洪丕莉 沈忠文 馬戟 劉曉璐 張俊夫 李蘇穎

2022年10月11日，歐洲央行發(fā)表了題為《確保央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用流通：是一帆風(fēng)順還是舉步維艱？》的論文。一段時(shí)間以來(lái)，各國(guó)央行一直在討論零售中央銀行數(shù)字貨幣流通應(yīng)用的可行性（rCBDC），然而，在學(xué)術(shù)和政策文獻(xiàn)中仍未完全挖掘出消費(fèi)領(lǐng)域采用數(shù)字貨幣的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)新的支付方式所涉及的關(guān)鍵點(diǎn)以及已經(jīng)試行的公共央行數(shù)字貨幣計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)研。結(jié)論是，rCBDC的流通應(yīng)用的保障性措施可能會(huì)在很大程度上限制中央銀行的設(shè)計(jì)選擇和政策目標(biāo)。事實(shí)上，央行在尋求平衡時(shí)容易陷入困境的情況有以下3種：一是保持央行政策目標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)；二是增加消費(fèi)者和零售商 rCBDCs的使用率；三是避免任何不利的經(jīng)濟(jì)影響。本文就中央銀行在試圖實(shí)現(xiàn)其期望的rCBDC流通應(yīng)用水平時(shí)需要考慮的方面提出了經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)以及觀點(diǎn)。

一、引言

近年來(lái)，已被廣泛討論的零售央行數(shù)字貨幣（rCBDC）是一種用于零售支付的數(shù)字貨幣支付形式。全球90%的央行目前都在從事數(shù)字貨幣的研究工作，這些國(guó)家的研究已深入到實(shí)際推廣層面。盡管各中央銀行發(fā)行rCBDC的動(dòng)機(jī)側(cè)重點(diǎn)各不相同，讓央行數(shù)字貨幣融入并適應(yīng)支付市場(chǎng)是大多數(shù)央行的共同目標(biāo)。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要消費(fèi)者和零售商在日常支付中采用rCBDC，并保證對(duì)這種新支付方式的最低使用率。現(xiàn)在大多數(shù)正在進(jìn)行的研究工作都集中在rCBDC的設(shè)計(jì)特征、目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)影響上。但央行究竟如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的使用率水平，以及它們?nèi)绾慰朔撛诘恼系K，還有很大的討論空間。

本文認(rèn)為，如果消費(fèi)者使用需求與某些政策目標(biāo)相矛盾時(shí)，央行甚至有可能陷入困境，因此要求它們?cè)谝韵路矫孀龀鰶Q定：一是保持政策目標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)；二是確保rCBDC的廣泛應(yīng)用流通；三是防止負(fù)面經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

二、中央銀行發(fā)行rCBDC的主要目標(biāo)和動(dòng)機(jī)

根據(jù)對(duì)81家中央銀行的調(diào)查（這些中央銀行占全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的94%），其中90%的受訪央行積極參與了rCBDC相關(guān)的某種形式的工作。目前的討論主要圍繞著央行發(fā)行rCBDC的原因，也就是rCBDC如何為實(shí)現(xiàn)央行目標(biāo)做出貢獻(xiàn)——以及實(shí)現(xiàn)央行政策目標(biāo)所需的設(shè)計(jì)特征。央行發(fā)行rCBDC的主要目標(biāo)和動(dòng)機(jī)如下：

一是改善支付市場(chǎng)運(yùn)行。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，rCBDCs可能促進(jìn)支付市場(chǎng)某些功能的改善，包括：支付安全性和穩(wěn)定性，國(guó)內(nèi)、國(guó)際支付效率，減少現(xiàn)金使用等。

二是金融穩(wěn)定。央行認(rèn)為金融穩(wěn)定是發(fā)行rCBDCs的主要?jiǎng)右蛑?。雖然存在一些有利或不利的影響，但央行可以通過(guò)設(shè)計(jì)rCBDC的特征來(lái)調(diào)整。

三是貨幣政策。央行發(fā)行rCBDC的原因包括給新的貨幣政策工具的使用提供可能。大多數(shù)政策制定者和學(xué)者認(rèn)為，利用rCBDC確實(shí)可以創(chuàng)建額外的貨幣政策工具，例如，引入一個(gè)具有可調(diào)整收益率的rCBDC。

四是金融普惠。數(shù)字化支付的快速發(fā)展可能導(dǎo)致人口之間的數(shù)字鴻溝。中央銀行需要提供一種簡(jiǎn)單、可靠、類似現(xiàn)金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、靈活的電子支付方式，以確保廣泛、持續(xù)地使用數(shù)字貨幣支付和央行資金。

任何rCBDC的設(shè)計(jì)特征及其實(shí)現(xiàn)都將部分取決于上述目標(biāo)動(dòng)機(jī)。然而，在實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)和設(shè)計(jì)特征之間，有時(shí)存在一定的困難，需要權(quán)衡取舍。因?yàn)樵O(shè)計(jì)特征本身存在潛在的負(fù)面經(jīng)濟(jì)影響。表1提供了政策目標(biāo)和設(shè)計(jì)特征之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系列表。

三、零售支付市場(chǎng)的主要發(fā)展趨勢(shì)及其被選擇和使用的決定因素

中央銀行和學(xué)者們對(duì)rCBDC的持續(xù)討論在很大程度上并沒(méi)有集中在它們作為一種支付手段的流通應(yīng)用上。本文將從四個(gè)方面討論有關(guān)用戶需求和rCBDC流通應(yīng)用的決定因素，并總結(jié)出經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

（一）零售支付市場(chǎng)的主要發(fā)展趨勢(shì)

近年來(lái)，全球零售支付市場(chǎng)的特點(diǎn)是密集創(chuàng)新和消費(fèi)者習(xí)慣的變化，其次是支付工具的使用和支付渠道的選擇趨于穩(wěn)定。COVID-19大流行加速了零售支付市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，表現(xiàn)如下：一是從線下購(gòu)物轉(zhuǎn)向電子購(gòu)物；二是越來(lái)越多地使用非接觸式支付和數(shù)字錢包；三是現(xiàn)金交易被取代；四是即時(shí)支付在一些地區(qū)的迅速發(fā)展。如二維碼（QR）移動(dòng)支付和隱形支付（隱形支付的一個(gè)例子是，消費(fèi)者為叫車公司如優(yōu)步的服務(wù)付費(fèi)，交易在沒(méi)有進(jìn)一步互動(dòng)的情況下向他們收費(fèi)。）等其他方式的興起。據(jù)估計(jì)，下一代支付將成為新支付組合的主要驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)一些預(yù)測(cè)，到2025年，即時(shí)支付和電子支付將占無(wú)現(xiàn)金交易的25%以上。在更遠(yuǎn)的未來(lái)，穩(wěn)定幣可能將對(duì)全球零售支付市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

（二）技術(shù)的采用：來(lái)自文獻(xiàn)的見解

央行研究調(diào)查了競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新接受度的影響因素，研究成果被應(yīng)用在央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)上。技術(shù)接受模型（TAM）最初應(yīng)用于信息技術(shù)，這是一項(xiàng)最廣泛用于模擬用戶如何選擇使用并持續(xù)使用一項(xiàng)新技術(shù)的模型。在解釋一項(xiàng)技術(shù)使用的許多原因中，有用性和易用性是最重要的。有用性通常被定義為用戶相信一項(xiàng)技術(shù)將改善其所支持任務(wù)性能的程度。易用性是消費(fèi)者認(rèn)為使用這項(xiàng)技術(shù)不需要任何努力的程度。

TAM及其擴(kuò)展已被應(yīng)用于移動(dòng)技術(shù)（特別是移動(dòng)支付）和電子商務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新。移動(dòng)技術(shù)是無(wú)線通信設(shè)備，比如智能手機(jī)和平板電腦，它們可以接收和顯示文本或語(yǔ)音信息。影響早期階段使用這些技術(shù)的因素通常是使用人群感知到易用性和有用性。

與移動(dòng)支付一樣，rCBDC的流通應(yīng)用可能面臨障礙的需要得到確定和解決。運(yùn)用TAM理論發(fā)現(xiàn)，感知易用性可以通過(guò)消費(fèi)者提供的操作使用數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)。通過(guò)讓用戶訪問(wèn)有關(guān)系統(tǒng)功能的信息，即使他們沒(méi)有使用系統(tǒng)功能的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，也可以簡(jiǎn)單地統(tǒng)計(jì)用戶的感知有用性。用此方法，系統(tǒng)特征的非交互式原型就足以讓用戶對(duì)系統(tǒng)的有用性形成準(zhǔn)確地感知。原型測(cè)試對(duì)于減少操作盲性和降低成本至關(guān)重要，因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)測(cè)試獲得的反饋來(lái)確定原型是否能滿足用戶的需求而選擇是否放棄該項(xiàng)目，即使失敗則可以節(jié)省總成本的75%。

（三）影響用戶選擇支付工具的決定因素

rCBDC的設(shè)計(jì)和推廣受益于用戶對(duì)影響支付被選擇的決定因素的相關(guān)研究。消費(fèi)者使用任何一種支付工具將基于多個(gè)決定因素。由于調(diào)查設(shè)計(jì)本身具有片面性，如不同的分析區(qū)域所決定的消費(fèi)者偏好不同、調(diào)查研究方法不同，不能輕易地從文獻(xiàn)中簡(jiǎn)單斷定決定因素。

1.直接決定因素。消費(fèi)者調(diào)查數(shù)據(jù)顯示影響消費(fèi)者決定使用現(xiàn)金、銀行卡或其他支付工具的關(guān)鍵因素如下：（1）成本。其中包括附加費(fèi)、罰款、郵費(fèi)和利息；（2）福利和獎(jiǎng)勵(lì)。如“步數(shù)”或“積分”，對(duì)支付方式的使用有積極的影響；（3）易用性。即支付工具的使用便利性，如花在記住個(gè)人身份識(shí)別碼（PIN）、簽署交易或在發(fā)生錯(cuò)誤時(shí)進(jìn)行更改上的時(shí)間。一種支付工具的感知易用性與該支付工具的被接受程度具有很強(qiáng)的正相關(guān)性；（4）交易速度。即從交易到確認(rèn)交易成功之間的時(shí)間長(zhǎng)度，其對(duì)支付工具的選擇和采用有積極影響；（5）隱私和數(shù)據(jù)保護(hù)。支付工具缺乏隱私會(huì)對(duì)使用產(chǎn)生負(fù)面影響；（6）安全。與被盜竊或資金損失的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)；（7）預(yù)算安排等功能。如允許家庭跟蹤他們的支出和設(shè)置支付限制，為消費(fèi)者提供效用，并幫助他們減少過(guò)度支出。有些支付可能比其他支付更透明，更容易控制支出。

2.間接決定因素。間接的決定因素不僅包括支付工具的具體特征，也會(huì)影響支付方式的接受程度。這些決定因素差異很大，因?yàn)樗鼈兛赡茉谔囟ㄇ闆r下與交易的特征、零售支付部門的發(fā)展?fàn)顩r、個(gè)人的支付習(xí)慣或社會(huì)規(guī)范有關(guān)。主要因素如下：（1）交易金額?，F(xiàn)金的使用隨著交易規(guī)模的增加而減少；（2）銷售點(diǎn)（POS）的區(qū)位。研究表明，不同支付工具的份額因交易地點(diǎn)而不同（例如，雜貨店、加油站、耐用品銷售點(diǎn)、服務(wù)或娛樂(lè)場(chǎng)所等）；（3）現(xiàn)金持有量。當(dāng)持有的現(xiàn)金數(shù)量較高時(shí)，現(xiàn)金被用于交易的可能性就越大，也就是說(shuō)，攜帶更多現(xiàn)金的消費(fèi)者更傾向于將其用于交易；（4）感知接受度。是指人們對(duì)商戶是否接受相關(guān)支付方式的感知。這與較高的現(xiàn)金使用與較低的銀行卡支付接受水平相關(guān)。消費(fèi)者對(duì)某項(xiàng)支付工具的偏好可能會(huì)反過(guò)來(lái)促使商家接受該支付工具；（5）習(xí)慣粘性可以定義為客戶長(zhǎng)期使用某個(gè)支付工具的習(xí)慣。消費(fèi)習(xí)慣決定支付工具的選擇，并可能在解釋消費(fèi)者偏好的支付方式和實(shí)際支付方式的差異方面發(fā)揮重要作用；（6）羊群效應(yīng)。包括感知?jiǎng)e人期望的行為和感知?jiǎng)e人的行為。一個(gè)人感知到周圍人都在使用某個(gè)支付工具時(shí)，他使用該支付工具的可能性就高。

（四）零售支付市場(chǎng)的雙邊性質(zhì)和法定貨幣地位對(duì)rCBDC采用的影響

由于一些零售支付系統(tǒng)是雙邊市場(chǎng)，rCBDC能否成功流通應(yīng)用很大程度上依賴于商家的接受程度。一張成功的支付卡需要消費(fèi)者和商家都能接受，它對(duì)消費(fèi)者的價(jià)值取決于接受卡支付的商家的數(shù)量，它對(duì)商家的價(jià)值取決于使用該卡用戶的數(shù)量。

商家的接受程度在決定是否繼續(xù)使用現(xiàn)金支付方面起著重要的作用。對(duì)使用銀行卡進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金使用量減少。然而，即使商家接受銀行卡后，消費(fèi)者仍會(huì)繼續(xù)在許多交易中使用現(xiàn)金；因?yàn)楝F(xiàn)金具有易用性、交易速度快和匿名性等特點(diǎn)。匿名性解釋了卡支付普及的困難性。對(duì)均衡使用概率的分析表明，來(lái)自市場(chǎng)消費(fèi)者方面的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)比來(lái)自商人方面的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更強(qiáng)。這意味著，影響均衡使用率的最佳策略是設(shè)計(jì)以消費(fèi)者為中心的數(shù)字貨幣支付策略。

提高商戶接受度的另一種策略是授予rCBDC法定貨幣地位，盡管這一措施的效果尚未在文獻(xiàn)中得到徹底評(píng)估。一些主權(quán)國(guó)家可能會(huì)授予rCBDC法定貨幣地位，而不是僅靠吸引消費(fèi)者和商人的使用。學(xué)術(shù)討論一般不傾向于引入以現(xiàn)有貨幣計(jì)價(jià)單位的新支付工具，而是傾向于引入新的貨幣。貨幣發(fā)展史表明，由于貨幣法不能得到充分執(zhí)行且使用新貨幣的人數(shù)太少等原因，貨幣的法定實(shí)施可能不足以充分保證一種新貨幣被接受。同時(shí)，貨幣發(fā)展史中現(xiàn)有法定貨幣計(jì)價(jià)的新支付工具未能流通應(yīng)用的案例不勝枚舉。雖然這些結(jié)論不能直接套用到rCBDCs，但該文獻(xiàn)表明，需要進(jìn)一步的研究來(lái)確定在何種條件下，以及在何種私人參與者的關(guān)聯(lián)成本下，法定貨幣會(huì)增加獲得青睞。

（五）用戶需求和rCBDC流通應(yīng)用過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

商業(yè)、經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新性研究可以為中央銀行制定rCBDC流通應(yīng)用調(diào)查框架提供參考。下面列舉了一系列相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：第一，在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的支付市場(chǎng)中，越來(lái)越多的參與者挑戰(zhàn)中央銀行體系，央行需要建立適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略聯(lián)盟體系，尋求與銀行或非銀行合作，以確保rCBDC的流通應(yīng)用取得成功。方法是建立一個(gè)框架，私營(yíng)部門可以在框架內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)新以改善消費(fèi)者對(duì)rCBDC的體驗(yàn)；第二，央行應(yīng)仔細(xì)評(píng)估其產(chǎn)品與市場(chǎng)上其他產(chǎn)品實(shí)用性和易用性差別。為了確保被接受，至少應(yīng)該對(duì)新技術(shù)如何改善消費(fèi)者的零售交易體驗(yàn)以及他們?cè)谑褂脮r(shí)感知程度進(jìn)行具體的評(píng)估；第三，為了增加被使用的可能性，rCBDC應(yīng)該表現(xiàn)出已對(duì)支付選擇有積極影響的特征。中央銀行應(yīng)該致力于設(shè)計(jì)出最佳的rCBDC，以積極影響民眾的支付選擇。即，能降低消費(fèi)者的成本、具備獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、交易速度、易用性、隱私性、安全性和預(yù)算的實(shí)用性等優(yōu)勢(shì)；第四，與移動(dòng)支付一樣，在rCBDC早期推廣階段可能會(huì)出現(xiàn)障礙，除非最初在設(shè)計(jì)階段一步到位得到解決，對(duì)此問(wèn)題原型測(cè)試是一個(gè)比較理想的選擇，它通過(guò)感知有用性的預(yù)測(cè)測(cè)試，確保降低成本并使rCBDC順利流通；第五，推廣rCBDC的初始策略可能側(cè)重于具體用途（價(jià)值存儲(chǔ)或零售支付交易），站穩(wěn)市場(chǎng)后再推廣其他用途（例如pos交易）。瑞典的Swish、中國(guó)的微信和加拿大的Interac e-Transfer就是成功的支付應(yīng)用案例；第六，通過(guò)研究零售支付市場(chǎng)的趨勢(shì)，rCBDC項(xiàng)目還應(yīng)對(duì)設(shè)計(jì)策略進(jìn)行調(diào)整，如提高隱私和安全意識(shí)。鑒于欺詐和數(shù)據(jù)泄露普遍存在，消費(fèi)者對(duì)支付隱私和安全性的要求越來(lái)越高。各國(guó)央行可以對(duì)應(yīng)此需求提供隱私保護(hù)技術(shù)，提高用戶接受率；第七，中央銀行也應(yīng)注意，支付選擇也受到間接因素的影響。這些因素差異很大，因?yàn)樗鼈兺c交易的情況和特征、個(gè)人的支付習(xí)慣或社會(huì)規(guī)范有關(guān)。

四、從過(guò)去和正在進(jìn)行的rCBDC項(xiàng)目中獲得的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

rCBDC流通應(yīng)用過(guò)程中可能存在的潛在障礙，過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得參考。

（一）芬蘭的“Avant”和厄瓜多爾的“Dinero Electrónico”

芬蘭20世紀(jì)90年代推出的 “Avant”是世界上第一個(gè)rCBDC。Avant智能卡類似于今天的借記卡和貸記卡技術(shù)。旨在盡可能地復(fù)制現(xiàn)金功能，使其易于使用，因匿名、免費(fèi)、支持離線交易、高效和安全被廣泛接受。由于Avant卡不收取使用費(fèi)，它被定位為一種低價(jià)值的支付卡，預(yù)計(jì)Avant卡將取代多達(dá)一半的硬幣和小面額紙幣交易，從而成為低價(jià)值交易的主要支付方式。

但為什么具有如此優(yōu)越的技術(shù)和設(shè)計(jì)理念的Avant沒(méi)有成功？在其推出幾年后，芬蘭銀行將Avant技術(shù)賣給了商業(yè)銀行。商業(yè)銀行采用智能卡技術(shù)，使借記卡變得更便宜，Avant卡就過(guò)時(shí)了，隨后被淘汰。實(shí)際上，在該項(xiàng)目的初期就在一定程度上引起了銀行業(yè)的不信任，銀行認(rèn)為該卡是現(xiàn)有工具的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。不過(guò)，央行和銀行部門都有一個(gè)共同目標(biāo)，即通過(guò)發(fā)行Avant卡來(lái)降低現(xiàn)金處理成本。最后，Avant卡的使用費(fèi)實(shí)際上逐漸與借記卡的使用費(fèi)接近，因此對(duì)它的需求直線下降。這是由于一開始就沒(méi)有考慮重新加載卡的操作系統(tǒng)增加的成本?？偠灾?，盡管它展示了一些類似現(xiàn)金的功能，但Avant沒(méi)有實(shí)現(xiàn)取代現(xiàn)金需求和降低現(xiàn)金處理成本的目標(biāo)。

厄瓜多爾的“Dinero Electrónico”（DE）版本的電子貨幣也對(duì)rCBDC潛在障礙提供了有價(jià)值的見解。DE是2014年至2018年在厄瓜多爾中央銀行中央管理下開發(fā)的移動(dòng)支付系統(tǒng)。它旨在增加金融普惠性，并減少中央銀行持有和分配現(xiàn)金（即美元鈔票）的需求。盡管厄瓜多爾政府做出了相當(dāng)大的努力，如一項(xiàng)重大宣傳運(yùn)動(dòng)和一項(xiàng)向DE用戶申請(qǐng)返還增值稅兩個(gè)百分點(diǎn)的激勵(lì)計(jì)劃，但該計(jì)劃最終停止了。因?yàn)镈E在實(shí)施時(shí)持續(xù)受到批評(píng)，主要是：第一，認(rèn)為它不是完全由本幣支持，因此面臨美元化的風(fēng)險(xiǎn)；第二，它不能用于國(guó)際支付；第三，它可能作為一個(gè)監(jiān)控隱私的項(xiàng)目；第四，現(xiàn)金用戶強(qiáng)烈反對(duì)，他們更喜歡有形貨幣；第五，商業(yè)銀行的反對(duì)，認(rèn)為DE是對(duì)自己的支付業(yè)務(wù)的威脅。

（二）正在進(jìn)行的試點(diǎn)項(xiàng)目和推出的項(xiàng)目

在Avant和DE的舉措之后，一些央行也在推出發(fā)行rCBDC的試點(diǎn)項(xiàng)目。我們選擇了五個(gè)處于不同進(jìn)展階段的主要項(xiàng)目，如下：

1.中國(guó)人民銀行的數(shù)字人民幣。2020年4月，中國(guó)人民銀行成為全球主要經(jīng)濟(jì)體中第一家推出rCBDC試點(diǎn)項(xiàng)目的中央銀行。從2020年底，中國(guó)開始在全國(guó)不同的城市測(cè)試數(shù)字人民幣。數(shù)字人民幣的主要目標(biāo)是提供一個(gè)方便和安全的零售支付系統(tǒng)，以增加金融普惠性和保留貨幣主權(quán)。截至2021年末，數(shù)字人民幣應(yīng)用擁有2.61億用戶，交易價(jià)值876億元人民幣（約125億美元）。這意味著每個(gè)錢包用于交易的平均總價(jià)值僅為317元人民幣（低于50美元）。在這方面，根據(jù)2021年10月更全面的官方數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的錢包都是空的，并沒(méi)有實(shí)際交易，平均余額約為3元人民幣（低于0.5美元）。

2.尼日利亞中央銀行的eNaira。尼日利亞中央銀行于2021年10月25日正式推出了“eNaira”。目標(biāo)是增加金融普惠性、改善支付系統(tǒng)以及財(cái)稅征收。用戶可以通過(guò)手機(jī)應(yīng)用商店中的eNaira錢包訪問(wèn)eNaira。在推出后的頭三周內(nèi)，有近50萬(wàn)人下載了這款數(shù)字錢包，自推出以來(lái)，該虛擬貨幣的交易量約為6200萬(wàn)NGN（約合13萬(wàn)歐元）。2022年8月，尼日利亞中央銀行行長(zhǎng)表示，eNaira應(yīng)用程序已被下載約84萬(wàn)次，擁有約27萬(wàn)個(gè)活躍錢包，用于執(zhí)行價(jià)值40億NGN（低于1000萬(wàn)美元）的交易。這意味著，在推出近一年后，每個(gè)eNaira錢包被用于平均總價(jià)值低于NGN 5000（約11美元）的交易，目前只有不到0.15%的尼日利亞公民積極使用這些錢包。

3.東加勒比海中央銀行（ECCB）DCash。2021年3月，ECCB啟動(dòng)了其DCash CBDC試點(diǎn)項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將持續(xù)12個(gè)月，包括6個(gè)ECCB國(guó)家成員。其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)更深層次的金融普惠性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)彈性和競(jìng)爭(zhēng)力。雖然沒(méi)有發(fā)布進(jìn)展報(bào)告或用戶使用數(shù)據(jù)，但似乎從2022年1月到2021年3月經(jīng)歷了重大技術(shù)困難，導(dǎo)致服務(wù)中斷。根據(jù)東加勒比中央銀行的新聞稿，這次活動(dòng)是整個(gè)中央銀行數(shù)字貨幣社區(qū)的“試用體驗(yàn)”。

4.巴哈馬群島中央銀行（CBOB）Sand Dollar。CBOB于2020年10月推出了Sand Dollar計(jì)劃。其目的是，讓Sand Dollar擁有接近于現(xiàn)金的體驗(yàn)和便利性，從而降低服務(wù)成本，提高交易效率，并提高該國(guó)的整體金融普惠性水平。目前，關(guān)于采用和使用的數(shù)據(jù)很少。國(guó)際貨幣基金組織顯示，Sand Dollar在流通貨幣中所占的比例不到0.1%，而且其使用的“途徑有限”。盡管Sand Dollar有促進(jìn)金融普惠的潛力，但需持續(xù)加強(qiáng)安全和系統(tǒng)彈性，并維護(hù)金融系統(tǒng)完整性。

5.瑞典央行的 e-krona。瑞典央行的“e-krona”項(xiàng)目已經(jīng)完成了一個(gè)試點(diǎn)階段，該階段旨在展示rCBDC實(shí)現(xiàn)的技術(shù)可行性，以及未來(lái)的rCBDC可能是什么樣子。由于現(xiàn)金是目前央行唯一可向公眾發(fā)行的貨幣形式，而且其使用量正在減少，瑞典央行認(rèn)為，對(duì)現(xiàn)金數(shù)字化的補(bǔ)充將保持支付系統(tǒng)的安全性和效率。盡管瑞典在rCBDC項(xiàng)目方面的進(jìn)展比其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體稍快，但尚未就發(fā)行rCBDC作出決定。

（三）從過(guò)去和正在進(jìn)行的rCBDC推廣中吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

央行之前發(fā)行數(shù)字貨幣和目前發(fā)行數(shù)字貨幣的舉措都可以為采用數(shù)字貨幣的障礙提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。然而，這樣的案例較少且都有各自的特點(diǎn)，因此任何結(jié)論都應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。鑒于當(dāng)前有限的采用情況和較少可使用的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在從正在進(jìn)行的rCBDC項(xiàng)目中吸取明確的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)還為時(shí)過(guò)早。從這些發(fā)起舉措中可以得出以下結(jié)論：

1.現(xiàn)實(shí)世界的測(cè)試比對(duì)照經(jīng)驗(yàn)提供了更有價(jià)值的信息。在衡量私營(yíng)部門和政府利益相關(guān)者的利益權(quán)衡方面，實(shí)踐比實(shí)驗(yàn)更有價(jià)值。由于實(shí)踐推廣過(guò)程尤為復(fù)雜，即使在高度控制的試驗(yàn)環(huán)境中也模擬實(shí)際應(yīng)用，這一點(diǎn)似乎可以從上文討論的芬蘭的 Avant和厄瓜多爾的DE例子中得到證實(shí)。中國(guó)、尼日利亞、巴哈馬群島和東加勒比等國(guó)家目前正在遵循這種實(shí)打?qū)嵉脑囼?yàn)方法。

2.央行認(rèn)為對(duì)rCBDC具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的一些特征對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)可能并不重要。在其他因素相同的情況下，復(fù)制現(xiàn)金的使用功能的做法在用戶接受rCBDC的程度上所起的作用很有限。盡管芬蘭的Avant經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)，復(fù)制了類似現(xiàn)金的功能（匿名性、易用性、離線支付、預(yù)期用于低價(jià)值支付、類似的發(fā)行周期等），但它沒(méi)有像預(yù)期的那樣成功取代現(xiàn)金。此外，日常用戶并未察覺(jué)到它的法幣權(quán)威。各國(guó)央行應(yīng)重新評(píng)估其具體的設(shè)計(jì)要求是否符合消費(fèi)者的預(yù)期，如果是符合，那么還需評(píng)估與其他支付方式相比，這種優(yōu)勢(shì)是否真正能讓用戶感知和受益。

3.優(yōu)越的技術(shù)并不能確保更廣泛的流通應(yīng)用。在表1描述的設(shè)計(jì)要求中，中央銀行通常提到的一個(gè)要求是，rCBDC應(yīng)該具有創(chuàng)新性。這很容易被理解為它們?cè)诩夹g(shù)上應(yīng)該優(yōu)于其他支付系統(tǒng)或設(shè)備。在20世紀(jì)90年代，Avant卡是基于最先進(jìn)的技術(shù)，優(yōu)于貸記卡和借記卡。然而，這并沒(méi)有導(dǎo)致廣泛的流通應(yīng)用。因此，創(chuàng)新性應(yīng)始終關(guān)注消費(fèi)者的主觀認(rèn)知，與當(dāng)前的支付手段相比，應(yīng)增加用戶感知的有用性或易用性。

4.用戶預(yù)期的零成本可能難以為繼。在Avant的案例中，雖然新的支付方式是打算對(duì)用戶免費(fèi)提供的，但操作該系統(tǒng)的成本迫使銀行在后期階段增加費(fèi)用。目前，一些國(guó)家的商業(yè)銀行也試圖將現(xiàn)金相關(guān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而這些費(fèi)用原本是對(duì)用戶免費(fèi)的。因此，僅僅因?yàn)閞CBDC免費(fèi)就認(rèn)為不會(huì)給用戶帶來(lái)任何費(fèi)用成本的假設(shè)可能顯得片面。有無(wú)成本可能取決于后端系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和發(fā)行周期。很可能會(huì)產(chǎn)生運(yùn)營(yíng)和維護(hù)成本，央行需要決定誰(shuí)應(yīng)該承擔(dān)這些成本。

5.如果市場(chǎng)不將rCBDC視為一種威脅，那么公共當(dāng)局和私營(yíng)公司之間的合作和協(xié)同作用就至關(guān)重要。商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)和技術(shù)合作伙伴可以利用其知識(shí)為rCBDC的成功做出貢獻(xiàn)。此外，納入這些參與者，并在rCBDC網(wǎng)絡(luò)中給予他們發(fā)展空間，可以刺激市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率。在分析Sand Dollar項(xiàng)目的早期經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)就得出一個(gè)重要結(jié)論，即“基層民眾參與至關(guān)重要”。

6.宣傳活動(dòng)和稅收優(yōu)惠可能無(wú)法彌補(bǔ)消費(fèi)者對(duì)rCBDC缺乏信任和支持的問(wèn)題。厄瓜多爾的DE案例提供了一個(gè)例子，說(shuō)明強(qiáng)有力的溝通舉措或經(jīng)濟(jì)激勵(lì)可能不足以從市場(chǎng)和公眾獲得信任。現(xiàn)有的數(shù)據(jù)很難判斷發(fā)行人（中央銀行）、潛在中介機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）或相關(guān)實(shí)體（政府）對(duì)rCBDC有多大程度的信任。

五、結(jié)論

中央銀行面臨引入rCBDC設(shè)計(jì)選擇的問(wèn)題，為此必須協(xié)調(diào)幾個(gè)方面，其中之一是實(shí)現(xiàn)rCBDC的預(yù)期流通水平。由于時(shí)間差異性和地域特殊性，不同央行的政策目標(biāo)具有不同層次。然而，不管這種層次如何，央行都需要對(duì)如何讓消費(fèi)者和商家對(duì)rCBDC接受使用進(jìn)行調(diào)查研究。rCBDC的流通應(yīng)用尚未在公眾辯論和研究人員中引起足夠的關(guān)注，迄今為止只有少數(shù)已發(fā)表的作品參與了公眾討論。在許多研究論文和政策報(bào)告中，采用的方法被視為一個(gè)給定的方法。

對(duì)于某些設(shè)計(jì)，央行可能會(huì)發(fā)現(xiàn)存在兩難的境地。在某些情況下，中央銀行將需要在以下兩個(gè)方面作出決定：一是保持其預(yù)期目標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)；二是避免負(fù)面經(jīng)濟(jì)影響，以及流通應(yīng)用策略增加rCBDC用戶接受度的可能性。

對(duì)影響流通應(yīng)用的多個(gè)維度進(jìn)行全面分析，有助于評(píng)估央行的設(shè)計(jì)要求在多大程度上匹配消費(fèi)者的偏好。我們的目標(biāo)是提供一個(gè)系統(tǒng)框架來(lái)考慮流通應(yīng)用的主要因素，從而使相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和詳細(xì)討論能滿足消費(fèi)者需求的設(shè)計(jì)選擇成為可能。

過(guò)去和正在進(jìn)行的rCBDC項(xiàng)目似乎指出，僅通過(guò)對(duì)采用和支付選擇的研究無(wú)法正確地識(shí)別采用障礙。鑒于現(xiàn)有的有限采用和缺乏使用的數(shù)據(jù)，從正在進(jìn)行的rCBDC項(xiàng)目中吸取明確的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)還為時(shí)過(guò)早，這些項(xiàng)目并非沒(méi)有采用障礙或技術(shù)挑戰(zhàn)。

市場(chǎng)和創(chuàng)新研究、數(shù)據(jù)調(diào)查的實(shí)證研究、原型測(cè)試、特別是實(shí)打?qū)嵉脑圏c(diǎn)測(cè)試將有助于揭示rCBDC流通應(yīng)用過(guò)程中更多的關(guān)鍵因素和潛在障礙，以及這些因素如何取決于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的特征、不同的消費(fèi)者和商人的偏好。本文為rCBDC的流通應(yīng)用的研究提供一個(gè)系統(tǒng)框架，并鼓勵(lì)學(xué)界對(duì)迄今為止研究中被忽視的方面進(jìn)行討論。

作者單位：洪丕莉，中國(guó)人民銀行昆明中支支付結(jié)算處；沈忠文，中國(guó)人民銀行曲靖中支支付結(jié)算科 ； 馬戟，劉曉璐，張俊夫，中國(guó)人民銀行麗江中支支付結(jié)算科；李蘇穎，中國(guó)人民銀行紅河中支支付結(jié)算科 。