一、前言

近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。福建作為東南沿海的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省，受益于地方政策扶持、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施完善和市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，金融科技得到迅速發(fā)展。然而，如何在創(chuàng)新與監(jiān)管之間找到平衡，確保金融科技健康、有序地發(fā)展，成為亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。本文以福建省為例，通過(guò)理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下金融科技的創(chuàng)新路徑與監(jiān)管機(jī)制，期望為福建省乃至我國(guó)金融科技發(fā)展提供有價(jià)值的參考與建議。

二、實(shí)例研究

（一）計(jì)量模型

福建省不同地區(qū)的金融發(fā)展受到當(dāng)?shù)刭Y源稟賦的限制，對(duì)金融集聚、資源稟賦與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的線(xiàn)性關(guān)系進(jìn)行分析，得到動(dòng)態(tài)面板模型，如公式（1）所示：

（1）

其中，表示第個(gè)地區(qū)在第年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。是第個(gè)地區(qū)在第年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)，用于捕捉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)特征。代表第個(gè)地區(qū)在第年的金融集聚度，反映金融資源的集聚程度。表示第個(gè)地區(qū)在第年的資源稟賦變量。是第個(gè)地區(qū)在第年的控制變量。α、β、γ、δ分別為待估計(jì)的參數(shù)。為誤差項(xiàng)，假設(shè)符合獨(dú)立同分布的條件。

（二）數(shù)據(jù)樣本選擇

數(shù)據(jù)來(lái)源于《福建省統(tǒng)計(jì)年鑒》（2019--―2023年）。截至2023年12月末，福建省金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額82387.64億元，同比增長(zhǎng)8.15%，12月份當(dāng)月增加799.47億元，同比多增160.22億元，其中人民幣貸款增加910.64億元。各項(xiàng)存款余額81021.13億元，同比增長(zhǎng)11.10%，12月份當(dāng)月減少552.27億元，同比多減553.99億元，其中人民幣存款減少469.18億元。收集福建省各地區(qū)在研究期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)、金融集聚度、資源稟賦和控制變量數(shù)據(jù)，通過(guò)系統(tǒng)GMM（廣義矩估計(jì)）來(lái)估計(jì)模型中的參數(shù)處理面板數(shù)據(jù)中的內(nèi)生性問(wèn)題，選取樣本并進(jìn)行篩選：一是由于金融企業(yè)的特殊性，剔除金融行業(yè)樣本。二是剔除當(dāng)年度資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本。三是剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失樣本，根據(jù)篩選情況得到2041個(gè)符合要求的樣本，對(duì)模型的描述性和傾向得分匹配進(jìn)行檢驗(yàn)[1]。

三、研究結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)文本進(jìn)行分析，得到的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。

根據(jù)表1可知，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均值為6.72%，標(biāo)準(zhǔn)誤為1.21%，顯示在研究期內(nèi)福建省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的波動(dòng)幅度。根據(jù)最大值和最小值可以知道，福建省各地區(qū)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融集聚、資源稟賦、政策支持、行業(yè)結(jié)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯后方面存在較大差異。

以2019―2023年福建省金融公司樣本為例，根據(jù)《福建省統(tǒng)計(jì)年鑒》（2019―2023年）數(shù)據(jù)，對(duì)比金融科技創(chuàng)新情況，得到的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

根據(jù)表2可知，2023年，福建省金融科技創(chuàng)新水平有了顯著提高，在創(chuàng)新投資、研發(fā)投入、專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量、高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量以及人才引進(jìn)數(shù)量等方面有著良好的體現(xiàn)，說(shuō)明金融科技創(chuàng)新對(duì)福建省經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展產(chǎn)生了積極影響。

（二）傾向得分匹配

熊彼特（1912）將創(chuàng)新描述為“產(chǎn)業(yè)突變的同樣過(guò)程……它不斷地從內(nèi)部使這個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)革命化，不斷地破壞舊結(jié)構(gòu)、不斷地創(chuàng)造新結(jié)構(gòu)?！睂?duì)于金融行業(yè)而言，創(chuàng)新過(guò)程中必然會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是金融科技創(chuàng)新中最為突出的風(fēng)險(xiǎn)之一。人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)在推動(dòng)金融服務(wù)創(chuàng)新的同時(shí)，也帶來(lái)了技術(shù)上的不確定性，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)漏洞和安全問(wèn)題。

（2）數(shù)據(jù)隱私與安全風(fēng)險(xiǎn)

大數(shù)據(jù)技術(shù)使得金融行業(yè)信息中心擁有大規(guī)模的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，雖然提高了服務(wù)的個(gè)性化水平和效率，但也會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)泄露和隱私侵犯。數(shù)據(jù)泄露不僅會(huì)暴露用戶(hù)的個(gè)人信息，甚至?xí)斐山?jīng)濟(jì)損失和聲譽(yù)損害。

（3）業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)

金融科技創(chuàng)新往往伴隨著業(yè)務(wù)模式的重大變革，在快速變化的市場(chǎng)環(huán)境中，新興的業(yè)務(wù)模式可能未經(jīng)過(guò)充分地市場(chǎng)驗(yàn)證和監(jiān)管評(píng)估，增加了業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和不確定性。

（4）監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融科技的快速發(fā)展，監(jiān)管環(huán)境也在不斷變化。新興技術(shù)和業(yè)務(wù)模式超出現(xiàn)有監(jiān)管框架的覆蓋范圍，導(dǎo)致法律和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

快速發(fā)展的金融科技企業(yè)引發(fā)了更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)不穩(wěn)定。此外，新興金融產(chǎn)品的推出也會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)造成沖擊，帶來(lái)潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

為降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，利用監(jiān)管機(jī)制對(duì)樣本進(jìn)行監(jiān)管，得到的核密度結(jié)果如圖1、圖2所示。

根據(jù)上圖可知，引入監(jiān)管機(jī)制前實(shí)驗(yàn)組和控制組存在的偏差較大，標(biāo)準(zhǔn)差在5%以上，引入監(jiān)管機(jī)制后，標(biāo)準(zhǔn)差得到明顯下降。

四、結(jié)論分析

根據(jù)上述研究可以發(fā)現(xiàn)，隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，福建省在金融科技方面加大了支持力度，并取得了良好的效果。

（一）加強(qiáng)金融科技創(chuàng)新支持力度

數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合了技術(shù)創(chuàng)新成果和金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新成果，依托技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)深刻變革，從而將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，福建省實(shí)施了更多的數(shù)字化轉(zhuǎn)型策略，出臺(tái)了諸多扶持政策，全面提高創(chuàng)新能力。通過(guò)給予金融科技企業(yè)稅收優(yōu)惠、資金支持、科技研發(fā)補(bǔ)貼等舉措，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步融合。福建省政府通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)基金，為金融科技企業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。例如，福建省的“數(shù)字福建”戰(zhàn)略旨在提升數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施水平，從“十五”到“十二五”，“數(shù)字福建”戰(zhàn)略主要聚焦信息化應(yīng)用，從早期的電子政務(wù)、社會(huì)信息化和企業(yè)信息化，一直到后期的各領(lǐng)域信息化應(yīng)用。2015年，以福建省人民政府出臺(tái)的《加快互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十條措施》為標(biāo)志，將互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)納入“數(shù)字福建”框架，將“數(shù)字福建”戰(zhàn)略延伸到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展前沿。

除了對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)升級(jí)，福建省也加大了對(duì)新興金融科技企業(yè)的支持。這些新興企業(yè)在大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)了金融服務(wù)的創(chuàng)新和升級(jí)。福建省通過(guò)扶持金融科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，推動(dòng)地方金融科技生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建，吸引了眾多創(chuàng)新企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。近年來(lái)，福建省聚焦建設(shè)高水平創(chuàng)新型省份，大力推動(dòng)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，激發(fā)科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新潛能，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。在全國(guó)首創(chuàng)“科技特派員服務(wù)規(guī)范”，并上升為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)總結(jié)推廣“科特派”服務(wù)模式，構(gòu)建“融智+融資+融技”科技金融服務(wù)體系。創(chuàng)新推出“科票通”“綠票通”，推廣投貸聯(lián)動(dòng)新模式，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新全鏈條、科創(chuàng)企業(yè)全周期的資金支持。截至2024年4月末，全省高新技術(shù)企業(yè)貸款余額4026.24億元（占同期制造業(yè)貸款比重40.7%），同比增長(zhǎng)9.8%，高于各項(xiàng)貸款增速3個(gè)百分點(diǎn)[2]。

積極開(kāi)展跨行業(yè)合作和國(guó)際合作。省內(nèi)金融科技企業(yè)不僅與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，還與科技公司、電商平臺(tái)等進(jìn)行跨界合作，共同開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)。通過(guò)合作促進(jìn)技術(shù)共享和資源整合，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的金融科技技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)本地金融科技的國(guó)際化發(fā)展。福建省三年來(lái)新增境內(nèi)外上市公司43家，合計(jì)首發(fā)融資超300億元，現(xiàn)申報(bào)在審企業(yè)10家、備案輔導(dǎo)25家。引導(dǎo)相關(guān)行業(yè)企業(yè)加大雙創(chuàng)債、綠色債等創(chuàng)新類(lèi)債券的發(fā)行力度。2023年發(fā)行科創(chuàng)債融資79億元，2024年一季度發(fā)行19億元。

（二）推進(jìn)數(shù)字化金融資產(chǎn)配置創(chuàng)新

根據(jù)優(yōu)序融資理論，在完美資本市場(chǎng)中，企業(yè)內(nèi)源融資成本最低，其次是債務(wù)融資，最后是權(quán)益融資。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)會(huì)更多地選擇內(nèi)源融資，即持有更多的金融資產(chǎn)。現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)出于“蓄水池”動(dòng)機(jī)和“投資替代”動(dòng)機(jī)，會(huì)更多地持有金融資產(chǎn)，尤其是數(shù)字化企業(yè)，其金融資產(chǎn)配置水平遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。這一現(xiàn)象在福建省的數(shù)字化金融資產(chǎn)配置中表現(xiàn)得尤為明顯。

福建省的數(shù)字化金融資產(chǎn)配置創(chuàng)新體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重視。數(shù)字化企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)配置時(shí)，通常會(huì)優(yōu)先選擇技術(shù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的投資策略。企業(yè)會(huì)將更多的資源投入人工智能、大數(shù)據(jù)分析和區(qū)塊鏈技術(shù)等領(lǐng)域，通過(guò)這些技術(shù)手段，數(shù)字化企業(yè)能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、優(yōu)化投資組合，并在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中做出更加精準(zhǔn)的決策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，福建省市、縣兩級(jí)已建成數(shù)字化金融服務(wù)平臺(tái)17個(gè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)基礎(chǔ)政務(wù)信息接入、間接融資撮合等基本功能，如廈門(mén)市搭建的“廈綠融”數(shù)字識(shí)綠平臺(tái)。

在金融資產(chǎn)配置中，數(shù)字化企業(yè)表現(xiàn)出更高的靈活性和多樣化。金融企業(yè)不僅會(huì)配置傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)，如股票、債券和現(xiàn)金，還會(huì)積極涉足新興的數(shù)字資產(chǎn)，如加密貨幣和數(shù)字貨幣。多樣化的資產(chǎn)配置策略有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的新機(jī)會(huì)。例如，福建省創(chuàng)設(shè)科技貸、技改貸、專(zhuān)精特新貸等科技創(chuàng)新領(lǐng)域特色優(yōu)惠利率信貸產(chǎn)品，支持科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效。截至2024年4月末，全省高新技術(shù)企業(yè)貸款和科技型中小企業(yè)貸款平均利率分別為3.28%和3.94%，同比分別下降35個(gè)、39個(gè)BP。作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大省，福建省實(shí)施民營(yíng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省戰(zhàn)略，傳承弘揚(yáng)“晉江經(jīng)驗(yàn)”，大力發(fā)展普惠金融。截至2024年5月末，全省普惠小微貸款余額15121.83億元，同比增長(zhǎng)16.6%[3]。

福建省數(shù)字化金融資產(chǎn)配置創(chuàng)新還包括開(kāi)發(fā)與金融科技相關(guān)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如智能投顧服務(wù)、P2P借貸平臺(tái)以及金融衍生品，豐富資產(chǎn)配置選項(xiàng)，提升資產(chǎn)管理智能化水平。

（三）建立健全金融科技資產(chǎn)配置監(jiān)管機(jī)制

對(duì)福建省經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，金融行業(yè)至關(guān)重要，技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的影響需化解為演進(jìn)式的促進(jìn)而非革命式的顛覆作用，因此亟須創(chuàng)新監(jiān)管制度，保障創(chuàng)造性破壞的“軟著陸”，將破壞性力量轉(zhuǎn)化為促進(jìn)性動(dòng)力。監(jiān)管機(jī)制對(duì)于保障福建省金融行業(yè)的健康發(fā)展有關(guān)鍵意義。設(shè)立監(jiān)管機(jī)制時(shí)，要從目標(biāo)、理念、結(jié)構(gòu)、方式和科技五方面入手，確保監(jiān)管效果。

第一，監(jiān)管機(jī)制的目標(biāo)是維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)金融科技創(chuàng)新可能引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)和不穩(wěn)定性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需制定有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。在確保金融穩(wěn)定的前提下，通過(guò)制定鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策和措施，激勵(lì)金融科技企業(yè)開(kāi)展技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。消費(fèi)者保護(hù)是金融監(jiān)管的重要目標(biāo)。金融科技產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)具備透明度和公平性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，保障消費(fèi)者的知情權(quán)和選擇權(quán)。

第二，監(jiān)管理念應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，針對(duì)金融科技特有的風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)隱私風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)的監(jiān)管措施。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分類(lèi)監(jiān)管，區(qū)別對(duì)待不同類(lèi)型的金融科技企業(yè)和產(chǎn)品，確保監(jiān)管的有效性和針對(duì)性。關(guān)注金融科技的發(fā)展需求，避免過(guò)度監(jiān)管對(duì)創(chuàng)新的抑制。與金融科技企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)、研究機(jī)構(gòu)等建立良好的合作關(guān)系，形成信息共享和協(xié)作機(jī)制，及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化監(jiān)管措施，以適應(yīng)技術(shù)和市場(chǎng)的變化。

第三，由中央監(jiān)管部門(mén)、地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織建立多層級(jí)的監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融科技企業(yè)的全方位覆蓋和管理。通過(guò)公開(kāi)透明的監(jiān)管政策和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，讓金融科技企業(yè)和消費(fèi)者了解監(jiān)管的內(nèi)容和目的。同時(shí)，建立完善的投訴和申訴機(jī)制，保障各方的合法權(quán)益，增強(qiáng)監(jiān)管的透明度和公正性。

第四，引入監(jiān)管沙箱機(jī)制，為金融科技企業(yè)提供一個(gè)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)的平臺(tái)。在沙箱內(nèi)，金融科技企業(yè)可以在受限的環(huán)境中測(cè)試其新產(chǎn)品和技術(shù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則可以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整監(jiān)管政策，以適應(yīng)金融科技快速變化的特點(diǎn)。

第五，通過(guò)集成數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融科技企業(yè)的智能化監(jiān)管。建立數(shù)據(jù)共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融科技企業(yè)和相關(guān)部門(mén)之間的數(shù)據(jù)共享。通過(guò)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行早期識(shí)別，并制定應(yīng)急響應(yīng)方案，確保在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)能夠迅速有效地處理。

引用

[1]周雪峰，韓永飛.“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略、金融資產(chǎn)配置與企業(yè)創(chuàng)新投資——來(lái)自數(shù)字化企業(yè)的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)[J].科技進(jìn)步與對(duì)策，2022，

39（07）：103-113.

[2]福建省委金融辦.福建下好金融“五篇大文章”先手棋 跑出金融強(qiáng)省建設(shè)加速度[EB/OL].（2024-07-07）[2024-07-25].http：//fj.people.com.cn/n2/2024/0702/c181466-40898229.html.

[3]孫大衛(wèi).厚植沃土民企向上[N].遼寧日?qǐng)?bào)，2023-08-02（01）.

作者單位：華僑大學(xué)國(guó)際學(xué)院

■ 責(zé)任編輯：韓 柏 張娟娟