嚴力群， 佘運九

(1.中央財經(jīng)大學 商學院， 北京 100081； 2.中國農(nóng)業(yè)銀行， 北京 100005)

世界經(jīng)濟正面臨著復雜變化的環(huán)境，新冠疫情肆虐、地緣政治沖突、大國科技競爭以及全球產(chǎn)業(yè)鏈的人為割裂等，不確定性的加深已經(jīng)影響到了經(jīng)濟生活的每一個方面。然而在這個不確定性世界中最大的確定性也日益顯露頭角，這就是正在逐漸崛起的經(jīng)濟社會綠色轉(zhuǎn)型，與已經(jīng)全面鋪開的全球數(shù)字化、智能化趨勢相融合。一種與200余年的工業(yè)文明既有聯(lián)系、更是升級的生態(tài)文明范式呼之欲出。2020年中國向全世界做出“碳達峰、碳中和”的“雙碳”目標承諾，進一步推進了中國經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型的步伐。從2013年中國銀監(jiān)會開始統(tǒng)計綠色信貸數(shù)據(jù)以來到2021年底，中國綠色信貸余額保持了平均約15%的年增長率，高于同期GDP平均增幅的兩倍還多。在全球經(jīng)濟增長面臨困難和動蕩之際，中國仍是世界主要經(jīng)濟體中增長最快的國家，這與中國創(chuàng)造適宜的政策制度環(huán)境，積極擁抱數(shù)字經(jīng)濟、智能制造、綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展具有密切的關(guān)系。放在生態(tài)文明建設(shè)、技術(shù)革命與產(chǎn)業(yè)變革的大背景中來推動綠色金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的協(xié)同共生演進關(guān)系，將可能醞釀和啟動新一輪具有巨大發(fā)展空間的經(jīng)濟繁榮時期。

1 技術(shù)演進與經(jīng)濟金融協(xié)同發(fā)展

1.1 經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)增長潛力

經(jīng)濟增長依賴于勞動、資本等要素投入的增加和全要素生產(chǎn)率的提高，在要素積累達到一定水平之后，生產(chǎn)率的改進幾乎是唯一的增長來源[1]。歷史上歷次技術(shù)及產(chǎn)業(yè)革命，都帶來了生產(chǎn)率的提高，促進了抓住產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新“機會窗口”的相關(guān)國家經(jīng)濟快速增長。對于未來經(jīng)濟趨勢，里夫金[2]描繪了一個從工業(yè)文明到生態(tài)文明的零碳經(jīng)濟圖景，指出歷史上數(shù)次重大的產(chǎn)業(yè)變革都因新的通訊技術(shù)運用和新的能源系統(tǒng)結(jié)合而產(chǎn)生，智能化綠色化技術(shù)將是從能源、交通、工業(yè)和消費各領(lǐng)域的全方位變革。中國實施“雙碳”戰(zhàn)略將加速推進經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型，和正在全面賦能實體產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化智能化浪潮形成“共振”，將帶來生產(chǎn)率的提升，拓展經(jīng)濟增長潛力。綠色低碳轉(zhuǎn)型促進“定向技術(shù)創(chuàng)新”[3]，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域連續(xù)的技術(shù)進步。技術(shù)創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)增長的重要動力源，而技術(shù)演進中市場選擇的結(jié)果是由路徑依賴和報酬遞增決定的[4]。產(chǎn)業(yè)開端的創(chuàng)新方向及形成的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)決定后續(xù)創(chuàng)新積累過程，綠色低碳領(lǐng)域的創(chuàng)新以可再生能源利用為“進路口”，后向的電力、交通、建筑、綠色制造等領(lǐng)域的能源使用系統(tǒng)都需要做出配套的改造，這是一個持續(xù)創(chuàng)新以降低使用成本、提高市場接受度的過程，也是生產(chǎn)率再挖掘再提高的過程。同時，經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型還將通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和新的生產(chǎn)、組織、消費模式的變革，提升整體經(jīng)濟活動的配置和生產(chǎn)效率。

經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型所帶來的經(jīng)濟增長潛力，體現(xiàn)在綠色產(chǎn)業(yè)的快速增長上?？稍偕茉串a(chǎn)業(yè)是綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，中國在這一領(lǐng)域正走在世界前列，近10年來一直保持著遠高于世界平均水平的增速。2021年，中國可再生能源產(chǎn)能規(guī)模達102萬MW，比上年增長13.41%。同期美國增長率為11.07%，歐盟為6.76%，世界平均增長率為9.14%(圖1)。作為新能源運用重要領(lǐng)域的新能源汽車產(chǎn)量近10年平均增幅超過90%，2021年同比增長157.57%(圖2)?？稍偕茉吹目焖匍_發(fā)利用及新能源汽車產(chǎn)量的快速增長，折射的是經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型的強大產(chǎn)業(yè)增長潛力，正在繼續(xù)拓展中國經(jīng)濟的新增長點和韌性活力。

圖1 2010—2021年世界、歐盟、中國、美國可再生能源產(chǎn)能增長率數(shù)據(jù)來源：國際可再生能源署、Wind數(shù)據(jù)。

圖2 2012—2021年中國新能源汽車產(chǎn)量和增長率數(shù)據(jù)來源:中國汽車工業(yè)協(xié)會、Wind數(shù)據(jù)。

1.2 “雙碳”戰(zhàn)略導向的金融變革

經(jīng)濟增長離不開金融的發(fā)展。由技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用交替助推形成的良性經(jīng)濟增長“螺旋”，表現(xiàn)為沿著技術(shù)前沿的一輪又一輪的接續(xù)創(chuàng)新，不斷推動主導和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)在市場決定的路徑上擴張，創(chuàng)造不斷增長的附加值，而由此帶來的豐厚產(chǎn)業(yè)利潤也吸引新資本的源源投入。佩蕾絲描述了每一輪經(jīng)濟周期中新技術(shù)擴展期出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)與金融資本互動助推的“黃金時代”[5]。中國把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為經(jīng)濟活動的核心要求，通過推動金融與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量增長。易信、劉鳳良發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展能通過技術(shù)創(chuàng)新的“水平效應(yīng)”與“結(jié)構(gòu)效應(yīng)”加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與促進經(jīng)濟增長[6]。伍聰提出了中國正面臨第四次金融革命的觀點[7]，對金融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)革命進行了論述。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及隨之演進的經(jīng)濟數(shù)字化、低碳化轉(zhuǎn)型進程，正導向金融業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色金融快速推進。佘運九等從宏觀、中觀、微觀角度論述了各層次之間及各層次內(nèi)部不同產(chǎn)融部門之間的協(xié)調(diào)如何促進經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的問題[8]。張竣喃等揭示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展較高的空間匹配度是提升技術(shù)、金融和產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)耦合關(guān)系改善的關(guān)鍵因素，并支撐耦合的持續(xù)演進[9]。潘冬陽等基于經(jīng)濟增長的視角，指出在疫情沖擊后加大綠色金融政策力度，將有益于實現(xiàn)“綠色復蘇”，并有可能以相對之前更低的成本，加快“碳達峰”與經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型的進程[10]。文書洋等同樣基于增長的視角論述了隨著經(jīng)濟規(guī)模擴大綠色金融與長期經(jīng)濟增長的正相關(guān)關(guān)系及與綠色財政政策配合的正向作用[11]。在“雙碳”目標所引申與推動的綠色轉(zhuǎn)型浪潮下，經(jīng)濟中的綠色成分的增長，既包括以低碳新能源占比越來越高的能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也包括主要是工業(yè)、交通、建筑等部門的低碳改造及由此而帶來的生產(chǎn)率提高。在低碳綠色轉(zhuǎn)型進程中，傳統(tǒng)的金融機構(gòu)、工具、產(chǎn)品及交易模式將隨之發(fā)生創(chuàng)新性變化，正如證券發(fā)行和交易為英國工業(yè)革命籌集金融資本、投資銀行服務(wù)美國的產(chǎn)業(yè)巨頭、風險投資模式為“硅谷”創(chuàng)新導向型經(jīng)濟提供動力，在一個充滿變化與不確定性的經(jīng)濟中，面向未來的低碳經(jīng)濟發(fā)展也需要金融的保駕護航，與經(jīng)濟體系中各層面的智能化趨勢相結(jié)合，金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要形成相互促進協(xié)同共生的發(fā)展格局。

中國綠色金融正處于快速興起的階段，2021年綠色信貸余額15.9萬億元，世界第一，占全部貸款的比例達到8.25%，當年發(fā)債規(guī)模超6 000億元，累計規(guī)模也躋身世界前列。在綠色金融的發(fā)展中，綠色信貸仍占絕對主導地位，中金研究院[12]估計這一比例約為90%。圖3顯示了中國綠色信貸增幅、占比及與經(jīng)濟增長率的比較情況。在綠色信貸快速增長的同時，綠色融資產(chǎn)品多樣化取得了明顯的發(fā)展，2021年央行推出了碳減排支持工具，資金利率僅1.75%，綠色債券、綠色基金、綠色保險、碳交易市場規(guī)模都在快速增長，相關(guān)金融工具不斷豐富。另一方面，綠色金融的發(fā)展也面臨一些需要解決的問題，如財政金融的協(xié)同不夠[13]、綠色金融產(chǎn)品不足[14]、碳排放相關(guān)統(tǒng)計標準和監(jiān)測制度不到位[15]等，都對低碳綠色轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展產(chǎn)生一定的制約。

圖3 2013—2021年中國綠色信貸增長情況數(shù)據(jù)來源：中國銀保監(jiān)會、Wind數(shù)據(jù)。

2 模型構(gòu)建

2.1 綠色金融與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的變量設(shè)定

從系統(tǒng)的角度，整個經(jīng)濟體系是一個大的宏觀系統(tǒng)，而包括金融和工業(yè)等在內(nèi)的各產(chǎn)業(yè)是其子系統(tǒng)，這兩個層次系統(tǒng)內(nèi)部和系統(tǒng)之間存在著復雜的互動關(guān)系。系統(tǒng)動力學模擬這種互動關(guān)系，主要依賴于對因果反饋環(huán)的模擬，將復雜的宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)通過一些典型的具有因果關(guān)系的變量設(shè)定進行行為及影響分析，探究其中的運行內(nèi)在機理和結(jié)果的可能走向?；诤暧^數(shù)據(jù)對影響貸款投放、特別是對影響綠色貸款投放的可能因素做出經(jīng)驗性推斷，有助于在復雜的系統(tǒng)互動中找出具有因果關(guān)系的變量或要素，作為構(gòu)建系統(tǒng)動力學模型的基礎(chǔ)。

中國金融體系是一個以銀行為主導的間接融資體系。結(jié)合經(jīng)濟學理論和我國的實踐，經(jīng)濟體中的融資需求主要來自產(chǎn)業(yè)和消費層面，這里從分析的目標出發(fā)僅考慮實體產(chǎn)業(yè)的需求。實體產(chǎn)業(yè)的需求中，制造業(yè)的需求是核心并且起著引致創(chuàng)新、增進經(jīng)濟競爭力的作用[16]。在數(shù)字化時代，圍繞制造業(yè)發(fā)展的“制造+服務(wù)”活動仍是經(jīng)濟發(fā)展的重要動力源。同時制造業(yè)也是體現(xiàn)技術(shù)進步重要性的最主要產(chǎn)業(yè)門類，低碳經(jīng)濟的發(fā)展過程中，能源的生產(chǎn)消費，碳減排的達成等，都與制造業(yè)的技術(shù)進步具有難以分割的關(guān)系。從金融機構(gòu)本身來看，對貸款的投放除了外在的需求之外，還要考慮所支持對象是否具有還款能力即貸款風險等問題，直觀的判斷就是企業(yè)的盈利能力和貸款的不良率高低。實際上，這兩個方面也是經(jīng)濟景氣度的一個反映。因此，在實證中選取表1所列變量。

表1 變量描述

建立回歸模型1～模型6，回歸結(jié)果見表2。

表2 回歸結(jié)果

回歸結(jié)果表明，在以經(jīng)濟增長率為被解釋變量的回歸中，能源消費量呈現(xiàn)出顯著的正向關(guān)系。但在以貸款增長率為被解釋變量的回歸中，能源消費量則表現(xiàn)出反向關(guān)系。這說明銀行信貸投放既考慮了經(jīng)濟增長情況，經(jīng)濟情況好的時候，銀行更愿意放貸，同時也關(guān)注對高耗能企業(yè)貸款的投放控制。這與政策對銀行投放高耗能貸款的限制要求有關(guān)，也是銀行履行社會責任的一種體現(xiàn)。從以綠色信貸為被解釋變量的回歸看，模型5和模型6中，制造業(yè)增長情況和制造業(yè)貸款均與綠色信貸投放呈顯著正向關(guān)系，但與經(jīng)濟增長率之間的關(guān)系不顯著。這一結(jié)果可能的原因是綠色信貸的風險收益特征與制造業(yè)貸款的風險收益特征類似，銀行在綠色信貸投放中，由于對新生的綠色行業(yè)貸款質(zhì)量難以把控而采取謹慎的態(tài)度。而2020年以后的制造業(yè)貸款和綠色貸款投放的快速上升，與對上述兩類貸款投放的正向激勵性政策環(huán)境具有很大的關(guān)系，制造業(yè)相關(guān)細分行業(yè)的增長情況好轉(zhuǎn)也促進了銀行業(yè)金融機構(gòu)的支持力度。

2.2 系統(tǒng)動力學模型構(gòu)建

經(jīng)濟體系中充滿著各種數(shù)量關(guān)系，利用VENSIM軟件，按照因果反饋及要素分解關(guān)系，構(gòu)建一個連接碳減排、綠色產(chǎn)業(yè)增長與綠色金融發(fā)展的系統(tǒng)動力學模擬模型。具體如圖4所示。

圖4 綠色金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的系統(tǒng)動力學模擬流圖

在模型構(gòu)建中，一個重要的內(nèi)容是對模型中變量的確定和賦值。按照VENSIM軟件定義，結(jié)合模擬的實際場景需要，設(shè)模擬的初始時間為2022年，結(jié)束時間為2060年，對應(yīng)“雙碳”目標的“碳中和”年份，同時設(shè)時間步長為1年。這里分3類對相關(guān)變量予以定義：

首先是狀態(tài)變量，主要是圖4中的GDP、碳排放強度、能源強度、綠色產(chǎn)業(yè)增加值、綠色貸款余額、綠色投融資額等6個變量，其基本公式為：增長狀態(tài)=INTEG(增長的速率，期初值)。如能源強度的計算公式為：能源強度=INTEG(能源強度年變化量，期初值)，其初始值則按照模擬開始年份的實際值予以確定，其余以此類推。

其次是速率變量，主要是GDP年增量、碳強度年變化量、能源強度年變化量、綠色產(chǎn)值年新增、綠色貸款年新增、綠色投融資年新增等6個變量，其基本公式為：變化的速率=上期狀態(tài)變量×增長率(或下降率)指標。如本期能源強度年變化量=上期能源強度狀態(tài)×能源強度年變化率，其余以此類推。

第三是輔助變量，在本模型中，輔助變量的賦值包括兩類情況：

一類是根據(jù)政策確定的目標，再結(jié)合經(jīng)濟運行實際予以賦值輔助變量。這類指標主要有經(jīng)濟增長率、能源強度變化率、綠色加成系數(shù)、碳排放強度變化率、非化石能源占比等5個變量。其中，對經(jīng)濟增長率的設(shè)定考慮2030年前較高，以后隨著經(jīng)濟規(guī)模的進一步擴大，增速將會逐漸下降，但也要保證一定的速度。周勇[17]推導認為，實現(xiàn)2030年“碳達峰”目標，需要2021—2030年年均下降約3.9%，鎖定經(jīng)濟增長率為4.05%。在實際中，中國2021年GDP增長率為8.1%，2022年目標為5.5%，因此模型賦值時這一數(shù)值在2030年前保持在平均5%上下進行多次模擬。碳排放強度變化率亦參照2030年“碳達峰”的時間點，計算達到這一政策目標達成的平均排放下降情況，模擬中設(shè)定為平均年下降4%。對能源強度變化率的設(shè)定，則參照2021年《中共中央 國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》提出的目標，如到2025年比2020年下降13.5%，2030年非化石能源消費占比達到25%左右、2060年占比提高到80%以上等要求，對能源強度變化率的設(shè)置按2030年前目標設(shè)置平均降幅約為2.8%，對非化石能源占比則按照2030年前每年平均提高一個百分點，2030年后按照剩余的比例平均后分攤的數(shù)值設(shè)置表函數(shù)。當然這只是近似的估計數(shù)據(jù)，考慮模擬本身是為了分析其相互關(guān)聯(lián)性機理及運作機制，而且參數(shù)本身可以依據(jù)實際情況進行調(diào)整，特別是在系統(tǒng)動力學模擬設(shè)計表函數(shù)這一獨有的架構(gòu)下，這樣的設(shè)置是可以接受的。綠色加成系數(shù)是指當某項重大政策宣示或出臺后，在原有的常態(tài)預(yù)期增長率之上的一個加成。如2021年中國政府向全世界承諾“雙碳”目標這樣的大事，一般都能刺激相關(guān)機構(gòu)加大這方面的投融資活動，這些投融資活動會加快形成綠色發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)準備。另外，對碳排放強度變化率的設(shè)定，若考慮技術(shù)進步的S曲線，設(shè)定一個先緩慢增長、然后到一定階段快速增長再逐漸穩(wěn)定的過程。如張鴻宇等設(shè)置了階梯式減排率[18]，其2030年前為5.5%，以后每10年分別為7%、12%、8%。本模擬考慮2030年后屬長期預(yù)測，因此只是從趨勢上設(shè)定一個情景模擬值。實際經(jīng)濟運行中這個過程一般是非線性的，不大可能是一個平滑或規(guī)則的線。

另一類如碳排放總量、能源消費總量、能源消費增長率、非化石能源增長率、綠色增長率、綠色貸款增長率、綠色投融資增長率等變量，是指需要由與之相關(guān)的其他經(jīng)濟變量來決定賦值的變量，這是經(jīng)濟體系中相關(guān)聯(lián)的因果關(guān)系的反映。碳排放總量、能源消費總量等有固定的定義和計算公式，這里主要的兩個將投融資與綠色增長和碳減排聯(lián)系起來的關(guān)系設(shè)定公式為：綠色投融資增長率=非化石能源增長率+能源消費總量增長率(1-非化石能源占比)，主要考慮隨著“雙碳”目標的推進，能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整及經(jīng)濟整體運行中碳效率的提高貢獻綠色經(jīng)濟增幅中的絕大部分比例，對應(yīng)其增長所需要的投融資增長率在一定技術(shù)經(jīng)濟條件下也保持同樣增速。綠色產(chǎn)業(yè)增長率按綠色貸款增長率+脈沖函數(shù)的設(shè)計，也是假設(shè)綠色貸款增長率與綠色產(chǎn)業(yè)的增加值在一定時期內(nèi)呈一個相對比較穩(wěn)定的比例關(guān)系，而脈沖函數(shù)主要是考慮在較大力度的政策效應(yīng)下，經(jīng)濟主體會加大向某類行業(yè)的投資力度，模擬模型設(shè)置這樣一個變量是考慮經(jīng)濟運行中會有不同的政策構(gòu)成不同的沖擊，把這個因素考慮在內(nèi)能加深對實際經(jīng)濟運行的理解，并能得到更理想的模擬結(jié)論。這里主要對2020年以來加大綠色信貸投放的相關(guān)政策設(shè)計了一個兩年時間的脈沖函數(shù)，從長期看，模擬模型只能考慮在可以預(yù)見情景下的設(shè)置，也就是假定經(jīng)濟活動按照其固有的規(guī)律運行。

模擬最重要的是揭示經(jīng)濟中各因素的互動聯(lián)系，也因此，可以上述模擬流圖為基礎(chǔ)，通過不同的設(shè)置任選1年或多年進行模擬，也可以預(yù)測整個期間可能的變化，特別是通過其中一些參數(shù)的調(diào)整，發(fā)現(xiàn)其引起的相關(guān)方向的變化，對認識經(jīng)濟演進的可能趨向和政策制定均有啟示意義。

3 模擬分析

3.1 經(jīng)濟增長情景分析

對經(jīng)濟增長的模擬設(shè)定，主要考慮了從高到低的4種情景，2030年前和2030后到2060年兩個階段假設(shè)增長率分別設(shè)置為Current1：6.5%、4.5%；Current2：5.5%、4%；Current3：5%、3.5%；Current4：4%、2.5%。模擬結(jié)果如圖5～圖8所示，都是以2030年“碳達峰”、2060年“碳中和”為基本前提，以政策設(shè)定的目標為參照點進行模擬。模擬表明，四種經(jīng)濟增長情景下，碳排放達峰值高點在120億～130億t，低點為102億t左右。同時，2060年僅靠產(chǎn)業(yè)部門的減排4種情景下均不能實現(xiàn)“碳中和”?？紤]模擬的碳排放量數(shù)據(jù)沒有包含碳匯等情況，可以認為在保持減排技術(shù)進步的情況下，補充碳匯后“碳中和”目標是可能實現(xiàn)的。模擬中實際上都隱含著一個技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)需求配套的假設(shè)。在現(xiàn)實中，存在3種可能的技術(shù)進步情景，即技術(shù)能夠滿足產(chǎn)業(yè)增長需求、技術(shù)不能滿足產(chǎn)業(yè)增長需求和突破性技術(shù)進步3種情形。

圖5 2021—2060年碳排放量情景模擬

圖6 2021—2060年能源消費量情景模擬

圖7 2021—2060年綠色產(chǎn)業(yè)增加值情景模擬

圖8 2021—2060年綠色信貸情景模擬

1)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的情景。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新面臨的主要問題是路徑依賴問題，某個產(chǎn)業(yè)中不同的技術(shù)路線經(jīng)過市場的選擇，如曾經(jīng)的VHS錄像技術(shù)、柯達膠片等和數(shù)字技術(shù)的選擇問題，最終數(shù)字技術(shù)占據(jù)了上風，而不符合這一選擇路徑的企業(yè)將面臨巨大的損失，甚至被收購、破產(chǎn)倒閉等，但這種影響并不會導致提供該功能的相關(guān)產(chǎn)業(yè)增長的停滯，是典型的“創(chuàng)造性破壞”，即新的更具市場效率的技術(shù)取代舊技術(shù)。新能源技術(shù)及其應(yīng)用領(lǐng)域歷來被認為是新一輪技術(shù)和產(chǎn)業(yè)革命的重要領(lǐng)域，如從新能源車作為一個整體產(chǎn)業(yè)的未來看，有很好的發(fā)展前景，但不排除某方面的技術(shù)路線在市場選擇中失敗，或某些企業(yè)經(jīng)營遇到困境。新的產(chǎn)業(yè)由于更具有生產(chǎn)率，將能促進經(jīng)濟的活力和增長。經(jīng)濟增長需要不斷的技術(shù)進步，在一項技術(shù)達到成長上限之時，有新的技術(shù)跟上，保證接替才不會導致經(jīng)濟增長的劇烈波動。技術(shù)路線的多元化、產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的異質(zhì)性，以及鼓勵多元技術(shù)路線競爭，將導向技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)狀態(tài)。

2)技術(shù)進步跟不上產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情景。經(jīng)濟增長將面臨較為悲觀的環(huán)境，經(jīng)濟周期的作用將把繁榮和衰退的循環(huán)演進下去。盡管可以通過寬松的財政和貨幣政策短期撫平周期，但長期產(chǎn)業(yè)失去競爭力的影響將帶來更大的震蕩和痛苦。在碳減排與經(jīng)濟增長的關(guān)系中，“碳庫茨涅茲曲線”[19]，描述了碳排放與經(jīng)濟增長之間的倒“U”型關(guān)系。實現(xiàn)“雙碳”目標所需的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，并不是自動具備的，還需要在政策、制度、技術(shù)進步等方面提供更多的保障[20]。模擬表明，2030年以后，每一種經(jīng)濟增長情景下的碳排放強度下降都需要達到10%以上的速度，遠高于2030年以前10年平均減排速度，這還是有很大的難度的。實現(xiàn)減排的任務(wù)，需要在2030年以前更多地準備好各類適應(yīng)綠色減排需要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)技術(shù)積累，并培育形成足以支撐綠色產(chǎn)品變現(xiàn)的巨大市場。

3)出現(xiàn)突破性技術(shù)進步的情景。這種情景對于碳中和與經(jīng)濟增長的同時保障將變得相對容易。從現(xiàn)有新能源組合看，風電、光伏、氫能利用等都在推進中，核能盡管爭議較大，仍不失為一種發(fā)展方向。突破性技術(shù)進步的關(guān)鍵在于降低能源使用成本，促進大規(guī)模的商業(yè)應(yīng)用，在能源互聯(lián)網(wǎng)、儲能技術(shù)、相關(guān)新制造技術(shù)等的配套跟進方向，從資源的保障、環(huán)境的代價及使用的便利程度上，都將導致一系列新產(chǎn)業(yè)的成長和對原有產(chǎn)業(yè)功能的升級替代，形成新產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)的空間聚集。模擬表明，如果未來30年中國在“碳達峰”“碳中和”目標成功實現(xiàn)的同時，經(jīng)濟增長還能保持一個平均4%左右的速度，這將意味著綠色低碳轉(zhuǎn)型的成功，并帶動科技、金融、產(chǎn)業(yè)、消費等各個領(lǐng)域都實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

3.2 綠色金融的產(chǎn)業(yè)增長效應(yīng)

圖9展示了Current3情景模擬。假定2030年前后經(jīng)濟增長率平均為5%、3.5%的情景下，未來10年每年需要的綠色低碳投融資額平均在4萬億元左右。從更長的周期看，隨著2030年后“碳中和”目標的推進，經(jīng)濟的綠色智能轉(zhuǎn)型加速，經(jīng)濟整體將逐漸過渡到新的生態(tài)文明所對應(yīng)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，綠色金融也就變?yōu)榱藦V泛意義上的金融。在經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型過程中，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需要的資本，僅靠銀行體系是不夠的，更要動員廣泛的資本市場力量。本次模擬設(shè)定來自銀行信貸外的資金比例為10%，這只能說是一個當前的估計，考慮在綠色金融發(fā)展中，直接融資以其對創(chuàng)新的獨特支持作用將得到快速發(fā)展，從長期來看，這一比例應(yīng)該逐步提高到20%以上，實現(xiàn)直接融資和間接融資的協(xié)同互補。中國綠色信貸近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，大幅低于銀行業(yè)不良貸款的平均水平，這與銀行體系較為謹慎的投放是相關(guān)的。分析表明，綠色貸款的投放類似于制造業(yè)貸款，表2的回歸結(jié)果顯示了兩者間的顯著正向關(guān)系，說明銀行對綠色貸款的認識和對制造業(yè)的認識類似，可以作為綠色金融在風險收益上的參照系。

圖9 Current3情景模擬

在系統(tǒng)動力學的因果反饋環(huán)中，重要的是打斷和阻止負反饋的循環(huán)路徑。這也意味著產(chǎn)業(yè)和金融要避免陷入負反饋的循環(huán)。綠色產(chǎn)業(yè)的增長，在與其他產(chǎn)業(yè)的配套方面，如基礎(chǔ)設(shè)施配套跟不上，或其他產(chǎn)業(yè)沒有發(fā)展起來，市場沒有被創(chuàng)造出來，典型的如前些年的光伏產(chǎn)業(yè)等，會中斷產(chǎn)業(yè)增長循環(huán)的正反饋。這也意味著，對新能源汽車等正在快速發(fā)展的綠色技術(shù)擴展應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，適度超前建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施如充電樁、廢舊電池回收處理企業(yè)布置等，是有前瞻價值的投資。此外，科技研發(fā)、人才儲備為產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)和持續(xù)增長做好準備，可以說是最重要的基礎(chǔ)設(shè)施之一。因此，綠色金融的增長效應(yīng)，首先體現(xiàn)在金融支持綠色轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設(shè)施的超前建設(shè)。2021年中國綠色信貸投放中，基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級產(chǎn)業(yè)貸款余額占46.5% ，這與綠色產(chǎn)業(yè)未來增長的要求是相適應(yīng)的。其次，綠色金融要支持綠色轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)增量成長，不斷擴大新產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，提升增長份額，如提高對可再生能源和清潔能源生產(chǎn)、綠色建筑、綠色交通、綠色工業(yè)轉(zhuǎn)型的資金支持等。第三，建立綠色金融促進綠色創(chuàng)新的體系。創(chuàng)新是提高全要素生產(chǎn)率的主要力量，是經(jīng)濟增長的源泉。圍繞綠色轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新將推動金融體系更有效率的發(fā)展，關(guān)鍵是要促成一個新的金融范式形成，培育“耐心資本”，引導沒有基礎(chǔ)資產(chǎn)價值支撐的逐利金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)移到促進“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實體領(lǐng)域，不斷增加綠色金融產(chǎn)品的供給，打通銀行、保險、信托、租賃、風險投資及多層次資本市場通道，為廣泛、分散的私人閑置資本投資開辟渠道，形成金融與實體產(chǎn)業(yè)有效對接、協(xié)同發(fā)展的市場載體和規(guī)?；臻g。

3.3 產(chǎn)業(yè)和金融的協(xié)同

在以智能綠色為特征的新產(chǎn)業(yè)革命預(yù)設(shè)下，“雙碳”戰(zhàn)略不僅是要促進與碳減排直接相關(guān)的能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更是所有產(chǎn)業(yè)的低碳或零碳發(fā)展，因此，金融不是僅支持現(xiàn)在框定的綠色信貸支持項下的綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，還要結(jié)合低碳發(fā)展，確定更多的與減碳排有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，讓金融機構(gòu)有更明確的標準可以參照,要避免部分企業(yè)存在的“漂綠”問題[21]。同時，考慮道隨著科技和產(chǎn)業(yè)革命的推進，會不斷產(chǎn)生新的行業(yè)和領(lǐng)域，特別是隨著數(shù)字經(jīng)濟的推進，企業(yè)的共生協(xié)同和產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式的創(chuàng)生，也會產(chǎn)生更多的綠色產(chǎn)業(yè)和綠色企業(yè)，金融服務(wù)也需要適應(yīng)新的產(chǎn)業(yè)變化趨勢。

沿著“雙碳”目標的產(chǎn)業(yè)增長包括直接涉及產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，首先是能源產(chǎn)業(yè)的變革和創(chuàng)新，用非化石能源代替化石能源。其次是推動各能源使用產(chǎn)業(yè)的節(jié)能減排創(chuàng)新，提高能源利用效率，降低單位產(chǎn)出的碳排放量；第三，碳匯和碳捕捉、碳封存相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。周迪、王雪芹估計2060年約有20%的碳排放需要通過碳匯等方式來實現(xiàn)[22]。大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域既有生產(chǎn)中的碳排放，又有森林草地等植被和水域碳匯功能，未來生態(tài)農(nóng)業(yè)的發(fā)展將是重要的碳匯潛力領(lǐng)域。最后，是在智能化綠色化引領(lǐng)的次級創(chuàng)新浪潮中發(fā)展起來的既具有減碳功能又能創(chuàng)造增量市場需求的新產(chǎn)業(yè)、新企業(yè)。這一產(chǎn)業(yè)變遷路徑體現(xiàn)了從化石能源到非化石能源的轉(zhuǎn)化、從高碳產(chǎn)業(yè)到低碳產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)化。實現(xiàn)這兩個轉(zhuǎn)化需要大力引導最終需求，滿足綠色需求是綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展最根本的力量。引導需求需要創(chuàng)建市場、擴大市場，推動綠色低碳產(chǎn)業(yè)在新市場空間中構(gòu)建新的規(guī)模經(jīng)濟。

綠色產(chǎn)品和服務(wù)需求的形成，在于綠色消費能夠提供物質(zhì)和精神滿足功能，同時還要避免外部性的影響。設(shè)計一種市場，就如歷史上股票發(fā)行及交易所建立類似的創(chuàng)新，這個新的市場至少具有如下四個特征：參與主體多樣化、資本來源多元化、合理定價碳資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)和金融協(xié)同。這個市場最有可能就是正在不斷演進的碳交易市場，以碳排放權(quán)、核證自愿減排量、創(chuàng)新的碳金融產(chǎn)品以及圍繞降碳而推出的其他生態(tài)產(chǎn)品，創(chuàng)造一個兼具產(chǎn)業(yè)與金融交易需求的市場生態(tài)，動員最廣泛的市場參與者如金融機構(gòu)、企業(yè)和居民群體等，各經(jīng)濟主體都具有在市場上盈利的可能，都能通過參與這個市場感受到低碳技術(shù)和產(chǎn)品所帶來的實實在在的便利和好處，從而引導消費觀念和消費行為的變化、擴大綠色產(chǎn)品需求空間，迎合生態(tài)文明的新技術(shù)經(jīng)濟范式興起。

3.4 模型有效性測試

3.4.1 現(xiàn)實性測試

為測試模型對實際經(jīng)濟運行模擬的契合度，這里選取節(jié)能環(huán)保行業(yè)，運用2013—2016年歷史數(shù)據(jù)對實際的碳排放總量、能源消費總量、碳排放強度、能源強度、節(jié)能環(huán)保行業(yè)增加值、節(jié)能環(huán)保貸款進行了現(xiàn)實性測試。之所以選擇節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和上述時段，是因為在綠色信貸政策實施以來，中國銀保監(jiān)會從2013年開始統(tǒng)計21家主要商業(yè)銀行綠色信貸情況，在當時情況下，這21家銀行的綠色貸款數(shù)據(jù)可以認為大致能代表全部綠色貸款數(shù)據(jù)。并且其間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值及綠色信貸余額的數(shù)據(jù)對應(yīng)關(guān)系較為明確，為測試和改進模型的參數(shù)設(shè)置提供了現(xiàn)實的參照系。模擬結(jié)果見表3。

表3 模型現(xiàn)實型測試結(jié)果對照(2013—2016年)

對比數(shù)據(jù)可知，各變量的實際值與模擬值總體相近，特別是對節(jié)能環(huán)保行業(yè)產(chǎn)值和節(jié)能環(huán)保及服務(wù)貸款兩個具有推測性指標的模擬值，更是具有較好的擬合性。節(jié)能信貸2016年的數(shù)據(jù)與模擬數(shù)據(jù)相差略有增大，更有可能是隨著綠色信貸政策實施時間向前推進，21家銀行所占份額相對有所分潤，實際全部銀行綠色貸款額應(yīng)該是比該數(shù)據(jù)略高。雖然系統(tǒng)動力學模型并不追求預(yù)測數(shù)據(jù)，但這一結(jié)果還是表明模型體現(xiàn)了較好的現(xiàn)實性與穩(wěn)健性。

3.4.2 敏感性測試

圖5～圖8實際上展示了當經(jīng)濟增長率的不同變化對相關(guān)指標的影響，模擬結(jié)果表明，在設(shè)定不同的經(jīng)濟增長情境下，主要指標如碳排放總量、能源消費總量、綠色增加值和綠色信貸的變化都在可以接受、符合預(yù)期的范圍。同時，這里還對能源強度變化情況及其影響進行了模擬，圖10重點展示在2030年以后能源強度變化1個百分點的情況下，能源消費增長率和綠色貸款增長率的變動情況。模擬表明，在能源強度下降幅度降低的情況下，為保持同樣水平的經(jīng)濟增長率，需要消耗更多的能源，能源方向的貸款也應(yīng)該更多的投放。同時，本次模擬還以2021年數(shù)據(jù)和相關(guān)經(jīng)濟金融政策為基礎(chǔ)，推算2022年綠色貸款增量在3.5萬億元左右。模擬參數(shù)值的變化說明，作為一個整體系統(tǒng)的經(jīng)濟運行，任何一個環(huán)節(jié)的變化都相互關(guān)聯(lián)，但數(shù)據(jù)的變化都處于在設(shè)定條件內(nèi)可預(yù)知、可接受的范圍內(nèi)。

圖10 敏感性測試模擬(2030—2060年)

4 結(jié)論及政策啟示

建立實現(xiàn)“雙碳”目標的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與綠色金融之間互動機制的系統(tǒng)動力學模擬模型，不僅能在情景改變時通過參數(shù)調(diào)整在一定程度上對變化趨勢做出預(yù)測，更有助于理解碳減排戰(zhàn)略實施下的實際經(jīng)濟運行機制。社會經(jīng)濟與生態(tài)環(huán)境是一個復雜的大系統(tǒng)，站在發(fā)展生態(tài)文明的高度來看待碳減排與產(chǎn)業(yè)增長和金融發(fā)展的關(guān)系，未來產(chǎn)業(yè)和金融的發(fā)展是一個圍繞數(shù)字化和綠色轉(zhuǎn)型融合的面向生態(tài)文明社會的新技術(shù)經(jīng)濟范式。在產(chǎn)業(yè)方面，主要是瞄準綠色低碳創(chuàng)新，建立支持“創(chuàng)造性破壞”的產(chǎn)業(yè)政策和競爭政策體系，通過智能化、綠色化的技術(shù)進步，構(gòu)建先進制造產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群，創(chuàng)造更好地滿足消費者需求的新產(chǎn)品和服務(wù)，推動技術(shù)擴散惠及更廣大的人群。在金融方面，推動綠色信貸支持實體經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型，建立與碳減排相對應(yīng)的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目標準和權(quán)威的監(jiān)測考核體系，對各類市場參與者的綠色投融資活動進行引導。同時，充分發(fā)揮各類金融主體的不同角色與功能，建立政策性綠色金融與商業(yè)性綠色金融、綠色間接融資與直接融資以及支持中小企業(yè)、新開辦企業(yè)的風險投資體系等合作互補的綠色金融服務(wù)體系。在產(chǎn)業(yè)和金融的協(xié)同方面，重要的是推動碳資產(chǎn)交易市場的創(chuàng)建，通過面向生產(chǎn)率增長和綠色轉(zhuǎn)型的金融創(chuàng)新，構(gòu)建一個打通產(chǎn)業(yè)、金融及居民群體，能夠承載各類碳資產(chǎn)及相關(guān)生態(tài)資產(chǎn)交易的新市場生態(tài)，吸引廣泛的經(jīng)濟主體參與交易，這個新體系能夠產(chǎn)生基于競爭市場的價格信號，從而引導資源配置，吸引對經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的更多關(guān)注和社會資本投入，促進綠色消費觀念和行為養(yǎng)成，協(xié)同創(chuàng)造一個包容、綠色、創(chuàng)新的經(jīng)濟體系和更美好社會。