張新游

【摘要】為落實國資委決策部署，央企重組整合步伐加快，在大型集團央企重組整合過程中，產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的情形較為常見，這勢必對參與其中企業(yè)的財務(wù)管理與經(jīng)營指標等造成重大影響。2023年國資委針對部分央企存在的回報水平不優(yōu)、盈利質(zhì)量不高、市場競爭力不強、創(chuàng)新能力不足等短板，確定考核體系從“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”。本文主要站在被無償劃出下屬子企業(yè)的集團企業(yè)立場，重點分析無償劃出子企業(yè)后，對相關(guān)經(jīng)營指標以及“一利五率”的影響，并對適應(yīng)重組后的財務(wù)管理重心進行展望。

【關(guān)鍵詞】無償劃轉(zhuǎn)；經(jīng)營指標；“一利五率”；重組影響

一、相關(guān)概念介紹

1.無償劃轉(zhuǎn)

國資委印發(fā)的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2005〕239號）第二條中明確了國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的定義，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)是指企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)在政府機構(gòu)、事業(yè)單位、國有獨資企業(yè)和國有獨資公司之間的無償轉(zhuǎn)移。無償劃轉(zhuǎn)的主要特點在于無償性，無償劃轉(zhuǎn)的主要目的為方便國有企事業(yè)單位之間的重組整合，能有效降低相關(guān)的重組成本。無償劃轉(zhuǎn)應(yīng)遵循有利于國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整、有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高企業(yè)核心競爭力的原則。

2.“一利五率”

為深入貫徹落實黨的二十大關(guān)于加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展的決策部署，國務(wù)院國資委將中央企業(yè)2023年主要經(jīng)營指標由原來的“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”，保留利潤總額、資產(chǎn)負債率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率四個指標，用凈資產(chǎn)收益率替換凈利潤指標、營業(yè)現(xiàn)金比率替換營業(yè)收入利潤率；提出了“一增一穩(wěn)四提升”的年度經(jīng)營目標，“一增”即確保利潤總額增速高于全國GDP增速，力爭取得更好業(yè)績；“一穩(wěn)”即資產(chǎn)負債率總體保持穩(wěn)定；“四提升”即凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率4個指標進一步提升。

二、K企業(yè)背景介紹

1.K企業(yè)無償劃轉(zhuǎn)背景介紹

K企業(yè)于2016年成立，作為某大型能源綜合服務(wù)集團的下屬企業(yè)，至2022年共投資有10家下屬子公司，經(jīng)過多年經(jīng)營基本建成了集團層面電力試驗和發(fā)電生產(chǎn)運營的實體平臺。包含五家主營電力試驗及發(fā)電生產(chǎn)運營的子企業(yè)（公司規(guī)模相近且主業(yè)相同）；一家電子商務(wù)公司（下文簡稱D公司），是集團內(nèi)部電力能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的全品類電商采購平臺；一家以地熱核心技術(shù)為支撐的公司（下文簡稱R公司），為集團可再生能源開發(fā)平臺。除此之外，還設(shè)有三家海外子公司（公司規(guī)模相近且成立時間較短）。

為優(yōu)化資源配置，整合市場資源，布局數(shù)字經(jīng)濟新賽道，2022年集團從整體戰(zhàn)略出發(fā)，成立S集團公司，將D公司和R公司無償劃轉(zhuǎn)至S集團公司，同時將K公司整體并入S集團公司旗下。

2.K企業(yè)無償劃轉(zhuǎn)前經(jīng)營數(shù)據(jù)分析

本文選取K企業(yè)合并前近四年資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)。由下表可見，K企業(yè)2019年至2020年整體發(fā)展較為平緩，2021年K企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展，收入、利潤均有大幅上升，這主要得益于D公司業(yè)務(wù)增長，2021年K企業(yè)收入、利潤中有一半以上來自于D公司。前文已介紹，D公司屬于集團采購電商平臺，其90%以上客戶來自于集團內(nèi)部，受全球經(jīng)濟下行、近年疫情蔓延、火電行業(yè)轉(zhuǎn)型等多種宏觀影響，各產(chǎn)業(yè)鏈上下游資金緊張，伴隨收入上升而來的是應(yīng)收賬款的大幅上升，作為貿(mào)易型企業(yè)，款項難以及時回收，應(yīng)付貿(mào)易款項的管理與應(yīng)收賬款存在強聯(lián)動關(guān)系，導(dǎo)致D公司應(yīng)付賬款同樣伴隨業(yè)務(wù)量水漲船高，同時D公司的合同負債（主要為預(yù)收款項）以及其他應(yīng)付款（主要為收到的各類保證金）也大幅上升，進而導(dǎo)致K企業(yè)整體應(yīng)收賬款和負債總量大幅上升。

R公司作為主營地熱業(yè)務(wù)的工程建設(shè)企業(yè)，存在大額合同資產(chǎn)（主要為已完工未結(jié)算收入），2021年占K企業(yè)合同資產(chǎn)總量的近50%，且根據(jù)R公司未來發(fā)展規(guī)劃，投資建設(shè)項目的數(shù)量還將繼續(xù)增加，合同資產(chǎn)總量預(yù)計會大幅上升。

此外，由歷年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)可以看出，D公司經(jīng)營性現(xiàn)金流對K企業(yè)整體現(xiàn)金流貢獻極大，若剔除D公司影響，K企業(yè)近年來整體現(xiàn)金流將呈現(xiàn)負數(shù)。

3.K企業(yè)無償劃轉(zhuǎn)后經(jīng)營數(shù)據(jù)分析

出于國有企業(yè)控“兩金”、降負債、降成本、治虧損、快周轉(zhuǎn)的管控要求，對K企業(yè)無償劃轉(zhuǎn)后關(guān)鍵報表數(shù)據(jù)進行對比分析，可以看出“兩金”中應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)均大幅下降；資產(chǎn)規(guī)模、負債規(guī)模大幅下降，均下降約10億元；收入、利潤規(guī)模大幅下降；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2021年的3.09提升至2022年的3.67；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2021年的1.39下降至2022年的1.34，變化幅度較小。

隨著K企業(yè)對現(xiàn)金流整體管控的逐步加強，2022年無償劃轉(zhuǎn)后K企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量實現(xiàn)扭負轉(zhuǎn)正。

K企業(yè)成立時間較短，前期屬于投入期，近年未分配利潤持續(xù)為負數(shù)，2022年未分配利潤本可扭虧為盈，但結(jié)合會計師事務(wù)所意見以及集團公司內(nèi)部處理要求，K企業(yè)2022年將無償劃轉(zhuǎn)子公司產(chǎn)生的賬面損失調(diào)減了未分配利潤，導(dǎo)致未分配利潤的賬面虧損進一步加大，使報表數(shù)據(jù)隱藏了K企業(yè)的實際經(jīng)營成效。

三、無償劃轉(zhuǎn)前后“一利五率”指標對比

由上表可以看出，伴隨無償劃轉(zhuǎn)后，K企業(yè)整體利潤規(guī)模減半，對于正處于發(fā)展上升期的企業(yè)來說，利潤規(guī)模往往在一定程度上象征著企業(yè)發(fā)展的好壞，利潤規(guī)模下降對企業(yè)的外部聲譽存在影響，且劃出D公司、R公司后，母公司將失去原本長期股權(quán)投資帶來的投資收益，對母公司經(jīng)營目標的達成帶來壓力。

雖然無償劃轉(zhuǎn)后資產(chǎn)負債率下降，賬面指標被優(yōu)化，但也是以犧牲資產(chǎn)規(guī)模為代價，資產(chǎn)規(guī)模對企業(yè)同樣重要，K企業(yè)資產(chǎn)減少約10億元后，將對資信評級等方面造成不利影響。

受D公司、R公司無償劃出影響，全員勞動生產(chǎn)率下降，凈資產(chǎn)收益率下降，雖然無償劃轉(zhuǎn)后營業(yè)現(xiàn)金比率由負轉(zhuǎn)正，前文已述D公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流對K企業(yè)重大影響，故無償劃轉(zhuǎn)對營業(yè)現(xiàn)金比率的影響其實也是劣化。

綜上，基于“一利五率”角度判斷，此次無償劃轉(zhuǎn)整體對K企業(yè)指標造成的負面影響大于正面影響。

四、重組后財務(wù)管理問題及展望

K企業(yè)無償劃轉(zhuǎn)子公司后，整體形勢為指標管控壓力加大，主要體現(xiàn)在經(jīng)營凈現(xiàn)金流不足，盈利能力下降，雖然“兩金”總量下降，但未來勢必隨著收入增長而上升。這無疑給K企業(yè)經(jīng)營管理提出挑戰(zhàn)。

但同時也應(yīng)該認識到，無償劃轉(zhuǎn)做為一把雙刃劍，使原先被掩蓋的企業(yè)管理薄弱問題曝光，有利于促使K企業(yè)加速發(fā)展進程，K企業(yè)應(yīng)針對新形勢，落實新舉措，爭取做大現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，同時開辟新賽道，在做大企業(yè)規(guī)模的同時，重點關(guān)注持續(xù)上漲的“兩金”問題和現(xiàn)金流緊張問題，針對企業(yè)間發(fā)展不均衡，存在虧損情況，應(yīng)有壯士斷腕的決心，在降本控費方面持續(xù)發(fā)力，提質(zhì)增效，在企業(yè)全級次加強全面預(yù)算細化管理，實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

········參考文獻·····················

[1]王源元.國企改制重組中產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)財稅問題探討[J].上海商業(yè)，2019，（1）：66-70.

（作者單位：中國能源建設(shè)集團科技發(fā)展有限公司）