摘 要：探索引領中國經濟增長與質量變革的新動力，關鍵是企業(yè)全要素生產率的提升。文章以2015—2021年滬深A股上市公司年度財務數(shù)據(jù)為研究樣本，以2018年1月1日起所有負面清單之外行業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高至75%為外生政策沖擊（財稅〔2018〕99號文件），運用雙重差分法及中介效應模型，實證檢驗了研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的效應及機制。研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)費用加計扣除比例提高對企業(yè)全要素生產率提升具有顯著的促進作用；異質性檢驗發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用加計扣除對大型企業(yè)和國有企業(yè)全要素生產率的影響程度更大；機制檢驗發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用加計扣除通過激勵企業(yè)加大研發(fā)投入進而促進全要素生產率實現(xiàn)提升。研究結論及政策建議為研發(fā)費用加計扣除政策的完善提供了一定借鑒。

關鍵詞：研發(fā)費用加計扣除 全要素生產率 研發(fā)投入 雙重差分法

中圖分類號：F812.42 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2024）09-029-03

一、引言

要推進經濟發(fā)展質量、效率和動力的三大變革，提高全要素生產率，確保經濟的持續(xù)和健康發(fā)展。企業(yè)全要素生產率與追求更高質量和效率、公平性和可持續(xù)性、構建現(xiàn)代經濟結構有著直接聯(lián)系。稅收政策作為調節(jié)宏觀經濟的重要工具之一，其對全要素生產率的影響，是學界關注和研究的重點。汪盧俊和蘇建（2019）[1]研究發(fā)現(xiàn)，增值稅轉型和“營改增”對企業(yè)全要素生產率均具有顯著的促進作用。謝獲寶和惠麗麗（2021）[2]指出，“營改增”通過“財富分配效應”和“價值創(chuàng)造效應”對服務業(yè)全要素生產率具有顯著促進作用。岳樹民等（2023）[3]研究認為，增值稅稅率調整通過緩解企業(yè)融資約束，進而對全要素生產率產生促進作用。

研究開發(fā)費用稅前加計扣除（簡稱“研發(fā)費用加計扣除”）自1996年實施以來，在激活企業(yè)活力、激勵企業(yè)創(chuàng)新、促進企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。研發(fā)費用加計扣除最直接的效應是激勵企業(yè)加大研發(fā)投入和研發(fā)產出。任海云和宋偉宸（2017）[4]研究表明，研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)研發(fā)投入具有顯著促進作用，且該種激勵效果與企業(yè)所處生命周期、行業(yè)特征、所處外部市場環(huán)境有關。甘小武和曹國慶（2020）[5]和李宜航等（2022）[6]分別從高新技術企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)驗證了研發(fā)費用加計扣除對研發(fā)投入的促進作用。唐明和曠文雯（2021）[7]研究指出，研發(fā)費用加計扣除在顯著促進企業(yè)創(chuàng)新產出時，存在明顯的異質性。包健和李芳迪（2024）[8]發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用加計扣除可以顯著促進高新技術企業(yè)創(chuàng)新產出實現(xiàn)“提質增效”。研發(fā)費用加計扣除通過對企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產出產生的激勵效應，不僅可以使企業(yè)掌握更多的核心技術，增加企業(yè)在市場上的產品競爭力，而且還可以進一步促進企業(yè)價值實現(xiàn)提升（王蕓和陳蕾，2016；洪源和萬里，2024）[9-10]和企業(yè)經營績效的持續(xù)改進（賈明琪和張宇璐，2017；王璽和劉萌，2020）[11-12]。此外，不同學者從企業(yè)人力資本結構升級（于海峰等，2023）[13]、企業(yè)發(fā)展能力（岳樹民和肖春明，2022）[14]、企業(yè)降杠桿（袁業(yè)虎和沈立錦，2020）[15]、企業(yè)創(chuàng)新能力（馮澤等，2019）[16]等多角度研究了研發(fā)費用加計扣除的激勵效應。

梳理文獻發(fā)現(xiàn)，關于研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的影響及機制研究較少，但已有研究為本文研究提供了研究思路和方法。因此，本文以滬深A股上市公司為研究樣本，以2018年1月1日起所有負面清單之外行業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高至75%為外生政策沖擊，在實證檢驗研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率影響的同時，引入“研發(fā)投入”作為中介變量，探討了研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的具體影響路徑。

二、理論分析與研究假設

研發(fā)費用加計扣除作為積極財稅政策的重要措施之一，可以顯著提升企業(yè)創(chuàng)新的積極性。本文從如下三個維度深入分析研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的影響。第一，研發(fā)費用加計扣除通過降低企業(yè)稅收負擔，增加了企業(yè)的可支配現(xiàn)金流?？芍洮F(xiàn)金流為企業(yè)加大研發(fā)投入提供了資金保障，進而加速企業(yè)科技創(chuàng)新進程?？萍紕?chuàng)新則是全要素生產率提升的重要基礎。第二，研發(fā)費用加計扣除向外界傳遞出政府支持特定行業(yè)的重要利好信息，通過緩解企業(yè)與投資機構之間的信息不對稱，進而緩解企業(yè)融資約束。企業(yè)在獲得外源融資的情況下，可以加大研發(fā)投入、雇傭更多技術人才，通過促進研發(fā)產出進而促進全要素生產率實現(xiàn)提升。第三，從戰(zhàn)略角度看，政府的扶持一定程度上會改變企業(yè)的短視行為，為充分利用研發(fā)費用加計扣除政策紅利，企業(yè)會重新評估其市場定位和經營策略，會更加注重創(chuàng)新和技術研發(fā)。這種基于科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略選擇，會促進全要素生產率實現(xiàn)增長?；谏鲜龇治?，提出如下假設H1。

H1：研發(fā)費用加計扣除可以顯著促進全要素生產率實現(xiàn)提升。

研發(fā)費用加計扣除通過減輕企業(yè)稅收負擔，進而減少企業(yè)的研發(fā)成本、分散研發(fā)潛在的風險、向市場傳遞出鼓勵研發(fā)的積極信號。一方面企業(yè)現(xiàn)金流增加，另一方面企業(yè)能獲得更多的外源融資，為企業(yè)加大研發(fā)投入提供了內外源資金保障。研發(fā)投入的增加會促進企業(yè)研發(fā)產出和技術進步（唐明和曠文雯，2021）[7]。同時，企業(yè)研發(fā)產出增加和技術進步，可以增強企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢，獲得超額利潤，進而通過擴大企業(yè)規(guī)模產生的規(guī)模效應，實現(xiàn)對企業(yè)全要素生產率的促進作用（任燦燦等，2021）[17]?；诖耍岢鋈缦录僭OH2。

H2：研發(fā)費用加計扣除通過加大企業(yè)研發(fā)投入進而促進全要素生產率提升。

三、研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文目的是檢驗研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的影響，以財稅〔2018〕99號文件的實施為外生政策沖擊（即將研發(fā)費用加計扣除政策范圍擴大至除負面清單以外的所有行業(yè)），主要采取雙重差分法，將制造業(yè)企業(yè)作為處理組，負面清單行業(yè)企業(yè)作為對照組，負面清單行業(yè)是指不適用稅前加計扣除政策的行業(yè)，具體包括煙草制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、娛樂業(yè)，以及財政部和國家稅務總局規(guī)定的其他行業(yè)。本文選取2015—2021年滬深A股上市公司年度財務數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）及銳思數(shù)據(jù)庫（RESSET），并對數(shù)據(jù)進行如下處理：剔除金融業(yè)、ST企業(yè)以及高新技術企業(yè)；剔除未對研發(fā)支出進行披露或研發(fā)支出為0的企業(yè)；剔除連續(xù)數(shù)據(jù)不足7期的樣本；剔除主要財務數(shù)據(jù)異?；蛉笔У钠髽I(yè)。另外，對主要統(tǒng)計變量進行1%的縮尾處理。

（二）變量選取

1.被解釋變量：企業(yè)全要素生產率（Tfp_op）。由于OP法能夠有效應對內生性及樣本選擇偏差所產生的問題，借鑒魯曉東等（2012）[18]的研究，選取OP法作為全要素生產率進行測算。

2.解釋變量：研發(fā)費用加計扣除（Treat×Post）。本文把研發(fā)費用加計扣除負面清單行業(yè)包括餐飲和住宿業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃業(yè)和商務服務業(yè)、房地產業(yè)、娛樂業(yè)和煙草制造業(yè)作為控制組，Treat取值為0，制造業(yè)取值為1，Post為時間虛擬變量，在2018年及以后Post取值為1，在2018年之前Post取值為0。本文所關注的是Treat×Post的系數(shù)，即研發(fā)費用扣除對企業(yè)全要素生產率的影響。

3.控制變量。根據(jù)已有文獻，本文選取企業(yè)規(guī)模（Size）、資產負債率（Lev）、總資產收益率（Roa）、凈資產收益率（Roe）、企業(yè)年齡（Age）、凈現(xiàn)金流量（Cf）為控制變量。

4.中介變量：研發(fā)投入（RD）。用研發(fā)支出加1取自然對數(shù)表示。詳細變量說明見表1。

（三）模型構建

為檢驗研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的效應，構建如下固定效應模型：

Tfpit=α0+α1Treatj×Postt+αControlsit+μi+δt+εit（1）

其中，下標i、j、t分別表示企業(yè)個體、行業(yè)、時間。Tfpit為采取OP法測算的企業(yè)全要素生產率。Treatj×Postt為組別虛擬變量與時點虛擬變量的交互項，其系數(shù)為研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的影響程度。Controlsit為表2中列示控制變量組。μi和δt表示個體和時間固定效應，εit表示隨機擾動項。

為檢驗研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的影響機制，本文參考江艇（2022）[19]的“兩步法”構建如下模型：

Tfpit=β0+β1Treatj×Postt+βControlsit+εit（2）

RDit=γ0+γ1Treatj×Postt+γControlit+εit（3）

其中，RDit為企業(yè)的研發(fā)投入，系數(shù)γ1表示研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)研發(fā)投入的影響程度。

四、實證結果分析

（一）基準回歸結果

表2中（1）（2）列匯報了基準回歸結果。第（1）列為只引入研發(fā)費用加計扣除政策虛擬變量（Treat×Post）之后的結果，其系數(shù)在1%水平下顯著為正，說明研發(fā)費用加計扣除可以顯著促進全要素生產率的提升。第（2）列為同時引入所有控制變量之后的回歸結果，政策虛擬變量（Treat×Post）的系數(shù)依然在1%水平下顯著為正，再次說明研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的促進作用，因此，本文假設H1得證。

（二）異質性檢驗

為深入考察研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率影響的差異性，本文從企業(yè)產權性質和企業(yè)規(guī)模兩方面進行異質性檢驗。表2中（3）（4）列為基于產權性質的回歸結果，按產權性質將樣本企業(yè)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，從回歸結果可知，研發(fā)費用加計扣除對國有企業(yè)和非國有企業(yè)全要素生產率均有促進作用，但對國有企業(yè)全要素生產率的影響程度更大。表4中（5）（6）列為基于企業(yè)規(guī)模的回歸結果，按照企業(yè)規(guī)模（Size）的中位數(shù)將樣本企業(yè)分為大型企業(yè)和小型企業(yè)兩類，從回歸結果看，研發(fā)費用加計扣除對大型企業(yè)全要素生產率的影響程度要大于對小型企業(yè)的影響程度。

（三）機制檢驗結果

表3中列（1）（2）匯報了機制檢驗回歸結果。本文采取“兩步法”進行機制檢驗，第（1）列為模型（2）的回歸結果，政策虛擬變量（Treat×Post）的系數(shù)顯著為正，再次驗證了研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的促進作用。第（2）列為模型（3）的回歸結果，政策虛擬變量（Treat×Post）的系數(shù)顯著為正，說明研發(fā)費用加計扣除可以顯著促進企業(yè)增加研發(fā)投入。結合理論分析可知，通過研發(fā)投入這一中介變量，研發(fā)費用加計扣除可以催生企業(yè)創(chuàng)新動力，進而促進企業(yè)全要素生產率提升，因此，本文假設H2得證。

（四）穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗。雙重差分法應用的前提在于通過平行趨勢假設檢驗。這一假設檢驗的核心是，在政策沖擊前，處理組與對照組應保持一致的發(fā)展趨勢。只有滿足該假設，雙重差分法才能準確地估計政策對處理組所產生的凈效應，從而科學地評價政策效果。本文以2018年為基準期，剔除這一年的數(shù)據(jù)，并將剩余年份與Treat的交互項納入回歸分析，得到圖1?？芍谡邔嵤┲?，變量pre_1和pre_2系數(shù)并不顯著，而在政策實施之后，變量post_1和post_2系數(shù)顯著為正，說明對照組和處理組在政策實施之前沒有顯著差異，在政策實施之后卻出現(xiàn)了顯著變化，符合雙重差分法使用的前提。

2.更換被解釋變量。本文將被解釋變量分別更換為LP法和GMM法測算的全要素生產率，采用模型（1）再次進行回歸，回歸結果見表3第（3）（4）列。結果顯示，無論采取哪種方法測算全要素生產率，政策虛擬變量（Treat×Post）的系數(shù)均顯著為正，再次證明研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的促進作用，即可說明本文基準回歸結果是可靠的。

五、研究結論與政策建議

本文以2015—2021年滬深A股上市公司年度財務數(shù)據(jù)為研究樣本，以2018年1月1日起所有負面清單之外行業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高至75%為外生政策沖擊（財稅〔2018〕99號文件），運用雙重差分法及中介效應模型，實證檢驗了研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)全要素生產率的效應及機制。研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)費用加計扣除比例提高對企業(yè)全要素生產率提升具有顯著的促進作用；異質性檢驗發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用加計扣除對大型企業(yè)和國有企業(yè)全要素生產率的影響程度更大；機制檢驗發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用加計扣除通過激勵企業(yè)加大研發(fā)投入進而促進全要素生產率實現(xiàn)提升。

結合本文理論分析及實證結果，提出如下政策建議：

第一，提高研發(fā)費用加計扣除比例。政策優(yōu)惠程度和加計扣除比例有很大關系，提高加計扣除比例不僅能夠降低企業(yè)在研發(fā)過程中的風險，還能有效激發(fā)其研發(fā)創(chuàng)新的積極性與熱情。企業(yè)可以將充足的資金投入研發(fā)活動，提高研發(fā)效率，進而提升企業(yè)全要素生產率。隨著企業(yè)研發(fā)活動的深入和成果的不斷涌現(xiàn)，企業(yè)的盈利能力也會得到增強。企業(yè)盈利的增加，其研發(fā)支出也會進一步增加，通過技術創(chuàng)新和產品升級來不斷提升企業(yè)績效。這種良性循環(huán)不僅有助于企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，還能推動整個社會的進步。

第二，延伸該政策的覆蓋范圍并且加強政策引導性。目前負面清單行業(yè)中的企業(yè)也積極開展研發(fā)活動，因此，建議適度縮減負面清單行業(yè)范圍，從而進一步拓寬政策受益范圍，讓更多企業(yè)能夠獲得研發(fā)費用加計扣除的稅收優(yōu)惠待遇，推動我國整體研發(fā)實力的提升。鑒于我國目前仍有許多研發(fā)活動技術水平較低，針對技術要求較高的研發(fā)領域，建議實施較高比例的加計扣除政策，促進資源的優(yōu)化配置，并且鼓勵將研發(fā)資金更多地投入到創(chuàng)新力度大的領域。

第三，針對不同特征企業(yè)，實行差異化政策。實證表明研發(fā)費用加計扣除對國有企業(yè)和大規(guī)模企業(yè)全要素生產率的促進效應更大，然而，這種普惠性稅收優(yōu)惠方式可能導致資源的不合理配置，并且無法針對不同類型企業(yè)的具體需求進行有效扶持。因此，在加大研發(fā)費用加計扣除力度的同時，要研究建立差異化的研發(fā)費用加計扣除政策。對于國有企業(yè)和大型企業(yè)，由于其研發(fā)基礎較為雄厚，可以在保持一定比例加計扣除的同時，設立更高的研發(fā)投入門檻，鼓勵其進行更為前沿和風險較高的研發(fā)活動。對于中小型企業(yè)，尤其是科技型初創(chuàng)企業(yè)，可以提供更高的加計扣除比例，同時簡化申請流程，降低政策門檻，以減輕其研發(fā)初期的財務壓力，促進其技術創(chuàng)新和成長。

[基金項目：2023年山西省哲學社會科學規(guī)劃課題（2023YJ074）：研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)創(chuàng)新能力影響研究。]

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（作者單位：山西財經大學財政與公共經濟學院 山西太原 030006）

[作者簡介：肖春明，山西財經大學財政與公共經濟學院副教授，博士，研究方向：財稅理論與政策、稅收實務；張麗云，山西財經大學財政與公共經濟學院碩士研究生，研究方向：稅收理論與政策。]

（責編：賈偉）