劉 曄 黃張妍 陳章樂 華慶齡

內(nèi)容提要：本文以2007—2022 年福建省A 股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用多期雙重差分模型，檢驗(yàn)了固定資產(chǎn)加速折舊政策對福建省企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策能顯著促進(jìn)福建省企業(yè)的創(chuàng)新投入，但對創(chuàng)新產(chǎn)出則缺乏顯著影響。機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策能通過緩解企業(yè)融資約束促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，該政策的效果受企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和融資約束程度制約，國有企業(yè)較非國有企業(yè)促進(jìn)效果更好，但從使用政策的意愿來看，非國有企業(yè)政策使用意愿更強(qiáng)烈；融資約束越寬松的企業(yè)，政策促進(jìn)效果越好?；谝陨蠈?shí)證結(jié)論，結(jié)合對福建企業(yè)的實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，本文就完善固定資產(chǎn)加速折舊政策提出了具有針對性的政策建議。

一、引言與文獻(xiàn)綜述

黨的二十大報告指出，“加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”“強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位”①習(xí)近平：《高舉中國特色社會主義偉大旗幟 為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家而團(tuán)結(jié)奮斗——在中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會上的報告》，人民出版社2022 年版，第35 頁。。黨的十八大以來，黨中央堅(jiān)持把科技創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心地位。創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略既是立足于全國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展而提出的全局性戰(zhàn)略決策，也為福建省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循。2014 年9月24 日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要完善現(xiàn)行固定資產(chǎn)加速折舊政策，通過減輕稅負(fù)，加快企業(yè)設(shè)備更新、科技研發(fā)創(chuàng)新②《國務(wù)院完善固定資產(chǎn)加速折舊政策 支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新》，中國政府網(wǎng)，https：//www.gov.cn/xinwen/2014-09/25/content_2756024.htm。。2016 年、2021 年福建省人民政府辦公廳先后印發(fā)《福建省“十三五”科技發(fā)展和創(chuàng)新驅(qū)動專項(xiàng)規(guī)劃》《福建省“十四五”科技創(chuàng)新發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》，明確要全面落實(shí)包括固定資產(chǎn)加速折舊在內(nèi)的鼓勵創(chuàng)新的減稅降費(fèi)政策，激勵引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入。

在稅務(wù)層面，固定資產(chǎn)加速折舊政策指的是改變固定資產(chǎn)的計(jì)提折舊方式，使得固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)折舊速度得以加快。實(shí)質(zhì)上固定資產(chǎn)加速折舊屬于遞延納稅優(yōu)惠，相當(dāng)于給企業(yè)一筆“無息貸款”：企業(yè)購入固定資產(chǎn)的前期，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時會有更多扣除，降低了當(dāng)期企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，并形成遞延所得稅負(fù)債，在以后期間進(jìn)行納稅調(diào)增。黨的十八大以來，涉及固定資產(chǎn)加速折舊政策較大的調(diào)整共有四次，分別是在2014 年、2015 年、2018 年和2019 年（見圖1）。

圖1 近年來固定資產(chǎn)加速折舊政策

前人相關(guān)研究文獻(xiàn)主要分為兩類：一類文獻(xiàn)是對固定資產(chǎn)加速折舊政策經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的評估，其中方向之一是對新增固定資產(chǎn)投資的影響進(jìn)行評估。作為政策最直接的影響目標(biāo)之一，企業(yè)新增固定資產(chǎn)投資是研究重點(diǎn)內(nèi)容之一，研究普遍認(rèn)為該政策顯著促進(jìn)了企業(yè)新增固定資產(chǎn)投資（劉行等，2019；劉啟仁等，2019；Autor et al.，2007），但也有極少數(shù)研究對該結(jié)論持有不同意見（曹越、陳文瑞，2017）。二是對企業(yè)或地區(qū)勞動力需求的影響進(jìn)行分析。研究表明，該政策通過促進(jìn)企業(yè)增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)等途徑提升了企業(yè)雇傭數(shù)量，并通過促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)系等方式顯著提升了地區(qū)勞動力需求（謝申祥、王暉，2021；王貝貝等，2022）。三是研究關(guān)注企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)變化?；谫Y本—技能互補(bǔ)假說的研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著促進(jìn)了企業(yè)對高技能勞動力的相對需求，企業(yè)通過提高研發(fā)技術(shù)人員比例，改善了人力資本結(jié)構(gòu)（劉啟仁、趙燦，2020；李建強(qiáng)、趙西亮，2021）。四是對企業(yè)創(chuàng)新的影響研究。從研發(fā)投入角度研究發(fā)現(xiàn)，該政策通過降低稅負(fù)提高了企業(yè)參與研發(fā)的積極性，進(jìn)而增加對創(chuàng)新活動的資金和人力投入（劉詩源等，2020；石紹賓等，2017）。從專利產(chǎn)出角度看，采用固定資產(chǎn)加速折舊政策的試點(diǎn)行業(yè)企業(yè)增加了申請發(fā)明專利的數(shù)量（王宗軍等，2019）。但有些學(xué)者得出了相反結(jié)論，認(rèn)為這一政策對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和資源配置效率沒有產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用（劉偉江、呂鐲，2018）。

另一類文獻(xiàn)則聚焦企業(yè)創(chuàng)新的影響因素。企業(yè)創(chuàng)新活動有投入資金量大、產(chǎn)出不確定性高、研發(fā)周期長和信息不對稱程度高等特點(diǎn)。相應(yīng)地，影響企業(yè)創(chuàng)新的因素包括內(nèi)部因素和外部環(huán)境。企業(yè)自身因素包括其融資約束、規(guī)模、高管職業(yè)經(jīng)歷等。研究表明，民營企業(yè)創(chuàng)新意愿比國有企業(yè)更強(qiáng)烈，但是融資約束程度卻更高，阻礙了企業(yè)研發(fā)活動（陳爽英等，2010）；企業(yè)規(guī)模越大，創(chuàng)新意愿越強(qiáng)（周黎安、羅凱，2005）。何瑛等（2019）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高管職業(yè)經(jīng)歷的豐富度能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。同時，企業(yè)所在地區(qū)的金融發(fā)展水平、市場競爭程度、經(jīng)濟(jì)不確定性以及政府財(cái)稅政策都會對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生較大影響。解維敏、方紅星（2011）發(fā)現(xiàn)，地區(qū)金融發(fā)展水平能顯著影響企業(yè)尤其是小規(guī)模企業(yè)和民營企業(yè)的研發(fā)活動。聶輝華等（2008）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的創(chuàng)新活動與市場競爭程度間呈倒U型關(guān)系；顧夏銘等（2018）研究表明，經(jīng)濟(jì)不確定性的增強(qiáng)會激勵企業(yè)的研發(fā)活動，以期重塑企業(yè)的競爭地位；此外，一些研究表明（石紹賓等，2017），財(cái)政補(bǔ)貼政策和企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策雖然作用途徑有差異，但都能提升企業(yè)創(chuàng)新的意愿，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。伍紅和鄭家興等（2021）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)的外溢性和不確定性導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新具有較大風(fēng)險，稅收優(yōu)惠達(dá)到一定門檻可以抵消該風(fēng)險，從而促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。

綜上，現(xiàn)有研究成果雖然豐富，但還存在如下不足：（1）片段化。現(xiàn)有研究都只評估了該政策創(chuàng)新效應(yīng)的某個側(cè)面，如企業(yè)投資、就業(yè)、研發(fā)投入、創(chuàng)新產(chǎn)出等，但缺乏對該政策創(chuàng)新效應(yīng)從研發(fā)投入到創(chuàng)新產(chǎn)出的系統(tǒng)評估。（2）局部性。國內(nèi)現(xiàn)有研究只評估了2014 年及2015 年固定資產(chǎn)加速折舊的政策效果，而沒有評估2019 年政策的效果，因此，缺乏連貫性，政策建議也具有滯后性。（3）空泛性。現(xiàn)有研究大多基于全國性樣本來評估政策的創(chuàng)新效應(yīng)。但這只能部分反映其在全國范圍內(nèi)的平均政策效應(yīng)，由于區(qū)域差異而難以反映具體地區(qū)的政策實(shí)施效果，因此其政策建議欠缺針對性。因此，本文擬以福建省企業(yè)為研究樣本，運(yùn)用多期雙重差分模型研究2014 年以來歷年固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)創(chuàng)新從投入到產(chǎn)出的影響，以彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足。同時在研究過程中結(jié)合課題組對福建省若干企業(yè)的調(diào)研訪談①課題組在福建省各級稅務(wù)部門支持下，對坤彩科技、華映科技、中鋁瑞閩、寶太生物、艾德生物、漢威機(jī)械、南威軟件等企業(yè)進(jìn)行了現(xiàn)場調(diào)研和深度訪談。，提出更有針對性的政策建議。

二、福建省加速折舊政策應(yīng)用現(xiàn)狀分析

（一）政策應(yīng)用總體情況

近年來，固定資產(chǎn)加速折舊政策作為所得稅優(yōu)惠政策的重要組成部分，其適用范圍正在不斷擴(kuò)展和完善，部分舉措甚至拓展到了全行業(yè)。該政策的初衷在于促進(jìn)企業(yè)設(shè)備更新?lián)Q代和追加實(shí)業(yè)投資，體現(xiàn)了政府運(yùn)用稅收杠桿促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級的意圖?，F(xiàn)階段有必要對該政策在福建省的實(shí)際運(yùn)用效果進(jìn)行評估，分析該政策的不足之處，以求將來更好地運(yùn)用該政策激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。

通常來說，上市公司會在公司年報中披露其在該年享受的稅收優(yōu)惠政策?？紤]到加速折舊政策的實(shí)質(zhì)是遞延納稅優(yōu)惠，企業(yè)享受該政策會形成遞延所得稅負(fù)債。本文通過觀察上市公司年報附注中的遞延所得稅負(fù)債，整理其明細(xì)科目，以此反映福建省企業(yè)享受加速折舊政策的實(shí)際情況。

2014 年以來福建省上市公司享受并披露固定資產(chǎn)加速折舊政策的增減變化情況顯示（如表1），享受該政策的公司數(shù)量和占比總體上呈遞增趨勢，但享受該政策的公司戶數(shù)2015—2017 年變化不大；2018 年后，享受該政策的公司開始大幅增加，并且增長率自2019 年以來逐年攀升，這可能與2018 年將該政策中的固定資產(chǎn)一次性扣除政策范圍推廣到全行業(yè)并提高一次性扣除額度，加速折舊適用行業(yè)由六大行業(yè)、四大領(lǐng)域拓展到全部制造業(yè)，政策優(yōu)惠力度顯著提高有關(guān)。

表1 2014—2022 年福建省享受該政策的上市公司情況

（二）政策應(yīng)用過程中呈現(xiàn)的特點(diǎn)

1.政策受惠面不斷擴(kuò)大，但企業(yè)參與度有待提升

從政策實(shí)施的節(jié)點(diǎn)來看，2018 年政策實(shí)施前期即2014 年至2017 年，固定資產(chǎn)加速政策雖然政策受惠面有所擴(kuò)大但仍強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性。對企業(yè)所在行業(yè)、領(lǐng)域以及新購進(jìn)研發(fā)設(shè)備可一次性扣除的金額、設(shè)備用途等都有嚴(yán)格的限制。2018 年以來，政策更突出稅收優(yōu)惠的全面性：全行業(yè)企業(yè)都可以一次性扣除低于500 萬元的新購設(shè)備器具，并且可扣除的固定資產(chǎn)沒有用途限制，一定程度上激發(fā)了企業(yè)使用該政策的積極性，使福建省運(yùn)用該政策的企業(yè)數(shù)量邁上了新臺階。雖然使用該政策的企業(yè)數(shù)量逐年遞增，增長率不斷提升，但總體上企業(yè)參與度并不理想：由表1 可知，截至2022 年底，福建省使用該政策的上市公司有24 家，占上市公司總數(shù)不到15%。

2.虧損企業(yè)享受該政策意愿低

2022 年福建省享受該政策的企業(yè)中，超過90%屬于盈利企業(yè)，僅有8.3%的企業(yè)屬于虧損企業(yè)①數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫。，這充分表明加速折舊政策對虧損企業(yè)的吸引力很小，這一點(diǎn)符合政策預(yù)期。對于長期虧損企業(yè)來說，因?yàn)槌Ｄ瓴挥眉{稅，本來就沒有所得稅負(fù)擔(dān)一說，加速折舊所形成的遞延納稅優(yōu)惠并不具有吸引力。另外，虧損企業(yè)如果使用加速折舊政策，會在購進(jìn)固定資產(chǎn)當(dāng)期多計(jì)提折舊，這定然會增加企業(yè)當(dāng)期虧損額。對企業(yè)來說，不僅無法享受遞延納稅的優(yōu)惠，還可能使當(dāng)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加糟糕，加重投資者不安；另外，由于企業(yè)虧損彌補(bǔ)年限有限制，運(yùn)用該政策還會增加未來期間彌補(bǔ)虧損的壓力。

3.民營企業(yè)是該政策的主要受益者

從企業(yè)的股權(quán)性質(zhì)來看，福建省2022 年披露享受加速折舊政策的企業(yè)總共24 家，其中民營企業(yè)16 家，占比達(dá)2/3，是國有企業(yè)的五倍多①數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫。。該結(jié)果符合預(yù)期，國有企業(yè)一般具有規(guī)模大、內(nèi)源性資金多、銀行信用評級高等特點(diǎn)，相較于民營企業(yè)，其面臨的融資約束更為寬松。因此，加速折舊政策對國企來說相對缺乏吸引力。反觀民營企業(yè)，由于缺乏政府信用背書，且面臨激烈的市場競爭，資金約束更為緊張，更愿意采用加速折舊政策以享受遞延納稅優(yōu)惠。

三、變量說明、模型設(shè)定與統(tǒng)計(jì)描述

（一）樣本數(shù)據(jù)來源

為了考察固定資產(chǎn)加速折舊政策對福建省企業(yè)創(chuàng)新的影響，綜合考慮數(shù)據(jù)可得性，本文選取了Wind 數(shù)據(jù)庫中福建省所有A 股上市企業(yè)從2007 年到2022 年的數(shù)據(jù)作為實(shí)證樣本進(jìn)行回歸分析。為盡量減小不良信息對結(jié)果的影響，本文數(shù)據(jù)剔除了被標(biāo)記為ST 和ST* 的企業(yè)樣本，并同時剔除了金融保險類企業(yè)樣本以及所有觀察變量中缺失嚴(yán)重的企業(yè)樣本。經(jīng)過篩選，一共得到1060 個符合標(biāo)準(zhǔn)的年份-企業(yè)觀測值。

（二）變量選取

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新，具體以創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出來衡量。創(chuàng)新投入（R&D）體現(xiàn)了企業(yè)對創(chuàng)新的重視程度，而創(chuàng)新產(chǎn)出則體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新成果。其中，本文以研發(fā)支出與營業(yè)收入之比衡量創(chuàng)新投入，以專利申請數(shù)和專利授權(quán)數(shù)衡量創(chuàng)新產(chǎn)出并在回歸中做加1 取對數(shù)處理。

2.解釋變量

作為本文的重點(diǎn)研究對象，固定資產(chǎn)加速折舊政策是本文實(shí)證研究的解釋變量。以2014 年、2015 年、2019 年為時間節(jié)點(diǎn)，根據(jù)當(dāng)年該企業(yè)所在行業(yè)是否享受政策優(yōu)惠構(gòu)造虛擬變量，以此解釋政策與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。

3.控制變量

本文將控制變量分為企業(yè)層面控制變量、時間固定效應(yīng)、城市固定效應(yīng)和行業(yè)門類固定效應(yīng)。其中，企業(yè)層面的控制變量包括資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債與總資產(chǎn)之比）、總資產(chǎn)凈利潤率（凈利潤與總資產(chǎn)之比）、營業(yè)收入增長率（營業(yè)收入較上一年度增長率）、兩職合一（董事長和總經(jīng)理是否同為一人）、托賓Q 值（企業(yè)市值與總資產(chǎn)之比）、股權(quán)性質(zhì)（是否為國有企業(yè)）、公司規(guī)模（總資產(chǎn)規(guī)模取自然對數(shù)）、成立年限（企業(yè)成立年限加1 取自然對數(shù)）。根據(jù)前文的描述，這些變量理論上都可能會影響企業(yè)創(chuàng)新。低資產(chǎn)負(fù)債率和高資產(chǎn)利潤率意味著企業(yè)融資約束較小，從而其創(chuàng)新意愿更高。同時，高營業(yè)收入增長率和高托賓Q 值表明企業(yè)成長潛力更大，從而其更愿意加大創(chuàng)新投入。最后，兩職合一以及企業(yè)股權(quán)性質(zhì)可能會造成企業(yè)融資困難程度的差異，從而影響企業(yè)創(chuàng)新的資金來源。

（三）模型設(shè)定

本文采用多期雙重差分方法來檢驗(yàn)固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響。將加速折舊政策視為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，根據(jù)表2 以2014 年、2015 年、2019 年作為時間節(jié)點(diǎn)，并分別加入適用范圍內(nèi)的制造業(yè)和計(jì)算機(jī)等產(chǎn)業(yè)的企業(yè)作為處理組，其他企業(yè)作為對照組。

表2 加速折舊政策的適用范圍及時點(diǎn)

在傳統(tǒng)的雙重差分法下，政策沖擊是在同一個時點(diǎn)發(fā)生的，具有政策時間點(diǎn)統(tǒng)一的特性，而固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠政策卻不同。該政策先后經(jīng)歷了三次擴(kuò)大實(shí)施范圍的改革，因此傳統(tǒng)的雙重差分法并不完全適應(yīng)本政策，因此采用多期雙重差分法進(jìn)行分析。設(shè)定的模型如式（1）：

其中，下標(biāo)i 表示企業(yè)，c 表示城市，t 表示年度，Innovation 為城市c 的企業(yè)i 在t 年的創(chuàng)新活動，主要從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出兩方面進(jìn)行衡量。創(chuàng)新投入方面，以企業(yè)當(dāng)年研發(fā)支出占營業(yè)收入比來衡量；創(chuàng)新產(chǎn)出方面，從專利申請量和專利授權(quán)量（加1 取自然對數(shù)進(jìn)行處理）兩方面來衡量，did代表政策沖擊變量，為固定資產(chǎn)加速折舊分組虛擬變量（企業(yè)是否屬于表2 的行業(yè)）和時間虛擬變量（年份位于企業(yè)所屬行業(yè)加入加速折舊的時間后取1，否則取0）的交乘項(xiàng)，control 表示企業(yè)層面控制變量的集合，包括資產(chǎn)負(fù)債率Lev、總資產(chǎn)凈利潤率ROA、營業(yè)收入增長率Growth、兩職合一Dual、托賓Q 值TobinQ、股權(quán)性質(zhì)SOE、公司規(guī)模Size、成立年限FirmAge。此外，模型還控制時間固定效應(yīng)∑year、城市固定效應(yīng)∑city 和行業(yè)門類固定效應(yīng)∑Industry。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文對選取的所有福建省A 股上市企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)后結(jié)果顯示如表3，樣本數(shù)據(jù)的創(chuàng)新投入均值為0.05，即企業(yè)的研發(fā)支出占營業(yè)收入的平均水平為5%，但是不同企業(yè)間的差距較大，創(chuàng)新投入的最小值表明企業(yè)當(dāng)年沒有進(jìn)行研發(fā)投入，最大值達(dá)到了營業(yè)收入的21%。創(chuàng)新產(chǎn)出方面，專利申請的均值為47.17，表明樣本企業(yè)中每年的發(fā)明專利申請數(shù)量平均約47 個，但是不同企業(yè)的產(chǎn)出也有較大差距，專利申請的最小值表明企業(yè)在當(dāng)年沒有發(fā)明專利的申請，而其最大值達(dá)到了1158 個；專利授權(quán)量的均值為41.23，表明樣本企業(yè)中每年的發(fā)明專利申請獲得授權(quán)數(shù)量平均約41 個，但不同企業(yè)間有較大差距，專利獲得的最小值表明企業(yè)在當(dāng)年沒有獲得發(fā)明專利，而其最大值達(dá)到了1942 個。這些統(tǒng)計(jì)結(jié)果說明不同企業(yè)間的創(chuàng)新能力有較大差距。此外，did 虛擬變量的均值為0.56，說明處理組的樣本數(shù)量略大于對照組的樣本數(shù)量，處理組占樣本總量的56%，對照組占樣本總量的44%，處理組與對照組的樣本數(shù)量大體相當(dāng)，數(shù)量也較為合適，數(shù)據(jù)的選取結(jié)果也比較好。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

四、基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

表4 所顯示的對創(chuàng)新投入的回歸結(jié)果都顯著為正，第（1）列只對被解釋變量創(chuàng)新投入和解釋變量did 進(jìn)行回歸，其結(jié)果在1%的水平上顯著為正。相較于第（1）列而言，第（2）列加入了9 個控制變量，第（3）列在第（2）列的基礎(chǔ)上又加入了時間、城市和行業(yè)門類固定效應(yīng)，以上結(jié)果中did 依舊顯著為正，表明固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)的創(chuàng)新投入有顯著的促進(jìn)作用，可以提升企業(yè)的研發(fā)投入。

表4 對創(chuàng)新投入的回歸結(jié)果

表5 第（1）（2）列顯示固定資產(chǎn)加速折舊政策對福建省上市企業(yè)專利申請數(shù)量的回歸結(jié)果，did均顯著為正。第（3）（4）列在第（2）列的基礎(chǔ)上控制了時間、城市和行業(yè)門類固定效應(yīng)并考慮到加速折舊政策對創(chuàng)新產(chǎn)出可能存在滯后效應(yīng)，因此將解釋變量滯后一期后，did 均不再顯著。因此，從整體來看可以認(rèn)為固定資產(chǎn)加速折舊政策對專利申請沒有顯著影響。從實(shí)際調(diào)研結(jié)果來看，本文推測除了加速折舊政策外，專利申請數(shù)量可能還受到當(dāng)?shù)禺a(chǎn)權(quán)保護(hù)環(huán)境的影響，以及存在企業(yè)為保護(hù)自己的階段性研究成果而不會去申請專利的情況，這或許是從經(jīng)驗(yàn)證據(jù)上沒有發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)加速折舊政策對專利申請有顯著正向影響的重要原因。

表5 對創(chuàng)新產(chǎn)出——專利申請數(shù)量的回歸結(jié)果

從表6 可知，替換被解釋變量為專利獲得數(shù)量之后，固定資產(chǎn)加速折舊政策對創(chuàng)新產(chǎn)出的整體影響依舊不顯著，和表5 得到的結(jié)論一致，說明結(jié)論是比較穩(wěn)健的。

至此可以得出結(jié)論：固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著提升了福建省企業(yè)的創(chuàng)新投入，激勵了福建省上市企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動，但是對福建省企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出沒有顯著影響。說明了該政策提升福建省上市企業(yè)創(chuàng)新能力，主要是通過提升其研發(fā)投入水平來實(shí)現(xiàn)的。

五、進(jìn)一步分析

（一）平行趨勢檢驗(yàn)

滿足平行趨勢檢驗(yàn)是使用雙重差分模型的基本條件，以下分別給出創(chuàng)新投入、專利申請和專利授權(quán)的平行趨勢檢驗(yàn)，置信區(qū)間均設(shè)置為90%。結(jié)果顯示（如圖2、圖3 和圖4），在政策實(shí)施之前，創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出平行趨勢大致成立，實(shí)驗(yàn)組和對照組大致有相同的趨勢，具有可比性。在政策實(shí)施之后，創(chuàng)新投入的核心回歸系數(shù)即顯著為正，創(chuàng)新產(chǎn)出無論是專利申請還是專利獲得的核心回歸系數(shù)在政策實(shí)施后，其回歸系數(shù)均在原假設(shè)為0 的置信區(qū)間內(nèi)，可以看出該政策對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用明顯，但是對創(chuàng)新產(chǎn)出尚沒有顯著影響。

圖2 創(chuàng)新投入平行趨勢檢驗(yàn)結(jié)果

圖3 專利申請平行趨勢檢驗(yàn)結(jié)果

圖4 專利獲得平行趨勢檢驗(yàn)結(jié)果

（二）作用機(jī)制檢驗(yàn)

依據(jù)已有文獻(xiàn)（陳爽英等，2010），結(jié)合課題組對福建企業(yè)的實(shí)際調(diào)研訪談，本文提出了固定資產(chǎn)加速折舊政策通過緩解企業(yè)融資約束促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響機(jī)制，表7 報告了影響機(jī)制的檢驗(yàn)結(jié)果，均控制所有固定效應(yīng)。本文借鑒Hadlock and Pierce（2010）的觀點(diǎn)，用SA 指數(shù)代表企業(yè)面臨的融資約束強(qiáng)度，指數(shù)越大意味著企業(yè)面臨的融資約束程度越高。實(shí)證結(jié)果表明，did 對SA 指數(shù)統(tǒng)計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，說明固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著緩解了企業(yè)的融資約束。SA 指數(shù)對企業(yè)研發(fā)投入統(tǒng)計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)面臨的融資約束越大，其創(chuàng)新投入越少。該結(jié)果驗(yàn)證了理論分析中的中介效應(yīng)。

表7 影響機(jī)制檢驗(yàn)

（三）異質(zhì)性分析

表8 分別匯報了不同股權(quán)性質(zhì)、不同融資約束條件下的回歸結(jié)果，均控制所有固定效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策對國有企業(yè)和融資約束比較小的企業(yè)統(tǒng)計(jì)系數(shù)顯著為正，對非國有企業(yè)和融資約束大的企業(yè)不具有顯著影響。從股權(quán)性質(zhì)角度來看，相較于非國有企業(yè)，國有企業(yè)享受國家政策支持更多、實(shí)力更為雄厚、高層次創(chuàng)新人才更為集中，面臨的創(chuàng)新風(fēng)險更低，創(chuàng)新實(shí)力更強(qiáng)，在享受加速折舊政策后更愿意加大研發(fā)投入。從企業(yè)融資約束條件來看，研發(fā)創(chuàng)新活動具有周期長、高風(fēng)險等特點(diǎn)，企業(yè)在決策是否進(jìn)行研發(fā)或加大研發(fā)力度時會統(tǒng)籌考慮公司的融資約束狀況，融資約束較小的公司更有能力且更愿意加大投入力度，而融資約束大的公司則會將企業(yè)存續(xù)放在第一位。

表8 異質(zhì)性分析

六、結(jié)論和政策建議

本文利用多期雙重差分模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)加速折舊政策確實(shí)能夠促進(jìn)福建省企業(yè)的創(chuàng)新投入，但對專利申請和專利獲得沒有顯著影響。機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策能通過緩解企業(yè)融資約束促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入。另外本文的異質(zhì)性分析也表明，該政策的效果受到企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和融資約束條件的影響，國有企業(yè)較非國有企業(yè)受到的促進(jìn)效果更明顯，融資約束越寬松的企業(yè)受到的政策促進(jìn)效果越明顯。

基于上述實(shí)證結(jié)論，結(jié)合課題組調(diào)研發(fā)現(xiàn)，本文提出如下政策建議：

一是加大固定資產(chǎn)加速折舊政策力度。既然加速折舊政策對企業(yè)研發(fā)活動有正向影響，則可以對現(xiàn)有政策進(jìn)行完善，現(xiàn)有加速折舊政策分為縮短年限和一次性扣除兩種，雖然該政策優(yōu)惠范圍近年來在不斷擴(kuò)大，新購入設(shè)備、器具等一次性扣除限額也由最初的100 萬元提升到了500 萬元，但企業(yè)參與度仍然較低。為更好發(fā)揮政策對研發(fā)的促進(jìn)效果，可以考慮對國家重點(diǎn)扶持行業(yè)和產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步提高新購進(jìn)固定資產(chǎn)一次性扣除金額。

二是加強(qiáng)對非國有企業(yè)的政策輔導(dǎo)。研究發(fā)現(xiàn)，非國有企業(yè)比國有企業(yè)更愿意使用該政策，但對創(chuàng)新投入的影響不大。調(diào)研也發(fā)現(xiàn)，部分民營企業(yè)存在銀行授予的貸款額度少、融資渠道單一等問題，更愿意使用固定資產(chǎn)加速折舊政策緩解企業(yè)內(nèi)部融資約束，而國有企業(yè)融資渠道較多，不僅可以依靠自有資金進(jìn)行研發(fā)、還能從銀行獲得較高信貸額度，部分公司還能借助母公司的科技發(fā)展基金，使用固定資產(chǎn)加速折舊政策意愿弱。建議稅務(wù)部門在制定稅收優(yōu)惠政策時，多向融資渠道單一的民營企業(yè)傾斜。另外，還可以加大對非國有企業(yè)的政策宣傳，鼓勵該類企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員培訓(xùn)，提升財(cái)會人員素質(zhì)，積極運(yùn)用加速折舊政策緩解內(nèi)部融資壓力，實(shí)現(xiàn)設(shè)備更新，防范涉稅風(fēng)險。

三是改善政策實(shí)施的大環(huán)境。研究發(fā)現(xiàn)，加速折舊政策能顯著促進(jìn)企業(yè)研發(fā)，但對專利申請卻缺乏影響。究其原因，一方面，投入到產(chǎn)出需要一定時間，政策具有滯后效應(yīng)。另一方面，部分企業(yè)對我國知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)缺乏信心，即使有大量創(chuàng)新成果產(chǎn)出，也不愿意全部拿去申請專利。另外，不同融資約束條件下的企業(yè)創(chuàng)新實(shí)力和意愿也不同。這些外部因素都會影響加速折舊政策的創(chuàng)新激勵效果。因此建議稅務(wù)部門加強(qiáng)與國家市場監(jiān)督管理總局、中國人民銀行等金融機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，加大對知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為的打擊力度；妥善解決好企業(yè)特別是非國有企業(yè)融資難、融資貴等問題，與稅收優(yōu)惠政策一道合力共促企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

四是拓展加速折舊適用范圍。從調(diào)研結(jié)果來看，目前的加速折舊政策適用范圍限定為固定資產(chǎn)且以機(jī)器設(shè)備為主，而輕資產(chǎn)占比大且研發(fā)密集的軟件類企業(yè)由于固定資產(chǎn)少，使用該政策意愿低。稅務(wù)部門可以考慮將加速折舊政策擴(kuò)展至無形資產(chǎn)。例如，對限額范圍內(nèi)的無形資產(chǎn)也能采取一次性攤銷等方式，給予該類企業(yè)遞延納稅優(yōu)惠。

五是對不同生命周期的企業(yè)，采取差異優(yōu)惠政策。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效果主要體現(xiàn)在成熟期企業(yè)，對發(fā)展期和衰退期企業(yè)研發(fā)投入的激勵效果較差。一些將要上市的公司出于美化財(cái)務(wù)報表等目的，也不愿意使用該政策，而部分已經(jīng)上市且比較成熟的企業(yè)，則由于盈利較多，享受遞延納稅優(yōu)惠更劃算，更愿意使用加速折舊政策。處于衰退期的企業(yè)，利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)常年為負(fù)數(shù)，若采用加速折舊，反而加大企業(yè)虧損，加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。建議稅務(wù)部門在完善加速折舊政策時，更多地側(cè)重成熟期的企業(yè)。例如，提高已上市且盈利情況穩(wěn)定的公司固定資產(chǎn)扣除額度，使得企業(yè)對于購入的大額固定資產(chǎn)也能一次性扣除。