摘要：高新技術(shù)企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ哂懈邉?chuàng)新性和成長(zhǎng)性，但也伴隨著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章首先梳理了高新技術(shù)企業(yè)在籌資、經(jīng)營(yíng)和投資等方面存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其次結(jié)合企業(yè)生命周期理論，分析高新技術(shù)企業(yè)在各個(gè)生命周期階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策，以期提高高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提升其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力。

關(guān)鍵詞：企業(yè)生命周期；高新技術(shù)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F275；F276"""" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A""""" 文章編號(hào)：1674-0688（2024）01-0053-04

0 引言

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略背景下，高新技術(shù)企業(yè)以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力，通過(guò)研發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)和新工藝創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。研發(fā)創(chuàng)新需要投入大量的資金，并具有較高的不確定性，與傳統(tǒng)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較高［1］。如果無(wú)法有效管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將嚴(yán)重影響企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展。根據(jù)生命周期理論，企業(yè)在不同階段具有不同的發(fā)展需求和風(fēng)險(xiǎn)特征［2］。為了有效管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有必要針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)不同生命周期階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)進(jìn)行細(xì)致深入的分析。基于此，本文基于生命周期視角，全面分析高新技術(shù)企業(yè)在不同生命周期階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策，以期幫助企業(yè)更好地管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新和健康發(fā)展。

1 高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于內(nèi)部和外部環(huán)境的不確定性、企業(yè)預(yù)期盈利與實(shí)際盈利背離導(dǎo)致發(fā)生虧損的可能性［3］。高新技術(shù)企業(yè)在籌資、經(jīng)營(yíng)和投資等環(huán)節(jié)都存在不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于籌資活動(dòng)中存在的不確定性對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生負(fù)面影響的可能性。鐘鳳英等［4］指出高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、抵押物少，資金供求關(guān)系緊張。高新技術(shù)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括資金短缺風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。其中，資金短缺風(fēng)險(xiǎn)是指由于融資渠道少、門(mén)檻高等導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法及時(shí)籌集所需資金的可能性。違約風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資過(guò)程中無(wú)法按約定償還債務(wù)的可能性，主要與債務(wù)融資有關(guān)?？刂茩?quán)風(fēng)險(xiǎn)是指由籌資活動(dòng)導(dǎo)致現(xiàn)有股東無(wú)法有效行使控制權(quán)的可能性，主要與股權(quán)融資有關(guān)。

1.2 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不確定因素導(dǎo)致盈利下降或發(fā)生虧損的可能性。高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高新技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)為主，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在研發(fā)、市場(chǎng)和管理等方面。研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在研發(fā)活動(dòng)中因技術(shù)不成熟、市場(chǎng)需求變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致研發(fā)失敗，無(wú)法達(dá)到預(yù)期盈利的可能性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)環(huán)境變化或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的可能性。管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于管理不善或決策失誤等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)營(yíng)困難、盈利能力下降的可能性。

1.3 投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投資活動(dòng)中遭受損失的可能性。高新技術(shù)企業(yè)的投資活動(dòng)包括對(duì)內(nèi)投資活動(dòng)和對(duì)外投資活動(dòng)。對(duì)內(nèi)投資活動(dòng)主要涉及購(gòu)買(mǎi)研發(fā)和生產(chǎn)設(shè)備、建設(shè)廠房等固定資產(chǎn)投資；對(duì)外投資活動(dòng)主要是為了拓展市場(chǎng)和整合上下游資源而進(jìn)行的活動(dòng)［5］，包括收并購(gòu)、直接股權(quán)投資等。據(jù)此，可將投資風(fēng)險(xiǎn)分為對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在購(gòu)置固定資產(chǎn)等對(duì)內(nèi)投資活動(dòng)中，投入資金無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期價(jià)值或發(fā)生虧損的可能性。對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)主要指在對(duì)外投資中遭受損失的可能性。

2 處于不同生命周期的高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)企業(yè)生命周期理論，處在不同發(fā)展階段的企業(yè)具有不同的發(fā)展特點(diǎn)和資源條件，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同［6］。借鑒已有文獻(xiàn)，本文將高新技術(shù)企業(yè)的生命周期劃分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期［7-8］，并基于此探討各生命周期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 處于種子期的高新技術(shù)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在種子期，高新技術(shù)企業(yè)著重于產(chǎn)品研發(fā)，資產(chǎn)規(guī)模較小，資源條件和管理經(jīng)驗(yàn)尚不成熟。①在籌資方面，由于尚未盈利且缺少抵押物，企業(yè)難以獲得銀行貸款或大額風(fēng)險(xiǎn)投資，因此以創(chuàng)始人的個(gè)人資金或種子輪融資為主要資金來(lái)源，融資規(guī)模較小，無(wú)法完全滿足企業(yè)發(fā)展的需要，但企業(yè)未開(kāi)始大規(guī)模投產(chǎn)，資金需求量不高，籌資風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平，主要表現(xiàn)為資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。②在經(jīng)營(yíng)方面，種子期的組織結(jié)構(gòu)較簡(jiǎn)單，產(chǎn)品能否研發(fā)成功尚未可知，商業(yè)模式也處于摸索階段，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，主要表現(xiàn)為研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。③在投資方面，種子期企業(yè)以對(duì)內(nèi)投資為主，主要用于購(gòu)置研發(fā)設(shè)備，但研發(fā)設(shè)備能否產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益存在較大不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，主要表現(xiàn)為對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)說(shuō)，種子期高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)不確定性較大，未來(lái)發(fā)展不明確，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較高。

2.2 處于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

處于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)聚焦于研發(fā)產(chǎn)品的市場(chǎng)化，開(kāi)始進(jìn)行小規(guī)模生產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模逐漸上升。①在籌資方面，由于企業(yè)盈利能力尚不穩(wěn)定，資產(chǎn)規(guī)模有限，所以仍存在較大的融資約束，但此時(shí)企業(yè)的資金需求增大，資金供求矛盾加大，籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為資金短缺風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)水平逐漸增大。②在經(jīng)營(yíng)方面，企業(yè)著重研發(fā)可上市的初代產(chǎn)品并進(jìn)行小范圍推廣，產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)需求存在較高的不確定性，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平仍然較高，主要表現(xiàn)為研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在投資方面，初創(chuàng)期企業(yè)仍以對(duì)內(nèi)投資為主，主要是購(gòu)置研發(fā)和生產(chǎn)設(shè)備。雖然研發(fā)活動(dòng)不確定性逐漸下降，但是需要投入更多資金購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行小規(guī)模生產(chǎn)，而產(chǎn)品能否被市場(chǎng)接受尚未可知，投資風(fēng)險(xiǎn)水平仍然較高，主要表現(xiàn)為對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)說(shuō)，初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品尚未成熟，經(jīng)營(yíng)尚不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較高，但相比種子期，風(fēng)險(xiǎn)水平逐漸降低。

2.3 處于成長(zhǎng)期的高新技術(shù)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在成長(zhǎng)期，高新技術(shù)企業(yè)銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，需要更多資金推動(dòng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，也需不斷完善管理體系以應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的內(nèi)部和外部環(huán)境。①在籌資方面，雖然成長(zhǎng)期資金需求量較高，但是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流逐漸增長(zhǎng)，融資渠道增多［9］，資金供求矛盾逐漸緩解，籌資風(fēng)險(xiǎn)降低，但仍存在一定的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。外部投資機(jī)構(gòu)的介入也會(huì)影響企業(yè)的控制權(quán)，導(dǎo)致控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)上升。②在經(jīng)營(yíng)方面，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)降低，但也更容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈日漸復(fù)雜，管理難度增大，決策失誤和管理不善將對(duì)企業(yè)盈利和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。這一階段的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平，主要表現(xiàn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。③在投資方面，以購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備、建設(shè)廠房等對(duì)內(nèi)投資活動(dòng)為主，雖然投資規(guī)模較大，但是產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)接受，投資回報(bào)不確定性降低，投資風(fēng)險(xiǎn)下降至中等水平，主要表現(xiàn)為對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)期的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展快速，盈利水平不斷提升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸下降，但仍面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 處于成熟期的高新技術(shù)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

處于成熟期的高新技術(shù)企業(yè)擁有穩(wěn)定且豐富的技術(shù)和市場(chǎng)資源，盈利水平和組織結(jié)構(gòu)也逐漸穩(wěn)定。①在籌資方面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，現(xiàn)金流充裕，可抵押資產(chǎn)增加，因此可通過(guò)銀行貸款、上市等多種渠道籌集資金［10］，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低。但股權(quán)融資規(guī)模擴(kuò)大可能導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)變得復(fù)雜，分散企業(yè)的控制權(quán)，籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。②在經(jīng)營(yíng)方面，產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)成熟，市場(chǎng)份額穩(wěn)定，管理水平不斷提升，能夠持續(xù)且穩(wěn)定地盈利，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，但也面臨替代品崛起、市場(chǎng)需求變化等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。③在投資方面，處于成熟期的企業(yè)資金充裕，為了拓展市場(chǎng)或增加收益，企業(yè)會(huì)通過(guò)直接股權(quán)投資或收并購(gòu)等方式開(kāi)展對(duì)外投資，但政策變化、市場(chǎng)波動(dòng)、決策失誤等因素都可能導(dǎo)致收益達(dá)不到預(yù)期或發(fā)生虧損，投資風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平，主要表現(xiàn)為對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)說(shuō)，處于成熟期的高新技術(shù)企業(yè)的盈利水平和財(cái)務(wù)狀況趨于穩(wěn)定，管理體系也更加成熟與完備，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較低。

2.5 處于衰退期的高新技術(shù)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在衰退期，高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)銷售收入下降、利潤(rùn)減少、資金緊張等問(wèn)題。①在籌資方面，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減少，償債壓力增大，可能出現(xiàn)債務(wù)違約的情況。企業(yè)若想改變頹勢(shì)，需投入資金開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)，但投資者和債權(quán)人信心減弱，籌資難度增加，資金供求矛盾再次加劇，籌資風(fēng)險(xiǎn)上升，主要表現(xiàn)為資金短缺風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。②在經(jīng)營(yíng)方面，企業(yè)面臨市場(chǎng)份額減少、銷售低迷、人才流失、管理水平下降等問(wèn)題，利潤(rùn)可能大幅減少，現(xiàn)金流壓力增大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)再次上升，主要表現(xiàn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。③在投資方面，處于衰退期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況逐漸變得不穩(wěn)定，為了緩解資金壓力，有可能提前出讓投資標(biāo)的或因資金緊缺無(wú)法繼續(xù)推進(jìn)投資項(xiàng)目，導(dǎo)致投資收益達(dá)不到預(yù)期，投資風(fēng)險(xiǎn)上升，主要表現(xiàn)為對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)說(shuō)，處于衰退期的高新技術(shù)企業(yè)的盈利水平下降，財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再次上升。

3 處于不同生命周期的高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

根據(jù)以上分析，高新技術(shù)企業(yè)在不同生命周期表現(xiàn)出不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平和特征，應(yīng)針對(duì)性地采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。處于不同生命周期的高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理對(duì)策見(jiàn)表1。

3.1 處于種子期的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

處于種子期的高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要與產(chǎn)品研發(fā)有關(guān)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平較高，企業(yè)缺乏資源和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)針對(duì)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行重點(diǎn)管控。①針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合研發(fā)工作進(jìn)展，提前制訂融資計(jì)劃，并有序開(kāi)展融資工作，保證研發(fā)資金及時(shí)到位，順利推進(jìn)研發(fā)工作。②針對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)仔細(xì)評(píng)估研發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，選擇最具潛力的項(xiàng)目，并制訂研發(fā)計(jì)劃，開(kāi)展項(xiàng)目管理，及時(shí)根據(jù)內(nèi)部和外部環(huán)境變化調(diào)整研發(fā)進(jìn)度和方向。③針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，處于種子期的企業(yè)的資金有限，投資前應(yīng)充分調(diào)研評(píng)估，謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，按需投入資金，也可與其他企業(yè)或研究機(jī)構(gòu)合作，共享研發(fā)資源，合理控制投資規(guī)模。

3.2 處于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要與產(chǎn)品的市場(chǎng)化有關(guān)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平仍然較高，但是呈逐漸下降趨勢(shì)。企業(yè)在初創(chuàng)期的資源和管理經(jīng)驗(yàn)有限，仍需要有針對(duì)性地管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。①針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)積極拓展融資渠道，可通過(guò)天使投資、政府創(chuàng)投基金等渠道籌集資金，并結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略，制訂更長(zhǎng)遠(yuǎn)的融資規(guī)劃，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。②針對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研充分了解目標(biāo)客戶的需求和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，明確目標(biāo)市場(chǎng)，找準(zhǔn)產(chǎn)品定位，并根據(jù)調(diào)研結(jié)果在研發(fā)過(guò)程中不斷優(yōu)化產(chǎn)品，確保產(chǎn)品滿足市場(chǎng)需求。③針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研，合理預(yù)測(cè)產(chǎn)品生產(chǎn)需求，按需購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備，有序開(kāi)展投資，也可將部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，降低固定資產(chǎn)投資規(guī)模。

3.3 處于成長(zhǎng)期的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

在成長(zhǎng)期，高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)管理有關(guān)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平逐漸下降。①針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)拓展籌資渠道，從風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)基金等多元化渠道籌資，降低對(duì)單一資金來(lái)源的依賴；在引入風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)融資條款，合理推進(jìn)融資進(jìn)度，避免控制權(quán)被稀釋。②針對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品市場(chǎng)定位，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；企業(yè)還應(yīng)完善管理體系，提升管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力和管理水平，確保經(jīng)營(yíng)決策的準(zhǔn)確性和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的高效性。③針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)建立投資管理流程，合理配置資金，并根據(jù)市場(chǎng)變化和固定資產(chǎn)投運(yùn)情況及時(shí)調(diào)整投資規(guī)模和項(xiàng)目。此外，企業(yè)應(yīng)逐步建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制機(jī)制，更系統(tǒng)地管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

3.4 處于成熟期的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

在成熟期，高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)外投資有關(guān)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平較低。①針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，將財(cái)務(wù)杠桿保持在合理范圍；企業(yè)應(yīng)合理配置股權(quán)比例，健全公司治理結(jié)構(gòu)，保持決策權(quán)和控制權(quán)的穩(wěn)定。②針對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，積極拓展市場(chǎng)和產(chǎn)品線，降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴程度；企業(yè)應(yīng)建立有效的經(jīng)營(yíng)分析系統(tǒng)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，及時(shí)調(diào)整銷售策略和生產(chǎn)計(jì)劃。③針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)投資標(biāo)的展開(kāi)詳盡調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，避免投資決策失誤，也可通過(guò)組合投資等方式分散風(fēng)險(xiǎn)，并定期開(kāi)展投后評(píng)估，及時(shí)調(diào)整投資組合。此外，企業(yè)應(yīng)提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)性、科學(xué)性，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效防范風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生；健全內(nèi)部控制機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督和審計(jì)，確保經(jīng)營(yíng)合規(guī)性和透明度。

3.5 處于衰退期的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

在衰退期，高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要與銷售低迷和資金緊張有關(guān)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平逐漸上升。①針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金管理，確保資金有效利用，減少無(wú)效支出，緩解資金壓力；企業(yè)應(yīng)根據(jù)債務(wù)期限，合理安排資金使用計(jì)劃并建立緊急儲(chǔ)備金，確保在收入下滑時(shí)能按期償還債務(wù)，避免債務(wù)違約。②針對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可基于前期累積的資源和聲譽(yù)，積極尋求外部合作，共同研發(fā)新產(chǎn)品，拓展新的市場(chǎng)渠道和收入來(lái)源；企業(yè)應(yīng)有效控制成本規(guī)模，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，降本增效，增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力。③針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)全面評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整投資組合，減持部分高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)還結(jié)合現(xiàn)金流狀況，合理調(diào)整投資計(jì)劃，提高投資靈活性，避免因投資規(guī)模調(diào)整而導(dǎo)致虧損。

4 結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。本文基于生命周期視角，全面分析了處于各個(gè)生命周期的高新技術(shù)企業(yè)在籌資、經(jīng)營(yíng)和投資等方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，研究表明企業(yè)在不同生命周期面臨不同程度、不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)各階段的發(fā)展重點(diǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征，采取不同的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以提高風(fēng)險(xiǎn)管控措施的針對(duì)性和有效性。高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較復(fù)雜，后續(xù)研究將對(duì)各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更細(xì)致的量化評(píng)估，并進(jìn)一步探討其對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響。

5 參考文獻(xiàn)

［1］潘雅瓊，劉艷.科技型企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究——基于生存分析法［J］.會(huì)計(jì)之友，2021（8）：64-70.

［2］Shahzad F，Lu J，F(xiàn)areed Z.Does firm life cycle impact corporate risk taking and performance？［J］.Journal of Multinational Financial Management，2019（51）：23-44.

［3］劉恩祿，湯谷良.論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.北京商學(xué)院學(xué)報(bào)，1989（1）：50-54.

［4］鐘鳳英，冷冰潔.高新技術(shù)企業(yè)融資約束對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響——基于高管外部異質(zhì)性視角［J］.會(huì)計(jì)之友，2021（18）：56-63.

［5］李欣怡.盈利能力、創(chuàng)新投入對(duì)中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模的影響研究——基于企業(yè)成長(zhǎng)性的調(diào)節(jié)模型［J］.商展經(jīng)濟(jì)，2023（16）：93-96.

［6］Chatterjee B，Jia J，Nguyen M，et al.CEO remuneration，financial distress and firm life cycle［J］.Pacific-Basin Finance Journal，2023，80：102050.

［7］朱琳.生命周期視域下科技型中小企業(yè)創(chuàng)新融資模式研究［J］.科技和產(chǎn)業(yè)，2020，20（11）：87-91.

［8］徐海龍，王宏偉.科技型中小企業(yè)全生命周期金融支持研究——基于風(fēng)險(xiǎn)特征的分析視角［J］.科學(xué)管理研究，2018，36（3）：56-59.

［9］趙雪靜，楊怡博，王晶，等.生命周期視角下科技型中小企業(yè)外部融資模式研究［J］.現(xiàn)代營(yíng)銷（經(jīng)營(yíng)版），2019（9）：199-200.

［10］劉新，蒲倩.基于生命周期的高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素研究［J］.重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)），2020，34（9）：47-58.

*福建商學(xué)院社科類一般項(xiàng)目“生命周期視角下企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的融資模式研究”（2021SYSK18）。

【作者簡(jiǎn)介】郭華丹，女，福建福州人，碩士，助教，研究方向：企業(yè)創(chuàng)新、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、ESG投資。

【引用本文】郭華丹.生命周期視角下高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理對(duì)策研究［J］.企業(yè)科技與發(fā)展，2024（1）：53-56.