侯雅潔 文

從全球糖市現(xiàn)狀分析，厄爾尼諾現(xiàn)象加劇全球食糖供應緊張，預計全球供需面臨緊平衡的局面。

當前，2022/23年制糖期已經(jīng)結束。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022/23制糖期，全國共生產(chǎn)食糖897萬噸，比上個制糖期減少59萬噸；全國累計銷售食糖853萬噸，同比減少14萬噸；累計銷糖率95.1%，同比加快4.4個百分點。

日前，由河南省鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所主辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇白糖分論壇上，各方分析市場形勢，分享行業(yè)經(jīng)驗，共同探討如何推動期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展。

形勢復雜多變

“我國糖業(yè)發(fā)展形勢復雜多變?！敝袊菢I(yè)協(xié)會副理事長鐘金傳表示，2022/23制糖期以來，糖料種植面積下滑趨勢沒有得到扭轉，維持在2000萬畝水平之下；食糖產(chǎn)量連續(xù)數(shù)年下降，降至897萬噸；食糖進口減少，今年1至7月僅進口121萬噸，在去年同期減少17%的基礎上，再減少41%，食糖保供穩(wěn)價任重道遠。

“從全球糖市現(xiàn)狀分析，厄爾尼諾現(xiàn)象加劇全球食糖供應緊張，預計全球供需面臨緊平衡的局面?！币婧＜卫铮ㄉ虾＃﹪H貿(mào)易有限公司糖部負責人潘亦平介紹，2023/24榨季南北半球食糖產(chǎn)量增減呈‘冰火兩重天’的格局，其中巴西由于天氣條件較好增產(chǎn)610萬噸，印度、泰國由于天氣干旱將分別減產(chǎn)280萬噸、140萬噸，而歐盟產(chǎn)區(qū)的天氣較為適宜，將增產(chǎn)30萬噸?！?022/23榨季開始，在北半球減產(chǎn)等多重因素影響下，食糖市場經(jīng)歷了由熊轉牛的過程，國內(nèi)外食糖價格也持續(xù)倒掛?！迸艘嗥秸f。

“基于國內(nèi)外基本面的支撐，2022/23榨季產(chǎn)銷形勢維持景氣和樂觀的態(tài)勢?！睆V西泛糖科技有限公司副總經(jīng)理范佛胤介紹，2022/23榨季，廣西累計入榨甘蔗4122萬噸，同比減少897萬噸，產(chǎn)糖527萬噸，同比減少85萬噸，是近20年來的次低點。截至8月末，廣西的產(chǎn)銷率已經(jīng)達到了91%，工業(yè)庫存也僅維持在51萬噸的較低水平?！皬匿N售均價統(tǒng)計來看，截至8月末，廣西集團年均銷售價格大概在6240元/噸，是近6年來最高價?！狈斗鹭氛f。

“由于糖價走高，企業(yè)效益較好，但糖料生產(chǎn)仍需重視?！痹颇嫌⒚菢I(yè)（集團）有限公司副總裁艾琳表示，公司2022/23榨季甘蔗的糖分提高幅度較大，種植任務正在恢復到正常年份水平。但宿根蔗近年來受損嚴重，蔗農(nóng)信心恢復需要一個過程。從云南糖市來看，2022/23榨季產(chǎn)糖率提高較多，食糖銷售較好，截至8月末，云南食糖產(chǎn)銷率同比提高15%。

“對于企業(yè)而言，國際糖價波動劇烈對企業(yè)的風險管控、價格波動管理、期現(xiàn)價差控制提出了很高的要求?！敝屑Z期貨總經(jīng)理助理王琳表示，綜合來看，宏觀基本面、政策面以及金融衍生品工具的選擇，對企業(yè)而言愈顯重要。

對于企業(yè)而言，國際糖價波動劇烈對企業(yè)的風險管控、價格波動管理、期現(xiàn)價差控制提出了很高的要求。

白糖期貨市場漸成熟 助力企業(yè)經(jīng)營發(fā)展

“白糖期貨已成為企業(yè)經(jīng)營必不可少的工具之一?！敝屑Z糖業(yè)總經(jīng)理吳震表示，白糖期貨自2006年上市以來，市場逐漸成熟，特別是白糖期權業(yè)務的開展，為企業(yè)經(jīng)營提供了有力助手。

“圍繞助力食糖產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的目標，在滿足企業(yè)套期保值需求、便利實物交割、降低資金成本、提升參與能力等方面，鄭商所努力為食糖企業(yè)提供更好的服務，幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營?！编嵣趟嚓P負責人表示，一是最大限度地滿足企業(yè)套保需求。今年1-8月，48家產(chǎn)業(yè)企業(yè)共申請?zhí)灼诒Ｖ导s157萬手，折合現(xiàn)貨1570萬噸，審批通過128萬手，通過率81%。二是全力保障交割順暢，助力企業(yè)拓展貨物購銷渠道。在廣西、云南各增加一家白糖交割庫，便利主產(chǎn)區(qū)企業(yè)注冊倉單和參與交割。2022/23年制糖期截至8月底，白糖期貨累計注冊倉單6.9萬張，同比增加21%；實物交割數(shù)量5.1萬手，同比增加38%。三是降低企業(yè)參與成本。免收2023年全年套保開倉、交割、倉單轉讓及標準倉單作為保證金手續(xù)費；通過標準倉單充抵保證金、買斷式回購等業(yè)務，為35家產(chǎn)業(yè)企業(yè)的82萬噸白糖倉單提供融資43億元，助力企業(yè)解決融資難題。四是大力開展市場培育。開展“產(chǎn)業(yè)服務專項支持計劃”，拓展361家食糖企業(yè)參與期貨市場；建設4家“產(chǎn)業(yè)基地”，開展多層次市場培育活動21場，不斷提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具的能力和水平。

“利用期貨套期保值有多種作用，可以使企業(yè)利潤更平滑?！鄙綎|星光糖業(yè)有限公司總經(jīng)理曹建幫介紹，套期保值的具體作用包括能確定采購成本和銷售價格，從而保證企業(yè)生產(chǎn)利潤，確保預算不超標，同時，還能保證行業(yè)原料上游企業(yè)的生產(chǎn)利潤，保證貿(mào)易利潤，避免外貿(mào)企業(yè)匯率損失。

“‘保險+期貨’有助于保障蔗農(nóng)收益，當前廣西的涉糖企業(yè)進行期貨套期保值的操作較多，有利于幫助蔗農(nóng)增加收入。與此同時，基差交易等讓更多的產(chǎn)業(yè)鏈主體掌握了市場主動權，可以讓其選取市場有利時機管理好經(jīng)營風險?！狈斗鹭氛f。

衍生品工具也為白糖產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展“保駕護航”。“含權貿(mào)易是在傳統(tǒng)現(xiàn)貨購銷貿(mào)易基礎上嵌入期權等衍生工具，實現(xiàn)增厚收益、風險管理功能的創(chuàng)新型貿(mào)易模式，在承擔一定風險義務的同時，使用者可獲得購銷溢價或者實現(xiàn)保護?！敝屑Z祈德豐有限公司總經(jīng)理馮昊表示，基差貿(mào)易與含權貿(mào)易相結合可以發(fā)揮衍生品靈活多樣的適配性，滿足上下游多樣化的風險管理訴求。