摘要：隨著人工智能技術(shù)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的智能語(yǔ)音產(chǎn)品面世，智能語(yǔ)音逐漸融入人們的生活。近些年，一大批智能語(yǔ)音公司涌現(xiàn)，其中語(yǔ)音龍頭企業(yè)——科大訊飛公司是唯一連續(xù)10年?duì)I業(yè)收入年增長(zhǎng)率均超25%的上市公司?？梢?，該公司具有高成長(zhǎng)性和高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率。選取科大訊飛公司作為研究對(duì)象，分別計(jì)算該公司2017—2021年的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)及EVA，并通過(guò)深入分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司基本信息，探究其價(jià)值實(shí)現(xiàn)的路徑。研究發(fā)現(xiàn)，科大訊飛公司主要通過(guò)研發(fā)投入、股權(quán)激勵(lì)及戰(zhàn)略聯(lián)盟等措施創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。

關(guān)鍵詞：EVA估值；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；價(jià)值創(chuàng)造

0 引言

隨著科技的快速迭代，智能語(yǔ)音迅猛發(fā)展。2017年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知》（國(guó)發(fā)〔2017〕35號(hào)）發(fā)布，部署“構(gòu)建開放協(xié)同的人工智能科技創(chuàng)新體系”等重點(diǎn)任務(wù)；2018年，《政府工作報(bào)告》提出“加強(qiáng)新一代人工智能研發(fā)應(yīng)用”。這些都為依賴于人工智能的智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了良好的政策支撐，體現(xiàn)了我國(guó)智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)欣欣向榮的發(fā)展態(tài)勢(shì)和良好的發(fā)展?jié)撃堋？拼笥嶏w股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科大訊飛公司”）是智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，其技術(shù)處于領(lǐng)先水平，并且擁有多個(gè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，積極賦能多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，推動(dòng)產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用的落地，市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)外都表現(xiàn)優(yōu)秀。2008年，科大訊飛公司在深圳證券交易所上市。

2022年4月11日，科大訊飛公司披露的《關(guān)于積極響應(yīng)投資者普遍關(guān)切的經(jīng)營(yíng)情況自愿性信息披露公告》顯示，該公司在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入183.14億元，同比增長(zhǎng)40.61%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為15.56億元，同比增長(zhǎng)14.13%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為9.79億元，同比增長(zhǎng)27.54%，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量進(jìn)一步提升。在A股所有上市公司中，科大訊飛公司是唯一一家連續(xù)10年?duì)I業(yè)收入年增長(zhǎng)率均超25%的企業(yè)?？拼笥嶏w公司“根據(jù)地業(yè)務(wù)”深入扎根，落地應(yīng)用規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2021年，“根據(jù)地業(yè)務(wù)”收入占公司總收入的 50%以上。截至2021年12月31日，科大訊飛公司平臺(tái)匯聚開發(fā)者數(shù)量達(dá)293萬(wàn)戶，平臺(tái)應(yīng)用數(shù)量超過(guò)137萬(wàn)個(gè)。同時(shí)，以科大訊飛公司為中心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)構(gòu)建，進(jìn)一步鞏固了科大訊飛公司人工智能“領(lǐng)頭羊”的地位。根據(jù)科大訊飛公司發(fā)布的財(cái)報(bào)，2022年第一季度，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)35.06億元，同比增長(zhǎng)40.18%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.45億元，同比增長(zhǎng)36.71%。該財(cái)報(bào)發(fā)布之后，申港證券、國(guó)盛證券紛紛發(fā)布對(duì)科大訊飛公司的評(píng)級(jí)結(jié)果，并全部給予其“買入”評(píng)級(jí)。著名券商中金公司也看好科大訊飛公司在未來(lái)的高成長(zhǎng)性。

價(jià)值創(chuàng)造是企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)與目的，是企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的必要條件。本文選取智能語(yǔ)音龍頭企業(yè)科大訊飛公司作為案例，基于其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分別計(jì)算出傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和EVA（經(jīng)濟(jì)增加值），對(duì)其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)和價(jià)值評(píng)估，探究其實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的路徑。本文的研究意義在于：第一，有利于科大訊飛公司在后續(xù)發(fā)展中把控那些創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的根本驅(qū)動(dòng)因素；第二，為其他同類型企業(yè)提供借鑒和參考。

1 科大訊飛公司傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.1 經(jīng)營(yíng)能力分析

對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以考察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。2017—2021年科大訊飛公司經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)見表1。

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)之一，體現(xiàn)了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)庫(kù)存的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，表明存貨轉(zhuǎn)為資金的速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)，公司變現(xiàn)能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)能力也就越強(qiáng)。由表1可知，2017—2021年，科大訊飛公司存貨周轉(zhuǎn)率總體表現(xiàn)良好，僅2020年出現(xiàn)同比下降。同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)波動(dòng)較大，總體上存貨周轉(zhuǎn)期限較長(zhǎng)，說(shuō)明該公司存貨變現(xiàn)能力變差，可能出現(xiàn)存貨積壓情況。

1.2 盈利能力分析

盈利能力指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)增值能力，包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率及凈利率等。2017—2021年科大訊飛公司盈利能力指標(biāo)見表2。

由表2可以看出，2017—2020年，科大訊飛公司的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及總資產(chǎn)凈利率3個(gè)指標(biāo)均呈上升趨勢(shì)，僅在2021年有所下降。2017—2021年，科大訊飛公司凈利率雖呈現(xiàn)波動(dòng)變化趨勢(shì)，但全部保持在7%以上，說(shuō)明其總體獲利能力較強(qiáng)。據(jù)此可知，科大訊飛公司盈利能力較強(qiáng)。

1.3 償債能力分析

從靜態(tài)角度考慮，償債能力是企業(yè)用資產(chǎn)清償債務(wù)的能力；從動(dòng)態(tài)角度考慮，償債能力是企業(yè)用資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)現(xiàn)金支付能力和償債能力的強(qiáng)弱是其能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。2017—2021年科大訊飛公司償債能力指標(biāo)見表3。

由表3可知，2017—2021年，科大訊飛公司資產(chǎn)負(fù)債率處于40%～50%正常區(qū)間內(nèi)，說(shuō)明其負(fù)債和資產(chǎn)的比例較為合理，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

1.4 發(fā)展能力分析

發(fā)展能力指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Γ饕I(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。2017—2021年科大訊飛公司發(fā)展能力指標(biāo)見表4。

由表3可知，2017—2021年，科大訊飛公司營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都為正，且總體增長(zhǎng)幅度較大，特別是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，5年均在100%以上，說(shuō)明該公司發(fā)展能力較強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大。

2 基于EVA的科大訊飛公司價(jià)值評(píng)估

本文基于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算出科大訊飛公司的歷史EVA。對(duì)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)和總投入資本數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整的會(huì)計(jì)項(xiàng)目借鑒相關(guān)研究的做法[1]。EVA計(jì)算公式為

EVA=NOPAT-TC×WACC（1）

式中，EVA為經(jīng)濟(jì)增加值；NOPAT為調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；TC為調(diào)整后的資本總額；WACC為加權(quán)平均資本成本。

2.1 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的調(diào)整和計(jì)算

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目及調(diào)整方式為：①研發(fā)費(fèi)用按照利潤(rùn)表中管理費(fèi)用本年發(fā)生額的稅后值調(diào)整；②營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)外支出按照本年利潤(rùn)表發(fā)生額稅后值調(diào)整；③遞延所得稅負(fù)債及遞延所得稅資產(chǎn)分別按照本年發(fā)生額調(diào)整；④計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備按照本年發(fā)生額調(diào)整。2017—2021年科大訊飛公司調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算結(jié)果見表5。

2.2 資本總額的調(diào)整和計(jì)算

資本總額的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目及調(diào)整方式為：①遞延所得稅負(fù)債按照本年發(fā)生額調(diào)整；②普通股股權(quán)、少數(shù)股東權(quán)益按照本年年末余額調(diào)整；③遞延所得稅負(fù)債按照本年發(fā)生額調(diào)整；④短期借款、長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、在建工程按照本年年末余額調(diào)整；⑤營(yíng)業(yè)外支出與營(yíng)業(yè)外收入按照本年利潤(rùn)表發(fā)生額稅后值調(diào)整；⑥研發(fā)費(fèi)用資本化金額、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備按照本年的發(fā)生額調(diào)整。2017—2021年科大訊飛公司資本總額計(jì)算結(jié)果見表6。

2.3 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

資本成本可以劃分為債權(quán)成本和股權(quán)成本兩部分，其是圍繞經(jīng)濟(jì)學(xué)中的機(jī)會(huì)成本展開的，指的是公司使用資本所需承擔(dān)的責(zé)任。公司資本通常來(lái)源于股東投資，以及通過(guò)利息獲得的利潤(rùn)。由于債權(quán)人借出的資金和股東投資的資金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不一樣，所以二者的預(yù)期回報(bào)率也不同。加權(quán)平均資本成本計(jì)算公式為

加權(quán)平均資本成本=債務(wù)資本成本×（1-所得稅稅率）×（債務(wù)成本/總資本）+權(quán)益資本成本×（權(quán)益資本/總資本）（2）

2.3.1 稅后債務(wù)資本成本的計(jì)算

以下計(jì)算所需的科大訊飛公司短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債及長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)據(jù)通過(guò)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)獲得?？拼笥嶏w公司所得稅稅率從其年報(bào)中知曉，短期借款資本成本和長(zhǎng)期負(fù)債資本成本分別選取1年期銀行貸款利率和5年期銀行貸款利率。稅后債務(wù)資本成本計(jì)算公式為

稅后債務(wù)資本成本=（短期借款占比×短期借款資本成本+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債占比×一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債資本成本+長(zhǎng)期負(fù)債比例×長(zhǎng)期負(fù)債資本成本）×（1-所得稅稅率）（3）

2017—2021年科大訊飛公司的稅后債務(wù)資本成本計(jì)算結(jié)果見表7。

2.3.2 權(quán)益資本成本的計(jì)算

權(quán)益資本成本是基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的。該模型是計(jì)算普通股資本成本的常用方法，如下

權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+貝塔系數(shù)×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（4）

式中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選取各年份銀行一年期存款利率；貝塔系數(shù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)借鑒趙治綱[2]EVA相關(guān)研究的做法，數(shù)值取4.8%。2017—2021年科大訊飛公司權(quán)益資本成本計(jì)算結(jié)果見表8。

2.3.3 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

根據(jù)以上計(jì)算得出的稅后債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本計(jì)算加權(quán)平均資本成本。計(jì)算所需的所有者權(quán)益占比和債務(wù)占比來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。加權(quán)平均資本成本計(jì)算公式調(diào)整為

加權(quán)平均資本成本=債務(wù)占比×稅后債務(wù)資本成本+ 所有者權(quán)益占比×權(quán)益資本成本（5）

2017—2021年科大訊飛公司加權(quán)平均資本成本計(jì)算結(jié)果見表9。

2.4 歷史EVA的計(jì)算

依據(jù)式（1），并使用上文的數(shù)據(jù)計(jì)算2017—2021年科大訊飛公司EVA，結(jié)果見表10。

3 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與EVA對(duì)比分析

根據(jù)已經(jīng)計(jì)算出來(lái)的科大訊飛公司EVA，與其凈利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比分析，具體數(shù)值見表11和圖1。

從圖1可以看出，2017—2020年，科大訊飛公司的凈利潤(rùn)與能夠反映股東財(cái)富增加程度的 EVA 走勢(shì)大致相同，而2021年其凈利潤(rùn)與EVA開始分化，其中凈利潤(rùn)仍然在上升，EVA卻有所下降。這主要是因?yàn)榭拼笥嶏w公司加大了科研團(tuán)隊(duì)投入，同時(shí)有大額項(xiàng)目尚未完結(jié)。

結(jié)合科大訊飛公司實(shí)際發(fā)展情況看，在技術(shù)方面，2017—2021年，其核心技術(shù)持續(xù)在國(guó)際上名列前茅，呈現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該公司深入開展關(guān)于認(rèn)知及感知智能的關(guān)鍵技術(shù)研究，并取得了顯著成效，構(gòu)筑了高技術(shù)壁壘。在產(chǎn)品方面，在研發(fā)人員的不懈努力下，除智能語(yǔ)音行業(yè)外，該公司積極拓展其他行業(yè)，如在教育、醫(yī)療及司法等領(lǐng)域推動(dòng)人工智能和智能算法的應(yīng)用。隨著科大訊飛公司實(shí)力的增強(qiáng)，其持續(xù)擴(kuò)大平臺(tái)落地和應(yīng)用規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入逐年上升，吸引越來(lái)越多的合作伙伴加入。由圖1可知，科大訊飛公司的凈利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，不斷為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。這與該公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新、積極構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期盈利的戰(zhàn)略布局是分不開的。

4 科大訊飛公司價(jià)值創(chuàng)造路徑研究

4.1 研發(fā)投入的價(jià)值創(chuàng)造作用

創(chuàng)新是推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的原動(dòng)力。研發(fā)投入是指新技術(shù)或新產(chǎn)品的研究、試驗(yàn)和發(fā)展經(jīng)費(fèi)，密切影響企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，對(duì)利潤(rùn)、績(jī)效改善起到積極影響?？拼笥嶏w公司增加企業(yè)價(jià)值的路徑有以下3種：①推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新[3]；②提高企業(yè)生產(chǎn)效率[4]；③使企業(yè)內(nèi)部管理流程形成良性循環(huán)。企業(yè)通過(guò)研發(fā)投入來(lái)提升創(chuàng)新水平，能在同行業(yè)領(lǐng)域享有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于收益的可持續(xù)性增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。2017—2021年，科大訊飛公司稅后研發(fā)費(fèi)用支出不斷增加，說(shuō)明其對(duì)研發(fā)創(chuàng)新非常重視。

4.2 股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值創(chuàng)造作用

企業(yè)管理者可能存在更注重自身利益的現(xiàn)象，因此會(huì)做出利己的短視決策，而企業(yè)所有者希望公司能夠長(zhǎng)久、持續(xù)地發(fā)展。這就導(dǎo)致所有者與管理者之間出現(xiàn)委托代理矛盾，而股權(quán)激勵(lì)制度可以解決這一矛盾。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不僅能幫助公司留下人才，而且能使管理者做出更有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)決策。除此之外，有研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)能正向影響公司價(jià)值。例如，有學(xué)者基于利益趨同假說(shuō)展開研究，發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)能降低公司代理成本，改善公司業(yè)績(jī)[5]。

科大訊飛公司于2017年1月推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。其中，激勵(lì)模式是授予限制性股票；有效期為5年；行權(quán)條件為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率達(dá)到30%、60%、90%、120%，以2016年的營(yíng)業(yè)收入為基準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2017年、2018年分別為63.97%、138.44%，2019年更是達(dá)到了203.53%，都滿足限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的條件。從前文財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以看出，在第三期股權(quán)激勵(lì)期間，即2017—2021年，科大訊飛公司凈利率均為正，表明其一直處于盈利狀態(tài)；同時(shí)，其營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也都為正。這些指標(biāo)都與企業(yè)價(jià)值息息相關(guān)，因此可以說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造起到了正向作用。

4.3 戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴選擇的價(jià)值創(chuàng)造作用

在經(jīng)濟(jì)網(wǎng)格化、全球化時(shí)代，越來(lái)越多的企業(yè)為克服自身不足，達(dá)到擴(kuò)大市場(chǎng)份額、分?jǐn)傞_發(fā)研究成本及加入新市場(chǎng)等目標(biāo)，將伙伴戰(zhàn)略聯(lián)盟視為有效手段，以獲取并學(xué)習(xí)外部信息知識(shí)[6]。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)略聯(lián)盟能夠給企業(yè)帶來(lái)更好的價(jià)值回報(bào)，因?yàn)樗苁构靖咝У剡\(yùn)用外部科技知識(shí)，推進(jìn)新興技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)和探索，通過(guò)價(jià)值強(qiáng)化路徑優(yōu)化企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)[7]。

2021年12月8日，科大訊飛公司與華潤(rùn)置地有限公司、華潤(rùn)萬(wàn)象生活有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，各方將圍繞合作模式創(chuàng)新、標(biāo)桿項(xiàng)目打造、智慧城市研發(fā)、雙創(chuàng)品牌共建、城市空間智慧科技產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)六大方向開展戰(zhàn)略性合作，引領(lǐng)科技行業(yè)進(jìn)步和發(fā)展，推動(dòng)智慧城市成果踏實(shí)落地。在此之前，科大訊飛公司就已分別于2017年、2018年與騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“騰訊”）、東風(fēng)啟辰汽車公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)啟辰”）簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。該公司與騰訊合作主要是為了進(jìn)一步保護(hù)自身的安全性；與東風(fēng)啟辰合作主要是為了在智能人機(jī)交互技術(shù)、車載智能化、大數(shù)據(jù)分析、智能網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)、智能客服及營(yíng)銷創(chuàng)新等領(lǐng)域深入開展業(yè)務(wù)。除此之外，科大訊飛公司還與銳捷網(wǎng)絡(luò)股份有限公司、中興微電子技術(shù)有限公司等形成了戰(zhàn)略合作關(guān)系。以科技為發(fā)展支撐的公司，通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟，可以進(jìn)一步確定自身技術(shù)定位，在降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和成本的同時(shí)，確保和提升產(chǎn)品或服務(wù)品質(zhì)，有效縮短產(chǎn)品調(diào)研、研發(fā)和進(jìn)入市場(chǎng)的周期，有利于公司生產(chǎn)更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量及規(guī)模的提升，從而增加企業(yè)價(jià)值[8]。

5 結(jié)語(yǔ)

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化的背景下，企業(yè)管理者面臨來(lái)自各方各面的經(jīng)營(yíng)管理壓力和競(jìng)爭(zhēng)壓力。為抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，更好、更快地適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，企業(yè)管理應(yīng)以價(jià)值創(chuàng)造為出發(fā)點(diǎn)，提高綜合經(jīng)營(yíng)管理水平，以獲得社會(huì)認(rèn)同，確保市場(chǎng)占有率。本文通過(guò)計(jì)算2017—2021年科大訊飛公司的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和EVA，分析企業(yè)的盈利能力、發(fā)展能力等。研究發(fā)現(xiàn)，該公司主要是通過(guò)研發(fā)投入、股權(quán)激勵(lì)及戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴選擇3種途徑實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。

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收稿日期：2023-05-20

作者簡(jiǎn)介：

韋雨霞，女，1999年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司治理。