□文/侯 新 李思瑾

（沈陽化工大學(xué) 遼寧·沈陽）

［提要］ 化工企業(yè)在成長期存在較大的資金需求以保障自身發(fā)展，融資作為企業(yè)獲取資金的重要途徑，在融資過程中難免會存在諸多問題，影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。基于此，本文結(jié)合企業(yè)生命周期理論，以成長期的化工企業(yè)為研究對象，分析其融資問題產(chǎn)生的原因，并提出解決策略，以供參考。

我國很多化工企業(yè)正處于成長期，在推動行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有非常重要的地位。資金是推動化工企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動和持續(xù)發(fā)展的動力，隨著市場的改革發(fā)展，可選擇的融資方式逐漸豐富，如何選擇合適的融資方案成為我國成長期的化工企業(yè)發(fā)展過程中重要的問題之一。不同生命周期階段的企業(yè)適合的融資方式也不同，適應(yīng)企業(yè)所處生命階段特點(diǎn)的最優(yōu)融資選擇可以保障企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和經(jīng)營目標(biāo)。因此，如何根據(jù)企業(yè)所處的生命周期階段制定對應(yīng)合適的方法解決化工企業(yè)融資過程中存在的問題，成為諸多成長期化工企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。

一、融資與企業(yè)生命周期概述

（一）融資的含義及影響因素。融資是指一個企業(yè)通過運(yùn)用各種方式向金融機(jī)構(gòu)或金融中介機(jī)構(gòu)籌集資金的一種業(yè)務(wù)活動。也就是成長期的化工企業(yè)依據(jù)自己的資金狀況和企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展的目標(biāo)，通過特定的方法，從特定的路徑向成長期企業(yè)的投資方和債權(quán)方籌款，進(jìn)行資本的供給，以適應(yīng)成長期企業(yè)正常生產(chǎn)需求、管理等活動的需求。

企業(yè)融資的各種影響因素主要有：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)信用度、融資成本和方式、行業(yè)競爭力、企業(yè)盈利能力以及經(jīng)營環(huán)境和財務(wù)狀況等。在市場機(jī)制影響下，上述各種因素都是在變動的，而成長期化工企業(yè)的融資活動也應(yīng)當(dāng)根據(jù)上述各種因素的變動而做出更加靈活性的調(diào)整，以應(yīng)對成長期化工企業(yè)在不同投融資活動中的需要。

（二）企業(yè)的生命周期。企業(yè)生命周期理論將一個企業(yè)發(fā)展過程類比為一個人出生、成長、成熟和衰老的過程，把一個企業(yè)的生命周期劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在不同的發(fā)展階段時期，企業(yè)應(yīng)根據(jù)其所處階段的發(fā)展情況和經(jīng)營特征，合理地選擇與其匹配對應(yīng)的融資策略。

初創(chuàng)期企業(yè)資本較少，盈利能力小，由于企業(yè)結(jié)構(gòu)不健全，企業(yè)影響力較小，利潤并不穩(wěn)定，因此企業(yè)運(yùn)營的現(xiàn)金流凈額通常會為負(fù)數(shù)，企業(yè)經(jīng)常處在虧損狀況，此時風(fēng)險也相應(yīng)增大；而成長期階段，企業(yè)資本較初創(chuàng)期投資多，由于企業(yè)結(jié)構(gòu)逐步完善，同時形成了比較穩(wěn)健的盈利模式，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，因此企業(yè)運(yùn)營中形成的現(xiàn)金流凈額一般趨于正，公司風(fēng)險也逐漸減??；而成熟期的公司已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)慕?jīng)營規(guī)模，因此公司的經(jīng)營管理體系和企業(yè)結(jié)構(gòu)也比前期更加健全，此時的公司已具備一定的盈利模式和產(chǎn)品實(shí)力，在行業(yè)中形成了一定的產(chǎn)品影響力，此時公司經(jīng)營活動形成的現(xiàn)金流持續(xù)保持正值，風(fēng)險達(dá)到了最小化；企業(yè)衰退期收益能力降低，企業(yè)經(jīng)營活動形成的現(xiàn)金流量利得為負(fù)數(shù)，風(fēng)險將會上升，企業(yè)可能隨時會面臨倒閉。

二、化工企業(yè)成長期融資存在的主要問題

目前，我國大多數(shù)化工企業(yè)處于成長期，同時我國對企業(yè)的融資問題格外重視，融資渠道逐漸增多，成長期的化工企業(yè)可以選擇的融資模式越來越多，政府在融資政策方面不斷進(jìn)行完善，幫助成長期的企業(yè)解決融資供需不平衡、信息不對稱等問題。但是，在成長期化工企業(yè)發(fā)展的道路上仍普遍存在著融資計劃不合理、融資效率低、融資渠道少、融資困難等問題，這些問題都會影響化工企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、核心技術(shù)的開發(fā)等。

（一）融資計劃不合理導(dǎo)致資金存在缺口。在融資理論視角下進(jìn)行剖析可以得出，現(xiàn)代化工企業(yè)資金管理中資金規(guī)劃是必不可少的重要環(huán)節(jié)，有效的資金規(guī)劃和管理辦法可以保障企業(yè)生產(chǎn)的正常運(yùn)行。但現(xiàn)如今大部分成長期化工企業(yè)的融資計劃并不合理：一方面受傳統(tǒng)財務(wù)觀念的束縛以及管理機(jī)制的影響，大多數(shù)處于成長期的化工企業(yè)沒有制定出合理的融資計劃，甚至根本沒有制定過融資計劃，這就導(dǎo)致企業(yè)在融資方面產(chǎn)生問題；另一方面與處于其他生命時期的企業(yè)不同，大多成長期的化工企業(yè)為了快速地獲得更多投資，將發(fā)展重心放在了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模方面，這就導(dǎo)致企業(yè)忽視了對未來的發(fā)展方向、融資目標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)以及融資活動等合理地規(guī)劃和安排。所以，成長期的化工企業(yè)對融資計劃安排的不當(dāng)和對融資重要性的不重視共同導(dǎo)致了企業(yè)目前的資金無法完成企業(yè)快速發(fā)展的經(jīng)營目標(biāo)，同時也不利于化工企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）企業(yè)商業(yè)信用低導(dǎo)致融資效率低?；て髽I(yè)在處于成長期時難免會存在商業(yè)信用低的情況，因?yàn)槌砷L期的化工企業(yè)有著很多無法規(guī)避的弊端，比如規(guī)模小、信譽(yù)度低、債務(wù)償還能力差、可用抵押資產(chǎn)少等，如果企業(yè)的違約率高，還會破壞企業(yè)自身的形象，這些因素會影響企業(yè)的商業(yè)信用，企業(yè)商業(yè)信用低會導(dǎo)致一些正處于發(fā)展時期、對資金有很大需求的化工企業(yè)無法滿足銀行的放款條件，而且融資機(jī)構(gòu)也不會投資給商業(yè)信用差的企業(yè)。這樣一來企業(yè)既得不到銀行的資金，也無法獲得融資機(jī)構(gòu)的資金支持，從而造成成長期化工企業(yè)融資難、融資效率低的情況。企業(yè)沒有足夠的資金就會影響企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，長此以往就會嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展。

（三）企業(yè)融資渠道過于單一。制約成長期化工企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的主要因素是融資渠道過于單一。作為我國化工企業(yè)的力量企業(yè)，成長期的化工企業(yè)能穩(wěn)定發(fā)展的前提是保證企業(yè)能有充足的資金支持。而隨著時代的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)形勢的變化，當(dāng)今企業(yè)有很多可選擇的融資方式，如融資租賃、發(fā)行債券、國家創(chuàng)新基金等。但是由于我國傳統(tǒng)籌資觀念的影響，成長期化工企業(yè)自身的資金規(guī)模有一定的限制，企業(yè)的資金需求較大，銀行借款以外的融資渠道較少，所以大部分處于成長期的化工企業(yè)往往會選擇銀行借貸方式進(jìn)行融資。但對于規(guī)模小的化工企業(yè)來說，想要在銀行取得長期或大額資金是非常困難的。大多數(shù)企業(yè)選擇銀行借款的原因是程序簡單，但同時銀行借款的弊端是能籌集到的資金較少，所以可能無法獲得企業(yè)運(yùn)營需要的足夠的資金，也無法滿足企業(yè)快速發(fā)展的需求。目前我國擁有豐富的融資渠道，企業(yè)其實(shí)有較多的選擇，但很少有企業(yè)關(guān)注融資租賃和信托工具等融資渠道，這就使成長期的化工企業(yè)產(chǎn)生融資渠道單一的問題。

（四）缺乏創(chuàng)新能力造成企業(yè)融資困難。充裕的資金是企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的基本保障，而決定一個企業(yè)能否生存的核心則是創(chuàng)新能力?；て髽I(yè)作為傳統(tǒng)行業(yè)，大多數(shù)企業(yè)始終忽略了創(chuàng)新的發(fā)展理念，成長期的化工企業(yè)更是主要將重心放在吸收資金來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模上。而隨著經(jīng)濟(jì)變化和消費(fèi)升級，消費(fèi)群體對于產(chǎn)品質(zhì)量和性能以及技術(shù)革新的要求越來越高，不論是化工行業(yè)還是其他行業(yè)，如果不能創(chuàng)新出迎合消費(fèi)需求的新產(chǎn)品，就無法滿足消費(fèi)者的新需求。由于化工企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品都較為相似，如果無法迎合消費(fèi)者的消費(fèi)需求，將會直接影響品牌形象和知名度，最終導(dǎo)致成長期的化工企業(yè)難以融資。所以，企業(yè)只有通過創(chuàng)新發(fā)展來占據(jù)市場，才能吸引投資。缺乏創(chuàng)新能力將影響化工企業(yè)在市場上的競爭力和有利地位，最終導(dǎo)致企業(yè)融資困難、資金匱乏，無法滿足化工企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所需的資金要求。

三、化工企業(yè)成長期融資建議

（一）制定合理的融資計劃。為了保障成長期化工企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)在進(jìn)行融資之前，要及時分析企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際經(jīng)營狀況和企業(yè)的發(fā)展情況，結(jié)合企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃制定企業(yè)融資計劃，對企業(yè)的融資目的、預(yù)算管理和人員管理等進(jìn)行合理的評估和規(guī)劃，保證企業(yè)融資效率和資金鏈條的完整。首先，評估融資目的，企業(yè)要根據(jù)融資需求進(jìn)行融資活動，科學(xué)地制定融資計劃和融資方式并計算資金需求數(shù)，使融資活動合理地符合融資目的。其次，設(shè)立專門的資金管理機(jī)構(gòu)。化工企業(yè)在執(zhí)行項目預(yù)算時常會發(fā)生一些管理不善的問題，如預(yù)算支出與之前制定的目標(biāo)不符，導(dǎo)致企業(yè)資金的壓力加重。所以，為了更高效地管理資金，避免因資金管理工作不到位而導(dǎo)致資金大量囤積或資金存在缺口，企業(yè)需要構(gòu)建全面的現(xiàn)代化預(yù)算管理體系，設(shè)立專門的資金管理機(jī)構(gòu)，及時全面地督促各分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金預(yù)算的申報，資金預(yù)算通過審批后方可使用，進(jìn)而提高企業(yè)的財務(wù)安全水平。最后，加強(qiáng)財務(wù)人員培訓(xùn)。高素質(zhì)的財務(wù)隊伍在化工企業(yè)內(nèi)部治理中發(fā)揮著重要的作用，化工企業(yè)要結(jié)合當(dāng)前財務(wù)人員的素質(zhì)現(xiàn)狀，制定有效的財務(wù)人員培訓(xùn)方案，加強(qiáng)各部門的溝通聯(lián)系，定期召開交流會議，著力提升財務(wù)人員的專業(yè)能力與綜合素質(zhì)，從而推動內(nèi)部治理的深入開展，強(qiáng)化內(nèi)部治理的效果。通過以上方式制定合理的融資計劃，提高化工企業(yè)成長期的資金管理效率，保證掌握公司總體資金情況的及時性和準(zhǔn)確性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對總體資金的統(tǒng)籌規(guī)劃。

（二）提升企業(yè)信用度。商業(yè)信用是爭取企業(yè)融資的重要前提和基礎(chǔ)。企業(yè)信用如果存在問題，投資者對企業(yè)的投資行為就會受到影響?，F(xiàn)如今，大多數(shù)成長期化工企業(yè)的融資途徑選擇以銀行借貸為主，為保證資金流入，企業(yè)要注意維護(hù)好與銀行以及其他債權(quán)方良好的合作關(guān)系。在借貸過程要嚴(yán)謹(jǐn)負(fù)責(zé)，做到及時還款、遵守條約；在經(jīng)營過程中要時刻與商業(yè)銀行、融資機(jī)構(gòu)等保持暢通的信息交流，提高投資者對企業(yè)的信用指數(shù)，這樣才能獲取銀行和債權(quán)方的信任和資金支持；還要在日常經(jīng)營中建立健全、可靠的財務(wù)制度，不可弄虛作假。建立良好的企業(yè)品牌形象，提升企業(yè)在行業(yè)中的信用度，維護(hù)好企業(yè)金融市場信用。不僅如此，化工企業(yè)在保持良好信用的同時，還需要增加企業(yè)的資金投入，提高資金的營運(yùn)能力，擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，塑造良好的品牌形象，通過自身信譽(yù)的提升來提高企業(yè)的核心競爭力，增強(qiáng)銀行對企業(yè)的借貸信心。

（三）拓寬融資渠道。化工企業(yè)進(jìn)入成長期有了一定的資本積累，經(jīng)營狀況逐步穩(wěn)定，管理體系日趨完善，企業(yè)的綜合實(shí)力也有所增強(qiáng)。此時的化工企業(yè)絕大多數(shù)以銀行借貸為主要融資方式，很少有企業(yè)會選擇其他的融資方式。為拓寬企業(yè)的融資渠道，化工企業(yè)應(yīng)了解市場動態(tài)和經(jīng)濟(jì)形勢的變化，結(jié)合自身融資狀況和發(fā)展需要制定合理科學(xué)的融資方式，減少對銀行借貸的依賴。首先，企業(yè)可以在合理范圍內(nèi)提升股權(quán)融資和債權(quán)融資的比例，也可以采用融資租賃或企業(yè)間商業(yè)信用融資等方式豐富企業(yè)的融資渠道；其次，成長期化工企業(yè)的員工股權(quán)激勵政策可以更好地產(chǎn)生激勵作用，所以企業(yè)還可以選擇進(jìn)行私募股權(quán)融資和員工股權(quán)激勵融資的方式；最后，企業(yè)還應(yīng)關(guān)注政府有關(guān)部門針對化工企業(yè)制定的補(bǔ)貼政策，了解國家各項相關(guān)福利政策以及規(guī)定，尋求政府補(bǔ)助。與此同時，在經(jīng)營的過程中，化工企業(yè)還要不斷地進(jìn)行資金積累，把經(jīng)營成本合理控制在最低范圍內(nèi)，對自身的融資方式進(jìn)行合理的改善，并依照公司的經(jīng)營狀況實(shí)現(xiàn)融資最大化。企業(yè)還要注意的是要時刻關(guān)注企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度，避免因融資不當(dāng)導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，拓寬企業(yè)融資途徑的同時，保證融資計劃科學(xué)安全，保障資金的規(guī)劃和累積。

（四）提高企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力。為了成長期的化工企業(yè)能有更豐富的融資策略選擇和更良好的抵抗能力，化工企業(yè)更加應(yīng)該關(guān)注自身創(chuàng)新發(fā)展和市場競爭力，使自身更加適應(yīng)融資環(huán)境，做好融資需要的產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)革新、企業(yè)文化、人員管理等工作。首先，要加大科研方面的投入，提高科研經(jīng)費(fèi)在財務(wù)支出中的比例，注重先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)；其次，壯大創(chuàng)新人才的隊伍，引進(jìn)更多高端技術(shù)人才，開展培訓(xùn)交流會提高員工的創(chuàng)新能力。在變化的融資環(huán)境中，在科研方面投入更多資金，研發(fā)出迎合市場的新產(chǎn)品滿足消費(fèi)者的需求，打造企業(yè)品牌知名度；開發(fā)新產(chǎn)品的同時也能降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，減少企業(yè)通過其他融資途徑融資的數(shù)額，還能降低企業(yè)的籌資成本，獲得大量資金支持，從而保證企業(yè)自身良好的經(jīng)營狀況，以良好的創(chuàng)新發(fā)展提升企業(yè)自身的競爭力和風(fēng)險抵御能力，從而吸納更多的發(fā)展資金。