據(jù)該項(xiàng)目的可行性制定可行性研究報(bào)告[6]。

此外，國(guó)有企業(yè)的人事管理體系也決定了經(jīng)營(yíng)行為容易受到上級(jí)部門(mén)行政指令影響，未必能夠作出獨(dú)立判斷，通常結(jié)果是不得不承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，最終通過(guò)其他經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)去彌補(bǔ)損失。

（四）投資流程復(fù)雜度低于市場(chǎng)化水平

投資流程是指確定好投資方案之后經(jīng)過(guò)各方面的評(píng)估進(jìn)行投資的過(guò)程，投資管理工作是整個(gè)投資項(xiàng)目的關(guān)鍵因素，直接影響著該投資項(xiàng)目的成功與失敗。國(guó)有企業(yè)對(duì)于投資項(xiàng)目的內(nèi)部決策通常都有固定的模式和流程，主要包括項(xiàng)目受理和篩選、項(xiàng)目立項(xiàng)和審查、盡職調(diào)查、可研評(píng)估等前置程序，以及投資審核決策委員會(huì)、黨委會(huì)、總經(jīng)理辦公會(huì)、董事會(huì)等決策環(huán)節(jié)。對(duì)于重大項(xiàng)目或者負(fù)面清單項(xiàng)目，可能還要經(jīng)過(guò)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的審核。

因此，通常一個(gè)項(xiàng)目完成整個(gè)投資流程耗時(shí)較長(zhǎng)，一定程度影響了投資效率。同時(shí)，對(duì)于股權(quán)收購(gòu)類項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，還可能由于國(guó)資成分的介入，合資后需納入國(guó)資監(jiān)管、符合國(guó)資管理規(guī)定，從而進(jìn)一步降低項(xiàng)目決策的自主性和靈活性。在現(xiàn)實(shí)情況中首先確保了穩(wěn)健投資的要求，但是由于犧牲了效率也導(dǎo)致國(guó)有資本市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力不足。其中，也存在國(guó)有企業(yè)干部團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化程度不高的因素，由于缺少專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)和職業(yè)經(jīng)理人，或者投資管理人員系統(tǒng)性的培訓(xùn)不足等原因，導(dǎo)致在與頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中存在實(shí)力差距，無(wú)法獲取理想的投資項(xiàng)目。

三、國(guó)有企業(yè)強(qiáng)化項(xiàng)目投資管理質(zhì)量的主要建議

（一）做好項(xiàng)目分析，預(yù)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)信息

隨著國(guó)企改革步入深水區(qū)，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整已提上日程。特別是“十四五”期間，多數(shù)國(guó)有企業(yè)嘗試走出舒適圈，開(kāi)展越來(lái)越多的對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資。隨著儲(chǔ)備的投資項(xiàng)目越來(lái)越多，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)信息的研判格外重要。

一方面，國(guó)有企業(yè)面臨可持續(xù)發(fā)展這一政策，首先要尋找適合自身主業(yè)的投資項(xiàng)目，在投資過(guò)程中下功夫做好項(xiàng)目分析，盡可能規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，進(jìn)一步保證投資過(guò)程的安全穩(wěn)定。另一方面，現(xiàn)在很多國(guó)有企業(yè)也在嘗試市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，投資一些自己并不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域以擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍。在這一過(guò)程中就更加需要對(duì)于所投資的項(xiàng)目進(jìn)行更加深入的研究，不能盲目跟風(fēng)，只關(guān)注風(fēng)口項(xiàng)目，而是要結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力等多方面因素進(jìn)行投資。

面對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)更不能手忙腳亂，要做到每一步腳踏實(shí)地，對(duì)相關(guān)投資項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)進(jìn)行深入調(diào)查，充分了解投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景以及預(yù)估未來(lái)收益，充分分析該項(xiàng)目未來(lái)可能面臨的問(wèn)題，將風(fēng)險(xiǎn)最小化。所以國(guó)有企業(yè)要做好相關(guān)項(xiàng)目分析，預(yù)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)，并且提前做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失，進(jìn)一步推動(dòng)投資項(xiàng)目的穩(wěn)定進(jìn)行，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的全面發(fā)展。

（二）加強(qiáng)自身審評(píng)，提供有力投資依據(jù)

在國(guó)有企業(yè)投資過(guò)程中，不能過(guò)于依賴第三方咨詢機(jī)構(gòu)，要將自身的評(píng)審能力與第三方機(jī)構(gòu)相結(jié)合，才能更好地保障決策質(zhì)量。國(guó)有企業(yè)應(yīng)該成立專門(mén)的投資評(píng)審小組或者委員會(huì)，主要針對(duì)尋找合適的投資項(xiàng)目以及后期的評(píng)審預(yù)估工作和推進(jìn)投資項(xiàng)目的實(shí)施等工作任務(wù)。這樣會(huì)有效提升投資項(xiàng)目的整體進(jìn)展速度。

相關(guān)的投資小組職能明確、經(jīng)驗(yàn)豐富，也能更好地幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，讓他們與第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，傳達(dá)相關(guān)事宜，兩者相互配合密切聯(lián)系，從而提高工作效率，讓結(jié)論更加科學(xué)準(zhǔn)確，促進(jìn)提升投資質(zhì)量。同時(shí)，還要對(duì)所投資的項(xiàng)目進(jìn)行前景預(yù)測(cè)，明確該項(xiàng)目的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，明確其發(fā)展的優(yōu)點(diǎn)以及缺點(diǎn)與自身企業(yè)文化相結(jié)合分析對(duì)自身企業(yè)未來(lái)的影響。最后還要根據(jù)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的報(bào)告進(jìn)行實(shí)地勘察，更加直觀地印證前期研究判斷，確保項(xiàng)目建設(shè)符合預(yù)期水平，對(duì)投資進(jìn)行科學(xué)的預(yù)算以及評(píng)估，盡量避免出現(xiàn)決策失誤。

（三）完善決策體系，制定合理投資規(guī)劃

程序規(guī)范是投資管理的核心內(nèi)容，它決定著整個(gè)投資項(xiàng)目的發(fā)展情況。因此，要重視完善投資決策體系，規(guī)范投資流程，才有助于制定完善的投資計(jì)劃。當(dāng)企業(yè)投資新的領(lǐng)域時(shí)更要注意這一點(diǎn)，做好投資成本的分析，深入了解該領(lǐng)域的發(fā)展前景以及發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于投資決策要更加慎重。

首先，要根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，搭建合理的投資決策程序，既要兼顧投資的決策效率，又要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)出具相應(yīng)的投資管理辦法，企業(yè)自身可以在授權(quán)框架內(nèi)設(shè)置必要規(guī)則。

其次，要做好相關(guān)投資規(guī)劃，健全投資管理體系，做出多套預(yù)備方案，以便不時(shí)之需，嚴(yán)格與自身企業(yè)發(fā)展前景相匹配，完善自身企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，還要發(fā)揮審計(jì)、巡察等“大監(jiān)督”工作機(jī)制作用，通過(guò)專家以及第三方的全面評(píng)審后最終實(shí)施。

（四）注重要素保障，優(yōu)化現(xiàn)有管理體系

整個(gè)項(xiàng)目投資的過(guò)程中還要注意要素保障，具體涉及投資項(xiàng)目的資金、團(tuán)隊(duì)等等問(wèn)題。例如資金管理，針對(duì)重大項(xiàng)目企業(yè)要專門(mén)設(shè)立相關(guān)的工作專班，對(duì)其資金狀態(tài)進(jìn)行嚴(yán)格管控，做好各個(gè)階段的資金預(yù)算，確保資金流向清楚透明，這樣一方面能夠保持企業(yè)現(xiàn)金流的健康，另一方面也防止資金短缺的問(wèn)題造成整個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度的拖延。同時(shí)，事中監(jiān)管也可控制好投資成本，按照所約定的項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)行繳款，這樣能夠有效地控制住投資成本，進(jìn)一步提升了資金使用效率。

再比如人才團(tuán)隊(duì)方面，不同的項(xiàng)目應(yīng)該選用合適的專業(yè)人員參與，既可以把控投資風(fēng)險(xiǎn)，又能夠提升投資效率。所以，根據(jù)上面描述的企業(yè)要做好要素保障，優(yōu)化現(xiàn)有的管理體系，保障投資項(xiàng)目的順利實(shí)施，從而加快國(guó)有企業(yè)的發(fā)展步伐，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)住腳跟全面發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，要完善投資管理體系，企業(yè)應(yīng)該做好項(xiàng)目分析，預(yù)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)信息、加強(qiáng)自身審評(píng)，提供有力投資依據(jù)、完善決策體系，制定合理投資規(guī)劃、注重要素保障，優(yōu)化現(xiàn)有管理體系。在國(guó)企改革轉(zhuǎn)型的背景下，應(yīng)該將投資管理作為改善企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的有力工具，盡可能地規(guī)范決策程序，在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中制定出更加科學(xué)有利的投資決策，保障企業(yè)對(duì)外投資穩(wěn)妥有序順利實(shí)施，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。