宋 軍,李紅俠,姜海鋒,劉 斌

(阜陽師范大學(xué) 商學(xué)院,安徽 阜陽 236037)

自2020年我國在聯(lián)合國大會(huì)上明確提出“雙碳”目標(biāo)以來,環(huán)保問題被提到前所未有的高度,成為人們討論的熱門話題。高質(zhì)量綠色發(fā)展不以犧牲生態(tài)環(huán)境實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益,而是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)雙贏?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》指出,“推動(dòng)綠色發(fā)展,促進(jìn)人與自然和諧共生”,進(jìn)一步提出“支持綠色創(chuàng)新技術(shù)和效益提升”。企業(yè)是推動(dòng)碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵主體。相較于其他行業(yè),重污染行業(yè)因高污染、高消耗等特點(diǎn),對(duì)生態(tài)環(huán)境影響最大,被要求朝著環(huán)境友好型企業(yè)發(fā)展,履行好保護(hù)環(huán)境的義務(wù),提高環(huán)境治理水平,加大綠色創(chuàng)新,不斷降低碳排放強(qiáng)度。因此,在我國提倡綠色可持續(xù)發(fā)展的背景下,探究改善環(huán)境績效的途徑成為當(dāng)前亟待解決的關(guān)鍵問題。

戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)力理論認(rèn)為,高管是影響企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)果的關(guān)鍵部分[1]。他們控制著企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營權(quán),其行為決策直接影響企業(yè)環(huán)保方面的投入。從公司內(nèi)部治理角度來看,薪酬激勵(lì)作為改善高管行為、影響企業(yè)戰(zhàn)略決策方向的重要激勵(lì)方式,對(duì)企業(yè)的環(huán)境績效發(fā)揮著關(guān)鍵作用。將高管個(gè)人利益與企業(yè)整體利益聯(lián)系在一起,在一定程度上可以緩解委托代理矛盾[2],激發(fā)高管的利益驅(qū)動(dòng)動(dòng)力,增強(qiáng)對(duì)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)注,促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效的提升。綠色技術(shù)創(chuàng)新是改善企業(yè)環(huán)境績效的重要途徑,是推動(dòng)重污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型的必要方式[3],但具有高風(fēng)險(xiǎn)性,大多數(shù)企業(yè)不敢輕易嘗試。然而,薪酬激勵(lì)使得高管可能會(huì)通過這種冒險(xiǎn)行為提升企業(yè)實(shí)質(zhì)性的效益,即高管薪酬激勵(lì)可以通過綠色技術(shù)創(chuàng)新改善企業(yè)環(huán)境績效。改善重污染企業(yè)環(huán)境績效是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。在實(shí)踐中,高管的戰(zhàn)略部署直接決定企業(yè)整體的戰(zhàn)略規(guī)劃,影響企業(yè)的環(huán)保行為和戰(zhàn)略。那么薪酬激勵(lì)是如何影響環(huán)境績效,作用路徑是什么?現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行了大量探究,但較少關(guān)注與環(huán)境績效的關(guān)系以及兩者之間的作用機(jī)理?；诖?本文將重點(diǎn)探討薪酬激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)環(huán)境績效的影響效應(yīng)及作用機(jī)理,同時(shí)引入綠色技術(shù)創(chuàng)新,進(jìn)一步探究在上述二者之間的作用,為重污染企業(yè)改善環(huán)境績效、提升企業(yè)長期價(jià)值提供合理建議。

1 文獻(xiàn)回顧

目前學(xué)術(shù)界對(duì)環(huán)境績效沒有明確一致的定義,普遍接受的是環(huán)境管理體系給出的解釋,即企業(yè)基于綠色發(fā)展的目標(biāo)方針,對(duì)影響環(huán)境管理的因素進(jìn)行優(yōu)化、改進(jìn),從而取得綠色治理的進(jìn)步[4]。薪酬激勵(lì)是指通過提高基礎(chǔ)工資、發(fā)放獎(jiǎng)金福利等方式激勵(lì)員工為企業(yè)做出更大的貢獻(xiàn)[5]。迄今為止,關(guān)于薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效的關(guān)系研究并沒有統(tǒng)一的結(jié)論。一種觀點(diǎn)認(rèn)為,對(duì)高管進(jìn)行薪酬激勵(lì)可以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效的提升[6]。Rodrigue[7]進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),只有明確規(guī)定高管薪酬與企業(yè)環(huán)境掛鉤時(shí),薪酬激勵(lì)才會(huì)起到促進(jìn)作用。但杜雯翠[8]卻認(rèn)為重污染企業(yè)的薪酬激勵(lì)越高,高管反而會(huì)忽視環(huán)境問題。也有不少學(xué)者認(rèn)為二者是倒U型關(guān)系[9]。隨著人們對(duì)生態(tài)環(huán)境的關(guān)注,綠色技術(shù)創(chuàng)新成為研究熱點(diǎn),但關(guān)于高管薪酬激勵(lì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系尚無定論。一方面,基于利益相關(guān)者理論,認(rèn)為提高高管薪酬水平能夠使他們關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo),削弱自利動(dòng)機(jī)[10],注重研發(fā)投入,促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。另一方面,企業(yè)需要花費(fèi)大量的資金、時(shí)間進(jìn)行綠色創(chuàng)新投入,可能會(huì)阻礙其他業(yè)務(wù)發(fā)展[11],影響整個(gè)短期效益,基于委托代理理論,薪酬激勵(lì)會(huì)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生消極影響[12]。此外,企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和所屬區(qū)域也會(huì)對(duì)薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效關(guān)系產(chǎn)生影響。不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下高管薪酬與績效關(guān)聯(lián)程度存在明顯差異,非國有企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效掛鉤,實(shí)施激勵(lì)機(jī)制效果更顯著[13],而國有企業(yè)由于具有特殊的產(chǎn)權(quán)性質(zhì),環(huán)境信息披露質(zhì)量要比非國有企業(yè)高[14]。我國地理區(qū)域的不同,區(qū)域經(jīng)濟(jì)、制度、政策也不同。朱永明和陳心怡[15]認(rèn)為東部地區(qū)較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平促使企業(yè)改善社會(huì)責(zé)任表現(xiàn),相對(duì)于中西部地區(qū),環(huán)境治理能力也更高。

綜上所述,學(xué)者們對(duì)薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效的關(guān)系尚未達(dá)成一致意見,對(duì)薪酬激勵(lì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系也存在分歧,且較少關(guān)注綠色技術(shù)創(chuàng)新在薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效之間發(fā)揮的作用。綠色技術(shù)創(chuàng)新影響著企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平,對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展具有重要意義。因此,引入綠色技術(shù)創(chuàng)新,探究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和不同區(qū)域下薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)環(huán)境績效的影響,可以幫助企業(yè)提高環(huán)境績效和綠色技術(shù)水平。

2 理論分析和研究假設(shè)

2.1 薪酬激勵(lì)對(duì)環(huán)境績效的影響

良好的環(huán)境績效是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分[16]。基于可持續(xù)發(fā)展視角,企業(yè)實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展需要擁有良好的綠色形象,而積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任有助于樹立綠色形象。然而,企業(yè)是否承擔(dān)環(huán)境責(zé)任以及承擔(dān)多少責(zé)任是由其管理層決定,即企業(yè)的環(huán)境管理戰(zhàn)略受到高管行為態(tài)度的影響。在公司兩權(quán)分離的情況下,高管與股東的利益訴求和目標(biāo)有時(shí)并不完全一致[17]。對(duì)于股東來講,企業(yè)可以通過承擔(dān)環(huán)境責(zé)任提高聲譽(yù)促進(jìn)股價(jià)上漲,而高管往往追求短期收益,企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任意味著需要付出大量成本,影響短期財(cái)務(wù)績效,從而影響高管的利益[18]。根據(jù)委托代理理論,高管和股東之間可能會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)并引起高管的短視行為。針對(duì)這種情況,貨幣薪酬激勵(lì)可以彌補(bǔ)企業(yè)進(jìn)行環(huán)保投入對(duì)高管短期業(yè)績帶來的不良影響,降低道德風(fēng)險(xiǎn)和高管短期自利動(dòng)機(jī),有效緩解股東和高管之間的利益矛盾。一方面,企業(yè)通過合理的薪酬激勵(lì)契約來減少高管的短視行為,使得高管能夠抵抗企業(yè)短期績效壓力,重視公司的社會(huì)聲譽(yù)和可持續(xù)發(fā)展,積極承擔(dān)環(huán)保責(zé)任,重視環(huán)境管理,從而提升企業(yè)的環(huán)境績效。另一方面,高管實(shí)施積極的環(huán)境管理,可以促使企業(yè)贏得更好的社會(huì)形象,符合國家的發(fā)展戰(zhàn)略,減少企業(yè)因環(huán)境違規(guī)而遭受懲罰的情況,以及不必要的營業(yè)外支出,也進(jìn)一步提升高管的社會(huì)價(jià)值?；谝陨戏治?本文提出假設(shè):

H1 在控制其他變量的條件下,薪酬激勵(lì)能夠提高企業(yè)環(huán)境績效。

2.2 薪酬激勵(lì)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)實(shí)現(xiàn)環(huán)境資源管理的有效路徑[19],而高管作為公司戰(zhàn)略的制定者和執(zhí)行者,決定著企業(yè)對(duì)綠色創(chuàng)新投入的多少。薪酬激勵(lì)方案的實(shí)施會(huì)影響高管的行為決策,從而影響企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新投入。一般情況下,高管薪酬與企業(yè)的績效掛鉤?；谖写砝碚摵托畔⒉粚?duì)稱理論,高管和股東存在利益沖突,投資行為更為短視,而綠色技術(shù)創(chuàng)新又是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)且投資期限長的創(chuàng)新項(xiàng)目。因此,高管更傾向于投資收益高且期限較短能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來直接收益的投資活動(dòng),不去關(guān)注綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)活動(dòng)。為了緩解這種矛盾,委托人可以通過貨幣薪酬激勵(lì)方案給予高管獎(jiǎng)勵(lì),促使他們重視綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的研發(fā)活動(dòng),提高對(duì)企業(yè)長期盈利能力和未來發(fā)展水平的關(guān)注[20],增加企業(yè)提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的動(dòng)力。同時(shí),我國大多數(shù)企業(yè)管理者的財(cái)富處于緩慢的積累發(fā)展階段,根據(jù)馬斯洛的“需求層次理論”,薪酬激勵(lì)作為最主要的激勵(lì)方式,能夠滿足其財(cái)富需求[21],也吸引力更大。除此之外,薪酬激勵(lì)也是對(duì)高管的認(rèn)可,可以增加其企業(yè)歸屬感[22]。企業(yè)高管一般都擁有寬泛的信息獲取渠道,能夠及時(shí)敏銳地掌握領(lǐng)域內(nèi)前沿科技動(dòng)態(tài),進(jìn)而增加企業(yè)綠色研發(fā)投入力度,提高企業(yè)綠色創(chuàng)新技術(shù)水平?；谝陨戏治?本文提出假設(shè):

H2 在控制其他變量的條件下,薪酬激勵(lì)能夠提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

2.3 綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介作用

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)提高財(cái)務(wù)績效的根本途徑[23],那么要想提高環(huán)境績效,必須通過綠色技術(shù)創(chuàng)新這一關(guān)鍵途徑。相比于其他活動(dòng),環(huán)境績效的提升是一個(gè)投資大、周期長的復(fù)雜過程,需要企業(yè)能夠從根本上找到提升途徑。一方面,綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升可以促使企業(yè)改進(jìn)工藝流程,增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢,降低生產(chǎn)成本,提高運(yùn)營質(zhì)量和綠色競爭力。另一方面,進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新體現(xiàn)出企業(yè)綠色發(fā)展的決心,符合新時(shí)代綠色發(fā)展潮流,為企業(yè)樹立綠色形象,向利益相關(guān)者傳達(dá)出積極的信號(hào),從而更容易獲取更多社會(huì)資源[24],讓利益相關(guān)者更加關(guān)注企業(yè)的環(huán)境管理。對(duì)高管進(jìn)行薪酬激勵(lì)可以有效地提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新,從而提升環(huán)境績效。首先,薪酬激勵(lì)可以有效緩解委托代理問題,促使高管注重企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提高,關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。其次,薪酬激勵(lì)可以促使高管提升自身在管理方面的技能、能力和知識(shí),包括綠色環(huán)境管理,提高對(duì)環(huán)境管理的認(rèn)知水平,在進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略決策時(shí)加大綠色創(chuàng)新的投入,獲得競爭優(yōu)勢,進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)環(huán)境績效的提升。基于以上分析,本文提出假設(shè):

H3 在控制其他變量條件下,綠色技術(shù)創(chuàng)新能在薪酬激勵(lì)與企業(yè)環(huán)境績效關(guān)系中發(fā)揮中介作用。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源設(shè)計(jì)

本文選取在滬深兩市A股重污染企業(yè)2010—2021年的數(shù)據(jù),理由是重污染行業(yè)企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響往往最大,更容易受到外界關(guān)注。為保證有效性與可靠性,樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行以下處理:剔除ST、ST*的上市公司,信息缺失的上市公司;為降低異常值對(duì)研究結(jié)論的干擾,對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行1%和99%分位數(shù)Winsorize處理,最終獲得6510個(gè)有效觀測值。環(huán)境績效數(shù)據(jù)主要來源于國泰安財(cái)務(wù)報(bào)表附注明細(xì)中手工整理的環(huán)保支出數(shù)據(jù),綠色專利數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(CNRDS)數(shù)據(jù)庫;其他數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)處理和分析主要使用Excel 2019、Stata17.0軟件。

3.2 變量定義及度量

被解釋變量:環(huán)境績效(CEP) 目前學(xué)術(shù)界對(duì)環(huán)境績效的度量還未達(dá)成統(tǒng)一的意見,最常用的是采用單位營業(yè)收入排污費(fèi)[25],主觀評(píng)分法[26]和企業(yè)環(huán)保資本支出衡量[27]。前兩種方法存在披露企業(yè)少、數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重以及賦值主觀性大的問題,所以本文主要參考張兆國等[28]的研究,采用第三種方法。

解釋變量:薪酬激勵(lì)(Salary) 學(xué)者們從不同的視角切入,衡量方法也存在差異。本文主要借鑒李平等[29]的做法,采用董事、監(jiān)事和高管年薪總額的自然對(duì)數(shù)衡量。

中介變量:綠色技術(shù)創(chuàng)新(GTI) 一般情況下,學(xué)者們通過專利數(shù)量衡量企業(yè)創(chuàng)新程度。本文主要借鑒王旭等[30]的做法,采用綠色發(fā)明型專利和綠色實(shí)用型專利申請(qǐng)數(shù)量之和衡量,并進(jìn)行加1取對(duì)數(shù)處理。

控制變量 參考已有研究,本文主要設(shè)置以下控制變量:公司規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、總資產(chǎn)凈利潤率(Roa)、現(xiàn)金流比率(Cashflow)、公司上市年限(Listage)、固定資產(chǎn)比率(Fixed)、兩職合一(Dual)、企業(yè)性質(zhì)(State)。此外,還控制了行業(yè)和年度固定效應(yīng),以排除潛在因素。

上述各變量的定義見表1。

表1 變量定義

3.3 模型設(shè)定

為檢驗(yàn)本文提出的研究假設(shè),設(shè)定以下模型進(jìn)行研究檢驗(yàn):

CEPi,t=α0+α1Salaryi,t+α2Controlsi,t+∑Year+∑Ind+εi,t

(1)

GTIi,t=β0+β1Salaryi,t+β2Controlsi,t+∑Year+∑Ind+εi,t

(2)

CEPi,t=λ0+λ1Salaryi,t+λ2GTIi,t+λ3Controlsi,t+∑Year+∑Ind+εi,t

(3)

其中,i代表企業(yè),t代表年份,CEPi,t代表環(huán)境績效水平,Salaryi,t代表高管薪酬激勵(lì)水平,Controlsi,t包含所有控制變量,Year為時(shí)間固定效應(yīng),Ind為行業(yè)固定效應(yīng),εi,t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。模型(1)檢驗(yàn)薪酬激勵(lì)對(duì)環(huán)境績效的影響(假設(shè)H1),模型(2)檢驗(yàn)薪酬激勵(lì)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的影響(假設(shè)H2),模型(3)檢驗(yàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新是否在薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效的關(guān)系中發(fā)揮了中介作用(假設(shè)H3)。

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?環(huán)境績效的標(biāo)準(zhǔn)差為2.417,最小值為10.4,最大值為21.9,表明近年來樣本企業(yè)的環(huán)境績效水平存在較大差異。中位數(shù)為16.18,均值為16.22,表明樣本企業(yè)環(huán)境績效水平并不高。薪酬激勵(lì)的均值為15.19,中位數(shù)為15.17,標(biāo)準(zhǔn)差為0.725,表明樣本企業(yè)的高管薪酬激勵(lì)水平整體上差異不大。綠色技術(shù)創(chuàng)新的均值為0.891,標(biāo)準(zhǔn)差為1.114,最小值為0,最大值為4.263,說明樣本企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平存在較大差距,整體仍處在較低的水平。樣本企業(yè)規(guī)模的均值為21.89,標(biāo)準(zhǔn)差為1.403,最小值為19.22,最大值為25.48,表明企業(yè)規(guī)模也存在一定的差距。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 相關(guān)性分析

本研究通過Pearson相關(guān)分析初步判斷各變量之間的相關(guān)性與合理性,檢驗(yàn)是否存在多重共線性問題。由表3可以看出,薪酬激勵(lì)與企業(yè)環(huán)境績效在1%的水平上顯著為正,初步驗(yàn)證H1;薪酬激勵(lì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新也存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,初步驗(yàn)證H2;環(huán)境績效與所有控制變量的相關(guān)系數(shù)均顯著,說明所選控制變量滿足合理性要求。此外,所有變量的方差膨脹因子(VIF)均不大于5(如表4所示),基本說明不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 相關(guān)性分析

表4 方差膨脹因子計(jì)算結(jié)果

4.3 回歸結(jié)果分析

4.3.1 多元回歸分析

由表5可以看出,模型(1)中薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效的系數(shù)為正且在1%的水平上顯著,表明對(duì)高管進(jìn)行薪酬激勵(lì)可以改善企業(yè)的環(huán)境績效水平,H1得到驗(yàn)證。模型(2)中薪酬激勵(lì)與中介變量綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的系數(shù)顯著為正,即薪酬激勵(lì)的加強(qiáng)也會(huì)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升,H2得到驗(yàn)證。最后,檢驗(yàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介作用是否存在,將薪酬激勵(lì)、環(huán)境績效與綠色技術(shù)創(chuàng)新放入同一模型。從模型(3)可以看出,薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效的系數(shù)為0.1872且在1%的水平上顯著,綠色技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境績效的系數(shù)為0.0677且在5%的水平上顯著,根據(jù)溫忠麟等[31]的研究,可以得出綠色技術(shù)創(chuàng)新在薪酬激勵(lì)改善環(huán)境績效的過程中發(fā)揮了中介作用,但系數(shù)0.1872小于模型(1)的0.1905,表明該中介作用為部分中介,H3得到驗(yàn)證。綜上所述,重污染企業(yè)可以通過對(duì)高管進(jìn)行短期薪酬激勵(lì),彌補(bǔ)因進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)影響企業(yè)短期業(yè)績的行為,從而對(duì)高管的環(huán)境戰(zhàn)略決策起到優(yōu)化作用。在一定程度上也能緩解委托代理矛盾,使得高管更加關(guān)注公司的長遠(yuǎn)利益,愿意加強(qiáng)綠色技術(shù)創(chuàng)新投入,為企業(yè)樹立綠色形象和開展環(huán)境績效管理提供技術(shù)與知識(shí)支持,從而改善企業(yè)的環(huán)境績效水平。

表5 薪酬激勵(lì)、綠色技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境績效

4.3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為增強(qiáng)研究結(jié)果的可靠性,本文進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn):1)更換環(huán)境績效衡量方法 使用環(huán)保支出與營業(yè)收入的比值作為解釋變量環(huán)境績效的替代指標(biāo)檢驗(yàn)薪酬激勵(lì)對(duì)環(huán)境績效的影響及綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介作用,檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示,薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效顯著正相關(guān),綠色技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)顯著為正,說明薪酬激勵(lì)可以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效的提升,綠色技術(shù)創(chuàng)新在兩者之間起到部分中介作用,再次驗(yàn)證了本文的假設(shè)。

表6 基于替換環(huán)境績效衡量方法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2)進(jìn)行5%的縮尾處理 考慮到僅進(jìn)行1%縮尾處理還不足以消除極端值的影響,為得到更準(zhǔn)確的結(jié)果,參考蘇坤[32]的做法,對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下5%的縮尾處理,回歸結(jié)果如表7所示,所有連續(xù)變量5%縮尾處理后的檢驗(yàn)結(jié)果仍然與前文保持一致。

表7 基于5%縮尾處理的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3)內(nèi)生性檢驗(yàn) 薪酬激勵(lì)對(duì)環(huán)境績效的影響可能具有滯后效應(yīng),也可能存在內(nèi)生性問題。為消除上述兩個(gè)問題對(duì)結(jié)論的影響,本文將滯后一期的環(huán)境績效作為被解釋變量進(jìn)行回歸,結(jié)果如表8所示,模型的系數(shù)并無明顯變化且仍然顯著,說明本文的研究結(jié)論是穩(wěn)健的。

表8 內(nèi)生性檢驗(yàn)

4.4 進(jìn)一步分析

4.4.1 產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析產(chǎn)權(quán)制度理論認(rèn)為,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響著企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和使命,對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理產(chǎn)生異質(zhì)性影響[33]。我國經(jīng)濟(jì)朝著綠色高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中,不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略管理存在差異。相對(duì)于非國有企業(yè),國有企業(yè)不僅僅追求經(jīng)濟(jì)目標(biāo),也承擔(dān)著更多更重要的社會(huì)責(zé)任,如積極響應(yīng)國家環(huán)境保護(hù)政策,不斷增加企業(yè)的環(huán)保投入。因此,按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)兩組,進(jìn)而探究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)薪酬激勵(lì)對(duì)環(huán)境績效的影響。

由表9可以看出,薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效的系數(shù)均為正,但顯著性水平不同。非國有企業(yè)薪酬激勵(lì)和環(huán)境績效的系數(shù)為0.2512且在1%的水平上顯著,國有企業(yè)的系數(shù)為0.1726且在5%的水平上顯著。說明無論國有企業(yè)還是非國有企業(yè),薪酬激勵(lì)均能顯著促進(jìn)環(huán)境績效的提升,但更能改善非國有企業(yè)的環(huán)境績效水平?？赡苁且?yàn)榉菄衅髽I(yè)高管的薪酬與企業(yè)業(yè)績關(guān)聯(lián)密切,晉升空間波動(dòng)較大,創(chuàng)新動(dòng)力更足,進(jìn)行薪酬激勵(lì)更能促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的投入,而國有企業(yè)的高管由于政府的“隱性擔(dān)保”[34],激勵(lì)效果相對(duì)較小。

表9 異質(zhì)性分析

4.4.2 區(qū)域異質(zhì)性分析普遍認(rèn)為,發(fā)達(dá)國家的企業(yè)環(huán)境績效要高于發(fā)展中國家[35],這一趨勢也有可能符合我國不同區(qū)域的企業(yè)。改善企業(yè)環(huán)境績效需要多方面的支持和監(jiān)督,如政府的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度、媒體監(jiān)督和企業(yè)環(huán)保投資力度。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡導(dǎo)致各區(qū)域制度環(huán)境、公眾環(huán)保意識(shí)、企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量和社會(huì)責(zé)任水平也呈現(xiàn)不平衡的狀態(tài)。相比于西部地區(qū),東部和中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高,企業(yè)擁有更多的社會(huì)資源,政府環(huán)境規(guī)制監(jiān)督與管理也更為嚴(yán)格,促使企業(yè)重視環(huán)境戰(zhàn)略管理,積極承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。因此,本文從區(qū)域異質(zhì)性角度出發(fā),進(jìn)一步探究不同區(qū)域企業(yè)薪酬激勵(lì)對(duì)環(huán)境績效的影響。

按照企業(yè)所在地的地理區(qū)域?qū)⒀芯繕颖痉譃闁|部、中部和西部地區(qū)三類進(jìn)行異質(zhì)性分析,回歸結(jié)果如表9所示?？梢钥闯?薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)環(huán)境績效的影響在東部和中部地區(qū)存在顯著的促進(jìn)作用,但在西部地區(qū)并不顯著。表明薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)環(huán)境績效的促進(jìn)作用只在東部和中部地區(qū)顯著?？赡苁且?yàn)橄啾扔谖鞑康貐^(qū),我國東部和中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高,企業(yè)所處的制度環(huán)境以及環(huán)境管制更嚴(yán)格,其社會(huì)責(zé)任水平也更高。西部地區(qū)的技術(shù)水平也相對(duì)落后,而經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和技術(shù)水平是提升環(huán)境績效的重要條件。因此,在有限的經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平下,該區(qū)域企業(yè)的高管薪酬激勵(lì)很難發(fā)揮作用;相比之下,東部和中部地區(qū)的市場化進(jìn)程更高,技術(shù)水平更高,高管的發(fā)展空間更大,因此對(duì)于促進(jìn)環(huán)境績效的提升更顯著。

5 結(jié)論與啟示

5.1 結(jié)論

本文選取2010—2021年滬深上市的重污染企業(yè)為研究對(duì)象,基于委托代理理論、激勵(lì)理論以及可持續(xù)發(fā)展理論,實(shí)證檢驗(yàn)了薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)環(huán)境績效的影響以及綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng),并根據(jù)企業(yè)性質(zhì)差異和區(qū)域差異進(jìn)行了異質(zhì)性分析,得出以下結(jié)論:薪酬激勵(lì)有助于企業(yè)環(huán)境績效的改善;綠色技術(shù)創(chuàng)新在薪酬激勵(lì)與環(huán)境績效關(guān)系中發(fā)揮著中介作用;與國有企業(yè)相比,薪酬激勵(lì)更能改善非國有企業(yè)的環(huán)境績效;相比于西部地區(qū),薪酬激勵(lì)對(duì)東部和中部地區(qū)企業(yè)的環(huán)境績效有提升作用。

5.2 啟示

合理設(shè)置企業(yè)高管激勵(lì)機(jī)制。薪酬激勵(lì)能夠顯著改善重污染企業(yè)的環(huán)境績效,實(shí)施薪酬激勵(lì)是企業(yè)提高環(huán)境績效的重要途徑。高管在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí),不能僅僅關(guān)注短期績效,更應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃。重污染企業(yè)應(yīng)該在對(duì)其高管進(jìn)行績效考核時(shí),將環(huán)境績效、綠色創(chuàng)新相關(guān)指標(biāo)納入,從而激勵(lì)高管對(duì)環(huán)境、綠色創(chuàng)新方面的關(guān)注,增強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān),進(jìn)一步提高企業(yè)的未來成長能力。

加強(qiáng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新投入。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)的核心競爭力,在“雙碳”目標(biāo)的大環(huán)境下,提高環(huán)境績效成為重污染企業(yè)發(fā)展的重要目標(biāo),而改善環(huán)境績效的根本方法正是通過綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升這一根本途徑。重污染企業(yè)應(yīng)該積極響應(yīng)國家號(hào)召,利用好政府提供的各種資源和優(yōu)惠政策,加強(qiáng)綠色研發(fā)投入,彌補(bǔ)企業(yè)技術(shù)短板,提高企業(yè)末端治理技術(shù),降低生產(chǎn)成本,形成獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。

對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和區(qū)域的重污染企業(yè),國家和政府要制定更加有針對(duì)性的環(huán)境規(guī)制政策。一方面,在提高非國有企業(yè)環(huán)境績效的同時(shí),積極引導(dǎo)國有企業(yè)提高綠色技術(shù)創(chuàng)新能力,加快企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí),提高企業(yè)環(huán)境績效。另一方面,政府應(yīng)該增加對(duì)西部地區(qū)的環(huán)境補(bǔ)貼政策,激發(fā)企業(yè)的綠色創(chuàng)新積極性,從而提升企業(yè)的生產(chǎn)力和競爭力,同時(shí)進(jìn)一步激發(fā)東部和中部地區(qū)重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新動(dòng)力,提高環(huán)境治理能力,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)綠色發(fā)展。