摘要：在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的背景下，數(shù)據(jù)作為第五大生產(chǎn)要素在文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中突顯其重要的戰(zhàn)略地位。文章對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)特定的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值進(jìn)行耦合性研究，通過(guò)剖析文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)化與資產(chǎn)數(shù)據(jù)化進(jìn)程，揭示數(shù)據(jù)資源的價(jià)值演變，將文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)按照持有目的劃分為交易性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，且分別采用外部市場(chǎng)訂單法和修正預(yù)期收益法進(jìn)行估值；結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)與流通交易規(guī)制，闡釋了數(shù)據(jù)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成機(jī)理，以及文創(chuàng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)培育的實(shí)現(xiàn)路徑。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)資產(chǎn)；要素市場(chǎng)；資產(chǎn)估值

中圖分類號(hào)：F713.83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-6432（2024） 29-0048-05

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.29.013

2022年由國(guó)家發(fā)改委牽頭制定的“數(shù)據(jù)二十條”，聚焦數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理四大重點(diǎn)方向，初步搭建起數(shù)據(jù)制度體系的四梁八柱。同年，文化旅游部發(fā)布《文化和旅游部關(guān)于推動(dòng)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，要求構(gòu)建文化領(lǐng)域數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)利用場(chǎng)景，推動(dòng)建設(shè)可信數(shù)據(jù)流通環(huán)境，培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)。2024年初國(guó)家數(shù)據(jù)局頒布《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃（2024—2026年）》，引導(dǎo)數(shù)據(jù)要素與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景融合發(fā)展，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的放大、疊加和倍增作用。當(dāng)前，數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，在促進(jìn)文化資源的數(shù)字轉(zhuǎn)化過(guò)程中，數(shù)據(jù)作為與勞動(dòng)、資本、土地、技術(shù)并列的第五大生產(chǎn)要素，將突顯其重要的戰(zhàn)略地位，形成文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)。研究文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值及其要素市場(chǎng)的交易規(guī)制，從多重維度揭示數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值活動(dòng)內(nèi)涵，推動(dòng)數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大引擎和重要增長(zhǎng)極，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1相關(guān)文獻(xiàn)及研究綜述

1.1數(shù)據(jù)資產(chǎn)及數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)研究

“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”作為概念詞匯，最早出現(xiàn)在 1974 年 Richard E.Peterson 發(fā)表的《貨幣需求的橫截面研究：1960—1962 年的美國(guó)》一文中。英國(guó)維克托·邁爾-舍恩伯格等（2013）在對(duì)大數(shù)據(jù)展開(kāi)系統(tǒng)研究后，在其著作《大數(shù)據(jù)時(shí)代》中表示將數(shù)據(jù)資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表是必然趨勢(shì)。葉雅珍和朱揚(yáng)勇（2023）給出了一個(gè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的基本框架，包括數(shù)據(jù)資源確權(quán)、價(jià)值確認(rèn)、質(zhì)量管控、貨幣計(jì)價(jià)與評(píng)估五個(gè)步驟。袁娜娜和馬軍杰（2020）對(duì)數(shù)據(jù)交易主體、交易規(guī)則進(jìn)行剖析，提出從數(shù)據(jù)權(quán)屬和交易監(jiān)管等方面構(gòu)建有序的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)。董高靜等（2023）針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)合規(guī)和確權(quán)問(wèn)題進(jìn)行分析，遵循數(shù)據(jù)價(jià)值鏈的理論邏輯，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制劃分為合規(guī)確權(quán)和資產(chǎn)治理兩個(gè)階段。

1.2數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值研究

Longstaff和Schwartz（2001）運(yùn)用最小二乘蒙特卡洛方法（Least Squares Monte Carlo Approach，LSM）對(duì)數(shù)據(jù)價(jià)值與價(jià)格進(jìn)行評(píng)估。Stentoft（2004）對(duì) LSM 方法進(jìn)行量化分析，并將該方法推廣到了期權(quán)定價(jià)等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。王靜和王娟（2019）利用層次分析法構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并結(jié)合B-S 理論模型對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行全面評(píng)估。林常樂(lè)和趙公正（2023）提出運(yùn)用不同場(chǎng)景的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)圖譜，進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)。

1.3文獻(xiàn)及研究評(píng)述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)“數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值”和“數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)”研究的側(cè)重點(diǎn)各有不同，數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值呈現(xiàn)出方法、維度多樣化的特點(diǎn)，但目前仍停留在數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身的學(xué)術(shù)理論研究層面。傳統(tǒng)的評(píng)估方法在應(yīng)用于數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值時(shí)各具有適用性，但也都存在一定的局限性，目前尚未形成屬于特定產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值解決方案。雖然劉學(xué)霞等（2004）針對(duì)采礦行業(yè)，田野（2005）針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)展開(kāi)了行業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用問(wèn)題的研究，但還有待被行業(yè)實(shí)踐所采用。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的背景下，針對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)特定的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值進(jìn)行耦合性研究，以期為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值管理及其應(yīng)用拓寬渠道，形成真正意義上的數(shù)據(jù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

2文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)

2.1文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)化與資產(chǎn)數(shù)據(jù)化

文化創(chuàng)意產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和銷售全新生態(tài)中，產(chǎn)生了大量的生產(chǎn)、流通和消費(fèi)數(shù)據(jù)，多樣化的數(shù)字形態(tài)（圖形、語(yǔ)音和代碼）展現(xiàn)出獨(dú)特的資產(chǎn)價(jià)值。通常，文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要來(lái)源于兩個(gè)方面：數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和資產(chǎn)數(shù)據(jù)化。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是將原本以非資產(chǎn)形式存在的數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)化為可計(jì)量、有價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，將無(wú)序的、非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)，通過(guò)數(shù)據(jù)清洗、整合、分析等技術(shù)手段，轉(zhuǎn)化為有序的、結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)可能直接來(lái)源于文化創(chuàng)作、傳播和消費(fèi)過(guò)程，在經(jīng)過(guò)文創(chuàng)加工、整合和優(yōu)化處理后，按照邏輯結(jié)構(gòu)有序地組織起來(lái)，以二進(jìn)制形式存在，并形成一定規(guī)模、易于復(fù)用和訪問(wèn)的數(shù)據(jù)集合。資產(chǎn)數(shù)據(jù)化是將已經(jīng)存在的文化資產(chǎn)，如文化作品、文化遺產(chǎn)等，通過(guò)數(shù)字化手段轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。將文化資產(chǎn)進(jìn)行數(shù)字化掃描、錄入、建模等處理，轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中存儲(chǔ)、傳輸和處理的數(shù)字形式。通過(guò)資產(chǎn)數(shù)據(jù)化，文化資產(chǎn)得以在更廣泛的范圍內(nèi)傳播和共享，同時(shí)也可以通過(guò)數(shù)據(jù)分析等手段實(shí)現(xiàn)更深度的價(jià)值挖掘和利用。例如，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能等先進(jìn)技術(shù)，對(duì)文化遺產(chǎn)進(jìn)行采集、提取、解讀、重構(gòu)、可視化分析以及知識(shí)圖譜建構(gòu)等處理，將文字、圖像、音樂(lè)、舞蹈等文化符號(hào)轉(zhuǎn)化為數(shù)字化資源，為新的文化創(chuàng)作、傳播和消費(fèi)提供便捷的途徑。

2.2文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)的價(jià)值演變

文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)的價(jià)值鏈?zhǔn)菑臄?shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)產(chǎn)品再到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的演變過(guò)程。數(shù)據(jù)資源是數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的最初級(jí)階段，經(jīng)過(guò)精心策劃數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，構(gòu)建起穩(wěn)固的數(shù)據(jù)能力體系和數(shù)據(jù)治理框架。當(dāng)數(shù)據(jù)不斷積累，企業(yè)以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，發(fā)掘數(shù)據(jù)資源潛在的價(jià)值圖譜，推進(jìn)數(shù)據(jù)產(chǎn)品及其技術(shù)的研發(fā)。數(shù)據(jù)資源經(jīng)處理后的成果面向不同場(chǎng)景，顯性釋放價(jià)值，形成數(shù)據(jù)產(chǎn)品。當(dāng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品為企業(yè)帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的收益時(shí)，標(biāo)志著數(shù)據(jù)進(jìn)入了價(jià)值化階段，即實(shí)現(xiàn)了從數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的蛻變。文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)產(chǎn)品與數(shù)據(jù)資產(chǎn)之間既存在著微妙緊密的關(guān)系，又有著實(shí)質(zhì)性區(qū)別。文創(chuàng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品以數(shù)字形式存在，其內(nèi)涵、質(zhì)量、效用與傳統(tǒng)實(shí)體商品無(wú)異。數(shù)據(jù)產(chǎn)品能夠被創(chuàng)建、發(fā)布和傳送。生產(chǎn)者可以選擇收費(fèi)銷售或免費(fèi)贈(zèng)送，供消費(fèi)者瀏覽、使用和獲取數(shù)據(jù)。因此，數(shù)據(jù)產(chǎn)品具有庫(kù)存商品及存貨的所有特征，本質(zhì)上是以交易和最終出售作為持有目的的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。與此相對(duì)應(yīng)的則是以服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，或?yàn)楣芾砟康亩钟械臄?shù)據(jù)資產(chǎn)，其價(jià)值體現(xiàn)在與其他資產(chǎn)共同實(shí)現(xiàn)的組合收益中。

2.3文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)的界定

通過(guò)對(duì)文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)的來(lái)源和資產(chǎn)化進(jìn)行分析，將文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)界定為：由經(jīng)濟(jì)主體擁有或控制的，具備資產(chǎn)權(quán)屬、經(jīng)濟(jì)價(jià)值和文化內(nèi)涵的可量化的文化資源。一項(xiàng)文化數(shù)據(jù)要成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)需要滿足以下三個(gè)條件：第一，必須擁有明確的資產(chǎn)權(quán)屬，即這些文化資源必須為某一特定主體所擁有或控制，確保其合法性和穩(wěn)定性。第二，必須具備“文化”的效用價(jià)值和實(shí)用性，不僅要蘊(yùn)含文化屬性，還要能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值。第三，必須能夠進(jìn)行價(jià)值量化，即文化數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)用能夠進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，并以貨幣形式進(jìn)行衡量和標(biāo)價(jià)。

3文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值

3.1交易性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值

比較典型的交易性文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)有音樂(lè)、影視、閱讀類數(shù)據(jù)產(chǎn)品等。鑒于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的邊際成本逐漸趨向于零，在估算其成本時(shí)應(yīng)聚焦在數(shù)據(jù)的初始采集和研發(fā)階段所產(chǎn)生的費(fèi)用?？紤]到數(shù)據(jù)資產(chǎn)涉及版權(quán)等相關(guān)因素，且需要借助特定媒介進(jìn)行存儲(chǔ)和處理，版權(quán)與媒介儲(chǔ)存成本將成為評(píng)估過(guò)程中不可或缺的組成部分。相關(guān)產(chǎn)品及定價(jià)模式如表1所示。

對(duì)于交易雙方而言，賣(mài)方關(guān)注的是數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易價(jià)格能否彌補(bǔ)其投入的成本，從而實(shí)現(xiàn)一定的溢價(jià)目標(biāo)；而買(mǎi)方則更關(guān)注數(shù)據(jù)資產(chǎn)能帶來(lái)的實(shí)際收益。交易性文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)一般提供在線收聽(tīng)、觀看和瀏覽等產(chǎn)品服務(wù)方式，數(shù)據(jù)供給通常與訂單管理模式趨同，由于交易性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的持有目的是最終出售，綜合三類傳統(tǒng)估值方法的適用范圍，借鑒市場(chǎng)法估值公允性優(yōu)勢(shì)，將訂單管理模式與市場(chǎng)法相結(jié)合，依據(jù)數(shù)據(jù)資源的需求情況，確定以“外部市場(chǎng)訂單法”作為交易性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值方法。其估值計(jì)算模型為：

3.1.1需求量（訂單量）的確定

數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值與數(shù)據(jù)用量?jī)烧叱收嚓P(guān)，在單位數(shù)據(jù)產(chǎn)品成本不變的情況下，數(shù)據(jù)用量越大，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值越大。不同數(shù)據(jù)產(chǎn)品的需求量可以視為數(shù)據(jù)產(chǎn)品的訂單量，不同的業(yè)務(wù)場(chǎng)景均會(huì)產(chǎn)生數(shù)據(jù)產(chǎn)品需求量，其數(shù)據(jù)產(chǎn)品價(jià)值需要進(jìn)行疊加。

3.1.2數(shù)據(jù)產(chǎn)品成本

數(shù)據(jù)產(chǎn)品的獲取涉及外購(gòu)和開(kāi)發(fā)階段，成本主要包括前期成本、直接成本、間接成本等。數(shù)據(jù)前期成本是形成數(shù)據(jù)解決方案所投入的人工薪酬、咨詢費(fèi)用及資源成本等；數(shù)據(jù)直接成本包括數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、安全維護(hù)等成本；數(shù)據(jù)間接成本包括采集、清洗、整理數(shù)據(jù)所使用的場(chǎng)地、軟硬件設(shè)施所分?jǐn)偟某杀举M(fèi)用。數(shù)據(jù)產(chǎn)品能確定成本負(fù)擔(dān)對(duì)象的，直接歸集計(jì)入對(duì)應(yīng)成本項(xiàng)目；不能直接確定成本負(fù)擔(dān)對(duì)象的，按照數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)工時(shí)和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量等成本動(dòng)因，計(jì)算分配給多個(gè)共同負(fù)擔(dān)的成本對(duì)象。另外，根據(jù)數(shù)據(jù)產(chǎn)品的不同交易模式，需要考慮是否加入合理利潤(rùn)和不能抵扣的相關(guān)稅費(fèi)等。

3.1.3價(jià)值調(diào)整系數(shù)

價(jià)值調(diào)整系數(shù)能夠有效降低數(shù)據(jù)價(jià)值計(jì)量的不確定性和異質(zhì)性，達(dá)成交易雙方的價(jià)值共識(shí)。由于數(shù)據(jù)的質(zhì)量、效用和風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)整體價(jià)值產(chǎn)生影響，故在數(shù)據(jù)產(chǎn)品成本的基礎(chǔ)上，分別從數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)效用和數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)維度來(lái)構(gòu)建價(jià)值調(diào)整系數(shù)計(jì)算體系，如表2所示。

對(duì)于以上價(jià)值影響因素，應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體的場(chǎng)景選擇相應(yīng)的指標(biāo)，確定對(duì)應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行量化評(píng)價(jià)。經(jīng)過(guò)分級(jí)加權(quán)平均處理和匯總計(jì)算后，得到的評(píng)價(jià)系數(shù)作為對(duì)數(shù)據(jù)價(jià)值的調(diào)整，從而全面、客觀、準(zhǔn)確地評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值。

3.2經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值

經(jīng)營(yíng)性文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)資產(chǎn)融入了文化元素，在評(píng)估時(shí)須對(duì)文化元素的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行考量，其估值評(píng)價(jià)過(guò)程也因此而變得錯(cuò)綜復(fù)雜。由于經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)通常不存在類似、活躍的交易市場(chǎng)，交易信息難以獲得，因此市場(chǎng)法并不適用。經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的預(yù)期收益、收益期限和風(fēng)險(xiǎn)可以合理預(yù)測(cè)，采用收益法進(jìn)行評(píng)估更能體現(xiàn)資產(chǎn)持有者的根本利益。收益法的應(yīng)用原理是基于經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的預(yù)期應(yīng)用場(chǎng)景，預(yù)測(cè)未來(lái)產(chǎn)生的收益并折算成現(xiàn)值，從而確定資產(chǎn)價(jià)值[6]?？紤]到經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)方式的多樣性，應(yīng)當(dāng)以修正、剝離后的預(yù)期收益替代傳統(tǒng)收益法估值模型中的未來(lái)現(xiàn)金流量，其估值計(jì)算模型為：

采用上述模型的前提條件是：被估值資產(chǎn)的未來(lái)收益能夠合理預(yù)測(cè)和以貨幣計(jì)量，收益風(fēng)險(xiǎn)可以量化，且收益期限能夠合理確定。

3.2.1預(yù)期收益的確定

經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的預(yù)期收益是在特定使用場(chǎng)景下的收益，包括許可使用費(fèi)、資產(chǎn)直接（獨(dú)立）收益、銷售收入提成、產(chǎn)品收益分成等。如果文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)與其他相關(guān)資產(chǎn)共同組成資產(chǎn)組，需要在資產(chǎn)組的整體收益中扣除其他相關(guān)資產(chǎn)的收益貢獻(xiàn)，以計(jì)算確定的超額收益作為估值資產(chǎn)的預(yù)期收益。

3.2.2收益期限的確定

按照資產(chǎn)確認(rèn)計(jì)量的謹(jǐn)慎性原則，綜合考慮經(jīng)營(yíng)性文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的時(shí)效性、權(quán)利狀況和資產(chǎn)生命周期等因素，選擇法律期限、合同期限、使用年限中較短的時(shí)限作為收益期限，且所確定的收益期限不應(yīng)超過(guò)產(chǎn)品或服務(wù)的合理盈利周期。若因傳播使用、技術(shù)迭代或市場(chǎng)需求變化等因素導(dǎo)致資產(chǎn)貶值的，則須充分考慮由資產(chǎn)減值帶來(lái)的預(yù)期收益的降低，確保估值的準(zhǔn)確性和合理性。

3.2.3折現(xiàn)率的選擇

折現(xiàn)率通常采用數(shù)據(jù)資產(chǎn)持有者所要求的必要報(bào)酬率，根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)及其所屬企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)變化情況，分別選擇靜態(tài)折現(xiàn)率和動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率計(jì)算確定。

（1）靜態(tài)折現(xiàn)率的確定：

R=R+R

式中：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rf）鑒于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的時(shí)效性特點(diǎn)，可選用10年左右的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，主要來(lái)自數(shù)據(jù)資產(chǎn)所涉及的流通、治理、安全和監(jiān)管環(huán)節(jié)。一類是由經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的，另一類是由變現(xiàn)產(chǎn)生的，這兩類風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成了數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值折現(xiàn)率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，將兩類風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬溢價(jià)率進(jìn)行累加，即可獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

（2）動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的確定：

動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率以資本資產(chǎn)定價(jià)模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）為基礎(chǔ)計(jì)算確定，該模型是由美國(guó)學(xué)者威廉·夏普（William Sharpe）等人在資產(chǎn)組合理論和資本市場(chǎng)理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的[7]，其計(jì)算公式如下：

R=R+β（R－R）

式中：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rf）的選用原則同靜態(tài)折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)收益率（R）與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（R）之間的差，β系數(shù)是數(shù)據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)，表示數(shù)據(jù)資產(chǎn)收益率和市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)的相關(guān)程度。β系數(shù)的確定是基于回歸分析法，通過(guò)文創(chuàng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)收益率的協(xié)方差和方差推算得到。

4文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的實(shí)現(xiàn)機(jī)理

4.1文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)交易的制度安排

數(shù)據(jù)確權(quán)是流通交易的基礎(chǔ)，解決文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)確權(quán)問(wèn)題的關(guān)鍵是完善產(chǎn)權(quán)制度，建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、使用權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)“三權(quán)分置”的產(chǎn)權(quán)機(jī)制[1]，為數(shù)據(jù)要素的流通和交易紓解制度困境。實(shí)施高效、公平的數(shù)據(jù)要素收益分配機(jī)制，充分激發(fā)參與主體的創(chuàng)新活力，形成新質(zhì)生產(chǎn)力。建立數(shù)據(jù)分級(jí)分類管理辦法，完善一、二級(jí)交易市場(chǎng)的機(jī)制安排，制定符合市場(chǎng)需求的數(shù)據(jù)交易配套指引規(guī)范。借鑒債券市場(chǎng)的做法，嘗試建立文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的集中登記和結(jié)算制度。借鑒金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建立跨境文創(chuàng)數(shù)據(jù)分級(jí)分類管理機(jī)制，構(gòu)建多渠道、便利化的數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)監(jiān)管機(jī)制。

4.2文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的交易形式

根據(jù)交易場(chǎng)所的不同，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)可以劃分為場(chǎng)外交易和場(chǎng)內(nèi)交易兩種類型。場(chǎng)外交易采用自行協(xié)商和簽訂合同的方式，依賴于雙方的信任和自主協(xié)商，缺乏統(tǒng)一的交易規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制；場(chǎng)內(nèi)交易是在規(guī)范、透明的內(nèi)部環(huán)境中進(jìn)行的，能獲得更多的保障和公平性。目前場(chǎng)內(nèi)交易僅占到整個(gè)交易規(guī)模的5%左右，場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)相當(dāng)不活躍。頻繁的場(chǎng)外交易為非法數(shù)據(jù)交易提供了滋生的土壤，發(fā)展場(chǎng)內(nèi)交易的緊迫性愈發(fā)凸顯。文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)應(yīng)著重開(kāi)拓場(chǎng)內(nèi)交易業(yè)務(wù)，提升場(chǎng)內(nèi)交易的市場(chǎng)份額，為數(shù)據(jù)要素的安全流通提供更為堅(jiān)實(shí)的保障。

4.3文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)多元主體的協(xié)同治理

文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)主體間的互動(dòng)日益緊密，政府、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)和個(gè)體用戶等多方力量共同協(xié)作，形成多元主體之間的市場(chǎng)協(xié)同治理關(guān)系。政府在構(gòu)建有效市場(chǎng)與建立新型政企關(guān)系中發(fā)揮著不可或缺的作用，清晰界定政府、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)和個(gè)體用戶等多元主體的角色與責(zé)任，鼓勵(lì)各方積極參與市場(chǎng)治理，形成共治共享的格局，有助于挖掘文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的巨大潛力，并為其深層價(jià)值的實(shí)現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

4.4文化創(chuàng)意數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)生態(tài)體系的構(gòu)建

數(shù)據(jù)的采集、加工、存儲(chǔ)、流通等環(huán)節(jié)相互銜接，涉及眾多參與主體，共同構(gòu)建了完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。構(gòu)建良好的數(shù)據(jù)要素流通生態(tài)，須在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，包括數(shù)據(jù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交易場(chǎng)所和流通規(guī)則。培育數(shù)商和數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)參與評(píng)估結(jié)算，搭建交易雙方的互信機(jī)制，減少信息收集與溝通成本。統(tǒng)籌全國(guó)數(shù)據(jù)交易場(chǎng)所的規(guī)劃、布局和建設(shè)，打造多元化的數(shù)據(jù)交易平臺(tái)，確保數(shù)據(jù)從生產(chǎn)到交易、定價(jià)和應(yīng)用的整個(gè)流程暢通無(wú)阻，以發(fā)揮數(shù)據(jù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，拓展收益遞增區(qū)間。

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[基金項(xiàng)目]2023年度成都市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究基地?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)與文化創(chuàng)意融合發(fā)展中心規(guī)劃項(xiàng)目“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)與數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值研究課題研究成果”（項(xiàng)目編號(hào)：SJWC2023YB002）。

［作者簡(jiǎn)介］李貞，四川成都人，碩士，教授，正高級(jí)會(huì)計(jì)師，供職于成都職業(yè)技術(shù)學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)、業(yè)財(cái)數(shù)智化；梁豐，湖北麻城人，博士，副教授，供職于成都職業(yè)技術(shù)學(xué)院，研究方向：金融科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。