金姬
當(dāng)全球氣候如同《三體》中的“亂紀(jì)元”——極端天氣頻發(fā)之際,針對(duì)自然災(zāi)害的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度也愈來愈受到各國(guó)政府的重視。
遺憾的是,我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展仍處于初期階段,存在風(fēng)險(xiǎn)保障不足的問題。6月19日,國(guó)家金融監(jiān)督管理總局黨委書記、局長(zhǎng)李云澤在2024陸家嘴論壇發(fā)表主題演講時(shí)介紹,從全球平均水平看,重大災(zāi)害事故的損失中,40%左右由保險(xiǎn)業(yè)承擔(dān),而我國(guó)這一比例僅為10%左右。
即便如此,今年極端天氣迄今為止造成的保險(xiǎn)賠付金額也很驚人——國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至6月23日12時(shí),相關(guān)地區(qū)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)累計(jì)接報(bào)案1.84萬件,報(bào)損金額6.19億元,涉及車險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、農(nóng)房保險(xiǎn)等險(xiǎn)種。各相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已向受災(zāi)現(xiàn)場(chǎng)累計(jì)投入人力近萬人次,派出查勘救援車輛超5000輛次,目前已賠付和預(yù)賠付金額1.05億元。
與此同時(shí),用來對(duì)沖極端天氣風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)債券雖然只誕生了30多年,卻愈來愈贏得全市場(chǎng)的青睞。根據(jù)新華財(cái)經(jīng)援引巨災(zāi)債券分析機(jī)構(gòu)Artemis的估算數(shù)據(jù),2024年上半年,全球巨災(zāi)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模超過110億美元,有望大幅超過歷史同期紀(jì)錄。
在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院保險(xiǎn)系主任曾旭東教授看來,巨災(zāi)債券作為金融產(chǎn)品在金融市場(chǎng)交易,可以吸引資本市場(chǎng)的資金進(jìn)入保險(xiǎn)市場(chǎng),大大提高保險(xiǎn)公司承保能力,從而提高再保險(xiǎn)和保險(xiǎn)供給,從另外一個(gè)角度提高巨災(zāi)保險(xiǎn)的覆蓋面。
相比較全球40%的平均水平,我國(guó)在重大災(zāi)害事故中的損失由保險(xiǎn)承擔(dān)比例僅為10%。對(duì)此,曾旭東在接受《新民周刊》采訪時(shí)表示,一方面,發(fā)展中國(guó)家明顯比發(fā)達(dá)國(guó)家的自然災(zāi)害保險(xiǎn)覆蓋率偏低。比如非洲和南美等國(guó)家的這一比例普遍偏低,而像歐美國(guó)家就很高,如美國(guó)就在60%以上。另一方面,和國(guó)情有關(guān)。畢竟極端天氣造成的損失是一個(gè)小概率事件,大多數(shù)老百姓并沒有為之投保的概念。而且,一旦發(fā)生因?yàn)闃O端天氣造成的經(jīng)濟(jì)損失,老百姓覺得政府會(huì)兜底,就更沒有去購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)的意愿了。
值得一提的是,極端天氣造成的經(jīng)濟(jì)損失這一小概率事件的概率正在不斷提升。來自應(yīng)急管理部的數(shù)據(jù)顯示,近12年我國(guó)自然災(zāi)害年均直接經(jīng)濟(jì)損失超3600億元。我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)還具有“復(fù)雜、多發(fā)、集中”的特點(diǎn),70%以上的城市、50%以上的人口分布在自然災(zāi)害較為嚴(yán)重的地區(qū)。例如,東南沿海地區(qū)以及部分內(nèi)陸省份經(jīng)常遭受臺(tái)風(fēng)侵襲,東北、西北、華北、西南、華南等地均不同程度面臨洪澇的威脅。
而李云澤在今年陸家嘴論壇上進(jìn)一步表示,“我們將推動(dòng)健全多方參與的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系,指導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢(shì),做好事前防災(zāi)、事中減災(zāi)、事后救災(zāi)”。
很多人可能對(duì)“巨災(zāi)保險(xiǎn)”并不熟悉,“巨災(zāi)保險(xiǎn)”主要是指通過向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi),將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司,而保險(xiǎn)公司則根據(jù)大數(shù)原理利用損失分?jǐn)偟脑瓌t通過跨行業(yè)、跨地區(qū)的投保人降低風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益,也可以利用再保險(xiǎn)的分保方式進(jìn)一步分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)實(shí)踐中,巨災(zāi)保險(xiǎn)又根據(jù)性質(zhì)不同分為政策性巨災(zāi)保險(xiǎn)和涵蓋巨災(zāi)責(zé)任的商業(yè)性保險(xiǎn)。
而商業(yè)性的巨災(zāi)保險(xiǎn)在我國(guó)發(fā)展相對(duì)緩慢——2008年汶川地震時(shí),中國(guó)的商業(yè)保險(xiǎn)賠付率是0.11%左右。到了2010年的玉樹地震和2011年初南方雨雪冰凍災(zāi)害,商業(yè)保險(xiǎn)承擔(dān)的損失達(dá)到1%左右。2021年的河南特大暴雨災(zāi)害,這個(gè)比例是將近5%。
事實(shí)上,巨災(zāi)保險(xiǎn)具有“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”的性質(zhì),其發(fā)展離不開政府的支持——2014年,國(guó)內(nèi)明確提出“完善保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制,建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度”,并在多地開展試點(diǎn);2015年4月,在政策指導(dǎo)下,40多家保險(xiǎn)公司組建了中國(guó)城鄉(xiāng)居民住宅地震巨災(zāi)保險(xiǎn)共同體;2016年5月,原保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《建立城鄉(xiāng)居民住宅地震巨災(zāi)保險(xiǎn)制度實(shí)施方案》,選擇地震災(zāi)害為主要災(zāi)因,以住宅這一城鄉(xiāng)居民最重要的財(cái)產(chǎn)為保障對(duì)象,在建立我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)制度方面開展實(shí)踐探索;今年3月26日,國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民住宅巨災(zāi)保險(xiǎn)保障范圍 進(jìn)一步完善巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)提出“支持商業(yè)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展”“充分滿足各地區(qū)差異化風(fēng)險(xiǎn)保障需求”。據(jù)悉,《通知》要求,每項(xiàng)保險(xiǎn)責(zé)任的保險(xiǎn)金額最高不超過每戶100萬元,超過100萬元?jiǎng)t可以由商業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)充。
隨著制度的不斷完善,巨災(zāi)保險(xiǎn)的規(guī)模在過去十年間快速增長(zhǎng)。來自中國(guó)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“中再產(chǎn)險(xiǎn)”)的數(shù)據(jù)顯示,截至2023年,廣東、廣西、山東、深圳、寧波等多個(gè)?。▍^(qū))市根據(jù)當(dāng)?shù)貫?zāi)害特點(diǎn)和保障需要,陸續(xù)建立地方性巨災(zāi)保障制度。2014年至2023年,地方巨災(zāi)試點(diǎn)保費(fèi)的年均復(fù)合增速超過40%,保費(fèi)規(guī)模已達(dá)到10億元。
各地也在陸續(xù)嘗試巨災(zāi)保險(xiǎn)——浙江省寧波市多災(zāi)因巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)多年,同時(shí)創(chuàng)新推出普通國(guó)省道營(yíng)運(yùn)期巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等,保障范圍不斷延伸;廣東省應(yīng)用指數(shù)保險(xiǎn)的形式,當(dāng)降雨強(qiáng)度和臺(tái)風(fēng)風(fēng)速達(dá)到預(yù)設(shè)閾值時(shí),保險(xiǎn)公司不需查勘定損即可賠付,支持災(zāi)害救助和重建,2018年至2023年,廣東省巨災(zāi)保險(xiǎn)項(xiàng)目累計(jì)支付賠款約30億元。
“目前已有15個(gè)省份74個(gè)地市開展了不同形式的綜合性巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn),保障的災(zāi)因除地震之外,還擴(kuò)展到臺(tái)風(fēng)、洪水、泥石流等,部分地方巨災(zāi)險(xiǎn)也為人身傷亡提供責(zé)任保障?!苯鹑诒O(jiān)管總局相關(guān)司局負(fù)責(zé)人介紹,從各地巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)情況看,把巨災(zāi)保險(xiǎn)保障逐步由單一災(zāi)因向多災(zāi)因擴(kuò)展,能夠發(fā)揮保險(xiǎn)在災(zāi)害處置過程中的積極作用。
在以往,涵蓋巨災(zāi)責(zé)任的商業(yè)性巨災(zāi)保險(xiǎn)主要有財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、車險(xiǎn)、商業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、水險(xiǎn)等等。而在今年2月29日,全國(guó)首單全災(zāi)種、廣覆蓋、長(zhǎng)周期的綜合巨災(zāi)保險(xiǎn)落地河北。
據(jù)悉,這一綜合巨災(zāi)保險(xiǎn)的全國(guó)首單,涵蓋地震、臺(tái)風(fēng)、暴雨、洪水、暴雪等各類自然災(zāi)害及其引發(fā)的次生災(zāi)害,采取省級(jí)統(tǒng)籌投保方式,一張保單對(duì)城鄉(xiāng)居民實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保障全覆蓋。根據(jù)巨災(zāi)“低頻高損”特點(diǎn),保險(xiǎn)協(xié)議期設(shè)定為5年,且長(zhǎng)期開辦,儲(chǔ)備巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。而且,這個(gè)保單依托現(xiàn)有的中國(guó)城鄉(xiāng)居民住宅地震巨災(zāi)保險(xiǎn)共同體,由共同體執(zhí)行機(jī)構(gòu)人保財(cái)險(xiǎn)作為首席承保單位,國(guó)內(nèi)26家直保公司和多家再保險(xiǎn)公司共同承接。
曾旭東告訴《新民周刊》,正是因?yàn)榫逓?zāi)“低頻高損”的特點(diǎn),如果只是作為一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品,保險(xiǎn)業(yè)對(duì)此的積極性并不高。畢竟,依賴傳統(tǒng)精算方法無法估計(jì)其巨災(zāi)保險(xiǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn),而一旦涉及賠付就可能是一筆巨款。
從行業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑看,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和工程險(xiǎn)領(lǐng)域,巨災(zāi)的損失占比超過10%,年平均損失在52億元左右。如2017年臺(tái)風(fēng)“天鵝”保險(xiǎn)賠付約36億元,2019年臺(tái)風(fēng)“利奇馬”保險(xiǎn)賠付約34億元。
綜上述所述,相比于全球和海外,我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展仍處于初期階段,目前存在風(fēng)險(xiǎn)保障不足、巨災(zāi)保險(xiǎn)法律保障制度建設(shè)滯后等問題,這也導(dǎo)致巨災(zāi)保險(xiǎn)的“緩沖墊”作用在頻發(fā)的極端天氣面前還有待提高。
當(dāng)中國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)還處于初級(jí)階段時(shí),與大自然“對(duì)賭”博取收益的巨災(zāi)債券(Catastrophe Bond,簡(jiǎn)稱 Cat Bond)早在國(guó)外流行起來。
巨災(zāi)債券的誕生還要追溯到1992年的安德魯颶風(fēng)(Hurricane Andrew),當(dāng)時(shí)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來巨大災(zāi)難,經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)300億美元。其中保險(xiǎn)賠付約155億美元,12家保險(xiǎn)公司因入不敷出而倒閉,30多家保險(xiǎn)公司的盈余公積金損失超過20%……一起美國(guó)巨災(zāi)案例,促使金融市場(chǎng)開始考慮引入更多的力量來應(yīng)對(duì)未來巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),巨災(zāi)債券應(yīng)運(yùn)而生。
簡(jiǎn)單來說,巨災(zāi)債券被保險(xiǎn)行業(yè)用來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),以免承擔(dān)難以賠付的巨大損失。這種風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移給了愿意接受相關(guān)投資機(jī)會(huì)和收益的投資者。投資者通過購(gòu)買此類債券來押注災(zāi)難不會(huì)發(fā)生。如果天公不作美,災(zāi)難真的不幸降臨,那投資者投進(jìn)去的錢就會(huì)變成保險(xiǎn)公司的“救命稻草”;反之,如果風(fēng)調(diào)雨順,那投資者就能夠從這場(chǎng)和自然的“對(duì)賭”中獲得不錯(cuò)的回報(bào)。
相較于其他類型的債券,巨災(zāi)債券主要受自然因素影響,不易受到經(jīng)濟(jì)、政治等不利因素的波及,且與股票或其它固收產(chǎn)品的價(jià)格也并不相關(guān),一定程度上滿足了分散風(fēng)險(xiǎn)的需要。世界銀行提供的數(shù)據(jù)對(duì)此結(jié)論也有印證——?dú)v史經(jīng)驗(yàn)表明,巨災(zāi)債券的投資者在大部分時(shí)候都不會(huì)損失本金,世界銀行過去發(fā)行的三十只債券中,僅六只被觸發(fā)付款。
資料顯示,自1997年美國(guó)USAA保險(xiǎn)公司發(fā)行了世界首只颶風(fēng)巨災(zāi)債券后,巨災(zāi)債券的發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大,年發(fā)行量從1997年的7.85億美元增長(zhǎng)至2023年的164億美元,平均每年以25%的增速增長(zhǎng)。
我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展仍處于初期階段,目前存在風(fēng)險(xiǎn)保障不足、巨災(zāi)保險(xiǎn)法律保障制度建設(shè)滯后等問題,這也導(dǎo)致巨災(zāi)保險(xiǎn)的“緩沖墊”作用在頻發(fā)的極端天氣面前還有待提高。
2022年,颶風(fēng)“伊恩”在美國(guó)佛羅里達(dá)州西南部登陸后強(qiáng)度升級(jí),引發(fā)洪水,直接或間接造成逾150人死亡,造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失逾1120億美元。
值得一提的是,2023年,巨災(zāi)債券的投資回報(bào)率在所有另類投資中位居第一,創(chuàng)下歷史紀(jì)錄,相關(guān)債券發(fā)行速度也大幅攀升。根據(jù)另類資產(chǎn)管理行業(yè)數(shù)據(jù)咨詢公司Preqin的數(shù)據(jù),2023年,業(yè)績(jī)最好的對(duì)沖基金策略就是押注災(zāi)難的巨災(zāi)債券,獲得超過14%的收益率,與此同時(shí),行業(yè)基準(zhǔn)水平僅為8%。
“2023年對(duì)于巨災(zāi)債券來說有一定的特殊性,對(duì)應(yīng)的自然災(zāi)害大多沒有發(fā)生,所以收益率很高,受到了很多關(guān)注。但是這種得到實(shí)現(xiàn)的高收益是否能夠持續(xù),是比較存疑的?!痹駯|向《新民周刊》解釋道。
雖然大多數(shù)中國(guó)老百姓可能第一次聽說“巨災(zāi)債券”,但中國(guó)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近十年也參與了巨災(zāi)債券的業(yè)務(wù),只不過沒有在內(nèi)地發(fā)行。例如,中再產(chǎn)險(xiǎn)2015年曾在百慕大發(fā)行了中國(guó)首只巨災(zāi)債券。2021年,《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于境內(nèi)保險(xiǎn)公司在香港市場(chǎng)發(fā)行巨災(zāi)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布,支持有意愿的境內(nèi)保險(xiǎn)公司在香港市場(chǎng)發(fā)行巨災(zāi)債券,將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)在資本市場(chǎng)進(jìn)行分散,進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。因此,中再產(chǎn)險(xiǎn)2021年在香港發(fā)行了巨災(zāi)債券,主要保障標(biāo)的為國(guó)內(nèi)臺(tái)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn),募集金額3000萬美元。截至目前,香港市場(chǎng)共有5只巨災(zāi)債券發(fā)行,發(fā)行人除了中再產(chǎn)險(xiǎn),還包括鼎瑞再保險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn),以及世界銀行分別為智利地震和牙買加風(fēng)暴發(fā)行的2只債券,累計(jì)發(fā)行規(guī)模7億美元左右。
今年4月,國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)綠色保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,明確要加快發(fā)展氣候保險(xiǎn),加大對(duì)氣候投融資試點(diǎn)地方的風(fēng)險(xiǎn)保障力度,服務(wù)應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)家戰(zhàn)略。推動(dòng)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展,擴(kuò)大巨災(zāi)保險(xiǎn)覆蓋面,運(yùn)用再保險(xiǎn)有效分散風(fēng)險(xiǎn),研究探索通過巨災(zāi)債券等新型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式拓寬風(fēng)險(xiǎn)分散渠道,推動(dòng)形成多層次多維度的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散體系,提升行業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等。
雖然巨災(zāi)債券對(duì)于極端天氣的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障而言是一個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)的不錯(cuò)產(chǎn)品,但曾旭東提醒大家,巨災(zāi)債券不像固定收益?zhèn)?,一旦發(fā)生極端天氣造成的自然災(zāi)害,投資者可能本金都會(huì)受損。
所以,巨災(zāi)債券被稱為“與自然對(duì)賭博取收益”。而當(dāng)極端天氣呈現(xiàn)出長(zhǎng)期性、突發(fā)性、巨災(zāi)性和復(fù)雜性的新特征時(shí),人類賭贏的機(jī)會(huì)究竟有多大,誰也說不清。