【摘 "要】作為守護公眾健康的醫(yī)藥制造企業(yè)，其社會責任踐行正成為社會各界關(guān)注的焦點。論文基于利益相關(guān)者理論，選取了我國滬深A股上市的醫(yī)藥制造企業(yè)2019-2023年的財務數(shù)據(jù)作為研究對象，采用多元回歸分析的方法，深入探討了其社會責任的承擔對財務績效產(chǎn)生的影響。研究表明，社會責任的履行有助于構(gòu)建企業(yè)與政府、供應商、員工等多方利益相關(guān)者之間的和諧關(guān)系，形成良性的互動與共贏局面，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展注入源源不斷的動力，為企業(yè)的長期財務增長奠定堅實基礎。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)社會責任；財務績效；利益相關(guān)者

【中圖分類號】F275 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文獻標志碼】A " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文章編號】1673-1069（2024）09-0039-03

1 引言

現(xiàn)階段，醫(yī)藥行業(yè)受到比之前更多的關(guān)注和重視。隨著人們對健康需求的日益增長，藥品、醫(yī)療器材的生產(chǎn)、制造、研發(fā)、銷售等各個環(huán)節(jié)均承載著巨大的社會責任與期望，在這樣的形勢下，醫(yī)藥行業(yè)在追求經(jīng)濟效益的同時，確保良好的口碑與信譽，積極履行社會責任，成為其可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。因此，本文基于利益相關(guān)者理論，深入研究醫(yī)藥制造企業(yè)社會責任對財務績效的影響，旨在為企業(yè)提供一個清晰的視角，理解并實踐社會責任與財務增長之間的正向循環(huán)關(guān)系。通過履行社會責任，企業(yè)不僅能夠增進消費者信任、提升品牌價值，還能吸引更多具有社會責任感的投資者和合作伙伴，從而拓寬融資渠道、降低融資成本。長遠來看，這有助于企業(yè)構(gòu)建更加穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展模式，為整個醫(yī)藥行業(yè)的健康繁榮貢獻力量，最終實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益的雙贏。

2 理論分析與研究假設

2.1 利益相關(guān)者理論

利益相關(guān)者理論最早可以追溯到20世紀60年代左右，在西方國家得到逐步發(fā)展。進入20世紀80年代，其影響迅速擴大，并開始影響美英等國的公司治理模式的選擇，促進了企業(yè)管理方式的轉(zhuǎn)變。Freeman[1]將利益相關(guān)者按照所持有的資源不同進一步細分為持有公司股票的股權(quán)利益相關(guān)者、與公司存在經(jīng)濟往來的依賴性利益相關(guān)者以及與公司存在社會利益往來的社會利益相關(guān)者。Prahalad et al.[2]將利益相關(guān)者按照是否與企業(yè)存在合同關(guān)系劃分為契約利益相關(guān)者和公眾利益相關(guān)者。

2.2 企業(yè)社會責任與財務績效

關(guān)于企業(yè)社會責任與財務績效之間關(guān)系的研究，大部分學者認為履行社會責任對企業(yè)財務績效的提升具有幫助作用。臧雪晴等[3]通過對17家國有水上運輸上市公司2011-2020年的數(shù)據(jù)進行回歸分析，認識到國有水上運輸上市公司積極承擔社會責任，會為企業(yè)的財務績效帶來正向影響?？苄≥娴萚4]回顧了關(guān)于企業(yè)社會責任和財務績效二者之間關(guān)系的研究，大部分結(jié)果表明，社會責任能夠提高公司的財務績效，但也因為行業(yè)眾多、利益相關(guān)者不同，社會責任對不同行業(yè)公司財務績效的影響也會不同，而且公司的發(fā)展階段不同，對社會責任的理解和實踐也是不同的。因此，本文基于利益相關(guān)者理論，并結(jié)合醫(yī)藥制造企業(yè)的性質(zhì)，將醫(yī)藥制造企業(yè)的利益相關(guān)者劃分為股東、債權(quán)人、員工、消費者、供應商、政府以及環(huán)境。其中，股東的投資驅(qū)動企業(yè)提升盈利能力，直接貢獻于財務績效的增長；債權(quán)人通過貸款監(jiān)督企業(yè)穩(wěn)健運營，助力優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，降低財務風險；員工高效工作是提升生產(chǎn)效率、控制成本的關(guān)鍵，直接轉(zhuǎn)化為財務績效的提升；消費者滿意則帶來銷售額的增長，是財務收入的重要來源；穩(wěn)定合作的供應商關(guān)系能有效控制成本，增加利潤空間；政府政策支持與稅收優(yōu)惠能夠減輕企業(yè)財務壓力，優(yōu)化營商環(huán)境；環(huán)境友好型經(jīng)營雖短期內(nèi)可能導致成本有所上升，但長遠看能塑造良好的企業(yè)形象，吸引更多客戶和投資者，間接提升財務績效。因此，本文提出以下假設：

H1：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對股東的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

H2：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對債權(quán)人的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

H3：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對員工的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

H4：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對消費者的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

H5：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對供應商的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

H6：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對政府的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

H7：醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對環(huán)境的社會責任對企業(yè)財務績效有提升作用。

3 研究設計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取我國滬深A股上市的220家醫(yī)藥制造企業(yè)2019-2023年連續(xù)5年的各項財務指標，總計1 100組數(shù)據(jù)樣本。數(shù)據(jù)主要來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫及企業(yè)年報，數(shù)據(jù)分析采用Excel及SPSS軟件。

3.2 變量設計

本文因變量選擇凈資產(chǎn)收益率作為財務績效的代理變量，凈資產(chǎn)收益率越高，代表企業(yè)財務績效表現(xiàn)越好。本文選擇企業(yè)社會責任作為自變量，通過梳理并參考利益相關(guān)者理論，將醫(yī)藥制造企業(yè)社會責任分為7個部分，包括對股東的責任、對債權(quán)人的責任、對員工的責任、對消費者的責任、對供應商的責任、對政府的責任以及對環(huán)境的責任?？刂谱兞繛槠髽I(yè)成長能力和企業(yè)規(guī)模。其中，企業(yè)成長能力直接影響財務績效的持續(xù)增長，企業(yè)自身規(guī)模的大小會影響企業(yè)未來戰(zhàn)略的制定方向。在此基礎上，本文對企業(yè)社會責任與財務績效二者的關(guān)系進行回歸分析，各變量定義如表1所示。

3.3 模型構(gòu)建

基于上文提出的假設及選取的指標，構(gòu)建出多元回歸模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+μ

式中，Y為因變量財務績效；X1～X7為自變量企業(yè)社會責任，分別為對股東的責任、對債權(quán)人的責任、對員工的責任、對消費者的責任、對供應商的責任、對政府的責任以及對環(huán)境的責任；X8～X9為控制變量，分別為企業(yè)成長能力和企業(yè)規(guī)模；β0為常數(shù)項；β1～β9為回歸系數(shù)；μ為隨機干擾項。

4 實證結(jié)果與分析

4.1 描述性統(tǒng)計

各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。

表2 "變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

從表2變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果可知，凈資產(chǎn)收益率的最小值為-0.831，最大值為0.911，表明不同企業(yè)間盈利能力差異顯著；平均值為0.077，中位數(shù)為0.076，表明大部分企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率接近平均水平?；久抗墒找娴木禐?.548，接近于中位數(shù)0.41，但最大值7.53與最小值-6.38的極端差異，揭示了企業(yè)間每股收益的極大波動性和不均衡性。資產(chǎn)負債率的平均值為0.301，中位數(shù)為0.28，表明樣本企業(yè)整體負債水平適中。員工獲利水平的均值為0.169，中位數(shù)為0.146，反映企業(yè)間員工獲利水平相差不大。營業(yè)成本率的平均值為0.432，中位數(shù)為0.421，表明樣本企業(yè)將成本控制在合理水平，標準差0.196反映了一定程度的波動性。應付賬款周轉(zhuǎn)率的均值為5.309，表明樣本企業(yè)整體應收賬款回收效率較高，標準差3.406表明周轉(zhuǎn)率在企業(yè)間差異顯著。對于綜合稅率來說，均值0.211反映了樣本企業(yè)的平均稅負水平。對于是否披露環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展信息，其最大值、最小值以及中位數(shù)均為1，標準差為0.001，表明幾乎所有企業(yè)均披露了環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展信息。營業(yè)收入增長率的均值為0.119，標準差為0.563，表明增長率分布極不均衡，存在大量負增長和極少數(shù)極高增長的企業(yè)。企業(yè)規(guī)模對數(shù)值平均為22.091，標準差為22.09，表明企業(yè)間規(guī)模差異極大。

4.2 相關(guān)性分析

各變量的相關(guān)性分析結(jié)果如表3所示。

從表3變量的相關(guān)性分析結(jié)果可知，凈資產(chǎn)收益率在1%的顯著性水平上與基本每股收益、應付賬款周轉(zhuǎn)率、綜合稅率、營業(yè)收入增長率及企業(yè)規(guī)模呈強正相關(guān)性，與資產(chǎn)負債率、員工獲利水平及營業(yè)成本率呈強負相關(guān)性，是否披露環(huán)境與可持續(xù)發(fā)展信息和凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性不顯著。

4.3 回歸分析

回歸分析結(jié)果表明（見表4），調(diào)整后的R2值為0.511，表明自變量能夠解釋因變量凈資產(chǎn)收益率約51.1%的變異，模型整體擬合度較高。F檢驗值為129.875，顯著性p值為0.000***，在1%的水平上顯著，進一步確認了模型的整體有效性。VIF值全部小于10，說明模型沒有多重共線性問題。基本每股收益對凈資產(chǎn)收益率具有顯著正向影響（Beta=0.571，plt;0.001），表明每股收益的增加會顯著提升凈資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)負債率則對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生顯著負向影響（Beta=-0.113，plt;0.001），反映了高負債水平可能降低企業(yè)的盈利能力。員工獲利水平同樣顯著負向影響凈資產(chǎn)收益率（Beta=-0.221，plt;0.001），可能意味著過高的員工成本壓縮了企業(yè)的利潤空間。營業(yè)成本率對凈資產(chǎn)收益率的負向影響也達到統(tǒng)計顯著性（Beta=-0.054，p=0.020），表明成本控制能力對提升凈資產(chǎn)收益率至關(guān)重要。應付賬款周轉(zhuǎn)率在模型中未表現(xiàn)出顯著影響，可能因其對凈資產(chǎn)收益率的直接作用較為有限或受其他因素調(diào)節(jié)。綜合稅率對凈資產(chǎn)收益率有顯著正向作用（Beta=0.099，plt;0.001），表明稅收優(yōu)惠或有效稅務管理能提升企業(yè)盈利能力。是否披露環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展信息對凈資產(chǎn)收益率有正向且顯著的影響（Beta=0.06，p=0.010），可能反映了市場對環(huán)境友好型企業(yè)的偏好。

5 結(jié)論與建議

本文基于利益相關(guān)者理論，通過整理2019-2023年220家醫(yī)藥制造企業(yè)的財務績效、企業(yè)社會責任等數(shù)據(jù)，采用實證分析方法，針對企業(yè)社會責任對財務績效的影響進行研究，研究結(jié)果表明：①醫(yī)藥制造企業(yè)積極承擔對股東、政府、環(huán)境的社會責任，能夠?qū)ω攧湛冃Мa(chǎn)生提升作用，假設H1、H6、H7成立；②醫(yī)藥制造企業(yè)對債權(quán)人、員工、消費者、供應商積極承擔社會責任，并不會對財務績效產(chǎn)生正向影響，假設H2、H3、H4、H5沒有得到驗證。這可能是因為企業(yè)舉債能力不足，無法獲得債權(quán)人的信任，過高的員工成本壓縮了企業(yè)的利潤空間以及部分醫(yī)藥制造企業(yè)形象和聲譽不佳，無法取得消費者對其忠誠度以及對供應商的社會責任對凈資產(chǎn)收益率的直接作用較為有限。

根據(jù)上述結(jié)論，本文提出以下建議：

第一，醫(yī)藥制造企業(yè)在追求股東利益的同時，應當平衡債權(quán)人、員工、消費者以及供應商等多方利益。企業(yè)應當確保債權(quán)人的資金安全，為員工創(chuàng)造安全健康的工作環(huán)境，保障消費者用藥安全與療效，同時，與供應商建立穩(wěn)定互信的合作關(guān)系。通過這些舉措，才能進一步推動整個行業(yè)向著更加健康的方向發(fā)展。

第二，醫(yī)藥制造企業(yè)應積極而全面地履行其社會責任，不僅關(guān)注經(jīng)濟效益，還要重視環(huán)境保護與社會公益。醫(yī)藥制造企業(yè)應致力于綠色生產(chǎn)，減少資源消耗與污染排放。同時，醫(yī)藥制造企業(yè)應積極投身社會公益事業(yè)，通過捐贈、志愿服務等方式回饋社會，促進社區(qū)發(fā)展。這類行為不僅有助于提升企業(yè)形象，更能推動社會的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益的雙提升。

【參考文獻】

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