謝之迎

千禾醬油的老板，決定加倉。

6月下旬，伍超群召集主持董事會，議定開立募集資金專戶的事，定增價調(diào)整為12.82元/股。

監(jiān)管層批復，千禾味業(yè)即將募集資金5-8個億，定增對象恰是伍超群自己，他準備以現(xiàn)金方式全額認購。

這筆資金，將用于60萬噸調(diào)味品擴產(chǎn)項目，全部完成后，千禾醬油產(chǎn)能會暴增150%左右。

一旦擴產(chǎn)完成，伍超群控制的醬油年產(chǎn)能，會由32萬噸增至82萬噸，料酒產(chǎn)能從5萬噸增至15萬噸。

據(jù)披露，海天醬油的產(chǎn)能，合計約300萬噸以上，屆時，千禾產(chǎn)能規(guī)模，大體能達海天30%左右。

這家200億元市值的調(diào)味品公司，正處于大干快上的關(guān)鍵期。

意外旺銷

伍超群的這輪擴產(chǎn)，來得正好。

去年10月起，千禾業(yè)績快速增長，營收從三季度的5.39億元，四季度飆升至8.83億元，大漲54.92%。 單季凈利從不到7000萬元，翻倍至1.57億元。

當時，海天味業(yè)陷入添加劑“雙標”風波，口碑大受影響。

千禾主打“0添加”，稱“不使用味精、色素、防腐劑、酵母提取物，只用水、非轉(zhuǎn)基因黃豆、小麥、食用鹽等釀造”，多款千禾產(chǎn)品，在網(wǎng)上一度賣斷貨。

旺銷之勢，延續(xù)到今年。1-3月，千禾的營收大漲7成，凈利增長1.6倍。

《21CBR》記者走訪上海幾家超市發(fā)現(xiàn)，黑底黃字的“千禾0”醬油瓶，多擺在調(diào)味品貨架顯眼處。有的超市，SKU數(shù)量甚至超過海天。

貨架上，海天有一款標價8.9元的特級金標生抽，千禾難覓10元以下的單品。一款千禾有機醬油，價格高達49.8元/500ml。

“千禾作為高端醬油，售價高，消費頻次低，多年來，體量不能快速增長。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

“雙標”風波意外幫助千禾破圈，成為受益者。有券商預計，千禾整體調(diào)味品中，0添加產(chǎn)品收入占比約6成。

“0添加”，其實未必絕對安全。

中國農(nóng)業(yè)大學食品學院副教授范志紅指出，若以添加大量的鹽和糖來延長保質(zhì)期，對人體的危害，可能超過合法添加的防腐劑。

可是，概念本身，幫助千禾占領(lǐng)了消費者心智。

好風憑借力，于伍超群而言，當前必須抓住難得的窗口期，盡可能多地擴充市占率。

殺出重圍的伍超群，1996年才從四川眉山起家。

海天、李錦記等醬油巨頭，均標榜百年歷史，千禾則屬于小字輩。

據(jù)天眼查，千禾味業(yè)的前身是四川恒泰，注冊于1996年1月。

當年，伍超群放下國企鐵飯碗，和哥哥伍學明共同創(chuàng)建恒泰。

千禾主打“0添加”，恒泰起初恰是家食品添加劑公司，從事焦糖色等業(yè)務。

早年，兩兄弟也是海天的一個原料供應商。伍超群很快發(fā)現(xiàn)，上游焦糖色產(chǎn)品利潤微薄，下游醬油毛利高。他決定，自己生產(chǎn)醬油。

2001年，他向中低端醬油發(fā)力，將企業(yè)更名為“千禾”。公司從供應商搖身一變，成了海天的競爭對手。

彎道超車

國內(nèi)調(diào)味品市場，海天、廚邦、加加、李錦記等品牌早已深入人心，突圍實屬不易。伍超群找到了一個接地氣的訴求：給家人吃不加味精的醬油。

2008年，千禾味業(yè)率先推出“0添加”產(chǎn)品，定位中高端，主打“健康有機”概念。彼時，市面上醬油的主流價格5元/500ml左右，千禾味業(yè)大步殺進15元/500ml的價格帶。

為開拓新市場，伍超群選擇與經(jīng)銷商共擔市場開發(fā)、產(chǎn)品推廣、品牌建設(shè)費用，根據(jù)經(jīng)銷商實力差異，提供費用和人員方面的支持。

例如，在開拓華東市場時，他與華東最大經(jīng)銷商——上海榮進實業(yè)旗下匯鮮堂食品合作，為其承擔KA系統(tǒng)產(chǎn)品入場費、品牌推廣費、產(chǎn)品促銷費等費用。

互利合作，千禾在華東銷售額快速擴張，2013年只有244萬元。如今，東部區(qū)域年銷售已破5億元。千禾的營收體量，2023年預計沖擊30個億，利潤目標超5億。

2020年起，千禾股價連創(chuàng)新高，伍超群多次減持，套現(xiàn)金額總計約11億元，其現(xiàn)在持股比為36.83%，按照200億元的市值，市價在74億元左右。

經(jīng)銷商數(shù)量對比（截至2022 年底）

簡單加總，其身家至少在85億元。此輪定增，他掏5-8個億現(xiàn)金，大概率用的就是減持的錢。

態(tài)勢向好，伍超群還沒到松一口氣的時候。

海天、廚邦、李錦記紛紛推出0添加產(chǎn)品。海天在渠道上的競爭力，也壓千禾一頭。至去年底，其經(jīng)銷商達7172個在餐飲渠道尤其強勢，流通量占6成以上。

伍超群抓住機會窗口，加速全國布局。千禾在東部、南部、中部、北部和西部區(qū)域，去年分別凈增105家、58家、151家、92家和33家。至年底，經(jīng)銷商數(shù)量為2230個，凈增439個。

他非常敏感于渠道的變局，早年即成立電商部，專事運營，線上營收占比已達1/4。

在一眾調(diào)味品巨頭里，千禾線上占比最高。

大干快上，產(chǎn)能得跑在渠道前面。

早在2019年，伍超群即大手筆擴產(chǎn)，將調(diào)味品生產(chǎn)線項目的年產(chǎn)能，由36萬噸調(diào)整為60萬噸，總投資約12.6億元，建設(shè)周期為5年。

2022年2月，啟動定增計劃時，伍超群為項目投入3億元。目前，第一期20萬噸醬油、10萬噸料酒生產(chǎn)線，已于2月完工，轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)投入使用。

他拿出的數(shù)億真金白銀，將用于項目二期，建設(shè)年產(chǎn)30萬噸醬油生產(chǎn)線。

大幅擴張的最大壓力，在于終端銷售。千禾料酒產(chǎn)能的利用率，去年只有57.60%。

伍超群個人蠻有信心。

根據(jù)股票激勵計劃，千禾設(shè)定的目標是，以2021年為基數(shù)，2023年營收增長率不低于60%，或凈利潤不低于155%。