摘" "要：在推進全體人民共同富裕的背景下，利用中國家庭金融調查2015年、2017年和2019年3輪調查數據，探討數字金融發(fā)展對中國家庭財富及相對財富的影響。研究發(fā)現，數字金融發(fā)展能夠促進家庭財富的增長，且主要通過提高家庭金融素養(yǎng)和促進家庭創(chuàng)業(yè)兩條路徑來實現。進一步研究發(fā)現，數字金融發(fā)展對家庭相對財富的拉動作用在低收入及非東部地區(qū)的家庭中更為明顯，這表明數字金融在發(fā)展過程中存在數字鴻溝的影響，在此基礎上，提出相關的政策建議。

關鍵詞：共同富裕；數字金融；家庭財富；數字鴻溝；政策建議

中圖分類號：Ｆ４９" " " " 文獻標志碼：A" " " 文章編號：1673-291X（2024）11-0084-04

一、研究背景

黨的二十大報告指出，中國式現代化是全體人民共同富裕的現代化，要著力促進全體人民共同富裕，堅決防止兩極分化。隨著絕對貧困的問題得到解決，我國共同富裕的推進開始邁向新道路。據瑞信銀行2022年全球財富報告顯示，近二十年來，我國家庭財富實現快速積累，人均財富已從2000年的4 247美元增長至2021年的76 639美元，家庭財富呈可觀規(guī)模。但同時，財富不平等情況也在加劇，報告指出中國基尼系數從2000年的59.5%增至2021年的70.1%。特別是，最富有的1%群體所擁有的社會財富比例也從20.9%增至30.5%。因此，在實現中國式現代化的道路上如何防止財富兩極分化，真正實現全體人民共同富裕是當前需解決的一大重要問題。

在共同富裕的背景下，數字金融作為新的金融業(yè)態(tài)，相較于傳統(tǒng)金融模式而言，大幅提升了金融服務的可得性和便利性，惠及了原先無法接觸到金融市場的群體，促進了共同富裕。方觀富等人（2020）用固定效應和工具變量模型研究發(fā)現，數字金融發(fā)展顯著促進家庭儲蓄。周天蕓和陳銘翔（2021）利用中國家庭動態(tài)跟蹤調查（CFPS）數據研究發(fā)現，數字普惠金融在貨幣基金和電子支付方面的使用深度提升能夠有效增加家庭財富規(guī)模。然而，受地區(qū)發(fā)展水平的限制及家庭自身差異的影響，數字金融也可能加劇不同家庭之間的資源分配不均。王修華、趙亞雄（2020）研究發(fā)現，數字金融發(fā)展會加劇貧困戶與非貧困戶的收入差距，存在馬太效應。貝多廣和莫秀根（2019）研究指出，貧困戶由于數字鴻溝而缺乏數字征信，難以借助數字征信滿足需求，而非貧困戶于此有優(yōu)勢更可以實現增收，進而拉大家庭財富差距。因此，其長期發(fā)展究竟會對家庭財富及相對財富產生怎樣的影響，是會促進數字包容還是加劇數字鴻溝仍有待進一步研究。

基于此，本文利用中國家庭金融調查（CHFS）2015—2019年3輪全國微觀家庭調查數據和北京大學數字金融研究中心發(fā)布的中國數字普惠金融發(fā)展指數，從綜合機制出發(fā)，探究數字金融發(fā)展與我國家庭財富增長之間的關系及其在作用過程中對不同群體的影響，以促進共同富裕。

二、研究設計

（一）數據來源

本文采用中國家庭金融調查（CHFS）2015—2019 年3輪調查數據和北京大學中國數字金融研究中心發(fā)布的北京大學數字普惠金融指數。對上述兩項數據進行合并，對家庭收入及家庭凈資產的異常值進行1%的雙縮尾處理及缺失值的刪除后，共篩選整合得9 635戶樣本家庭28 905條數據。

（二）變量定義

1.被解釋變量：家庭財富與家庭相對財富。參照賈立等（2021）的做法，將家庭總資產凈值作為家庭財富的代理變量，計算方法為家庭總資產減去家庭總債務。由于家庭總資產凈值波動較大，且存在零值和負數的情況，不符合自然對數的運算規(guī)則，本文參照周天蕓等（2021）的做法，對該變量加1取自然對數。

lnYict=ln（家庭凈資產+1），if家庭凈資產≥0-ln（-家庭凈資產+1），if家庭凈資產lt;0

同時本文參照陳釗（2012）對相對收入定義的方法來對家庭相對財富進行定義，以地級市所在家庭的平均財富為基礎來界定參照組，測度出每個家庭與參照組的相對財富差距。計算方法為家庭在第t年的家庭財富與該家庭所在城市c的家庭平均財富的對數差，具體如下：

RWict=InYict-LnYct

2.核心解釋變量：數字金融發(fā)展水平。參照謝絢麗等人（2018）的做法，將北京大學數字金融研究中心和螞蟻金服集團課題組編制的“北京大學數字普惠金融指數”用于數字金融發(fā)展水平的衡量，為了方便估計結果的匯報，對數字金融發(fā)展指數進行除以100的處理。同時，為了緩解內生性問題，實證分析中均采用省級層面提前一期的數字普惠金融指數。

3.其他控制變量：戶主特征、家庭特征、地區(qū)特征。其中戶主特征變量包括：年齡、性別（男性=1）、受教育年限、政治面貌（黨員=1）、婚姻狀況（已婚=1）。家庭特征變量包括家庭凈資產、風險承擔水平、金融素養(yǎng)、家庭成員數量、是否擁有非自住房、是否進行創(chuàng)業(yè)或有相應意愿。地區(qū)特征變量包括家庭所在省份的地區(qū)發(fā)展水平（地區(qū)GDP），家庭是否處在農村位置，第一、第二產業(yè)的占比。

三、實證分析

（一）數字金融發(fā)展與家庭財富增長：實證分析

為研究數字金融發(fā)展對家庭財富及家庭相對財富的影響作用，本文構建了如下面板雙向固定效應數據模型：

Yict=β0+β1DIFIct-1+ΣjajControlict+uict（1）

其中，i代表第i個家庭，c代表第c個地區(qū)，t代表第t年。因變量包括家庭財富和相對財富，DIFIct-1代表家庭所在地區(qū)滯后一期的數字金融發(fā)展水平，控制變量為其他可能影響因素包括個人特征、家庭特征和地區(qū)特征，uict為隨機干擾項。

表1為基準模型的回歸結果。結果表示：在1%的顯著性水平上，數字金融每增加1個單位，家庭財富將正向變動0.349 5個單位，而家庭相對財富也將正向變動0.526 8個單位。這表明數字金融發(fā)展有利于促進家庭財富增長，但同時可能會使家庭相對財富差距拉大。

為避免內生性影響，本文將數字普惠金融指數做了提前一期的處理。同時本文將核心解釋變量替換為數字普惠金融指數取對數，回歸結果與上文相同，實驗結論較為穩(wěn)健。

表1" 數字金融與家庭財富及家庭相對財富增長

（二）數字金融發(fā)展與家庭財富增長：機制分析

為深入研究數字金融對家庭財富影響的機制原因，本文在現有文獻基礎上綜合金融素養(yǎng)、風險承擔水平、家庭創(chuàng)業(yè)三個機制進行聯合檢驗，利用中介效應模型，探究數字金融對家庭財富產生影響的具體路徑。

Yict=γ0+γ1DIFIct+ΣjajControlict+uict（2）

intermict=γ0+γ1'DIFIct+uict（3）

Yict=γ0+γ1''DIFIct+γ2intermict+ΣjajControlict+uict（4）

其中intermict為中介變量，本文以CHFS調查問卷中家庭是否從事或打算開展“工商業(yè)生產經營”代表家庭的創(chuàng)業(yè)機制，按家庭無創(chuàng)業(yè)意愿、有創(chuàng)業(yè)意愿、非主動創(chuàng)業(yè)、主動創(chuàng)業(yè)，依次分為1—4級；以家庭正確回答所設金融知識問題的個數來衡量金融素養(yǎng)；以問卷中“投資風險與回報”的選擇來劃分風險承擔水平，由低到高分為1—3級，等級越高表明該家庭的風險承擔水平越高。

下頁表2為中介效應回歸的回歸結果。結果顯示，首先，三個機制的聯合中介效應在1%水平上顯著，因此將金融素養(yǎng)、風險承擔水平及創(chuàng)業(yè)機制同時納入模型作為中介變量具有統(tǒng)計意義。其次，經由風險承擔渠道的中介效應為0.002 3，統(tǒng)計意義上并不顯著，意味著數字金融通過影響家庭的風險承擔水平來作用家庭財富增長十分有限。對此分析是在沒有金融素養(yǎng)的支撐下影響家庭風險承擔水平，很可能導致家庭選擇不適合自己的投資風險而陷入投資失敗，進而導致家庭財富減少。

同時，經由金融素養(yǎng)和創(chuàng)業(yè)機制的中介效應分別為0.022 7和0.022 9，兩者均在1%的顯著性水平上顯著，表明數字金融對家庭財富增長的影響可通過提高家庭金融素養(yǎng)和促進家庭自主創(chuàng)業(yè)來實現。不難理解，金融素養(yǎng)的提高有利于家庭合理利用金融產品優(yōu)化資產配置，提高家庭總體收入，實現財富增長；而創(chuàng)業(yè)機制則促進家庭自主開展生產經營活動，有利于多元化增收，促進生產經營性的財富增長。最后，比較金融素養(yǎng)和創(chuàng)業(yè)機制的中介效應占比可以發(fā)現兩者差異較小，這表明金融素養(yǎng)與創(chuàng)業(yè)機制在數字金融促進家庭財富增長中相互作用，共同對家庭財富產生影響。

（三）進一步分析：異質性分析

為進一步考察數字金融發(fā)展對不同地區(qū)及不同家庭的家庭財富影響差異，本文依據群體和區(qū)域差異對不同家庭進行分樣本異質性分析，具體結果如表3所示。

首先，本文分析了數字金融發(fā)展在區(qū)域之間的差異化作用。結果表明，數字金融發(fā)展對農村地區(qū)家庭、中西部地區(qū)家庭的相對財富拉大作用更為明顯，且數字金融發(fā)展的組間相關系數分別在10%及1%的顯著性水平上通過了SUR檢驗，說明存在異質性。對此分析是落后地區(qū)“數字鴻溝”的存在阻礙了數字金融發(fā)展對家庭財富增長的優(yōu)化作用，抑制了數字金融原有的“涓滴效應”，使相對財富差距擴大。

此外，本文進一步從收入水平及教育水平兩個方面來分析數字金融在不同群體間的差異化作用。首先，分析了不同收入水平的家庭間差異。根據家庭收入水平的高低，以樣本中位數劃分低收入水平與中高收入水平組，結果表明數字金融發(fā)展對低收入水平家庭的相對財富差距擴大作用更為顯著，且在1%的顯著性水平上通過了SUR檢驗。其次，本文將戶主受教育水平為小學及以下的家庭定義為低教育水平家庭，得到的異質性檢驗結果不顯著。對此分析是低收入等弱勢家庭由于缺乏數字技術的知識和技能，較難獲取到數字金融產品和服務。同時，這部分家庭的金融素養(yǎng)水平普遍較低，更易做出非理性的金融決策，從而抑制了數字金融對家庭相對財富的縮小作用。

綜合地區(qū)層面和家庭層面可以看出，即使地區(qū)與群體間差異的SUR檢驗不顯著，落后地區(qū)及弱勢家庭的數字金融系數仍大于優(yōu)勢家庭，即數字金融發(fā)展會導致弱勢家庭的相對財富拉大作用更為嚴重。綜上所述，由于所處地區(qū)的經濟發(fā)展程度不同，家庭間的教育水平等的差異，數字金融在發(fā)展過程中會拉大弱勢群體的相對財富水平，阻礙共同富裕的推進。因此，應盡快破除不同群體、不同地區(qū)間的金融排斥，縮小“數字鴻溝”，促使數字金融發(fā)展的紅利被更多社會群體共享。

四、結論與建議

（一）結論

本文利用中國家庭金融調查數據以及北京大學中國數字普惠金融發(fā)展指數分析了數字金融對家庭財富的影響作用，在借助中介效應模型并進行分樣本異質性分析后得出以下結論。

首先，從整體來看，數字金融發(fā)展有助于家庭財富以及家庭相對財富的增長，且對相對財富的促進作用要大于家庭財富。其次，機制檢驗結果顯示，數字金融服務主要通過提升家庭的金融素養(yǎng)、促進家庭主動創(chuàng)業(yè)兩個方面來影響家庭的財富積累，且兩者在促進過程中存在相互作用。最后，異質性分析表明，數字金融發(fā)展對低收入、中西部地區(qū)、農村地區(qū)的弱勢家庭的相對財富拉大作用更為明顯，存在“數字鴻溝”的情況。

（二）政策建議

在政府方面：一是要加大政府對金融知識的宣傳科普力度，幫助提升家庭的金融素養(yǎng)；二是要通過寬松的創(chuàng)業(yè)政策來促進家庭創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，為家庭提供更多財富增長機會。

在金融機構方面：一是要擴大金融機構金融服務覆蓋范圍；為更多弱勢家庭提供金融服務，縮小城鄉(xiāng)收入差距，助力實現共同富裕；二是要實現金融服務的層次化和多元化，通過精準定位不同家庭的理財需求，實現針對化的金融服務。

在家庭方面：一是要有意識地開展以家庭為單位的金融知識學習，理性調整風險偏好，適當提升風險承擔水平，進而以更優(yōu)的資產配置組合來實現家庭財富的積累；二是要利用數字金融提供的獨特渠道實現自主創(chuàng)業(yè)，并合理地運用相關政策補助修補資產漏洞，為社會經濟發(fā)展提供動力，促進家庭財富的積累。

參考文獻：

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Research on the Impact of Digital Financial Development on Household Wealth Growth in the Context of Common Prosperity

WU Tong

（Zhejiang Gongshang University， Hangzhou 310018， China）

Abstract： To explore the impact of digital finance on household wealth and whether it has a specific role in promoting common prosperity. This article uses the 2015， 2017 and 2019 China Household Finance Survey data to explore the impact of the development of digital finance on Chinese household wealth and relative wealth. The study finds that the development of digital finance can promote the growth of family wealth， mainly through improving family financial literacy and promoting family entrepreneurship. Further research finds that the effect of digital finance development on household relative wealth is more obvious in low-income and non-eastern households， which indicates that there is a digital divide in the development process of digital finance.

Key words： Common prosperity; Digital finance; Family wealth; Digital gap; Policy suggestion

[責任編輯" "立" "夏]