摘要：面對經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)緊縮、行業(yè)競爭加劇等多重壓力，產(chǎn)能優(yōu)化、品質(zhì)升級成為白酒企業(yè)發(fā)展主旋律，頭部聚集的品牌效應(yīng)趨勢越發(fā)明顯。瀘州老窖是中國白酒行業(yè)優(yōu)秀成長型企業(yè)典型代表之一，因此，選取瀘州老窖作為研究案例，以其財報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過與同行的比較，對其市場定位、經(jīng)營情況、成本費(fèi)用等進(jìn)行分析，并從品牌定位的強(qiáng)化、周轉(zhuǎn)能力的提升、成本費(fèi)用的控制、銷售渠道與市場的開拓、社會責(zé)任與高質(zhì)量發(fā)展等方面探討其經(jīng)營策略。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營策略；財務(wù)分析；白酒；瀘州老窖

0 引言

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量為671萬千升，累計完成銷售收入6 626億元，累計實現(xiàn)利潤2 202億元；與2021年相比，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)從1 015家減少至963家，白酒銷量同比下降5.58%，銷售收入同比增長9.83%，利潤同比增長29.38%[1]。白酒上市企業(yè)前5強(qiáng)的發(fā)展形勢基本可以代表我國白酒行業(yè)的整體發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向[2]。2022年，在20家白酒上市企業(yè)中，瀘州老窖股份有限公司（以下簡稱“瀘州老窖”）總資產(chǎn)位列第4名、營業(yè)總收入位列第5名、凈利潤位列第3名。研究瀘州老窖的經(jīng)營策略，不僅可以為該公司健康發(fā)展提供方向，而且對探討白酒上市企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢也有較強(qiáng)的借鑒意義。

本文主要以瀘州老窖2018—2022年的財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過對其生產(chǎn)、銷售、成本和利潤的分析，探討其經(jīng)營策略，為白酒頭部企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

1 瀘州老窖簡介

瀘州老窖的前身為成立于1950年的瀘州老窖酒廠，以專業(yè)化白酒產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)、銷售為主要經(jīng)營模式。1994年，瀘州老窖酒廠獨(dú)家發(fā)起并改組成立股份制企業(yè)，同年瀘州老窖在深圳證券交易所正式掛牌上市。瀘州老窖是白酒文化的活化載體，其窖池群等入選世界文化遺產(chǎn)預(yù)備名單、國家工業(yè)遺產(chǎn)名單，擁有多種全國重點(diǎn)保護(hù)文物。其中，“1573國寶窖池群”于1996年成為行業(yè)首家“全國重點(diǎn)文物保護(hù)單位”，傳統(tǒng)釀制技藝于2006年入選首批“國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄”[3]。

自2015年起，瀘州老窖為配合實施大單品戰(zhàn)略，深入推進(jìn)品牌“瘦身”，全面開展高、中、低端產(chǎn)品市場定位恢復(fù)工作，品牌體系得到有效鞏固，確保了公司主要系列產(chǎn)品全國價盤穩(wěn)定和品牌影響力的提升。2020年以來，瀘州老窖清晰聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，定位新輕奢主義白酒，目標(biāo)重回中國白酒行業(yè)“前三”。2020年，瀘州老窖位列“中國企業(yè)500強(qiáng)”榜單第366名；2022年，瀘州老窖入選“Brand Finance2022年度全球最具價值烈酒品牌50強(qiáng)”榜單，排在第3位。瀘州老窖產(chǎn)品分類與代表品牌見表1。

2 瀘州老窖市場定位分析

自2012年下半年起，白酒行業(yè)再次進(jìn)入調(diào)整期，瀘州老窖營業(yè)收入、凈利潤等均出現(xiàn)負(fù)增長，2014年到達(dá)谷底。近年來，瀘州老窖積極強(qiáng)化品牌管理，推動實施競爭型營銷戰(zhàn)略，采取了一系列拓市場、強(qiáng)服務(wù)、增合力的管理變革措施，產(chǎn)品定位從中低端向中高端轉(zhuǎn)型。2013—2022年瀘州老窖營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率和銷售量增長率對比見圖1。由圖1可知，2015年

以來，瀘州老窖業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)高增長，2018—2022年營業(yè)收入年平均增長率達(dá)19.54%，凈利潤年平均增長率達(dá)31.97%，后者比前者高出10個百分點(diǎn)以上。

2018—2022年瀘州老窖生產(chǎn)量、庫存量與銷售量對比見圖2。由圖2可知，瀘州老窖銷售量呈明顯大幅下降趨勢，2022年銷售量僅為2018年銷售量的58.86%。瀘州老窖銷售量下降明顯，銷售收入?yún)s能大幅增長，說明銷售價格有較大提升。與銷售量相對應(yīng)，瀘州老窖生產(chǎn)量也在大幅下降，主要原因是該公司實施了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、淘汰低端產(chǎn)能等策略。

3 瀘州老窖經(jīng)營情況分析

3.1 經(jīng)營業(yè)績分析

2013—2022年瀘州老窖營業(yè)總收入與凈利潤對比見圖3。由圖3可知，自2015年起，瀘州老窖經(jīng)營業(yè)績持續(xù)處于高增長階段，營業(yè)總收入和凈利潤均呈上升趨勢。2017年，營業(yè)總收入重回百億元規(guī)模，2022年凈利潤突破100億元，10年間營業(yè)總收入增長約2.5倍、凈利潤增長約3倍。新冠疫情對瀘州老窖經(jīng)營業(yè)績增長并沒有產(chǎn)生明顯負(fù)面影響。

2013—2022年瀘州老窖總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率對比見圖4。由圖4可知，與營業(yè)總收入和凈利潤增長趨勢一致，2014年是瀘州老窖的拐點(diǎn)，2015年以來，其總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均持續(xù)走高。2013—2022年這10年間，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率平均達(dá)23.68%；2018—2022年這5年間，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率平均達(dá)27.82%；2020—2022年這3年間，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率平均達(dá)30.71%。2022年，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率在20家白酒上市企業(yè)中超過中位數(shù)約10個百分點(diǎn)，位列第3名。

與其他中高端白酒企業(yè)相似，瀘州老窖要求經(jīng)銷商先款后貨，其銷售獲現(xiàn)比率以“銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入”來衡量。2018—2022年，瀘州老窖銷售獲現(xiàn)比率均大于1，且其預(yù)收賬款年均達(dá)23億元、貨幣資金年均達(dá)124億元，表明其收現(xiàn)能力優(yōu)異。

3.2 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析

為實現(xiàn)品牌價值回歸，自2020年年度報告期起，瀘州老窖根據(jù)產(chǎn)品銷售價格進(jìn)行重新分類，將產(chǎn)品調(diào)整為“中高檔酒類”和“其他酒類”。2018—2022年瀘州老窖營業(yè)收入構(gòu)成見表2。瀘州老窖主營業(yè)務(wù)比較突出，白酒收入占98%以上。2018—2022年，瀘州老窖產(chǎn)品進(jìn)一步優(yōu)化，中高檔酒類銷售收入比重從77%上升為88.09%。2018—2022年，瀘州老窖中高檔酒類營業(yè)收入環(huán)比平均增長率達(dá)24%，由2017年的75.23億元上升至2022年的221.33億元。與之形成明顯反差的是，2018—2022年，其他酒類營業(yè)收入環(huán)比平均增長率僅為2.84%，正常維持在30億元以下的規(guī)模。中高檔酒類不僅比重進(jìn)一步提高，其毛利率也在進(jìn)一步提升，從2018年的87.41%穩(wěn)步升至2022年的91.05%，瀘州老窖中高端產(chǎn)品主導(dǎo)趨勢愈加明顯。

3.3 定價策略分析

本文以瀘州老窖的營業(yè)收入與銷售量來初步估算其銷售價格。瀘州老窖2012—2022年產(chǎn)品出廠價格走勢見圖5。圖5中產(chǎn)品出廠價格的長期趨勢進(jìn)一步驗證了對圖2的分析結(jié)果，瀘州老窖產(chǎn)品出廠價格由2014年的28元/千克上漲到2022年的292元/千克，9年間上漲10.43倍。如果以2017年67元/千克為基數(shù)，瀘州老窖產(chǎn)品出廠價格5年上漲了4.36倍。該公司產(chǎn)品出廠價格上漲幅度不僅遠(yuǎn)超同期GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）或CPI（消費(fèi)者物價指數(shù)）增速，也遠(yuǎn)超行業(yè)平均價格增幅。近年來，瀘州老窖營業(yè)總收入與凈利潤高速增長，從積極的角度看，源于企業(yè)品牌價值的提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整；客觀上看，源于大幅提價，其被業(yè)內(nèi)稱為“提價王”名副其實。

3.4 行業(yè)比較分析

本文選取江蘇洋河酒廠股份有限公司（以下簡稱“洋河”）和山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“山西汾酒”）與瀘州老窖進(jìn)行比較。2013—2022年瀘州老窖、洋河、山西汾酒營業(yè)總收入與凈利潤對比見圖6。從營業(yè)總收入看，2013—2022年，洋河營業(yè)總收入一直高于瀘州老窖，其中2018年二者最高差額達(dá)到111.05億元，2020—2022年差額縮小到45億元左右；2013—2021年，瀘州老窖營業(yè)總收入一直領(lǐng)先于山西汾酒，但二者差距總體上不斷縮小，2022年山西汾酒反超瀘州老窖10.90億元。從凈利潤看，2020年之前，洋河凈利潤一直高于瀘州老窖，但2018年以來二者差距不斷縮小，2021年瀘州老窖實現(xiàn)反超，2022年瀘州老窖的優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大；2013—2022年，瀘州老窖凈利潤始終高于山西汾酒，2020—2022年該差額穩(wěn)中有降，維持在25億元左右。綜合來看，瀘州老窖近年來走高端化定位路線，凈利潤增幅高于營業(yè)總收入增幅。2022年，瀘州老窖營業(yè)總收入最低，凈利潤卻最高。洋河、山西汾酒生產(chǎn)線更為豐富，雖然營業(yè)總收入增長較快，但是凈利潤反而更低，銷售凈利率也沒有瀘州老窖高。

4 瀘州老窖成本費(fèi)用分析

4.1 生產(chǎn)成本分析

瀘州老窖白酒生產(chǎn)成本由原材料成本、人工成本、制造費(fèi)用三部分構(gòu)成，構(gòu)成比例比較穩(wěn)定。瀘州老窖原材料成本平均占比為86%、人工成本平均占比為6%、制造費(fèi)用平均占比為8%，三者占比每年變動比率不超過1%。與同行相比，瀘州老窖人工成本占比較低、原材料成本占比較高。而在貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱“茅臺”）和五糧液集團(tuán)公司（以下簡稱“五糧液”）生產(chǎn)成本構(gòu)成中，原材料成本占比不到60%，人工成本占比約為30%。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，瀘州老窖人均薪酬并不低，人均薪酬總額從2018年的24萬元增加至2022年的33萬元，但因成功研制自動化釀酒設(shè)備并實現(xiàn)了釀酒生產(chǎn)全過程的全自動化操作，其人均產(chǎn)量較高，導(dǎo)致其生產(chǎn)成本中人工成本占比較低。以瀘州老窖白酒生產(chǎn)成本除以各年銷售量，可以求得其每年所銷售的白酒單位生產(chǎn)成本。2018—2022年瀘州老窖白酒單位生產(chǎn)成本構(gòu)成見圖7。由圖7可知，2021—2022年，瀘州老窖白酒單位生產(chǎn)成本呈上升趨勢，主要源于原材料成本增長較快，同時人工成本也有一定幅度的增長。

4.2 營業(yè)總成本分析

2018—2022年瀘州老窖營業(yè)總成本構(gòu)成見表3。從費(fèi)用構(gòu)成看，銷售費(fèi)用占比較高，5年平均達(dá)36.35%。瀘州老窖的銷售費(fèi)用主要用于廣告宣傳和促銷，近4年累計投入廣告費(fèi)用64億元、促銷費(fèi)用48億元，這兩項費(fèi)用年平均總和近28億元。隨著瀘州老窖產(chǎn)品向中高端為主轉(zhuǎn)型升級，稅金及附加占比逐年提高。與多數(shù)白酒企業(yè)類似，瀘州老窖研發(fā)費(fèi)用占比并不高，2018—2022年平均研發(fā)費(fèi)用僅為平均銷售費(fèi)用的3.23%。以2022年為例，研發(fā)人員為480人，占員工總數(shù)的13%；研發(fā)投入為2.06億元，占總收入的0.82%，當(dāng)期全部費(fèi)用化。

5 瀘州老窖經(jīng)營策略思考

通過分析瀘州老窖近年來的市場與財務(wù)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品成功地完成了從中低端向中高端的轉(zhuǎn)型。在我國白酒行業(yè)，雖然銷量依然是“茅五洋”（茅臺、五糧液、洋河），但利潤已經(jīng)初現(xiàn)“茅五瀘”（茅臺、五糧液、瀘州老窖）的雄風(fēng)，瀘州老窖重回第3名。然而，前有五糧液阻擋，后有山西汾酒等追兵，瀘州老窖產(chǎn)品向中高端轉(zhuǎn)型將面臨更為激烈的競爭。

5.1 品牌定位的強(qiáng)化

近年來，瀘州老窖一心想以“濃香國酒、濃香正宗”躋身第一梯隊。2018—2022年，瀘州老窖銷售毛利率平均達(dá)82%，銷售凈利率平均達(dá)28%；2020—2022年，瀘州老窖銷售毛利率平均達(dá)85%，銷售凈利率平均達(dá)39%。這兩項指標(biāo)均優(yōu)于五糧液并僅次于茅臺。2018—2022年，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率平均達(dá)34%，略低于五糧液，但2021—2022年，瀘州老窖銷售凈利率均高于五糧液。僅從這3個盈利能力指標(biāo)看，瀘州老窖已經(jīng)接近甚至超越了五糧液。但同時應(yīng)該注意到，從規(guī)模上看，瀘州老窖的營業(yè)收入只有五糧液的1/3，利潤僅為五糧液的1/3強(qiáng)。雖然瀘州老窖盈利能力不錯，但是盈利規(guī)模與五糧液還不在一個級別。強(qiáng)勢廣告與高價位有利于強(qiáng)化產(chǎn)品的高端定位，但品牌形象與價值最終取決于消費(fèi)者的認(rèn)可程度。2022年中國酒業(yè)上市公司品牌價值榜顯示，瀘州老窖以720.47億元的品牌價值排在第4名，與洋河等同屬于第二梯隊，瀘州老窖的高端品牌形象仍然需要長期的建設(shè)與維護(hù)[4]。

5.2 周轉(zhuǎn)能力的提升

近年來，瀘州老窖銷售價增量減，收入與利潤的增長主要源于價格的提升。瀘州老窖提價提檔后，盈利能力得到快速提升，但存貨的周轉(zhuǎn)速度明顯下降。2018—2022年，瀘州老窖平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為590天，而五糧液為333天。從趨勢上看，五糧液存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2018年的383天逐年下降至2022年的297天，而瀘州老窖存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2018年的371天逐年上升至2022年的914天，二者趨勢相反。品牌形象越高端，消費(fèi)者價格敏感度越低；反之，消費(fèi)者價格敏感度越高。五糧液品牌影響力遠(yuǎn)高于瀘州老窖，出貨速度并沒有因為價格的小幅調(diào)整而受影響；瀘州老窖則因為價格提升過快，消費(fèi)者對其高端品牌形象缺乏高認(rèn)可度，出貨速度明顯降低，存貨周期顯著加長，提價減量保利的增長方式難以持續(xù)。加快存貨周轉(zhuǎn)速度，提升銷售數(shù)量，成為瀘州老窖實現(xiàn)收入與利潤增長的主要途徑。

5.3 成本費(fèi)用的控制

2018—2022年，瀘州老窖年平均銷售費(fèi)用為35億元，占總成本的36%，占銷售收入的24%。但2021—2022年瀘州老窖銷售費(fèi)用占銷售收入的比重大幅下降，主要源于其銷售收入的增長；同時，其銷售費(fèi)用占總成本的比重仍然較高。2018—2022年，五糧液年平均銷售費(fèi)用為55億元，占總成本的比重為16%，占銷售收入的比重為10%；洋河年平均銷售費(fèi)用為31億元，占總成本的比重為18%，占銷售收入的比重為12%。2018—2022年，瀘州老窖年平均研發(fā)費(fèi)用為1億元，占總成本的比重為1%，占銷售收入的比重為0.61%；五糧液年平均研發(fā)費(fèi)用為1.51億元，占總成本的比重為3%，占銷售收入的比重為0.26%；洋河研發(fā)費(fèi)用年平均為1.92億元，占總成本的比重為5%，占銷售收入的比重為0.78%。中高端白酒企業(yè)毛利率較高，研發(fā)費(fèi)用總額占比較低。白酒企業(yè)的主要成本由營業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等構(gòu)成。與同行相比，瀘州老窖成本中銷售費(fèi)用占比偏高，是其成本的最大組成部分；而五糧液、洋河成本中最大組成部分則為營業(yè)成本。瀘州老窖的成本構(gòu)成說明其近幾年在品牌打造上投入了大量資金，也說明其近幾年取得的銷售業(yè)績是費(fèi)用驅(qū)動的結(jié)果。如果縮減銷售費(fèi)用，銷售業(yè)績可能會受到較大沖擊；如果長期維持高額銷售費(fèi)用，則不利于企業(yè)長期發(fā)展，且銷售費(fèi)用拉動業(yè)績也會出現(xiàn)邊際效用遞減現(xiàn)象。如何保證銷售增長并有效控制銷售費(fèi)用，成為瀘州老窖要解決的問題。

5.4 銷售渠道與市場的開拓

2020年，瀘州老窖開始在年報中披露銷售渠道。目前，該公司銷售渠道主要有傳統(tǒng)渠道和新興渠道兩種。傳統(tǒng)渠道主要為線下經(jīng)銷商授權(quán)經(jīng)銷模式；新興渠道主要為線上銷售運(yùn)營模式。近3年，瀘州老窖約94%的營業(yè)收入來自傳統(tǒng)渠道。而茅臺和五糧液已經(jīng)形成了自己的直銷模式，直銷渠道收入約占銷售收入的40%，既免除了中間商成本，又提升了單位白酒銷售收入。新興渠道的拓展可以促進(jìn)瀘州老窖收入與利潤的增長，也有利于其品牌形象的提升。

2020年之前，瀘州老窖年報分國外、國內(nèi)兩個市場進(jìn)行披露，2020年分境內(nèi)、境外兩個市場進(jìn)行披露。瀘州老窖近5年境內(nèi)市場收入占比達(dá)99.40%，最高為99.70%，最低為99.10%，銷售收入主要來自境內(nèi)市場的貢獻(xiàn)。加強(qiáng)境外市場開拓，挖掘新的增長點(diǎn)，成為瀘州老窖中高端化進(jìn)程中的重要選項。

5.5 社會責(zé)任與高質(zhì)量發(fā)展

瀘州老窖“品牌提升和品牌復(fù)興工程”成效顯著，提升了區(qū)域影響力，為地方發(fā)展提供了有力的財稅支持。白酒行業(yè)倡導(dǎo)實業(yè)報國、回饋社會、文化傳承，但近年來瘋狂漲價、非理性消費(fèi)引導(dǎo)等都在客觀上給社會和諧和行業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展埋下了隱患。在追求合理利潤的同時，如何帶動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)，促進(jìn)就業(yè)和鄉(xiāng)村振興，兼顧包括消費(fèi)者在內(nèi)的相關(guān)者利益，實現(xiàn)品牌提升、企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，是中高端白酒企業(yè)的共同課題[5]。

6 結(jié)語

瀘州老窖在重回中國白酒行業(yè)“前三”的目標(biāo)引導(dǎo)下，取得了較好的業(yè)績，品牌價值得到快速提升。通過瀘州老窖的經(jīng)營分析得到以下啟示：

第一，品牌是白酒企業(yè)的重要核心資源。在全國規(guī)模以上白酒企業(yè)進(jìn)一步減少、消費(fèi)品質(zhì)升級的總體趨勢下，品牌力量在白酒行業(yè)將進(jìn)一步加強(qiáng)，瀘州老窖的高端品牌形象尚需進(jìn)一步鞏固。

第二，價量齊增是白酒企業(yè)經(jīng)營增長的有效途徑。在消費(fèi)提質(zhì)初期，企業(yè)快速提價便可以提升經(jīng)營業(yè)績，而隨著消費(fèi)升級的相對成熟，只有價量同增才能保持經(jīng)營穩(wěn)定增長。瀘州老窖后續(xù)經(jīng)營增長也需價量“雙輪”齊轉(zhuǎn)。

第三，費(fèi)用推動與品牌拉動是企業(yè)經(jīng)營增長的重要手段。白酒企業(yè)的銷售費(fèi)用普遍較高，主要被用于品牌推廣與促銷，而品牌建設(shè)投入難以立竿見影；同時，增加促銷費(fèi)用可以拉動短期銷量增長。因此，企業(yè)需要平衡好品牌維護(hù)與促銷費(fèi)用的關(guān)系，通過更強(qiáng)的品牌影響力推動銷售費(fèi)用總量降低。

第四，追求合理的毛利率和凈資產(chǎn)收益率更有利于白酒企業(yè)健康發(fā)展。當(dāng)前白酒行業(yè)毛利率普遍較高。2022年，在20家白酒上市企業(yè)中，毛利率最高為91.87%，最低為26.45%，中位數(shù)為74%；凈資產(chǎn)收益率最高為44.74%，最低為-9.07%，中位數(shù)為20%。頭部白酒企業(yè)過度追求高毛利率和凈資產(chǎn)收益率，可能會助長畸形消費(fèi)風(fēng)氣，加大企業(yè)風(fēng)險，不利于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。瀘州老窖等頭部白酒企業(yè)如能進(jìn)

一步履行企業(yè)社會責(zé)任，鞏固并強(qiáng)化品牌形象，有效控制銷售費(fèi)用，提升存貨周轉(zhuǎn)率，積極研發(fā)新品，開拓潛在市場，實現(xiàn)價穩(wěn)量增，將有效促進(jìn)自身發(fā)展，同時推動白酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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收稿日期：2023-05-26

作者簡介：

繆啟軍，男，1974年生，碩士研究生，教授，主要研究方向：財務(wù)管理與內(nèi)部控制、業(yè)財一體會計應(yīng)用。

*基金項目：教育部人文社科規(guī)劃基金項目“業(yè)財一體下復(fù)式簿記‘等式論與‘新運(yùn)動論的融合與復(fù)式簿記框架的重構(gòu)研究”（20YJA630048）；江蘇高?！扒嗨{(lán)工程”優(yōu)秀教學(xué)團(tuán)隊（數(shù)智財務(wù)）資助項目（蘇教師函〔2022〕29號）。