馬爽

“今年蘋果行情不好，賣不上價(jià)，冷庫里還有存貨，還得付冷庫費(fèi)用，現(xiàn)在賣都是虧的！”陜西地區(qū)六十多歲的果農(nóng)老王對記者說道。

春節(jié)過后，蘋果價(jià)格不斷下跌，部分產(chǎn)區(qū)每斤收購價(jià)格出現(xiàn)“腰斬”，甚至僅為幾毛錢，導(dǎo)致部分前期囤貨客商以及果農(nóng)遭受嚴(yán)重虧損。

業(yè)內(nèi)人士表示，時(shí)令水果豐產(chǎn)價(jià)格跳水、前期收購價(jià)格較高、2023/2024年度整體質(zhì)量不佳等因素，導(dǎo)致春節(jié)過后蘋果價(jià)格不斷走低。隨著氣溫升高，后期蘋果價(jià)格仍難言樂觀。建議冷庫貨源應(yīng)以積極銷售為主，不應(yīng)過于押注翹尾行情的出現(xiàn)。

春節(jié)期間價(jià)格開始下跌

行情不佳致果農(nóng)、囤貨客商虧損

果農(nóng)老王多年以管理蘋果園為生。去年秋天蘋果采收季節(jié)，老伴突發(fā)腦血栓，老王為了照顧老伴，未來得及將采收下來的蘋果全部賣掉，只能入冷庫存放。結(jié)果此后蘋果市場行情持續(xù)不佳，看著蘋果價(jià)格一天不如一天，老王心里直犯愁。

本輪蘋果價(jià)格下跌始于春節(jié)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，中國蘋果批發(fā)市場平均價(jià)為6.94元/公斤，較2月9日（臘月三十）高點(diǎn)下跌14.64%，較去年同期更是下跌18.93%。

產(chǎn)區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)的蘋果價(jià)格更低。“當(dāng)下，煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)冷庫蘋果主流出庫價(jià)格中，果農(nóng)條紋統(tǒng)貨為1.5元/斤，質(zhì)量差一點(diǎn)的甚至幾毛錢一斤?！鄙綎|省煙臺(tái)市蓬萊區(qū)光遠(yuǎn)果品有限公司總經(jīng)理遲光遠(yuǎn)向記者表示。

實(shí)際上，早在春節(jié)前，蘋果市場走貨情況已顯疲態(tài)。中信建投期貨研究員陳宇灝表示：“我國蘋果東、西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格在2023年12月便已開始松動(dòng)，春節(jié)過后這一下跌趨勢出現(xiàn)顯著加速?！?/p>

蘋果價(jià)格下跌，使得前期大量囤貨客商及部分果農(nóng)遭受虧損。陳宇灝給記者算了一筆賬，以陜北洛川蘋果優(yōu)生產(chǎn)區(qū)為例，2023/2024產(chǎn)季，果農(nóng)成本大致包括以下部分：肥料成本為1386元/畝，大約為0.64-0.86元/斤；果袋成本為425元/畝，大約為0.19-0.26元/斤；農(nóng)藥成本為373元/畝，大約為0.17-0.23元/斤；人工成本為1948元/畝，大約為0.89-1.2元/斤；土地租入成本為285元/畝，大約為0.13-0.18元/斤。因此，初步估算，陜西省果農(nóng)種植一斤蘋果的成本在2-2.7元。

蘋果價(jià)格持續(xù)下跌給部分果農(nóng)和囤貨客商帶來一定的沖擊。陳宇灝表示，對于前期積極地將貨源出手、未選擇將自己貨源存入冷庫的果農(nóng)來說，此輪蘋果價(jià)格下跌帶來的影響明顯偏小。而對蘋果價(jià)格預(yù)期較高、將自身貨源存入冷庫等待后期漲價(jià)的果農(nóng)來說，影響較大。“由于蘋果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，此類果農(nóng)一方面收入減少，另一方面還需支付冷庫費(fèi)用?！?/p>

按照慣例，新季蘋果下樹（9-10月）之前，客商通常需要妥善處理當(dāng)季蘋果庫存。申銀萬國期貨農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師徐盛表示，目前已至盛夏，距離新季蘋果成熟還有約3個(gè)月時(shí)間，將導(dǎo)致客商不得不以低價(jià)清理庫存?！叭舳谪浛蜕淘谑召徏敬罅扛邇r(jià)收購，眼下則需要以明顯低于其收購成本的價(jià)格進(jìn)行銷售，遭遇虧損是難免的?！?/p>

“此輪蘋果價(jià)格下跌，確實(shí)導(dǎo)致一些跟風(fēng)不理智的囤貨商遭遇大幅虧損?！边t光遠(yuǎn)表示。

卓創(chuàng)資訊蘋果分析師楊軍表示，今年蘋果市場確實(shí)存在存儲(chǔ)虧損的問題，部分最大的虧損幅度達(dá)到1.5元/斤以上。不過，不同規(guī)格的貨源虧損程度差異較大，比如，3.6元/斤成本收購的貨源，虧損幅度可能已達(dá)1.5元/斤左右，但是4.5元/斤以上的優(yōu)質(zhì)好貨虧損幅度較小，甚至有部分條紋貨源還有小幅盈利。

“2023/2024年度，蘋果好貨總體偏少，客商在收儲(chǔ)過程中對貨源質(zhì)量把控程度不一。在后期銷售過程中，優(yōu)質(zhì)好貨價(jià)格持續(xù)在高位保持穩(wěn)定，而低質(zhì)量貨源價(jià)格呈現(xiàn)連續(xù)下滑的趨勢，導(dǎo)致部分高成本收購的低質(zhì)量貨源虧損較大。”楊軍表示，2023/2024年度收儲(chǔ)蘋果虧損，可能一定程度影響客商未來的收購積極性，降低果農(nóng)自存的積極性，利空秋季主流收購價(jià)格。

果農(nóng)惜售、銷售遇冷

多重原因?qū)е绿O果價(jià)格下跌

記者在采訪中了解到，今年以來蘋果價(jià)格下跌是多方面原因造成的。

“時(shí)令水果上市對今年蘋果市場造成的沖擊是近些年來最嚴(yán)重的?！蹦先A期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚(yáng)表示，今年大多數(shù)水果都出現(xiàn)了豐產(chǎn)，當(dāng)前又是多類水果的供應(yīng)旺季，對蘋果價(jià)格形成了較大沖擊。

近期，時(shí)令水果（西瓜、桃類）價(jià)格普遍偏低。以西瓜為例，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，中國西瓜批發(fā)市場平均價(jià)為3.02元/公斤，去年同期則為4.06元/公斤；油桃方面，北京新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月25日均價(jià)為3.9元/斤，去年同期為5.75元/斤。

“近年來，水果市場供應(yīng)越來越豐富，且不少網(wǎng)紅水果產(chǎn)量顯著增加，形成較大的比價(jià)優(yōu)勢。一旦進(jìn)入這些水果供應(yīng)旺季，對蘋果的替代作用就比較明顯?！边吺鎿P(yáng)表示，加之水果市場整體偏向供過于求，居民消費(fèi)呈現(xiàn)下滑趨勢，導(dǎo)致這種供求失衡表現(xiàn)得更為明顯。

蘋果是在秋季成熟的水果，一般是在9月到10月下樹，此時(shí)部分囤貨客商會(huì)從果農(nóng)處進(jìn)行集中收購，部分果農(nóng)則會(huì)選擇放入冷庫待價(jià)而沽，這些蘋果可以為市場提供未來一年的供應(yīng)。

除了時(shí)令水果上市因素，2023/2024年度蘋果下樹后，集中收購期價(jià)格虛高，也在市場上引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。陳宇灝介紹，2023/2024年度集中收購期時(shí)，各主產(chǎn)區(qū)的收購價(jià)普遍處于歷史高位?！案邇r(jià)蘋果對市場產(chǎn)生了兩方面影響：一方面，高售價(jià)為從業(yè)者、果農(nóng)塑造較高預(yù)期，并帶來惜售情緒；另一方面，高價(jià)對于終端消費(fèi)形成一定的壓制，而2023年產(chǎn)季蘋果質(zhì)量不佳，高價(jià)使其性價(jià)比不斷走低，造成下樹初期及2023年12月前的貨源消化節(jié)奏偏慢。”

在產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)存在較高預(yù)期的背景下，部分產(chǎn)業(yè)從業(yè)者出現(xiàn)誤判。陳宇灝表示，2024年年初西北蘋果產(chǎn)區(qū)一度出現(xiàn)炒貨情況。此外，部分貿(mào)易商及果農(nóng)在一定程度上還錯(cuò)過了2023年11月至春節(jié)期間的銷售旺季機(jī)會(huì)，造成銷售窗口縮短以及庫存壓力相對高企。隨著春節(jié)節(jié)點(diǎn)的到來，很多產(chǎn)業(yè)從業(yè)者才意識(shí)到，當(dāng)時(shí)的庫存壓力以及銷售窗口已不斷收窄，為了盡快完成自身貨源的銷售，降價(jià)促銷成為市場普遍的選擇。

不僅是春節(jié)旺季，其他節(jié)日對蘋果市場消費(fèi)帶來的促進(jìn)作用也表現(xiàn)一般。楊軍表示：“近幾年消費(fèi)旺季對蘋果市場銷售形成的帶動(dòng)作用越來越弱。與往年同期相比，節(jié)前冷庫蘋果出庫量減少，節(jié)后補(bǔ)貨的量反而比往年同期稍多。綜合分析來看，主要是因?yàn)?023/2024年度蘋果總體行情欠佳，市場從業(yè)者普遍偏悲觀，在節(jié)日備貨期間多數(shù)按需備貨，過量備貨的情況比較少，節(jié)后根據(jù)市場的需求再次補(bǔ)貨?！?/p>

在遲光遠(yuǎn)看來，本輪蘋果價(jià)格下跌主要是在于質(zhì)量問題。“2023/2024年度收購期，受上一年度庫存結(jié)尾行情較好，以及當(dāng)季因?yàn)樘鞖庖蛩卦斐商O果上色慢、推后新季蘋果上市時(shí)間影響，市場出現(xiàn)缺貨、質(zhì)量差等特殊情況，造就蘋果價(jià)格虛高。因此，后期價(jià)格回落是必然的，屬于價(jià)值回歸，是正常情況?！?/p>

遲光遠(yuǎn)介紹，以煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)冷庫蘋果為例，現(xiàn)在出庫價(jià)在1.5元/斤的蘋果實(shí)際上是統(tǒng)貨標(biāo)準(zhǔn)，然而前期收購期的貨值卻在2.6-3.2元/斤。

蘋果價(jià)格下跌還與產(chǎn)量存在一定關(guān)系。邊舒揚(yáng)介紹，前幾年，產(chǎn)區(qū)砍伐果樹情況較多，整體呈現(xiàn)山東、陜西等主產(chǎn)區(qū)老樹淘汰以及甘肅等新產(chǎn)區(qū)新樹供應(yīng)增加的格局。但最近兩年，蘋果種植面積逐步穩(wěn)定下來，因此蘋果產(chǎn)量的變化再度轉(zhuǎn)向由單產(chǎn)影響。由于今年產(chǎn)區(qū)災(zāi)害明顯少于去年，因此即便是陜西、山西等地因大小年的關(guān)系造成了減產(chǎn)，也不抵甘肅恢復(fù)性增產(chǎn)造成的影響。初步統(tǒng)計(jì)看，今年蘋果產(chǎn)量增長大概在5%-10%。盡管前段時(shí)間華北地區(qū)出現(xiàn)旱情以及山東蒙陰出現(xiàn)冰雹天氣，但是均不在蘋果的重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)，因此對蘋果全局產(chǎn)量的影響有限。

翹尾行情或難出現(xiàn)? 建議冷庫蘋果盡快出清

目前，市場人士更關(guān)心后市蘋果價(jià)格走向以及對新季蘋果開秤價(jià)形成的影響。

“2023/2024年度的蘋果整體質(zhì)量不佳，好果少、次果多，市場出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象，兩級(jí)分化情況下，次果價(jià)格下跌也對好果價(jià)格造成沖擊?！边吺鎿P(yáng)表示，果農(nóng)其實(shí)一直都想出貨，無奈價(jià)格一跌再跌，隨著氣溫升高，后期可能也很難賣出好價(jià)。

從庫存角度來看，遲光遠(yuǎn)表示，當(dāng)下蘋果市場庫存結(jié)構(gòu)中，差貨占比達(dá)50%以上，優(yōu)質(zhì)果較少，因此市場上形成好貨價(jià)格堅(jiān)挺、差貨難銷的局面。

邊舒揚(yáng)介紹，目前全國冷庫蘋果庫存相比往年并不算高。不過，隨著端午旺季過去，蘋果進(jìn)入去庫減速周期，相比往年去庫速度有所放緩。

在陳宇灝看來，本季冷庫蘋果的主要矛盾在于庫存壓力能否被較為充分地釋放，從而在9-10月的尾部消費(fèi)期出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)?！按汗?jié)以來，蘋果市場持續(xù)降價(jià)促銷，確實(shí)釋放了一定的庫存壓力，當(dāng)前的絕對庫存規(guī)模并不算太高。眼下已經(jīng)進(jìn)入夏季時(shí)令水果消費(fèi)季，蘋果走貨不可避免地出現(xiàn)放緩。隨著前期庫存壓力的釋放，部分產(chǎn)區(qū)冷庫貨源價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)或小幅上漲。”

陳宇灝表示：“若當(dāng)前冷庫中性價(jià)比偏低的貨源可以保持積極銷售，為本產(chǎn)季偏少的好貨讓出銷售空間，則在中秋節(jié)等尾部銷售節(jié)點(diǎn)，可能存在翹尾行情。但是考慮到近年來消費(fèi)剛性明顯偏低，預(yù)計(jì)翹尾行情高度可能有限。”

此背景下，陳宇灝建議，眼下冷庫貨源應(yīng)以積極銷售為主，不應(yīng)過于押注最終走出翹尾的可能性，畢竟預(yù)期過高便可能重現(xiàn)2023年12月至2024年2月期間冷庫銷售不佳的局面。

當(dāng)年的蘋果價(jià)格走向也將影響新季蘋果收購價(jià)。遲光遠(yuǎn)表示，當(dāng)前蘋果去庫速度將影響后期晚熟蘋果收購價(jià)，如果未來能夠加速去庫存，屆時(shí)將會(huì)對新季蘋果上市后的收購價(jià)形成一定的支撐作用。但若大量庫存延后到八、九月甚至更晚的話，將會(huì)嚴(yán)重抑制新季蘋果的收購價(jià)。

面對不斷下跌的蘋果價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士還提出了一些避險(xiǎn)方案。陳宇灝表示，期貨與期權(quán)是金融衍生品市場為囤貨客商和果農(nóng)提供的兩大主要避險(xiǎn)工具。無論是參與期貨還是期權(quán)，對于本產(chǎn)季銷售前景的客觀、理性判斷是不可或缺的前提。就期貨、期權(quán)工具而言，期貨套保功能相較期權(quán)更為直白，也更容易理解，但相對來說，需要承擔(dān)更多的保證金成本以及各類價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)套保避險(xiǎn)策略則較為多樣，較為常見的策略為通過買入看跌期權(quán)以對沖未來蘋果價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，對于各類買入期權(quán)策略，都存在著Theta為代表的時(shí)間價(jià)值問題以及實(shí)際購入買權(quán)卻未發(fā)生價(jià)格下跌的成本風(fēng)險(xiǎn)。從避險(xiǎn)角度而言，針對果農(nóng)和囤貨客商面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要靈活設(shè)計(jì)其避險(xiǎn)或套保策略。