尹星

20CM紅利期

主持人：近兩周指數(shù)波動加大，個股為王。泛舟反復(fù)提示的AI、電氣設(shè)備等板塊始終能維持不錯的賺錢效應(yīng)。希望這一趨勢能延續(xù)下去。

泛舟：指數(shù)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成長板塊之間存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。這次滬指的高點(diǎn)是5月20日，當(dāng)天數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊首次進(jìn)入主力資金流入的第一梯隊(duì)。至今近十個交易日中，僅兩天沒在資金流入的第一梯隊(duì)。這段時(shí)期，AI硬件從玻璃基板概念到AIPC異?；馃?，汽車芯片再添一把火，板塊龍頭在這十個交易日最大漲幅達(dá)到170%左右。除此之外，電氣設(shè)備（含電力周邊）、周期（資源）、汽車及機(jī)器人等主題也有不錯表現(xiàn)。但是同期指數(shù)卻一路震蕩走低，兩市成交金額持續(xù)萎縮，滬指從5月20日單日4488億元下滑到了3000億元不到。

主持人：按理說成交金額下滑，熱點(diǎn)應(yīng)該越來越少。

泛舟：你這個邏輯沒錯，但現(xiàn)在（兩市）量再少也有6000億元以上吧，這個量級維持兩條成長型主線沒問題。現(xiàn)在是日均7500億元左右，足夠維持AI、汽車及機(jī)器人兩條主線的活躍度，還有余量照顧下電氣設(shè)備和周期。至于其它板塊，就自求多福了。反正我也看得少。

主持人：看來市場的成交金額決定了熱點(diǎn)的活躍度。

泛舟：那是必須的?。墒薪咏?000億元單日，很多高頻量化策略超額收益率都跑不出來了。但這不影響20CM風(fēng)格的強(qiáng)勢。

主持人：這又是為何？

泛舟：首先，20CM量化交易涉足不夠深，10%的單向波動率和20%的單向波動率完全是兩個領(lǐng)域，加之“國九條”之后，對量化交易進(jìn)行了規(guī)范，使得20CM的投資生態(tài)沒有遭到過多的人為干預(yù)。其次，指數(shù)出現(xiàn)震蕩時(shí)，往往成長類板塊都會有表現(xiàn)機(jī)會，比如這次的AI、電氣設(shè)備、汽車及機(jī)器人等，這些板塊主要都集中在雙創(chuàng)中。

主持人：照你這么說，20CM領(lǐng)域的紅利期會一直存在下去。

泛舟：目前看是這樣的，大家憑本事在這個相對公平的領(lǐng)域吃口飽飯。

主持人：后續(xù)指數(shù)趨勢怎么看？

泛舟：當(dāng)下各主流指數(shù)處于上下兩難，波動幅度可控的狀態(tài)。大伙不用浪費(fèi)太多精力在指數(shù)上，看準(zhǔn)熱點(diǎn)方向，找好可操作的品種就可以了。指數(shù)沒有波動，就不會有超額收益存在。

“五窮六絕七翻身”有望重演

主持人：上周蕭蕭聊到，“比慘”模式快速輪轉(zhuǎn)對市場資金有分流作用，市場回調(diào)空間因素已經(jīng)清晰，時(shí)間因素怎么看？

海風(fēng)若雨蕭蕭：現(xiàn)在的行情空間因素因?yàn)檎呙媪ν?，很難跌穿3000點(diǎn)整數(shù)口，結(jié)合當(dāng)下成交量快速回穩(wěn)到7000億元的縮量情況，參考2016年的走勢，估計(jì)需要1個月左右的時(shí)間才能完成攻守形勢的轉(zhuǎn)換，市場可能再度演繹成“五窮六絕七翻身”的局面。

主持人：形成“五窮六絕七翻身”的局面有哪些內(nèi)外部因素？

海風(fēng)若雨蕭蕭：首先，市場調(diào)整內(nèi)部因素是政策驅(qū)動下“比慘”模式對資金的分流，本周“比慘”模式已經(jīng)從地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了光伏、芯片大基金等板塊，地產(chǎn)板塊反彈伊始我就研判過，反彈難超1個月。政策力度空前的地產(chǎn)板塊也只夠炒四周的，更不要提新能源和芯片大基金板塊了，估計(jì)兩周時(shí)間，這兩個板塊就要“熄火”?！氨葢K”模式下，政策力度的強(qiáng)弱對資金分流作用影響最直觀，輪轉(zhuǎn)的越快，對資金分流作用越低。“比慘”模式主要是3月以后轉(zhuǎn)入跌勢的科技成長板塊和地產(chǎn)鏈，全部輪回一遍，2個月也就差不多了。其次，市場調(diào)整的外部因素是海外降息預(yù)期退潮。標(biāo)普和納指都是周線頂背離形態(tài)，利率+估值雙高，必然壓制美股的持續(xù)表現(xiàn)空間，美股一跌，就會釋放“降息”預(yù)期，美股一漲，“降息”預(yù)期自然就不存在了。這套流程4月—5月不是已經(jīng)玩過一輪了嘛？美股調(diào)整，A股又會進(jìn)入低估值受益的“東升西降”狀態(tài)。最后就是，7月的重要會議預(yù)期會有政策利好，有利于提振投資者信心，主線邏輯像資源和出海板塊也會迎來中報(bào)業(yè)績驗(yàn)證期，2024年行情我們跟大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)過，價(jià)值型藍(lán)籌才是市場主線。

新主題全面引爆

主持人：本周有點(diǎn)難，每天各種輪動，看著機(jī)會不少，賺錢不易。

驕陽：市場縮量到這個程度，一旦放量下砸一下，也不是鬧著玩的。資金明顯不敢輕易發(fā)動，只能換來換去，看看到底哪個有承接又有增量，然后再用有限資金主攻一個方向。之前合成生物啥的大家還歷歷在目，拉上去沒有增量，直接A殺。

主持人：本周衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是“最靚的崽”了，上周你剛剛說過這個板塊催化很多，這周就直接爆了。

驕陽：資金周二周三就進(jìn)行了一次試探，周五爆發(fā)很自然，這個板塊基本面會有諸多持續(xù)利好，很可能是新的持續(xù)熱點(diǎn)。

主持人：高股息有色等本周走得很弱，這塊你也提前說過，有頂背離，要調(diào)整，中長線沒問題，但短線想介入，什么時(shí)候比較合適？

驕陽：當(dāng)下有色短線技術(shù)結(jié)構(gòu)走亂了，很難判斷?；陂L線的確定性和當(dāng)下估值的安全性上考慮，核心公司要是再往下去個10%左右就不錯了，真要是壓下去15%，那真是太理想了，但是能不能出現(xiàn)這么好的機(jī)會我就不知道了。這塊也一直和大家說過，不怕跌，就怕不跌，今天再加一句話，不怕看基本面，就怕看技術(shù)面。因?yàn)槭袌隽炕嗔耍斆麇X也太多了，一旦消息面突發(fā)或者好的東西略微一便宜，很多人搶。

主持人：半導(dǎo)體芯片持續(xù)走強(qiáng)，怎么看待？

驕陽：這塊肯定是情緒炒作，板塊后面要是遇到回踩還是可以關(guān)注，但是別上頭，基本面也就那樣，惟一比較超預(yù)期細(xì)分就是HBM，最核心的和長鑫有合作的先進(jìn)封裝類應(yīng)該是確定性比較高的。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）