陶娟

在中國打造現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的進程中，民企發(fā)揮著重要作用。目前，境內(nèi)外上市的中國公司超過6600家，總市值約為115萬億元，其中，民企超過4500家，占了7成，總市值約為53萬億元，占了46%，而代表頭部民企的新財富500富人旗下公司有388家，占了6%，總市值為26.8萬億元，占了23%，它們近三年新增了190萬個就業(yè)崗位。

中國迄今一共誕生了169家千億元以上市值公司，其中59家隸屬500富人旗下，占比達1/3。24個Wind二級行業(yè)中，13個行業(yè)市值第一名也在500富人旗下。2023年，新財富500富人的總財富達到13.5萬億元，鐘睒睒連續(xù)第三年奪魁，折射的正是民企在零售、軟件、制造、醫(yī)藥、運輸?shù)瘸浞指偁幮袠I(yè)的出色表現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)體系的煥新升級中，表征民企發(fā)展態(tài)勢的新財富500富人名單亦同步波動。過去三年，光風儲、新能源車、芯片等“科創(chuàng)+低碳”類行業(yè)成為主流創(chuàng)富賽道，比亞迪的王傳福、隆基綠能的李振國、寧德時代的曾毓群成為新的明星，民企主導的“光電鋰”產(chǎn)業(yè)在全球構(gòu)建起競爭優(yōu)勢，助力了出口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。今年，先進制造業(yè)富人數(shù)量達到210位，財富占比達到40%。

伴隨資本市場改革深化，“資本-產(chǎn)業(yè)-創(chuàng)富”內(nèi)循環(huán)模式日益壯大，民企已從融資、上市“兩頭在外”轉(zhuǎn)向獲得雙循環(huán)助力。同時，地方政府設立的產(chǎn)業(yè)基金興起，也使民企創(chuàng)富與地方經(jīng)濟發(fā)展形成共振。

科創(chuàng)時代，股權(quán)激勵機制的推廣，進一步使企業(yè)家與員工利益共振。每個百億富人背后，約對應創(chuàng)造10個億萬富人、100個千萬富人。一個同頻共振的良性創(chuàng)富生態(tài)，將為自主可控、安全可靠、競爭力強的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設厚植根基。

一些企業(yè)艱辛求存，一些企業(yè)欣欣向榮。轉(zhuǎn)型升級路上，常有冰火兩重天的境遇。

比如，截至2023年4月16日，中國百強房企有43家披露了雇員和薪酬數(shù)據(jù)，其中35家員工數(shù)量同比減少，合計減少12.4萬人。

而近3年，比亞迪一己之力新增34萬個工作崗位，員工達到57萬人。

再如，2022年，百強房企拿地耗資1.3萬億元，同比下降48.9%。

而同一年，中國新能源項目（含臺灣地區(qū)）投資額高達9.2萬億元，半導體項目投資額高達1.5萬億元。僅以光伏產(chǎn)業(yè)鏈為例，全國硅料、硅片、電池、組件產(chǎn)量2022年同比增長均超過55%，行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元。

一馬一卒的進退，或不足以窺產(chǎn)業(yè)榮枯。所幸，如期而至的2023新財富500富人名單，能幫我們在紛紛擾擾之間辨析全貌。

某種意義上，這份名單長什么樣子，中國頭部民企過去一年的表現(xiàn)就是什么樣子，結(jié)構(gòu)的升騰轉(zhuǎn)換，清晰可見。

尤其是，最近三年，中國主流創(chuàng)富賽道有力而強勁：2020年，芯片；2021年，新能源車；2022年，光伏風電。驀然回首，才發(fā)現(xiàn)，財富創(chuàng)造的秘笈就寫在中國產(chǎn)業(yè)體系現(xiàn)代化的綱要里。

2022年，全球頂級富人都多面承壓。

從前，世界是平的。而今天，世界越來越凹凸不平了。逆全球化潮流暗涌，疫情中擴張的泡沫被擠壓，地緣沖突帶來全球供應鏈重構(gòu)、大宗商品價格上漲，更重要的是，面對居高不下的核心通脹率，美聯(lián)儲頂著經(jīng)濟衰退的風險，持續(xù)加息……種種因素都深刻影響了企業(yè)家們的財富動向。

資產(chǎn)價格與利率通常成倒數(shù)關(guān)系。2022全年，標普500跌19%，納斯達克指數(shù)跌33%，滬深300指數(shù)也跌去23%。頂級富人的財富構(gòu)成主要是上市公司股權(quán)，股市下行，其財富普遍縮水。

2023年，新財富500富人的總財富為13.45萬億元，人均財富從上年的331億元滑落至269億元，同比跌19%；入圍門檻下滑至77.6億元，同比跌18%。這些關(guān)鍵指標走勢和中美二級市場核心指數(shù)基本同步。

時代的大浪里，誰裸泳，誰退潮，又是哪一批新貴立在了新的風口潮尖？

普跌的局面中，中國前十富人，格局趨穩(wěn)。你日常喝水，刷抖音，玩游戲，淘寶拼多多，在朋友圈溜達，收快遞，吃豬肉，買家電，甚至打網(wǎng)約車里的那塊電池……所有眾人的日常，成就了中國最富十人。

靠賣水，鐘睒睒已是連續(xù)第三年奪冠。盡管其財富今年微跌至4562億元，但仍遙遙領(lǐng)先第二名1000多億元，地位無人撼動。

前十富人財富整體的增速，和中國經(jīng)濟一樣下降了，其變動也不再劇烈，與美國前十富人一樣，開始循環(huán)重復同樣的名字。

2003-2013年間，前十富人總財富翻了10倍，且每年基本都有4-7位新進者；此后十年，前十名財富漲了4倍，一般也有2-4人上位成功；2023年，則沒有再出現(xiàn)新面孔（圖1）。

資料來源：新財富

前十富人中，7人財富同比下跌，其中，曾毓群身家暴跌1100億元，而從前十名掉落的黃世霖，也來自寧德時代（表1）。

資料來源：新財富

鐘睒睒

若從市場份額看，2022年，寧德時代動力電池的全球市占率為37%，同比提升4個百分點；儲能電池出貨量全球市占率為43.4%，同比提升5.1個百分點，兩項均排名全球第一。但上游鋰價暴漲，同行競爭激烈，寧德時代毛利率從26%大幅下滑至20%。過去一年，其坐擁千億賬面現(xiàn)金，卻依然定增融資450億元，股價圍繞著410元/股的定增價來來回回，全年劇跌33%，曾毓群財富也從3300億元跌至2200億元，排名從第2跌至第5。

事實上，作為企業(yè)競爭力的一個重要指標，公司毛利率走勢與實控人財富波動有極強的關(guān)聯(lián)性。如低價取勝的拼多多，在消費緊縮情景下，業(yè)績不降反升，2022年營收增長40%，毛利率更是提升近10個百分點至76%，凈利潤暴漲3倍，退出一線的黃崢財富同比勁增632億元（圖2）。

資料來源：新財富

農(nóng)夫山泉等消費類企業(yè)及網(wǎng)易、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，均坐擁40%-60%高毛利，且多年來保持高度穩(wěn)定，護城河效應突出，其背后的鐘睒睒、馬化騰、丁磊也是前十?？停▓D3）。馬云則以1469.8億元財富居第六名。

資料來源：新財富整理

來自現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的牧原股份秦英林夫婦，已是連續(xù)兩年位列前十。把豬養(yǎng)好是大事兒，中國人一年吃7億頭豬，種豬就是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的“芯片”，此前嚴重依賴進口，牧原股份很早就開始自主育種，如今擁有專業(yè)育種人員1700余人，不僅能解決自身需求，還能為行業(yè)提供種豬64萬頭。目前，中國畜禽、水產(chǎn)的核心種源自給率分別達到75%和85%。

引人矚目的是，王傳福以1336億元財富，排名第11，距前十名僅一步之遙。

近年，比亞迪全線出圈，無論是上海車展發(fā)布百萬元級別的豪華品牌“仰望”，吸引蘭博基尼總裁到場觀摩，還是2023年一季度銷量達44萬輛，作為自主品牌，首次拿下銷量桂冠，結(jié)束了中國汽車工業(yè)發(fā)展近40年間合資品牌壟斷的局面。當下，比亞迪開始享受規(guī)模紅利帶來的盈利提升，其2022年毛利率足足提升了6個百分點，達到17%，對于制造業(yè)企業(yè)來說，殊為難得（圖4）。明年，王傳福有望沖擊更好的名次。

值得注意的是，同處新能源車行業(yè)的企業(yè)，已出現(xiàn)嚴重分化，小鵬汽車何小鵬、蔚來李斌2023年財富同比暴跌了78%、65%。這兩家公司，一個大力投入自動駕駛等硬科技，一個花大價錢提供高端的換電服務，但在加息環(huán)境中，市場對“概念”的認可度大幅下降，而更多從確定性的銷量與業(yè)績中去判斷“誰將留在終局”。

移動互聯(lián)網(wǎng)流量見頂；手機、電腦、汽車、住房消費整體飽和甚至銷量同比下滑；此前主要出口目的地歐美市場正經(jīng)受高通脹折磨；產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，高科技制裁……企業(yè)遭遇的挑戰(zhàn)一浪緊接一浪。當美國的高科技巨頭都在裁員謀生，尋找增量發(fā)展空間，也成了中國企業(yè)家最重要的任務。

本年度新增73位富人，其中，TMT（11人）、日用消費品（10人）、醫(yī)藥生物（9人）、商業(yè)服務（9人）、機械與電氣設備（7人）、金屬與冶煉（5人）等六大行業(yè)合計貢獻了51位，占比達到7成（圖5）。

資料來源 ：新財富

叩問他們的逆風飛揚，一是永遠尋找增量空間。

深耕廣袤的下沉市場，如以農(nóng)村和農(nóng)產(chǎn)品起家的拼多多，如低價取勝的蜜雪冰城，是創(chuàng)富力亮眼的存在。

從河南鄭州走出的蜜雪冰城，憑借超級性價比，全球門店已超2.2萬家，一方面，蜜雪冰城通過自建原材料加工產(chǎn)業(yè)園和全國布局物流倉儲基地，壓低產(chǎn)品成本，提升對加盟商的吸引力；另一方面，其并不抽取加盟門店的盈利分成，而是前端賣食材、包裝材料、設備設施，后端收取加盟費、管理費、培訓費等?！皟深^吃”的模式穩(wěn)賺不賠，2021年，蜜雪冰城營收超百億元，并實現(xiàn)19億元凈利潤。

蜜雪冰城的創(chuàng)始人，今年47歲的張紅超初中沒有畢業(yè)就出來打工，賣過報紙，養(yǎng)過兔子，直到在街頭吃到一口刨冰，決定創(chuàng)業(yè)，改寫了人生。如今他和弟弟張紅甫合計持有蜜雪冰城85.56%股權(quán)，家族財富輕松達到388億元。

盡管泡泡瑪特等新消費模式在過去一年遭到重擊，但本年度，日用消費品行業(yè)新增富人總財富高達1949億元，成為創(chuàng)富最強賽道，魅力依舊。今年共有9名新入圍富人的財富值超過200億元，3名來自消費賽道（表2）。

資料來源 ：新財富

出海是另一大方向。這一點，在國內(nèi)流量見頂?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)身上尤為明顯。

市場調(diào)研機構(gòu)SensorTower的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月26日的一個月內(nèi)，美國人在應用商店中下載最多的四個App，全部來自中國。排名第一的是拼多多海外電商平臺Temu；第二名為字節(jié)跳動旗下的TikTok，這也是2022年美國和全球下載次數(shù)最多的應用程序；第三名CapCut也是字節(jié)跳動旗下影音編輯程序；第四名則是主打快時尚的中國電商平臺希音（Shein）。

提前抓住出海流量的張一鳴，比馬化騰年輕了12歲，身家卻高出了700億元，成為TMT行業(yè)新首富。2012年才成立的字節(jié)跳動，不僅在國內(nèi)擁有今日頭條和抖音兩大時間殺手，在海外也不斷攻城略地，其應用已覆蓋全球150多個國家，2022年收入超800億美元（約5504億元），同比增長30%以上，這一規(guī)模已非常接近騰訊（5545億元），增速則遠超騰訊、阿里等老牌互聯(lián)網(wǎng)廠商。

而僅僅13年前，張一鳴還發(fā)微博表示糾結(jié)，“iPhone4太貴了，不舍得換”。有意思的是，張一鳴最常提及的人生哲學就是要學會“延遲滿足”，而其產(chǎn)品則“反者道之動”，都讓人欲罷不能。

希音的模式“小單快反”，考驗的則是對小訂單的快速反應能力，即先小批量生產(chǎn)不同款式的產(chǎn)品進行市場測試，再通過終端數(shù)據(jù)反饋，對其中的“爆款”進行快速返單，以此實現(xiàn)利潤最大化，同時減少庫存風險。主攻歐美市場，同時背靠中國供應鏈，雙重優(yōu)勢中，希音最新估值達到640億美元，39歲的許仰天身家高達1120億元。不過，眼下，它將面對來自Temu的直接沖擊。

游戲出海也是一大亮點，騰訊的國際游戲業(yè)務在2022年第四季度貢獻了其游戲總收入的33%。SensorTower商店情報數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，全球手游發(fā)行商收入榜TOP100中，中國廠商占據(jù)了40家，合計吸金18.5億美元，占TOP100總收入的38%。

高附加值的新興制造企業(yè)也在加速出海。2023年2月，寧德時代和福特汽車宣布，雙方將在美國密歇根州合作生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池，新工廠投資35億美元。此前，寧德時代已在匈牙利、德國圖林根州建設工廠，2022年境外營收同比增長176%，占比提升至23.4%。

歐美市場之外，“一帶一路”成為不少民企龍頭的重點耕耘方向，如華大基因先后在泰國、文萊、埃塞俄比亞、沙特等“一帶一路”沿線國家設立了合營公司或全資子公司，以更好開拓當?shù)厣?。晶澳科技則在馬來西亞、越南設立生產(chǎn)基地，其越南項目是該國“特別鼓勵投資項目”，同時被列入中國“一帶一路”國家重大建設項目庫。

除了地域上開拓增量市場，尋找增量的第二種途徑是轉(zhuǎn)投前景更好、市場更開闊的新興行業(yè)。

杉杉股份從服裝跨圈鋰電池材料，32歲的鄭駒在父親鄭永剛意外離世后，也正式掌舵市值400億元的家族企業(yè)。東方希望集團在傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)、鋁業(yè)之外，積極布局光伏產(chǎn)業(yè)，2023年僅在內(nèi)蒙古烏海一地就擬投入300億元，500人?？偷膭⒂佬屑易逡喔S大時代財富常青。

德業(yè)股份此前主要生產(chǎn)冷凝器、蒸發(fā)器等，客戶為美的集團等家電企業(yè)，后跨界生產(chǎn)光伏逆變器，從低增長賽道跳轉(zhuǎn)高增長，如今，逆變器已成其第一大主營業(yè)務，帶動公司市值暴漲，71歲的張和君財富也跳漲7成至510億元。

三則是通過組織變革，釋放內(nèi)部更多增長潛力。

如阿里巴巴宣布啟動“1+6+N”組織變革，集團層面從管業(yè)務升維到管資產(chǎn)管資本，而經(jīng)營責任和績效考核下沉到阿里云、淘寶天貓、菜鳥等六大子集團，大家不再吃平臺大鍋飯。

海康威視也推出螢石網(wǎng)絡、?？禉C器人、海康微影、?？灯囯娮印⒑？荡鎯Φ榷嗉易庸荆M一步激活創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

最富500人拆分新業(yè)務或子公司上市，已蔚為風潮。如華大智造上市，汪建財富新增逾200億元，甚至超過了他在華大基因中的持股市值；此外，2022年，三一集團梁穩(wěn)根家族、先導智能王燕清家族、奇虎360周鴻祎等分別推動三一重能、微導納米、花房集團等公司上市（表3）。

資料來源：新財富

無論前十守擂，還是新貴上壘，各個民企尋找生存與發(fā)展空間的終極路徑，都直指轉(zhuǎn)型升級、強鏈補鏈、高質(zhì)量發(fā)展。這正與中國構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的目標相契合。毋庸置疑的是，民企的市場化探索，亦是推動這一浪潮澎湃向前的重要支脈。

資本市場表現(xiàn)綜合體現(xiàn)了各企業(yè)的競爭力和影響力，而民企尤其是500富人所控制企業(yè)的表現(xiàn)，顯示其在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級中發(fā)揮著重要作用。整體上，中國企業(yè)在A股、港股、美國、倫敦、新加坡等地合計上市超6600家（多地上市只留一家），總市值約115萬億元；其中，民企上市公司合計超4500家，占比7成，總市值約53萬億元，占46%。而500富人所控制上市公司為388家，占6%，總市值則達到了26.8萬億元，占23%。

在24個Wind二級行業(yè)中，13個行業(yè)市值第一名為500富人所控制的民企，占比超過一半。如軟件和服務領(lǐng)域市值第一名為騰訊控股（2.9萬億元），騰訊目前也居中國企業(yè)市值榜首，相對而言，央國企在電信、金融、能源、公用事業(yè)等壟斷領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢，而民企在軟件、零售、制造業(yè)、醫(yī)藥、運輸?shù)瘸浞指偁幮袠I(yè)則表現(xiàn)更為出色。

爭創(chuàng)世界一流企業(yè)，市值是個金標準，中國目前一共誕生了169家千億以上市值公司，其中，59家為500富人所控制，占比為1/3。

王傳福

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系覆蓋先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，其中，先進制造業(yè)是根基，高新技術(shù)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是制高點，其既是各地政策規(guī)劃中著力發(fā)展的重點，也是民企百舸爭流之所向。

反映到500富人名單上，先進制造業(yè)的突破令人驚喜。近幾年，光風儲、新能源車、科創(chuàng)賽道的創(chuàng)業(yè)新貴大踏步向前，令先進制造業(yè)富人數(shù)量達到210位，財富占比達到40%。實體經(jīng)濟創(chuàng)富效應激升，改寫了這份名單的主流產(chǎn)業(yè)面貌，也折射出中國產(chǎn)業(yè)體系邁向現(xiàn)代化的征程與進展。

對比2020-2023年的數(shù)據(jù)，變化尤其顯著（表4）。

資料來源：新財富（標紅者為該列指標前三名）

若與2020年相比，500富人所處的17個大行業(yè)中，最大贏家當屬機械與電氣設備、能源與環(huán)保、金屬與冶煉三大行業(yè)，它們各自新增了22、14、11人。

2020-2023年，財富漲幅超過2倍的富人達到了25名，其中21名來自動力電池、新能源車等先進制造業(yè)，僅有4位來自金融、互聯(lián)網(wǎng)等條線。來自工信部的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國制造業(yè)增加值達到33.5萬億元，占全球的比重近30%。其中，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別從2012年的9.4%、28%提高到2022年的15.5%、31.8%，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供了有力支撐。

由于業(yè)績增長的確定性更強，“低碳”成為這一時期500富人最燃賽道。光伏逆變器龍頭陽光電源曹仁賢、光伏大佬晶澳科技靳保芳3年財富漲幅近10倍，2020年時，二人甚至尚未現(xiàn)身500富人之列。

在各自賽道具有優(yōu)勢地位的比亞迪、寧德時代、隆基綠能等龍頭企業(yè)，相關(guān)富人亦高度受益，王傳福、呂向陽期間財富漲幅超過4倍，曾毓群、李平、李春安、李振國等人財富漲幅均超2倍以上（表5）。

資料來源：新財富（淺藍色表示該企業(yè)家財富來自先進制造業(yè)，而黃色為該企業(yè)家2020年尚未入圍500富人）

過去三年，民企造富行業(yè)結(jié)構(gòu)大幅改觀，首當其沖改變的，是中國出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。以光（光伏）、電（新能源車）、鋰（鋰電池）為代表的“新三樣”，成為出口新勢力。

以汽車為例，2000年，中國汽車出口量僅為2萬輛，同期日本出口472萬輛。2021年，中國汽車出口213.8萬輛，世界排名第三；2022年出口310萬輛，超過德國，世界排名第二；2023年一季度出口99.4萬輛，同比增長70.6%，出口量歷史上首次超過日本，排名全球第一，全年出口有望達400萬輛。

中國光伏產(chǎn)業(yè)從原材料、設備、市場“三頭在外”，再到無限內(nèi)卷中依靠技術(shù)升級降低成本，建成具有全球絕對競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈。其結(jié)果是，過去10年，中國光伏產(chǎn)品的度電成本下降逾8成；全球前十大光伏組件廠商，中國占了八位，并包攬前七名；2022年，中國光伏產(chǎn)品出口額超過512億美元，同比增長80.3%。

全球鋰電池行業(yè)前十強，中國占了6家，同樣獨占鰲頭。2022年，中國鋰電池出口總額3426.5億元，同比增長86.7%。

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的三大關(guān)鍵詞是“自主可控、安全可靠、競爭力強”，這意味著，產(chǎn)業(yè)鏈一要保障供應的安全，二要向“微笑曲線”的兩端上移，實現(xiàn)更高利潤率和增加值?！靶氯龢印钡尼绕?，正體現(xiàn)了題中之意。

有意思的是，這三大行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)都是民企，比亞迪的王傳福、隆基綠能的李振國、寧德時代的曾毓群，成為這個時代新的創(chuàng)富頭雁。他們均出生于上世紀60年代后期，均培養(yǎng)自本土高校理工科，均十年如一日深耕在行業(yè)一線，均有一顆“振興民族工業(yè)”的樸素心靈。最終，他們把不可能變成了可能，把夢想變成了現(xiàn)實，把中國Logo牢牢地插上了產(chǎn)業(yè)高地。

出口井噴就是競爭力的體現(xiàn)，“綠色”大賽道相關(guān)公司的業(yè)績隨之暴漲。

截至2023年4月21日，500富人所控制的主要上市公司中，披露2022年財報的公司有188家，其中164家業(yè)績相比2019年實現(xiàn)上漲，占比為87%；而營收漲幅超過30%的公司達到142家，占比為76%；理想、零跑等區(qū)間營收漲幅甚至超過了100倍，小鵬汽車營收漲超10倍（表6）。這或許可以部分詮釋，為何上海車展之后，歐美日汽車業(yè)感受到了巨大沖擊。

資料來源：新財富整理

凈利潤表現(xiàn)稍遜于營收，188家上市公司中，124家實現(xiàn)正增長，占比為66%；102家凈利潤增幅超過30%，占比為54%。大全能源、贛鋒鋰業(yè)的凈利潤區(qū)間漲幅分別高達76、56倍。

與業(yè)績一同攀升的，是就業(yè)數(shù)據(jù)，這也是企業(yè)之于社會極具意義的指標。

500富人所控制公司中，有388家披露員工數(shù)據(jù)，320家實現(xiàn)了員工擴招，占比達82%，其中190家公司新增員工數(shù)量超過1000人，占比為5成。這388家公司2019年末合計提供了425萬個就業(yè)崗位，而到了2022年末，則提供了615萬個就業(yè)崗位，新增190萬名員工，給近200萬個家庭創(chuàng)造了相對穩(wěn)定的財務保障。

近三年（2020-2022）高校畢業(yè)生總規(guī)模約2860萬人，相當于中國300多家民企龍頭，解決了這部分新增待就業(yè)人口中6.7%的人的工作問題。

在挑戰(zhàn)重重的三年里，依然有大批的民企，在竭盡全力尋找發(fā)展機遇，拓展市場空間，并努力用“稅收+就業(yè)”回饋社會。這一指標的領(lǐng)頭羊來自各行各業(yè)，既有比亞迪、寧德時代等綠色系新貴，也不乏京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)平臺，還有藍思科技、美的集團等制造業(yè)巨頭。

500富人控制的上市公司中，新增就業(yè)超過1萬名的企業(yè)達到了32家，其中，比亞迪、京東、阿里巴巴分別新增員工34萬人、16萬人、14萬人（表7）。

資料來源：Wind，新財富整理

在產(chǎn)品力、銷量、凈利潤表現(xiàn)等各個條線，比亞迪均已燃爆。王傳福亦坦言，此前比亞迪招不到清華、北大學生，如今來了不少，2022年招聘的3萬名應屆生，60%是碩博，700-800名是清華、北大的畢業(yè)生。

500富人所控制上市公司里，減員規(guī)模最高的是好未來，近三年削減了1.8萬人。業(yè)務無法正常開展的攜程網(wǎng)，員工也少了1.2萬人。

服務行業(yè)，近年變化也較為明顯，地產(chǎn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)平臺富人的財富相對下滑?；貧w“住有所居，病有所醫(yī)，幼有所教”的初心，成為其中不少行業(yè)發(fā)展的主旋律。行業(yè)首富的身家變化，折射了這一趨勢（表8）。

資料來源：新財富

周期起落跌宕中，最吃重的幾個行業(yè)首富在2023年發(fā)生了更迭。由于鐘睒睒的財富中有超過840億元來自萬泰生物，今年他的類別調(diào)整為綜合行業(yè)，因此成為這一行業(yè)首富。相應地，日用消費品行業(yè)首富則再次回到海天味業(yè)的龐康手里。玖龍紙業(yè)的張茵母子也重新奪回了林業(yè)與造紙首富。

楊惠妍家族今年憾別地產(chǎn)業(yè)首富，王健林、王思聰父子財富盡管也下跌了近500億元，但仍以840億元身家登上行業(yè)首席。曾經(jīng)地產(chǎn)首富即全民首富，如今他們則在17個大行業(yè)首富中排到了第11名。

在地產(chǎn)遠未進入“黑鐵時代”時，萬達就早早將文旅資產(chǎn)以600億元價格剝離給融創(chuàng)、富力，王健林壯士斷腕的勇氣和先見之明傳揚于江湖，但現(xiàn)實的困難仍未遠離?萬達商管屢屢沖擊上市而未成，若2023年底未能上市，或?qū)⑻靸r回購戰(zhàn)投的股份，留給王健林的時間窗口恐怕也不多了。

2022年是地產(chǎn)業(yè)的凜冽寒冬，行業(yè)銷售面積同比下滑26.7%，開發(fā)投資額同比下滑10%，諸多房企走到生存關(guān)口，頭部企業(yè)也趟過險境。

碧桂園此前的戰(zhàn)略是“重倉三四線，擁抱一二線”，通過快速拿地高周轉(zhuǎn)，以及同心共贏計劃將區(qū)域總監(jiān)和項目綁定，吃到了棚改貨幣化的最大紅利。2021年，其營收超5000億元，凈利潤近700億元，但2022年營收下挫近18%，凈利潤更是上市以來首虧60億元。其股價從2021年初的10港元/股最低跌至2022年10月的1港元/股，目前總市值為500余億港元。

王健林

楊惠妍家族曾于2007、2008年蟬聯(lián)全國首富，并有8年躋身全國前十富人之列，2023年財富下降為562億元，排名下滑至49名。

不過，穿越周期中，碧桂園展現(xiàn)出了極強的應對能力，一是通過三次配股直接融資116億港元，并獲得多家銀行約3000億元綜合授信；二是負債率降至40%，壓縮了5.6個百分點，三道紅線進入綠檔；三是審慎拿地，2022年新增權(quán)益土地儲備約98萬平方米，同比下降98%，且7成位于一二線城市。

經(jīng)歷一輪淘洗，民營地產(chǎn)上市公司的市值已普遍不及凈資產(chǎn)，如碧桂園的市凈率為0.26倍，融創(chuàng)僅0.19倍。多家房企債券違約，多名地產(chǎn)富人被限制高消費，跌落最富500人之列。三年時間，許家印財富從2000億直線跌落至百億元，降幅高達92%，而融創(chuàng)的孫宏斌、世貿(mào)的許榮茂等人財富跌幅亦超7成。這輪風險出清中，入圍的地產(chǎn)富人數(shù)量從2020年的61人，直線下降至今年的32人，足足減少了29名，占比也降為6%。

地產(chǎn)行業(yè)富人的處境，折射出一個狂飆時代的謝幕。曾幾何時，中國前十富人中有7位來自地產(chǎn)（2007年），滿榜皆是“土”財主?！扒迦A北大不如膽子大”的杠桿造富時代，激進者高負債蒙眼狂奔，盡享行業(yè)黃金時代的紅利，但終究逃不脫人口老齡化、低生育趨勢的迎面一擊。

不過，據(jù)廣發(fā)證券房地產(chǎn)首席分析師樂家棟分析，近兩年，高杠桿、高風險地產(chǎn)企業(yè)基本退出市場，行業(yè)供給側(cè)改革基本出清，2022年11月后，“央行十六條”、支持房企發(fā)債融資、房企股權(quán)融資重啟等三箭齊發(fā)，政策明顯轉(zhuǎn)向，優(yōu)質(zhì)房企發(fā)展的良性循環(huán)趨勢已經(jīng)確立。伴隨地產(chǎn)行業(yè)回暖，其間的創(chuàng)富格局會如何演變，值得關(guān)注。

與地產(chǎn)行業(yè)一樣，教育、醫(yī)療行業(yè)估值中最大變量也是政策調(diào)整。近三年，教育行業(yè)，好未來的張邦鑫、新東方的俞敏洪、中公教育的李永新等人財富明顯滑落。

值得一提的是，地產(chǎn)、教育行業(yè)富人的財富趨勢已有底部企穩(wěn)攀升的跡象。許家印2023年財富值較之2022年甚至略微提升了18億元，而張邦鑫財富翻倍，得以回歸500富人名單，俞敏洪雖然身家大漲9成，但還離入圍有不小差距。

恒瑞醫(yī)藥、翰森藥業(yè)等部分醫(yī)藥企業(yè)此前受益于“核心資產(chǎn)”概念暴漲，近年受醫(yī)藥集采等政策影響，估值也出現(xiàn)一定回落。集采政策一方面擠出了仿制藥、高值耗材的價格水分，同時也在倒逼藥企加大對有臨床價值的創(chuàng)新藥物研發(fā)。行業(yè)告別“以藥養(yǎng)醫(yī)、銷售驅(qū)動”的舊模式，創(chuàng)新能力成為藥企估值體系的新準繩。

近年，大批創(chuàng)新藥企業(yè)如百濟神州、君實生物、海吉亞醫(yī)療、百利天恒、昭衍新藥及高端醫(yī)療器械廠商聯(lián)影醫(yī)療背后的實控人脫穎而出，成功入圍500富人。醫(yī)藥富人數(shù)量相較3年前整體新增8名，民眾享受低藥價與更多創(chuàng)新藥的雙重好處（表9）。

資料來源：新財富

與人們感受頗為不同的是，同樣遭遇強力監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)平臺，創(chuàng)富效應并未消減太多。即使是2022年股價跌幅較深的B站、快手等，其背后實控人的財富亦是增長的。2020年，陳睿以63.6億元財富成為最富500人中最后一名，此后，其身家一度暴漲至276億元，經(jīng)過劇烈回調(diào)，目前為82億元，相比3年前仍增長3成。宿華的經(jīng)歷相似，2020年身家172億元，2021年暴漲至1100億元，目前回調(diào)至315億元，相比3年前亦有8成增長。

感受上的落差或來自于和頂峰時的榮光對比，哪怕那只是場貨幣寬松與成長無邊界幻覺的共振。

此前估值過快上漲的企業(yè)，需要時間消化。如私有化回A后估值一度高漲數(shù)倍的巨人投資、奇虎360，上市后開啟漫漫熊途，周鴻祎身家跌至102億元，甚至已低于與其分家的奇安信掌門齊向東。

一些競爭激烈、增長陷入停滯的行業(yè)，如手機產(chǎn)業(yè)鏈上的領(lǐng)益智造、瑞聲科技、匯頂科技等企業(yè)實控人，財富嚴重縮水，歐菲光實控人蔡榮軍甚至跌落名單，而這些公司此前在二級市場漲勢良好。這充分說明，身為牛股，高回報的隱含預期就是高增長，一旦增長邏輯遭遇挑戰(zhàn)，那么，財富反噬的力度將會超出想象。小米、立訊精密放手一搏，重金造車，也是努力跟上時代浪潮。

財富在漲跌兩個維度上的極致表現(xiàn)，真實承載了產(chǎn)業(yè)趨勢的變遷。三年間，500富人創(chuàng)富重心向“科創(chuàng)+低碳”類制造業(yè)的遷移，地產(chǎn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)等服務業(yè)創(chuàng)富邏輯的重整，正暗合了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的發(fā)展方向。

盡管“調(diào)結(jié)構(gòu)”難免陣痛，但綜合來看，過去三年并非“消失的三年”。相比2020年，2023年500富人的總財富、入圍門檻均上漲了3成左右，百億富人比2020年時多出68人，千億富人從12名增至19名，2000億富人則從2名增至5名。

500名富人中，380人財富實現(xiàn)正增長，占比為76%，其中，財富漲幅在30%以上的高達317位（含149名新入圍富人），占比超過6成。

對于大部分富人而言，并不存在“消失的三年”。真相是，如果你信了，你躺平了，你就從最富500人中跌落了。

約7-8成入圍者的財富值、旗下上市公司業(yè)績主要指標（營收、凈利潤、就業(yè)）實現(xiàn)了同比增長，更有5-6成富人的財富、旗下公司實現(xiàn)了主要指標30%以上的增長（圖6）。

不過，從盈利質(zhì)量看，僅有1/3的公司2022年度毛利率、凈資產(chǎn)收益率（ROE）表現(xiàn)高于2019年，這意味著，6成以上公司的真實盈利能力有所下滑，顯示出市場競爭的持續(xù)激烈態(tài)勢。

構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)格局，不僅需要產(chǎn)業(yè)本身的升維，還依托于金融市場深化變革所提升的服務能力。

科創(chuàng)板開設僅4年時間，已為中國最富500人中貢獻了22個席位。這背后，一幅新的創(chuàng)富圖景正在涌現(xiàn)：一級市場，政府產(chǎn)業(yè)基金數(shù)量超過PE半壁江山，引導資金投向國家戰(zhàn)略方向；科學家、工程師受到時代召喚，更愿意從書桌前、實驗室里走入廣闊天地創(chuàng)業(yè)；實控人和機構(gòu)樂于見到員工獲得較大比例的股權(quán)激勵，從而實現(xiàn)人才與公司成長的利益捆縛。

正如軟銀之于阿里巴巴，南非Naspers之于騰訊，跟隨中國最優(yōu)質(zhì)民企成長的紅利，過往主要由境外資本分享。20多年前，中國資本匱乏，優(yōu)秀民企“兩頭在外”：由于既缺少本土資金在早期予以支持，也未有靈活開放的上市機制給予未盈利企業(yè)融資便利，因此，其資金來源以美元基金為主，上市則依賴港股、美股。

而近年，隨著國內(nèi)機構(gòu)與個人資金實力的積淀，以及本土資本市場的深度發(fā)展，“兩頭在外”格局逐漸轉(zhuǎn)向資本雙循環(huán)。

地方政府發(fā)揮主動引導作用，積極參與“生產(chǎn)”蛋糕的故事，在2022年火爆的《置身事內(nèi)》一書中有過生動闡述。此前，在中國的改革過程中，政府與國企主導投資，借助土地財政杠桿，深度介入了工業(yè)化與城市化的進程。

而在構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系上，政府與企業(yè)家無疑再一次形成了新的合力。大的層面來說，國家在光伏、新能源汽車、芯片上的補貼扶持，以萬億元為量級?！肮?、電、鋰”的突破，均是沿著政策支持、技術(shù)助力、市場化擴張的路徑在發(fā)展，可以說，大方向的錨定和政策的鼓勵，是這幾大新興行業(yè)成為500富人主流創(chuàng)富賽道的關(guān)鍵因素。而這種操作方式和早年美國政府扶持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展、如今美國航空航天局（NASA）為馬斯克的SpaceX提供大額軍工訂單，亦有異曲同工之妙。

產(chǎn)業(yè)升級中，地方政府渴求的座上賓，自然包括各路企業(yè)家。而地方政府產(chǎn)業(yè)基金的興起，也使民企創(chuàng)富與地方經(jīng)濟發(fā)展共振。2019年，合肥國資伸出援手搭救瀕臨絕境的蔚來，李斌順利重回最富500人，地方則同時收獲“產(chǎn)業(yè)、稅收、就業(yè)、品牌及股權(quán)投資回報”，這一案例已成出圈神作。

如今，地方國資參與打造上市公司的熱情，如火如荼。每個入圍富人，幾乎都與地方政府有千絲萬縷的聯(lián)系，或獲得了項目的優(yōu)惠落地政策，或獲得了國資的直接入股，或拿到了產(chǎn)業(yè)基金的注資。

螞蟻集團獲得杭州及重慶國資入股，萬達商管獲珠海國資注資，上海國資系統(tǒng)性投資芯片企業(yè)，甚至曾經(jīng)躋身前十富人的賈躍亭，一直推動法拉第未來的量產(chǎn)，2022年也獲得了黃岡國資支持……

新財富此前盤點安徽近5年（2017-2022年）65家A股上市的企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，累計有44家公司獲得安徽省市級投資平臺的支持，占比超過2/3；其中17家科創(chuàng)板公司，更是有13家獲得了省、市國資支持。

有意思的是，5年前，特斯拉也一度陷入困境，埃隆·馬斯克自爆要靠服藥才能撐下去，無法正常回款的供應商體系也搖搖欲墜。而他最終找到的解藥之一，是到上海設廠。得益于當?shù)卣闹С?，上海超級工廠快速建成，其單車成本降低，交付量增加。這成為其翻盤并最終成為世界首富的關(guān)鍵。

土地財政收入下滑，股權(quán)財政能否彌補其中空缺？國企效率革新與市值重估是一方面，國資投資民企龍頭帶來的造富效應，同樣值得追蹤。

獨木不成林，即使龍頭企業(yè)也無法單打獨斗。締造生態(tài)鏈，推動產(chǎn)業(yè)上下游共同成長，才是構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的終極一環(huán)。地方政府產(chǎn)業(yè)基金之外，CVC（CorporateVentureCapital，企業(yè)風險投資）成為新興科創(chuàng)企業(yè)初創(chuàng)期、成長期的重要資金源頭。

所謂企業(yè)家，就是能在市場化的激烈競爭中，辨識出資源應往何處配置。能入圍中國最富500人，也注定了其財富不可能像普羅大眾一樣，在不確定中追逐定期存款的穩(wěn)定收益，而是在流動中，在配置中發(fā)揮作用。

大批龍頭企業(yè)正爭當“鏈長”，既有以股權(quán)投資推動戰(zhàn)略合作，也有以“股東+客戶”身份推動供應商上市等。

如寧德時代所投企業(yè)中，振華新材、湖南裕能、微導納米、科士達先后上市，而微導納米董事長王磊、科士達劉程宇也成功躋身500富人。地平線則同時獲得了寧德時代、比亞迪等“鏈長”的投資，其創(chuàng)始人余凱以157億元身家排名第246位。芯片企業(yè)集創(chuàng)北方同時獲得小米、vivo投資，其創(chuàng)始人張晉芳本次以82億元財富排在第468位。

華為旗下的哈勃投資近幾年更是投出90余家企業(yè)，過半為半導體企業(yè)，并收獲了超過11家IPO。其所投企業(yè)中，天岳先進的宗艷民以百億財富入圍新財富500富人，與任正非的財富值相差不到百億。

小人物也可能通過與“鏈長”們的商業(yè)合作，改寫命運。從老家江西九江只身來到深圳闖蕩的蔡華波，在華強北從一名電子元器件銷售員做起，后創(chuàng)立江波龍，從事存儲芯片貿(mào)易，年進賬百億。小米、字節(jié)跳動、中興通訊均是其客戶，2022年，江波龍上市，蔡華波家族以百億身家躋身最富500人之列。

在直接股權(quán)投資之外，新財富500富人所控制的上市公司，還積極參與各類產(chǎn)業(yè)基金的設置，典型如雷軍旗下，既有家族為主導的順為資本，也有以小米為依托的金米投資、小米長江基金等。

企業(yè)家貢獻的是對商業(yè)世界的認知，通過財富的流動與配置，借助金融杠桿，謀求認知的落地與利益的最大化，而綜合來看，就是在更大的范圍內(nèi)推動了“產(chǎn)業(yè)發(fā)展-資本市場-財富配置”的三角賦能關(guān)系不斷循環(huán)壯大，從而推動產(chǎn)業(yè)鏈的升維。

民企創(chuàng)富，另一大受益對象是員工。

相對來說，草莽時期的制造業(yè)、消費類企業(yè)，幾乎不存在全員持股的可能?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)融資大多數(shù)借道美元基金或港資，地產(chǎn)企業(yè)則倚重銀行、信托、美元債等融資通道。

而高科技新興企業(yè)缺少土地、設備等抵押品，因此，其更多依賴股權(quán)融資。創(chuàng)投機構(gòu)對這類公司的估值，核心依據(jù)最終幾乎都會回歸到創(chuàng)業(yè)團隊本身，股權(quán)激勵成為吸引早期核心員工加盟的主要手段。

此前，幾乎只有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)打工者能通過股權(quán)激勵實現(xiàn)“財務自由”，而如今，欣欣向榮的動力電池、光伏、新能源車、芯片等制造業(yè)，同樣成為創(chuàng)富沃土。2016年，寧德時代骨干員工通過6家持股平臺向其增資1.5億元，對應僅10億元融后估值。不過六七年時間，寧德時代市值突破萬億，員工持股市值暴漲數(shù)百倍，其中應誕生了不少億萬富人。

新時代下，財富是如何在企業(yè)家和打工者之間分布的呢？

新財富統(tǒng)計了本次入圍富人所控制的22家科創(chuàng)板上市公司的員工持股情況。其中，高達19家公司在上市前設立了員工持股平臺，占比達9成，僅有從海外市場私有化回歸A股的大全能源、華熙生物等少數(shù)幾家公司不在此列。

許多員工持股平臺晉身前十大股東。華興源創(chuàng)、杭可科技、螢石網(wǎng)絡、納微科技、格科微的員工平臺，持股比例均超過10%。如華興源創(chuàng)第三、四大股東均為員工持股平臺，各持股7.36%，由陳文源擔任GP，這兩大平臺目前持股市值約17億元，穿透后有約100位股東，意味著人均財富過千萬元；格科微第二大股東Cosmos持股比例達12.43%，也為員工持股平臺。

?？低暱偨?jīng)理胡揚忠，身份較為特殊，憑借兩大上市平臺的員工股權(quán)計劃，坐擁80億元財富，成功入圍本年度500富人名單。?？低暈檠肫笾须娍破煜鹿荆壳?，胡揚忠在海康威視的持股比例達2.36%。

近年來，?？低暡鸱殖龆嗉易庸?，而員工持股平臺青荷投資在這些子公司中均占40%股權(quán)，相較母公司層面的股權(quán)激勵程度有明顯提升。其中，螢石網(wǎng)絡已成功上市，市值146億元，青荷投資持股稀釋至32%，對應約45億元市值。隨著?？禉C器人等推進上市，胡揚忠及海康威視管理層、核心員工的身家有望繼續(xù)提升。

綜合來看，本次入圍富人所掌控的22家科創(chuàng)板公司中，實控人平均持股比例為39%，而員工持股平臺則平均持股8%，即約為實控人持股市值的2成。按這一比例推測，每一個百億富人背后，其員工共同享有的股權(quán)財富約有20億元；若高管與核心骨干對半分，各得10億，即每個百億富人誕生的同時，將一并誕生10個億萬富人、100個千萬富人（表10）。

部分科創(chuàng)板公司上市時，會支持員工成立資管計劃，參與IPO戰(zhàn)略配售（即以發(fā)行價認購公司新發(fā)行股份），如禾邁股份、凱賽生物、諾唯贊、美迪西、晶科能源、大全能源、納微科技、格科微等多家公司的員工均參與了戰(zhàn)略配售，大多數(shù)員工資管計劃認購新發(fā)行股份的10%。

相對來說，員工持股平臺的入股價通常為1元/股，上市基本穩(wěn)賺；而IPO時的戰(zhàn)略配售股份則不一定會獲利，如凱賽生物、諾唯贊目前股價仍低于發(fā)行價。但大部分公司都可憑借良好的成長性，讓參與認購的員工獲利頗豐。如晶科能源員工參與戰(zhàn)略配售認購1.67億股，目前每股浮盈7.4元，整體獲利在12億元規(guī)模。美迪西員工戰(zhàn)略配售約155萬股，目前每股浮盈高達200元，整體獲利也在3億元。

整體來看，22家科創(chuàng)板公司，目前股價自發(fā)行價的漲幅中位數(shù)高達97%，這意味著，參與戰(zhàn)略配售的員工回報中位數(shù)達到1倍，十分有利可圖。

今天，對于一個普通人來說，設法加入行業(yè)內(nèi)即將上市的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司，謀求獲得員工持股平臺的股權(quán)，或者積極參與IPO時的戰(zhàn)略配售，風險比自己創(chuàng)業(yè)小，收益則遠超工資收入，可謂普通人實現(xiàn)“財務自由”行之有效的辦法。

22家科創(chuàng)板公司上市后，16家又拋出了股權(quán)激勵計劃，占比約7成。股權(quán)激勵計劃通常與業(yè)績KPI掛鉤，但行權(quán)價格則遠低于市場價，以激勵員工達成業(yè)績目標。如王來春兄妹掌控的立訊精密，多次拋出股權(quán)激勵計劃。越來越多的中國龍頭民企，將管理層、核心員工等納入市值共享圈層中，而非簡單發(fā)一份工資。

從“打工者”到“所有者”的心態(tài)變化，使得員工將自身利益和公司的長期利益發(fā)展綁定在一起，可望進一步釋放企業(yè)經(jīng)營活力。

通過資本的紐帶，形成財富共振效應，中國的民營企業(yè)家、員工、上下游戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)方、地方政府及金融機構(gòu)形成了前所未有的緊密利益共同體，向更高層的價值鏈遷徙。一個同頻共振的良性創(chuàng)富生態(tài)，將為自主可控、安全可靠、競爭力強的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設厚植根基。而民企在其中又將繼續(xù)發(fā)揮怎樣的作用，有怎樣的收獲，將在此后的500富人名單上揭曉。