王宜禎,韓 平

(哈爾濱商業(yè)大學(xué),黑龍江 哈爾濱 150028)

制造業(yè)是我國參與全球競爭的重要基石,黨的二十大提出要建設(shè)中國式現(xiàn)代化,對我國制造業(yè)的發(fā)展提出了更高要求,推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、提升制造業(yè)企業(yè)盈利能力是對制造強(qiáng)國戰(zhàn)略的積極響應(yīng)。我國制造能力雖穩(wěn)居世界前列,但仍非制造強(qiáng)國。從國內(nèi)看,制造業(yè)企業(yè)高投入、低產(chǎn)出和高污染、低附加值的矛盾日益突出,產(chǎn)能過?，F(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重;要素價(jià)格上漲提升了制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本,盈利能力和質(zhì)量難以提升。針對現(xiàn)階段我國制造業(yè)企業(yè)發(fā)展面臨的困境,提升制造業(yè)企業(yè)盈利能力是時(shí)代賦予的重要命題。

黨的二十大報(bào)告指出:助力制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化改造和轉(zhuǎn)型,不斷深化數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合,推動制造業(yè)企業(yè)盈利能力的提升和盈利質(zhì)量的飛躍。作為數(shù)字技術(shù)和制造業(yè)的深度融合,此次變革是以制造業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型為核心、以互聯(lián)網(wǎng)為根基的新一輪技術(shù)和產(chǎn)業(yè)革命,將為全球制造業(yè)企業(yè)帶來巨大影響。本文通過對長三角地區(qū)制造業(yè)上市企業(yè)的實(shí)證分析,研究數(shù)字技術(shù)對制造業(yè)企業(yè)盈利能力的影響。

一、文獻(xiàn)回顧

1.數(shù)字技術(shù)與制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級

現(xiàn)有研究主要從數(shù)字技術(shù)影響制造業(yè)企業(yè)的成本、生產(chǎn)要素以及價(jià)值創(chuàng)造三個(gè)角度展開。首先,數(shù)字技術(shù)變革增加信息有效性,通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和長尾效應(yīng)降低制造成本,形成數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)體系(祝合良,王春娟,2021)[1];其次,數(shù)字技術(shù)作用于資本和勞動兩種生產(chǎn)要素,促進(jìn)TFP增長(劉平峰,張旺,2021)[2],改變了生產(chǎn)要素供給體系,突破了要素稀缺性制約(易憲容 等,2019)[3],推動制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈等鏈機(jī)制成為新興技術(shù)與制造業(yè)企業(yè)的重要傳導(dǎo)機(jī)制(馬中東,寧朝山,2020)[4];最后,數(shù)字技術(shù)為制造業(yè)企業(yè)帶來深層次的價(jià)值創(chuàng)造,一方面信息不對稱的降低使生產(chǎn)者超額利潤消失,消費(fèi)者剩余提升,另一方面大量信息使產(chǎn)品生產(chǎn)更貼近消費(fèi)者需求,有利于提高消費(fèi)者心理價(jià)格,實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖(鄭瑛琨,2020)[5]。

2.數(shù)字技術(shù)與制造業(yè)企業(yè)服務(wù)化創(chuàng)新

國內(nèi)學(xué)者提出利用智能生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)手段及共享式服務(wù)創(chuàng)新模式解決服務(wù)化悖論(戴克清,2021)[6],認(rèn)為數(shù)字技術(shù)能夠助推制造業(yè)企業(yè)朝大規(guī)模私人化定制、智能化生產(chǎn)等方向轉(zhuǎn)型。數(shù)字技術(shù)從物理、功能與模式三個(gè)方面賦能服務(wù)型制造,變革傳統(tǒng)服務(wù)模式,助力增值服務(wù)產(chǎn)品化(李曉華,2021)[7]。

3.數(shù)字技術(shù)與制造業(yè)企業(yè)價(jià)值鏈升級

新一代信息技術(shù)的應(yīng)用成為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型新引擎(李永紅,張淑雯,2019)[8],促進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新效率的提升(項(xiàng)燕,2022)[9],新要素的投入和供給最終實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)制造環(huán)節(jié)向價(jià)值鏈下游延伸。目前,有關(guān)數(shù)字技術(shù)對制造業(yè)價(jià)值鏈升級路徑研究主要包括:過程升級或生產(chǎn)效率的提高功能升級(高敬峰,王彬,2020)[10]、鏈升級(呂文晶 等,2019)[11]。

4.文獻(xiàn)述評

綜上所述,學(xué)術(shù)界對于數(shù)字技術(shù)對制造業(yè)的影響研究主要集中于數(shù)字技術(shù)賦能制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、制造業(yè)企業(yè)服務(wù)優(yōu)化創(chuàng)新、制造業(yè)企業(yè)價(jià)值鏈升級等角度,有關(guān)于數(shù)字技術(shù)賦能制造業(yè)企業(yè)盈利能力的研究仍不多見。本文的邊際價(jià)值在于:第一,在研究視角上進(jìn)行創(chuàng)新,致力于研究數(shù)字技術(shù)發(fā)展是否會提升制造業(yè)企業(yè)盈利能力,豐富了數(shù)字技術(shù)與制造業(yè)企業(yè)領(lǐng)域的研究成果;第二,通過對理論機(jī)制進(jìn)行梳理,歸納總結(jié)了數(shù)字技術(shù)賦能制造業(yè)企業(yè)盈利能力提升的機(jī)制,為制造業(yè)企業(yè)提高自身盈利能力提供一定的參考。

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文按照《上市公司行業(yè)分類指引》(2012年修訂)的分類選取2012—2021年長三角地區(qū)制造業(yè)滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究樣本,剔除ST、ST*和存在數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)數(shù)據(jù),得到2012—2021年346家企業(yè)的微觀數(shù)據(jù)。其中,輕紡工業(yè)制造企業(yè)44家,資源加工工業(yè)制造企業(yè)124家,機(jī)械、電子制造企業(yè)178家。企業(yè)微觀數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫,為減少極端異常值的估計(jì)偏差,對連續(xù)變量按1%水平進(jìn)行縮尾處理。

2.研究變量

本文使用的研究變量及其描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表1 研究變量描述性統(tǒng)計(jì)

(1)被解釋變量

制造企業(yè)盈利能力。本文歸納總結(jié)以往研究,選用成本費(fèi)用利潤率(RPCE)和營收現(xiàn)金比率(RCR)代表制造業(yè)企業(yè)盈利能力。

(2)解釋變量

制造業(yè)企業(yè)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用。根據(jù)數(shù)字技術(shù)的定義和衡量標(biāo)準(zhǔn),歸納以往研究,從研發(fā)資金投入強(qiáng)度(RDI)和研發(fā)人員投入力度(TPI)兩方面衡量數(shù)字技術(shù)應(yīng)用情況,選擇研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例和技術(shù)人員人數(shù)占比作為解釋變量。

假設(shè)1:數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展會促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)盈利能力的提升。

假設(shè)2:數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展對輕紡工業(yè)制造企業(yè)、資源加工工業(yè)制造企業(yè)以及機(jī)械電子制造業(yè)企業(yè)盈利能力的影響具有差異性。

(3)控制變量

本文選取控制變量如下:①企業(yè)規(guī)模(SC),制造業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)取自然對數(shù);②杠桿水平(LEV),負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%;③流動比率(CR),流動資產(chǎn)/流動負(fù)債;④股權(quán)集中度(OC),第一大股東持股百分比;⑤經(jīng)營有效性(OE),經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入×100%。

3.計(jì)量模型構(gòu)建

本文使用固定效應(yīng)模型(如式(1)、式(2)),考察數(shù)字技術(shù)應(yīng)用對制造業(yè)企業(yè)盈利能力,包括成本費(fèi)用利潤率、營收現(xiàn)金比率的影響,進(jìn)而歸納數(shù)字技術(shù)對制造企業(yè)盈利能力的影響。

RPCEit=C+β1TPIit+β2CONTROLit+εit

(1)

RCRit=C+β1RDIit+β2CONTROLit+εit

(2)

式(1)、式(2)中,C為截距項(xiàng),RDI表示企業(yè)研發(fā)資金投入強(qiáng)度,TPI代表企業(yè)研發(fā)人員投入力度,CONTROL表示各控制變量,ε表示誤差項(xiàng),i、t表示第i家企業(yè)第t年。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

1.共線性檢驗(yàn)

為保證模型的準(zhǔn)確性,首先對模型(1)(2)計(jì)算方差膨脹因子,檢驗(yàn)其多重共線性的影響。結(jié)果如表2所示,VIF值均低于5,模型不存在多重共線性問題。

表2 變量的多重共線性檢驗(yàn)

2.回歸結(jié)果分析

在進(jìn)行基準(zhǔn)回歸之前,本文先進(jìn)行F檢驗(yàn),結(jié)果表明式(1)和式(2)均應(yīng)選用固定效應(yīng)模型,其中,式(2)應(yīng)采用個(gè)體固定和雙固定效應(yīng)模型;使用傳統(tǒng)Hausman檢驗(yàn)和穩(wěn)健Hausman檢驗(yàn)相結(jié)合,顯示應(yīng)采用固定效應(yīng)模型而不是隨機(jī)效應(yīng)模型。回歸結(jié)果如表3。

表3 面板回歸模型結(jié)果

由表3可知,從研發(fā)人員投入力度和研發(fā)資金投入強(qiáng)度角度,數(shù)字技術(shù)對企業(yè)盈利能力均為促進(jìn)作用。這與假設(shè)H1:數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展會促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)盈利能力的提升是一致的。從系數(shù)看,研發(fā)資金投入強(qiáng)度對營收現(xiàn)金比率的提高作用大于研發(fā)人員投入力度對成本費(fèi)用利潤率的提高作用,相同比率的研發(fā)人員投入力度和研發(fā)資金投入強(qiáng)度的提高,對營收現(xiàn)金比率的提高效果要優(yōu)于對成本費(fèi)用利潤率的提高效果,營收現(xiàn)金比率對數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用要更加敏感。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講,增加研發(fā)資金,將提升制造企業(yè)生產(chǎn)效率,并通過降低制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)和銷售成本等途徑增加制造業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入,進(jìn)而大幅提升企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額,提高營收現(xiàn)金比率。

3.異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文對輕紡工業(yè)、資源加工工業(yè)、機(jī)械電子制造企業(yè)進(jìn)行了分類別固定效應(yīng)回歸,回歸結(jié)果如表4和表5,其中表4是從成本費(fèi)用利潤率角度衡量企業(yè)盈利能力的變化,表5是從營收現(xiàn)金比率的角度表述企業(yè)盈利能力的變化。

表4 企業(yè)研發(fā)資金投入的異質(zhì)性檢驗(yàn)

表5 企業(yè)營收現(xiàn)金比率的異質(zhì)性檢驗(yàn)

表4的分組回歸顯示,輕紡工業(yè)的研發(fā)人員投入力度系數(shù)顯著為正,表明研發(fā)人員投入力度對成本費(fèi)用利潤率的正向作用是顯著存在的,而資源加工工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)的TPI系數(shù)并不顯著,說明通過加大研發(fā)人員投入力度對這兩種企業(yè)成本費(fèi)用利潤率的邊際效益并沒有顯著的促進(jìn)作用。這可能與企業(yè)性質(zhì)有關(guān),輕紡工業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè),通過加大研發(fā)人員投入力度,提高勞動者素質(zhì)和工作效率,進(jìn)而提高成本費(fèi)用利潤率,提升企業(yè)盈利能力,而資源加工工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)更依賴于資源和機(jī)器設(shè)備,對人員的敏感度并不高。

從表5的分組回歸結(jié)果來看,輕紡工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)的研發(fā)資金投入強(qiáng)度系數(shù)顯著為正,表明這兩類企業(yè)中研發(fā)資金投入強(qiáng)度對營收現(xiàn)金比率的正向促進(jìn)作用非常顯著,而資源加工工業(yè)的RDI系數(shù)并不顯著。從經(jīng)濟(jì)意義分析,輕紡工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)都較依賴于機(jī)器設(shè)備,且設(shè)備更新?lián)Q代相較于資源加工工業(yè)要更快,通過加大研發(fā)資金投入強(qiáng)度,促進(jìn)企業(yè)設(shè)備更新,進(jìn)而提升了企業(yè)營業(yè)效率,提高了營收現(xiàn)金比率。從系數(shù)大小來看,輕紡工業(yè)的RDI系數(shù)要略大于機(jī)械電子制造企業(yè)的RDI系數(shù),這可能與輕紡工業(yè)更新設(shè)備所需成本較小有關(guān),企業(yè)盈利能力對研發(fā)資金投入強(qiáng)度的敏感更高。

綜合表4和表5結(jié)果,可驗(yàn)證假設(shè)H2:數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展對輕紡工業(yè)制造企業(yè)、資源加工工業(yè)制造企業(yè)以及機(jī)械電子制造企業(yè)盈利能力的影響具有差異性。具體來說,通過加大研發(fā)人員投入力度,能促進(jìn)輕紡工業(yè)成本費(fèi)用利潤率的提高,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升;通過加大研發(fā)資金投入強(qiáng)度,能提高輕紡工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)的營收現(xiàn)金比率,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升;資源加工工業(yè)對數(shù)字技術(shù)投入不敏感。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證結(jié)論的可靠性和穩(wěn)健性,本文分別做了以下兩類調(diào)整:第一,剔除2015年股災(zāi)的數(shù)據(jù),并對剔除后的數(shù)據(jù)重新使用面板固定效應(yīng)模型回歸;第二,以銷售凈利率NPMS代替成本費(fèi)用利潤率RPCE作為企業(yè)盈利能力指標(biāo),同時(shí)保持其他指標(biāo)不變。兩次驗(yàn)證的結(jié)果如表6,檢驗(yàn)結(jié)果與本文實(shí)證論述結(jié)果無顯著差異,兩次驗(yàn)證結(jié)合進(jìn)一步說明本文模型較為穩(wěn)健。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

四、結(jié)論與建議

本文選用2012—2021年長三角地區(qū)制造業(yè)滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,構(gòu)建計(jì)量模型,通過固定效應(yīng)回歸得出以下結(jié)論:數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展會促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)盈利能力的提升;數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展對輕紡工業(yè)制造企業(yè)、資源加工工業(yè)制造企業(yè)以及機(jī)械電子制造企業(yè)盈利能力的影響具有差異性。具體來說,通過加大研發(fā)人員投入力度,能促進(jìn)輕紡工業(yè)成本費(fèi)用利潤率的提高,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升;通過加大研發(fā)資金投入強(qiáng)度,能提高輕紡工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)的營收現(xiàn)金比率,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升;資源加工工業(yè)對數(shù)字技術(shù)投入不敏感。

基于實(shí)證結(jié)果,本文對制造業(yè)企業(yè)提出以下建議。

第一,要注重可持續(xù)發(fā)展。數(shù)字技術(shù)的廣泛使用將會提高制造企業(yè)技術(shù)水平,有助于制造企業(yè)增加產(chǎn)品多樣性,降低生產(chǎn)成本,增加邊際優(yōu)勢。輕紡工業(yè)和機(jī)械電子制造企業(yè)在增加數(shù)字技術(shù)投入力度的同時(shí),應(yīng)以回報(bào)率為導(dǎo)向,結(jié)合制造企業(yè)自身需求實(shí)現(xiàn)資源合理配置,將數(shù)字技術(shù)投入控制在一定的范圍里,合理規(guī)劃制造企業(yè)的數(shù)字技術(shù)投入,盡可能地為可以大幅提高企業(yè)盈利能力的項(xiàng)目進(jìn)行投資,即選擇突破式創(chuàng)新,最大程度調(diào)動制造企業(yè)內(nèi)部資源的協(xié)同性,提升企業(yè)盈利能力。

第二,要優(yōu)化管理團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu),注重?cái)?shù)字技術(shù)研發(fā)人員的培養(yǎng)。管理層作為制造企業(yè)的決策主體,其決策會直接影響企業(yè)行為。要提高企業(yè)管理者的創(chuàng)新能力,將科技創(chuàng)新成果與工資結(jié)合,提高創(chuàng)新能力和動力融合度。另外,輕紡工業(yè)制造業(yè)企業(yè)要特別關(guān)注科技創(chuàng)新人員的培養(yǎng),為數(shù)字技術(shù)研發(fā)人員提供更好的工作環(huán)境,并設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制,調(diào)動員工積極性和創(chuàng)造性,企業(yè)經(jīng)營管理者需要注重?cái)?shù)字技術(shù)研發(fā)成本和費(fèi)用的管理,對數(shù)字技術(shù)研發(fā)費(fèi)用和人員合理化管理,既“開源”,又“節(jié)流”,降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)盈利能力。