李惠琳

孫宏斌的多個文旅項目，正在等待接盤者。

2月21日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱，自持的“重慶文旅城”部分物業(yè)資產(chǎn)涉及司法拍賣，標(biāo)的物已流拍。

去年11月，融創(chuàng)完成了900億元境內(nèi)外債務(wù)重組，孫宏斌暫時脫困，但資金壓力并未完全消退。

近兩個月以來，融創(chuàng)已有6宗文旅相關(guān)資產(chǎn)被擺上拍賣臺，出售皆不順利。它們均為多年前孫宏斌花大價錢買來的，以支撐融創(chuàng)“地產(chǎn)+文娛”的布局。

時過境遷，融創(chuàng)從高峰走向低谷，孫宏斌也從買方變成賣方，承載他“詩與遠(yuǎn)方”情懷的文旅夢，漸漸遠(yuǎn)去。

重上貨架

流拍的6宗文旅資產(chǎn)中，“重慶文旅城”是位于重慶沙坪壩區(qū)的一處不動產(chǎn)，估價4.56億元，起拍價3.5億元。

孫宏斌原打算用拍賣所得資金，兌付展期債券本息。不料，打了7.6折，仍未能出手。2023年，孫宏斌已經(jīng)賣掉了該項目配套酒店重慶科桑酒店，回籠資金4.22億元。

無獨(dú)有偶。此前，在各大網(wǎng)絡(luò)交易平臺，位于成都、武漢、昆明、成都、無錫的5個融創(chuàng)文旅項目，接連上線，被折價出售。

總共6個標(biāo)的中，成都環(huán)球中心為2019年孫宏斌以152.69億元收購重組而來。

其余5個，均來自2017年老孫與萬達(dá)王健林的“世紀(jì)大交易”，當(dāng)時他以400多億收購了萬達(dá)13個文旅項目。

這些項目中，多數(shù)已開業(yè)運(yùn)營，僅融創(chuàng)武地長江文旅城仍在建設(shè)中。

這是一個超大體量項目，規(guī)劃用地面積1.1萬畝，總投資700億元，預(yù)計建成后成為全球規(guī)模最大的冰雪娛樂綜合單體、全球最大的水主題綜合娛樂度假區(qū)。

孫宏斌打折拋售文旅項目，主要源于債務(wù)糾紛。

孫將文旅項目作為抵押物向金融機(jī)構(gòu)借款，但未及時償清貸款，于是金融機(jī)構(gòu)對抵押物進(jìn)行司法拍賣。

比如，昆明融創(chuàng)文旅城的地塊。2021年，融創(chuàng)以此地塊為抵押物，從重慶信托獲得融資19.99億元。2022年信托到期，融創(chuàng)只還了600萬元，重慶信托向法院申請拍賣部分抵押物。

無錫融創(chuàng)茂也是類似情況。評估文件顯示，無錫融創(chuàng)城將該地塊抵押給渤海國際信托，融資15億元，債務(wù)履行期限為2021年7月至2022年1月。

文旅項目是重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，投入大，回報周期長。被拍賣的項目體量大，即便孫宏斌愿意“折上折”，仍難覓接盤者。

無錫萬達(dá)文化旅游城66（融創(chuàng)茂）已兩度流拍，今年1月22日第二次拍賣，降價至17億元，相當(dāng)于打了5.8折，仍無人問津。

而昆明融創(chuàng)文旅城在拍賣前被撤回，理由是案外人提出異議。

一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，如今有資金實(shí)力又有心涉足文旅的買方，并不多，況且涉及司法拍賣的債務(wù)較為復(fù)雜，即便昆明融創(chuàng)文旅城繼續(xù)上架，大概率還是流拍。

文件顯示，昆明融創(chuàng)文旅城的項目主體存在欠繳稅款約12.77億元。這也將增加買方接盤的成本。

北京策略律師事務(wù)所張華耀律師向《21CBR》記者表示，不動產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)司法拍賣，最多可以進(jìn)行兩次拍賣。二拍流拍后，申請執(zhí)行人可以選擇以物抵債或者變賣。如果都不成功，法院應(yīng)當(dāng)解除查封、扣押，并將該財產(chǎn)退還被執(zhí)行人。

熱情消退

孫宏斌對文旅充滿野心，曾放言，“融創(chuàng)在文旅產(chǎn)業(yè)將是天下無敵”。

大量投資之下，融創(chuàng)文旅的規(guī)模一度迅速膨脹。

截至2022年中，旗下?lián)碛?4個文旅城、6個旅游度假區(qū)、17個文旅小鎮(zhèn)、23個熱血奇跡雪場，涵蓋57個主題樂園和近100家高端酒店。

相應(yīng)地，其營收也快速增長。2018年至2021年，收入從20.28億元增至57.23億元。

近兩年，孫宏斌債務(wù)纏身，文旅業(yè)務(wù)卻未受到地產(chǎn)主業(yè)太多影響。2023年前6個月，營收27.18億元，同比增長25.53%。

今年春節(jié)8天假期，融創(chuàng)的文旅業(yè)態(tài)，客流量都創(chuàng)下歷史新高，主題娛樂、冰雪、商業(yè)三大業(yè)態(tài)客流量超600萬人次，同比增長16%。

文旅項目的投入也是巨大的。

2020年至2021年的高峰時期，融創(chuàng)文旅城的建設(shè)及運(yùn)營資本開支，分別高達(dá)187.8億元、114.2億元，為同期開發(fā)板塊開支的5倍和9倍。

這并未換來對等的回報。同期，在融創(chuàng)業(yè)務(wù)大盤中，文旅的貢獻(xiàn)微乎其微，占總收入的比例分別為1.5%和2.6%。

企業(yè)出險后，孫宏斌為了償債，走上拋售資產(chǎn)之路。高投入的文旅項目，首先被放棄。

過去一年，老孫還出售了福州榕耀之城的項目股權(quán)，以及臻華府、望金沙酒店、合肥秀場酒店等。

截至2023年6月，融創(chuàng)的文旅板塊資產(chǎn)總額為946億元，負(fù)債總額247.7億元。

如今，孫宏斌雖走出債務(wù)泥潭，但無力向文旅投入太多資源。出售抵債，未嘗不是一個好選擇。

相比“詩與遠(yuǎn)方”，他更在意眼前的交付與銷售難關(guān)。

2023年，融創(chuàng)全年銷售額為847.7億元，完成279個項目、31萬套房屋的交付。年末，融創(chuàng)的權(quán)益土地儲備貨值約1.39萬億元，超七成分布在一、二線城市。

2024年，老孫還有上海董家渡、黃埔亞龍等項目入市，北京融創(chuàng)壹號院、上海未來金融城加推，這四個項目的未售貨值就有1500億元。

只是，當(dāng)下市場仍有待恢復(fù)，項目去化進(jìn)度存在變數(shù)。

等待孫老板的，是一個漫長的修復(fù)期。