吳雋豪 鐘藝

我國融資體系以間接融資為主，商業(yè)銀行作為主要的信用中介，做好跨周期風險管理實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展對牢牢守住系統(tǒng)性金融風險底線具有重要的意義。

商業(yè)銀行周期性發(fā)展的成因

利差業(yè)務(wù)是造成商業(yè)銀行周期性發(fā)展的主要來源。商業(yè)銀行的利潤來源大致可分為利差業(yè)務(wù)收入和中間業(yè)務(wù)收入，截至2022年三季度，我國上市商業(yè)銀行利差業(yè)務(wù)收入平均占比在七成以上，其中利差業(yè)務(wù)是構(gòu)成銀行業(yè)周期性的主要成因。利差業(yè)務(wù)是賺取生息資產(chǎn)收益與有息負債端成本之差的業(yè)務(wù)，生息資產(chǎn)主要為信貸資產(chǎn)與債券資產(chǎn)，而有息負債主要為各類存款，商業(yè)銀行通過資產(chǎn)負債管理實現(xiàn)利差業(yè)務(wù)收入。但是，利差業(yè)務(wù)在總量和定價上均存在較明顯的周期性。

首先是“量”的周期性。商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的擴張與收縮，本質(zhì)上是由經(jīng)濟周期驅(qū)動的。第一是資本金約束。在經(jīng)濟上行周期，銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，釋放更多利潤和計提更少的減值準備，寬裕的資本金為信貸規(guī)?？焖贁U張打下基石，反之在經(jīng)濟下行周期則信貸投放規(guī)模受到掣肘。第二是非理性預(yù)期。商業(yè)銀行對于未來經(jīng)濟的非理性預(yù)期是基于前期已發(fā)生的結(jié)果，表現(xiàn)為從眾心理和趨勢外推，導(dǎo)致經(jīng)濟谷底時過于悲觀的“惜貸”現(xiàn)象，經(jīng)濟頂點時過于樂觀的信貸泛濫現(xiàn)象。第三是委托代理問題。現(xiàn)代公司治理體系的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離造成信貸部門經(jīng)營的短視性，在績效收入與經(jīng)營指標掛鉤的考核機制下，經(jīng)濟上行期業(yè)務(wù)部門激進地投放信貸，經(jīng)濟下行周期則傾向于采取保守策略只求無過，于是信貸投放呈現(xiàn)順周期性。

其次是“價”的周期性。商業(yè)銀行的資產(chǎn)端受到利率和違約率波動影響，而負債端受利率波動影響，綜合來看利差業(yè)務(wù)主要受不良率和凈息差的周期性變化影響。不良率是信貸資產(chǎn)中發(fā)生壞賬的比率，體現(xiàn)為信用風險，本金產(chǎn)生不良的部分將在利潤中扣減。經(jīng)濟上行階段不良率逐步降低，而經(jīng)濟下行階段不良率則會抬頭，主要因為借款主體收入惡化導(dǎo)致償債能力降低，因此利潤受不良率順周期波動。凈息差是凈利息收入與生息資產(chǎn)之比，體現(xiàn)利差業(yè)務(wù)的盈利能力。由于我國存款利率市場化尚未完全完成，商業(yè)銀行負債端成本相對剛性，因此凈息差主要由資產(chǎn)端收益率驅(qū)動，而不論是信貸資產(chǎn)收益率還是債券資產(chǎn)收益率，均呈現(xiàn)出經(jīng)濟周期的順周期性，經(jīng)濟上行期實體經(jīng)濟融資需求旺盛提振貸款利率和債券利率，反之資產(chǎn)端利率則下行。

商業(yè)銀行當前面臨的風險

實際信用風險或被低估。近年受經(jīng)濟下行壓力，商業(yè)銀行在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下推出貸款展期等金融支持政策，但是其中也不乏政策的濫用。信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行最龐大的資產(chǎn)科目，根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)余額約占全部金融資產(chǎn)的七成，需要警惕信用風險的集中爆發(fā)。

凈息差仍有繼續(xù)壓縮空間。為了發(fā)揮好金融服務(wù)實體經(jīng)濟的職能，銀行業(yè)持續(xù)讓利實體經(jīng)濟，其中一個重要舉措便是通過降低貸款利率減少企業(yè)融資成本，五年期貸款市場報價利率（LPR）僅2022年就大幅下調(diào)35bp。在負債端存款成本相對剛性的背景下，商業(yè)銀行的凈息差的變化主要受資產(chǎn)端生息資產(chǎn)的回報率主導(dǎo)，因此近年來凈息差收窄趨勢較為明顯，截至2022年四季度，我國商業(yè)銀行的平均凈息差已壓縮至1.91%。隨著利率市場化的繼續(xù)推進，凈息差波動帶來的市場風險明顯加劇，已不同于以往存貸款息差相對固定的保收益盈利模式。借鑒美國60年代至80年代利率市場化改革的經(jīng)驗，大量商業(yè)銀行由于不具備利率風險管理的能力而導(dǎo)致經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)，這對我國商業(yè)銀行也具有一定的警示意義。

房地產(chǎn)業(yè)面臨拐點。商業(yè)銀行房貸由房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人按揭貸款構(gòu)成，截至2022年底，房貸余額高達53萬億元，其中個人按揭貸款余額約39萬億元。房地產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，過去二十年的高速發(fā)展離不開房地產(chǎn)，但是其中蘊藏的高杠桿風險也在積聚。2016年底中央經(jīng)濟工作會議首次提出“房住不炒”，針對房地產(chǎn)業(yè)的六年去杠桿之路拉開帷幕，期間監(jiān)管部門相繼出臺“三道紅線”“房貸集中度管理”，倒逼商業(yè)銀行壓縮房貸占比，盡管如此，房貸余額占信貸總額之比仍在25%左右。根據(jù)日本房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫教訓，畸高的房價是不可持續(xù)的，合理的房價應(yīng)與勞動人口增長相匹配，因此房價長期由人口因素決定。然而2022年，我國人口自然增長率首次轉(zhuǎn)負，標志著房地產(chǎn)業(yè)拐點來臨。一方面，房貸需求增速下行從信貸總量上對商業(yè)銀行收入形成直接沖擊；另一方面，以房地產(chǎn)為抵押物的貸款面臨押品減值壓力，或間接抬高違約損失率。

零售業(yè)務(wù)競爭加劇。商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)受經(jīng)濟周期性波動較強，而零售業(yè)務(wù)相對呈現(xiàn)弱周期性。進入新時代以來，經(jīng)濟增速換擋轉(zhuǎn)而追求高質(zhì)量發(fā)展，為匹配新的經(jīng)濟發(fā)展模式，商業(yè)銀行紛紛打出“零售轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略，然而零售業(yè)務(wù)的開拓遠比想象中困難。一是產(chǎn)品高度同質(zhì)化。面向個人的金融產(chǎn)品呈現(xiàn)標準化特征，商業(yè)銀行很難在監(jiān)管部門許可的范圍內(nèi)打造“異類”產(chǎn)品。二是非銀金融參與競爭。代銷業(yè)務(wù)方面，線上微信和支付寶具有便捷的理財購買功能，線下券商等非銀金融公司也具有較強的客戶AUM訴求，均對商業(yè)銀行構(gòu)成了較大威脅；信貸業(yè)務(wù)方面，消費金融公司的信貸產(chǎn)品，電商系的消費分期產(chǎn)品都具有便利性。三是客戶下沉難度較大。城鎮(zhèn)居民普遍教育程度較高，金融服務(wù)對其已有一定的普及性，因而下沉市場是更為理想的發(fā)力對象。但是縣域以下地區(qū)對金融品牌的認知度有限，或?qū)π逻M入者有天然的排斥，試圖從農(nóng)商銀行為主的當?shù)亟鹑谏鷳B(tài)中分得一杯羹也絕非易事。

郵儲銀行跨周期風險管理實踐

以下內(nèi)容著眼郵儲銀行發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合經(jīng)營數(shù)據(jù)剖析戰(zhàn)略落地情況，總結(jié)其穩(wěn)健發(fā)展經(jīng)驗，以期提供銀行業(yè)先進跨周期風險管理實踐。

持續(xù)提升信貸投放，實現(xiàn)利息收入跨周期增長。由于歷史原因，郵儲銀行貸款業(yè)務(wù)起步較晚，利息業(yè)務(wù)收入仍有較強增長潛力。截至2022年四季度，郵儲銀行貸款余額突破7萬億元，較2021年末增長11.7%，已多年保持雙位數(shù)以上增長，其中個人貸款占比56.7%，具有零售大行的特點，在我國中產(chǎn)階級崛起和鄉(xiāng)村振興的浪潮下，個人貸款仍有廣闊市場；存貸比上升至56.7%，較2019年末的53.4%水平提升3.3個百分點，但較行業(yè)平均水平78.8%仍有較大提升空間，而信貸資產(chǎn)尤其是個人貸款的盈利能力總體高于同業(yè)資產(chǎn)盈利能力，并且在具備完善的信貸業(yè)務(wù)全流程管理能力優(yōu)勢下，后續(xù)有望繼續(xù)增加信貸投放以提高利息業(yè)務(wù)收入貢獻。

積極調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，應(yīng)對息差收窄風險。郵儲銀行負債結(jié)構(gòu)雖然穩(wěn)定性高但成本也相對較高，截至2022年四季度，郵儲銀行存款余額12.7萬億元，較2021年增長12%，占總負債比例96%，其中個人存款10.6萬億元，公司存款1.4萬億元。在存款利率和貸款利率市場化程度存在明顯錯位的背景下，近年來金融行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟減費讓利造成行業(yè)整體凈息差下行，尤其是郵儲銀行因為高企且相對剛性的存款成本對利息收入的毛利率拖累更為嚴重，其凈息差從2019年末的2.53%大幅下降33bp至2.2%，遠高于國有行的平均下降幅度22bp和股份行的平均下降幅度13bp。為扭轉(zhuǎn)這一困局，郵儲銀行提出“不唯規(guī)模、唯質(zhì)量”，推動價值存款發(fā)展，通過主動調(diào)整存款結(jié)構(gòu)降低負債端資金成本，以績效考核辦法為指揮棒引導(dǎo)基層轉(zhuǎn)變營銷方式，優(yōu)化存款來源期限結(jié)構(gòu)。經(jīng)過多年的努力，截至2022年底，郵儲銀行一年期以上存款占比已壓降至11%以下，較2019年末的14.2%占比水平降低3.2個百分點，利率風險管理初見成效。

風險偏好穩(wěn)健審慎，從嚴把控不良資產(chǎn)。郵儲銀行將逾期60天以上的貸款全部納入不良資產(chǎn)分類，逾期30天以上的貸款也有九成歸入不良資產(chǎn)分類，明顯高于同業(yè)分類標準。但即便遵循了從嚴認定的標準，不良率的賬面數(shù)字依然表現(xiàn)優(yōu)異，截至2022年四季度，郵儲銀行不良率僅0.84%，遠低于國有行平均不良率1.31%和股份行平均不良率1.32%；撥備覆蓋率達385.5%，遠高于國有行平均撥備覆蓋率245%和股份行平均撥備覆蓋率214.2%。靚麗的不良率背后以智能化風控能力為支撐，截至2022年12月，郵儲銀行信貸工廠模式已覆蓋全國分行，線上化小微貸款產(chǎn)品余額從2020年末的0.46萬億元快速增長至1.12萬億元，通過接入上百家外部機構(gòu)數(shù)據(jù)精準構(gòu)建客戶畫像，向數(shù)字化和集約化的轉(zhuǎn)型極大提高了貸款審批效率。郵儲銀行作為零售業(yè)務(wù)為主的大型零售銀行，在零售客群數(shù)據(jù)量級爆炸級增長的21世紀，大數(shù)據(jù)風控能力已成為其核心競爭力。不忘初心堅持穩(wěn)健審慎的風險偏好，從嚴把控資產(chǎn)質(zhì)量是實現(xiàn)跨周期風險管理的關(guān)鍵。

做優(yōu)做強中收業(yè)務(wù)，降低經(jīng)營周期敏感性。郵儲銀行提出“中收跨越”戰(zhàn)略目標，面向零售客戶的財富管理業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)是主要發(fā)力點，另外投行業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)也有強勁增速。截至2022年四季度，郵儲銀行中間業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)284.3億元，同比大幅增長29.2%，占營業(yè)收入比例8.5%，中收占比多年連續(xù)攀升，較2019年的5.3%水平已提高3.2個百分點，但較零售行平均水平仍有一定差距。財富管理業(yè)務(wù)主要通過代銷產(chǎn)品獲得傭金收入，郵儲銀行雖然個人客戶AUM高達13.9萬億元，但其中個人存款貢獻11.3萬億元，占比相對過高。在大資管時代下，銀行業(yè)個金業(yè)務(wù)紛紛向財富管理轉(zhuǎn)型，郵儲銀行積極探索科技賦能道路，通過客戶畫像精準營銷做優(yōu)財富管理。信用卡業(yè)務(wù)通過刷卡手續(xù)費收入貢獻中收，郵儲銀行在2021年正式成立信用卡中心專營機構(gòu)，以場景建設(shè)和線上線下協(xié)同為突破口發(fā)展信用卡業(yè)務(wù)，截至2022年12月，信用卡結(jié)存卡量4282萬張，但相較其6.5億的客戶數(shù)占比仍較小，也遠低于四大行的億張級以上規(guī)模，信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模仍有較大增長空間。郵儲銀行作為零售大行，依托龐大的客群基礎(chǔ)在中收業(yè)務(wù)方面具有天然的優(yōu)勢，中收業(yè)務(wù)占比的提升將有效降低周期敏感性，實現(xiàn)跨周期穩(wěn)健增長。

扎根農(nóng)村普惠金融，分享共同富裕紅利。郵儲銀行追逐“讓大多數(shù)中國農(nóng)民有郵儲銀行的授信，為億萬農(nóng)戶提供綜合金融服務(wù)”夢想，發(fā)揮與郵政集團公司協(xié)同的優(yōu)勢，依托四萬個基層網(wǎng)點大力推進鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，以農(nóng)村信用體系建設(shè)為抓手布局農(nóng)村金融市場，截至2022年底，郵儲銀行已評定信用村38.35萬個、信用戶逾千萬戶，農(nóng)村金融服務(wù)畫像覆蓋46萬個行政村，并有序開展信用村普遍授信試點，給予普惠型涉農(nóng)貸款優(yōu)惠的FTP鼓勵政策，實現(xiàn)涉農(nóng)貸款余額1.8萬億元，約占全行總貸款余額25%。郵儲銀行客群具有下沉市場的特點，全行商戶中縣域商戶占比54%，個人存款構(gòu)成中縣域及以下地區(qū)占比超過七成，與大多數(shù)國有行和股份行形成差異化競爭。

責任編輯_曲玲玓