李惠琳

解除對賭危機后，王健林仍在馬不停蹄變賣資產(chǎn)。

2月下旬，?？谌f達廣場投資有限公司發(fā)生工商變更，原全資股東大連萬達商業(yè)管理集團退出，新增東泰興業(yè)（北京）科技有限公司為股東。

此前，王健林已經(jīng)轉(zhuǎn)手10個萬達廣場。

處理危機，王健林一向殺伐果斷。上一輪的流動性危機中，他一舉拋售了77個酒店和13個文旅項目。

這次他讓出萬達電影、萬達商管的控制權(quán)，一年償還超180億元的公開債務(wù)，還在緊要關(guān)頭化解380億元的對賭協(xié)議危機。

償債壓力尤在，老王重整旗鼓，竭力應(yīng)對下一個關(guān)卡。變現(xiàn)多處資產(chǎn)后，他還自持200多座萬達廣場。

忍痛割肉

?？陧椖浚皇窍盗行袆拥难永m(xù)。

有消息稱，萬達集團考慮出售旗下20個商業(yè)中心，每家估值7億～8億元。據(jù)此估算，賣掉11家商場，王健林最多回籠資金近90億元。

萬達廣場是王健林最核心的資產(chǎn)，他曾說，萬達集團什么企業(yè)都能丟，只有萬達商業(yè)不能丟，就憑這一個企業(yè)，“萬達集團可以任憑風浪起，穩(wěn)坐釣魚船”。

確實如此，2023年前6個月，單是租金收入，王健林就入賬130億元。這項業(yè)務(wù)具有一定抗周期屬性，收入穩(wěn)定。

除了自持商場，王健林也揮刀斬向輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，將佛山順德萬達廣場賣給美的置業(yè)。最近，該廣場已更名為悅?cè)粡V場。

美的置業(yè)方面告訴《21CBR》記者，曾在2018年3月，委托萬達商管集團進行商業(yè)輕資產(chǎn)運營管理。

經(jīng)雙方友好協(xié)商，于2023年12月底終止合作。對于合作終止的原因，美的置業(yè)未予回復。

除了賣資產(chǎn)，王健林也幾度讓出旗下公司實控權(quán)。

去年，他四次轉(zhuǎn)讓萬達電影股權(quán)，12月初將萬達電影20%股權(quán)賣給中國儒意，退為第二大股東，累計回籠資金90億元。

王健林遞交的招股書，去年底第四次失效，其上市備案狀態(tài)停留在“補充材料”狀態(tài)。接連受挫，老王似乎想“另起爐灶”，以新身份再戰(zhàn)資本市場。

1月16日，大連萬達商管新增對外投資，以99.99%的持股比例，成立“新達盟商管”。

這個冠有“萬達”與“太盟”之名的新公司，注冊資本金高達162億元，主營業(yè)務(wù)包括商業(yè)綜合體管理服務(wù)、企業(yè)管理咨詢、企業(yè)管理等。新公司由萬達老臣肖廣瑞擔任法人，公司監(jiān)事為馬軍，也是大連萬達商管的監(jiān)事。

業(yè)內(nèi)猜測，新達盟商管可能是王健林為引入新的戰(zhàn)略投資者，沖擊IPO而打造的新平臺。

這個猜測不無道理。去年12月中旬，為了擺脫380億元的對賭回購壓力，王健林與太盟集團簽訂新協(xié)議，失去了對萬達商管的絕對控制權(quán)。

按新協(xié)議，大連萬達商管對萬達商管的持股比例，從78.83%降至40%，王健林家族的持股比例降至約20%。而太盟等數(shù)家股東參與投資，總計持股60%。

家底猶在

IPO受阻，短期內(nèi)王健林還要應(yīng)對多重債務(wù)關(guān)卡。

截至2023年6月末，大連萬達商管合并口徑有息負債1412.83億元，其中一年內(nèi)到期有292.57億元，在手貨幣資金只剩160.15億元。

王健林籌集資金的渠道，并不多。

公司在半年報中提示，由于公開市場再融資渠道暫未恢復、珠海萬達上市進展不及預期等影響，債券價格進一步波動，再融資難度提升。

生意順遂時，每到年末，萬達的年會總是熱鬧非凡，王健林也會一展歌喉。從2021年開始，萬達的年會由繁入簡，王健林回歸低調(diào)。

今年1月中，興致寥寥的王健林，仍現(xiàn)身北京萬達文華酒店，簡單做了個匯報，核心內(nèi)容歸為兩點：去年工作總結(jié)、來年工作部署。有萬達相關(guān)人士透露，王健林在年會上提到的2024年任務(wù)之一，是降本增效。

縱然“錢緊”，相比深陷債務(wù)泥潭的其他房企，王健林率先轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)，境遇還算過得去。

首先，他擺脫了重資產(chǎn)的束縛，受地產(chǎn)下行的拖累較少，賺取租金和管理費，業(yè)績相對穩(wěn)定。

最近三年，萬達商管除了2022年利潤微降，總體保持增長。2023年上半年收入254.52億元，凈利潤67.29億元。

其次，老王家底豐厚。

截至2022年末，萬達商管管理著472個商場，其中288個是自持，賣掉11個，在國內(nèi)仍是數(shù)一數(shù)二的規(guī)模。另有181個儲備項目，其中163個來自獨立第三方。

在輕資產(chǎn)策略下，王健林無須投入大量資金于前期開發(fā)運營上，僅負責項目的規(guī)劃設(shè)計、建設(shè)、運營管理等。

這輪王健林出售的萬達廣場和酒店，未來仍將由萬達商管來運營管理，保留萬達品牌，實行輕資產(chǎn)化管理。

萬達廣場運營穩(wěn)定，有機會受惠于消費類公募REITs風口。去年，老王已在籌備相關(guān)公募REITs的發(fā)行申報，若能成功，將極大改善流動性。

此前，金融監(jiān)管總局、人民銀行聯(lián)合發(fā)文明確，經(jīng)營性物業(yè)貸款可用于償債，對萬達也是利好。

新的一年，王健林面前挑戰(zhàn)猶在，最大的風浪已過。