張為國 貝多廣 胡煦

【摘要】推動(dòng)企業(yè)和投資者做出對人類社會(huì)和自然環(huán)境有正面影響的決策， 實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)， 需要提升影響力信息披露質(zhì)量。國際影響力估值基金會(huì)于2022年7月成立， 旨在開發(fā)一套全球適用的影響力核算方法論， 以貨幣量來衡量和評估企業(yè)對人類社會(huì)和自然環(huán)境產(chǎn)生的影響， 從而提升影響力信息的透明度、 可比性、 一致性和決策有用性。該基金會(huì)于今年8月發(fā)布《一般方法論1號(hào)： 影響力核算概念框架》（征求意見稿）。本文從該基金會(huì)的成立背景、 組織結(jié)構(gòu)、 方法論整體框架、 本次發(fā)布文件主要內(nèi)容以及爭議焦點(diǎn)五個(gè)方面， 介紹該基金會(huì)影響力核算方法論開發(fā)工作； 提出我國應(yīng)推動(dòng)建立兼顧國際和本國經(jīng)驗(yàn)的社會(huì)責(zé)任投資評價(jià)度量體系， 以利于吸引各種資金更多地投向減少環(huán)境污染等負(fù)外溢性、 縮小地區(qū)間經(jīng)濟(jì)和社會(huì)差別等正外溢性的項(xiàng)目， 促進(jìn)企業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值、 股東利益和廣大相關(guān)方利益的有機(jī)結(jié)合， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)和整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】ESG；可持續(xù)發(fā)展；影響力；企業(yè)價(jià)值；社會(huì)價(jià)值；外溢性

【中圖分類號(hào)】F275 ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A ? ? ?【文章編號(hào)】1004-0994（2023）19-0003-9

一、 引言

目前， 全球范圍內(nèi)聲稱將環(huán)境、 社會(huì)和治理（Environment， Social and Governance，ESG）因素納入投資決策的ESG投資資金管理規(guī)模已經(jīng)超過30萬億美元①。然而， 為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)， 聯(lián)合國預(yù)測發(fā)展中國家每年仍然面臨4萬億美元的融資缺口②。ESG投資真的能拯救地球嗎？這是《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志2022年7月刊出的一篇社論提出的拷問③。超過30萬億美元資金管理規(guī)模的ESG投資對應(yīng)對氣候變化、 縮小貧富差距產(chǎn)生了多少正面影響？擁有較高ESG評分的企業(yè)④， 對人類和自然環(huán)境產(chǎn)生了較大的正面影響嗎？相反， ESG評分較低的企業(yè)， 例如特斯拉， 產(chǎn)生的影響就一定較小嗎？這些質(zhì)疑反映了人們的兩個(gè)期盼： 一是希望更多資本流入可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域， 創(chuàng)造真正的社會(huì)價(jià)值； 二是希望獲得更加可靠、 可比、 可驗(yàn)證和一致的信息， 來考察企業(yè)和投資對社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生的影響。

經(jīng)濟(jì)學(xué)將企業(yè)行為對人類社會(huì)及自然環(huán)境的影響稱為外溢性（Externality）⑤， ESG領(lǐng)域又習(xí)慣稱為影響力（Impacts）。長期以來， 大家可以通過財(cái)務(wù)報(bào)表考察一家公司的企業(yè)價(jià)值， 但考察一家公司的社會(huì)價(jià)值、 外溢性或影響力卻常常缺乏信息。

2022年成立的國際影響力估值基金會(huì)（International Foundation for Valuing Impacts， IFVI）的主要工作即開發(fā)一套全球適用的影響力核算方法論， 用來衡量和評估企業(yè)對人類社會(huì)和自然環(huán)境產(chǎn)生的影響， 并將影響力貨幣化， 通過披露影響力信息， 推動(dòng)企業(yè)和投資者做出對人類和環(huán)境有正面影響的決策， 從而改善利益相關(guān)者的福祉。這項(xiàng)工作對引導(dǎo)更多資本流入可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域具有一定的推動(dòng)作用。IFVI成立之后， 經(jīng)過一年多的努力， 于2023年8月16日發(fā)布了《一般方法論1號(hào)： 影響力核算概念框架》（General Methodology 1： Conceptual Framework for Impact Accounting）（征求意見稿）（簡稱《一般方法論1號(hào)》）， 公開征詢各方意見⑥。已有不少文獻(xiàn)對可持續(xù)信息披露相關(guān)國際準(zhǔn)則做了詳盡的介紹（黃世忠，2022；王鵬程等，2023）， 但對影響力核算方面的國際前沿發(fā)展介紹得相對較少⑦。為了填補(bǔ)這一空缺， 本文將從IFVI的成立背景、 組織結(jié)構(gòu)、 方法論整體框架、 《一般方法論1號(hào)》的主要內(nèi)容及爭議焦點(diǎn)五個(gè)方面介紹IFVI影響力核算方法論開發(fā)工作， 最后就我國應(yīng)如何借鑒提出了若干建議。

二、 IFVI的成立背景

IFVI于2022年7月12日成立， 它的使命⑧是在全球范圍內(nèi)推動(dòng)影響力核算在財(cái)務(wù)分析、 資產(chǎn)配置、 公司內(nèi)部決策中的應(yīng)用。為此， IFVI將開發(fā)相關(guān)的方法論和估值方法， 開展支持影響力核算所需的研究， 進(jìn)行所開發(fā)方法論的測試， 提高企業(yè)、 投資者和政策制定者對影響力信息披露可行性和重要性的認(rèn)識(shí)， 提升影響力核算的市場接受度。

IFVI的工作是前期相關(guān)機(jī)構(gòu)工作的延續(xù)， 其中主要包括三個(gè)方面的背景。（1）2021年， 英國在擔(dān)任七國集團(tuán)（G7）輪值主席國期間設(shè)立了影響力工作組（Impact Task Force， ITF）⑨， 并發(fā)布了四個(gè)專題研究報(bào)告， 其中包括一份關(guān)于提升影響力信息透明度、 完整可靠性和協(xié)調(diào)一致性的報(bào)告。這份報(bào)告建議G7以及其他國家把影響力信息強(qiáng)制披露作為最終目標(biāo)。設(shè)立IFVI即是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)G7影響力工作組提出的關(guān)于影響力信息披露的相關(guān)建議。（2）全球可持續(xù)信息披露逐步從準(zhǔn)則林立走向相對統(tǒng)一， 特別是國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)（IFRS基金會(huì)）在2021年11月第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)上宣布成立國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（International Sustainability Standards Board， ISSB）， 旨在制定可持續(xù)信息披露的全球基線準(zhǔn)則， 并于2023年6月發(fā)布了首批2項(xiàng)準(zhǔn)則。 2023年7月歐盟委員會(huì)也頒布了首批12項(xiàng)可持續(xù)報(bào)告準(zhǔn)則。IFVI所開發(fā)的影響力核算方法論以后既能被這些可持續(xù)披露準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)采用， 也能被企業(yè)、 投資者、 公共部門采用。（3）影響力度量和管理（Impact Measurement & Management，IMM）領(lǐng)域貨幣化估值技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展， 特別是哈佛商學(xué)院影響力加權(quán)賬戶（Impact-Weighted Accounts， IWA）項(xiàng)目開展的研究工作， 為IMM和影響力投資描繪了一個(gè)更具野心的圖景： 如果企業(yè)能像編制財(cái)務(wù)報(bào)告一樣編制影響力賬戶， 那么投資者便有了更加可靠、 可比的數(shù)據(jù)， 并可根據(jù)這樣的數(shù)據(jù)優(yōu)化投資決策。IFVI是在IWA等項(xiàng)目基礎(chǔ)上建立起來的非營利機(jī)構(gòu)， 它將在IWA項(xiàng)目前期成果的基礎(chǔ)上開展工作， 包括IWA項(xiàng)目已經(jīng)發(fā)布的影響力度量框架、 方法論和測試數(shù)據(jù)。

（一）G7影響力工作組關(guān)于影響力信息披露的主要建議

2021年12月， G7影響力工作組發(fā)布了四個(gè)專題研究報(bào)告： 總報(bào)告《兌現(xiàn)承諾： 動(dòng)員規(guī)?；綘I資本為人類與地球做貢獻(xiàn)》、 第一專家組報(bào)告《投資更美好的世界要求影響力的透明度、 完整可靠和協(xié)調(diào)一致》、 第二專家組報(bào)告《動(dòng)員機(jī)構(gòu)資本以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和公正轉(zhuǎn)型（概要版）》、 第二專家組報(bào)告《動(dòng)員機(jī)構(gòu)資本以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和公正轉(zhuǎn)型（完整版）》。

在總報(bào)告中， 工作組寫道⑩： 目前投資決策依據(jù)的信息是不完整的。我們應(yīng)該努力實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)世界： 在這個(gè)世界中， 這些決策取決于風(fēng)險(xiǎn)、 回報(bào)和影響力。出于這個(gè)原因， G7影響力工作組呼吁將影響力信息強(qiáng)制披露作為最終目標(biāo)， 實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)必須以更高的透明度、 統(tǒng)一的全球標(biāo)準(zhǔn)和強(qiáng)有力的機(jī)制為基礎(chǔ)， 以確保數(shù)據(jù)和分析的完整可靠性。IFVI把這一愿景視為其機(jī)構(gòu)使命。

第一專家組報(bào)告《投資更美好的世界要求影響力的透明度、 完整可靠和協(xié)調(diào)一致》提出了九項(xiàng)建議⑩， 其中與IFVI成立背景有關(guān)的主要有兩個(gè)方面。

1. 關(guān)于提升影響力信息透明度的建議。G7影響力工作組建議， 為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)并加速轉(zhuǎn)變資本市場參與者的行為， 應(yīng)當(dāng)將影響力信息披露作為強(qiáng)制性要求。但在強(qiáng)制性披露要求出臺(tái)之前， 應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)自愿披露、 提升自愿披露意識(shí)。工作組特別指出， 企業(yè)應(yīng)當(dāng)嘗試使用并推動(dòng)改進(jìn)影響力貨幣化估值方法， 可以參考哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目、 歐盟透明項(xiàng)目（the Transparent Project）、 價(jià)值平衡聯(lián)盟（Value Balancing Alliance， VBA）以及價(jià)值核算網(wǎng)絡(luò)（Value Accounting Network）的相關(guān)工作， 用貨幣單位對影響力做合理估值。

2. 關(guān)于加強(qiáng)影響力信息披露準(zhǔn)則之間協(xié)調(diào)的建議?？沙掷m(xù)信息披露框架林立， 國際社會(huì)要求不同報(bào)告框架之間加強(qiáng)協(xié)調(diào)、 提升可比性一致性的呼聲越來越強(qiáng)烈。就此方面， G7影響力工作組的建議是： （1）支持建立可持續(xù)信息披露全球基線準(zhǔn)則至少涵蓋影響企業(yè)價(jià)值的社會(huì)和環(huán)境因素， 具體而言全球基線準(zhǔn)則指的是ISSB制定的相關(guān)披露準(zhǔn)則； （2）與此同時(shí)， 應(yīng)當(dāng)立刻制定涉及更廣泛利益相關(guān)者利益的影響力信息披露準(zhǔn)則。

IFVI把推動(dòng)實(shí)現(xiàn)上述兩方面建議作為其工作目標(biāo)。首先， IFVI繼承了哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目的研究知識(shí)產(chǎn)權(quán)， 并與VBA建立了合作關(guān)系， 共同開發(fā)全球適用的影響力核算方法論， 推動(dòng)影響力貨幣化估值在財(cái)務(wù)分析、 資產(chǎn)配置、 公司內(nèi)部決策中的應(yīng)用。其次， IFVI支持ISSB制定的可持續(xù)信息披露全球基線準(zhǔn)則， 并希望自身開發(fā)的影響力核算方法論能被ISSB和歐盟等可持續(xù)披露準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)所采用?？梢?， IFVI的工作方向與G7影響力工作組在2021年12月提出的建議有著緊密的聯(lián)系。

（二）全球可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則的發(fā)展趨勢

經(jīng)過三十多年的發(fā)展， 可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則相繼涌現(xiàn)， 包括全球報(bào)告倡議（Global Reporting Initiative，GRI）、 可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（Sustainability Accounting Standards Board，SASB）、 氣候披露準(zhǔn)則理事會(huì)（Climate Disclosure Standards Board，CDSB）、 國際整合報(bào)告委員會(huì)（International Integrated Reporting Council，IIRC）、 氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（Task Force on Climate-related Financial Disclosures，TCFD）等機(jī)構(gòu)提出的報(bào)告框架。然而， 準(zhǔn)則林立也帶來不少問題。從披露主體的角度而言， 使用不同的報(bào)告框架導(dǎo)致信息冗余， 增加了披露負(fù)擔(dān)。從信息使用者的角度而言， 基于不同報(bào)告框架披露的信息存在不可比和不一致的問題， 造成了使用困擾。因此， 建立可持續(xù)信息披露全球基線準(zhǔn)則的呼聲越來越高。

響應(yīng)國際社會(huì)的期盼， IFRS基金會(huì)在2021年11月第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)上宣布成立ISSB， 并隨后合并了CDSB、 IIRC、 SASB等機(jī)構(gòu)， 為制定高質(zhì)量的可持續(xù)信息披露全球基線準(zhǔn)則奠定了基礎(chǔ)。2023年6月26日， ISSB正式發(fā)布了首批2項(xiàng)準(zhǔn)則， 即國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)《可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》（IFRS S1）和第2號(hào)《氣候相關(guān)披露》（IFRS S2）。隨后， 2023年7月31日， 歐盟委員會(huì)正式發(fā)布第一批12項(xiàng)歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（European Sustainability Report Standards，ESRS）， 其中包括兩項(xiàng)通用準(zhǔn)則， 即《一般要求》（ESRS 1）和《一般披露》（ESRS 2）。這些事件標(biāo)志著全球可持續(xù)信息披露從準(zhǔn)則林立逐步走向相對統(tǒng)一（黃世忠，2022）。

但是， 因?yàn)镮SSB制定的準(zhǔn)則與歐盟的準(zhǔn)則在理念上存在差異?， 可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則是否走向統(tǒng)一， 還有待觀察。其中最為核心的差異在于ISSB準(zhǔn)則以服務(wù)投資者為導(dǎo)向， 采用財(cái)務(wù)重要性確定披露事項(xiàng)， 只考慮對企業(yè)價(jià)值有影響的可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)。然而， 歐盟發(fā)布的準(zhǔn)則以服務(wù)多元利益相關(guān)者為導(dǎo)向， 采用雙重重要性原則， 不僅考慮對企業(yè)有影響的社會(huì)和環(huán)境因素， 還考慮企業(yè)活動(dòng)對社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生的影響， 即影響力重要性。

IFVI的影響力核算方法論開發(fā)工作建立在ISSB和歐盟準(zhǔn)則基礎(chǔ)之上。后文將會(huì)看到， IFVI于2023年8月16日發(fā)布的《一般方法論1號(hào)》部分內(nèi)容采用了IFRS S1和ESRS 1的相關(guān)規(guī)定。

（三）影響力貨幣化估值技術(shù)

作為ESG投資策略之一， 影響力投資追求主動(dòng)解決社會(huì)和環(huán)境問題、 主動(dòng)創(chuàng)造正面且可度量的影響力?。因此， 影響力度量和管理是影響力投資領(lǐng)域的一項(xiàng)重要內(nèi)容。根據(jù)全球影響力投資指導(dǎo)組織（Global Steering Group for Impact Investment， GSG）創(chuàng)始主席Ronald Cohen在其著作《影響力投資： 商業(yè)和資本助力可持續(xù)發(fā)展》中的介紹， 目前影響力度量與管理的方法已經(jīng)多達(dá)150多種??，F(xiàn)在的問題可能不是企業(yè)和投資者缺乏影響力度量的工具， 而是不同機(jī)構(gòu)使用不同的方法， 造成影響力信息不可比。另外， 不同可持續(xù)發(fā)展議題下的影響力信息， 即便使用了定量指標(biāo)， 但由于計(jì)量單位不一， 也不一定具有可比性。例如， 種植100棵樹和提供100個(gè)貧困地區(qū)女性就業(yè)崗位， 哪個(gè)產(chǎn)生的正面影響更大？因?yàn)橛绊懥π畔⑷狈杀刃裕?資產(chǎn)管理者在配置資產(chǎn)時(shí)很難比較不同基金產(chǎn)生的影響力?。這個(gè)問題在一定程度上限制了影響力投資的發(fā)展。

如果有一種通用方法可以將企業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的影響力用貨幣度量， 企業(yè)就像披露財(cái)務(wù)指標(biāo)一樣披露其產(chǎn)生的影響力， 那么投資者便有了更加可靠、 可比的數(shù)據(jù)， 可根據(jù)回報(bào)、 風(fēng)險(xiǎn)、 影響力三個(gè)維度制定投資決策。這樣的愿景似乎頗具野心， 能實(shí)現(xiàn)嗎？100年前的人們可能也不敢想象， 100年以后全球范圍內(nèi)的企業(yè)已經(jīng)使用相對統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來度量企業(yè)的資產(chǎn)、 負(fù)債、 收入和費(fèi)用?。人類知道如何完備地定義投資風(fēng)險(xiǎn)可能也不超過60年??；蛟S， 讓全球大多數(shù)企業(yè)使用相對統(tǒng)一的方法度量其影響力， 這樣的愿景也是可以憧憬的。

在這些愿景的感召下， 不少機(jī)構(gòu)嘗試開發(fā)影響力貨幣化估值技術(shù)。其中包括哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目。IWA項(xiàng)目的研究成果讓大家看到， 影響力貨幣化是可能的， 也是有用的。例如， 2020年IWA研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布了一項(xiàng)成果?， 測算了上千家企業(yè)2010 ～ 2019年經(jīng)營活動(dòng)對環(huán)境產(chǎn)生的影響， 包括因?yàn)榕欧艤厥覛怏w、 排放污染物質(zhì)和使用水資源產(chǎn)生的影響， 并把這些影響換算成貨幣價(jià)值， 加總之后得到了各家企業(yè)對環(huán)境的總影響。這些數(shù)據(jù)讓我們看到， 有些企業(yè)一年對環(huán)境產(chǎn)生的負(fù)面影響可能超過其當(dāng)年的營業(yè)利潤。比如IWA研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)， 美國航空公司2019年經(jīng)營活動(dòng)對環(huán)境產(chǎn)生的負(fù)面影響超過48億美元， 是其2019年?duì)I業(yè)利潤的132%， 換言之， 考慮了這一負(fù)面影響后， 該公司營業(yè)利潤將為負(fù)數(shù)。 按IWA項(xiàng)目的方法測算得到的企業(yè)環(huán)境影響力數(shù)據(jù)， 還可以幫助我們了解哪些企業(yè)對環(huán)境更友好。比如， 經(jīng)IWA研究團(tuán)隊(duì)測算， 喜力啤酒公司2019年生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對環(huán)境造成的負(fù)面影響約為2.3億美元， 占其同期營業(yè)利潤的5.6%， 而2019年百威啤酒公司對環(huán)境造成的負(fù)面影響約為3.3億美元， 占其同期營業(yè)利潤的26.5%?？梢姡?不論是絕對數(shù)量還是相對水平， 百威啤酒公司似乎對環(huán)境更不友好。這些影響力信息簡單易懂， 為政策制定和/或監(jiān)管、 投資者和消費(fèi)者決策提供了有用的信息。

除了環(huán)境影響力， IWA項(xiàng)目還開發(fā)了另外兩個(gè)度量框架。一個(gè)用于度量企業(yè)對員工、 勞動(dòng)力市場產(chǎn)生的影響力， 另一個(gè)用來度量企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)對社會(huì)、 消費(fèi)者、 環(huán)境產(chǎn)生的影響力。在產(chǎn)品影響力度量方面， 考慮行業(yè)差異， IWA項(xiàng)目提出了一個(gè)適用于不同行業(yè)的統(tǒng)一框架， 并在航空、 石油、 化工、 食品、 通信、 消費(fèi)金融、 供水等多個(gè)行業(yè)做了測試。

除了哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目， 其他機(jī)構(gòu)也為推動(dòng)影響力貨幣化估值技術(shù)的進(jìn)步做出了貢獻(xiàn)。VBA與影響力經(jīng)濟(jì)基金會(huì)（Impact Economy Foundation，IEF）也在同一時(shí)期先后提出了影響力貨幣化估值方法， 并開展了企業(yè)試點(diǎn)工作。

IFVI將在哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目、 VBA、 IEF等相關(guān)工作的基礎(chǔ)上開發(fā)全球適用的影響力核算方法論， 是前期工作的延續(xù)與進(jìn)一步發(fā)展。

三、 IFVI的組織結(jié)構(gòu)

為了推動(dòng)實(shí)現(xiàn)G7影響力工作組關(guān)于影響力信息強(qiáng)制披露的愿景， 2022年7月12日， 在哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目的基礎(chǔ)上成立了IFVI。2023年1月， IFVI和VBA 宣布建立合作關(guān)系， 聯(lián)手開發(fā)通用的影響力核算方法論。IFVI主持方法論的開發(fā)工作， VBA牽頭方法論在企業(yè)和投資界的測試工作。兩家機(jī)構(gòu)攜手開展?fàn)I銷、 宣傳和市場推廣工作。

目前， IFVI的理事會(huì)由25位行業(yè)專家組成， IFVI理事長由GSG創(chuàng)始主席Ronald Cohen擔(dān)任。理事會(huì)成員包括G7影響力工作組主席Nick Hurd、 荷蘭財(cái)政部原部長及國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）原主席Hans Hoogervorst、 哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目的主要學(xué)術(shù)負(fù)責(zé)人George Serafeim教授、 IFRS基金會(huì)原首席執(zhí)行官Yael Almog、 影響力投資機(jī)構(gòu)Astanor Ventures執(zhí)行合伙人兼聯(lián)合創(chuàng)始人Eric Archambeau（ISSB主席Emmanuel Faber是Astanor Ventures的合伙人）、 影響力管理項(xiàng)目（Impact Management Project）原首席執(zhí)行官Clara Barby（自2020年起， 她協(xié)助IFRS基金會(huì)創(chuàng)建ISSB）、 VBA原主席和創(chuàng)始成員Saori Dubourg、 美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)原副主席Roger Ferguson、 SASB原首席執(zhí)行官Janine Guillot、 美國證監(jiān)會(huì)原委員Allison Herren Lee、 IASB原創(chuàng)始理事及美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）原主席Robert Herz、 IIRC原主席Conor Kehoe、 韓國標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)主席兼首席執(zhí)行官M(fèi)yung-soo Kang等。本文作者之一張為國教授也是IFVI理事會(huì)成員。

據(jù)統(tǒng)計(jì)， IFVI理事會(huì)25位成員中， 有12位成員參與了G7影響力工作組的工作。IFVI與G7影響力工作組的淵源可見一斑。IFVI理事會(huì)下設(shè)若干專門委員會(huì)， 張為國教授擔(dān)任應(yīng)循程序監(jiān)察委員會(huì)主席、 利益攸關(guān)者委員會(huì)成員。理事會(huì)主席、 首席執(zhí)行官等專家組成IFVI執(zhí)委會(huì)， 張為國教授現(xiàn)為執(zhí)委會(huì)成員。

2023年4月， IFVI成立估值技術(shù)與從業(yè)者委員會(huì)（Valuation Technical & Practitioner Committee， VTPC）。該委員會(huì)的任務(wù)是指導(dǎo)、 驗(yàn)證和批準(zhǔn)IFVI開發(fā)的影響力核算方法論。VTPC由18位來自不同地區(qū)和國家具有不同職業(yè)背景的專家組成。VTPC主席由哈佛商學(xué)院教授George Serafeim擔(dān)任。本文的另一位作者貝多廣教授現(xiàn)為該委員會(huì)成員。在影響力核算方法論開發(fā)的全生命周期， VTPC成員將扮演重要角色， 主要職責(zé)包括： （1）規(guī)劃： 批準(zhǔn)通過影響力核算方法論開發(fā)工作計(jì)劃。（2）開發(fā)： 指導(dǎo)影響力核算方法論的開發(fā)。（3）公示： 投票通過影響力核算方法論的征求意見稿。（4）批準(zhǔn)： 投票通過影響力核算方法論終稿。

VTPC將通過組織召開季度會(huì)議的方式監(jiān)督、 指導(dǎo)影響力核算方法論的開發(fā)。當(dāng) VTPC 就某一方法論文件達(dá)成普遍一致意見時(shí)， VTPC 將投票決定是否公開發(fā)布這一方法論文件的征求意見稿。需要獲得 VTPC 簡單多數(shù)的批準(zhǔn)才能公開發(fā)布方法論的征求意見稿。2023年8月16日， IFVI發(fā)布經(jīng)由VTPC投票批準(zhǔn)發(fā)布的《一般方法論1號(hào)》。在本號(hào)文件征求意見期結(jié)束以后， 即2023年10月16日之后， VTPC將對收到的意見函進(jìn)行審閱， 并指導(dǎo)方法論的修訂與正式發(fā)布。

四、 方法論整體框架

IFVI和VBA正在開發(fā)的影響力核算方法論由以下三個(gè)層次的方法論構(gòu)成：

1. “一般方法論”建立影響力賬戶的體系和概念要素， 包括影響力信息的目的、 使用者、 質(zhì)量特征、 基本概念、 影響力重要性以及計(jì)量和估值方法。一般方法論為開發(fā)通用議題和特定行業(yè)方法論提供指南。

2. “通用議題方法論”為可持續(xù)發(fā)展通用議題層面的影響力計(jì)量和估值指南。企業(yè)影響力賬戶中特定主題相關(guān)的影響力， 根據(jù)影響力重要性確定。本層次方法論跨行業(yè)使用。

3. “特定行業(yè)方法論”為特定行業(yè)層面的影響力計(jì)量和估值指南。企業(yè)影響力賬戶中特定行業(yè)相關(guān)的影響力， 也根據(jù)影響力重要性確定。需特別指出的是， VTPC明確， 僅當(dāng)無法開發(fā)跨行業(yè)的通用議題方法論時(shí)， 才開發(fā)特定行業(yè)方法論。這與ISSB對特定行業(yè)準(zhǔn)則的定位不同， 而與IASB制定國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的思路一致。

本次公示的《一般方法論1號(hào)》作為一般方法論的第一部分， 闡明了影響力核算的主要目的， 定義了關(guān)鍵術(shù)語及概念。

除了已頒發(fā)的《一般方法論1號(hào)》， IFVI當(dāng)前正在開發(fā)的方法論有以下四個(gè)： （1）一般方法論2號(hào)。這份文件計(jì)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)容。第一部分是關(guān)于計(jì)量和貨幣化估值方法的通用指南以及使用這些方法的基本原則。第二部分將繼續(xù)開發(fā)基礎(chǔ)概念， 希望回答的核心問題是： 什么是價(jià)值？哪些價(jià)值將會(huì)納入影響力核算系統(tǒng)？（2）首份環(huán)境議題的通用議題方法論： 溫室氣體排放影響力核算。（3）首份社會(huì)議題的通用議題方法論： 充足工資影響力核算。（4）首份特定行業(yè)方法論： 醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品（或服務(wù)）對消費(fèi)者的影響力核算。

五、 《一般方法論1號(hào)》的主要內(nèi)容

《一般方法論1號(hào)》確立了方法論中的關(guān)鍵概念、 定義與原則， 由五部分組成， 并附有一個(gè)術(shù)語表作為附錄。正文第1部分“簡介”引入了方法論特有的三個(gè)概念： 影響力核算、 影響力賬戶以及影響力信息。這三個(gè)概念構(gòu)成了影響力度量和評估的基石。第1部分還提出了影響力核算的長期愿景， 提供了方法論架構(gòu)的基本組成部分。第2部分“方法論的目的與應(yīng)用”闡述了方法論的邏輯起點(diǎn)， 即構(gòu)建影響力核算系統(tǒng)、 編制影響力賬戶以及生成影響力信息的最終目的。第2部分還說明了影響力賬戶的編制者與影響力信息的使用者。第3部分“影響力信息的質(zhì)量特征”規(guī)定了影響力信息應(yīng)當(dāng)符合的質(zhì)量特征， 包括相關(guān)性、 真實(shí)反映、 可比性、 可驗(yàn)證性和可理解性等。第4部分“影響力核算的基本概念”系統(tǒng)地定義了方法論中使用的關(guān)鍵概念， 包括影響力、 影響力路徑、 貨幣化估值、 價(jià)值鏈和利益相關(guān)者等概念。第5部分“影響力重要性和影響力賬戶的編制”列出了編制影響力賬戶的基本步驟， 包括與影響力識(shí)別和衡量相關(guān)的步驟。

（一）影響力核算的長期愿景

IFVI長期愿景是開發(fā)一個(gè)全球適用的影響力核算系統(tǒng)， 用于衡量和評估企業(yè)、 項(xiàng)目等主體對人類和環(huán)境產(chǎn)生的影響。企業(yè)管理者和投資者可以使用該方法論編制影響力賬戶， 用貨幣單位記錄企業(yè)對人類和環(huán)境產(chǎn)生的重大的正面和負(fù)面影響。在整個(gè)方法論中， 影響力賬戶與影響力加權(quán)賬戶同義。前綴“加權(quán)”容易讓人產(chǎn)生某些影響要比另一些影響更加重要的誤解， 因此IFVI技術(shù)人員在本版征求意見稿中刪去了前綴“加權(quán)”， 但方法論中討論的影響力賬戶實(shí)質(zhì)上是影響力加權(quán)賬戶相關(guān)工作的延續(xù)?！凹訖?quán)”也有“調(diào)整”影響力后的營業(yè)利潤、 利潤率、 每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)的含義。

影響力賬戶用于生成影響力信息， 包括但不限于出于披露目的而分類和匯總的影響力、 衡量和評估影響力的假設(shè)、 數(shù)據(jù)和方法的補(bǔ)充說明， 以及影響力背景的定性描述。影響力信息的使用者包括企業(yè)的管理者、 投資者以及受企業(yè)影響的其他利益相關(guān)者。和通用財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)信息一樣， 影響力信息為企業(yè)管理者和投資者提供決策信息。方法論認(rèn)為影響力信息為可持續(xù)發(fā)展議題之間以及可持續(xù)發(fā)展議題與財(cái)務(wù)議題之間的綜合分析提供了數(shù)據(jù)支持。

方法論規(guī)定， 在編制影響力賬戶時(shí)， 應(yīng)當(dāng)采用影響力重要性視角來確定將哪些影響納入企業(yè)的影響力賬戶之中。一項(xiàng)企業(yè)對人類和環(huán)境產(chǎn)生的影響被識(shí)別、 度量和評估之后， 只要該影響對受影響的利益相關(guān)者或人類社會(huì)而言是重大的， 就應(yīng)該被納入影響力賬戶， 不論該影響是否觸發(fā)或可能觸發(fā)對該企業(yè)的重大財(cái)務(wù)影響。方法論中提到的影響力貨幣化估值是從受影響的利益相關(guān)者或整個(gè)社會(huì)的角度進(jìn)行的， 而不是從企業(yè)的角度進(jìn)行的。

影響力的衡量與評估是基于估計(jì)、 判斷和模型， 而不是基于對事實(shí)的精準(zhǔn)描述。因此在估計(jì)影響力時(shí)， 可能會(huì)出現(xiàn)誤差。針對這一情況， 為了回應(yīng)潛在的質(zhì)疑， 本節(jié)援引了IFRS S1中的相關(guān)內(nèi)容?， 即使測量存在很高的不確定性， 也不一定會(huì)妨礙影響力賬戶提供有用的信息。此外， 方法論也承認(rèn)影響力評估方法有很多種， 貨幣化估值技術(shù)只是其中的一種， 其他方法可以作為影響力核算系統(tǒng)的補(bǔ)充。相較于其他影響力評估方法， 貨幣化估值技術(shù)的優(yōu)勢是通過一種標(biāo)準(zhǔn)化的方式推動(dòng)影響力度量和管理的進(jìn)一步普及與應(yīng)用， 并讓不同企業(yè)產(chǎn)生的影響力信息更具可比性。

（二）方法論的目的與應(yīng)用

編制影響力賬戶并生成影響力信息的目的是為評估企業(yè)、 項(xiàng)目等主體的可持續(xù)發(fā)展績效提供決策信息。這些信息對企業(yè)管理者和投資者了解與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇是有幫助的， 但生成影響力信息的最主要目的是推動(dòng)企業(yè)做出對人類和環(huán)境有正面影響的決策， 從而改善受影響的利益相關(guān)者的福祉。

方法論中的可持續(xù)發(fā)展績效是指企業(yè)、 項(xiàng)目等主體在減少負(fù)面影響和增加正面影響方面的有效性。此定義與ESRS 1中相關(guān)規(guī)定?有共同之處。ESRS 1指出， 在確定特定主體披露的有用性時(shí)， 企業(yè)應(yīng)考慮指標(biāo)是否提供了“減少負(fù)面結(jié)果和/或增加正面結(jié)果”的信息。

雖然企業(yè)是本方法論最主要的適用主體， 但是一個(gè)業(yè)務(wù)部門（如一個(gè)汽車制造商的電動(dòng)車業(yè)務(wù)分部）、 一個(gè)項(xiàng)目（如政府和民間企業(yè)以某種合作方式共同開發(fā)的一個(gè)污水處理項(xiàng)目）同樣可以使用本方法論衡量自身行為的影響力。因此， 方法論將這些適用主體統(tǒng)一稱作“主體”（Entity）。

影響力賬戶的編制者可以是主體本身， 也可以是外部投資者。這與通用財(cái)務(wù)報(bào)告不同， 通用財(cái)務(wù)報(bào)告有明確的財(cái)務(wù)信息編制者， 即主體本身。IFVI技術(shù)人員做出這樣安排的原因在于， 影響力信息編制和披露的制度基礎(chǔ)設(shè)施仍在建設(shè)中， 不明確規(guī)定影響力賬戶的編制者可為未來的發(fā)展預(yù)留出空間。取決于制度基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展?fàn)顩r， 未來至少存在兩種可能的情形： 一種是由主體編制并公開披露的影響力報(bào)表； 另一種是由投資者利用公開披露的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息編制的影響力賬戶。從外部角度編制影響力賬戶可能會(huì)因數(shù)據(jù)可得性而導(dǎo)致潛在的限制。

影響力信息的主要用戶包括以下三類： （1）主體的管理者， 包括高級管理人員， 財(cái)務(wù)、 風(fēng)控和可持續(xù)發(fā)展等部門的管理者， 用來支持并購、 投資、 銷售、 采購、 員工薪酬和績效管理、 產(chǎn)品研發(fā)等方面的公司管理決策； （2）現(xiàn)有或潛在的投資者、 貸款人和其他債權(quán)人， 用來評估主體的可持續(xù)發(fā)展績效和企業(yè)價(jià)值， 支持投資決策； （3）受影響的其他利益相關(guān)者， 用來支持與消費(fèi)、 就業(yè)、 采購和政策制定等相關(guān)的決策。

（三）影響力信息的質(zhì)量特征

影響力信息的質(zhì)量特征用于指導(dǎo)影響力核算所有步驟， 包括影響力賬戶的編制和影響力信息的披露。這些特征直接改編自ESRS 1和 IFRS S1， 包括兩個(gè)基本質(zhì)量特征， 即相關(guān)性和真實(shí)反映， 和三個(gè)用于增強(qiáng)影響力信息質(zhì)量的特征， 即可比性、 可驗(yàn)證性和可理解性。實(shí)際上， ESRS 1和 IFRS S1也是借鑒了IASB所制定的概念框架中有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量特征的內(nèi)容。

1. 相關(guān)性。在通用財(cái)務(wù)報(bào)告中， 確定財(cái)務(wù)信息相關(guān)性的主要標(biāo)準(zhǔn)是信息影響用戶決策的能力。然而在影響力核算中， 這不是唯一標(biāo)準(zhǔn)。影響力信息是否相關(guān)由以下三個(gè)原則確立： （1）影響信息用戶的決策能力； （2） 公開披露的需要以及向受影響的利益相關(guān)者負(fù)責(zé)的需要； （3）對受影響利益相關(guān)者的影響的重要程度。雖然方法論的目標(biāo)是生成對企業(yè)管理者和投資者決策有用的信息， 但影響力信息與公共利益高度相關(guān)。一項(xiàng)實(shí)際發(fā)生的影響對受影響的利益相關(guān)者有多重要， 取決于該影響的嚴(yán)重程度； 一項(xiàng)潛在可能發(fā)生的影響的重要程度， 除了和該影響的嚴(yán)重程度有關(guān)， 也和影響發(fā)生的可能性有關(guān)。一項(xiàng)影響的嚴(yán)重程度主要從三個(gè)方面來判斷： （1）規(guī)模： 負(fù)面影響或正面影響引起人們福祉變化的程度， 以及影響持續(xù)的時(shí)間； （2）范圍： 負(fù)面或正面影響的波及范圍， 包括地理范圍與人群數(shù)量； （3）不可補(bǔ)救性： 負(fù)面影響可以補(bǔ)救的程度。

2. 真實(shí)反映。影響力信息應(yīng)當(dāng)如實(shí)反映其意在反映的影響的實(shí)質(zhì)內(nèi)容， 確保信息完整、 中立和無錯(cuò)誤。ESRS 1和 IFRS S1在解釋真實(shí)反映這一質(zhì)量特征時(shí)， 明確要求在不確定的情況下， 既不應(yīng)當(dāng)夸大正面信息或低估負(fù)面信息， 也不應(yīng)當(dāng)?shù)凸勒嫘畔⒒蚩浯筘?fù)面信息， 即保持中立性。然而， 為了避免影響力粉飾， 《一般方法論1號(hào)》采用了謹(jǐn)慎性原則， 即在不確定的情況下， 影響力賬戶的編制者應(yīng)默認(rèn)避免夸大正面影響和低估負(fù)面影響。

3. 可比性。當(dāng)同一主體不同時(shí)期的影響力信息以及不同主體之間的影響力信息， 特別是具有類似活動(dòng)或在同一行業(yè)內(nèi)運(yùn)營的主體的影響力信息， 可以進(jìn)行比較時(shí)， 那么該影響力信息具有可比性。

4. 可驗(yàn)證性。當(dāng)信息本身或者用于推導(dǎo)該信息的依據(jù)可以被證實(shí)時(shí)， 該影響力信息具有可驗(yàn)證性。可以通過使用可驗(yàn)證的輸入信息以及提供用于衡量和評估影響力的假設(shè)、 數(shù)據(jù)、 方法， 來提升影響力信息的可驗(yàn)證性。

5. 可理解性。當(dāng)影響力信息清晰、 簡潔時(shí)， 就易于理解。

（四）影響力核算的基本概念

方法論中最為關(guān)鍵的概念包括影響力、 影響力路徑、 貨幣化估值以及影響力歸因。這些概念的定義主要改編自或參考了影響力管理項(xiàng)目的相關(guān)工作成果。

1. 影響力。在本方法論中， 影響力是指一個(gè)組織造成的人類福祉或自然環(huán)境某一方面的變化。影響力可以是實(shí)際的或潛在的、 有意的或無意的、 積極的或消極的。該定義采用了以人類為中心的視角。如果企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)對自然環(huán)境產(chǎn)生了影響， 只要該影響與人類福祉無關(guān)， 即便自然環(huán)境本身存在內(nèi)在固有價(jià)值， 也不在本方法論考慮的影響力核算范圍之內(nèi)。做出這一規(guī)定主要是因?yàn)楹饬孔匀画h(huán)境內(nèi)在固有價(jià)值存在局限性。但方法論也指出， 在未來可能的情況下， 可以考慮把與人類福祉無關(guān)但對自然環(huán)境有影響的影響力納入衡量的范圍之內(nèi)。

2. 影響力路徑。為了增強(qiáng)實(shí)用性， 方法論未來將提供標(biāo)準(zhǔn)化的影響力路徑。通用議題方法論和特定行業(yè)方法論將以影響力路徑的形式發(fā)布。因此， 《一般方法論1號(hào)》提供了影響力路徑及其相關(guān)概念的定義。影響力路徑描述了一系列連續(xù)的因果關(guān)系， 把主體的活動(dòng)與其產(chǎn)生的影響聯(lián)系了起來。按照因果關(guān)系， 影響力路徑依次由五個(gè)部分組成： 輸入、 活動(dòng)、 輸出、 結(jié)果和影響力。輸入指的是該主體為其活動(dòng)所利用的資源與業(yè)務(wù)關(guān)系?；顒?dòng)指的是主體的一切行動(dòng)。輸出指的是主體活動(dòng)的直接結(jié)果， 包括主體的產(chǎn)品、 服務(wù)和任何副產(chǎn)品。結(jié)果是指由主體的行為以及外部因素導(dǎo)致的人們體驗(yàn)到的福祉水平或自然環(huán)境狀況。結(jié)果用于描述受輸入、 活動(dòng)和輸出影響的人們福祉的一個(gè)或者多個(gè)維度。結(jié)果用來描述所產(chǎn)生的狀態(tài)或者條件， 而影響力指的是該狀態(tài)或者條件的變化。

3. 參考情景。影響力路徑末端是結(jié)果和影響力。結(jié)果描述的是狀態(tài)， 而影響力描述的是狀態(tài)的變化。計(jì)算變化， 就需要參照物。參考情景即為影響力計(jì)算的參照物， 它指的是假設(shè)在沒有主體活動(dòng)的情況下發(fā)生的一組活動(dòng)和相關(guān)結(jié)果， 它假設(shè)主體的活動(dòng)以及任何類似的替代品都不存在。方法論規(guī)定應(yīng)當(dāng)向影響力信息用戶披露影響力路徑的參考情景。

4. 貨幣化估值。在本方法論中， 貨幣化估值指的是以貨幣價(jià)值表示的對經(jīng)歷影響的人們的相對重要性、 價(jià)值或有用性的估計(jì)。因此， 本方法論是從受影響的利益相關(guān)者的角度評估影響力。

5. 價(jià)值鏈。本方法論中關(guān)于價(jià)值鏈的定義， 參考了ESRS 1， 分成上游、 自有業(yè)務(wù)和下游三個(gè)層次。本方法論包括所有三個(gè)價(jià)值鏈層面的影響力。影響力賬戶中的自身經(jīng)營范圍與通用財(cái)務(wù)報(bào)告中報(bào)告主體的經(jīng)營范圍一致。主體的直接影響是由主體自身運(yùn)營造成或促成的影響； 間接影響是通過其在上游和（或）下游價(jià)值鏈中的業(yè)務(wù)關(guān)系與主體自身運(yùn)營、 產(chǎn)品或服務(wù)直接相關(guān)的影響。

6. 利益相關(guān)者。本方法論中關(guān)于利益相關(guān)者的定義改編自ESRS 1。在本方法論中， 受影響的利益相關(guān)者是指其福祉受到或可能受到主體活動(dòng)及其整個(gè)價(jià)值鏈業(yè)務(wù)關(guān)系影響的個(gè)人或者群體。利益相關(guān)者常見的類別包括政策制定和/或監(jiān)管部門、 商業(yè)伙伴、 社會(huì)組織、 雇員、 工會(huì)、 消費(fèi)者、 客戶、 投資者、 本地社區(qū)、 弱勢人群、 非政府組織和供應(yīng)商。

7. 報(bào)告時(shí)期與應(yīng)計(jì)影響力核算。方法論未強(qiáng)制規(guī)定主體衡量其影響力的時(shí)間段， 但規(guī)定特定時(shí)間段的影響力賬戶應(yīng)該反映與該時(shí)期主體活動(dòng)相關(guān)的所有影響力， 即使這些影響已經(jīng)在之前時(shí)期實(shí)現(xiàn)或者可能在未來時(shí)期實(shí)現(xiàn)。應(yīng)計(jì)影響力核算描述了主體相關(guān)活動(dòng)發(fā)生期間對受影響利益相關(guān)者的影響。

8. 影響力歸因。一個(gè)主體可以對影響承擔(dān)全部或者部分責(zé)任。影響力的歸屬應(yīng)該考慮主體的責(zé)任。對此， 《一般方法論1號(hào)》做出了兩項(xiàng)重要決定。首先， 一個(gè)主體將全部影響納入其影響力賬戶， 并不排除與該影響相關(guān)的另一個(gè)主體將全部或者部分影響納入其影響力賬戶。這樣可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)價(jià)值鏈影響力的重復(fù)計(jì)算。這種方法類似于《溫室氣體議定書》（The GHG Protocol）的相關(guān)規(guī)定， 導(dǎo)致范圍 3 排放量的重復(fù)計(jì)算。但這種方法與影響力經(jīng)濟(jì)基金會(huì)影響力加權(quán)賬戶概念框架中的“影響力守恒”原則形成了鮮明對比， 該原則規(guī)定所有主體的影響力貢獻(xiàn)之和應(yīng)代表社會(huì)的總影響力。本方法論采用前一種方法， 因?yàn)閾?jù)此可提供有關(guān)主體價(jià)值鏈責(zé)任的完整信息， 并符合與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的披露要求。其次， 《一般方法論1號(hào)》指出影響力歸因?qū)⒃谕ㄓ米h題方法論和特定行業(yè)方法論中進(jìn)一步發(fā)展。

（五）影響力重要性和影響力賬戶的編制

方法論指出， 編制影響力賬戶應(yīng)當(dāng)考慮采取以下四個(gè)步驟： （1）了解與所考慮主體的活動(dòng)和業(yè)務(wù)關(guān)系相關(guān)的可持續(xù)發(fā)展背景； （2）通過借助相關(guān)議題和行業(yè)的研究、 利益相關(guān)者和專家來識(shí)別影響力； （3）通過衡量和評估已識(shí)別的影響力來了解它們的重要性； （4）通過應(yīng)用影響力重要性視角來確定將哪些影響力納入影響力賬戶。具體流程見圖1。

1. 了解可持續(xù)發(fā)展背景。為了解與主體活動(dòng)和業(yè)務(wù)關(guān)系相關(guān)的可持續(xù)發(fā)展背景， 方法論規(guī)定應(yīng)該考慮以下三個(gè)方面： （1）與主體活動(dòng)和業(yè)務(wù)關(guān)系相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、 環(huán)境和其他社會(huì)議題； （2）主體有責(zé)任遵守的權(quán)威政府間規(guī)定； （3）主體有責(zé)任遵守的法律法規(guī)。

2. 識(shí)別影響力。影響力賬戶編制者可以將標(biāo)準(zhǔn)化影響力路徑作為識(shí)別影響力的起點(diǎn)， 但標(biāo)準(zhǔn)化影響力路徑并不能窮盡所有影響力， 編制者還應(yīng)該考慮可持續(xù)發(fā)展相關(guān)披露中識(shí)別的影響力以及主體定期影響力重要性評估流程中確定的影響力。方法論還提供了一個(gè)示例表格（見表2）， 幫助編制者從受影響的利益相關(guān)者群體和價(jià)值鏈環(huán)節(jié)兩個(gè)維度來識(shí)別影響力。這個(gè)表格的每一行表示一個(gè)特定的利益相關(guān)者群體， 一共有五類群體： 自然、 消費(fèi)者與終端用戶、 雇員與其他工人、 政府與監(jiān)管部門和本地社區(qū)。表格的每一列表示價(jià)值鏈的一個(gè)特定環(huán)節(jié)， 一共有三大環(huán)節(jié)， 即上游、 自有業(yè)務(wù)和下游， 下游環(huán)節(jié)又分成三個(gè)子環(huán)節(jié)， 分別為分銷、 使用和產(chǎn)品生命周期結(jié)束。這樣， 表格為5×5共計(jì)25個(gè)條目。

3. 衡量和評估已識(shí)別的影響力。方法論規(guī)定， 應(yīng)該根據(jù)通用議題方法論和特定行業(yè)方法論中包含的標(biāo)準(zhǔn)化影響力路徑來衡量和評估已確定的影響力。編制者還需要衡量和評估標(biāo)準(zhǔn)化影響力路徑未包含的影響力， 此時(shí)應(yīng)該確保： （1）使用影響力路徑的方法； （2）衡量和評估影響力符合影響力信息的質(zhì)量特征； （3）在適用的情況下使用方法論提供的影響力度量和評估方法。

4. 應(yīng)用影響力重要性視角。影響力重要性是編制影響力賬戶的充分基礎(chǔ)。對一個(gè)特定主體而言， 一項(xiàng)影響力不論其是否具有財(cái)務(wù)重要性， 只要該影響力對該特定主體而言是相關(guān)的， 那么就應(yīng)當(dāng)納入影響力賬戶。在本方法論中， 影響力重要性被定義為影響力信息相關(guān)性特征特定于主體的方面。通過將影響力重要性描述為“特定于主體”， 《一般方法論1號(hào)》要求編制者評估影響力是否與該主體相關(guān)。方法論并未強(qiáng)制規(guī)定必須考慮的影響力， 也未為影響力重要性設(shè)定統(tǒng)一閾值， 而是將這項(xiàng)工作交由編制者根據(jù)特定主體的情況裁決。另外， 方法論還規(guī)定了影響力重要性適用的范圍， 包括主體活動(dòng)造成的直接影響， 以及通過業(yè)務(wù)關(guān)系與其自身運(yùn)營、 產(chǎn)品或服務(wù)直接相關(guān)的間接影響。

六、 爭議焦點(diǎn)

在制定《一般方法論1號(hào)》的過程中， IFVI技術(shù)人員、 VTPC成員在如下三個(gè)方面進(jìn)行了較多的討論。

1. 謹(jǐn)慎性原則?！兑话惴椒ㄕ?號(hào)》預(yù)公開文件采用的是中立性原則： 既不應(yīng)該夸大正面影響或低估負(fù)面影響， 也不應(yīng)該低估正面影響或夸大負(fù)面影響。然而， 經(jīng)過商議討論， 本次發(fā)布的《一般方法論1號(hào)》明確規(guī)定： 在存在不確定性的情況下， 影響力賬戶編制者應(yīng)該避免夸大正面影響和低估負(fù)面影響， 主要是為了避免編制者粉飾影響力。一位支持此決定的VTPC成員認(rèn)為， 通用財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架中蘊(yùn)含著潛在的謹(jǐn)慎性， 盡管沒有明確定義謹(jǐn)慎性。例如， 考慮到財(cái)務(wù)報(bào)告編制者和使用者之間存在信息不對稱問題， 國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對收入和損失的確認(rèn)采取了不同的處理方法。另外， 這位VTPC成員還指出， 影響力信息披露的監(jiān)督和質(zhì)量保障機(jī)制還不完善， 有必要在當(dāng)前這個(gè)階段通過明確規(guī)定謹(jǐn)慎性原則來避免影響力粉飾。但是也有VTPC成員提出反對意見， 認(rèn)為謹(jǐn)慎性原則和真實(shí)反映原則本身是矛盾的。明確規(guī)定謹(jǐn)慎性原則將影響通用議題和特定行業(yè)方法論開發(fā)中在一些關(guān)鍵問題上的決定。比如， 在核算溫室氣體排放影響時(shí)， 如果企業(yè)沒有披露范圍3溫室氣體排放， 方法論可能需要為影響力賬戶編制者提供一個(gè)估算框架， 通常的做法是利用行業(yè)平均水平估計(jì)該企業(yè)范圍3溫室氣體排放。按照這種做法， 行業(yè)里范圍3溫室氣體排放超過平均水平的企業(yè)， 可能有動(dòng)機(jī)不披露范圍3， 以此來粉飾其負(fù)面影響。根據(jù)《一般方法論1號(hào)》中規(guī)定的謹(jǐn)慎性原則， 溫室氣體排放影響力核算方法論可能不應(yīng)當(dāng)提供一個(gè)基于行業(yè)均值的方法估算范圍3溫室氣體排放。又比如， 在核算溫室氣體排放影響時(shí)， 折現(xiàn)率是一個(gè)關(guān)鍵參數(shù)， 它將溫室氣體排放對后代福祉產(chǎn)生的影響折算到現(xiàn)在。不同的折現(xiàn)率取值對影響力核算結(jié)果有較大的影響。例如， 上文提到哈佛商學(xué)院IWA項(xiàng)目對啤酒生產(chǎn)商環(huán)境影響力的測算， 表1中展示的結(jié)果是在折現(xiàn)率取值為3%時(shí)計(jì)算得到的。如果折現(xiàn)率取值為0%， 計(jì)算結(jié)果將會(huì)發(fā)生很大變化（見表3）。那么方法論需要如何規(guī)定折現(xiàn)率的選擇呢？如果不做規(guī)定， 企業(yè)可能會(huì)采用不同取值， 從而導(dǎo)致影響力信息不可比。謹(jǐn)慎性原則可能會(huì)影響方法論對折現(xiàn)率做出的規(guī)定。

2. 以人類為中心的價(jià)值取向。關(guān)于應(yīng)該以什么樣的立場定義影響力， 在開發(fā)方法論之初沒有做出明確規(guī)定。在《一般方法論1號(hào)》預(yù)公開文件版本中才確立了以人類為中心的立場， 即不考慮對自然環(huán)境內(nèi)在固有價(jià)值有影響但是對人類社會(huì)福祉沒有影響的事項(xiàng)。本次發(fā)布的《一般方法論1號(hào)》沒有改變以人類為中心的價(jià)值取向， 但是補(bǔ)充了一句： 在未來可能的情況下， 可以考慮與人類社會(huì)無關(guān)但是對自然環(huán)境有影響的影響力。這主要是因?yàn)槎辔籚TPC成員建議考慮僅對自然環(huán)境內(nèi)在固有價(jià)值有影響的事項(xiàng)。

3. 關(guān)于影響力重要性的定義?！兑话惴椒ㄕ?號(hào)》沒有對哪些影響力應(yīng)該納入影響力賬戶做出統(tǒng)一的強(qiáng)制性規(guī)定， 也不針對影響力重要性設(shè)定統(tǒng)一的閾值。方法論將這項(xiàng)工作交給影響力賬戶編制者， 根據(jù)報(bào)告主體的具體情況來確定。雖然部分VTPC成員對這個(gè)決定表示支持， 但是也有成員表示擔(dān)憂——如果不做強(qiáng)制性規(guī)定， 如何確保影響力信息的可比性呢？但是IFVI技術(shù)人員認(rèn)為通用議題方法論和特定行業(yè)方法論將會(huì)提供標(biāo)準(zhǔn)化影響力路徑， 在一定程度上提升可比性。

七、 對我國的借鑒意義

我國是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)國家。社會(huì)主義制度決定了黨和國家的基本治國理念、 政策、 措施要盡可能強(qiáng)調(diào)社會(huì)價(jià)值和廣大人民的長期利益。在這方面， 我國一直是做得不錯(cuò)的。如通過高速公路、 高鐵、 陸?？战煌屑~、 巨型水利設(shè)施、 全國范圍電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)， 促進(jìn)整個(gè)國家社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速均衡發(fā)展； 通過扶貧、 鄉(xiāng)村振興、 西部開發(fā)、 對口幫助少數(shù)民族地區(qū)建設(shè)等， 縮小沿海內(nèi)地、 城鄉(xiāng)、 少數(shù)民族和其他地區(qū)的生活差異； 通過不斷加大教育和醫(yī)療投入、 保障女性的教育和就業(yè)機(jī)會(huì)、 反腐倡廉、 嚴(yán)厲打擊各種犯罪活動(dòng)等， 保障社會(huì)安定、 團(tuán)結(jié)與和諧。

作為市場經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)， 我國在過去約30年中也強(qiáng)調(diào)通過各種政策措施， 促進(jìn)企業(yè)提高以利潤為核心指標(biāo)之一的經(jīng)濟(jì)效益， 強(qiáng)調(diào)保護(hù)股東利益。但在激發(fā)巨大市場活力， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)， 也因?yàn)椴恢匾暼伺c自然的關(guān)系， 付出了不可否認(rèn)的巨大環(huán)境和人民健康的代價(jià)。我們已經(jīng)站在十字路口， 迫切需要重新審視發(fā)展模式、 重塑投資模式。

在新發(fā)展理念的引領(lǐng)下， 我國社會(huì)責(zé)任投資的氛圍正在形成。越來越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人開始關(guān)注投資對環(huán)境與社會(huì)的影響， 開始意識(shí)到投資不能以犧牲生態(tài)環(huán)境為代價(jià)， 換取一時(shí)的財(cái)務(wù)回報(bào)； 開始探索如何通過投資激發(fā)科技創(chuàng)新活力、 創(chuàng)造共享價(jià)值； 開始強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步通過投資維護(hù)社會(huì)公平正義、 促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、 全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、 增進(jìn)全體人民福祉、 實(shí)現(xiàn)共同富裕， 向著建設(shè)美麗中國、 幸福中國的目標(biāo)前進(jìn)。

為了讓社會(huì)責(zé)任投資從理念變成行動(dòng)， 需要在資金供給方、 中介機(jī)構(gòu)、 資金需求方之間建立共同語言， 防止“使命漂移”， 推動(dòng)形成一個(gè)被廣泛接受和認(rèn)可的評價(jià)度量體系， 科學(xué)、 客觀地衡量投資的社會(huì)與環(huán)境影響， 并進(jìn)行貨幣化核算。通過評價(jià)度量體系， 實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值與財(cái)務(wù)目標(biāo)的權(quán)衡， 實(shí)現(xiàn)不同投資項(xiàng)目之間社會(huì)與環(huán)境影響的比較， 實(shí)現(xiàn)不同利益相關(guān)者之間利益的協(xié)調(diào)。

IFVI正嘗試開發(fā)這樣一套全球適用的影響力核算方法論， 其在2023年8月16日發(fā)布的《一般方法論1號(hào)》是首份公開征求意見的方法論文件， 預(yù)計(jì)今年年末還可能公開首批兩份通用議題方法論和首份特定行業(yè)方法論的征求意見稿。這些方法論是否能被國際社會(huì)廣泛接受并提供決策有用的信息， 還有待觀察。我國政策制定和/或監(jiān)管部門、 企業(yè)、 投資機(jī)構(gòu)及其他利益相關(guān)者應(yīng)該關(guān)注IFVI的工作， 推動(dòng)形成兼顧國際和本國經(jīng)驗(yàn)的我國社會(huì)責(zé)任投資評價(jià)度量體系， 以利于吸引各種資金更多地投向減少環(huán)境污染等負(fù)外溢性、 縮小地區(qū)間經(jīng)濟(jì)和社會(huì)差別等正外溢性的項(xiàng)目， 促進(jìn)企業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值、 股東利益和廣大相關(guān)方利益的有機(jī)結(jié)合， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)和整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

不僅如此， 我國投資界、 商業(yè)界還應(yīng)該積極參與國際對話， 針對IFVI制定的方法論提出來自中國的意見與建議。而這些國際對話， 應(yīng)該建立在研究和實(shí)踐的基礎(chǔ)之上。我國領(lǐng)先的投資機(jī)構(gòu)、 商業(yè)企業(yè)可以參考國際主流的影響力核算方法論嘗試編制影響力賬戶， 結(jié)合我國實(shí)際情況， 在試驗(yàn)與實(shí)踐的基礎(chǔ)上， 逐步形成既體現(xiàn)中國特色， 又與國際接軌的本國影響力核算方法論， 為全球社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展提出中國方案、 做出中國貢獻(xiàn)。

我國各相關(guān)專業(yè)的學(xué)術(shù)界也應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)向， 研究相關(guān)理論和方法問題， 進(jìn)行模擬和案例研究， 積累智慧和培養(yǎng)相關(guān)人才， 為推動(dòng)發(fā)展理念和模式的轉(zhuǎn)變， 恰當(dāng)處理企業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的關(guān)系做出貢獻(xiàn)。

【 注 釋 】

① 參見Bloomberg報(bào)道，https：//www.bloomberg.com/company/press/esg-may-surpass-41-trillion-assets-in-2022-but-not-without-challenges-finds-bloomberg-intelligence/。

② 參見https：//unctad.org/publication/world-investment-report-2023。

③ 參見ESG： Three letters that won't save the planet。

④ 例如，德國電子支付公司W(wǎng)irecard在財(cái)務(wù)造假東窗事發(fā)之前，其ESG評級要好于亞馬遜，https：//www.ft.com/content/c1fd5ed0-e3f1-4c54-91f7-f0ad5a10af9a。

⑤ 也常常翻譯為外部性，指的是未被企業(yè)內(nèi)部化的對外的影響。

⑥ 參見https：//ifvi.org/impact-accounting-methodology/。

⑦ 張為國等（2022）對七國集團(tuán)影響力工作組2021年發(fā)布的關(guān)于提升影響力信息質(zhì)量的相關(guān)報(bào)告做了詳細(xì)介紹。

⑧ 參見https：//www.hbs.edu/news/releases/Pages/IFVI-IAWI.aspx。

⑨ 參見張為國等（2022）對七國集團(tuán)影響力工作組的介紹。

⑩ 參見https：//www.impact-taskforce.com/reports/。

? 參見黃世忠（2022）對ISSB準(zhǔn)則和歐盟準(zhǔn)則理念差異的詳盡分析。

? 參見全球影響力投資網(wǎng)絡(luò)（Global Impact Investing Network，GIIN）對影響力投資的定義，https：//thegiin.org/impact-investing/。

? 參見Cohen（2020）的研究。

? 影響力經(jīng)濟(jì)基金會(huì)報(bào)告“Impact-Weighted Accounts Framework： Overview”中比較了兩個(gè)投資基金的影響力信息披露，https：//impacteconomyfoundation.org/wp-content/uploads/2023/03/IWAF-Summary-Impact-Economy-Foundation.pdf。

? 參見Rouen和Serafeim（2021）的研究，https：//www.cesifo.org/DocDL/CESifo-forum-2021-3-serafeim-rouen-impact-weighted-financial-accounts-a-paradigm-shift.pdf。

? 以Rothschild和Stiglitz（1970）的研究中的方法計(jì)算。

? 參見https：//www.hbs.edu/impact-weighted-accounts/Documents/corporate-environmental-impact.pdf。

? 來自IFRS S1 第79段的相關(guān)內(nèi)容。

? 來自ESRS 1 附錄A第3段AR3. 的相關(guān)內(nèi)容。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

黃世忠．可持續(xù)發(fā)展報(bào)告體系之爭——ISDS與ESRS的理念差異和后果分析［ J］．財(cái)會(huì)月刊，2022（16）：3 ～ 10．

王鵬程，孫玫，黃世忠，葉豐瀅．兩項(xiàng)國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則分析與展望［ J］．財(cái)會(huì)月刊，2023（14）：3 ～ 13．

張為國，薛爽，王浩宇．從G7影響力工作組報(bào)告看可持續(xù)披露的發(fā)展趨勢［ J］．財(cái)會(huì)月刊，2022（3）：3 ～ 10．

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