摘要：為了解研發(fā)投入對(duì)高新技術(shù)企業(yè)績效的影響，文章選擇某市30家高新技術(shù)企業(yè)在2021—2023年的經(jīng)營數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)樣本，通過回歸分析了解研發(fā)投入度對(duì)高新技術(shù)企業(yè)績效的影響。研究結(jié)果顯示，高新技術(shù)企業(yè)之間在研發(fā)投入上的差異比較顯著，研發(fā)投入的強(qiáng)度會(huì)影響企業(yè)績效以及盈利水平，但兩者不一定成正相關(guān)性。此外，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生的影響有一定的滯后周期，短期內(nèi)這種影響可能不會(huì)顯現(xiàn)。高新技術(shù)企業(yè)未來要想提高自身技巧，應(yīng)重視提升研發(fā)投入的可持續(xù)性，重點(diǎn)做好基礎(chǔ)性研發(fā)工作，通過對(duì)外合作實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和協(xié)同發(fā)展，以應(yīng)對(duì)研發(fā)投入不足可能給自身績效帶來的不良影響。

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè)；研發(fā)投入；企業(yè)績效

中圖分類號(hào)：F426.61文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-6432（2024） 29-0067-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.29.017

1研究設(shè)計(jì)

1.1數(shù)據(jù)樣本

文章選擇某市30家高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本，各企業(yè)均為年度完整披露財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，將各企業(yè)2021—2023年的經(jīng)營數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，最終確定的觀測(cè)值有96個(gè)，利用SPSS 21.0軟件處理各項(xiàng)數(shù)據(jù)并開展實(shí)證分析工作。

1.2變量選擇與解釋

1.2.1被解釋變量

（1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：該指標(biāo)的大小，決定了企業(yè)在經(jīng)營中獲取利潤的效率，與固定投資的收益率成正相關(guān)。

（2）市凈率（PE）：此項(xiàng)指標(biāo)可以反映高新技術(shù)企業(yè)的投資價(jià)值，是外部投資者衡量企業(yè)投資潛力的重要依據(jù)，可以有效預(yù)測(cè)企業(yè)在未來市場(chǎng)中的表現(xiàn)。

（3）主營業(yè)務(wù)利潤率（OM）：國際上常用托賓Q值作為衡量企業(yè)績效的指標(biāo)，該指標(biāo)在國內(nèi)難以準(zhǔn)確反映企業(yè)績效，所以選擇盈利能力指標(biāo)。對(duì)高新企業(yè)來說，其研發(fā)投入主要圍繞主營業(yè)務(wù)開展，所以將主營業(yè)務(wù)利潤率作為衡量企業(yè)績效的指標(biāo)[1]。

（4）創(chuàng)新產(chǎn)出（Lnpatent）：該指標(biāo)表示高新技術(shù)企業(yè)每年申請(qǐng)專利的數(shù)量。

（5）營業(yè)收入增長率（Growth）：該指標(biāo)為每年度計(jì)算的營業(yè)收入同比增長率。

1.2.2解釋變量

研發(fā)投入強(qiáng)度（RD）：各高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)項(xiàng)目中，存在研發(fā)支出差異的情況。根據(jù)這一特點(diǎn)，文章選擇將研發(fā)投入強(qiáng)度設(shè)定為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)之一，用以衡量企業(yè)績效的影響。

1.2.3控制變量

（1）資產(chǎn)負(fù)債率（DEBT）：該指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)存在行業(yè)差距。由于高新技術(shù)企業(yè)對(duì)于短期資產(chǎn)的需求更高，融資形成的長期負(fù)債并非高新技術(shù)企業(yè)必需的，所以在凈資產(chǎn)負(fù)債率偏高的條件下，企業(yè)績效可能呈降低趨勢(shì)。

（2）總資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）：選擇該指標(biāo)主要考慮到不同行業(yè)的企業(yè)存在發(fā)展規(guī)模效應(yīng)，體現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模增長帶來的利潤超線性增長或成本亞線性增長。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）：該變量的提升代表企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)營能力的提升，而提升此項(xiàng)指標(biāo)的方法有很多，如薄利多銷促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)。

（4）資本結(jié)構(gòu)（CR）：該變量由股本、債務(wù)結(jié)構(gòu)、資本支出等組成。

（5）企業(yè)規(guī)模（Lnsize）：企業(yè)規(guī)模用高新技術(shù)企業(yè)的主營收入來表示。

（6）現(xiàn)金實(shí)力（Current）：現(xiàn)金實(shí)力為企業(yè)的現(xiàn)金持有量，該指標(biāo)直接會(huì)影響企業(yè)績效。

（7）股權(quán)集中度（TOP）：該變量分為兩類，一是更高的實(shí)控人持股比例，二是通過提升股權(quán)集中度來防治腐敗風(fēng)險(xiǎn)。

1.3創(chuàng)建模型

文章研究的目的是了解研發(fā)投入對(duì)高新技術(shù)企業(yè)績效的影響，了解研發(fā)投入的影響是否存在滯后效應(yīng)。根據(jù)前文提出的各類變量，文章構(gòu)建了下列三種模型：

1.4研究假設(shè)

在成本方面，研發(fā)創(chuàng)新是高新技術(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展和降本增效的手段，能提高自身業(yè)務(wù)利潤率；在產(chǎn)品方面，研發(fā)創(chuàng)新能提升高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品附加值，幫助企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力；在融資方面，研發(fā)創(chuàng)新能提升企業(yè)發(fā)展?jié)撃?，提高企業(yè)的估值，使資本市場(chǎng)的投資者在投資決策時(shí)，能更高評(píng)估企業(yè)發(fā)展?jié)撃??；谏鲜龇治觯恼绿岢鲆韵氯N假設(shè)[2]：

H1：加大研發(fā)投入能提升高新技術(shù)企業(yè)的績效水平。

H2：研發(fā)投入對(duì)高新技術(shù)企業(yè)績效的影響存在滯后性。

H3：研發(fā)投入和高新技術(shù)企業(yè)的盈利水平成正相關(guān)。

2實(shí)證分析

2.1描述性統(tǒng)計(jì)

表1為各變量因素的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。國際認(rèn)可的研發(fā)投入標(biāo)準(zhǔn)分別為0.0200和0.0500，分別代表企業(yè)能正常運(yùn)行和企業(yè)能建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。文章選擇的樣本企業(yè)的研發(fā)投入平均值為0.0233，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0378，描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果說明不同高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入水平存在顯著差異。

OM值的高低與企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成正相關(guān)，OM達(dá)到0.0300是企業(yè)的理想值。描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，30家樣本企業(yè)中OM最大值為0.6630，最小值為-2.5571，標(biāo)準(zhǔn)差為0.16578，該結(jié)果說明不同高新技術(shù)企業(yè)的績效差異較大。DEBT表示債權(quán)人提供的資本在企業(yè)總資本中所占的比例，有助于預(yù)測(cè)企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的負(fù)債水平和風(fēng)險(xiǎn)程度。DEBT值越高，代表企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，債權(quán)人利益受損的風(fēng)險(xiǎn)越高。根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，30家高新技術(shù)企業(yè)的DEBT最大值為0.7833，最小值為0.1361，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1725，平均值為0.4137，各高新技術(shù)企業(yè)的DEBT水平處于正常范圍內(nèi)[3]。目前，國家未對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的SIZE提出明確要求，所以樣本企業(yè)的SIZE值的差異較大。TAT是反映高新技術(shù)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一項(xiàng)指標(biāo)，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般在0.8000左右為正常狀態(tài)，而文章所選企業(yè)的TAT在0.6180左右，還未達(dá)到理想的狀態(tài)。

2.2相關(guān)性分析

根據(jù)表2統(tǒng)計(jì)結(jié)果，文章用于回歸分析的各變量間具有顯著相關(guān)性，各因子分析變量選擇較為合理。

2.3回歸分析

假設(shè)一論證：將篩選結(jié)束的樣本企業(yè)數(shù)據(jù)帶入文章建立的模型一，可得出以下回歸分析結(jié)果，如表3所示。

從上述回歸分析結(jié)果來看，R方第一列與第二列相比結(jié)果有所提升，從原來的0.089提升到了0.125;第三列與第四列相比，則從0.083提升到了0.119，該結(jié)果表明各控制變量選擇合理。根據(jù)解釋變量的回歸系數(shù)，RD1的系數(shù)為1.5492，在1%水平上的相關(guān)性為負(fù)，此結(jié)果表明企業(yè)年度投入的研發(fā)資源可能對(duì)自身績效產(chǎn)生反向作用，在投入大量研發(fā)資源后，本年度的績效可能出現(xiàn)一定程度的降低，這一結(jié)果推翻了前文提出的假設(shè)一[4]。

假設(shè)二論證：根據(jù)表4可知，研發(fā)投入強(qiáng)度的回歸系數(shù)為0.055，此項(xiàng)結(jié)果表明文章樣本企業(yè)的研發(fā)投入高低，與高新技術(shù)市場(chǎng)價(jià)值呈正相關(guān)。在1%顯著性水平下，Lnsize和CR呈顯著負(fù)相關(guān)。隨著高新技術(shù)企業(yè)Current和TAT等指標(biāo)值的升高，兩者對(duì)高新技術(shù)企業(yè)托賓Q值的作用缺少顯著性，表明高新技術(shù)企業(yè)隨著研發(fā)投入的增長，面向資本市場(chǎng)傳遞更多具有前瞻性的信息，其市場(chǎng)價(jià)值會(huì)隨之提升。Lnsize指標(biāo)的大小，決定了高新技術(shù)企業(yè)在經(jīng)營過程中能夠形成規(guī)模效應(yīng)，較高的Lnsize值能使企業(yè)有更多閑置資金投入到研發(fā)項(xiàng)目中，所以研發(fā)投入可能與Lnsize指標(biāo)呈正相關(guān)。高新技術(shù)企業(yè)的DEBT越高，說明其財(cái)務(wù)杠桿的邊際收益降低，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債變高，在這個(gè)過程中高新技術(shù)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值可能呈現(xiàn)下降趨勢(shì)?；貧w結(jié)果（2）營業(yè)利潤率的分析中，此項(xiàng)結(jié)果未通過顯著性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果說明高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的提升與營業(yè)利潤率呈反相關(guān)，但研發(fā)強(qiáng)度對(duì)企業(yè)營業(yè)利潤率的影響不顯著。CR指標(biāo)的高低，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)營業(yè)利潤率的影響呈負(fù)相關(guān)，且相關(guān)作用顯著，此結(jié)果說明負(fù)債越高，高新技術(shù)企業(yè)的營業(yè)利潤率越低[5]。DEBT說明企業(yè)的現(xiàn)金實(shí)力對(duì)企業(yè)營業(yè)利潤率的影響呈顯著正相關(guān)，說明高新技術(shù)企業(yè)在現(xiàn)金實(shí)力較強(qiáng)的條件下，其通過研發(fā)投入獲得的營業(yè)利潤水平越高；TAT水平與企業(yè)的營業(yè)利潤率呈正相關(guān)，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升，企業(yè)在研發(fā)投入后的總資產(chǎn)營業(yè)利潤率越高。上述回歸結(jié)果說明研發(fā)投入會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，此種影響有正相關(guān)也有負(fù)相關(guān)，因此推翻假設(shè)三的結(jié)論。

3研發(fā)投入后提升企業(yè)績效的對(duì)策建議

3.1科學(xué)規(guī)劃，提升研發(fā)投入的持續(xù)性

研發(fā)活動(dòng)是技術(shù)創(chuàng)新的手段。對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來說，研發(fā)投入不僅能提升企業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)，還能對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)路徑進(jìn)行優(yōu)化，幫助企業(yè)不斷研發(fā)新的產(chǎn)品，開拓市場(chǎng)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)高新技術(shù)企業(yè)來說，要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，必須做好研發(fā)投入的前期規(guī)劃工作，確保研發(fā)投入的高利用率和有效供給，只有在資金、物力、人力等要素合理配置的基礎(chǔ)上，才能為高新技術(shù)企業(yè)帶來創(chuàng)新成果，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?；趯?shí)證分析結(jié)果，企業(yè)在開展研發(fā)項(xiàng)目的過程中，要認(rèn)識(shí)到研發(fā)投入力度對(duì)各績效指標(biāo)的影響，合理規(guī)劃研發(fā)投入計(jì)劃，力求發(fā)揮研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效的正向影響作用。在合理規(guī)劃的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)重視研發(fā)投入活動(dòng)的可持續(xù)性，特別是對(duì)經(jīng)營規(guī)模小、現(xiàn)金實(shí)力弱、營業(yè)增長率低的中小型高新技術(shù)企業(yè)來說，應(yīng)將規(guī)劃重點(diǎn)放在提升短期效益上，盡量提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，擴(kuò)大現(xiàn)金持有率，消除研發(fā)投入或加大研發(fā)投入后在短期內(nèi)可能給企業(yè)績效造成的不良影響，或者可能引發(fā)的經(jīng)營危機(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等[6]。

3.2人才管理，賦能研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新

許多高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)金實(shí)力有限，同時(shí)受到較高資產(chǎn)負(fù)債率和較低營業(yè)利潤率的影響，在投入有限的研發(fā)資金后，可能難以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲取良好收益，有必要探索提升高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)能力的路徑。高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)能力的高低，與人力資源的開發(fā)和利用有直接關(guān)系，不合理利用人力資源可能影響高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)效果，難以發(fā)揮人力資源的優(yōu)勢(shì)。因此。高新技術(shù)企業(yè)在持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入的過程中，要以企業(yè)總體績效提升為目標(biāo)，深入挖掘和適當(dāng)整合智力資源、知識(shí)資源，努力改進(jìn)傳統(tǒng)研發(fā)活動(dòng)中人力資源供給不足、分配不合理等問題。高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)投入后，要針對(duì)技術(shù)或產(chǎn)品研發(fā)、渠道創(chuàng)新等，優(yōu)先提升在人才開發(fā)、利用、管理等領(lǐng)域的應(yīng)用，結(jié)合未來發(fā)展戰(zhàn)略和研發(fā)計(jì)劃，制定科學(xué)的人才引進(jìn)和激勵(lì)政策，引進(jìn)優(yōu)秀技術(shù)人才，激勵(lì)技術(shù)人才在研發(fā)項(xiàng)目中創(chuàng)新創(chuàng)造，在企業(yè)內(nèi)部形成良好研發(fā)氛圍。此外，高新技術(shù)企業(yè)還要清楚地認(rèn)識(shí)到技術(shù)成果轉(zhuǎn)化以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等工作的重要性，在人才賦能技術(shù)創(chuàng)新的過程中，樹立良好的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)，盡快推動(dòng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，避免損害自身或研發(fā)人員的合法權(quán)益。

3.3強(qiáng)化扶持，加大對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼力度

高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展關(guān)系著未來社會(huì)的進(jìn)步以及經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，決定了我國在國際領(lǐng)域的話語權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力。因此，各地政府要注重高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，加大對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的扶持力度，通過實(shí)施各類優(yōu)惠、補(bǔ)貼政策，降低研發(fā)投入前期可能給高新技術(shù)企業(yè)績效造成的負(fù)面影響，幫助企業(yè)規(guī)避研發(fā)投入中面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)擁有更多資金投入到經(jīng)營活動(dòng)中，不斷提升企業(yè)的研發(fā)水平、經(jīng)營模塊[7]。在制定補(bǔ)貼政策時(shí)，各地政府可以優(yōu)先將中小微企業(yè)作為扶持對(duì)象，關(guān)注發(fā)展前景良好、現(xiàn)金實(shí)力薄弱和短期盈利水平較低的高新技術(shù)企業(yè)，為其提供財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、融資擔(dān)保等服務(wù)，讓企業(yè)有更多精力將資源投入到研發(fā)項(xiàng)目中，并通過研發(fā)成果促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長，將高新技術(shù)企業(yè)培育成地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長極。

3.4加強(qiáng)合作，促進(jìn)企業(yè)協(xié)同發(fā)展

高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)投入的過程中，要注意利用好規(guī)模經(jīng)濟(jì)的作用，主動(dòng)加入規(guī)模經(jīng)濟(jì)行列，憑借規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)合理投入研發(fā)資源，在降低投入并減輕對(duì)企業(yè)績效負(fù)面影響的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)前沿成果的低成本支出，以便開闊新的市場(chǎng)空間，發(fā)揮市場(chǎng)集聚資源的作用。

4結(jié)論

綜上所述，高新技術(shù)企業(yè)依靠產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)占領(lǐng)市場(chǎng)份額，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。研發(fā)投入作為研發(fā)項(xiàng)目的根本，其對(duì)企業(yè)績效的影響既有積極的一面，又有消極的一面。高新技術(shù)企業(yè)只有正確認(rèn)識(shí)研發(fā)投入，合理規(guī)劃、科學(xué)管理，才能發(fā)揮研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效提升的促進(jìn)作用。

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