馬曉國 趙振東 熊向陽 張亞靜

摘? ?要：綠色建筑項(xiàng)目中引入PPP模式，私人企業(yè)可以在綠色建筑項(xiàng)目融資前期以合作者的身份參與到項(xiàng)目中，有利于綠色建筑推廣。建立考慮資金時間價值的綠色建筑動態(tài)投融資激勵機(jī)制模型，對PPP模式投融資激勵的影響因素進(jìn)行分析，指出不同情況下政府對PPP模式的選擇意愿，以及政府和私人各自承擔(dān)的風(fēng)險和收益，有助于成功實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資，對以項(xiàng)目為依托推進(jìn)綠色建筑發(fā)展，對發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量具有重要作用。

關(guān)鍵字：綠色建筑項(xiàng)目；PPP模式；投融資激勵機(jī)制

中圖分類號：F283? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2023）11-0073-04

引言

在中國推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，如何減少對資源和環(huán)境的破壞，增加節(jié)能環(huán)保建筑的存量綠色建筑須先行。城鎮(zhèn)化建設(shè)，將新增大量城市用水、能源消耗、建筑用地，新增消耗大量鋼材、水泥、磚木等建材[1]。其主要用于綠色建筑中，普通建筑使用過程中能耗也是巨大的。城鎮(zhèn)化發(fā)展必須對資源、能源和生態(tài)環(huán)境合理利用和保護(hù)。通過發(fā)展節(jié)能環(huán)保舒適的綠色建筑等循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式來提升城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。發(fā)展綠色建筑是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重要路徑，是提高我國房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行質(zhì)量和效率，推進(jìn)城市化的重要舉措。我國政府提出財(cái)政資金引導(dǎo)，通過推廣PPP模式，吸引民間投資參與到城鎮(zhèn)化建設(shè)中，擴(kuò)大城鎮(zhèn)化建設(shè)的穩(wěn)定資金來源。因此，需要研究綠色建筑投融資激勵機(jī)制，積極探索新型項(xiàng)目融資PPP模式應(yīng)用于綠色建筑項(xiàng)目，拓寬融資渠道，解決融資瓶頸，促進(jìn)綠色建筑健康發(fā)展。

一、以PPP項(xiàng)目融資模式推進(jìn)綠色建筑發(fā)展

綠色建筑是在建筑的全壽命周期內(nèi)，最大限度地節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境和減少污染，為人們提供健康、適用、便捷的生活和工作空間，與自然和諧相處[2]。其采用新建筑技術(shù)、新建筑材料提高室內(nèi)環(huán)境質(zhì)量，符合節(jié)能環(huán)保、健康、便捷的生活和工作方式。實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排可持續(xù)發(fā)展的建筑生產(chǎn)方式，也有利于可持續(xù)發(fā)展的建筑生產(chǎn)方式。綠色建筑有利于應(yīng)對氣候變化、擴(kuò)大有效需求、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和低碳生態(tài)城鎮(zhèn)發(fā)展。因此，必須大力發(fā)展綠色建筑，促進(jìn)我國建筑節(jié)能減排和改善人居環(huán)境，實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在新型城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)與發(fā)展的重要時期，以PPP項(xiàng)目融資模式推進(jìn)綠色建筑發(fā)展。首先以政府參與投資的建筑項(xiàng)目為重點(diǎn)，包括保障性住房、廉租房、學(xué)校、醫(yī)院、博物館和基礎(chǔ)設(shè)施等建筑。從項(xiàng)目的PPP融資決策開始就引入綠色建筑的理念，走低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。項(xiàng)目設(shè)計(jì)、招投標(biāo)、施工、竣工驗(yàn)收、交工使用等各環(huán)節(jié)項(xiàng)目必須達(dá)到綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)要求，起到引領(lǐng)示范作用。發(fā)揮政府主導(dǎo)和市場調(diào)節(jié)相結(jié)合的機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)政、金融、稅收對私人和企業(yè)投資綠色建筑的扶持力度。制定鼓勵綠色建筑發(fā)展的稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼和金融支持政策，以綠色生態(tài)城鎮(zhèn)與綠色生態(tài)示范城區(qū)推進(jìn)低碳城市建設(shè)[3]。項(xiàng)目融資階段引入新型的現(xiàn)代PPP項(xiàng)目融資模式，有助于解決綠色建筑的融資渠道單一，資金瓶頸制約。在經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、生態(tài)園區(qū)和新開發(fā)的城市新區(qū)等新建建筑利用PPP項(xiàng)目融資模式更易于項(xiàng)目從投融資決策階段就引入綠色建筑的理念，設(shè)計(jì)、施工和竣工必須要求全過程滿足綠色建筑技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。此舉有利于項(xiàng)目融資成功和綠色建筑的推廣，使綠色建筑增量變?yōu)榇媪績?yōu)勢，符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、綠色建筑項(xiàng)目PPP模式融資的可行性分析

我國在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中采用BOT、BT等新型項(xiàng)目融資模式，在許多重大項(xiàng)目的建設(shè)中取得融資成功，為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展發(fā)揮了重要作用，積累了大量有益經(jīng)驗(yàn)，并廣泛應(yīng)用。同時PPP 模式融資有其獨(dú)特的優(yōu)勢，在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，將發(fā)揮重大作用。

（一）PPP 模式融資

PPP（Public-Private Partnership），“公共私人合作制模式”即政府和私人基于某個項(xiàng)目而形成的穩(wěn)定合作關(guān)系的形式。在項(xiàng)目機(jī)會研究前期階段公私雙方就開始進(jìn)行合作，共同承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險，共同分享利益。通過這種穩(wěn)定關(guān)系，共同進(jìn)行產(chǎn)品或服務(wù)建設(shè)開發(fā)，合作各方從項(xiàng)目中可以獲得比任何單獨(dú)行動更好的效果[4]。PPP模式具有合作關(guān)系、利益共享和風(fēng)險分擔(dān)的特征。PPP 的本質(zhì)是通過公私合作，進(jìn)行私營化和商業(yè)化的運(yùn)作，提高綠色建筑項(xiàng)目的建設(shè)和服務(wù)效率，還可以填補(bǔ)綠色建筑項(xiàng)目建設(shè)資金的短缺，減輕政府的財(cái)政支出壓力。

（二）綠色建筑項(xiàng)目引入PPP模式融資的可行性分析

PPP模式可以使公私各方在項(xiàng)目機(jī)會研究階段盡早確定采用PPP項(xiàng)目融資的綠色建筑項(xiàng)目，讓私人企業(yè)積極參與到綠色建筑項(xiàng)目建設(shè)的各階段。也可以根據(jù)各參與者的風(fēng)險偏好，進(jìn)行合理的風(fēng)險分配，能夠有效促進(jìn)綠色建筑項(xiàng)目成功。

1.可有效彌補(bǔ)各級政府財(cái)力不足。綠色建筑投資回報期限長，全部依靠政府投資綠色建筑財(cái)力有限，資金來源渠道較窄。而引入私人投資綠色建筑則可以解決財(cái)政資金不足的問題，為項(xiàng)目建設(shè)提供必要的資金。PPP模式下政府向綠色建筑項(xiàng)目投入比傳統(tǒng)方式少得多的資金，從而減少政府財(cái)政支出的壓力。

2.促進(jìn)綠色建筑項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展。綠色建筑項(xiàng)目采用PPP模式引入市場競爭機(jī)制，能夠打破政府投資項(xiàng)目造成的壟斷經(jīng)營，給公眾更多自由選擇的機(jī)會。私人企業(yè)的參與提高綠色建筑項(xiàng)目經(jīng)營效率，將帶來更多成本收益比高的服務(wù)[5]。有效的市場競爭必然會提高綠色建筑的生產(chǎn)供給效率，同時改善綠色建筑服務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)綠色建筑項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展。

3.更有利于綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)的推廣。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于綠色建筑項(xiàng)目有些效益的外部性，以利益最大化為目標(biāo)的私人企業(yè)一般不會在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營中，積極主動推廣綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)。PPP 模式的相互合作關(guān)系中，政府部門可發(fā)揮監(jiān)督管理優(yōu)勢，通過制定相關(guān)政策法規(guī)、財(cái)政補(bǔ)貼等激勵措施，設(shè)立合同加強(qiáng)綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)的推廣。明確權(quán)責(zé)，達(dá)到綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)作為合同的一部分履行權(quán)責(zé)。有參與綠色建筑項(xiàng)目意向的私人企業(yè)和項(xiàng)目發(fā)起者政府部門有效溝通，明確各方的權(quán)利和義務(wù)，節(jié)約相關(guān)費(fèi)用和準(zhǔn)備時間，更容易推廣綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)。

4.有利于采用綠色建筑先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。PPP模式下，融資方私人企業(yè)在項(xiàng)目前期就參與綠色建筑項(xiàng)目，在項(xiàng)目的論證階段共同商討綠色建筑項(xiàng)目建設(shè)中將使用的技術(shù)方案，有利于較新的綠色建筑技術(shù)從項(xiàng)目開始就采用。同時有利于采用私人企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)綠色建筑發(fā)展。

5.有利于提供完善的制度保障和激勵政策。PPP 模式的相互合作關(guān)系中，根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險和責(zé)任，進(jìn)行綠色建筑項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)的界定和給予相應(yīng)激勵措施等，從而為私人建設(shè)綠色建筑創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。對某些綠色建筑項(xiàng)目具有高成本、非盈利性等特點(diǎn)，政府可對綠色建筑的私人企業(yè)給予財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、特許經(jīng)營等政策。

三、綠色建筑項(xiàng)目PPP 模式運(yùn)作程序

（一）PPP項(xiàng)目融資模式運(yùn)作程序

PPP項(xiàng)目融資模式運(yùn)作程序（見圖1），主要有確立項(xiàng)目、招投標(biāo)、成立項(xiàng)目公司、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營管理、項(xiàng)目移交等階段[6]。PPP項(xiàng)目融資模式中私人企業(yè)從項(xiàng)目論證階段就開始參與綠色建筑項(xiàng)目?；谀硞€項(xiàng)目政府、私人企業(yè)等參與各方形成共贏伙伴關(guān)系的合作形式，參與各方實(shí)現(xiàn)比各自單獨(dú)行動一加一大于二的有利結(jié)果。在PPP項(xiàng)目融資模式中有一個伙伴關(guān)系的協(xié)調(diào)機(jī)制。協(xié)調(diào)項(xiàng)目參與者之間的相互關(guān)系，促進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行，使綠色建筑的社會效益最大，實(shí)現(xiàn)了“帕累托”最優(yōu)，這更加符合綠色建筑項(xiàng)目建設(shè)的目標(biāo)。

圖1? PPP項(xiàng)目融資模式運(yùn)作程序

政府部門以特許協(xié)議作為與私人企業(yè)的合作基礎(chǔ)。這種伙伴合作開始于項(xiàng)目的機(jī)會研究、項(xiàng)目融資方案的評估確認(rèn)，到綠色建筑項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營，具體期限隨項(xiàng)目所有權(quán)的不同而不同。但雙方共同對項(xiàng)目的成敗負(fù)責(zé)。在項(xiàng)目的早期論證階段，雙方共同參與項(xiàng)目的確認(rèn)、技術(shù)設(shè)計(jì)和可行性研究工作，對項(xiàng)目融資方案進(jìn)行評估確認(rèn)，把項(xiàng)目風(fēng)險分配給相應(yīng)最適合承擔(dān)的參與者，實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險管理。在新型PPP模式中，項(xiàng)目的一方不能因存在分歧影響項(xiàng)目的實(shí)施，協(xié)調(diào)機(jī)制將在特許的協(xié)議基礎(chǔ)上平等處理。項(xiàng)目公司由項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者組建，合同規(guī)定的責(zé)任和義務(wù)主要由特許權(quán)人項(xiàng)目公司承擔(dān)。政府部門成立針對項(xiàng)目的具體專門機(jī)構(gòu)，按照簽訂的協(xié)議、合同等法律文件，監(jiān)督和協(xié)調(diào)項(xiàng)目公司的建設(shè)和其他行為活動。

（二）PPP項(xiàng)目融資模式下的操作方式

綠色建筑在PPP項(xiàng)目融資模式下，私人企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資和建設(shè)，完工后根據(jù)移交、經(jīng)營、擁有等不同形式，決定了項(xiàng)目所有權(quán)的不同。一般有三種操作方式：（1）項(xiàng)目建成后先移交給政府，政府再租賃給該私人企業(yè)，由其進(jìn)行項(xiàng)目的運(yùn)營，獲取相應(yīng)利潤。全壽命周期內(nèi)政府擁有綠色建筑項(xiàng)目所有權(quán)。（2）特許經(jīng)營期內(nèi)項(xiàng)目公司擁有綠色建筑項(xiàng)目所有權(quán)，其他階段政府擁有所有權(quán)。（3）私人企業(yè)特許經(jīng)營期內(nèi)和特許經(jīng)營期后均擁有項(xiàng)目所有權(quán)。從理論上分析，PPP項(xiàng)目方式選擇的實(shí)質(zhì)就是對所有權(quán)的歸屬選擇，其一直是公私合作PPP項(xiàng)目中政府和項(xiàng)目公司談判的焦點(diǎn)，它直接影響著公私雙方的決策行為和合作效率。

四、綠色建筑項(xiàng)目PPP 模式投融資激勵機(jī)制

（一）綠色建筑項(xiàng)目PPP 模式投融資激勵模型

PPP模式投資存在許多不確定性，加之綠色建筑項(xiàng)目投資市場收益率低，投資回收期長等風(fēng)險，直接影響私人企業(yè)參與綠色建筑PPP 項(xiàng)目的積極性。政府需要制定相應(yīng)政策，讓私人資本有較穩(wěn)定的收益，給予私人企業(yè)參與綠色建筑PPP項(xiàng)目一定的激勵[7]?？紤]資金時間價值的PPP模式動態(tài)投資激勵模型：在綠色建筑項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，假定其收益函數(shù)為R（Q，W），投資I和效益Q。投資收益依賴于隨機(jī)過程的結(jié)果W的結(jié)果。該經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)追求凈現(xiàn)值最大化為：

其中，n為項(xiàng)目計(jì)算期，ic為折現(xiàn)率。

私人企業(yè)的目標(biāo)利潤最大化，有Vs（Q，W）=R（Q，P）-C（Q）（2）

R（Q，P）營業(yè)收入，C（Q）經(jīng)營成本。

假設(shè)政府與私人企業(yè)共同從事項(xiàng)目，投資為I，產(chǎn)品和服務(wù)數(shù)量Q。政府通過稅收θ融資S（S=θ），則社會額外成本λθ（λ>1）是與稅收聯(lián)系的社會凈損失。PPP 項(xiàng)目目標(biāo)函數(shù)的一般形式為：

V（Q，W）總目標(biāo)函數(shù)，a是V狀態(tài)下代理目標(biāo)重要性參數(shù)（0≤a≤1）。U（Q，W）項(xiàng)目的總社會效益，C（Q）單位生產(chǎn)成本。

私人部門追求[R（Q，W）+θ-C（Q）]t（P/F，ic，t）最大化，R（Q，W）是向使用者的收費(fèi)，恒為θ是公共代理支付的額外收益。

當(dāng)a=0，私人獨(dú)立執(zhí)行項(xiàng)目是純私人性質(zhì)。項(xiàng)目收益是對使用者的收費(fèi)，沒有政府投資和財(cái)政補(bǔ)貼。

當(dāng)a=1，政府獨(dú)立執(zhí)行項(xiàng)目是純公共性質(zhì)，沒有私人企業(yè)的投資。且項(xiàng)目總成本包含稅收。

當(dāng)0

當(dāng)λθ

在PPP融資模式下，政府部門可以靈活運(yùn)用財(cái)政補(bǔ)貼，實(shí)現(xiàn)政府和私人企業(yè)利益的平衡，有利于項(xiàng)目的實(shí)施。

（二）綠色建筑項(xiàng)目PPP 模式投融資激勵的影響因素

綠色建筑PPP 模式的影響因素及其效率是制定激勵政策的重要依據(jù)。PPP 項(xiàng)目投融資激勵就是建立合理的利益分配機(jī)制，是公私雙方合作又一基礎(chǔ)。合理利益分配方案，才能保障公私合作過程的順利進(jìn)行，促進(jìn) PPP 項(xiàng)目的成功建設(shè)。

1.公私雙方投資比例。按照公平分配的原則，投資者投入的資本越大，則期望的報酬越大。即利益分配與資本投入成正比例相關(guān)。投資比例結(jié)構(gòu)、對PPP項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)形式等影響對項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制，以及所擁有的權(quán)益和承擔(dān)的義務(wù)。

2.公私雙方風(fēng)險分?jǐn)?。一方承?dān)風(fēng)險越高，期望的報酬越大。按照各自風(fēng)險偏好進(jìn)行風(fēng)險合理分配。提高項(xiàng)目抗風(fēng)險的能力，增加項(xiàng)目的總收益。按風(fēng)險分擔(dān)的大小獲得相應(yīng)的收益，各方風(fēng)險分?jǐn)傄彩怯绊慞PP 模式利益分配的因素，應(yīng)建立公平合理的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制[9]。

3.合同執(zhí)行度。合同執(zhí)行度是指政府和私人等參與者為實(shí)現(xiàn)綠色建筑項(xiàng)目的收益最大化，自覺積極履行合同的程度。利益分配時重點(diǎn)考慮因素，以避免單方消極履行合同，使得PPP項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)“帕累托”最優(yōu)。為了使PPP項(xiàng)目總體收益不受影響，需相應(yīng)的激勵機(jī)制對參與各方自覺適應(yīng)環(huán)境的變化保護(hù)整體利益的費(fèi)用增加給予補(bǔ)償[10]。

4.稅收負(fù)擔(dān)。在純公共投資和PPP模式之間，政府部門將比較獨(dú)自運(yùn)行項(xiàng)目下的稅收負(fù)擔(dān)和在PPP模式下私人代理所承擔(dān)的運(yùn)行成本。稅收負(fù)擔(dān)高，易選擇PPP模式。

五、結(jié)束語

綠色建筑建設(shè)成本高于普通建筑，投融資模式有限，資金瓶頸制約了綠色建筑的推廣[11]。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中，采用新型項(xiàng)目融資PPP模式推進(jìn)綠色建筑發(fā)展，在PPP 融資模式中，使參與綠色建筑項(xiàng)目融資的私人企業(yè)與政府在項(xiàng)目前期就形成伙伴合作關(guān)系，先進(jìn)的綠色建筑技術(shù)和私人企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)可以及早運(yùn)用于項(xiàng)目，有利于解決資金不足，運(yùn)行效率低的問題，同時有助于綠色建筑技術(shù)推廣?？紤]資金時間價值，建立了綠色建筑動態(tài)投融資激勵模型，分析了PPP 項(xiàng)目投融資激勵的影響因素，以及政府選擇意愿和各自承擔(dān)的風(fēng)險。采用市場調(diào)節(jié)為主體，政府政策激勵引導(dǎo)，吸引民間資本拓寬綠色建筑項(xiàng)目融資渠道，促進(jìn)項(xiàng)目融資成功，全面推進(jìn)綠色建筑的發(fā)展，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。

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Study of Incentive Mechanism of Investment and Financing of PPP Mode in Green Building Projects

Ma Xiaoguoa， Zhao zhendongb， Xiong Xiangyanga， Zhang Yajinga

（1. College of Economy Manage， Nanjing University of Engineering， Nanjing 211167， China

2. School of Automotive & Rail Transit， Nanjing University of Engineering， Nanjing 211167， China）

Abstract： The introduction of PPP model proposed green building project， which intends to participate in the green building project financing of private enterprises in the early stages of the project is involved， is conducive to the promotion of green building standards. Considering the time value of money green building dynamic incentive mechanism of investment and financing model， analyzes the influence factors of PPP mode financing incentives， points out different situation will the government of PPP modes and the risks and benefits of government and private respective. Contribute to succeed of project financing. Based on the project to promote the development of green building， the development of circular economy， promoting new urbanization construction quality plays an important role in.

Key words： green building; PPP mode; incentive policy

[責(zé)任編輯? ?文? ?欣]