夏慧 王衛(wèi)星

摘? ?要：創(chuàng)新活動(dòng)不僅受外部因素的影響，而且更離不開企業(yè)自身資源條件的支撐。聚焦企業(yè)的資產(chǎn)資源，選取2015—2019年我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的數(shù)據(jù)，研究內(nèi)部資源配置效率對(duì)創(chuàng)新投入的影響。結(jié)果顯示：持有一定的現(xiàn)金資產(chǎn)有利于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對(duì)創(chuàng)新投入有顯著的正向影響；存貨資產(chǎn)占比反向抑制創(chuàng)新投入，要縮短存貨周轉(zhuǎn)期；持有固定資產(chǎn)不利于企業(yè)創(chuàng)新投入，加速固定資產(chǎn)折舊能夠充實(shí)企業(yè)內(nèi)源融資資源，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入水平的提高?？傊?，合理配置資產(chǎn)資源、提高資產(chǎn)使用效率對(duì)提升企業(yè)創(chuàng)新投入至關(guān)重要。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部資源配置；創(chuàng)新投入；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)效率；創(chuàng)業(yè)板企業(yè)

中圖分類號(hào)：F275.3? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）05-0018-05

引言

當(dāng)前，國際環(huán)境復(fù)雜而多變，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。黨的十九大以來，黨中央深入研判全球科技競(jìng)爭(zhēng)的新態(tài)勢(shì)，把科技創(chuàng)新擺在國家發(fā)展戰(zhàn)略全局的核心位置。民營企業(yè)是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的主力軍，據(jù)全國工商聯(lián)發(fā)布的《2020中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜單及分析報(bào)告》可知，我國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果來源于民營企業(yè)。對(duì)新興創(chuàng)新型民營企業(yè)來說，突破融資約束、獲得與創(chuàng)新業(yè)務(wù)相匹配的創(chuàng)新投入，對(duì)于企業(yè)發(fā)展有舉足輕重的作用。影響企業(yè)創(chuàng)新投入的重要因素是內(nèi)部各種資源，資源被看作企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的基礎(chǔ)和條件。Samuelson指出，資源的稀缺性和需求的無限性是產(chǎn)生資源配置問題的原因。內(nèi)部資源配置效率是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)利用的充分性，反映了資源在不同生產(chǎn)主體間分配的有效程度。提高企業(yè)內(nèi)部資源配置效率，可以減少資源浪費(fèi)，有利于企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，為企業(yè)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也能夠改善創(chuàng)新投入內(nèi)部環(huán)境，有效撬動(dòng)企業(yè)將資源配置于研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而增加外部投資吸引力。

本文的主要貢獻(xiàn)在于：一是從資產(chǎn)效率入手實(shí)證檢驗(yàn)內(nèi)部資源配置對(duì)創(chuàng)新投入的影響，為研究企業(yè)創(chuàng)新提供了新的視角；二是在萃取衡量內(nèi)部資源配置效率指標(biāo)時(shí)，考慮民營中小企業(yè)和新興企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及“現(xiàn)金為王”的財(cái)務(wù)約束，同時(shí)考慮到內(nèi)源融資渠道的重要性，引入全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和折舊占固定資產(chǎn)比重這兩個(gè)指標(biāo)，使研究變量更能反映民企現(xiàn)實(shí)。

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于企業(yè)內(nèi)部資源配置的研究，不少文獻(xiàn)從“金融化”的角度展開，主要側(cè)重于研究金融資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)主營實(shí)業(yè)資產(chǎn)配置的“擠出”效應(yīng)。楊肖認(rèn)為，在資源有限的約束下，企業(yè)將資源配置于金融資產(chǎn)會(huì)“擠出”原本可以用于創(chuàng)新投入的資源，創(chuàng)新活動(dòng)得不到應(yīng)有的資金配置[1]。少量文獻(xiàn)從企業(yè)經(jīng)營的角度出發(fā)，研究資產(chǎn)效率對(duì)企業(yè)的影響?？讓帉?、張新民和呂娟認(rèn)為，流動(dòng)性是蘊(yùn)含于企業(yè)經(jīng)營過程中具有動(dòng)態(tài)意義的償付能力，保持充分的流動(dòng)性對(duì)于規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有重要作用，但是過度強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性可能會(huì)損害企業(yè)的盈利性，而盈利性的提高有賴于營運(yùn)資產(chǎn)的加速周轉(zhuǎn)[2]。安青菊等的實(shí)證結(jié)果表明，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效果與經(jīng)營成效之間有很強(qiáng)的相關(guān)性[3]。曹玉珊認(rèn)為，經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速率的改善有助于提升公司的營運(yùn)業(yè)績[4]。

回顧相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，有關(guān)企業(yè)內(nèi)部資源配置效率的研究已取得一些成果，但關(guān)于內(nèi)部資源配置效率對(duì)創(chuàng)新影響的研究仍稍顯薄弱。在良好的外部環(huán)境下，企業(yè)創(chuàng)新不僅需要有足夠的資金投入，更需要各種內(nèi)部資源的有效支撐。因此，本文從資產(chǎn)負(fù)債表入手，以創(chuàng)業(yè)板公司為研究樣本，從內(nèi)部資源配置的角度分析資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)創(chuàng)新投入的影響機(jī)理，在兼顧規(guī)模與效益、短期獲利與長遠(yuǎn)利益的基礎(chǔ)上，實(shí)證分析內(nèi)部資源配置效率對(duì)創(chuàng)新投入的作用效果，以期為民營企業(yè)優(yōu)化配置內(nèi)部資源和完善創(chuàng)新投入機(jī)制提供決策依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

資源是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的基礎(chǔ)和條件，Samuelson指出，資源的稀缺性和需求的無限性是產(chǎn)生資源配置問題的原因。內(nèi)部資源配置結(jié)構(gòu)通常是指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是企業(yè)資源在不同資產(chǎn)形態(tài)上的分布狀況及分配比例，即資產(chǎn)負(fù)債表各資產(chǎn)項(xiàng)目占總資產(chǎn)的比重。按其用途，資產(chǎn)可以劃分為經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)（或稱金融資產(chǎn)），經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的配置與布局是實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的資源支撐。內(nèi)部資源配置效率是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)利用的有效性和充分性，企業(yè)資源配置效率高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，既能提升資產(chǎn)變現(xiàn)能力，也有利于增加企業(yè)的經(jīng)營收益，企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)也才能有更多的資金支持。

企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)主要包括貨幣資金（廣義現(xiàn)金，以下稱“現(xiàn)金”）、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)等?，F(xiàn)金具有金融性和經(jīng)營性雙重資產(chǎn)特征；應(yīng)收賬款等項(xiàng)目通常在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)，預(yù)付款項(xiàng)等則可能會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的存貨或勞務(wù)服務(wù)；在建工程在達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)后會(huì)轉(zhuǎn)為企業(yè)的固定資產(chǎn)；目前企業(yè)的無形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)、專利技術(shù)等，企業(yè)的土地使用權(quán)在較長時(shí)期內(nèi)一般比較穩(wěn)定，專利技術(shù)等無形資產(chǎn)往往是創(chuàng)新活動(dòng)的產(chǎn)出結(jié)果。根據(jù)以上分析，本研究從現(xiàn)金資產(chǎn)配置效率、存貨資產(chǎn)配置效率和固定資產(chǎn)配置效率這三個(gè)角度，探索創(chuàng)業(yè)板企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營性資產(chǎn)資源配置對(duì)創(chuàng)新投入的影響。

（一）現(xiàn)金資產(chǎn)配置效率

現(xiàn)金具有較好的流動(dòng)性和較高的彈性，是唯一能夠直接轉(zhuǎn)化為其他任何資產(chǎn)形態(tài)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金資產(chǎn)往往表明企業(yè)具有良好的支付能力和償債能力，使企業(yè)有足夠的財(cái)力開展創(chuàng)新活動(dòng)。創(chuàng)新活動(dòng)具有研發(fā)周期長、投資回報(bào)不確定等特點(diǎn)，企業(yè)需要具備良好的現(xiàn)金水平以支持其創(chuàng)新活動(dòng)[5]。較高的現(xiàn)金資產(chǎn)提高了企業(yè)可支配資源的比重和經(jīng)營的選擇空間。但是現(xiàn)金資產(chǎn)占比并不全面，還需要結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金流量進(jìn)行更為全面的考量?，F(xiàn)金流量綜合體現(xiàn)了企業(yè)會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果，使用現(xiàn)金流量指標(biāo)要優(yōu)于一般的財(cái)務(wù)指標(biāo)[6]。一方面，現(xiàn)金流量體現(xiàn)的是資產(chǎn)狀況的時(shí)期數(shù)，包含的信息更為全面；另一方面，現(xiàn)金流量信息的產(chǎn)生基于收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)之上，不涉及主觀判斷，能夠更為可靠地從時(shí)間和數(shù)量上驗(yàn)證企業(yè)每筆交易的資金支出和獲利能力，“現(xiàn)金為王”的經(jīng)營理念也說明現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的制約作用[7]。因此，引入全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率這一指標(biāo)來反映企業(yè)全部資產(chǎn)參與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而獲取現(xiàn)金的能力，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效果越好。由此提出如下假設(shè)：

H1：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對(duì)創(chuàng)新投入有正向促進(jìn)作用。

（二）存貨資產(chǎn)配置效率

企業(yè)存貨是具有復(fù)雜構(gòu)成的流動(dòng)資產(chǎn)。根據(jù)其用途，存貨可以分為收益性資產(chǎn)、保值性資產(chǎn)和支出性資產(chǎn)三種類型，具備收益性資產(chǎn)特征的存貨具有較好的變現(xiàn)能力。盡管適度的存貨儲(chǔ)備可以防范需求的不確定性和生產(chǎn)的連續(xù)性等因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)在生產(chǎn)或銷售中保持靈活周轉(zhuǎn)，但過高的存貨資產(chǎn)占比占用了企業(yè)大量資金，產(chǎn)生較高的機(jī)會(huì)成本，并增加存貨管理支出，不利于企業(yè)安排足夠的資金用于創(chuàng)新投入。企業(yè)如果能夠加強(qiáng)存貨管理，縮短存貨周轉(zhuǎn)期，提高存貨資產(chǎn)使用效率，在同等存貨資產(chǎn)配置水平下，就能為企業(yè)帶來更大的存貨資產(chǎn)經(jīng)營收益，提升存貨資產(chǎn)對(duì)企業(yè)利潤和現(xiàn)金流量增長的貢獻(xiàn)度，從而促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。由此提出如下假設(shè)：

H2：縮短存貨周轉(zhuǎn)期對(duì)創(chuàng)新投入具有正向促進(jìn)作用。

（三）固定資產(chǎn)配置效率

固定資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ)，企業(yè)各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)需要依附于固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力來發(fā)揮功效，固定資產(chǎn)的持有一定程度上反映了企業(yè)生產(chǎn)能力和創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多處于發(fā)展初期階段，資金相對(duì)缺乏，過高比例的固定資產(chǎn)可能會(huì)阻礙企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。與其他資產(chǎn)不同，固定資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中不僅有原值信息，還有已計(jì)提的折舊額和凈值信息。通過計(jì)提折舊，將生產(chǎn)過程中發(fā)生的價(jià)值損耗逐漸轉(zhuǎn)移到商品價(jià)格中（計(jì)入成本或費(fèi)用），并通過銷售商品取得的收入實(shí)現(xiàn)對(duì)固定資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償。折舊占固定資產(chǎn)原值的比重（以下簡(jiǎn)稱“折舊占比”）主要受折舊方法和折舊年限兩個(gè)因素的影響，已提折舊年限越長，該比重就越大；加速折舊方法的使用也會(huì)使企業(yè)固定資產(chǎn)使用早期折舊額加大。折舊在固定資產(chǎn)更新改造之前留用于企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)創(chuàng)新投入的重要內(nèi)源融資渠道之一。由此提出如下假設(shè)：

H3：較高的折舊占比對(duì)創(chuàng)新投入具有正向促進(jìn)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

以創(chuàng)業(yè)板上市公司2015—2019年的數(shù)據(jù)為初始樣本，考慮到部分行業(yè)的自身特性和數(shù)據(jù)的有效性，根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012年版行業(yè)分類，剔除了以下樣本數(shù)據(jù)：（1）所有金融類企業(yè)（2）ST、ST*類企業(yè)（3）數(shù)據(jù)缺失或存在異常值的企業(yè)。對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選整理，最終得到506家上市公司的3 217條數(shù)據(jù)。原始數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫及巨潮資訊網(wǎng)，使用Statal6.0軟件進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量——?jiǎng)?chuàng)新投入RD。研發(fā)活動(dòng)是企業(yè)創(chuàng)新的起點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用占總資產(chǎn)的比重高一定程度上表明企業(yè)有較強(qiáng)的創(chuàng)新意愿。借鑒已有研究成果，選用研發(fā)費(fèi)用占期末總資產(chǎn)的比重作為企業(yè)創(chuàng)新投入的代理變量。

2.解釋變量——內(nèi)部資源配置效率。根據(jù)前述分析，選取全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率TACR、存貨周轉(zhuǎn)期IAT和折舊占比DR作為內(nèi)部資源配置效率的代理變量。

3.控制變量。為提高研究結(jié)果的可靠性，將資產(chǎn)規(guī)模Size、資產(chǎn)負(fù)債率LEV以及企業(yè)成長性Growth設(shè)為控制變量。

（三）模型構(gòu)建

以內(nèi)部資源配置效率各項(xiàng)指標(biāo)為解釋變量，以創(chuàng)新投入為被解釋變量，考慮資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)作為控制變量，構(gòu)建多元線性回歸模型：

Y=β0+βi Xi+∑Controls+ε

其中，β0為截距項(xiàng)，βi（i=1，2，3）是自變量內(nèi)部資源配置效率的回歸系數(shù)；Xi是具體的內(nèi)部資源配置變量；Y代表本文的被解釋變量創(chuàng)新投入；ε是殘差項(xiàng)；Controls為控制變量。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

變量描述性統(tǒng)計(jì)（見表1）顯示，我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)之間的創(chuàng)新投入存在較為明顯的差異，創(chuàng)新投入水平整體不高。從解釋變量來看，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率最小值-0.639，最大值1.253，表明創(chuàng)業(yè)板不同的企業(yè)總體資產(chǎn)獲利能力有較大差別；創(chuàng)業(yè)板大部分企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期較為合理；折舊占固定資產(chǎn)比重平均在10.3%的水平。

（二）相關(guān)性分析

變量相關(guān)性分析（見表2）顯示，各變量與創(chuàng)新投入之間存在明顯的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)均小于0.7，說明本文建立的模型擬合度較好，變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。本文假設(shè)得到初步驗(yàn)證。

（三）回歸性分析

內(nèi)部資源配置對(duì)創(chuàng)新投入的回歸結(jié)果列示于表3。

表3為模型的回歸結(jié)果。模型1中，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)為顯著為正，說明提高全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入，現(xiàn)金資產(chǎn)配置效率的提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入有促進(jìn)作用，假設(shè)H1得到驗(yàn)證；模型2中，存貨周轉(zhuǎn)期對(duì)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，說明較多的存貨不利于企業(yè)創(chuàng)新投入水平的提高，即存貨周轉(zhuǎn)期越長，越抑制企業(yè)創(chuàng)新投入，因此，要提高存貨周轉(zhuǎn)速度，假設(shè)H2得到驗(yàn)證；模型3中，折舊占固定資產(chǎn)比重的系數(shù)顯著為正，說明固定資產(chǎn)加速折舊有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入，假設(shè)H3b得到驗(yàn)證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證研究結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，將創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)范圍擴(kuò)大到8年，實(shí)證結(jié)論通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

五、結(jié)論與建議

以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)2015—2019年數(shù)據(jù)為研究樣本，從內(nèi)部資源配置結(jié)構(gòu)和內(nèi)部資源配置效率兩個(gè)角度研究內(nèi)部資源配置對(duì)創(chuàng)新投入的影響，得到如下研究結(jié)論。第一，現(xiàn)金資產(chǎn)占比及其使用效率對(duì)創(chuàng)新投入有顯著的正向貢獻(xiàn)，提高現(xiàn)金資產(chǎn)持有量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率有利于企業(yè)創(chuàng)新投入水平的提高。第二，存貨資產(chǎn)占比反向抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入，加快存貨周轉(zhuǎn)有利于存貨管理效率的提高，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)。第三，固定資產(chǎn)占比越高，企業(yè)創(chuàng)新投入水平越低，加速固定資產(chǎn)折舊，提高固定資產(chǎn)使用效率，對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新投入水平的提高有促進(jìn)作用。

根據(jù)研究結(jié)論，對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和效率管理提出以下建議：第一，在兼顧資產(chǎn)安全性和效益性的同時(shí)，適當(dāng)?shù)叵蚺渲昧鲃?dòng)性較強(qiáng)的現(xiàn)金資產(chǎn)傾斜，建立現(xiàn)金流預(yù)算管理體系和現(xiàn)金流量信息反饋機(jī)制，加強(qiáng)日常經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金安排，強(qiáng)化謀求風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。第二，綜合考慮市場(chǎng)實(shí)際需求和企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模來規(guī)劃存貨持有量，實(shí)現(xiàn)存貨“降產(chǎn)能，去存貨庫存”的有效周轉(zhuǎn)。包括縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)， 降低存貨倉儲(chǔ)成本，彈性調(diào)整存貨價(jià)格，制定從線上到線下的存貨銷售渠道，以及按照重要性對(duì)存貨進(jìn)行分類管理。第三，固定資產(chǎn)的持有應(yīng)控制在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求的水平，避免固定資產(chǎn)“輕管理，重購置”的擴(kuò)張浪費(fèi)行為，科學(xué)制定固定資產(chǎn)的購置與使用規(guī)劃，在政策允許范圍內(nèi)，盡可能采用加速折舊的會(huì)計(jì)方法，加快固定資產(chǎn)投入的回收速度，將固定資產(chǎn)使用效率納入績效考核，為企業(yè)創(chuàng)新帶來充足的內(nèi)源融資源泉。

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The Effect of Internal Resource Allocation Efficiency on Innovation Investment

— Empirical Evidence Based on Growth Enterprise Market

Xia Hui， Wang Weixing

（Business College， Changzhou University， Changzhou 213164， China）

Abstract： Innovation activities are not only affected by external factors， but also inseparable from the support of the enterprise’s own resource conditions. Focusing on the assets and resources of enterprises， this paper selects data from China’s GEM enterprises from 2015 to 2019 to study the impact of internal resource allocation efficiency on innovation investment. The results show that holding a certain amount of cash assets is beneficial for enterprises to carry out innovation activities， and the cash recovery rate of all assets has a significant positive impact on innovation investment; the proportion of inventory assets reversely inhibits innovation investment and shortens the inventory turnover period; holding fixed assets is not conducive to enterprise innovation investment， and accelerating depreciation of fixed assets can enrich internal financing resources of enterprises， thereby promoting the improvement of enterprise innovation investment level. In short， rational allocation of asset resources and improvement of asset utilization efficiency are crucial to enhancing enterprise innovation investment.

Key words： internal resource allocation; innovation investment; asset structure; asset efficiency; growth enterprise market

[責(zé)任編輯? ?白? ?雪]