陳舒怡

注冊制時(shí)代，以誠立業(yè)、ESG理念堅(jiān)定的公司方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)、進(jìn)而有為。

新財(cái)富最佳上市公司評選進(jìn)行的5年來，共有142家公司成為誠信透明的航向標(biāo)。本屆評選脫穎而出的50家公司中，22家首次獲獎。50家獲獎公司上市至今的平均股價(jià)漲幅、平均歷史分紅水平、募資能力均領(lǐng)跑A股，吸引了A股近20%的外資，且嵌入了“AI+”“中特估”等風(fēng)口概念股。

截至2023年一季度，10家“最佳ESG實(shí)踐獎”公司上市后股價(jià)平均上漲了277.71倍，而A股公司均值為9.31倍。8家獲獎公司被ESG相關(guān)主題基金重倉持有，覆蓋風(fēng)電、動力電池、綠色建筑等熱門賽道。

隨著全面注冊制落地，資本市場高質(zhì)量發(fā)展完成關(guān)鍵一躍。上市公司在透明信披、誠信建設(shè)以及ESG實(shí)踐方面的表現(xiàn)，已然成為企業(yè)創(chuàng)造長期價(jià)值的重要抓手，相關(guān)評價(jià)更為投資者重視。

對中國上市公司信息披露質(zhì)量和聲譽(yù)進(jìn)行綜合評估的新財(cái)富最佳上市公司評選，于2023年5月19日發(fā)布第五屆評選結(jié)果。

本屆評選于2023 年4 月正式啟動，樣本公司包含于2021 年12 月31日及之前已上市的4719 家A、B股公司，覆蓋深滬主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北證上市公司。新財(cái)富與光華-羅特曼信息和資本市場研究中心（簡稱“光華-羅特曼研究中心”）在共同推出的“中國上市公司信息透明度指數(shù)”基礎(chǔ)上，篩選出透明度指數(shù)得分位列前500名的公司（因50家公司得分相同，共計(jì)526家公司），形成最佳上市公司候選名單，再對其開展線上盡職調(diào)查，在綜合透明度指數(shù)得分與盡職調(diào)查得分后，最終評出了50家新財(cái)富最佳上市公司（簡稱“Top50 公司”），同時(shí)評選出7位“上市公司最佳領(lǐng)航人”。

此外，自第四屆評選起，新財(cái)富每年綜合ESG相關(guān)指標(biāo)及盡職調(diào)查情況，在Top50公司中遴選出10家領(lǐng)先示范ESG實(shí)踐的公司，評出“最佳ESG實(shí)踐獎”，以此助推上市公司引領(lǐng)綠色發(fā)展、履行社會責(zé)任、提升公司治理水平。

迄今為止的五屆評選中，共有142家公司獲獎。本屆Top50公司中，有22家公司為首次獲獎，在第四屆評選中獲獎的28家公司本屆遺憾落榜，獲獎名單變動率接近60%。

盡管Top50公司更迭變換，仍有6 家公司連續(xù)5 年獲獎，分別為愛爾眼科（300015）、寶鋼股份（600019）、金風(fēng)科技（002202）、京東方A（000725）、科大訊飛（002230）、萬科A（000002）。

從公司屬性看，本屆Top50公司中，民企有16 家，國企有26 家，占比過半，比例由上一屆的46%提升至52%。連續(xù)5 屆獲獎的6 家公司，3 家為國企。

從地區(qū)分布看，北京涌現(xiàn)15 家獲獎公司，首次躍居榜首，廣東、福建、山東、浙江緊隨其后，另外11個(gè)省份的獲獎公司數(shù)量分布較為平均，為1-2家。綜合五屆獲獎公司的情況可見，東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的公司在信披透明度及誠信經(jīng)營方面表現(xiàn)更優(yōu)（圖1）。

制造業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的壓艙石，證監(jiān)會行業(yè)分類中，近2/3 的A股上市公司為制造業(yè)企業(yè)。本屆Top50公司中，制造業(yè)公司有30家。

本屆Top50 公司共涉及21 個(gè)申萬一級行業(yè)，行業(yè)分布雖廣，但集中度較高。電子共有8 家公司獲獎，位居第一，其次是電力設(shè)備、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物各5 家，四者總占比46%。值得一提的是，本屆首次獲獎的22家公司中，交通運(yùn)輸、有色金屬行業(yè)新面孔頻頻嶄露頭角，分別達(dá)到4家、3 家。

此外，本屆Top50 公司中，京東方A、工業(yè)富聯(lián)（601138）等“AI+”概念股公司涌現(xiàn)；同時(shí)，在10 家“中特估”概念股中，“中特估+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”概念有科大訊飛、海康威視（002415）；“中特估+一帶一路”概念股中，中國建筑（601668）、中國石油（601857）、中國中鐵（601390）等“中字頭”央企已然在列。

截至2023年5月12日，本屆Top50公司總市值接近8萬億元，平均市值為1461.36億元，是A股上市公司平均市值的8倍。

數(shù)據(jù)來源：Wind、新財(cái)富

在資產(chǎn)體量方面，截至2023 年一季度，A股上市公司平均總資產(chǎn)為777.26億元，平均凈資產(chǎn)為131.15億元；而本屆Top50公司平均總資產(chǎn)為3221.85億元，平均凈資產(chǎn)為1211.94億元，均高于A股平均水平。

以2020-2022年的凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，本屆Top50公司這兩項(xiàng)數(shù)值分別為12.15%和1.29 元，大幅高于A股上市公司3.95%和0.61元的平均水平。

以本屆Top50公司作為成份股，以2021年4月30日為基期編制“第五屆Top50公司”指數(shù)，截至2023年4月底，本屆Top50公司過去兩年在震蕩與分化的市場行情中穩(wěn)步上漲，始終跑贏大盤（圖2）。

從2023 年3 月底股價(jià)相對發(fā)行價(jià)的平均漲幅來看，A股公司平均上漲9.31倍，而本屆Top50公司平均上漲79.61 倍，其中“50 倍股”公司有10家，“20 倍股”有10 家，“10 倍股”有8家，股價(jià)漲幅優(yōu)勢明顯。10 家“50 倍股”公司中，有3家連續(xù)5年獲獎的公司，分別為愛爾眼科、科大訊飛，以及“千倍股”之一的萬科A。

數(shù)據(jù)來源：Wind，新財(cái)富整理

Top50 公司的分紅情況同樣可圈可點(diǎn)。新財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年一季度，本屆Top50 公司上市以來的平均分紅率為31.8%，歷史現(xiàn)金分紅總額均值為322.83 億元，是A股公司平均水平的15 倍。其中，歷史分紅率超過50%的公司有4 家，長江電力（600900）的歷史分紅率最高，達(dá)65.45%，另外3 家為溫氏股份（300498）、中國神華（601088）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588）。

對比近3 年股息率來看，本屆Top50 公司均值為2.01%，高于A股公司1.13%的平均水平，有9 家獲獎公司連續(xù)3年的股息率均超過3%，且集中在房地產(chǎn)、煤炭、交通運(yùn)輸行業(yè)?？梢?，在整體分紅水平上，Top50公司已然領(lǐng)先。

如果以Top50 公司構(gòu)建一個(gè)投資組合，把時(shí)間維度拉長，其出色的股價(jià)漲幅、業(yè)績盈利及回報(bào)股東的能力無疑讓投資者欣喜。風(fēng)物長宜放眼量，投資者以“長鏡頭”追蹤Top50公司的成長周期，不難發(fā)現(xiàn)，其能基業(yè)長青的底層邏輯，始終離不開誠信透明。

注冊制改革將企業(yè)價(jià)值判斷的權(quán)力交給市場，主題性投機(jī)逐步退潮，市場估值回歸公司基本面，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者對優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的偏好不減，誠信透明的企業(yè)自然備受青睞。

2023年一季度，外資通過滬深股通持有Top50公司18.44億股，凈買入A股所有公司110.04億股，接近20%的凈買入量流向Top50公司。其中，凈買入量超過1億股的有4家公司，且均為大型央企、國企，京東方A以15.48億股位列第一，寶鋼股份、中國石油、中國中鐵排在其后。此外，Top50公司凈買入額均值為1.77億元，遠(yuǎn)高于A股公司的0.62億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind，新財(cái)富整理

著眼國內(nèi)，Top50 公司也是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的。從基金重倉情況看，截至2022 年底本屆Top50 公司中，有32家被基金重倉持有（持股占流通股比例超過5%），重倉持股占其流通股數(shù)量的平均比例為10.06%。其中，比例超過15%的有13家，愛美客（300896）以44.81%位列第一，紫光國微（002049）、安井食品（603345）次之。在重倉基金數(shù)量上，這32家公司同樣占優(yōu)，平均被529家基金重倉，遠(yuǎn)高出A股公司139家基金重倉的平均水平（附表）。

從再融資角度看，2020 年至2023年一季度，Top50公司總計(jì)募資1017.36億元，平均募資金額以2.8倍的優(yōu)勢領(lǐng)先，成為市場募資主力。

可見，企業(yè)的誠信經(jīng)營、信披透明是投資者追求長期價(jià)值回報(bào)的財(cái)富密碼。企業(yè)愿意積極釋放誠信透明的信號，投資者也更樂意付出信任成本，擁抱時(shí)間的復(fù)利。

78%的獲獎公司信披考評為A，高質(zhì)量信披成關(guān)鍵

完善、健全的信息披露是注冊制改革的核心，亦是踐行ESG理念的關(guān)鍵。高質(zhì)量的信披能促使上市公司與資本市場保持良性長期互動，最大程度降低信息不對稱，幫助投資者認(rèn)識公司價(jià)值，亦是衡量公司誠信透明的重要指標(biāo)。

根據(jù)深、上交所信息披露考評結(jié)果，本屆Top50公司中，有39家2021-2022 年度考評級別為A，占78%，其余11 家考評級別均為B ；而在A股4185家有考評級別的公司中，考評獲A的公司僅占18.02%，不足1/5。

顯然，作為ESG理念踐行中“G”層面的重要一環(huán)，Top50公司在高質(zhì)量信披實(shí)踐上更能主動作為。

為推動A股市場參與者踐行ESG理念，新財(cái)富綜合ESG相關(guān)指標(biāo)及盡職調(diào)查情況，在Top50 公司中遴選出了10家“最佳ESG實(shí)踐獎”公司。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本屆Top50 公司中，90%的公司已完成ESG相關(guān)制度建設(shè)，并在年報(bào)中披露ESG相關(guān)信息或發(fā)布ESG、社會責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展等ESG相關(guān)報(bào)告。從發(fā)布年份來看，本屆10家“最佳ESG實(shí)踐獎”公司平均上市年限為18 年，平均發(fā)布報(bào)告時(shí)長達(dá)10 年之久，超過半數(shù)的公司發(fā)布報(bào)告10 年以上，最長的發(fā)布了15 年。

Top50 公司也是ESG相關(guān)主題基金的重倉對象。2023 年一季度，共計(jì)395 只股票被201 只ESG相關(guān)主題基金重倉，有21 家Top50 公司位列其中，而10 家“ 最佳ESG實(shí)踐獎”公司中有8 家，分別為保利發(fā)展（600048）、工業(yè)富聯(lián)、華潤三九（000999）、金風(fēng)科技、萬科A、溫氏股份、欣旺達(dá)（300207）、中國中鐵。這些公司覆蓋了風(fēng)電、動力電池、綠色建筑等碳中和熱門賽道，同時(shí)不乏“中特估”“AI+”等備受市場追捧的行情風(fēng)口。

回溯上市至2023 年3 月底的股價(jià)漲幅情況，“最佳ESG實(shí)踐獎”公司上市后股價(jià)平均上漲了277.71倍，而本屆Top50公司平均上漲79.61倍，A股公司平均上漲9.31 倍，可見，獲獎公司對市場更具正向回報(bào)。

志合者，不以山海為遠(yuǎn)。對于秉承ESG理念的投資者而言，誠信透明度高、有社會責(zé)任感、可持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)更易與之同頻。

注冊制時(shí)代，市場對企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期價(jià)值的考驗(yàn)，既在能力，也在格局。周期輪動間，注重誠信透明、堅(jiān)定踐行ESG發(fā)展理念的企業(yè)方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)、進(jìn)而有為。