一、前言

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的背景下，科技型中小企業(yè)作為創(chuàng)新生態(tài)的關(guān)鍵一環(huán)，對(duì)推動(dòng)科技進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的貢獻(xiàn)顯而易見。然而，與其高成長(zhǎng)伴生的高風(fēng)險(xiǎn)、信息不透明及輕資產(chǎn)等特性，使科技型中小企業(yè)融資難題凸顯。缺乏傳統(tǒng)抵押物、經(jīng)營(yíng)不確定性高及資金供需信息不對(duì)稱，共同形成了融資壁壘，限制了科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)步伐。為打破這一困境，亟需政府、金融機(jī)構(gòu)等多方協(xié)作，探索高效、低成本的融資渠道與機(jī)制。知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為科技型中小企業(yè)的核心資產(chǎn)，其質(zhì)押融資日益成為緩解資金壓力的重要途徑?？萍夹椭行∑髽I(yè)通過合法專利權(quán)，經(jīng)專業(yè)評(píng)估后向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，有效盤活無形資產(chǎn)。然而，當(dāng)前無形資產(chǎn)質(zhì)押的法律框架尚待完善，風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不健全，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)參與度有限。為克服此瓶頸，應(yīng)積極尋求政府政策扶持與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合作參與，通過構(gòu)建多方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，增強(qiáng)質(zhì)押融資的安全性，提升金融機(jī)構(gòu)的投資信心，進(jìn)而拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此舉不僅有助于降低單一主體的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，還能激發(fā)市場(chǎng)活力，形成良性循環(huán)的融資生態(tài)系統(tǒng)。因此，本文深入探討科技型中小企業(yè)的外部融資策略，不僅有助于豐富融資理論，更對(duì)實(shí)踐中破解科技型中小企業(yè)融資瓶頸、激發(fā)企業(yè)活力具有深遠(yuǎn)意義。

二、科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)和全生命周期概述

（一）科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)

1.資本密集與高增長(zhǎng)潛力

科技型中小企業(yè)具有輕資產(chǎn)、重智力的特點(diǎn)，往往依賴于高強(qiáng)度的研發(fā)投入以驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。前期資金投入較大，研發(fā)周期長(zhǎng)，但產(chǎn)品一旦成功推向市場(chǎng)，往往因其高技術(shù)含量與高附加值而迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)與快速回報(bào)。

2.風(fēng)險(xiǎn)與收益并存

科技型中小企業(yè)常常面臨著技術(shù)突破、市場(chǎng)接受度及財(cái)務(wù)穩(wěn)健性等多重挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)較高。然而，其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)潛力，也吸引著眾多風(fēng)險(xiǎn)投資者的目光，為企業(yè)獲取高額回報(bào)帶來潛在可能。

3.管理靈活性與專業(yè)短板

由于規(guī)模小、以無形資產(chǎn)為主，科技型中小企業(yè)能快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，但管理團(tuán)隊(duì)多側(cè)重技術(shù)背景，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)透明度低、決策效率受限，影響持續(xù)發(fā)展。

4.長(zhǎng)期投資與價(jià)值創(chuàng)造

科技型中小企業(yè)的資金需求具有長(zhǎng)期性，特別是研發(fā)階段，但這一長(zhǎng)期投入是構(gòu)筑企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。隨著科技成果的轉(zhuǎn)化與市場(chǎng)推廣，企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)盈利，彰顯出強(qiáng)大的創(chuàng)新能力與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力。

（二）科技型中小企業(yè)全生命周期的階段劃分

科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡大致可分為初創(chuàng)、成長(zhǎng)、成熟三大階段，每階段均展現(xiàn)出獨(dú)有的特征與挑戰(zhàn)。

初創(chuàng)期，科技型中小企業(yè)孕育于創(chuàng)意與技術(shù)突破的搖籃中，資金流尚未穩(wěn)定，融資需求迫切但風(fēng)險(xiǎn)高企，主要源于技術(shù)可行性的未知與市場(chǎng)接納度的不確定性?？萍夹椭行∑髽I(yè)需克服從零到一的艱難跨越，融資挑戰(zhàn)集中于高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)環(huán)境與資源匱乏。

進(jìn)入成長(zhǎng)期，科技型中小企業(yè)的科技成果逐步產(chǎn)業(yè)化，組織結(jié)構(gòu)漸趨完善。在此階段，科技型中小企業(yè)資金需求激增，用以支撐規(guī)?；a(chǎn)與市場(chǎng)推廣，而市場(chǎng)反應(yīng)尚存在較大不確定性，盈利模式尚待驗(yàn)證，融資風(fēng)險(xiǎn)依然顯著，尤其是技術(shù)迭代與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力?？萍夹椭行∑髽I(yè)需精準(zhǔn)把握市場(chǎng)脈搏，高效配置資源，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，拓展市場(chǎng)份額[1]。

進(jìn)入成熟期，是科技型中小企業(yè)穩(wěn)固市場(chǎng)地位、追求持續(xù)發(fā)展的黃金時(shí)期?？萍夹椭行∑髽I(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率趨于穩(wěn)定，盈利模式清晰，但企業(yè)需保持警醒，以技術(shù)創(chuàng)新為引擎，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型，應(yīng)對(duì)行業(yè)變革帶來的挑戰(zhàn)。在此階段，科技型中小企業(yè)融資策略應(yīng)更加穩(wěn)健，注重資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

三、科技型中小企業(yè)全生命周期融資問題分析

（一）初創(chuàng)期融資問題

1.資金來源有限，依賴內(nèi)源融資和天使投資

在初創(chuàng)階段，科技型中小企業(yè)往往面臨資金來源極其有限的困境，主要依賴于創(chuàng)業(yè)者或團(tuán)隊(duì)的自有資金進(jìn)行內(nèi)源融資。同時(shí)，天使投資成為關(guān)鍵的外部資金來源之一，其基于對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新潛力和市場(chǎng)前景的認(rèn)可，為初創(chuàng)企業(yè)提供必要的資金支持。然而，天使投資的數(shù)量有限且篩選嚴(yán)格，多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)難以獲得青睞。

2.銀行貸款門檻高，風(fēng)險(xiǎn)投資難尋

對(duì)于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)而言，向銀行申請(qǐng)貸款往往面臨較高門檻。出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮，銀行更傾向于向有穩(wěn)定現(xiàn)金流、良好信用記錄和充足抵押物的企業(yè)放貸，而初創(chuàng)企業(yè)往往難以滿足條件。此外，由于信息不對(duì)稱、評(píng)估難度大，且風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)往往要求科技型中小企業(yè)具備較高的技術(shù)成熟度、市場(chǎng)潛力和團(tuán)隊(duì)實(shí)力，使得多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的支持。

（二）成長(zhǎng)期融資問題

1.融資需求增大，但融資渠道單一

進(jìn)入成長(zhǎng)期后，科技型中小企業(yè)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)份額的提升，對(duì)資金的需求急劇增加，然而，企業(yè)可選擇的融資渠道卻相對(duì)單一。傳統(tǒng)銀行貸款依然是科技型中小企業(yè)的主要融資方式，但審批流程繁瑣、條件嚴(yán)苛，難以滿足企業(yè)的資金需求。同時(shí)，雖然資本市場(chǎng)為成長(zhǎng)型企業(yè)提供了更多可能性，如股權(quán)融資、債券發(fā)行等，但受限于企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況及市場(chǎng)認(rèn)知度等因素，能夠成功進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)仍是少數(shù)。

2.知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資難，無形資產(chǎn)評(píng)估體系不完善

科技型中小企業(yè)擁有大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，理論上可作為融資的重要質(zhì)押物，然而，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資卻面臨諸多困難。一方面，現(xiàn)有的無形資產(chǎn)評(píng)估體系尚不完善，另一方面，金融機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制手段。諸多因素共同導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資難以實(shí)施，限制了科技型中小企業(yè)利用無形資產(chǎn)進(jìn)行融資的能力。

（三）成熟期融資問題

1.融資結(jié)構(gòu)需優(yōu)化，但銀行貸款條件嚴(yán)苛

進(jìn)入成熟期，科技型中小企業(yè)雖已具備一定的規(guī)模和盈利能力，但其融資結(jié)構(gòu)難以支持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃，且銀行在提供貸款時(shí)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，通常要求科技型中小企業(yè)提供詳盡的財(cái)務(wù)報(bào)表、穩(wěn)定的現(xiàn)金流及充足的抵押物，這對(duì)輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)的科技型中小企業(yè)是一大挑戰(zhàn)。因此，科技型中小企業(yè)需要更多元的融資方式，以平衡融資結(jié)構(gòu)與降低融資成本[2]。

2.股權(quán)融資市場(chǎng)門檻高，上市難度大

隨著科技型中小企業(yè)的發(fā)展，股權(quán)融資成為許多成熟企業(yè)擴(kuò)張的重要手段。然而，股權(quán)融資市場(chǎng)門檻高是科技型中小企業(yè)在成熟期面臨的另一大挑戰(zhàn)。上市不僅需要科技型中小企業(yè)具備較高的盈利能力、規(guī)范的管理體系和良好的市場(chǎng)前景，還需通過嚴(yán)格的審核程序。因此，要進(jìn)一步優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)體系，滿足科技型中小企業(yè)多樣化的融資需求。

四、科技型中小企業(yè)全生命周期融資支持分析

（一）初創(chuàng)期融資對(duì)策

為促進(jìn)科技型中小企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)采取多種措施支持初創(chuàng)企業(yè)，特別是在信用貸款方面。在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，銀行機(jī)構(gòu)可利用科技型中小企業(yè)創(chuàng)新積分等多種信息源，創(chuàng)新推出風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制下的貸款產(chǎn)品，積極提高科技型企業(yè)首次獲得貸款的比例。此外，銀行應(yīng)規(guī)范與外部投資機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，保持信貸評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性與有效性，探索諸如“貸款+外部直接投資”的業(yè)務(wù)模式，為初創(chuàng)階段的科技型中小企業(yè)提供更加靈活的融資選擇。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)專門的保險(xiǎn)產(chǎn)品，例如創(chuàng)業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，以滿足科技型中小企業(yè)在早期發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)保障需求。同時(shí)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金流向科技型中小企業(yè)，包括投資于面向這類企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金和股權(quán)基金，吸引更多的資本投入到科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是規(guī)模較小但具有高增長(zhǎng)潛力的企業(yè)。進(jìn)一步鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，以適應(yīng)科技型中小企業(yè)的特殊需求，提供有力的資金支持。同時(shí)，通過合理的風(fēng)險(xiǎn)管理和制度設(shè)計(jì)，確保金融支持的可持續(xù)性，為科技型中小企業(yè)營(yíng)造良好的融資環(huán)境。

（二）成長(zhǎng)期融資對(duì)策

為助力成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)跨越發(fā)展瓶頸，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)精準(zhǔn)施策，強(qiáng)化項(xiàng)目貸款支持，特別是針對(duì)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的關(guān)鍵項(xiàng)目，加大信貸投放力度。同時(shí)，創(chuàng)新抵質(zhì)押擔(dān)保機(jī)制，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)納入核心質(zhì)押物范疇，加速知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)發(fā)展，并探索基于技術(shù)交易合同的新型融資模式，以拓寬企業(yè)融資渠道。在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，應(yīng)依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的信用優(yōu)勢(shì)，通過應(yīng)收賬款、票據(jù)貼現(xiàn)、訂單融資等靈活方式，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小微科技型企業(yè)提供精準(zhǔn)支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。此外，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品，如科技成果轉(zhuǎn)化費(fèi)用損失保險(xiǎn)，為科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)提供有效保障，同時(shí)優(yōu)化相關(guān)保險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制，提升保障效能[3]。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)方面，支持銀行機(jī)構(gòu)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)內(nèi)部評(píng)估試點(diǎn)，建立適配成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)特點(diǎn)的價(jià)值評(píng)估體系，提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資效率。同時(shí)，豐富知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)產(chǎn)品種類，覆蓋知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)全鏈條，為科技型中小企業(yè)提供全方位保險(xiǎn)保障。此外，支持符合條件的科技型中小企業(yè)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為質(zhì)押發(fā)行科技創(chuàng)新債，并穩(wěn)妥推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來運(yùn)營(yíng)收益為底層資產(chǎn)發(fā)行證券化產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬科技型中小企業(yè)融資渠道，激發(fā)科技創(chuàng)新活力。

（三）成熟期融資對(duì)策

為了增強(qiáng)對(duì)成熟期科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)適配性，金融機(jī)構(gòu)需深化合作，精準(zhǔn)對(duì)接企業(yè)需求。銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，加大對(duì)科技型中小企業(yè)的貸款支持力度，結(jié)合國(guó)家研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策，靈活調(diào)整貸款條件，更要提供包括風(fēng)險(xiǎn)管理、資金歸集、債券承銷在內(nèi)的綜合金融服務(wù)方案，以助力企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，鼓勵(lì)銀行利用并購(gòu)貸款工具，支持科技型中小企業(yè)開展市場(chǎng)化兼并重組，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合與升級(jí)，確保資金精準(zhǔn)投放到企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)中。

為了有效應(yīng)對(duì)科技型中小企業(yè)股權(quán)融資門檻高、上市難度大的問題，有必要進(jìn)一步完善多層次的股權(quán)融資體系。尤其應(yīng)重視優(yōu)化北京證券交易所（北交所）的服務(wù)機(jī)制，通過構(gòu)建靈活多樣的上市標(biāo)準(zhǔn)，降低科技型中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門檻，同時(shí)提升市場(chǎng)服務(wù)效率，減少不必要的行政干預(yù)，從而為科技型中小企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。可以通過簡(jiǎn)化審核流程、降低上市成本等方式，吸引更多具備成長(zhǎng)潛力的科技型中小企業(yè)上市融資。此外，應(yīng)該加強(qiáng)與私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的合作，利用這a82306861f18d0aadeb31c193eb762d173f88f70ddaa7f954125c1fc0cc8bd48些基金的專業(yè)能力為科技型中小企業(yè)提供早期階段的資金支持，幫助它們跨越發(fā)展初期面臨的資金瓶頸。同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)和支持各類金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行的投資子公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等，依法合規(guī)地參與創(chuàng)業(yè)投資基金和政府產(chǎn)業(yè)投資基金，為種子期和初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)提供多元化的融資選擇。通過培育和發(fā)展天使投資者群體，以及推動(dòng)二手份額轉(zhuǎn)讓基金（S基金）的發(fā)展，可以進(jìn)一步拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的退出路徑，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，進(jìn)而激勵(lì)更多社會(huì)資本投入到創(chuàng)新型中小企業(yè)當(dāng)中[4]。通過完善多層次的股權(quán)融資體系，有效解決科技型中小企業(yè)在股權(quán)融資過程中遇到的難題，促進(jìn)其健康發(fā)展。

（四）切實(shí)強(qiáng)化政策協(xié)同

為深化金融服務(wù)與科技創(chuàng)新的融合，需構(gòu)建常態(tài)化的金融服務(wù)對(duì)接機(jī)制，聚焦種子期與初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)?？萍疾块T和知識(shí)產(chǎn)權(quán)部門應(yīng)精準(zhǔn)篩選并分享高新技術(shù)企業(yè)、科技型中小企業(yè)及孵化器內(nèi)成立未滿五年的新興科技企業(yè)名單及其知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息。同時(shí)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、人民銀行及證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)對(duì)接，采取靈活多樣的形式，如上門走訪、定制化服務(wù)等，為這些企業(yè)及孵化器提供全方位、深層次的金融服務(wù)，確保金融服務(wù)與科技創(chuàng)新需求緊密對(duì)接。為解除融資后顧之憂，需進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制。要全面落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，圍繞“兩個(gè)緊盯”“四個(gè)起來”“六個(gè)重點(diǎn)突破”高質(zhì)量發(fā)展要求突出抓好制造業(yè)貸款投放，加大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)支持力度，提高對(duì)“專精特新”小巨人企業(yè)服務(wù)覆蓋率，保持科創(chuàng)企業(yè)貸款、有貸戶持續(xù)增長(zhǎng)。各級(jí)普惠金融發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金也必須發(fā)揮應(yīng)有的增信作用，通過優(yōu)化信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)，為符合條件的科技型中小企業(yè)貸款提供高額風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，同時(shí)輔以貼息政策，直接降低企業(yè)融資成本，特別是針對(duì)首貸企業(yè)，提供額外激勵(lì)。此外，政府投資基金作為重要引導(dǎo)力量，應(yīng)當(dāng)聚焦早期及硬科技投資，吸引社會(huì)資本流向種子期與初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。通過與金融機(jī)構(gòu)的緊密合作，政府投資基金不僅要為科技型中小企業(yè)提供資金支持，還將在項(xiàng)目建設(shè)、市場(chǎng)拓展、技術(shù)研發(fā)等多個(gè)環(huán)節(jié)給予全面助力，共同推動(dòng)科技型中小企業(yè)健康成長(zhǎng)。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，科技型中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎，其融資難題的破解至關(guān)重要?？萍夹椭行∑髽I(yè)需強(qiáng)化內(nèi)功，以核心競(jìng)爭(zhēng)力為基，拓寬融資視野，緊跟改革步伐。金融機(jī)構(gòu)需創(chuàng)新金融產(chǎn)品，優(yōu)化服務(wù)，強(qiáng)化風(fēng)控，實(shí)現(xiàn)銀企共贏。政府需發(fā)揮引領(lǐng)作用，優(yōu)化融資環(huán)境，促進(jìn)信息流通，包括建立健全的信息平臺(tái)，促進(jìn)金融資源與科技型中小企業(yè)需求的有效對(duì)接，確保信息透明度。同時(shí)，政府還可以通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等手段，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度，為其鋪設(shè)一條暢通無阻的融資之路。只有通過多方協(xié)同，共筑融資生態(tài)，方能助力科技型中小企業(yè)快速成長(zhǎng)，釋放經(jīng)濟(jì)新活力。

引用

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作者單位：西安市中小企業(yè)服務(wù)中心

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