【摘要】傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融過(guò)度依賴核心企業(yè)的問(wèn)題由來(lái)已久。中國(guó)建設(shè)銀行肇慶分行、 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行天津分行及上海浦東發(fā)展銀行深圳分行率先引入“脫核”理念， 創(chuàng)新推出借款人主體信用、 數(shù)據(jù)信用及物的信用三大融資模式， 顯著提升了融資效率。對(duì)比研究表明， 這三種模式在實(shí)施條件、 運(yùn)行機(jī)制、 取得成效及應(yīng)用難點(diǎn)四個(gè)方面存在明顯差異。此實(shí)踐啟示銀行等金融機(jī)構(gòu)在推行“脫核”供應(yīng)鏈金融時(shí)， 應(yīng)尊重產(chǎn)業(yè)鏈差異， 深化金融科技應(yīng)用， 強(qiáng)化數(shù)智風(fēng)控體系， 遵循相關(guān)政策法規(guī)， 以精準(zhǔn)對(duì)接中小微企業(yè)融資需求， 破解其融資難、 融資貴、 融資晚的困境， 助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融；“脫核”理念；借款人主體信用；數(shù)據(jù)信用；物的信用

【中圖分類號(hào)】F830 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1004-0994（2024）23-0089-7

【基金項(xiàng)目】河北省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“智慧供應(yīng)鏈金融低碳融資模式創(chuàng)新、減碳機(jī)理與運(yùn)營(yíng)策略研究”（項(xiàng)目編號(hào)：G2024209007）

【作者單位】華北理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院， 河北唐山 063210

一、 問(wèn)題的提出

推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展以破解中小微企業(yè)融資難題已上升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的核心在于依托產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的信用背書(shū)， 然而， 這一模式過(guò)度依賴核心企業(yè)信用。一方面， 這會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款電子債權(quán)憑證融資在供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品中占據(jù)高達(dá)60%的份額， 而其他融資渠道則進(jìn)展緩慢； 另一方面， 供應(yīng)鏈固有的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制容易將核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向外傳導(dǎo)和擴(kuò)散， 從而加大供應(yīng)鏈的整體風(fēng)險(xiǎn)。2023年末， 我國(guó)僅規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款就達(dá)到23.72萬(wàn)億元， 產(chǎn)成品存貨6.14萬(wàn)億元。但是， 我國(guó)目前動(dòng)產(chǎn)融資滲透率僅為5% ～ 6%， 遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家60% ～ 70%的水平。這預(yù)示著我國(guó)動(dòng)產(chǎn)融資市場(chǎng)是廣闊的藍(lán)海市場(chǎng)。同時(shí)， 雖然訂單融資將融資場(chǎng)景由交易完成環(huán)節(jié)前移到訂單環(huán)節(jié)， 但由于難以獲得核心企業(yè)的確權(quán)和付款性承諾， 不能滿足訂單備貨亟需資金時(shí)及時(shí)獲取信貸支持的需求。加之信息不對(duì)稱的頑疾未除， 虛假融資事件頻發(fā)， 如“上海鋼貿(mào)案”“青島港融資欺詐”“金銀島事件”“佛山鋁錠擠兌風(fēng)波”“武漢金鳳凰珠寶騙貸160億元”等風(fēng)險(xiǎn)事件， 不斷敲響警鐘。

在此背景下， 中國(guó)人民銀行、 金融監(jiān)管總局等八部門于2023年11月底聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》， 明確鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)探索供應(yīng)鏈“脫核”模式， 支持供應(yīng)鏈上民營(yíng)中小微企業(yè)開(kāi)展訂單貸款、 倉(cāng)單質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù)， 旨在實(shí)現(xiàn)為核心企業(yè)減負(fù)的同時(shí)， 激活產(chǎn)業(yè)鏈整體融資活力。同時(shí)， 強(qiáng)調(diào)深化產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈金融服務(wù)， 實(shí)施定制化融資策略， 精準(zhǔn)對(duì)接重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、 先進(jìn)制造業(yè)集群及中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的融資需求。因此， 供應(yīng)鏈金融的未來(lái)路徑清晰可見(jiàn)， 必須從過(guò)度依賴核心企業(yè)信用的桎梏中解脫出來(lái)， 轉(zhuǎn)向更多地依托產(chǎn)業(yè)鏈上多元參與者的交易數(shù)據(jù)、 信息流、 物流等多維度的數(shù)據(jù)信息， 構(gòu)建以借款人主體信用、 數(shù)據(jù)信用及物的信用為核心的新型信用體系（李暉，2023）。這一轉(zhuǎn)型不僅是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的必由之路， 更是賦能中小微企業(yè)、 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。

本文跟隨供應(yīng)鏈金融“脫核”理論的浪潮， 針對(duì)當(dāng)前該領(lǐng)域融資模式創(chuàng)新研究不足的現(xiàn)狀， 采用比較分析與系統(tǒng)研究的方法， 深入剖析典型代表性供應(yīng)鏈金融“脫核”創(chuàng)新實(shí)踐案例， 并總結(jié)和對(duì)比其在實(shí)施條件、 運(yùn)行機(jī)制、 取得的成效以及應(yīng)用難點(diǎn)等方面的異同， 進(jìn)一步豐富和發(fā)展數(shù)智化賦能下長(zhǎng)尾理論的內(nèi)涵與應(yīng)用邊界。本文的研究成果對(duì)于推動(dòng)銀行等金融機(jī)構(gòu)逐步擺脫對(duì)傳統(tǒng)核心企業(yè)單一信用依賴的桎梏具有重要意義， 為破解供應(yīng)鏈長(zhǎng)尾端中小微企業(yè)長(zhǎng)期面臨的融資困境提供了新思路與新路徑。同時(shí)， 上述轉(zhuǎn)型過(guò)程也為供應(yīng)鏈核心企業(yè)帶來(lái)了降本增效的積極效應(yīng)， 促進(jìn)了整個(gè)供應(yīng)鏈的協(xié)同發(fā)展。

二、 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資的理論基礎(chǔ)分析

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的時(shí)代背景下， 利用信號(hào)理論、 數(shù)智化賦能等前沿理論工具， 通過(guò)降低信息不對(duì)稱程度、 減少對(duì)核心企業(yè)信用的過(guò)度依賴， 來(lái)破解位于供應(yīng)鏈長(zhǎng)尾端中小微企業(yè)融資困境， 已成為供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域探索的核心議題之一（Zhu和Wang，2022）。國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界圍繞中小微企業(yè)融資難題展開(kāi)了廣泛而深入的探討， 累積了豐富的理論成果。供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式， 正是這些理論精髓的結(jié)晶與實(shí)踐的延伸。供應(yīng)鏈金融“脫核”， 并不是說(shuō)產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)不重要， 而是不能僅僅依靠核心企業(yè)的信用， 要更多地以供應(yīng)鏈上下游企業(yè)自身的信用， 以及鏈上企業(yè)之間的交易數(shù)據(jù)及由此產(chǎn)生的物流、 信息流等， 作為銀行信用評(píng)價(jià)、 融資和貸后管理的依據(jù)。因此， 深入剖析供應(yīng)鏈金融“脫核”融資的理論根源， 整合現(xiàn)有的研究成果， 不僅有助于精準(zhǔn)把握“脫核”理念與政策導(dǎo)向， 還能夠?yàn)殂y行等金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中提供有力的理論指導(dǎo)與策略支持。

1. 長(zhǎng)尾理論。長(zhǎng)尾理論由克里斯·安德森（Chris Anderson）于2004年首次闡述。該理論認(rèn)為， 只要產(chǎn)品存儲(chǔ)和流通的渠道足夠大， 需求不旺盛或銷量不佳的產(chǎn)品所共同占據(jù)的市場(chǎng)份額可以和那些少數(shù)熱銷產(chǎn)品所占據(jù)的市場(chǎng)份額相匹敵， 甚至更大（克里斯·安德森，2006；唐海軍和李非，2009）。這一視角在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域內(nèi)同樣展現(xiàn)出非凡的洞見(jiàn)力。長(zhǎng)期以來(lái)， 我國(guó)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融體系深受帕累托“二八法則”影響， 聚焦于少數(shù)大型企業(yè)， 而中小微企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈上不可或缺的“長(zhǎng)尾”部分， 雖數(shù)量眾多、 需求多元， 卻因受到融資額度小、 信用評(píng)估難度大等因素影響， 常被主流金融體系邊緣化， 其發(fā)展?jié)摿Ρ粐?yán)重束縛。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃興起和社會(huì)生產(chǎn)力的飛躍提升， 消費(fèi)者迎來(lái)了前所未有的跨越時(shí)空的便捷體驗(yàn)， 選擇成本驟降， 昔日被忽視的“長(zhǎng)尾”客戶群體正逐步嶄露頭角， 其蘊(yùn)藏的巨大市場(chǎng)價(jià)值正被逐步挖掘并釋放（劉逸琪，2023）。在這一背景下， 金融科技賦能的供應(yīng)鏈金融以其普惠性、 高效便捷、 成本優(yōu)化的特性脫穎而出， 成為打破傳統(tǒng)金融“二八定律”、 激發(fā)長(zhǎng)尾效應(yīng)的關(guān)鍵力量（牛瑞芳，2016）。它不僅重新定義了金融服務(wù)的邊界， 更為破解中小微企業(yè)融資難題提供了可能。

2. 信息不對(duì)稱理論。信息不對(duì)稱理論由喬治·阿克洛夫（George Akerlof）于1970年開(kāi)創(chuàng)性提出， 深刻剖析了交易中買賣雙方掌握的信息不一致是如何影響市場(chǎng)效率與交易行為的（喬治·阿克洛夫，2001）。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域， 信息不對(duì)稱尤為嚴(yán)重， 特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小微企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及信用狀況知之甚少， 主要依賴第三方報(bào)告或企業(yè)自報(bào)數(shù)據(jù)， 難以全面、 精準(zhǔn)地評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)（薛洋，2021；Chen，2024）。在傳統(tǒng)融資模式下， 核心企業(yè)雖扮演信用中介角色， 為上下游企業(yè)融資增信， 卻也因此背負(fù)了額外的財(cái)務(wù)與管理負(fù)擔(dān)， 其參與積極性受限。此外， 供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)特性還可能使核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)波及全鏈， 提升供應(yīng)鏈的整體風(fēng)險(xiǎn)。為解決此困局， 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資理念應(yīng)運(yùn)而生。金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始聚焦于中小微企業(yè)與供應(yīng)鏈、 產(chǎn)業(yè)鏈伙伴間的交易數(shù)據(jù)， 運(yùn)用先進(jìn)數(shù)字技術(shù)深度挖掘多維數(shù)據(jù)， 有效降低信息不對(duì)稱程度， 拓寬服務(wù)邊界， 深化客戶觸達(dá)， 確保供應(yīng)鏈金融觸達(dá)中小微企業(yè)， 推動(dòng)其健康成長(zhǎng)。

3. 信號(hào)理論。信號(hào)理論根植于信息不對(duì)稱背景， 由邁克爾·斯彭斯（Michael Spence）于1974年提出， 聚焦于信號(hào)傳遞與信號(hào)甄別兩個(gè)方面（邁克爾·斯彭斯，2019）。一方面， 高質(zhì)量信號(hào)的精準(zhǔn)傳遞能顯著縮小信息不對(duì)稱鴻溝。在供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景中， 中小微企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況與償債能力數(shù)據(jù)， 作為關(guān)鍵信號(hào)被傳遞給銀行等金融機(jī)構(gòu)， 為其融資決策提供可靠依據(jù)。以往研究表明， 中小微企業(yè)信用畫(huà)像構(gòu)建依托三大類核心數(shù)據(jù)（張磊和吳曉明，2020）： 一是由核心企業(yè)掌握的供應(yīng)鏈多維數(shù)據(jù)， 涵蓋客戶資料、 融資資產(chǎn)、 交易詳情、 物流軌跡等靜動(dòng)態(tài)信息； 二是平臺(tái)型核心企業(yè)（如大宗商品、線上商品交易平臺(tái)）累積的交易、 履約與違約記錄； 三是來(lái)自水電、 工商、 稅務(wù)、 政府采購(gòu)等多維度的涉企信用數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)在合規(guī)框架內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放， 有效降低了信息不對(duì)稱程度， 提升了信用評(píng)估的精確度。另一方面， 信號(hào)甄別效果與信息傳遞效率深受外部環(huán)境影響。政策的支持、 信息共享平臺(tái)的搭建以及金融科技的賦能， 共同優(yōu)化了供應(yīng)鏈的信號(hào)生態(tài)系統(tǒng)， 增強(qiáng)了供應(yīng)鏈的信息透明度與未來(lái)可預(yù)測(cè)性， 確保了信號(hào)在供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)間準(zhǔn)確、 高效傳遞， 為供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境（盧強(qiáng)等，2021；Song等，2023；宋華等，2024）。

4. 數(shù)智賦能理論。數(shù)智賦能理論是結(jié)合了數(shù)字技術(shù)和賦能理念的一個(gè)新興概念。陸岷峰（2024）強(qiáng)調(diào)， 數(shù)智化更加突出運(yùn)用數(shù)字技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)要素進(jìn)行價(jià)值挖掘， 從而實(shí)現(xiàn)數(shù)智化創(chuàng)新賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。對(duì)于供應(yīng)鏈金融“脫核”模式創(chuàng)新而言， 數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用尤為關(guān)鍵。銀行等金融機(jī)構(gòu)的授信模式正逐步轉(zhuǎn)型， 從依賴核心企業(yè)信用轉(zhuǎn)向依托大數(shù)據(jù)、 區(qū)塊鏈等金融科技， 精準(zhǔn)分析核心企業(yè)與中小微企業(yè)間的數(shù)據(jù)鏈， 重塑授信體系（周雷等，2022）。數(shù)智賦能的優(yōu)勢(shì)顯著： 一方面， 它能精密捕捉并分析供應(yīng)鏈上的各種信息， 為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供詳盡、 精確的數(shù)據(jù)洞察， 有效減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題； 另一方面， 金融科技與供應(yīng)鏈深度整合的外部環(huán)境， 是提升信號(hào)傳遞效率與信息甄別精度的重要因素（龔強(qiáng)等，2021）。在金融科技的驅(qū)動(dòng)下， 信息流通加速， 供應(yīng)鏈金融服務(wù)的覆蓋范圍持續(xù)拓寬（Li，2023）。銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠快速、 精準(zhǔn)評(píng)估“長(zhǎng)尾”客戶的信用狀況與風(fēng)險(xiǎn)偏好， 靈活調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理策略， 進(jìn)而提供定制化融資解決方案， 滿足客戶多元化需求（Gao，2023）。

三、 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資的典型實(shí)踐模式

我國(guó)中小微企業(yè)融資需求呈現(xiàn)區(qū)域性、 行業(yè)性等特點(diǎn)。地區(qū)發(fā)展水平以及行業(yè)差異對(duì)中小微企業(yè)融資需求有直接影響。東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)， 資本密集型行業(yè)（如制造業(yè)、建筑業(yè)、電力工業(yè)等）中小微企業(yè)眾多， 對(duì)資金的需求旺盛。另外， 以往中小微企業(yè)融資因缺少核心企業(yè)擔(dān)保、 缺乏資產(chǎn)抵押等， 其融資主要依賴民間借貸。但由于民間借貸存在利率較高、 資金來(lái)源不穩(wěn)定、 風(fēng)險(xiǎn)高等短板， 加之受國(guó)家的政策支持、 銀行等金融機(jī)構(gòu)融資模式創(chuàng)新以及中小微企業(yè)能力提升等因素影響， 銀行融資成為越來(lái)越多中小微企業(yè)的首選。銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈情況， 積極開(kāi)展供應(yīng)鏈金融“脫核”融資業(yè)務(wù)， 并形成一些典型的操作模式， 其中有三種模式比較有代表性， 分別是中國(guó)建設(shè)銀行肇慶分行（簡(jiǎn)稱“肇慶建行”）的借款人主體信用模式、 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行天津分行（簡(jiǎn)稱“天津農(nóng)行”）的數(shù)據(jù)信用模式、 上海浦東發(fā)展銀行深圳分行（簡(jiǎn)稱“深圳浦發(fā)銀行”）的物的信用模式。這三種模式之所以典型， 主要判斷依據(jù)是： 一是行業(yè)示范性和區(qū)域示范性。這三家銀行都屬于我國(guó)大型商業(yè)銀行， 具有顯著的品牌影響力， 推出的“脫核”融資產(chǎn)品主要服務(wù)于資本及技術(shù)密集型行業(yè)， 且都集中在融資需求較大的東部沿海地區(qū)。在供應(yīng)鏈金融“脫核”融資過(guò)程中， 中小微企業(yè)融資難題及“脫核”融資示范效應(yīng)都比較明顯。二是模式的實(shí)效性。三種“脫核”融資模式均在銀行等金融機(jī)構(gòu)中開(kāi)展得比較廣泛， 且實(shí)施后當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)的融資問(wèn)題都得到了緩解， 因此都得到了實(shí)踐的檢驗(yàn)。三是實(shí)踐的差異性。這三家銀行的“脫核”融資模式均不相同， 分別推出訂單融資、 數(shù)據(jù)融資、 動(dòng)產(chǎn)融資產(chǎn)品。三種模式既為理論上的總結(jié)和比較提供了基礎(chǔ)， 也涵蓋了我國(guó)當(dāng)前銀行等金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)“脫核”的主要做法。下面就這三家銀行的精準(zhǔn)“脫核”融資模式和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)和說(shuō)明。

1. 借款人主體信用模式。借款人主體信用模式是指在融資過(guò)程中， 主要依賴借款人自身的信用狀況作出授信決策的一種模式， 主要有適用于上游供應(yīng)商的訂單融資和適用于下游經(jīng)銷商的采購(gòu)融資。在訂單融資過(guò)程中， 銀行不僅依靠供應(yīng)商的不動(dòng)產(chǎn)抵押或是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)， 而且運(yùn)用供應(yīng)商豐富的歷史交易數(shù)據(jù)構(gòu)建精準(zhǔn)模型， 深入剖析其履約或違約的潛在趨勢(shì)， 極大地提升了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的精細(xì)程度與判斷準(zhǔn)確性， 使得融資時(shí)機(jī)得以提前至訂單確認(rèn)的環(huán)節(jié)， 有效減輕了核心企業(yè)在融資流程中所需承擔(dān)的增信負(fù)擔(dān)， 促進(jìn)了融資效率的顯著提升。在傳統(tǒng)采購(gòu)融資框架內(nèi)， 銀行授信高度依賴核心企業(yè)披露的經(jīng)銷商過(guò)往交易記錄。若經(jīng)銷商場(chǎng)景數(shù)據(jù)匱乏， 且核心企業(yè)不能或不愿提供擔(dān)保， 經(jīng)銷商就很難獲得融資。在“脫核”思維引領(lǐng)變革的背景下， 銀行跳出單一核心企業(yè)交易數(shù)據(jù)的局限， 廣泛吸納“多鏈交織”與“網(wǎng)狀供應(yīng)鏈”中的交易數(shù)據(jù)， 并融合政府采購(gòu)、 稅務(wù)等多元化公開(kāi)信息， 精細(xì)勾勒出經(jīng)銷商信用畫(huà)像， 精準(zhǔn)投放采購(gòu)融資。

銀行等金融機(jī)構(gòu)積極探索基于“脫核”理念的借款人主體信用模式， 取得了初步的成效。如交通銀行“鞍鋼融信”和中信銀行“訂單e貸”等。位于廣東省肇慶市的肇慶建行推出的供應(yīng)鏈“脫核鏈貸”， 能及時(shí)為上游供應(yīng)商企業(yè)提供精準(zhǔn)融資， 成為“脫核”理念下借款人主體信用模式的典型代表。截至2023年6月， 產(chǎn)業(yè)大省廣東省的中小企業(yè)數(shù)量達(dá)680多萬(wàn)戶。鋁材加工行業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈特征鮮明的行業(yè)， 位于肇慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)的廣東新圖藍(lán)建材發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“新圖藍(lán)”）主要生產(chǎn)銷售幕墻鋁單板、 鋁天花板等金屬材料， 是這一行業(yè)中典型的中小微企業(yè)， 是廣東華途仕建材實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“華途仕”）多年合作的上游原材料供應(yīng)商之一。2023年12月， 由于訂單增加和核心企業(yè)回款時(shí)間長(zhǎng)， 新圖藍(lán)面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金短缺的問(wèn)題。肇慶建行在了解到這一情況后， 積極為其量身定制了“脫核鏈貸”方案， 有效緩解了企業(yè)的資金壓力。

肇慶建行供應(yīng)鏈金融借款人主體信用模式運(yùn)行機(jī)制如圖1所示： 首先， 識(shí)別目標(biāo)客群。肇慶建行聚焦園區(qū)重點(diǎn)客戶， 建立目標(biāo)清單企業(yè)， 實(shí)行走訪全覆蓋， 深入了解目標(biāo)企業(yè)需求， 向其推薦差異化產(chǎn)品和服務(wù)。肇慶建行在走訪新圖藍(lán)時(shí)， 發(fā)現(xiàn)其面臨生產(chǎn)資金短缺問(wèn)題， 于是主動(dòng)向其推出“脫核鏈貸”產(chǎn)品。新圖藍(lán)基于與華途仕的合同和訂單信息， 向肇慶建行提出融資申請(qǐng)。其次， 評(píng)估借款人主體信用。肇慶建行派出專屬團(tuán)隊(duì)服務(wù)跟進(jìn)， 對(duì)借款人提供的訂單進(jìn)行嚴(yán)格審核， 確保訂單真實(shí)有效。利用大數(shù)據(jù)技術(shù)， 通過(guò)對(duì)新圖藍(lán)的財(cái)務(wù)情況、 產(chǎn)業(yè)鏈情況、 過(guò)往交易記錄情況、 付款能力等進(jìn)行綜合判斷， 發(fā)現(xiàn)新圖藍(lán)依托產(chǎn)業(yè)鏈具有廣闊發(fā)展空間和穩(wěn)定的訂單， 具備還款能力。再次， 大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)測(cè)額。借助大數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確測(cè)度， 當(dāng)月， 肇慶建行為該公司提供不占用核心企業(yè)授信額度的“脫核鏈貸”供應(yīng)鏈融資額度500萬(wàn)元， 并首筆投放183萬(wàn)元， 解決新圖藍(lán)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。最后， 實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。肇慶建行定期對(duì)新圖藍(lán)進(jìn)行回訪和調(diào)查， 并通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)控供應(yīng)鏈中的交易數(shù)據(jù)， 確保數(shù)據(jù)的真實(shí)性和不可篡改性， 及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)并采取措施。

肇慶建行基于訂單融資的借款人主體信用模式所具備的優(yōu)點(diǎn)包括： 一是將融資時(shí)點(diǎn)提前到訂單確認(rèn)環(huán)節(jié)， 讓供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)在訂單備貨亟需資金時(shí)及時(shí)獲得信貸支持， 有效地解決了中小微企業(yè)融資難、 融資晚的問(wèn)題； 二是不占用核心企業(yè)授信額度， 只需核心企業(yè)配合鎖定回款賬戶， 不再由核心企業(yè)承擔(dān)最終償付連帶責(zé)任， 有效緩解了核心企業(yè)兜底意愿弱這一因素的制約。但這種融資模式在實(shí)踐過(guò)程中也存在一些問(wèn)題。首先， 存在信息透明度低的問(wèn)題。由于缺乏與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)互聯(lián)互通的平臺(tái)， 盡管肇慶建行派出專屬團(tuán)隊(duì)走進(jìn)制造業(yè)企業(yè)了解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及資金需求情況， 但仍面臨信息不全或信息滯后的問(wèn)題。其次， 存在信用風(fēng)險(xiǎn)。這種融資模式對(duì)借款人主體信用有一定要求， 中小微企業(yè)由于自身規(guī)模和財(cái)務(wù)制度的限制， 可能存在財(cái)務(wù)信息不透明、 不完整甚至造假等情況， 這加大了銀行在貸款審批和風(fēng)險(xiǎn)管理中的難度。這些問(wèn)題的存在使得“脫核”的成效還未能全部發(fā)揮出來(lái)。

2. 數(shù)據(jù)信用模式。數(shù)據(jù)信用模式是指基于大數(shù)據(jù)、 區(qū)塊鏈等現(xiàn)代技術(shù)手段對(duì)供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)， 如交易記錄、 物流信息、 庫(kù)存情況等進(jìn)行深度分析， 全面評(píng)估企業(yè)的信用狀況和風(fēng)險(xiǎn)水平， 為企業(yè)提供融資和其他金融服務(wù)。這一模式適用于數(shù)字化程度較高的供應(yīng)鏈。

隨著供應(yīng)鏈各企業(yè)“鏈接”意識(shí)的加強(qiáng)， 基于數(shù)據(jù)融資的供應(yīng)鏈金融數(shù)據(jù)信用模式在銀行等金融機(jī)構(gòu)中應(yīng)用得較為廣泛。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行近年來(lái)大力拓展線上供應(yīng)鏈產(chǎn)品體系， 如深圳分行的“中電e貸”和天津分行的“電e鏈”等， 以天津農(nóng)行基于電力產(chǎn)業(yè)鏈推出的“電e鏈”產(chǎn)品為典型代表。電力產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)俏覈?guó)重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)鏈， 由于其產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行特點(diǎn)與目前市面上的主流供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品契合度不高， 鏈上萬(wàn)余戶供應(yīng)商融資需求無(wú)法得到滿足。天津農(nóng)行首創(chuàng)“應(yīng)收賬款融資池”融資模式， 創(chuàng)新“電e鏈”產(chǎn)品， 突破傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融以核心企業(yè)確權(quán)為核心的業(yè)務(wù)模式， 基于產(chǎn)業(yè)鏈上交易數(shù)據(jù)形成數(shù)據(jù)信用， 通過(guò)產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融有效解決電力產(chǎn)業(yè)鏈末端供應(yīng)商融資難題， 為履約記錄良好的電力企業(yè)上游采購(gòu)供應(yīng)商提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)。如圖2所示， 其運(yùn)行機(jī)制如下： 首先， 自動(dòng)準(zhǔn)入授信。天津農(nóng)行與電力產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)或機(jī)構(gòu)建立了良好的合作機(jī)制， 借助農(nóng)銀智鏈平臺(tái)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和交互能力， 每日進(jìn)行大規(guī)模、 高頻次的數(shù)據(jù)交互， 獲取電力產(chǎn)業(yè)鏈交易數(shù)據(jù)， 并對(duì)上游供應(yīng)商資質(zhì)及交易數(shù)據(jù)進(jìn)行審查， 符合融資條件的完成在線準(zhǔn)入， 建立應(yīng)收賬款融資池， 設(shè)立專屬授信模型， 通過(guò)農(nóng)銀智鏈平臺(tái)為上游供應(yīng)商自動(dòng)核定授信。其次， 自動(dòng)審批放款。根據(jù)供應(yīng)商線上錄入的融資金額自動(dòng)匹配單據(jù)并審批， 對(duì)于審批通過(guò)的申請(qǐng)， 供應(yīng)商與農(nóng)行在農(nóng)銀智鏈平臺(tái)線上簽訂貸款協(xié)議， 農(nóng)銀智鏈平臺(tái)自動(dòng)進(jìn)行質(zhì)押登記并向供應(yīng)商發(fā)放貸款。最后， 自動(dòng)鎖定回款。為避免傳統(tǒng)單筆融資模式存在的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)， 設(shè)立“單據(jù)池”， 客戶“單據(jù)池”內(nèi)所有單據(jù)無(wú)論是否用于融資， 回款資金均自動(dòng)償還貸款， 直到貸款自動(dòng)結(jié)清， 實(shí)現(xiàn)資金完全閉環(huán)。憑證結(jié)清后， 對(duì)于仍符合融資條件的單據(jù)， 自動(dòng)釋放回“應(yīng)收賬款融資池”內(nèi)， 在防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提升客戶單據(jù)的使用效率。

天津農(nóng)行供應(yīng)鏈金融基于數(shù)據(jù)融資產(chǎn)品的數(shù)據(jù)信用模式的創(chuàng)新之處在于： 其一， 采用蓄水池“積少成多、 動(dòng)態(tài)管控”原理， 構(gòu)建“應(yīng)收賬款融資池”及“單據(jù)池”， 依據(jù)供應(yīng)商交易數(shù)據(jù)自動(dòng)為供應(yīng)商核定授信， 依據(jù)客戶的融資申請(qǐng)自動(dòng)從池內(nèi)匹配合適單據(jù)， 全面實(shí)現(xiàn)基于數(shù)據(jù)的自動(dòng)授信、 自動(dòng)審批、 自動(dòng)放款； 其二， 依據(jù)電力產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行特點(diǎn)及付款特點(diǎn)， 供應(yīng)商于“單據(jù)池”內(nèi)的所有訂單， 無(wú)論是否進(jìn)行融資， 其到期資金均需用于歸還貸款， 直至貸款全部結(jié)清， 實(shí)現(xiàn)了風(fēng)控模式創(chuàng)新。但這種“脫核”融資模式在實(shí)踐中仍面臨一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。首先， 數(shù)據(jù)質(zhì)量難以保障。在實(shí)際操作中， 供應(yīng)鏈中的數(shù)據(jù)往往存在不完整、 不準(zhǔn)確、 不一致等問(wèn)題， 這可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型出現(xiàn)偏差， 從而影響融資決策的準(zhǔn)確性。其次， 數(shù)據(jù)共享與隱私保護(hù)存在沖突。如何在確保數(shù)據(jù)安全和保護(hù)隱私的前提下實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的有效共享， 是亟待解決的問(wèn)題。

3. 物的信用模式。物的信用模式主要基于供應(yīng)鏈中的動(dòng)產(chǎn)或貨物及其相關(guān)的權(quán)利進(jìn)行信用評(píng)估與融資。這一模式的核心在于融資主體擁有或控制的物件或貨物能夠?yàn)槠鋷?lái)信用， 適用于需要短期融資、 對(duì)流動(dòng)性要求較高的企業(yè)。

近年來(lái)， 華為在動(dòng)產(chǎn)融資領(lǐng)域投入巨大， 其動(dòng)產(chǎn)融資金融倉(cāng)解決方案， 通過(guò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)金融倉(cāng)物理可信、 權(quán)屬可信、 價(jià)值可信， 并廣泛應(yīng)用于實(shí)踐， 已服務(wù)全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的金融客戶。其中， 深圳浦發(fā)銀行與華為聯(lián)手打造的以倉(cāng)儲(chǔ)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押作為“物的銀行”的落地應(yīng)用——浦慧云倉(cāng)是“物的信用模式”的典型代表。它是以產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈為場(chǎng)景， 通過(guò)部署華為云、 人工智能、 物聯(lián)網(wǎng)、 邊緣計(jì)算等相關(guān)技術(shù)， 將普通倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖鹑趥}(cāng)”， 實(shí)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)可信、 可管、 易處置。深圳浦發(fā)銀行與優(yōu)合集團(tuán)合作， 通過(guò)浦慧云倉(cāng)平臺(tái)， 實(shí)現(xiàn)信息的共享與對(duì)稱， 并推出浦慧云倉(cāng)首個(gè)落地的線上融資產(chǎn)品“優(yōu)浦e倉(cāng)貸”。借助浦慧云倉(cāng)的監(jiān)測(cè)能力， 銀行能夠清晰掌控貨物的狀態(tài)和物流軌跡， 通過(guò)線上化的操作流程， 便捷高效地為更多的中小微企業(yè)提供在線服務(wù)。如圖3所示， 其運(yùn)行機(jī)制如下： 首先， 數(shù)字孿生有效控貨。深圳浦發(fā)銀行通過(guò)在倉(cāng)庫(kù)端布設(shè)RFID、 稱重和區(qū)塊鏈PDA等設(shè)備， 打造數(shù)字孿生倉(cāng)庫(kù)， 實(shí)時(shí)感知和追蹤動(dòng)產(chǎn)的狀態(tài)和流向。對(duì)貨物所有權(quán)信息、 標(biāo)簽信息、 重量信息、 商品保質(zhì)期、 人員行為、 環(huán)境參數(shù)等數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度交叉校驗(yàn)， 保證數(shù)據(jù)來(lái)源的真實(shí)性。其次， 交叉數(shù)據(jù)厘清權(quán)屬。通過(guò)云、 邊、 端協(xié)同， 端側(cè)上鏈等技術(shù)， 保證數(shù)據(jù)高效處理及一手?jǐn)?shù)據(jù)無(wú)法篡改， 結(jié)合上下游供應(yīng)鏈的貿(mào)易、 物流、 市場(chǎng)、 海關(guān)等信息， 融合校驗(yàn)， 確保動(dòng)產(chǎn)權(quán)屬清晰、 質(zhì)量達(dá)標(biāo)。最后， AI算法高效處置。通過(guò)云倉(cāng)金服平臺(tái)對(duì)貨物精準(zhǔn)估值并對(duì)符合風(fēng)控條件的貸款申請(qǐng)?jiān)诰€交易?；谌A為盤古AI大模型、 大數(shù)據(jù)分析和AI算法等， 對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)進(jìn)行高效、 精準(zhǔn)的評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控， 在貸款發(fā)放后， 深圳浦發(fā)銀行通過(guò)智能物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備持續(xù)監(jiān)控動(dòng)產(chǎn)的狀態(tài)和流向， 實(shí)現(xiàn)貨物出入庫(kù)實(shí)時(shí)感知、 7×24小時(shí)資產(chǎn)監(jiān)測(cè)、 實(shí)時(shí)追蹤、 秒級(jí)預(yù)警、 高效處置。

深圳浦發(fā)銀行供應(yīng)鏈金融基于動(dòng)產(chǎn)融資產(chǎn)品的物的信用模式最大的特點(diǎn)是， 通過(guò)端邊云智能協(xié)同， 實(shí)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)金融倉(cāng)的物理可信、 權(quán)屬可信和價(jià)值可信。通過(guò)華為云、 物聯(lián)網(wǎng)、 區(qū)塊鏈等技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景， 打造“端邊云+智能”協(xié)同方案， 增強(qiáng)了金融倉(cāng)的三維可信， 實(shí)現(xiàn)貨物進(jìn)倉(cāng)與融資放款匹配、 還款與貨品出庫(kù)聯(lián)動(dòng)， 解決了倉(cāng)儲(chǔ)的數(shù)字化斷點(diǎn)。但這種“脫核”融資模式在實(shí)踐中仍面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)。其一， 動(dòng)產(chǎn)融資的核心在于動(dòng)產(chǎn)的估值和風(fēng)險(xiǎn)管理。動(dòng)產(chǎn)價(jià)值可能受到市場(chǎng)波動(dòng)、 技術(shù)更新、 折舊等多種因素的影響， 如何準(zhǔn)確評(píng)估動(dòng)產(chǎn)價(jià)值并有效管理風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)產(chǎn)融資金融倉(cāng)面臨的重要問(wèn)題。其二， 操作的合規(guī)性問(wèn)題。動(dòng)產(chǎn)融資金融倉(cāng)涉及動(dòng)產(chǎn)評(píng)估、 質(zhì)押、 融資等多個(gè)環(huán)節(jié)， 需要建立完善的操作流程和合規(guī)性制度。在實(shí)踐中， 需要確保動(dòng)產(chǎn)融資的各個(gè)環(huán)節(jié)符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求， 避免出現(xiàn)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式的比較分析

在創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式的進(jìn)程中形成的典型模式， 對(duì)于解決供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)融資難題都發(fā)揮了重要的作用。如要繼續(xù)創(chuàng)新與推廣， 應(yīng)考慮現(xiàn)有模式的有效性和差異性， 以帶動(dòng)供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)融資發(fā)展。因此， 需要從實(shí)施條件、 運(yùn)行機(jī)制、 取得的成效和應(yīng)用難點(diǎn)四個(gè)維度對(duì)前述三種不同的“脫核”融資模式進(jìn)行比較， 為其他銀行等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展精準(zhǔn)“脫核”工作提供有益借鑒與啟示。

1. 實(shí)施條件比較。供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式的實(shí)施條件主要包括基本條件和依托力量?jī)蓚€(gè)因素， 基本條件決定了模式的適用性， 依托力量決定了模式的有效性。肇慶建行在實(shí)施借款人主體信用模式的過(guò)程中， 針對(duì)供應(yīng)鏈上眾多中小微企業(yè)面臨的困境（規(guī)模有限、缺乏固定資產(chǎn)抵押及“零信貸”記錄等）， 創(chuàng)新性地推出了基于訂單的“脫核鏈貸”， 有效滿足了這些企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的融資需求。在這種模式下， 肇慶建行充分利用與高新開(kāi)發(fā)區(qū)制造業(yè)供應(yīng)鏈建立的穩(wěn)固的合作關(guān)系與頻繁的業(yè)務(wù)互動(dòng)， 以及對(duì)產(chǎn)業(yè)的深刻洞察等基本條件， 并依托肇慶市委、 市政府的政策支持， 精準(zhǔn)對(duì)接中小微企業(yè)融資需求。天津農(nóng)行實(shí)施數(shù)據(jù)信用模式的基本條件是產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈數(shù)字化程度高， 同時(shí)， 銀行可以通過(guò)與核心企業(yè)建立合作機(jī)制等方式， 依法共享核心企業(yè)或核心企業(yè)控制的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)所掌握的靜態(tài)或動(dòng)態(tài)信息。深圳浦發(fā)銀行實(shí)施物的信用模式的基本條件是通過(guò)科技賦能將普通倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱尚沤鹑趥}(cāng)”， 同時(shí)， 強(qiáng)大的金融科技實(shí)力、 豐富的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和廣泛的客戶基礎(chǔ)， 以及與華為的合作為物的信用模式的成功實(shí)施提供了有力保障。

2. 運(yùn)行機(jī)制比較。由于各商業(yè)銀行存在差異性， 加之每種融資模式的特點(diǎn)不同， 在供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式中， 借款人主體信用模式、 數(shù)據(jù)信用模式以及物的信用模式都有自己的適用場(chǎng)景， 并形成了獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制。以下是對(duì)這三種信用模式的主要運(yùn)行機(jī)制的詳細(xì)闡述： 肇慶建行基于訂單融資產(chǎn)品的借款人主體信用模式遵循“識(shí)別目標(biāo)客群——評(píng)估借款人主體信用——大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)測(cè)額——實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控”的路徑。銀行專屬服務(wù)團(tuán)隊(duì)通過(guò)走訪確定目標(biāo)客群， 通過(guò)金融科技對(duì)融資主體進(jìn)行信用評(píng)估， 以大數(shù)據(jù)能力助力中小微企業(yè)快速完成業(yè)務(wù)申請(qǐng)， 并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制實(shí)時(shí)監(jiān)控預(yù)警。天津農(nóng)行基于數(shù)據(jù)融資產(chǎn)品的數(shù)據(jù)信用模式遵循“自動(dòng)準(zhǔn)入授信——自動(dòng)審批放款——自動(dòng)鎖定回款”的路徑。銀行基于農(nóng)銀智鏈平臺(tái)， 建立“應(yīng)收賬款融資池”， 設(shè)立專屬授信模型， 為上游供應(yīng)商自動(dòng)核定授信， 線上簽訂貸款協(xié)議， 建立單據(jù)池確保融資主體到期還款。深圳浦發(fā)銀行基于動(dòng)產(chǎn)融資產(chǎn)品的物的信用模式遵循“數(shù)字孿生有效控貨——交叉數(shù)據(jù)厘清權(quán)屬——AI算法高效處置”的路徑。通過(guò)在倉(cāng)庫(kù)布設(shè)物聯(lián)設(shè)備， 記錄客觀信息， 實(shí)現(xiàn)有效控貨， 方便監(jiān)管； 通過(guò)多維交叉數(shù)據(jù)信息的融合校驗(yàn)， 厘清權(quán)屬； 通過(guò)云倉(cāng)金服平臺(tái)對(duì)貨物精準(zhǔn)估值并對(duì)符合風(fēng)控條件的貸款申請(qǐng)?jiān)诰€交易， 持續(xù)監(jiān)控動(dòng)產(chǎn)的狀態(tài)和流向， 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)秒級(jí)預(yù)警。

3. 成效比較。供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式擺脫了過(guò)去傳統(tǒng)融資模式中過(guò)度依賴核心企業(yè)信用的方式， 但是不同“脫核”融資模式的實(shí)施條件和運(yùn)行機(jī)制存在一定差異， 所呈現(xiàn)的成效也不同。主要從融資效率、 客戶滿意度、 經(jīng)濟(jì)效益等方面考察三種模式取得的成效。中國(guó)建設(shè)銀行“脫核鏈貸”減少了核心企業(yè)的參與， 將融資場(chǎng)景前移到訂單環(huán)節(jié)， 實(shí)現(xiàn)了線上操作， 快速審批， 單筆融資最快當(dāng)天到賬， 提高了資金使用的及時(shí)性， 降低了融資成本。中國(guó)建設(shè)銀行“脫核鏈貸”已在多個(gè)分行實(shí)施， 截至2023年末， 肇慶建行已經(jīng)審批“脫核鏈貸”供應(yīng)鏈額度1300萬(wàn)元， 覆蓋5家中小微企業(yè)， 全力支持產(chǎn)業(yè)鏈中小微企業(yè)的融資需求。中國(guó)建設(shè)銀行東營(yíng)勝利支行、 中國(guó)建設(shè)銀行南陽(yáng)分行也紛紛開(kāi)展“脫核鏈貸”。東營(yíng)勝利支行打破了多年來(lái)油田供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)合作瓶頸； 截止到2024年4月初， 南陽(yáng)分行累計(jì)發(fā)放31筆貸款， “脫核鏈貸”貸款總額達(dá)到3174.64萬(wàn)元， 涉及6戶企業(yè)。天津農(nóng)行“電e鏈”產(chǎn)品基于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)， 能夠自動(dòng)處理和分析企業(yè)的交易數(shù)據(jù)， 減少了人工審核的時(shí)間和成本， 為中小微企業(yè)提供額度高、 利率低、 審批快的金融服務(wù)， 滿足了電力產(chǎn)業(yè)鏈上中小微企業(yè)的緊急資金需求， 進(jìn)一步提升了融資體驗(yàn)， 得到多家電力產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)及其上游供應(yīng)商的認(rèn)可。自上線以來(lái)， “電e鏈”已為產(chǎn)業(yè)鏈43戶KSw3psyZntvIl7KxDF037w==上游供應(yīng)商發(fā)放貸款4.17億元， 實(shí)現(xiàn)電力產(chǎn)業(yè)鏈中上萬(wàn)戶供應(yīng)商線上批量獲客， 業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)36個(gè)省市自治區(qū)。深圳浦發(fā)銀行“優(yōu)浦e倉(cāng)貸” 是浦慧云倉(cāng)應(yīng)用場(chǎng)景下首個(gè)落地項(xiàng)目， 消除了傳統(tǒng)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)中的諸多痛點(diǎn)， 激活數(shù)十萬(wàn)億的動(dòng)產(chǎn)融資市場(chǎng)空間， 成功為中小微企業(yè)通過(guò)貨物監(jiān)管獲得金融服務(wù)提供平臺(tái)， 擴(kuò)大了銀行在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。通過(guò)金融科技的賦能， 實(shí)時(shí)獲取貨物狀態(tài)與流向信息， 實(shí)現(xiàn)快速審批和放款， 提高了貸款融資效率和準(zhǔn)確性， 提升了客戶對(duì)銀行融資服務(wù)的信任度。

4. 應(yīng)用難點(diǎn)比較。上述三種供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式想要在更大范圍內(nèi)得到推廣， 就必須考慮該“脫核”融資模式本身存在的應(yīng)用難點(diǎn)。其一， 借款人主體信用模式需要獲取產(chǎn)業(yè)鏈上真實(shí)、 有效的交易數(shù)據(jù)， 這可能存在一定的難度， 需要銀行等金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)建立緊密的合作關(guān)系， 并需要投入大量的人力、 物力和技術(shù)資源對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行有效處理和分析， 確保供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的真實(shí)有效。其二， 數(shù)據(jù)信用模式的應(yīng)用難點(diǎn)在于如何有效整合并共享供應(yīng)鏈上的數(shù)據(jù)。這需要銀行等金融機(jī)構(gòu)在與產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)建立緊密協(xié)作關(guān)系的同時(shí)， 積極實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型， 打通各平臺(tái)間的堵點(diǎn)， 實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通， 利用金融科技對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深度挖掘和篩選， 以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。其三， 物的信用模式的應(yīng)用難點(diǎn)在于對(duì)動(dòng)產(chǎn)的有效評(píng)估與監(jiān)管。一方面， 這種模式轉(zhuǎn)型成本高、 系統(tǒng)整合難度大。銀行等金融機(jī)構(gòu)需動(dòng)用大量資源構(gòu)建“可信金融倉(cāng)”， 實(shí)現(xiàn)云倉(cāng)平臺(tái)的智能化升級(jí)， 以實(shí)時(shí)監(jiān)控和管理風(fēng)險(xiǎn)。另一方面， 市場(chǎng)波動(dòng)、 管理效率、 擔(dān)保物的充足性等因素， 均對(duì)物的信用模式的推廣構(gòu)成重大影響， 加大了其實(shí)施難度。

5. 小結(jié)。供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式顛覆了傳統(tǒng)金融的“二八定律”， 解決了傳統(tǒng)金融模式下長(zhǎng)尾端企業(yè)因信息不對(duì)稱、 無(wú)擔(dān)保抵押品、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大等原因而無(wú)法獲得銀行貸款的問(wèn)題。通過(guò)比較分析發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式都需要金融科技賦能， 還要遵循政策支持、 多方共治、 實(shí)時(shí)風(fēng)控的原則， 根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈的特點(diǎn)， 開(kāi)拓出適合中小微企業(yè)的“脫核”融資模式。但是， 不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈的特點(diǎn)不同， 借款人的個(gè)性化需求不同， 銀行等金融機(jī)構(gòu)的金融科技能力存在差異， 都在一定程度上影響“脫核”工作的實(shí)施條件、 運(yùn)行機(jī)制、 取得的成效以及應(yīng)用難點(diǎn)， 如表1所示。首先， 實(shí)施條件是“脫核”融資模式創(chuàng)新的基礎(chǔ)。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)選擇適合的“脫核”融資模式。其次， 三種“脫核”融資模式雖然主要路徑不同， 但殊途同歸， 都致力于解決供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)的融資難題， 并取得了很好的效果。再次， 應(yīng)注重供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式之間的差異性， 有針對(duì)性地考核供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式創(chuàng)新的工作成果。最后， 著力降低供應(yīng)鏈“脫核”融資模式實(shí)施的困難程度， 以促進(jìn)供應(yīng)鏈金融從核心企業(yè)主體信用模式向借款人主體信用模式、 數(shù)據(jù)信用模式、 物的信用模式擴(kuò)展， 為核心企業(yè)“解綁”， 為中小微企業(yè)“精準(zhǔn)滴灌”。

五、 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式的創(chuàng)新啟示

可持續(xù)、 可復(fù)制是供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式探索的核心價(jià)值。肇慶建行、 天津農(nóng)行和深圳浦發(fā)銀行在推廣各自的融資產(chǎn)品模式時(shí)都面臨著一系列的困難。這些困難主要來(lái)自產(chǎn)品模式特性、 技術(shù)投入、 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管控、 法律與合規(guī)性等方面。針對(duì)三種模式實(shí)施中的困難與風(fēng)險(xiǎn)， 供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式的創(chuàng)新啟示可以總結(jié)如下：

1. 尊重產(chǎn)業(yè)鏈差異， 因地制宜選擇“脫核”融資模式。在多元化的經(jīng)濟(jì)生態(tài)中， 各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈之間的差異是顯著的。要讓產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展和優(yōu)化升級(jí)， 因地制宜選擇供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式必不可少。作為金融服務(wù)的提供者， 銀行等金融機(jī)構(gòu)需要深入了解產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈的特性， 分析其結(jié)構(gòu)， 對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間的依存關(guān)系有清晰的辨識(shí)。同時(shí)， 還需結(jié)合自身資源條件， 對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈物流的通暢性、 信息流的透明性、 資金流的動(dòng)態(tài)特征等進(jìn)行細(xì)致考察， 對(duì)融資需求和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估， 為供應(yīng)鏈金融量身定制符合產(chǎn)業(yè)鏈特定需求的“脫核”融資產(chǎn)品。

2. 深化金融科技運(yùn)用， 確?！懊摵恕比谫Y模式的精準(zhǔn)高效。數(shù)字化是供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式精準(zhǔn)高效運(yùn)行的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。隨著大數(shù)據(jù)、 區(qū)塊鏈等金融科技的不斷發(fā)展， 供應(yīng)鏈金融的服務(wù)邊界正以前所未有的速度拓展， 深入觸達(dá)并惠及長(zhǎng)尾端中小微企業(yè)群體， 使得產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈中小微企業(yè)的“強(qiáng)需求”與“弱信任”的融資矛盾得到緩解。首先， 金融科技的力量體現(xiàn)在為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供多樣化的工具與渠道， 增強(qiáng)了銀行等金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的互動(dòng)性與粘性。其次， 金融科技的深度應(yīng)用極大地提升了金融服務(wù)效率。通過(guò)強(qiáng)化數(shù)據(jù)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理能力， 實(shí)現(xiàn)了對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的提前預(yù)警與有效控制。未來(lái)， 應(yīng)持續(xù)深化供應(yīng)鏈金融與金融科技的融合， 共同構(gòu)建開(kāi)放、 協(xié)同的數(shù)字金融生態(tài)。充分發(fā)揮金融科技公司、 平臺(tái)的信息中介作用， 促進(jìn)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)信息實(shí)時(shí)共享， 進(jìn)一步降低融資過(guò)程中的信息不對(duì)稱程度與風(fēng)險(xiǎn)成本， 惠及更多中小微企業(yè)。

3. 強(qiáng)化數(shù)智化風(fēng)控體系， 保障“脫核”融資模式的穩(wěn)健運(yùn)行。銀行等金融機(jī)構(gòu)必須著力建設(shè)數(shù)智化風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)， 完善企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系， 運(yùn)用先進(jìn)的金融科技手段對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控， 對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精確識(shí)別和控制， 確保風(fēng)險(xiǎn)處于可控的范圍內(nèi)， 從而為供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式創(chuàng)新提供根本保障。同時(shí)， 為使供應(yīng)鏈融資模式得到更好的運(yùn)行和長(zhǎng)期發(fā)展， 積極構(gòu)建供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制是十分有必要的。建立多方協(xié)作的聯(lián)盟鏈， 深化區(qū)塊鏈等技術(shù)的應(yīng)用， 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)與利益共享， 促進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈、 供應(yīng)鏈核心企業(yè)以及上下游中小微企業(yè)之間的合作共贏， 保障“脫核”融資模式的穩(wěn)健運(yùn)行。

4. 遵循相關(guān)政策法規(guī)， 推動(dòng)“脫核”融資模式可持續(xù)發(fā)展。自“脫核”一詞提出后， 銀行等金融機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)國(guó)家政策， 創(chuàng)新推出多種供應(yīng)鏈金融“脫核”融資產(chǎn)品。但在這個(gè)過(guò)程中， 數(shù)據(jù)共享與隱私保護(hù)問(wèn)題突出。銀行等金融機(jī)構(gòu)在享受數(shù)據(jù)共享帶來(lái)的便捷的同時(shí)， 應(yīng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持密切溝通， 了解最新政策及合規(guī)要求， 及時(shí)調(diào)整金融服務(wù)策略， 合法合規(guī)地運(yùn)用金融科技， 確?？蛻綦[私安全。定期對(duì)員工隊(duì)伍進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)， 包括業(yè)務(wù)流程精進(jìn)、 法律法規(guī)學(xué)習(xí)等， 以提升員工的數(shù)據(jù)保護(hù)意識(shí)與合規(guī)操作能力， 推動(dòng)供應(yīng)鏈金融“脫核”融資模式的可持續(xù)發(fā)展。

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（責(zé)任編輯·校對(duì)： 黃艷晶 羅萍）