□文/李阮娟

（四川文理學(xué)院財(cái)經(jīng)管理學(xué)院 四川·達(dá)州）

［提要］ 在國(guó)家“雙碳”目標(biāo)下，對(duì)鋼鐵企業(yè)而言，由于是高污染產(chǎn)業(yè)，碳排放量較大，要達(dá)到“雙碳”目標(biāo)無疑是一項(xiàng)巨大挑戰(zhàn)。而在ESG 信息披露中，環(huán)境維度的數(shù)據(jù)可以反映企業(yè)污染治理情況，加之ESG 管理有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，部分利益相關(guān)者逐漸重視鋼鐵企業(yè)的ESG 信息披露報(bào)告。本文以“寶鋼股份”為例，分析其ESG 信息披露情況以及所帶來的影響。

2018 年證監(jiān)會(huì)發(fā)布新版《上市公司治理準(zhǔn)則》后，非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)也被要求在信息披露中公布，按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的治理要求，環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和公司治理（G）（即ESG）也將作為重要指標(biāo)寫進(jìn)年度財(cái)報(bào)。因此，ESG 信息披露逐漸成為上市公司較為重要的報(bào)告，而且由于ESG 信息的公布，也進(jìn)一步要求公司必須在環(huán)境、社會(huì)以及公司治理這三方面有所成果。鋼鐵行業(yè)的高污染特性讓該類企業(yè)ESG 信息披露無疑是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為要求的進(jìn)一步提高，這也促使企業(yè)加強(qiáng)對(duì)污染的治理力度，提高ESG 報(bào)告的披露質(zhì)量。

一、相關(guān)概念

（一）ESG 概念。ESG 目前是一種用于評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的管理標(biāo)準(zhǔn)，主要是從企業(yè)的環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）、公司治理（Governance）三方面來進(jìn)行綜合考量，其目的是讓企業(yè)樹立可持續(xù)綠色發(fā)展觀。ESG 表現(xiàn)良好的公司能夠較好地預(yù)測(cè)和管理當(dāng)下及未來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的ESG 管理也反映企業(yè)社會(huì)價(jià)值的體現(xiàn)，對(duì)社會(huì)發(fā)展沒有貢獻(xiàn)的企業(yè)很難在市場(chǎng)中立足，這也促使企業(yè)關(guān)注ESG 管理。

（二）ESG 信息披露概念。ESG 信息披露，是將企業(yè)經(jīng)營(yíng)中環(huán)境、企業(yè)社會(huì)責(zé)任以及公司治理信息進(jìn)行公開報(bào)告的一種行為。與財(cái)務(wù)報(bào)告相比，財(cái)務(wù)報(bào)表披露的是企業(yè)財(cái)務(wù)信息，而ESG 報(bào)告則是公開披露企業(yè)在ESG 管理中的環(huán)境、社會(huì)、治理三個(gè)維度的信息，更多的是去評(píng)價(jià)其帶來的社會(huì)效益。ESG 信息披露可以更好地幫助企業(yè)利益相關(guān)者了解到企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)責(zé)任以及公司治理方面的表現(xiàn)情況，提高公司信息透明度，同時(shí)也便于政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行更好地監(jiān)督。目前，ESG 報(bào)告編制并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，每個(gè)行業(yè)評(píng)價(jià)體系各不相同，因此需加快規(guī)范ESG 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，明確相關(guān)主體在信息披露中的責(zé)任，并構(gòu)建強(qiáng)力的監(jiān)管制度。

二、寶鋼股份ESG 信息披露情況

寶鋼股份有關(guān)ESG 的報(bào)告主要是公司每年發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》，主要披露企業(yè)管治、綠色制造、員工關(guān)懷、民生力量等信息。針對(duì)寶鋼股份的ESG 管理情況，本文主要選取2020～2022 年的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》來分析其披露情況。

（一）企業(yè)基本情況。寶鋼股份屬于鋼鐵業(yè)，擁有上海寶山、武漢青山、湛江東山、南京梅山等制造基地，是國(guó)內(nèi)最現(xiàn)代化的特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，也是國(guó)際領(lǐng)先的世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以董事會(huì)作為公司ESG 管理的最高機(jī)構(gòu)，每年監(jiān)督并審議公司ESG 相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及目標(biāo)進(jìn)度。2020 年寶鋼股份將“戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)”改組為“戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)及ESG 委員會(huì)”，主要職能是制定公司可持續(xù)發(fā)展及ESG 制度、戰(zhàn)略及目標(biāo)。另外，ESG 工作小組作為主要協(xié)調(diào)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)識(shí)別并監(jiān)控日常運(yùn)營(yíng)過程中的ESG 風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤ESG 表現(xiàn)并披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息。

（二）環(huán)境層面信息披露。在環(huán)境層面主要是對(duì)應(yīng)ESG 里的Environmental（環(huán)境），寶鋼股份的經(jīng)營(yíng)理念是堅(jiān)持走“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展之路，以保護(hù)環(huán)境、實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”為重要目標(biāo)。當(dāng)前寶鋼股份提倡生產(chǎn)綠色產(chǎn)品，認(rèn)為綠色產(chǎn)品應(yīng)該以符合環(huán)保法規(guī)為最低要求，并在鋼鐵產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造過程中采用節(jié)能減排、降低消耗的工藝，而且還需考慮下游行業(yè)產(chǎn)品，從最初設(shè)計(jì)到最后的使用，能做到回收和再利用，即在全生命周期內(nèi)降低消耗，節(jié)省資源，減少污染物排放，減少對(duì)環(huán)境和人體健康的影響。其中，綠色產(chǎn)品中BEST（尖端）型表現(xiàn)最好，即具有優(yōu)越的環(huán)境績(jī)效，代表行業(yè)發(fā)展方向，采用改善環(huán)境的突破性技術(shù)，經(jīng)濟(jì)效益顯著，在國(guó)際上處于領(lǐng)先水平；其次是寶鋼股份大力開展了“三治四化”工作，“三治”為廢氣超低排、廢水零排放、固廢不出廠，“四化”則是潔化、綠化、美化、文化，寶鋼股份不斷完善自身環(huán)境管理體系，深入推進(jìn)環(huán)境保護(hù)與生態(tài)文明建設(shè)。

（三）社會(huì)層面信息披露。寶鋼股份在社會(huì)層面的信息披露主要集中在員工關(guān)懷、慈善捐款、公益行動(dòng)以及供應(yīng)鏈ESG 管理等方面。首先，寶鋼股份積極響應(yīng)國(guó)家政策，參與精準(zhǔn)扶貧和鄉(xiāng)村振興，根據(jù)2020～2022 年的可持續(xù)報(bào)告顯示，三年間寶鋼股份共計(jì)投入資金近2億元。其次，助農(nóng)興農(nóng)，寶鋼股份根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況，進(jìn)行定點(diǎn)幫扶，例如云南干塘村主要收入來源于茶產(chǎn)業(yè)，寶鋼股份則在該村改造了100 畝生態(tài)茶園，拓寬村民的增收途徑。再次，寶鋼股份還致力于社區(qū)發(fā)展，通過社區(qū)與企業(yè)的互助共建，開展“辦實(shí)事開新局，書香伴小康”農(nóng)家書屋建設(shè)，營(yíng)造鄰里守望的和諧社區(qū)氛圍。同時(shí)，還積極助力改善老舊社區(qū)的環(huán)境以及建設(shè)梅山愛國(guó)主義教育基地，立足以人為本、從心出發(fā)，與城市相融共生。最后，寶鋼股份還支持國(guó)內(nèi)教育事業(yè)發(fā)展，截至2022 年投入資金累計(jì)超2 億元。由此可見，寶鋼股份在社會(huì)層面勇于擔(dān)當(dāng)民生力量，秉承“誠(chéng)信協(xié)同”的核心價(jià)值觀，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，努力創(chuàng)造和諧社會(huì)。

（四）公司治理層面信息披露。公司治理方面寶鋼股份注重商業(yè)道德、廉潔建設(shè)和信息安全等。根據(jù)其《2022 年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》公布，寶鋼股份企業(yè)管治中對(duì)董事會(huì)的組成尤為重視，董事會(huì)成員中獨(dú)立董事、女性董事比例較前幾年有所提高，其中獨(dú)立董事5 名，其比例超過40%。商業(yè)道德方面，寶鋼股份以《寶鋼股份行為準(zhǔn)則》為公司的約束和指引，同時(shí)由董事會(huì)審計(jì)及內(nèi)控合規(guī)管理委員會(huì)監(jiān)督管理商業(yè)道德規(guī)定及行為，尊重市場(chǎng)規(guī)則，并對(duì)職工展開商業(yè)道德規(guī)范培訓(xùn)，確保與用戶、供應(yīng)商、員工、社會(huì)公眾以及其他利益相關(guān)方保持良好關(guān)系。在信息安全方面，寶鋼股份成立公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全領(lǐng)導(dǎo)小組，主要工作是負(fù)責(zé)公司的網(wǎng)絡(luò)安全、主機(jī)安全和數(shù)據(jù)安全等日常運(yùn)維及管理，保障公司業(yè)務(wù)健康可持續(xù)發(fā)展。并且也對(duì)員工展開相關(guān)培訓(xùn)，鼓勵(lì)員工考取項(xiàng)目管理、信息安全、數(shù)據(jù)庫(kù)等方面的相關(guān)證書，使其將相關(guān)技能能夠運(yùn)用在工作實(shí)踐中。

三、寶鋼股份ESG 信息披露評(píng)價(jià)

因?qū)氫摴煞?020 年正式成立戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)及ESG 委員會(huì)，因此本節(jié)仍然以2020～2022 年數(shù)據(jù)分析其三年間相關(guān)指標(biāo)的變化。對(duì)于寶鋼股份ESG 信息披露的評(píng)價(jià)，主要以財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)和非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)展開，財(cái)務(wù)指標(biāo)主要分析盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及發(fā)展能力，非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)主要是針對(duì)ESG 三方面的表現(xiàn)，即環(huán)境維度、社會(huì)維度以及公司治理維度。

（一）財(cái)務(wù)績(jī)效分析

1、盈利能力。對(duì)于寶鋼股份盈利能力的變化，主要選擇了凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率展開分析。通過表1 可見，三個(gè)指標(biāo)的變化趨勢(shì)一致，2021 年均為各自最大值，在2022 年有所下滑，其主要是因?yàn)?022 年原燃料價(jià)格持續(xù)上漲，鋼材市場(chǎng)價(jià)格因下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，同比出現(xiàn)大幅下滑，公司購(gòu)銷差價(jià)進(jìn)一步收窄，主要產(chǎn)品的毛利率較上年有所下降，導(dǎo)致相關(guān)指標(biāo)有所下滑，因此指標(biāo)出現(xiàn)波動(dòng)主要與市場(chǎng)變化緊密相關(guān)。（表1）

表1 盈利能力指標(biāo)一覽表（單位：%）

2、營(yíng)運(yùn)能力。營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)價(jià)主要選擇了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)。寶鋼股份近三年的營(yíng)運(yùn)能力中，除了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，其他兩個(gè)指標(biāo)變化較小，主要是因?yàn)楣句N售業(yè)務(wù)量增加及減少應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)等影響，因此在營(yíng)運(yùn)能力方面，寶鋼股份近三年保持相對(duì)穩(wěn)定。（表2）

表2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)一覽表

3、償債能力。償債能力選擇了資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率去進(jìn)行分析。通過表3 可知，寶鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率基本上維持在40%～50%之間，保持在較為適宜的區(qū)間；速動(dòng)比率有小幅下降，但仍高于行業(yè)均值0.4～0.45 之間的數(shù)值；現(xiàn)金流量比率盡管有一定的波動(dòng)，但仍是超過了20%，因此三個(gè)指標(biāo)反映出寶鋼股份當(dāng)前償債能力表現(xiàn)較好，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。（表3）

表3 償債能力指標(biāo)一覽表

4、發(fā)展能力。發(fā)展能力則是選擇了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和ROE 增長(zhǎng)率，三個(gè)指標(biāo)中，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2021～2022 年保持正向增長(zhǎng)，但是ROE（凈資產(chǎn)收益率）增長(zhǎng)率三年呈倒“ V”變化，尤其是2022 年，指標(biāo)有較大幅度的下降，主要原因?yàn)楣举?gòu)銷差價(jià)收窄，毛利率下降所致。因此，根據(jù)對(duì)三個(gè)指標(biāo)分析可以得出，盡管寶鋼股份ROE 增長(zhǎng)率表現(xiàn)不佳，有所波動(dòng)，主要是受市場(chǎng)大環(huán)境影響所致，但是其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率每年都較上一年有所增長(zhǎng)，則從整體上看，該公司的發(fā)展能力未出現(xiàn)下滑狀態(tài)，仍具有一定的優(yōu)勢(shì)。（表4）

表4 發(fā)展能力指標(biāo)一覽表（單位：%）

（二）非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)分析。非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)主要以ESG 三個(gè)方面的數(shù)據(jù)去分析，分別是環(huán)境維度、社會(huì)維度以及公司治理維度。（表5）

表5 環(huán)境、社會(huì)和公司治理三維度指標(biāo)一覽表

在環(huán)境維度，污染物的排放量三年呈下降趨勢(shì)，尤其是顆粒物排放量，2022 年還不到2020 年排放量的一半，環(huán)境治理成果顯著，而且水資源的消耗量也有所減少；在環(huán)保資本化投入方面，2022 年也比2020 年增加27 億元，可見對(duì)環(huán)境管理有明顯正向效應(yīng)。

在社會(huì)維度，由于寶鋼股份屬于制造企業(yè)，有事故發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)員工的保護(hù)尤為重要，在當(dāng)前的管理制度下，寶鋼股份員工工傷事故傷害頻率由2020 年的0.05 百萬工時(shí)傷害人數(shù)下降到2022 年的0.026 百萬工時(shí)傷害人數(shù)。在公益捐贈(zèng)和鄉(xiāng)村幫扶上，寶鋼股份2022年的公益捐贈(zèng)和幫扶支出相較2020 年有一定增長(zhǎng)。

在公司治理維度，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)盡管在2022 年有所下降，但是董事參會(huì)率逐年提高，在2022 年所有董事出席了全部會(huì)議。一般情況下，董事參會(huì)率代表董事對(duì)公司管理的程度，尤其是涉及公司重要決策時(shí)，董事的參會(huì)直接影響著公司的治理情況，進(jìn)而影響整個(gè)公司的績(jī)效。在現(xiàn)金分紅方面，分紅是上市公司對(duì)投資者的價(jià)值回報(bào)，充分體現(xiàn)了上市公司對(duì)投資者的責(zé)任和尊重，如果企業(yè)每年都有一定的現(xiàn)金分紅，對(duì)社會(huì)投資者而言，可以提高他們的投資信心，促進(jìn)投資市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。由表5 可見，寶鋼股份三年現(xiàn)金分紅盡管有所波動(dòng)，但是每年都會(huì)給投資者大量的現(xiàn)金分紅，尤其是2021 年，金額高達(dá)131.86 億元，這也體現(xiàn)了公司對(duì)社會(huì)的承諾與責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

綜上所述，寶鋼股份2020～2022 年ESG 信息披露后，其財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值受市場(chǎng)因素的影響具有一定的波動(dòng)，但是從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及發(fā)展能力整體去看，除了盈利能力在2022 年有所下降，其他三個(gè)能力保持相對(duì)穩(wěn)定。此外，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面表現(xiàn)較好，尤其是環(huán)境維度的指標(biāo)，2022 年污染排放量指標(biāo)明顯大幅減少，并且寶鋼股份環(huán)保的投入每年增加，反映了企業(yè)對(duì)環(huán)境治理的決心。

四、結(jié)論及建議

自證監(jiān)會(huì)要求上市公司披露ESG 信息后，寶鋼股份一直按時(shí)披露可持續(xù)發(fā)展（ESG）報(bào)告。在環(huán)境維度，寶鋼股份高度重視，逐年加大投入環(huán)保資金，減少對(duì)環(huán)境的污染。在社會(huì)維度，也與員工、供應(yīng)商、社區(qū)等各方利益相關(guān)者保持良好關(guān)系，積極溝通，和諧共進(jìn)。在公司治理方面，不斷改善公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)體系，加強(qiáng)廉政建設(shè)和信息安全。因此，通過其2020～2022 年的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合分析，寶鋼股份ESG 管理后，績(jī)效有一定提升。

但在寶鋼股份披露的可持續(xù)報(bào)告中也存在一些問題。首先，在環(huán)境維度每年公布的指標(biāo)存在一些差異，例如2020 年在環(huán)保投入方面公布了大氣污染治理投入、污水排放治理投入等項(xiàng)目的具體金額，但是在2021 年和2022 年只有總投入金額，未區(qū)分具體金額。其次，在社會(huì)和公司治理維度也存在每年報(bào)告的指標(biāo)未實(shí)現(xiàn)一致的問題。對(duì)于以上問題，建議寶鋼股份應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范對(duì)ESG 信息披露的管理，加強(qiáng)相關(guān)ESG 人員的培訓(xùn)以及建立ESG 審計(jì)制度，提升ESG 信息的質(zhì)量。寶鋼股份作為行業(yè)巨頭，應(yīng)牽頭構(gòu)建完善的信息披露制度，樹立企業(yè)模范形象，提升ESC 管理質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。