梁欣堯

[摘要]新能源主題并購是近年資本關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域，能源投資并購市場逐漸由買方市場轉(zhuǎn)向賣方市場，投資方取得優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的難度不斷提高。本文以新能源并購項(xiàng)目為研究主體，結(jié)合實(shí)踐工作，對新能源項(xiàng)目并購的調(diào)研決策、并購交易設(shè)計(jì)與實(shí)施、項(xiàng)目效益以及后續(xù)影響開展全面跟蹤審計(jì)研究，針對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和問題多發(fā)領(lǐng)域提出審計(jì)關(guān)注重點(diǎn)，以提示企業(yè)規(guī)范和完善并購行為，控制企業(yè)投資和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞]新能源 ? 內(nèi)部審計(jì) ? 投資并購 ? 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、新能源項(xiàng)目并購主要模式

黨的十八大以來，國家在保障能源安全前提下大力推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，逐步實(shí)現(xiàn)對化石能源的安全可靠替代。但由于新能源項(xiàng)目自主開發(fā)流程較長，前期工作難度大，新建項(xiàng)目在流程審批、土地調(diào)規(guī)、征地難度較大，并且新能源項(xiàng)目規(guī)模指標(biāo)競爭非常激烈，并購新能源項(xiàng)目有利于能源企業(yè)快速提高在新能源板塊業(yè)務(wù)規(guī)模。

目前，新能源項(xiàng)目并購常見模式可分為直接收購模式和預(yù)收購模式。直接收購模式，是指收購方直接收購項(xiàng)目公司部分或全部股權(quán)，該模式通常用于項(xiàng)目建成并網(wǎng)后的股權(quán)收購。預(yù)收購模式，基于我國法規(guī)政策禁止新能源項(xiàng)目在并網(wǎng)前擅自變更投資主體，收購方為提前鎖定目標(biāo)項(xiàng)目，通過簽訂預(yù)收購協(xié)議方式，約定項(xiàng)目并網(wǎng)后進(jìn)行股權(quán)收購。為體現(xiàn)新能源并購過程完整性、突出新能源項(xiàng)目開發(fā)與并購實(shí)施過程全面的風(fēng)險(xiǎn)，本文將主要選取預(yù)收購模式下的新能源并購項(xiàng)目作為研究對象。

二、新能源并購項(xiàng)目常見風(fēng)險(xiǎn)

（一）項(xiàng)目調(diào)研與決策風(fēng)險(xiǎn)

1.項(xiàng)目調(diào)研階段風(fēng)險(xiǎn)。

（1）項(xiàng)目合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目調(diào)研階段，收購方會(huì)委托第三方對項(xiàng)目公司開展法律盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評估。由于預(yù)收購標(biāo)的一般為新成立的新能源項(xiàng)目公司，項(xiàng)目正處在開發(fā)建設(shè)過程中，在新能源行業(yè)法規(guī)政策更新迭代速度較快情況下，容易出現(xiàn)違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。因此，法律盡職調(diào)查除了關(guān)注其歷史沿革、資產(chǎn)債務(wù)、經(jīng)營合同、訴訟與仲裁等方面，最重要的關(guān)注點(diǎn)在于新能源項(xiàng)目的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。一是項(xiàng)目開發(fā)過程中擅自變更重大事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。收購方應(yīng)盡量避免選擇存在此情形的新能源項(xiàng)目進(jìn)行并購，否則項(xiàng)目將可能面臨處罰、取消補(bǔ)貼甚至取消項(xiàng)目等嚴(yán)重后果。二是項(xiàng)目“未批先建”的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。為了在項(xiàng)目核準(zhǔn)/備案文件規(guī)定期限內(nèi)竣工驗(yàn)收和投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“搶電價(jià)”和搶占市場份額目的，部分新能源項(xiàng)目在未獲得全部開發(fā)建設(shè)所需合規(guī)文件情況下，便開工建設(shè)甚至并網(wǎng)投產(chǎn)，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。三是項(xiàng)目用地合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。新能源項(xiàng)目開發(fā)具有用地面積大、占地性質(zhì)復(fù)雜、手續(xù)辦理難度大等特點(diǎn)，是新能源項(xiàng)目最高發(fā)問題領(lǐng)域。不同種類新能源項(xiàng)目用地規(guī)則各不相同，用地風(fēng)險(xiǎn)涉及項(xiàng)目永久用地、租賃用地、特殊用地等不同用地問題。四是項(xiàng)目未按規(guī)定或核準(zhǔn)文件要求進(jìn)行招標(biāo)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。新能源項(xiàng)目建設(shè)屬于法定強(qiáng)制招標(biāo)范圍，但由于部分項(xiàng)目投資主體對國家招投標(biāo)法律規(guī)范理解不到位，未對EPC總承包、設(shè)備采購等合同履行恰當(dāng)招標(biāo)程序。五是項(xiàng)目因合規(guī)手續(xù)瑕疵無法如期并網(wǎng)，影響電價(jià)補(bǔ)貼風(fēng)險(xiǎn)。比如，項(xiàng)目竣工合規(guī)手續(xù)不齊全或者超期完工，很可能導(dǎo)致項(xiàng)目無法如期并網(wǎng)，不能獲得電價(jià)補(bǔ)貼。

（2）項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目調(diào)研階段，收購方會(huì)委托第三方對項(xiàng)目公司開展盡職調(diào)查、審計(jì)評估與經(jīng)濟(jì)測算，了解項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是項(xiàng)目公司隱瞞合同與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司存在未披露重大合同，由此產(chǎn)生收購方或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是項(xiàng)目公司向股東或關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移資金、向相關(guān)方輸送利益風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司在前期開發(fā)過程中，存在各種股東或關(guān)聯(lián)方墊付款、往來款，后續(xù)可能會(huì)通過歸還欠款方式轉(zhuǎn)移資金。實(shí)踐中，還存在項(xiàng)目公司通過簽訂虛假合同、不合理定價(jià)合同等形式實(shí)現(xiàn)利益輸送。三是項(xiàng)目公司不合理費(fèi)用資本化導(dǎo)致收購成本增加風(fēng)險(xiǎn)。若項(xiàng)目公司將開發(fā)過程中不合理且金額巨大的管理費(fèi)用資本化，可能導(dǎo)致虛增項(xiàng)目公司資產(chǎn)，由此產(chǎn)生并購交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。四是EPC合同尚未結(jié)算產(chǎn)生或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。部分項(xiàng)目存在工程款支付不及時(shí)、工程決算超出投資預(yù)算等情況，引起EPC合同執(zhí)行糾紛，對收購方產(chǎn)生或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。五是錯(cuò)誤預(yù)測項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益風(fēng)險(xiǎn)。由于新能源項(xiàng)目收購大多存在溢價(jià)，項(xiàng)目投資回報(bào)率高才能保證項(xiàng)目經(jīng)營具有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力。若經(jīng)濟(jì)測算與實(shí)際運(yùn)營成果嚴(yán)重偏離，則可能導(dǎo)致收購方作出錯(cuò)誤成本估算，甚至作出錯(cuò)誤投資決策。六是無法進(jìn)入國家補(bǔ)貼目錄，損失補(bǔ)貼電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。這屬于行業(yè)系統(tǒng)性政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失風(fēng)險(xiǎn)。

（3）項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目調(diào)研階段，收購方會(huì)委托第三方對項(xiàng)目公司開展技術(shù)盡職調(diào)查，了解項(xiàng)目在風(fēng)、光等氣候資源，工程與設(shè)備質(zhì)量等方面存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是風(fēng)、光等氣候資源達(dá)不到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為項(xiàng)目可利用小時(shí)下降，發(fā)電量達(dá)不到預(yù)期，影響項(xiàng)目運(yùn)營效益。二是電力送出消納風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在：一方面，當(dāng)?shù)仉娏斔拖到y(tǒng)無法保證電力送出；另一方面，受當(dāng)?shù)卣哂绊懀磥硖岣邊⑴c市場競爭比例，使項(xiàng)目棄風(fēng)、光等氣候資源和被限電。三是工程建設(shè)與設(shè)備質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為承包方現(xiàn)場管理不善或?yàn)閾尮て诠こ藤|(zhì)量存在問題、工程管理資料缺失，以及主要設(shè)備質(zhì)量存在缺陷，影響后續(xù)項(xiàng)目運(yùn)營，增加維修維護(hù)支出。四是項(xiàng)目安全運(yùn)維及管控風(fēng)險(xiǎn)。由于很多新能源項(xiàng)目地處偏遠(yuǎn)地區(qū)，異地管理可能會(huì)出現(xiàn)安全事件，如未能及時(shí)解決，可能影響項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)、運(yùn)維和管控工作。

2.項(xiàng)目決策階段風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)前期項(xiàng)目資源分析、雙方洽談、盡職調(diào)查、經(jīng)濟(jì)可行性測算等準(zhǔn)備工作結(jié)果，收購方需要對并購業(yè)務(wù)作出審慎決策，確定合作模式和交易方案。實(shí)踐中，收購方內(nèi)部決策機(jī)制不完善、為促成項(xiàng)目開展而輕視潛在風(fēng)險(xiǎn)、草率采納過于樂觀的經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測結(jié)果等問題產(chǎn)生，可能會(huì)導(dǎo)致收購方內(nèi)部決策流于形式或作出錯(cuò)誤并購決策。

（二）交易設(shè)計(jì)與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

1.預(yù)收購階段風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)過前期調(diào)研與評估、多輪協(xié)商和內(nèi)部決策后，并購工作進(jìn)入預(yù)收購階段，轉(zhuǎn)讓雙方通過簽訂合作備忘錄、預(yù)收購協(xié)議方式落實(shí)雙方交易模式，各方為了達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓先決條件而承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，本階段需要注意以下風(fēng)險(xiǎn)。首先，此階段容易由于協(xié)議約定不明，雙方對股權(quán)轉(zhuǎn)讓先決條件成就與否發(fā)生爭議的風(fēng)險(xiǎn)。其次，由于新能源市場不斷看漲，轉(zhuǎn)讓方惡意違約、拒絕簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和辦理股權(quán)交割，導(dǎo)致交易無法完成的行為也十分常見。最后，收購方為了有效約束出讓方，一般會(huì)支付誠意金。若誠意金數(shù)額較小，則出讓方違約成本低；若誠意金數(shù)額較大，則對收購方產(chǎn)生一定資金風(fēng)險(xiǎn)。此外，預(yù)收購項(xiàng)目不確定因素較多，萬一項(xiàng)目開發(fā)失敗，收購方還可能面臨預(yù)付資金無法收回風(fēng)險(xiǎn)。

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓階段風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓先決條件成就后，根據(jù)再次審計(jì)和評估結(jié)果以及預(yù)收購協(xié)議約定，雙方確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，需要注意以下風(fēng)險(xiǎn)。首先，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中交易價(jià)款約定需要十分明確，若價(jià)格依據(jù)和調(diào)整方式不明確、價(jià)款支付節(jié)點(diǎn)和條件設(shè)置不明確，未考慮全部或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則可能造成交易損失。其次，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議需對違約、擔(dān)保、合同解除、爭議解決、過渡期（自合同簽署日起至股權(quán)交割日期間）承諾與保證等條款作出全面安排，否則影響收購方后續(xù)權(quán)益實(shí)現(xiàn)。最后，若項(xiàng)目存在公司股權(quán)質(zhì)押，收購方還需要協(xié)調(diào)銀行或融資租賃出租方同意配合股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或通過置換貸款解除股權(quán)質(zhì)押，否則可能無法順利完成股權(quán)交割。

三、新能源并購項(xiàng)目審計(jì)重點(diǎn)

（一）新能源項(xiàng)目并購過程審計(jì)重點(diǎn)

1.審查新能源項(xiàng)目合規(guī)情況。

首先，針對項(xiàng)目合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)梳理新能源項(xiàng)目合規(guī)手續(xù)構(gòu)成，根據(jù)新能源項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)流程及相關(guān)法規(guī)政策要求，審查項(xiàng)目是否已經(jīng)取得完整審批手續(xù)。

其次，項(xiàng)目用地是新能源項(xiàng)目問題高發(fā)領(lǐng)域，最容易引起顛覆性風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部審計(jì)人員可整理項(xiàng)目用地規(guī)范要點(diǎn)，區(qū)分風(fēng)電、光伏項(xiàng)目（包括一般光伏項(xiàng)目和復(fù)合型光伏項(xiàng)目）等項(xiàng)目不同用地規(guī)定對照審查。一是項(xiàng)目用地的永久用地部分，應(yīng)當(dāng)辦理建設(shè)用地審批手續(xù)。內(nèi)部審計(jì)應(yīng)注意項(xiàng)目是否在完成建設(shè)用地批準(zhǔn)手續(xù)后才動(dòng)工建設(shè)，檢查是否存在未經(jīng)批準(zhǔn)非法占用土地風(fēng)險(xiǎn)。二是項(xiàng)目用地的租賃用地部分，新能源項(xiàng)目不壓占土地、不改變地表形態(tài)的部分用地，可按原地類認(rèn)定，通過租賃方式解決。審查重點(diǎn)集中在檢查土地權(quán)屬是否清晰，村集體民主決策程序是否合規(guī)，用地單位是否與有權(quán)出租方簽訂租賃合同，土地租金發(fā)放是否到位等情況。三是項(xiàng)目用地的臨時(shí)用地部分，需要審查項(xiàng)目是否已向有關(guān)主管部門申請辦理臨時(shí)用地手續(xù)，是否與主管部門或者農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織、村民委員會(huì)簽訂臨時(shí)使用土地合同，是否按照合同約定支付臨時(shí)使用土地租金和補(bǔ)償費(fèi)。四是項(xiàng)目用地的特殊用地部分，新能源項(xiàng)目用地因涉林、涉草、涉生態(tài)敏感區(qū)域而受到行政罰款的情況十分普遍，審查主要關(guān)注：使用林地、草地，是否取得相關(guān)部門核發(fā)使用林地、草地審核同意書，是否繳納森林植被恢復(fù)費(fèi)（使用林地）、牧民安置補(bǔ)償費(fèi)（使用已承包草地）。使用農(nóng)用地，是否辦理“農(nóng)轉(zhuǎn)建”建設(shè)用地審批手續(xù)，并注意不得侵占基本農(nóng)田。涉及生態(tài)敏感區(qū)域、生態(tài)紅線，使用生態(tài)敏感區(qū)域土地需依法依規(guī)辦理手續(xù)，項(xiàng)目選址需注意避讓生態(tài)保護(hù)紅線，避免項(xiàng)目面臨顛覆性風(fēng)險(xiǎn)。

最后，內(nèi)部審計(jì)應(yīng)關(guān)注股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同是否約定了項(xiàng)目合規(guī)手續(xù)辦理責(zé)任主體，審查項(xiàng)目公司股權(quán)交割時(shí)合規(guī)手續(xù)是否已補(bǔ)充辦理完畢，了解尚未完成的合規(guī)手續(xù)辦理進(jìn)展以及是否受到阻撓。新能源項(xiàng)目部分主要合規(guī)手續(xù)和支持性文件總結(jié)見表1。

2.審查企業(yè)決策過程情況。

審查并購業(yè)務(wù)決策過程，首先，應(yīng)關(guān)注收購方內(nèi)部是否建立完善決策機(jī)制，對于新能源項(xiàng)目并購業(yè)務(wù)決策程序、決策形式是否有明確規(guī)定，避免決策責(zé)任不清晰。其次，獲取項(xiàng)目準(zhǔn)備工作、項(xiàng)目調(diào)研、審計(jì)評估和決策過程文件等資料，是否經(jīng)過嚴(yán)密而全面的可行性研究論證和盡職調(diào)查工作，調(diào)研結(jié)論所依據(jù)的支持性文件、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是否真實(shí)準(zhǔn)確。最后，根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀，檢查項(xiàng)目是否存在并購過程中未披露風(fēng)險(xiǎn)。前期工作質(zhì)量影響著決策準(zhǔn)確性，決策審慎程度也會(huì)督促前期工作科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)開展。

3.審查交易設(shè)計(jì)與實(shí)施過程情況。

審查項(xiàng)目并購交易設(shè)計(jì)與實(shí)施，可通過檢查并購項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估材料、股權(quán)交易方案、預(yù)收購協(xié)議、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、各類協(xié)議文件等，關(guān)注收購方是否充分評估項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，并在簽訂各類協(xié)議文件中作出具體安排。

（1）預(yù)付資金安全是否有保障。簽訂預(yù)收購協(xié)議時(shí)，收購方一般會(huì)預(yù)付一定數(shù)額定金并設(shè)置違約責(zé)任條款，確保對轉(zhuǎn)讓方形成約束，防范其違約不出售或故意拖延不滿足先決條件，發(fā)生將項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)賣第三人的風(fēng)險(xiǎn)。但為保證資金安全，收購方需要求同時(shí)取得同等金額銀行保函或其他擔(dān)保措施。

（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓先決條件是否考慮全面。新能源項(xiàng)目開發(fā)不確定因素較多，收購方應(yīng)對股權(quán)轉(zhuǎn)讓先決條件作出具體合同安排，同時(shí)約定轉(zhuǎn)讓方不能實(shí)現(xiàn)的違約責(zé)任。并購先決條件主要關(guān)鍵點(diǎn)包括：一是項(xiàng)目不存在擅自變更重點(diǎn)事項(xiàng)的歷史問題。二是項(xiàng)目公司經(jīng)營情況不存在異常。項(xiàng)目公司為項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)唯一法律實(shí)體，項(xiàng)目建設(shè)合規(guī)手續(xù)齊備，項(xiàng)目形成資產(chǎn)和一切權(quán)益歸于項(xiàng)目公司。三是公司主要資產(chǎn)權(quán)屬清晰，沒有設(shè)置抵押、司法查封、凍結(jié)等權(quán)利限制。公司債權(quán)債務(wù)清晰，不存在對外擔(dān)?；蚱渌麧撛趥鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司主要債權(quán)人同意收購事項(xiàng)。四是公司合法合規(guī)，不存在重大偷漏稅風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)責(zé)任，公司不存在尚未了結(jié)的重大訴訟、仲裁和行政處罰，公司勞動(dòng)人事關(guān)系合法合規(guī)。五是項(xiàng)目核準(zhǔn)/備案與合規(guī)手續(xù)、建設(shè)工程審批手續(xù)、用地審批手續(xù)達(dá)到轉(zhuǎn)讓雙方約定條件，項(xiàng)目全部建成及并網(wǎng)投產(chǎn)，電網(wǎng)部門驗(yàn)收通過、完成并網(wǎng)前手續(xù)，確保取得上網(wǎng)電價(jià)及進(jìn)入補(bǔ)貼目錄（如涉及）。六是工程、設(shè)備質(zhì)量保證，約定轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)后續(xù)發(fā)現(xiàn)問題的整改責(zé)任。七是項(xiàng)目公司已簽訂合同經(jīng)過認(rèn)真評估，均為合理真實(shí)，不存在利益輸送嫌疑。八是正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，對目標(biāo)項(xiàng)目再次進(jìn)行全面盡職調(diào)查，對發(fā)現(xiàn)問題要求轉(zhuǎn)讓方予以整改，出現(xiàn)重大顛覆性問題收購方有權(quán)不收購并收回預(yù)付定金。九是股權(quán)質(zhì)押權(quán)人同意置換貸款或解除質(zhì)押項(xiàng)目公司股權(quán)以配合股權(quán)交割工作，確保交易效率和安全。

以上風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)若未設(shè)置為并購先決條件，也應(yīng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議價(jià)格條款與承諾保證條款等條款中進(jìn)行設(shè)置，或另行協(xié)議落實(shí)。

（3）價(jià)格條款與支付節(jié)點(diǎn)安排是否恰當(dāng)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議價(jià)格條款約定需要關(guān)注要點(diǎn)包括：一是股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否合理且約定各情況下價(jià)格調(diào)整方式。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格通常依據(jù)審計(jì)評估結(jié)果和雙方協(xié)商后確定，同時(shí)約定各種情況下價(jià)格調(diào)整方式，如項(xiàng)目可利用小時(shí)數(shù)下降、參與市場化交易比例擴(kuò)大、電價(jià)下降與無法獲取補(bǔ)貼、工程與設(shè)備質(zhì)量不符合約定標(biāo)準(zhǔn)等情形。針對項(xiàng)目電量實(shí)現(xiàn)，還可以設(shè)定價(jià)格對賭條款。二是價(jià)格扣減未披露或有債務(wù)和不合理費(fèi)用。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議應(yīng)約定或有債務(wù)及尚無法最終確認(rèn)金額的債務(wù)處理事宜，如未結(jié)算完畢的EPC總承包合同。如果項(xiàng)目公司存在可能導(dǎo)致行政處罰、訴訟或有債務(wù)等情況發(fā)生，也可作為尾款支付扣減事項(xiàng)。三是設(shè)置合理的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付進(jìn)度節(jié)點(diǎn)。應(yīng)考慮以具體項(xiàng)目合規(guī)手續(xù)辦妥、項(xiàng)目公司股權(quán)變更與交割、項(xiàng)目公司結(jié)清股東與關(guān)聯(lián)方債務(wù)、工程竣工驗(yàn)收且EPC工程價(jià)款結(jié)算完畢、項(xiàng)目完成首筆電費(fèi)結(jié)算、正式納入電價(jià)補(bǔ)貼項(xiàng)目目錄等條件，作為各筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付進(jìn)度節(jié)點(diǎn)。

（4）其他潛在風(fēng)險(xiǎn)保證與承諾。收購方可通過約定針對性條款、簽訂補(bǔ)充協(xié)議、取得責(zé)任主體承諾函等方式，爭取出讓方及其他相關(guān)方對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作出更全面承諾與保證。比如，工程施工方、設(shè)備供應(yīng)商出具承諾函，保證工程、設(shè)備質(zhì)量與發(fā)電量，項(xiàng)目運(yùn)維方保證項(xiàng)目運(yùn)營期間發(fā)電量。

新能源并購項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，一般在項(xiàng)目公司股權(quán)交割前無法完全消除，內(nèi)部審計(jì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注，收購方在交易方案設(shè)計(jì)時(shí)能否最大限度地評估和把控風(fēng)險(xiǎn)，并落實(shí)到雙方簽訂協(xié)議中。同時(shí)，內(nèi)部審計(jì)還應(yīng)該關(guān)注實(shí)際工作落實(shí)與協(xié)議約定是否相符，收購方是否積極主張權(quán)利，保證并購事項(xiàng)平穩(wěn)推進(jìn)。

4.關(guān)注派駐監(jiān)督項(xiàng)目建設(shè)落實(shí)情況。

在預(yù)收購模式下，收購方派出人員對目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管，參與現(xiàn)場施工管理，監(jiān)督施工質(zhì)量、進(jìn)度和安全，及早做好生產(chǎn)準(zhǔn)備，并在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前，委托技術(shù)單位對項(xiàng)目開展設(shè)備與工程建設(shè)的質(zhì)量、性能等進(jìn)行技術(shù)性評估，針對發(fā)現(xiàn)問題要求轉(zhuǎn)讓方予以整改或者協(xié)商一致處理，確保收購項(xiàng)目工程質(zhì)量。內(nèi)部審計(jì)應(yīng)獲取派駐監(jiān)督項(xiàng)目建設(shè)的相關(guān)記錄文件，對監(jiān)督工作落實(shí)情況進(jìn)行關(guān)注。

（二）新能源并購項(xiàng)目跟蹤審計(jì)重點(diǎn)

1.關(guān)注項(xiàng)目投后管理情況。

針對新能源項(xiàng)目在股權(quán)交割前未完成事項(xiàng)，審計(jì)需要關(guān)注其辦理進(jìn)度，尤其是交割時(shí)仍未成就的先決條件，而交易各方同意交割后處理事項(xiàng)。另外，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注項(xiàng)目公司在接管后，是否存在交易時(shí)未披露的新增債務(wù)，以及出現(xiàn)新的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與行政處罰等事項(xiàng)。

2.分析經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)情況。

首先，新能源項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期后的經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算分析，不僅包括財(cái)務(wù)維度的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、運(yùn)營能力指標(biāo)、成長能力指標(biāo)、投資收益指標(biāo)、預(yù)算完成指標(biāo)，還包括項(xiàng)目發(fā)電量等生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)。其次，將上述指標(biāo)與相關(guān)指標(biāo)作對比分析，評價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)情況。一是對比項(xiàng)目盡職調(diào)查階段經(jīng)濟(jì)測算指標(biāo)值；二是對比同行業(yè)企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值；三是對比同行業(yè)相近業(yè)務(wù)規(guī)模的對標(biāo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值；四是分析經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)展趨勢，是否有利于未來可持續(xù)發(fā)展。

3.關(guān)注項(xiàng)目接管整合情況。

若收購方對項(xiàng)目公司形成控股地位或全資經(jīng)營，那么收購方需要對項(xiàng)目公司作出全面整合評價(jià)。整合評價(jià)可從以下五個(gè)方面展開：一是組織協(xié)調(diào)方面，公司是否建立完整組織架構(gòu)，權(quán)責(zé)分工明確且部門職責(zé)劃分合理，做好項(xiàng)目公司異地化管理方案，做好現(xiàn)場安全技術(shù)監(jiān)督。二是制度建設(shè)方面，公司制度建設(shè)是否完善且落實(shí)執(zhí)行。三是勞動(dòng)人事方面，公司與員工勞動(dòng)關(guān)系的建立是否合法依規(guī)，是否配備足夠且專業(yè)的人員參與生產(chǎn)管理，是否重視員工培訓(xùn)，是否建立科學(xué)的考核激勵(lì)機(jī)制。四是財(cái)務(wù)管理方面，收購方是否實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)控制，是否開展日常監(jiān)控、全面預(yù)算管理、資金審核審批、合并財(cái)務(wù)報(bào)表、規(guī)范公司資產(chǎn)管理等。五是文化整合方面，控股股東能否消除與項(xiàng)目公司原有文化差異，是否建立新的優(yōu)質(zhì)企業(yè)文化。

四、結(jié)束語

新能源項(xiàng)目并購涉及的風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多樣，新能源行業(yè)政策日新月異，項(xiàng)目開發(fā)中途面臨的挑戰(zhàn)層出不窮。為此，內(nèi)部審計(jì)應(yīng)發(fā)揮好監(jiān)督作用，找準(zhǔn)新能源項(xiàng)目并購審計(jì)工作的切入點(diǎn)和著力點(diǎn)，全面審視新能源項(xiàng)目并購實(shí)施過程、并購項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)及后續(xù)管理情況，為企業(yè)新能源發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)保駕護(hù)航。

（作者單位：廣州發(fā)展集團(tuán)股份有限公司，郵政編碼：510623，電子郵箱：dove-leung@163.com）

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